化工产品价格动态 - 本周跟踪的100个化工品种中 33个品种价格上涨 31个品种价格下跌 36个品种价格稳定 [1][3] - 月均价环比显示40%产品上涨 47%产品下跌 13%产品持平 [1][3] - 周涨幅前五品种：醋酸(华东) NYMEX天然气 硫磺(CFR中国现货) 电石(华东) 三氯乙烯(华东) [3] - 周跌幅前五品种：维生素E 硝酸(华东) 环氧氯丙烷(华东) 二氯甲烷(华东) 涤纶FDY(华东) [3] 能源市场表现 - WTI原油期货收报62.68美元/桶 周跌幅0.02% 布伦特原油收报66.68美元/桶 周跌幅0.46% [1][4] - 美国原油日均产量1348.2万桶 周环比减少1.3万桶 同比增加28.2万桶 [4] - 美国石油需求总量日均2063.7万桶 周增加85.6万桶 汽油日均需求881万桶 周增30.2万桶 [4] - NYMEX天然气期货收报2.92美元/mmbtu 周跌幅1.25% 美国天然气库存34330亿立方英尺 周增900亿立方英尺 [4] 重点化工品分析 - 尿素市场均价1675元/吨 周降0.95% 年降11.70% 日均产量19.33万吨 周增0.57万吨 [6] - 复合肥开工负荷40.78% 周升1.42个百分点 三聚氰胺周产量2.88万吨 周增5.88% [6] - 蛋氨酸市场均价21.65元/公斤 周降0.69% 年增5.71% 产量11100吨 开工率54.09% [7] 行业估值水平 - SW基础化工市盈率25.29倍 处于历史75.31%分位数 市净率2.21倍 处于历史52.99%分位数 [8] - SW石油石化市盈率11.50倍 处于历史23.70%分位数 市净率1.14倍 处于历史19.28%分位数 [8] 投资主题与标的 - 九月关注四大方向：反内卷对供给端影响 电子材料自主可控 低估值行业龙头 分红稳健能源企业 [2][9] - 中长期三大主线：油气开采板块高景气度 新材料领域发展空间 政策加持需求复苏 [9] - 推荐标的包括中国石油 中国海油 安集科技 雅克科技 万华化学等21家公司 [9] - 9月金股为桐昆股份与雅克科技 [10]

原油市场供需动态 - 市场担忧OPEC+考虑进一步提高石油产量以重新获得市场份额 可能导致第二层减产165万桶/日逐步恢复 加剧供应过剩担忧 [1] - 也门胡塞武装向红海北部一艘与以色列相关的油轮发射弹道导弹 地缘政治影响下油价小幅反弹 [1] - 美国原油产量周环比下降2万桶/日至1342万桶/日 炼油厂日加工量周环比下降1万桶/日至1687万桶/日 [2] 大宗商品价格表现 - 布伦特原油期货结算价周环比下跌3.85%至65.50美元/桶 WTI期货结算价周环比下跌3.34%至61.87美元/桶 [2] - 东北亚LNG到岸价格周环比上涨4.16%至11.46美元/百万英热 NYMEX天然气期货价格周环比微涨0.33%至3.03美元/百万英热单位 [2] - NYMEX汽油与WTI价差周环比扩大10.40%至20.63美元/桶 取暖油与WTI价差周环比扩大9.14%至34.18美元/桶 [3] 美国库存数据变化 - 美国商业原油库存周环比增加242万桶至42071万桶 战略原油储备周环比增加51万桶至40471万桶 [3] - 车用汽油库存周环比减少380万桶至21854万桶 航空煤油库存周环比减少80万桶至4279万桶 [3] - 馏分燃料油库存周环比增加168万桶至11592万桶 汽油产量周环比下降11万桶/日至987万桶/日 [2][3] 化工产品价差变动 - 乙烯与石脑油价差周环比微降0.25%至248美元/吨 丙烯价差周环比上升0.70%至198美元/吨 [3] - 甲苯与石脑油价差周环比大幅收窄16.30%至73美元/吨 [3] - 涤纶长丝FDY/POY/DTY价差分别较上周扩大10.09%/12.07%/6.34%至1677/1427/2577元/吨 [3] 宏观经济与就业数据 - 8月美国非农新增就业仅增长2.2万人低于预期 6月数据由+1.4万人下修至-1.3万人 7月数据由+7.3万人上修至+7.9万人 [1] - 美元指数周环比下降0.12个百分点至97.73 就业数据强化市场加息预期但未能抵消OPEC+增产影响 [1][2] 行业投资主线 - 石化行业"反内卷"政策推进 建议关注行业龙头且业绩稳定、持续高分红的中国石油和中国石化 [3] - 油价有底背景下石油企业业绩确定性高 建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油 [3] - 国内鼓励油气增储上产 建议关注产量处于成长期的新天然气和中曼石油 [3]

