消息面上，微创机器人-B近期公告，集团旗下腔镜、骨科、血管介入核心产品的综合订单量累计突破230台。其中，核心产品图迈腔镜手术机器人（简称"图 迈"）在全球范围内的商业化订单累计超过160台，含今年新获订单近120台。上述综合订单中，集团旗下各产品共完成商业化装机150余台。 此外，微创机器人-B还公告，集团自主研发的支气管镜手术机器人独道®UniPathTM电子支气管镜手术导航系统（简称"独道"）正式获得国家药品监督管理 局批准。这是集团引领全球手术机器人领域技术与应用发展的里程碑式突破，也标志着国产手术机器人在微无创诊疗关键技术路径上实现系统性全覆盖。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 孔令仪）12月29日早盘，微创机器人-B一度涨超24%，最高报26.48港元/股。截至10时38分，微创机器人-B涨23.40%，报26.16港 元/股。 | | | | | ZO.UOU | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | न्नेंटर | 26.040 | | | | | 买7 | 26.020 | | | | | 录8 | 26.000 | | ...

12月29日晚间，*ST熊猫（600599）公告称，公司于当日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立 案。 *ST熊猫表示，目前，公司各项生产经营活动正常开展，在立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照相关法律法规及监管要求 及时履行信息披露义务。 回溯来看，*ST熊猫此前因2024年度财务报表被出具无法表示意见的审计报告，以及2024年度内部控制被出具否定意见的审计报告，被上交所实施退市风 险警示以及其他风险警示。 12月16日晚，*ST熊猫发布公告，第二大股东银河湾国际投资有限公司所持部分股份将被司法拍卖。根据湖南省浏阳市人民法院的《司法拍卖告知书》， 此次涉及拍卖的股份为银河湾国际投资所持有的260万股公司股票，占其所持公司股份的8.56%，占公司总股本的1.57%。 本次司法拍卖定于2025年12月31日10时至2026年1月1日10时在淘宝网司法拍卖平台公开进行。起拍价将按照拍卖日前20个交易日的股票收盘平均价乘以 260万股计算，竞买保证金为500万元。 值得注意的是，*ST熊猫近期股价波动较大。12月18日至今8个交易日内录得5个涨 ...

近期，商业航天板块持续上涨，多只热门股连续大幅上涨，股票交易异常波动。对此，多家公司发布公告对商业航天相关业务进行说明。 12月29日，航天发展发布公告表示，公司连续三个交易日（12月24日、25日、26日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。公司就有关事项征询了公司实际 控制人中国航天科工集团有限公司及控股股东中国航天系统工程有限公司，作出情况说明。 关于业务情况，航天发展表示，公司以航天防务信息科技为主要发展方向，聚焦主责主业，持续发展蓝军体系及装备、新一代通信与指控装备等业务。 2025年前三季度，公司实现营业收入16.97亿元，较上年同期上升的重要原因是船舶交付。公司下属航天天目（重庆）卫星科技有限公司主要从事商业低 轨卫星运营及数据应用服务，其2025年前三季度营业收入占公司总营业收入的比例低于1%。2025年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-4.89 亿元。 多家原本并不从事航天业务的上市公司表示积极布局或涉及商业航天业务，但这些业务在公司收入占比较小，且存在不确定性。 昊志机电连续三个交易日内（12月24日至26日）收盘价涨幅偏离值累计达到31.75%。公司表示，现阶段主轴类产品为公司核 ...

