市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 平台经营者不得违反《中华人民共和国电子商务法》第三十五条规定，采取提高收费标准、增加收费项 目、扣除保证金、削减补贴或者优惠、限制流量、搜索降序、算法降权、屏蔽店铺、下架商品或者服务 等措施，对平台内经营者的价格行为进行下列不合理限制或者附加不合理条件：（一）强制或者变相强 制平台内经营者降价或者以让利、返现等方式进行促销； （二）强制或者变相强制平台内经营者在该 平台销售商品或者提供服务不得高于在其他销售渠道的价格；（三）强制或者变相强制平台内经营者开 通自动跟价、自动降价或者类似系统；（四）其他限制平台内经营者自主定价权的行为。基于平台商业 模式由平台经营者实行统一定价的除外。 风险提示及免责条款 ...

AI产业现状与阶段判断 - AI革命被比作一场从晚上9点持续到凌晨4点的派对，目前仅处于晚上10点半的早期阶段，科技牛市预计至少持续到2027年 [3][4][5] - 当前阶段更类似于1996年互联网爆发前期，而非1999年泡沫破裂前夕，主导者是资产负债表拥有万亿美元、每年产生数千亿美元自由现金流的科技巨头，而非仅靠PPT融资的初创公司 [4][5][21] - 英伟达芯片的供需比高达12比1，证明了需求的真实性，行业正处于一个史无前例的资本支出超级周期 [4][7][28] AI革命的衍生机遇与投资框架 - 在英伟达芯片上每花费1美元，会在整个科技领域的软件、网络安全和基础设施中产生8到10美元的乘数效应，真正的超额收益将来自第二、三、四层衍生效应 [4][7][15] - 推出了AI 30 ETF，旨在追踪AI革命中最终的30个赢家，投资机会不仅限于芯片，还包括软件、网络安全、自主机器人、电力能源及基础设施等类别 [7][25][26] - 电力供应将成为下一个关键瓶颈，当20%的公司采用AI时，当前电力将无法支撑，核电、小型模块化反应堆等技术将成为中美新的“军备竞赛”领域 [7][29][30] 消费端AI的引爆点与货币化前景 - 消费者AI革命将由苹果开启，依托24亿台iOS设备（包括15亿部iPhone），苹果将成为AI触达大众的终极入口，未来甚至会出现专门的AI应用商店 [4][10][26][32] - 2026年将被定义为AI的“货币化之年”和“变现之年”，届时将区分真假AI公司，投资者将要求看到真实的收入贡献，而不仅仅是概念炒作 [4][10][35][36] - 到2030年，预计20%的汽车将实现自动驾驶，每10到15个家庭将拥有一个人形机器人，AI的意义远不止于ChatGPT等对话模型 [4][18][19] 中美科技竞合与中国市场机遇 - 在AI竞赛中，中国在电力供应（尤其是核电）方面相比美国拥有巨大优势，这对于能耗巨大的AI数据中心至关重要 [4][8][15] - 中国在物理AI（机器人）领域，特别是人形机器人方面处于全球领先地位，创新曲线令人瞩目，这被认为是中国最大的投资机会之一 [4][8][40][41] - 尽管存在贸易紧张，但中美在AI革命中需要“跨界交融”而非脱钩，两国将更紧密地合作，英伟达等其他公司需要追随苹果和特斯拉的道路，拥抱中国市场 [4][8][23][24][37] 重点看好的公司与领域 - 在中国AI生态中最看好的公司一直是阿里巴巴、百度和腾讯 [4][17][40] - 除了芯片巨头英伟达，华为、AMD、博通、美光、SK海力士等厂商在巨大的市场需求下也拥有巨大空间 [7][28] - 在企业软件和应用案例层面，像Palantir、MongoDB、Snowflake这样的公司已处于前沿，应用案例正开始全面铺开 [17][26][27]

美东时间19日周五，美国总统特朗普宣布，与九家制药巨头达成药品降价协议。药企为换取为期三年关 税豁免而降低部分美国药品售价的系列协议取得最新进展。 根据最新协议，包括默沙东、罗氏旗下基因泰克（Genentech）、诺华、百时美施贵宝、吉利德科学、 勃林格殷格翰、安进、葛兰素史克、赛诺菲在内的九家药企，承诺为低收入及残障人士提供的Medicaid 项目降低药价，直接向消费者销售折扣药品，并在美国以与海外市场相同的价格推出新药。 特朗普在白宫的椭圆形办公室活动中宣称，这批新协议是在美国医疗保健业史上为患者减负方面取得 的"最大胜利"，并乐观表示，"美国的药价将快速大跌，很快将成为发达国家中最低的。" 据特朗普所说，今年夏季被特朗普政府盯上的17家药企中已有14家同意"大幅"降价。在7月收到特朗普 信函威胁的药企之中，只剩下艾伯维、强生、再生元制药（Regeneron Pharmaceuticals）三家还没有与 特朗普政府达成协议。 美国商务部长卢特尼克周五暗示，上述剩余的三家公司将在年末假期后宣布类似的协议。而特朗普透 露，强生将在下周宣布协议。 与此同时，特朗普计划在新的一年上线名为TrumpRX的直销网站， ...

