公司业务与产品 - 兴业数金自主研发的“兴业管家财资管理平台”交易金额已突破5.2万亿元 [1] - 该平台累计服务客户超4900户 [1] - 平台于2021年正式上线，致力于助力企业财务数字化转型 [1] - 平台通过提供智能化、一体化的财资管理管家服务，帮助企业降低财务成本、防控资金风险，并优化资金管理流程 [1] 平台功能与市场覆盖 - 平台功能持续完善，目前已接入超160家银行及渠道 [1] - 平台覆盖支付、票据管理等多元需求 [1] - 平台面向科创企业、国企及多个行业龙头企业提供专项解决方案 [1]

文章核心观点 - 公司通过深入洞察消费者对奶粉“绝对新鲜度”的需求，在行业内率先推出“28天新鲜购”服务，并以此为契机，依托其深厚的数智化能力重构供应链，实现了从提供产品到构建完整服务生态的战略升维，从而在激烈的市场竞争中巩固并提升了领导地位 [3][4][16][17] 消费者需求洞察与战略决策 - 公司通过其庞大的会员服务体系，敏锐捕捉到新一代父母对婴幼儿配方奶粉的关注点正从“安全”与“可追溯”转向追求“绝对新鲜度”，类似对待鲜奶 [3][4] - 面对行业深陷存量竞争、在配方、价格、渠道等方面“内卷”严重的现状，公司团队洞察到未来的竞争核心将转向“体验”，满足消费者对品质与全程消费体验的高要求 [4] - 公司将零散的客户反馈汇总并提升至战略高度，决定将“全链路新鲜”升级为一项用硬核技术保障的产品承诺，以此体现高品质并定义行业新标杆 [4] “28天新鲜购”的具体定义与时间拆解 - 公司自2022年起启动“28天新鲜购”项目，将电商渠道奶粉的效期从传统的1-3个月优化至28天极致新鲜效期 [3] - “28天”的定义源于对供应链各环节的精密计算和全局缓冲的综合考量，并非简单的天数叠加 [5][8] - 具体时间拆解：牧场挤奶后2小时内通过冷链直达工厂；采用百秒瞬时工艺，从原料到罐装成品仅需1天；随后进行为期6天的全方位严苛质检；基础时间线累计7天 [6] - 从工厂发货到送达多数消费者手中平均需要3天；加上电商平台默认的15天自动确认收货周期，累计25天；最后额外增加3天弹性空间以覆盖新疆、西藏等偏远地区，确保总周期不超过28天 [7] 供应链重构与数智化攻坚 - 实现“28天新鲜”需颠覆传统每月集中排产一次的逻辑，转向高频次、小批量的柔性生产模式，面临“规模不够，排产不了”及人工排产效率低下的挑战 [9] - 公司依托自2020年起加速构建的“数智伊利”底座，由婴配粉事业部与集团数科中心协同，应用国内首创的APS高级计划与排程系统 [10][11] - APS系统集成工厂产能、奶源供应等全部因素，通过智能算法自动生成精确到班组级别的生产计划，在优先保障“28天新鲜购”产品的同时，确保其他产品生产有序 [10][11] - 公司打破工厂间产品壁垒，使核心单品能在多个工厂柔性生产，提升了生产网络的弹性与响应速度 [13] 全产业链的数智化基建支撑 - 上游：依赖前瞻性布局的规模化、标准化牧场网络，特别是全球智能化程度领先的智慧牧场，通过“数字化大脑”实现跨品类、跨工厂的原奶动态最优分配，以保障如有机A2等稀缺奶源的精准调拨 [13] - 中游：核心是APS系统驱动的智能化工厂，实现柔性生产 [13] - 下游：与合作伙伴共创，针对订单智能分配、多渠道库存协同、物流路径优化等关键节点研发定制化数智系统，以解决从北方生产基地向全国电商仓高效调拨的“最后一公里”难题 [13] - “28天新鲜购”是对公司已成型的数智化能力的一次集中检验与高光应用 [14] 市场成果与行业影响 - 2024年，公司在中国大陆（不含港澳台）全渠道奶粉销售量（以吨计）排名第一 [18] - 根据2025年中报，公司整体婴幼儿奶粉（含牛奶粉和羊奶粉）零售额市场份额达到18.1%，较上年同期提升1.3个百分点，跃居全国零售额市场份额第一 [18] - 2025年，公司“28天新鲜购”产品销量实现数倍增长 [15] - 公司正通过“28天新鲜购”的实践重新定义行业标准，推动行业从单一奶粉销售向全周期育儿服务提供的新发展阶段演进 [17] 服务生态构建与价值链重塑 - “28天新鲜购”的深层价值标志着公司正从提供高品质产品迈向构建完整、有温度的服务生态 [16] - 在消费者端，通过算法工具实现精准服务，如在宝宝转奶时同步提供转奶指南和体征观察清单，并通过“数字化运营专员”在社群中提供即时喂养咨询，成为用户的“贴心伙伴” [16] - 在产业端，为实现28天履约，公司创新推出“一盘货”直发模式，使传统经销商转型为专注终端服务的“价值服务商” [16] - 新模式使经销商渠道库存平均降低、订单响应时间缩短、运营效率显著改善，实现了让生态伙伴共享价值增长 [16] - 公司构建的数智化驱动服务生态，优化了运营效率，并重塑了产业链各环节的价值创造方式 [17]

行业核心动态：2025年证券业高管密集变更 - 2025年证券行业的一个突出特征是高管“换帅”潮，截至统计时已有54家券商发生高管变更，占行业151家券商总数的三分之一以上 [2] - 具体变更涉及29家券商的董事长和25家券商的总经理或总裁，人事更迭原因包括高管退休年轻化接班、地方国资入股以及券商合并潮带来的股东变更 [2] - 行业正处于“洗牌”期，高管频繁变动是证券公司亟待通过管理团队调整来应对新环境的表现 [3] 并购重组驱动高管变动 - 在行业并购大背景下，股东系高管“空降”成为此轮高管变更的主流趋势 [4] - 国泰海通证券新任董事长由原国泰君安证券董事长朱健担任，原海通证券董事长周杰调任 [5] - 浙商证券在收购国都证券股权后，其原总裁钱文海先担任国都证券董事长，后又接任浙商证券董事长 [5] - 国联证券与民生证券合并后，原国联证券董事长葛小波出任新公司总裁，大股东方代表顾伟任董事长 [2] - 西部证券董秘黄斌于2025年10月出任国融证券董事长，中金公司董事长陈亮兼任其收购的子公司中金财富的董事长 [5] 股东方加强对子公司的管控 - 地方国资或企业系股东频繁派驻资深管理人员担任旗下券商一把手，以更市场化手段加强控制 [6] - 湖北省国资成为长江证券第一大股东后，曾任湖北省发改委副主任的刘正斌于2025年3月出任董事长 [6] - 德邦证券“易主”山东国资8个月后，新任董事长由股东方山东财金集团党委书记、董事长梁雷出任 [6] - 中信建投证券原董事长退休后，由股东体系中信银行行长刘成接棒；华兴证券董事长由控股股东华兴资本集团首席执行官王力行出任 [6] - 信达证券董事长由信达体系内“老兵”林志忠接任，这体现了股东方对券商在未来发展战略中角色的重视 [6] 中小及外资券商的人才战略 - 中小券商在激烈竞争下，通过外部引进和内部提拔的双向策略进行人才争夺，开启“抢人”模式 [7] - 2025年5月至9月，国盛证券、诚通证券、红塔证券和财达证券等多家中小券商发布公开招聘高管公告 [7] - 国盛证券引入财达证券前副总经理赵景亮担任总经理；诚通证券聘任拥有20年投行经验的席瑞出任总经理 [7] - 平安证券从同业引进高端人才，如广发证券原副总经理李谦加盟担任总经理，粤开证券前联席总裁雷杰出任首席信息官 [7] - 外资券商也出现高管变动，如摩根大通证券（中国）总经理离任后由董事长兼任，渣打证券（中国）正式任命了新的首席执行官 [8] 高管变更背后的行业逻辑与影响 - 证券行业“马太效应”凸显，头部券商优势强劲，叠加并购重组潮流，持续挤压中小券商生存空间 [8] - 中小券商在重压之下，需要通过引入“新鲜血液”来寻找差异化发展路径并实现突围 [8] - 券商核心管理层的调整被视为战略升级的重要信号，新任高管能带来差异化的管理理念、战略规划及资源网络，有助于拓展新业务领域并提升运营效率 [8]

政策与监管动态 - 北京市近期出台了《北京市促进临床急需药械临时进口工作实施方案(试行)》和《北京市推动罕见病药品保障先行区建设工作实施方案(试行)》等支持政策 [1] - 在上述政策支持下，中国医学科学院阜外医院成功获批临时进口药物sotatercept [1] 产品与研发进展 - 默沙东宣布其产品sotatercept (WINREVAIR) 在中国获得临时进口批准 [1] - Sotatercept是全球首个且目前唯一用于治疗肺动脉高压(PAH)的激活素信号传导抑制剂(ASI) [1] - 该药物通过捕获过量激活素A，帮助恢复失衡的信号通路，抑制细胞增殖，从而改善血管结构和恢复管腔通畅 [1] - 该药物曾获得美国FDA的突破性疗法认定和孤儿药资格认定，以及欧盟EMA的优先药品资格认定和孤儿药资格认定 [1] - 该药物已于2024年3月获得美国FDA批准，并于2024年8月获得欧洲EMA批准 [1] 疾病与市场背景 - 肺动脉高压(PAH)是一种由多种因素引起的罕见、进展性且危及生命的血管疾病 [1] - 该疾病特征为肺动脉重构导致肺动脉狭窄，引起肺动脉压力增加和肺血管阻力升高，最终导致肺小动脉收缩和肺循环血压升高 [1] - 若得不到及时有效治疗，PAH最终会发展为右心衰竭甚至危及生命 [1] - 特发性肺动脉高压已于2018年被纳入中国国家卫生健康委公布的《第一批罕见病目录》 [1]

宏观经济表现与展望 - 2025年前三季度中国国内生产总值达近102万亿元，同比增长5.2%，增速较2024年稳中有升 [2] - 前三季度制造业增加值同比增长6.5%，信息传输、软件和信息技术服务业增速高达11.2% [2] - 消费市场持续回暖，入境游门票订单同比增长180% [2] - 近十年来中国消费增速始终高于投资增速，出口在经济总量中的占比已从历史较高水平显著下降 [8] - 当前中国经济下行主要由房地产行业下滑所驱动，属于短期需求不足问题，宏观政策应聚焦于扩大总需求 [9] 产业发展与科技创新 - “十五五”时期被视为中国新消费产业革命的重要发展阶段，新消费核心在于以技术创新推动“单品革命” [11][12] - 华熙生物的增长点在于围绕生命科学，在多组学交叉、多靶点、全链路趋势上的整合能力，未来将打造围绕衰老干预和组织再生的产业生态 [14] - 美赞臣中国启动“婴幼儿+儿童成人”双轮驱动战略，将母婴领域积累的百年科研实力拓展至全生命周期营养解决方案 [16] - 三菱电机加速从“运营型公司”向“创新型公司”转变，结合中国“双碳”目标创新提出“效率化碳中和”战略 [26] - WeWork中国进入2.0时代，以灵活创新科技为核心构建开放生态赋能办公楼宇行业 [28] AI技术应用与商业化 - 世纪华通、影眸科技、Elser.AI、众源资本等公司代表从游戏产业、3D大模型、AI漫剧和资本视角，探讨了AI原生应用爆发的现状、规模化落地的阻碍及商业化方式 [19] - 