美股市场整体走势 - 标普500指数在最新通胀数据提振下上涨0.8%，打破了连续四天的下跌趋势[1] - 市场期待历史性的“圣诞行情”为2025年画上圆满句号[1] - 自1928年以来，标普500指数在12月最后两周有75%的时间录得上涨，平均涨幅为1.3%[2] - 高盛认为，除非出现重大冲击，否则市场难以抗拒压倒性的积极季节性因素，年末行情仍有上行空间[2] 宏观经济与政策背景 - 周四公布的消费者价格指数（CPI）涨幅低于预期，极大地提振了市场情绪[3] - 11月非农就业增长出现反弹，但失业率升至4.6%，创下四年多来的最高水平[3] - 本周经济数据进一步巩固了美联储将保持降息倾向的预期[1] - 美联储已连续三次会议下调利率，投资者正试图从数据中寻找央行2026年再次放松政策的线索[3] 科技股与AI相关板块动态 - 标普500指数在2025年已上涨超过15%，并以此有望连续第三年实现至少10%的涨幅[4] - 围绕甲骨文数据中心项目的疑问一度拖累了科技股及其他AI相关股票[4] - 周四数据发布后，科技股迅速反弹，彭博七大科技股指数上涨2%，纳斯达克100指数上涨1.5%[4] - 衍生品市场交易显示，交易员利用科技股回调增加了对AI、半导体和长期科技资产的敞口[1][4] - 交易员大量买入与英伟达、美光科技和科技板块ETF相关的看涨价差期权，同时卖出谷歌母公司Alphabet、英伟达和博通等科技巨头的看跌期权[4] - 投资者相信科技股的下跌将是浅层且暂时的，并利用回调来增加敞口[5] 市场资金流向与投资者情绪 - 高盛数据显示，过去九周资金流入美股达1000亿美元[2][6] - 高盛追踪的投资者情绪指标目前正处于自4月以来的最乐观水平[6] - 散户投资者在过去33周中有32周是美股看涨期权的净买家[6] - 机构投资者在过去几周将资金投向了大型科技股以外的板块，对经济敏感的房地产和工业股票已连续第二周显示出最强的买入信号[6] - 标普500指数的10天已实现波动率已降至年内最低水平之一，低隐含波动率意味着系统性再杠杆化将获得更多动力[6]

美国纽约联储主席威廉姆斯：部分最新数据令人鼓舞，显示出更多通胀缓解迹象。CPI数据存在一定失 真，需要更多数据才能更好判断通胀情况。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 ...

12月19日，在华尔街见闻和中欧国际工商学院联合主办的「Alpha峰会」上，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强发表了题为《中国新篇章: 科技 与再平衡》的演讲。 他表示，2024年9月以来的政策转向是扭转中国经济局势的关键，中国企业在复杂的地缘政治与监管环境"严寒大考"后展现出强大韧性和创新能 力，在多项前沿科技领域已取得领先优势。 邢自强同时表示，单靠"星辰大海"的新质生产力和企业出海，难以弥补内需不足这一"柴米油盐"的现实挑战，中国经济破局之道在于通过房地产 企稳、财政从"投资于物"转向"投资于人"、夯实社保与刺激消费，重塑增长动能与市场信心。 以下为演讲精彩观点： 以下为演讲实录： 大家好，我是邢自强。很荣幸来到华尔街见闻Alpha峰会。 关于国际资产配置、地缘政治的种种消息，我相信不管是对于在座的企业家还是中欧的学员都有相当强的帮助。今天我作为第一个开场的嘉宾， 更多起的是抛砖引玉的作用。因为我的本行是进行宏观经济政策研判，以及关于地缘政治、国际资本市场配置的大类方向研究。我相信接下来还 有很多不管是科学家、企业家还是教授，会更多从具体的行业落地，给大家带来一些值得投资、值得进行明年布局的赛道启发。 2 ...