12月29日，宇树官方微信公众号发布消息称，其全国首店将于12月31日在北京京东MALL开业。 对于具身智能的"ChatGPT时刻"，王兴兴给出了具体设想："我希望在明年或后年，无论是宇树还是全球其他公司的实验室，能实现这样的效果——在机 器人完全陌生的生活场景中，通过语音或文字指令，它能完成80%左右的任务。"他举例说，比如让机器人"帮我拿杯水""给某位记者朋友递一份东西"， 即便场景和物体均未经过预训练，机器人仍能独立完成任务。他认为，若能达到80%的成功率，将是极具突破性的技术，基本可视为具身智能 的"ChatGPT时刻"。 （文章来源：上海证券报） 12月13日，宇树科技宣布发布人形机器人应用商店"App Store"——一个专为机器人打造的全球功能共享中心。用户可以将训练好的舞蹈、武术、干活等模 型上传分享，也可以下载其他开发者开发的动作，将其部署至宇树的机器人上。用户无须掌握编程技能，通过App连接机器人，即可像安装普通应用一 样，从云端获取并部署复杂的运动控制算法。 此前，11月5日，在进博会第八届虹桥国际经济论坛"人形机器人创新发展合作"分论坛上，宇树科技创始人王兴兴发表主题演讲，谈及机器人产 ...

生态环境部政策核心内容 - 生态环境部发布《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见》旨在加强“两高”项目源头防控 [1] - 政策核心措施包括严格“两高”项目环评审批以及推进“两高”行业减污降碳协同控制 [1] - 政策将碳排放影响评价正式纳入环境影响评价体系 [1] “两高”项目涵盖的行业范围 - “两高”项目暂按六个行业类别统计 包括煤电、石化、化工、钢铁、有色金属冶炼、建材 [1] - 后续“两高”范围将根据国家明确规定进行调整 [1] 环境准入管理要求 - 政策要求严把建设项目环境准入关 [2]

国投白银LOF市场表现 - 12月29日早盘国投白银LOF经历激烈多空争夺 停牌一小时后以跌停开盘 随后资金涌入 价格最高达2.767元 振幅高达19.61% [1] - 截至午间收盘 该基金场内成交量达735万手 创历史单日新高 成交金额达18.1亿元 [1] - 该基金场内溢价率上午一度达20%附近 午间收盘时回升至34.06% [1] - 12月24日 该基金场内价格达3.116元的历史高点 与12月23日场外净值相比 场内溢价率超过68% [5] - 随后两日 其场内价格连续两日跌停 溢价率降低至30%以下 [5] 白银市场背景与波动原因 - 12月29日COMEX白银期货开盘拉升后出现波动 价格在80美元/盎司左右 上涨近3.6% [5] - 12月以来 COMEX白银期货累计涨幅约40% [5] - 白银市场开盘波动加大 主因是短期情绪过热和技术面调整需求 [5] - 2025年以来白银累计涨幅远超黄金 技术指标已处于极端超买状态 [5] - 白银市场规模显著少于黄金 流动性较差 相同规模的资金流动会引发更剧烈波动 [5] - 市场情绪开始从过度乐观转向谨慎 前期市场已充分定价美联储降息、地缘政治风险等因素 当银价突破历史高位后 部分投资者担忧估值脱离基本面 加剧市场不安情绪 [6] - 年末流动性降低放大了这种波动 当前市场交易过于拥挤 容易因消息面变化而出现异动 [6] LOF产品特性与溢价成因 - LOF产品经常会出现溢价问题 即使在拥有众多高流动性ETF的黄金基金市场上 也会出现黄金LOF溢价 [8] - LOF溢价成因在于其独特的交易机制、市场供需矛盾与投资者行为共同作用 [9] - 首先 LOF的套利依赖场外申购 转托管 场内卖出的流程 普通LOF需T+2日到账 QDII-LOF需T+3日 这种时间差导致套利资金无法及时平抑溢价 [9] - 其次 LOF的申购限额政策直接限制了套利规模 易导致场内供需失衡 从而引起溢价 [9] - 最后 LOF的低门槛吸引了大量个人投资者 而散户往往缺乏套利专业知识 更倾向于追涨杀跌 非理性交易也会推高溢价率 [9] - 部分LOF的稀缺性或独特设计决定了其存在的必要性 例如易方达黄金主题LOF的金矿股配置使其在黄金股跑赢金价时具备超额收益潜力 部分黄金LOF还可以通过港股通投资海外黄金股 为投资者提供了差异化的资产配置渠道 [10] 行业观点与中长期逻辑 - 业内人士认为 国投白银LOF稀缺性导致了其场内价格的高波动性与溢价风险 [5] - 12月29日上午反弹的背后 是投资者热衷投资白银资产的体现 [5] - 支撑白银中长期上行的逻辑未出现根本改变 白银结构性供需矛盾仍在深化 [6] - 世界白银协会报告提到 白银正成为能源转型不可或缺的关键材料 后续随着转型的不断发展 需求量仍会呈现上升态势 [6]