【2025界面REAL100创新家&创新机构】榜单发布，涵盖“硬科技与先进制造”、“人工智能技术与算力”、“AI+应用”、“机器人与具身智能”、“科技医疗”、“互联网与消费科技”六大赛道，智元机器人、阶跃星辰等60家公司上榜 [21] - “REAL100创新机构”榜单覆盖人工智能技术与应用等五大关键赛道，红杉中国、启明创投、联想创投等40家投资机构上榜 [21] 品牌建设与可持续发展 - 未来中国企业的品牌建设需将品牌和科技、知识和创意结合，在全球塑造绿色创新的国家品牌形象，在优势产业树立领导品牌 [24] - MKTforGOOD认为，企业践行可持续发展需考虑品牌影响力、消费者对话体系及公共关系策略升级，品牌与相关方的关系正升级为“使命战友” [30] - OATLY通过Hey Barista线下空间，以“轻介入”设计、包容性活动与本土化创新，传递可持续生活理念 [30] - 黑白调将“健康久坐”视为对可持续发展的响应，通过医研共创将AI智能追腰技术融入产品 [31] - 望丘山在爆品打造初期植入可持续基因，将可持续理念融入供应链各个环节，通过使用可回收材料、节能设备及精细化运营减少环境影响 [32]

2025年中国游戏产业年会核心数据 - 2025年国内游戏产业实际销售收入达到3507.89亿元人民币，同比增长7.68% [1] - 2025年国内游戏用户规模达到6.83亿人，同比增长1.35% [1] - 产业销售收入与用户规模两项数据均创下历史新高 [1]

行业监管影响 - 2025年10月1日，国家金融监督管理总局发布的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》落地实施，对助贷行业产生重大影响 [1] - 新规导致助贷公司放款规模明显减半，公司利润下滑，裁员消息不断，裁员比例在20%至30%之间 [1] - 业务体量大的平台尚能承受，但待收规模100亿元以下的小型平台受到的影响特别大 [1] 行业转型趋势 - 受新规冲击，许多小型助贷公司正在转型分期商城业务，目标客户主要是无法从大型互联网平台获得授信的资质较差用户、被金融机构列入黑名单的用户，以及着急变现、深谙套现“套路”的人 [1] - 量化派（2685.HK）于2025年11月27日在香港主板上市，其收入98.1%来自旗下分期商城“羊小咩”，这给小型助贷公司转型分期商城带来了动力和希望 [12] 分期商城商业模式 - 分期商城的主要盈利模式是商品较市场价整体溢价30%以上，再叠加年利率24%以内的分期服务费 [2] - 部分平台建立了“购物-回收”闭环，用户高价下单商品后，可通过合作回收商以5折至7折的折价变现，实现套现 [2][7] - 例如，“小象优品”上一款1.4克黄金女戒指售价2399元，比淘宝券后价1620元溢价48%，其预计回收价为1356.95元，约为售价的五六折 [7] - “桃多多”上一款Apple iPad Air售价8156元，而京东类似产品价格仅为4199元，溢价显著 [4] 平台运营与获客 - 助贷公司运营的分期商城（如桃多多）获客渠道主要依赖同业导流，需要与导流方分润，因此获客成本较高 [3] - 此类平台通常由技术公司、融资担保公司与持牌消费金融公司合作运营，例如“桃多多”由上海纬雅信息技术有限公司、北京宝越融资担保有限公司运营，金融服务由河南中原消费金融股份有限公司提供 [5] - 平台通过短信等方式营销，以“免费测额度”、“最高享18988”等话术吸引用户 [5] 用户成本与投诉 - 商品溢价叠加分期利息后，用户综合融资成本极高。