12月19日，日本央行将政策利率上调25个基点至0.75%，但植田和男在政策前景上的谨慎表态令日元承压。尽管完成了自1995年以来的最高加 息，但央行缺乏明确的后续加息时间表，令投资者对政策路径感到困惑。 植田和男在记者会上表示，央行仍具备进一步加息的空间，但具体幅度与时机将取决于通胀与经济数据的演变。交易员们对日本央行货币政策缺 乏明确指引感到失望，日元兑美元汇率承压，一度贬值1%至157.38，创下近四周以来的最低水平。 这一政治共识为日本央行推进货币政策正常化创造了政策空间。此前，央行行长植田和男曾在本月初明确释放加息信号，为市场预期做了充分铺 垫。 然而，植田和男在记者会上反复强调未来政策需"审慎推进"，此番模糊的前瞻指引令市场对央行延续紧缩的决心产生质疑。Eastspring Investments 固定收益投资组合经理Rong Ren Goh指出：市场担心日本央行"后续可能需要加大加息幅度，而不是减少加息幅度，这增加了利率上行的风险"。 他称： "如果日本央行没有明确加息方向或做出承诺，市场可能会继续将其行动滞后的风险计入价格。" 政治支持为政策转向铺路 此次加息获得了来自政治层面的默许支持。日本 ...

风险提示及免责条款 据报道，两位高级政府官员透露，美联储理事沃勒在与特朗普的主席职位面试中表现"出色"。美联储主 席候选名单已缩小至四人：Kevin Hassett、Kevin Warsh、Waller，以及贝莱德的Rick Rieder，后者将在 年底最后一周接受面试。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 李强主持召开国务院常务会议，对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排。（央视） ...

随着SpaceX推进IPO计划，特斯拉股票长期以来享有的独特"马斯克溢价"或面临挑战。此前，投资者仅能通过持有特斯拉股票来间接参与马斯克 的科技愿景，而SpaceX的上市可能引发市场对"马斯克概念"资金的重新配置。 估值泡沫引发质疑 据彭博报道，SpaceX正计划进行内部股份出售，公司估值有望达到8000亿美元，将成为全球估值最高的未上市公司，其后续IPO亦可能创下历史 规模纪录。分析人士指出，SpaceX的上市或将对特斯拉股票形成一定的资金分流压力，部分持有特斯拉的投资者实则是基于对马斯克个人及其愿 景的认同，而非单纯看好其汽车业务。 值得注意的是，特斯拉股价在过去一个月已上涨近20%，年内累计涨幅超过27%。目前，特斯拉的远期市盈率（基于未来12个月预期收益）已升 至约220倍，在标普500指数成分股中排名第二，仅次于华纳兄弟。 投资者对SpaceX上市的影响看法不一。部分观点认为，新上市标的将直接分流原本集中于特斯拉的资金；也有分析指出，马斯克旗下公司的重要 里程碑事件，往往能够形成协同效应，提振关联企业的市场情绪与关注度。 尽管股价持续攀升，特斯拉的基本面表现却引发市场隐忧。公司正面临销售增速放缓、盈 ...

公司动态与战略 - 钉钉内部一项代号为“D计划”的秘密项目轮廓初显 被外界解读为可能涉足硬件领域 推出传闻中的“豆包手机” [2] - 钉钉官方对“豆包手机”传闻回应称“听说了” 对“D计划”则称“没听说” 并表示公司内部对部分创新项目保密等级要求非常高 态度既未直接证实也未完全否认 [4] - 今年8月钉钉AI1.0产品发布会尾声 创始人演讲结束时屏幕曾短暂闪现“DingTalk Real”字样 但未做阐释 引发外界猜测 [3] 产品与市场推测 - 有分析认为“D计划”可能与即将于12月23日举行的钉钉AI 1.1版本发布会紧密相关 [4] - 业内观察人士指出 “D计划”代号的曝光被认为是钉钉从软件生态向软硬一体化、探索下一代企业级AI硬件的关键一步 [4] - 若“D计划”落地为硬件产品 意味着阿里在B端市场的打法从提供连接工具转向提供“软硬一体”的智能生产力解决方案 [4] - 所谓的“手机”可能并非传统智能手机 而是一种全新的、基于AI Agent形态的交互终端 [4] 行业意义与影响 - 在协同办公市场竞争白热化、AI与硬件结合日益紧密的当下 钉钉此次可能亮出超越软件范畴的硬核成果 [4] - 钉钉的这一步棋将成为观察阿里在B端与C端融合创新方向上的重要风向标 [4] - 钉钉的举措也将成为观察中国企业级SaaS市场能否在AI时代打破天花板的风向标 [4]