债市要闻 国内要闻 - 央行开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作，8月通过该操作净投放中期流动性3000亿元，6月及7月均净投放2000亿元 [2] - 外汇交易中心推出债券篮子业务，截至7月末65家机构提供183只债券组合报价，涵盖利率债、科创债等13类主题，提升资产配置效率并解决个券流动性问题 [3] - 上清所外币回购清算业务上半年规模达1.58万亿元，同比增长93.7%，创新实现以本币债券进行外币融资，并完成首批5家理财子公司入市 [4] - 香港金管局强调稳定币发行人牌照审批将设高门槛，当前市场波动源于机构申请意向或监管沟通的揣测 [5] 国际要闻 - 美国7月PPI同比飙升至3.3%（前值2.3%），环比0.9%创2022年6月以来最大涨幅，核心PPI同比3.7%，服务成本上涨1.1% [6] 资金面 - 央行单日净回笼资金320亿元，开展1287亿元7天期逆回购操作，利率1.40% [9] - DR001微升至1.317%，DR007降至1.442%，资金面整体均衡偏松 [10] 债市动态 利率债 - 10年期国债活跃券收益率上行1.20bp至1.7320%，国开债活跃券收益率上行1.85bp至1.8485% [11] 信用债 - 产业债中"H1融创01"跌超75%，"H1阳城01"涨超1578%；城投债"22安丘01"涨超10% [12][13] - 北京远洋控股7支公司债停牌，峨眉山发展控股因募资违规被警示，中国诚通等多家企业取消债券发行 [14][15][16] - 航天宏图逾期商业汇票1678万元，希慎兴业中期盈利同比下跌82%至7500万港元 [17] 可转债 - 转债市场指数集体下跌，中证转债跌0.41%，个券78涨366跌，丽岛转债跌逾11% [18] - 凯众转债开启申购，声迅转债或触发转股价下修，利民转债等公告不提前赎回 [19][20] 海外债市 - 美国2年期及10年期国债收益率分别上行7bp、5bp至3.74%、4.29%，2/10年期利差收窄至55bp [21][22] - 德国10年期国债收益率上行3bp至2.71%，法国、意大利同期收益率均上行4bp [24] 大宗商品 - WTI原油期货涨2.09%至63.96美元/桶，布伦特原油涨1.84%至66.84美元/桶，NYMEX天然气涨0.99% [7][8]

原油期货价格变动 - WTI 8月原油期货收跌0.14美元至67.20美元/桶，跌幅0.21% [1] - 布伦特9月原油期货收跌0.07美元至69.21美元/桶，跌幅0.10% [1] - 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨0.20%至71.11美元/桶 [1] 天然气期货表现 - NYMEX 8月天然气期货收跌6.73%至3.3250美元/百万英热单位 [1] - ICE英国天然气期货涨0.22%，TTF荷兰天然气期货跌0.27% [1] 成品油及衍生品交易 - NYMEX 8月汽油期货收报2.1319美元/加仑 [1] - NYMEX 8月取暖油期货收报2.5092美元/加仑 [1] - ICE欧盟碳排放交易许可期货价格涨0.49% [1]