12月29日，《中共深圳市委关于制定深圳市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（简称《建 议》）正式公布，明确了"十五五"时期深圳经济社会发展的基本思路和主要目标。 《建议》提到，"十五五"时期深圳经济社会发展的主要目标包括高质量发展迈上新台阶、产业科技创新 实现新突破、改革开放迈出新步伐、社会文明程度实现新提升、民生福祉取得新成效、现代化人民城市 建设取得新进展、安全保障迈上新水平等。 《建议》明确，至2035年，深圳高质量发展成为全国典范，城市综合经济竞争力世界领先，改革开放创 新动能更加强劲，人民群众生活更加幸福美好，更具全球影响力的经济中心城市和现代化国际大都市建 设迈上新台阶，成为我国建设社会主义现代化强国的城市范例。 推动第六代移动通信、生物制造等 成为新的经济增长点 （文章来源：上海证券报） 在加快未来产业成形成势方面，深圳将探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规 则，建立未来产业投入增长和风险分担机制，推动第六代移动通信、生物制造、具身智能、光载信息、 细胞与基因、脑机接口、氢能和核聚变能、量子科技等成为新的经济增长点。 在加快传统产业优化升级方面，深圳将在国家统一部署 ...

核心观点 - 景林资产认为中美两大市场将“各有星辰”，将依据各自比较优势精选公司，并观察到国际资金在回流中国资产 [3] - 公司对AI板块持谨慎乐观态度，认为AI渗透改造才刚开始，但需审视公司现金流与严格估值，其核心持仓公司估值在历史合理区间且具备定价权等优势 [5] - 2026年可能是AI Agent普及元年，需高度重视世界级AI应用入口或平台公司，技术浪潮可能颠覆原有护城河 [6] - 公司核心持仓基本稳定，包括朝AI Agent迭代的娱乐社交平台、强定价权芯片制造企业、稀缺金铜资源企业等，这些公司共同特点是客户强黏性、产品差异化、能控制合意利润率 [8][9] - 公司投研团队已初步建立部分重要海外市场研究和投资能力，历经7-8年建立团队系统，具备沿产业链找出全球最好公司的能力，致力于多元均衡配置 [9] 市场展望与资产配置 - 展望2026年，中美股市大概率仍将“各有星辰”，景林资产将依据各自市场的比较优势，精选估值和经营现金流让人放心的公司 [3] - 2025年DeepSeek的横空出世让世界认识到中国在生成式AI领域具有竞争力和性价比优势，千问开源模型的全球采用度证明了国产模型的竞争力 [3] - 中国新兴产业发展的背后是几代工程师人才的迭代，实现了从先进制造业学习者到全球产业链分工者再到部分产业研发制造超越者的积极变化 [3] - 中国未来将更多地参与国际规则协商制定，更多中国企业成为跨国经营公司是大势所趋，在此宏观背景下观察到国际资金在回流中国资产 [3] AI产业观点与投资方向 - 在AI、新能源、智能驾驶、人型机器人等前沿领域，中美都在积极投资，相关公司快速成长，营收和市值不断刷新纪录 [1][5] - AI对各行各业的渗透和改造才刚刚开始，投资者不应轻易对相关争论下结论，但需审视组合公司的现金流状况并调整更严格会计假设后的估值 [5] - 目前有部分公司的市值建立在对未来特别乐观的预期之上，但景林资产核心持有的公司估值都在历史合理区间内 [5] - 2026年需高度重视重要AI应用入口或平台，如谷歌、Meta、苹果、字节跳动、腾讯、OpenAI等世界级公司 [6] - 2026年很可能是AI Agent真正普及的元年，软件层面和软硬件结合的AI Agent设备会不断被推出 [6] - 以手机等硬件为底层操作平台的AI大模型，有挑战原有IOS和安卓系统的可能性，原有的很多护城河都可能在这次技术浪潮中被颠覆 [6] 公司持仓与投研能力 - 景林资产核心持仓基本稳定，与年中组合差异不大，包括朝AI Agent快速迭代的大众娱乐社交平台、具备强定价权的芯片制造企业、拥有稀缺金铜资源的企业等 [8][9] - 核心持仓公司共同特点是对客户有强黏性和定价权，产品差异化明显，能够按照自己的节奏控制合意利润率水平 [9] - 只有商业模式极好和竞争格局特别的企业，才有控制盈利水平的能力，这类公司极度稀缺，公司可能会一直持有直到它们开始失去这种特权 [9] - 公司已初步建立部分重要海外市场研究和投资能力，在扎根中国背景上市公司的基础上，花了7-8年时间建立团队和系统，在部分行业上逐步具备了沿着产业链找出全球最好公司的能力 [9] - 中国资管行业目前处于充满机遇和挑战的新发展阶段，未来在更加多元均衡的配置下，组合的稳定性和不依赖任何单一市场的特征将帮助探索更多值得投资的伟大企业 [9]