以“桃多多”8156元的iPad为例，分期年利率为24%，但若以京东实际售价4199元为借款本金计算，3期和6期的年化利率将超过100% [4] - 在消费者投诉平台“黑猫投诉”上，“桃多多”、“小象优品”、“鹿优选”等平台共有数万条投诉 [10] - “桃多多”涉及约600条投诉，主要针对高价卖商品和涉嫌引导高息贷款 [10] - “小象优品”投诉高达3万条，主要涉及暴力催收、违规收取会员费、客服失联等 [11] - “羊小咩”涉及的投诉也超过3万条，投诉内容包括商品价格虚高、变相收取利息、商品为假货等 [11] 代表性平台案例 - **桃多多**：由上海纬雅信息等公司运营，提供分期购物与借款服务，商品溢价高，不支持官方回收，但存在第三方回收商以约六二折的价格回收额度商品 [3][4][8] - **小象优品**：由无锡源石云科技有限公司运营，提供黄金等商品购买及“一键回收”服务，回收价约为售价的5-6折，但客服难以联系，投诉量巨大 [7][8][11] - **鹿优选**：商品存在溢价，例如iPhone17Pro 256G手机售价比官方商城溢价31%，平台明确表示无官方认可的回收商家，并警示套现风险 [7][9] - **羊小咩**：由北京宇动智能信息技术有限公司运营，是已上市公司量化派的核心收入来源，用户需通过合作方“便荔卡包”开通购物额度 [11][12]

北京金融业发展现状与核心数据 - 作为国家金融管理中心，北京金融业总资产规模约占全国的一半，金融业法人机构数、从业人员数、保险密度和深度等指标均居全国第一 [2] - 截至2025年三季度末，北京市金融“五篇大文章”合计贷款余额达6.8万亿元，银行间市场科创债发行规模位居全国前位 [2] - 截至目前，北交所上市公司数量达到286家，全市境内外上市公司超800家次，城市排名第一 [2] - 北京正致力于打造全球财富管理中心，目前资产管理机构资产管理规模约48万亿元，占全国的近30% [2] “十五五”开局之年北京金融业发展规划 - 高标准推动金融业自身稳健发展，高质量编制北京金融业“十五五”规划，深化重点领域改革，综合运用信贷、债券、资本市场等渠道创新科技金融服务 [2] - 高效能促进金融支持实体经济发展，聚焦金融“五篇大文章”，引导更多金融资源投向新质生产力、城市精细化治理等重点领域 [3] - 高站位支持北交所深化改革，2026年是北交所开市五周年，将持续助力其提质扩容，发挥服务创新型中小企业主阵地作用 [3] - 高水平扩大金融对外开放，深入推进金融领域“两区”建设，在金融市场开放、跨境投融资便利化等方面争取更多先行先试 [3] 城市副中心金融发展定位 - 城市副中心着眼于全球财富管理中心、绿色金融和可持续金融中心功能定位，发挥财富管理等行业的空间与政策优势 [4] - 推动辖区金融资源不断聚集，加快融入首都金融发展大局，并将在财富管理产品和服务方面深化改革创新 [4]

公司战略与产品发布 - 兆新股份于12月19日发布新能源智慧运维解决方案“Z O O” [1] - 该方案以“AI+机器人”技术矩阵切入电站运营服务市场 [1] - 方案核心为“实时感知、全域互联、智能调度” [1] - 公司旨在打通数据、算法与现场执行链路，推动运维模式向数字化、自动化转型 [1] - 公司明确将探索“机器人即服务”商业模式 [1] - 公司将联合产业链构建开放生态 [1] 行业背景与市场痛点 - 新能源产业正步入规模化存量运营的关键阶段 [1] - 电站设备复杂度攀升，传统“人盯场”运维模式已难以满足需求 [1] - 行业长期存在运维高成本与低效率的顽疾 [1] 潜在影响与行业意义 - 公司此举有望重塑电站运维行业格局 [1] - 该方案可能为全球新能源资产管理输出重要的“中国方案” [1]