原油期货价格变动 - WTI 9月原油期货收跌1.04美元，跌幅1.54%，报66.29美元/桶 [1] - 布伦特10月原油期货收跌0.91美元，跌幅1.30%，报68.76美元/桶 [1] - 中东Abu Dhabi Murban原油期货跌1.31%，暂报71.04美元/桶 [1] 天然气期货价格变动 - NYMEX 9月天然气期货收跌4.90%，报2.9320美元/百万英热单位 [1] - ICE英国天然气期货涨0.86% [1] - TTF基准荷兰天然气期货涨1.11% [1] 其他能源产品价格变动 - NYMEX 9月汽油期货收报2.1022美元/加仑 [1] - NYMEX 9月取暖油期货收报2.3176美元/加仑 [1] - ICE欧盟碳排放交易许可（期货价格）跌1% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月23日资金面明显收敛债市延续弱势，转债市场主要指数涨跌互现，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化；当日国内发布多项政策与企业动态，国际上美国与日本达成贸易协议，大宗商品价格有涨有跌 [1] 各部分总结 债市要闻 国内要闻 - 海南自由贸易港封关定于2025年12月18日启动，“零关税”商品覆盖面将从1900个税目扩大至约6600个税目，占比达74%，较封关前提高近53个百分点 [3] - 国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，双方将按两国元首6月5日通话共识就经贸问题磋商 [3] - 国家发改委将健全国企民企协同发展体制机制，推动整治内卷式竞争，促进两者优势互补、共同发展 [4] - 6月银行定期存款利率继续下跌，中长期利率全面进入“1时代”，3个月期限平均利率较前月跌5.5BP [4] - 2025年上半年科技创新债券承销金额达3813.91亿元，同比增长56.5%；40家证券公司承销绿色债券（或产品）合计金额594.44亿元 [5] - 6月资产支持专项计划（ABS）新增备案100只，规模达923.41亿元，其中基础设施公募REITs所投ABS备案2只，规模26.68亿元 [5] 国际要闻 - 美国与日本达成贸易协议，对日关税税率为15%，日本将开放汽车、大米等市场并向美国投资5500亿美元，美国将获90%利润；双方还将达成LNG合作协议 [6] 大宗商品 - 7月23日，WTI 9月原油期货收跌0.09%，报65.25美元/桶；布伦特9月原油期货收跌0.13%，报68.51美元/桶；COMEX黄金期货跌1.28%，报3399.50美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨0.42%至3.089美元/盎司 [7] 资金面 公开市场操作 - 7月23日，央行开展1505亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有5201亿元逆回购到期，单日净回笼资金3696亿元 [9] 资金利率 - 7月23日，资金面收敛，主要回购利率均上行，DR001上行5.66bp至1.371%，DR007上行0.85bp至1.483% [10] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：7月23日，债市延续走弱，10年期国债活跃券250011收益率上行1.40bp至1.7060%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.95bp至1.7870% [12] - 债券招标情况：7月23日有多只国债和农发债进行招标，各债券中标收益率、全场倍数、边际倍数等情况不同 [14] 信用债 - 二级市场成交异动：7月23日无信用债成交价格偏离幅度超10% [14] - 信用债事件：陕西延长石油取消发行“25陕延油MTN001(科创债)”；利丰评级展望调整；柳化股份股东拟减持；福建阳光集团无法按时披露半年报 [15] 可转债 - 权益及转债指数：7月23日，A股三大股指涨跌不一，沪指收涨0.01%，深证成指、创业板指分别收跌0.37%、0.01%；转债市场主要指数涨跌互见，中证转债、深证转债分别收跌0.04%、0.27%，上证转债收涨0.10% [16] - 转债跟踪：7月23日，龙建股份发行转债获证监会注册批复；多家公司有相关公告 [18][19] 海外债市 - 美债市场：7月23日，各期限美债收益率普遍上行，2年期上行5bp至3.88%，10年期上行5bp至4.40%；2/10年期利差不变，5/30年期利差收窄1bp；10年期通胀保值国债损益平衡通胀率下行2bp至2.37% [20][21][22] - 欧债市场：7月23日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化，德国上行1bp至2.60%，法国、意大利、西班牙保持不变，英国上行7bp [23] - 中资美元债每日价格变动：截至7月23日收盘，多只中资美元债价格有不同幅度变动 [25]

原油期货价格 - WTI 8月原油期货收涨0 02美元 涨幅约0 03% 报68 35美元/桶 [1] - 布伦特9月原油期货收涨0 02美元 涨幅约0 03% 报70 17美元/桶 [1] 天然气期货价格 - NYMEX 8月天然气期货收跌3 77% 报3 2140美元/百万英热单位 [1] 成品油期货价格 - NYMEX 8月汽油期货收报2 1879美元/加仑 [1] - NYMEX 8月取暖油期货收报2 4092美元/加仑 [1]

原油期货市场 - WTI原油期货价格下跌0 76%至66 49美元/桶 [1] 天然气期货市场 - NYMEX天然气期货价格下跌0 56%至3 390美元/百万英热单位 [1]

原油期货价格变动 - WTI原油期货价格上涨3 19%至67 54美元/桶 [1] - 布伦特原油期货价格上涨3 04%至69 15美元/桶 [1] 天然气期货价格变动 - NYMEX天然气期货价格上涨2 43%至3 498美元/百万英热单位 [1]

原油期货市场 - WTI原油期货价格上涨0 89%至64 94美元/桶 [1] - 布伦特原油期货价格上涨0 80%至67 68美元 [1] 天然气期货市场 - NYMEX天然气期货价格下跌1 92%至3 585美元/百万英热单位 [1]