特朗普还承诺将很快公布一项住房改革计划。本周五，特朗普政府还宣布，包括诺华、默沙东在内的九 家医药巨头达成药价折扣协议。这些密集的政策发布被视为试图扭转不利舆论、为2026年中期选举造势 的努力。 住房、能源价格和生活成本问题预计将成为2026年国会中期选举的核心议题。如果共和党失去对国会一 院或两院的控制权，民主党将获得更大权力调查白宫，甚至可能对特朗普进行第三次弹劾。 特朗普将这笔支出归功于关税带来的额外收入，尽管他没有直接说明资金来源。上述官员透露，根据国 会今年夏天通过的特朗普政策议程，国防部得到拨款29亿美元，用于补充基本住房补贴。 联邦雇员获得史无前例的五天圣诞假期 美国总统特朗普在约24小时内接连推出多项惠民举措。他宣布向现役军人发放1776美元的"战士红利"， 史无前例地给联邦政府雇员额外增加两天圣诞假期，并签署了放松大麻监管、重启登月计划这些影响广 泛的行政命令。 这些举措正值特朗普面临支持率下滑和经济不确定性的双重压力。益普索（Ipsos）的民调显示，他的 支持率已跌至39%。共和党战略家Annalyse Keller对媒体表示，共和党意识到在生活成本和中期选举问 题上面临挑战。 向军人发 ...

意大利高端运动鞋品牌Golden Goose易主中国买家，在奢侈品行业普遍遇冷之际，投资者仍对欧洲品牌 抱有兴趣。 12月19日，据彭博社援引知情人士透露，私募股权公司Permira已与HSG（红杉中国，原红杉资本中国 基金）达成协议，将Golden Goose出售给后者。 报道称，交易对该公司的估值略高于25亿欧元（约合29亿美元）。新加坡投资公司淡马锡将持有Golden Goose的少数股权，Permira也将保留少数股权。 根据周五发布的声明，Golden Goose将继续由Campara领导，目前担任Golden Goose董事的Gucci前首 席执行官Marco Bizzarri将出任非执行董事长。 这笔交易使Golden Goose的估值较Permira 2020年以13亿欧元收购时几乎翻倍。 这是中国买家收购欧洲奢侈品牌最引人注目的案例之一，也是今年该行业规模最大的交易之一，超过 Prada以约12.5亿欧元收购范思哲（Versace）的交易。 Permira获得丰厚回报 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应 ...

美国总统特朗普在约24小时内接连推出多项惠民举措。他宣布向现役军人发放1776美元的"战士红利"， 史无前例地给联邦政府雇员额外增加两天圣诞假期，并签署了放松大麻监管、重启登月计划这些影响广 泛的行政命令。 这些举措正值特朗普面临支持率下滑和经济不确定性的双重压力。益普索（Ipsos）的民调显示，他的 支持率已跌至39%。共和党战略家Annalyse Keller对彭博电视台表示，共和党意识到在生活成本和中期 选举问题上面临挑战。 特朗普还承诺将很快公布一项住房改革计划。本周五，特朗普政府还宣布，包括诺华、默沙东在内的九 家医药巨头达成药价折扣协议。这些密集的政策发布被视为试图扭转不利舆论、为2026年中期选举造势 的努力。 住房、能源价格和生活成本问题预计将成为2026年国会中期选举的核心议题。如果共和党失去对国会一 院或两院的控制权，民主党将获得更大权力调查白宫，甚至可能对特朗普进行第三次弹劾。 向军人发放1776美元"战士红利" 特朗普在周三晚间的全国电视讲话中宣布，145万名军人将在圣诞节前获得1776美元的特别补贴，这一 金额象征美国建国年份。他将这笔款项称为"战士红利"，并表示"支票已经在路上"。 ...

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 九家制药商与特朗普签署价格协议，以避免关税。其中包括罗氏、Merck、百时美施贵宝、葛兰素史 克、诺华、吉利德科学、安进、赛诺菲，艾伯维、强生、再生元制药还没有与特朗普宣布协议。 ...