今日早盘，A股市场整体延续强势，银行、石油石化等权重板块领涨，带动沪指表现强于深市两大指数。截至午间休市，上证指数报 3975.92点，涨0.31%；深证成指涨0.03%，创业板指跌0.32%。 A股主要股指早盘表现 人形机器人概念反复活跃 早盘，A股人形机器人概念持续活跃。截至午盘，五洲新春、大业股份、骏亚科技等多股收获涨停。 | 代码 | 名称 | 涨幅8 | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 301520 | 斯菱智驱 | +17.17 | 127.50 | | 301005 | 超捷股份 | +15.29 | 157.95 | | 300503 | 吴志机电 | +15.13 | 53.79 | | 688125 | 安达智能 | +12.08 | 130.88 | | 688160 | 步科股份 | +10.59 | 112.12 | | 920510 | 丰光精密 | +10.39 | 20.29 | | 000700 | 模塑科技 | +10.02 | 12.63 | | 603667 | 五洲新春 | +10.00 | 57.84 | | 603278 | 大业 ...

核心观点 - 景林资产认为AI对各行各业的渗透和改造才刚刚开始 中长期国际资金将逐步回流中国资产 [1] - 2025年DeepSeek的横空出世让世界认识到中国在生成式人工智能的竞争浪潮中具有竞争力和性价比优势 [1] - 作为投资者 需要基于风险提示认真审视组合公司的现金流状况并调整更严格会计假设后的估值水平 [1] 市场与投资判断 - 中长期来看 国际资金将逐步回流中国资产 [1] - 目前有部分公司的市值建立在对未来特别乐观的预期之上 但并非景林资产组合里的公司 [1] - 景林资产核心持有的公司估值都在历史合理区间内 生意模式具备定价权 竞争格局处于有利地位 管理层足够清醒理性 [1] AI行业趋势与机会 - 2025年DeepSeek的横空出世让世界认识到中国在生成式人工智能的竞争浪潮中具有竞争力和性价比优势 [1] - AI对各行各业的渗透和改造才刚刚开始 [1] - 明年需高度重视重要AI应用入口或者平台 如谷歌 Meta 苹果 字节跳动 腾讯 OpenAI等世界级入口或平台型公司 [2] - 2026年很可能是AI Agent真正普及的元年 软件层面的AI Agent和软硬件结合的AI Agent设备会不断被推出 [2] - 以手机等硬件作为底层操作平台的AI大模型 甚至有挑战原有IOS和安卓系统的可能性 [2] - 原有的很多护城河都可能在这一次技术浪潮中被颠覆 [2] 风险与审视 - 新兴产业快速发展的同时 越来越多质疑的声音出现 [1] - 关于未来现金流能否支撑几万亿AI相关基建投资的讨论在近期被不断展开 [1] - 作为投资者 不应该轻易下结论 但需要基于风险提示去不断认真审视组合里公司的现金流状况 调整更严格会计假设后的估值水平计算 [1]