文章核心观点 - 宜宾白酒产业作为区域经济“压舱石”，正通过“智改数转”推动高质量发展、深化“酒旅融合”创造新消费场景、并以资本为纽带助推动力电池、光伏等新兴产业发展，在行业调整期开启发展新篇章 [1][2][12] 白酒产业高质量发展与“智改数转” - 宜宾推动“腰部”白酒企业实施智能化改造和数字化转型，重构传统酿酒场景，实现标准化、智能化生产，提升效率并显著提高优级白酒产出率 [3] - 今良造酿酒公司通过改造，实现蒸粮、摊晾、拌曲等核心工序自动化，年产五粮浓香、酱香和兼香型白酒2万吨，储酒量达10万吨 [4] - 劲牌南溪酒业推进“智改数转”后，将酿酒古法技艺参数化，实现传统工艺标准化生产，百余人的团队即可完成过去数百人的工作量，实现24小时不间断生产 [4] - 宜宾拥有窖龄40年以上的老窖池约2万口，形成了以五粮液为龙头，51户规上白酒企业、300余户中小酿酒企业、130余户配套企业组成的千亿产业集群 [3] - 2024年，宜宾白酒产业以占全国5%的产量，贡献了全国25%的营业收入和近20%的利润，成为我国首个规上酒企年营收超2000亿元的产区 [5] 酒旅融合与新消费模式 - 宜宾三大酒旅融合景区（五粮液旅游景区、中国酒肆沉浸街区、金喜来生态酒谷）入选“2025四川省酒旅融合发展十大精品范例” [1] - 酒旅融合趋势从单一工业参观向沉浸式、多产业融合体验演进，宜宾构建以酒文化为核心，融合自然、历史、美食、娱乐的全方位沉浸式综合旅游新模式 [6][7] - 五粮液集团联动中小酒企开发“酒+文旅”精品线路，中国酒肆项目正式开市，打造了涵盖乐购集展、名酒文化体验、潮玩等新场景、新业态 [8] - 宜宾设计推出岷江文化探源、金沙江秘境品鉴、长江酒城融合3条酒旅线路，系统性串联江河地理文化与酒旅资源 [9] - 创新“酒+食”模式，打造五粮液精品菜系，2025年国庆期间相关直营店销售收入同比增长51.69%，客单价较“五一”增长14.4%，实现从“观”到“购”的有效转化 [9] 白酒产业资本助推新兴产业发展 - 白酒产业为宜宾提供了坚实的财政基础，2024年，宜宾白酒以全省16%的产量，创造了全省66%的总营收、60%利润和超50%的税收 [10] - 对宜宾全市而言，白酒产业对规上工业增长年均贡献率超20%，占规上工业总营收的41%，利润占比高达92%，支撑过半税收，直接带动就业6万余人，间接拉动关联产业就业超30万人 [10] - 五粮液集团通过全资子公司五粮液新能源投资公司，入股光伏企业四川和光同程光伏科技有限公司及英发德睿科技有限公司，并合资建设储能电站项目，助推宜宾光伏、储能等新兴产业发展 [10] - 2025年11月，五粮液集团与宁德时代达成战略合作，围绕“项目共建、资本协作、供应链融合”推动白酒产业与新能源技术深度融合，打造产业零碳转型新样本 [11] 宜宾整体产业发展格局 - 宜宾在推动白酒等传统产业转型的同时，深耕动力电池、光伏和数字经济等新兴赛道，2024年经济总量超过4000亿元 [12] - 近三年来，宜宾成功吸引60余家上市公司、10余家世界500强企业和20余家中国500强企业落户，投资额超4000亿元 [12] - 城市“4+4+4”现代化产业体系基本形成，新型储能、数字能源、人工智能等未来产业向百亿级规模迈进，并探索低空经济、航空航天、氢能等新赛道 [12]