财务表现与增长 - 公司2025年全年净利润有望达到约500亿美元，创历史新高 [1] - 公司今年前三季度已累计获得约400亿美元净利润 [1] - 公司今年营收据称有望增长超20% [1] - 公司第一季度营收超过430亿美元，成为当季全球营收最高的社交媒体公司，超越Meta同期的423亿美元 [2] - 公司第二季度营收增至约480亿美元，同比增长25% [2] - 公司为2025年设定的营收目标为年增长约20%至1860亿美元 [2] - 公司盈利水平已接近Meta Platforms Inc，Meta今年预期利润约为600亿美元，预期营收约2000亿美元 [1] 业务与市场地位 - 公司旗下应用的月活跃用户数已超过40亿，与Meta的规模旗鼓相当 [1] - 公司快速增长得益于在电商和新市场的大举扩张，尤其是TikTok在全球的迅速扩张及在直播购物领域的激进推进 [1] - 公司旗下拥有抖音等多款中国最受欢迎的数字服务 [2] - 公司被广泛视为中国AI领域的领军者，据称已投资数十亿美元购买海外芯片、构建AI基础设施并开发相关模型 [2] - 得益于强劲的广告需求，公司和Meta在第二季度均保持了20%以上的营收增速 [2] 估值动态 - 软银旗下愿景基金去年重估公司估值超过4000亿美元，部分因其在生成式AI领域日益增强的影响力 [2] - 富达投资和T. Rowe Price Group Inc.分别给出超过4100亿美元和4500亿美元的估值 [2] - 公司于8月以每股200.41美元的价格启动新一轮股份回购，估值超过3300亿美元，较约六个月前的3150亿美元上涨5.5% [3] - 通过股权拍卖，中国投资公司今日资本以4800亿美元的估值购入公司部分股权，成交金额达3亿美元，成为公司年内最大规模的二级市场交易之一 [3] - 以4800亿美元的估值计算，公司超越了SpaceX，成为全球估值排名第二的初创企业，仅次于估值5000亿美元的OpenAI [3]

文章核心观点 - 谷歌云与网络安全公司Palo Alto Networks签署了一份价值近100亿美元的多年期合同，这是谷歌云迄今最大的安全服务交易，双方将重点围绕人工智能驱动的安全服务展开联合开发 [1] - 此次合作旨在应对由生成式AI工具驱动的网络攻击所催生的巨大安全需求，不仅强化了谷歌云在AI重塑的云计算竞争中的优势，也为Palo Alto Networks在快速扩张的AI安全市场提供了关键支持 [1] 合作细节与资金用途 - 合同价值接近100亿美元，将分阶段执行 [2] - 部分资金将用于将Palo Alto Networks现有服务迁移至谷歌云平台，而大部分将投入于开发基于人工智能的新型安全服务 [2] - 谷歌云高管指出，AI催生了对安全服务的巨大需求，并将当前网络安全形势比作云计算兴起初期，出现了前所未有的新安全威胁 [2] AI重塑网络安全格局 - 网络攻击正日益频繁地利用生成式AI工具，而安全服务提供商也利用AI技术强化防御 [2] - 网络安全领域的AI应用仍处于发展初期，但正对企业日益增长的AI安全需求做出响应 [2] - 为应对需求，谷歌正以320亿美元收购安全公司Wiz（交易待监管批准），而Palo Alto Networks已于10月推出AI驱动的安全服务，并计划以33.5亿美元收购软件公司Chronosphere [2] 战略合作历史与竞争优势 - 两家公司自2018年起已建立战略合作关系 [3] - Palo Alto Networks首席执行官Nikesh Arora曾任谷歌高管，直至2014年担任首席业务官 [3] - 此次合作突显了谷歌云在AI驱动的竞争格局中，相比亚马逊和微软等其他超大规模云服务商所具有的差异化优势，标志着谷歌云在企业级AI安全服务市场实现了一次重要突破 [3]

餐饮行业的压力并未拖住巴奴扩张的步伐。 2025年前三季度，巴奴实现营收约20.8亿元，同比增长24.5%，增幅较2024年的9%显著回升。 门店扩张是助推增长的首要原因。至12月7日，巴奴直营门店达162家，较年初净增18家。 在消费环境趋紧的背景下，新店开设并未对现有门店经营造成明显稀释。 今年以来，巴奴陆续在符合条件的商场延长营业时间，24小时的门店比例有所增加。 前三季度，同店翻台率从去年同期的3.1提升至3.5，带动同店销售额增长4.3%。 然而客单价下滑趋势仍在延续，已从2023年的150元、2024年的142元，进一步降至今年前三季度的138 元。 作为前五大火锅连锁中唯一实现全部门店由中央厨房集中直供的品牌，巴奴凭借"供应链先行"的优势， 能更有效展开区域下沉与纵深布局，而非仅在单一城市进行高密度开店。 巴奴目前仅在十个省会城市开设三家及以上门店，显示低线市场仍有较大渗透空间。年初至今净新增的 18家门店中，有14家位于二线城市。 对于主打品质火锅的巴奴来说，低线城市较低的人力及租金成本还创造了更好的盈利空间。 这意味着需在最后一个月内完成近20家新店开业，接近全年拓店任务的一半。 对于新店集 ...