周恒 制图 政府投资基金这一年： 从"活水"到"引擎"，质变如何发生？ □ 专家表示，当前地方政府在选择基金管理人时，越来越看重其产业深耕能力和项目储备质量。能否精 准引入产业链关键环节、构建完整生态，已成为遴选管理人的核心标准 ◎记者 邓贞 何漪 种下梧桐树，引得凤凰来。 新能源的赛道上，技术迭代加速突破；低空经济的蓝天下，创新企业蓬勃发展……科技创新生态跃迁的 背后，一股关键力量——政府投资基金，始终在场。 从上海张江的科创孵化园到珠江畔的产业基金集群，再到天府之国的创投工坊，政府投资基金的身影遍 布培育、壮大新质生产力的关键环节。它们既是滋养创新的"活水"，更是驱动产业升级的"引擎"。 据执中ZERONE统计，2025年前三季度，全国私募股权市场政府资金认缴出资规模达7744亿元，报告期 内各级政府合计发布基金遴选公告372条。全国社保基金等国家级长线资本加速布局浙江、江苏等科创 高地，精准滴灌硬科技与战略性新兴产业。 2025年初，《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》发布，提出了高质量发展的 纲领。各地政府紧随其后出台了一系列政策，引导基金调整投资策略，重点关注"两端"，细化放宽基 ...

提效向绿扩需 重塑中国腹地增长极 中部六省"十五五"谋变： 能源是工业的"粮食"。在"双碳"目标约束和全国碳市场机制逐步完善的背景下，中部六省将能源转型视 为构建现代化产业体系的关键抓手。 ◎记者 荆淮侨 近日，山西、河南、湖北、湖南、安徽、江西等中部六省相继发布了各自的"十五五"规划建议全文。在 加快构建新发展格局、推动高质量发展的战略背景下，中部各省以《中共中央关于制定国民经济和社会 发展第十五个五年规划的建议》为纲领，系统谋划区域发展新路径。各省聚焦粮食安全、能源转型及扩 大内需等关键领域，既立足资源禀赋，又强化创新驱动，在农业现代化、绿色低碳转型和消费场景创新 等方面协同发力，着力打造新时代中国式现代化的"中部样板"。 中部六省占全国土地面积的10.7%，承载了全国28.1%的人口，创造了全国约21.9%的GDP。同时，中部 地区地处中国腹地，承东启西、连南接北，具有枢纽中心地位，交通网络发达、粮食和能源资源丰富、 产业基础成熟。2024年5月，中共中央政治局召开会议，审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政 策措施》。会议指出，要始终紧扣中部地区作为重要粮食生产基地、能源原材料基地、现代装备制造及 ...

多家A股公司 打响年末"保壳大战" ◎记者 何昕怡 临近年末，A股市场的"保壳大战"再度打响。多家处在退市边缘的*ST公司密集采取行动，以化解强制 退市危机。 此外，*ST新元还公告称，鉴于公司现阶段业务规模不足、经营支撑薄弱，亟需通过优质业务导入构建 稳定的营收来源，以保障公司持续经营能力。根据重整投资人随锐绿技行启宸联合体提交的重整投资方 案，随锐科技、绿技行将向公司注入核心优质业务。 此前，*ST新元因2024年度财报被出具无法表示意见的审计报告及否定意见的内部控制审计报告、最近 连续三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值、主要银行账户被冻结等原因，公司股票被实 施退市风险警示和其他风险警示。 再如，*ST建艺12月25日晚公告称，为支持公司持续健康有序发展，公司控股股东正方集团决定豁免公 司14亿元债务本金及889.67万元相应利息，并捐赠4亿元现金资产。 据悉，因2024年度期末净资产为负，2024年度审计机构对*ST建艺2024年度财务报告出具了带持续经营 重大不确定性段落的无保留意见审计报告，公司股票于4月28日被实施退市风险警示和叠加实施其他风 险警示。*ST建艺表示，截至目前，公司退 ...