核心融资与估值 - 银河通用完成超3亿美元新一轮融资 刷新具身智能领域单轮融资纪录 [1] - 本轮融资由中国移动链长基金领投 中金资本、中科院基金、苏创投、央视融媒体基金、天奇股份等联合注资 并吸引新加坡及中东国际投资机构参与 [1][2] - 融资完成后公司估值达到30亿美元（约211.3亿人民币） 在短短半年内估值翻了三倍（此前一轮估值约10亿美元） [1][5] - 公司累计融资额已达约8亿美元 [1] 投资方背景与战略意义 - 投资方结构显示明显的“国家队”与产业链协同特征 产业资本的注资被视为对公司技术路径及规模化能力的背书 [2] - 宁德时代在2024年6月的领投 使公司成为目前唯一获得该动力电池巨头投资的具身智能大模型企业 [2] - 战略投资方将为公司产业化发展提供全场景赋能 加速在工业、商业及家庭场景的布局 [2] - 新加坡和中东资金的入局 被视为公司拓展全球市场的信号 [2] 技术路线与产品进展 - 公司采用仿真合成动作数据集预训练、真实数据后训练的范式 宣称已实现从“百亿数据集”到“具身大模型”再到“机器人本体”的全栈自研 [3] - 2025年1月推出基于十亿级仿真合成动作数据预训练的端到端抓取基础大模型GraspVLA 旨在实现零样本泛化能力 [3] - 后续发布了面向零售的GroceryVLA、导航大模型NavFoM以及灵巧手神经动力学模型DexNDM [3] - 在世界人形机器人运动会上 其Galbot机器人队在零遥操作情况下实现全自主运行并夺冠 [3] 商业化落地与订单 - 在工业制造领域 已与宁德时代、博世集团、丰田汽车、韩国现代、北汽集团、上汽集团、极氪汽车、长城汽车等企业达成合作 [3] - 公司累计订单规模已达数千台 并实现了人形机器人进厂真实自主干活 [3] - 在商业服务与即时零售领域 推出“银河太空舱”解决方案 已在北京颐和园、王府井等商圈落地 [4] - 2024年底与爱博医疗合作推出24小时智慧医疗门店 在北京地区近十家门店实现常态化运营 [4] - 在医疗康养方面 正与宣武医院等医疗机构合作 推动机器人在病房辅助和药房管理等场景应用 [4] 资本运作与上市计划 - 公司已于2024年11月28日完成股份制改革 目前正在筹备赴港上市 [1] - 最早可能在2025年首季向港交所递交申请 目标估值在30至40亿美元之间 [1] - 公司官方回应称股改是为完成后续正常融资需求 引入新的一级市场投资人 [6] - 行业趋势显示头部创企正在集体加速证券化进程 2024年以来已有宇树科技、乐聚机器人、云深处、智元机器人等五家企业完成股改 [6] - 宇树科技已于2024年11月完成上市辅导 进入正式申报阶段 [6]

市场分析认为，鉴于此前已投入的巨额资金，阿联酋资本此时选择继续注资，在某种程度上反映了"大而不能倒（Too Big To Fail）"的逻辑——从 2008年的金融机构延伸至如今的人工智能龙头企业，资本必须继续投入以维持系统的运转。 对于二级市场投资者而言，这笔融资的意义远超OpenAI本身，它直接关系到甲骨文等关键供应商的资产负债表健康。此前，市场普遍担忧 OpenAI无法产生足够的收入来支付其对Oracle和CoreWeave等公司的巨额算力基础设施承诺。这种担忧导致Oracle被巴克莱银行下调债务评级，其 信用违约互换（CDS）价格一度飙升至约156个基点的16年高位，市场甚至开始定价其未来5年的破产风险。 此轮融资对产业链具有显著的提振效应。OpenAI所获资金将主要用于支付算力成本，这意味着像甲骨文这类数据中心服务商将获得持续且稳定的 收入来源。受此影响，周四盘后甲骨文股价涨超5%。 在市场担忧AI泡沫破裂的关键时刻，来自阿联酋（UAE）的资本可能成为扭转局面的关键力量。 据华尔街日报报道，OpenAI正计划筹集高达1000亿美元的资金，预计将寻求阿联酋主权财富基金的投资。此前，OpenAI已获得阿 ...