上证指数日K线图 人民币资产吸引力不断提升 与此同时，近期人民币汇率的偏强运行，有利于吸引海外资金回流。机构看好外资，尤其是被动型配置 资金率先增加对中国资产的配置。 ■机构展望 机构资金踊跃布局 本轮"春季躁动"行情或已展开 ◎记者 汪友若 上周，A股市场延续强势表现，截至12月26日，沪指实现8连涨，追平年内连涨纪录，沪深两市成交额 重返2万亿元。2025年交易迎来最后三个交易日，券商策略展望报告一致认为，A股的强劲反弹在年末 关口有望延续。机构资金买入力量不断增强、人民币升值吸引外资流入，构成A股资金面边际改善的两 大主要因素。 机构资金买入力量有望增强 上周证券市场一个值得注意的现象是，中证A500ETF份额数快速上行，成为短期增量资金流入最快的方 向。 对此，华西证券分析称，中证A500ETF净申购成为年末A股重要的增量资金来源之一。根据统计，12月 至今，股票型ETF累计净申购908亿元，为今年4月以来净申购规模最高的月份。其中，增量资金主要来 源于规模居前的中证A500ETF产品的净申购，这反映出年末机构增量资金正在加速流入。 开源证券同样观察到，12月以来宽基ETF呈现大幅净流入态势，其中超过 ...

二是构建规范应用人工智能的机构生态。刘铁斌表示，要健全治理架构和战略规划，统筹业务、科技、 合规、风控等各个条线，确保人工智能应用与机构自身发展相匹配。严格遵守国家人工智能伦理准则与 社会公序良俗，确保人工智能应用始终与法律法规、监管规定、伦理规范保持一致。同时，加强信息披 露和投资者保护，清晰标识人工智能生成内容，保障投资者知情权与选择权，强化个人信息保护。强化 数据治理，使用权威可信的数据来源，完善全流程数据管理规范，切实提升数据质量，夯实人工智能应 用基础。此外，完善风险评估与应急处置机制，对中高风险业务场景进行持续监测，提升风险处置能 力。 （上接1版） 三是严格遵守国家和行业监管要求。刘铁斌表示：确保内容合规，建立内容围栏与输出核查机制；高风 险应用场景通过人工核验与小模型校验，确保输出内容合规；防范数据安全风险，加强数据安全管理， 防范违规采集、数据滥用、信息泄露、违规跨境流动、"数据投毒"等风险隐患；强化网络安全管理，提 升系统防御能力，保障人工智能相关信息技术系统安全稳定运行；增强模型管理能力，建立覆盖安全、 合规、服务能力等维度的模型评价体系，提升模型选型和日常管理能力；规避人工智能固有的局 ...

"同时，人工智能在资本市场的深化应用仍面临挑战。"刘铁斌认为：从应用层面看，数据标准不统一、 高质量数据源不足与大模型"幻觉"的问题较为突出，算力供给与成本压力也制约了AI技术的规模化、深 度化应用。从监管层面看，适配人工智能技术特性的差异化监管规则尚未成熟，监管的精准性、前瞻性 有待提升，制度供给仍需加强。从风险层面看，网络安全、数据安全等传统风险隐患不容忽视，"数据 投毒"等新型风险点逐步显现，对行业的风险防控能力提出了更高要求。 刘铁斌表示，面向"十五五"，构建规范、健康的资本市场人工智能生态体系的基本工作思路是，坚持促 进创新与规范监管并重，尊重技术演进规律，从行业生态、机构生态和严守监管要求三方面协同发力， 努力构建"合规有序、创新赋能、风险可控"的发展新格局。 一是构建促进人工智能健康发展的行业生态。包括：探索建立差异化分类监管框架，依据人工智能应用 的影响和潜在风险，实施分级分类监管；积极推进"人工智能+资本市场"专项试点，尽快形成可复制推 广的实践案例；布局人工智能中试基地，搭建创新应用验证平台，促进算力、数据、模型等资源集约共 享；推动资本市场智能计算基础设施与法律法规、行情、信息披露等重点 ...

汇率测不准 切莫赌人民币单边升值 ◎记者 范子萌 ■记者观察 人民币汇率是由国际环境、资金流向、政策变化等多维因素共同作用的结果，其后续走势所涉及的外部 环境变化、利差等一系列重要因素不容忽视。而且，处于"7.0"关口的人民币，面临着更大的市场分 歧。 "汇率是测不准的。"近年来，伴随着人民币对美元汇率双向波动态势进一步凸显，金融管理部门频频发 声，引导市场理性预期。多位专家也提示，企业和金融机构切忌盲目跟风、赌汇率走势，应坚持风险中 性理念，做好汇率风险管理。 中信证券首席经济学家明明对上海证券报记者表示，年底结汇的季节性效应或放大汇市波动。而且，美 联储后续操作仍有待继续观察美国各项经济数据的实际表现，预计美元指数难以进一步大幅下行。 "外汇市场是出了名的测不准，建议外贸企业不要押注人民币汇率单边走势，还是要坚守主业，尽可能 利用期权、期货等外汇衍生品工具，控制好汇率波动风险。"东方金诚首席宏观分析师王青对记者说。 国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对上海证券报记者表示，人民币出现单边快速升值的概率较 低。实体企业，尤其是有涉外业务的企业，须积极构建系统性的汇率风险管理能力，将汇率波动纳入日 常经营决 ...

前11个月工业企业利润总体保持增长 ◎记者 陈芳 工业企业利润累计增速连续四个月保持增长。国家统计局12月27日公布的数据显示，前11个月规模以上 工业企业利润同比增速为0.1%，虽较前10个月增速有所回落，但仍然延续8月以来的增长态势。其中， 以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业保持较快增长。专家分析称，价格拖累、内需不足等 是企业利润放缓的原因，下一阶段，整治"内卷式"竞争深入推进，工业品需求修复，工业品价格或将改 善，有助于工业企业利润增速渐进式改善。 1至11月，规模以上工业企业的营收和利润均保持增长，但增速有所放缓。数据显示：规模以上工业企 业营业收入同比增长1.6%，增速较1至10月下滑0.2个百分点；规模以上工业企业利润同比增长0.1%，增 速较1至10月回落1.8个百分点。 "工业企业利润增速有所放缓，工业品价格修复不足、内需放缓是主因。"浙商证券首席经济学家李超对 上海证券报记者表示。 价格因素仍是工业企业利润的拖累因素之一。中银证券首席宏观分析师朱启兵对上海证券报记者表 示，"11月当月，工业生产活动维持活跃，但价格端表现仍较弱势。其中PPI同比降幅较10月走扩0.1个 百分点，工 ...

◎记者 杨子晏 近日，以"知渊于智，识贯于行"为主题的第二十九期"深交所·创享荟"活动在深圳举行。本次活动聚焦 知识产权领域的发展与挑战，来自政府机构、科研院所、上市公司、投资机构、市场服务机构等多个领 域的专家学者和行业领袖，围绕知识产权的保护与转化进行了深入探讨。 与会人士普遍认为，当前知识产权工作已从注重数量与保护，迈向追求质量与运用的新阶段，亟待通过 构建多方协同的生态体系，特别是充分发挥资本市场的赋能作用，破解转化运用过程中长期存在的各种 难题。 "构建开放、协同、高效、顺畅的专利转化运用生态是打通知识产权创造、运用、保护、管理和服务全 链条的必由之路。"国家知识产权局知识产权运用促进司副司长杨海燕表示，这个生态不仅需要企业与 高校科研院所作为供需双方紧密对接，也有赖于服务机构、投资机构、交易平台及中试平台等多元主体 的专业支持与资源投入。此外，政策环境、运行机制、资金保障、人才资源和文化意识等要素，共同构 成了这个生态的基础，以确保专利转化运用能够持续健康发展。 仍存堵点 "只有高质量的知识产权，才能挖掘更多价值。公司有效知识产权达一万多项，每年会主动放弃很多技 术已经落后或不符合当前潮流的专利。 ...

海富通基金经理范庭芳表示，展望2026年，新能源行业整体景气度有望维持高位，行业增长确定性较 强，且存在较多可挖掘的方向。 首先是储能，储能行业供需格局持续优化，明年有望迎来业绩兑现。在全球能源转型与人工智能发展的 共同推动下，国内外储能需求具备较强确定性。同时，近些年扩产潮逐步退潮、产能出清，国内供给端 已呈现积极变化。 其次是风电板块。全球风电装机需求保持旺盛，中国风电供应链在出口方面仍具潜力。此外，新增风电 项目进入竞价上网阶段，风电整机中标价格普遍回升，产业链压力得到缓解，行业整体盈利趋于改善。 在当前电力市场环境下，国内风电项目占比持续提升，风电装机有望保持较高增速。 在经历一段时间的调整后，新能源主题基金的业绩显著回暖。Choice数据显示，近一年新能源主题基金 平均净值上涨41.33%，多只产品涨幅超过60%。站在新一轮景气周期的起点，基金经理普遍看好储能、 风电等细分领域的结构性机会，并建议以长周期视角布局具备核心竞争力的龙头企业，同时关注供需面 临拐点的关键材料环节。 Choice数据显示，截至12月25日，新能源主题基金近一年平均净值上涨41.33%。其中，广发碳中和主题 混合发起式A、华 ...