姓名：安冉 从业资格号：F3049294 交易咨询证号：Z0017020 姓名：王海聪 从业资格号：F03101206 交易咨询证号：Z0022465 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号：证监许可[2012]112 碳酸锂产业链概览-研究框架 碳酸锂 锂辉石 锂云母 盐湖卤水 氢氧化锂 三元材料 磷酸铁锂 钴酸锂 锰酸锂 六氟磷酸锂 动力电池 储能电池 新能源汽车 玻璃陶瓷等 3C数码 请务必阅读正文之后的声明部分 碳酸锂综述 01 多空矛盾不强，震荡运行为主 碳酸锂周度报告 2025年9月28日 碳酸锂产业链价格 02 03 碳酸锂上游供给环境 04 碳酸锂下游消费环境 05 碳酸锂库存结构 请务必阅读正文之后的声明部分 目 录 Part 01 碳酸锂综述 请务必阅读正文之后的声明部分 碳酸锂综述 碳酸锂综述——平衡表 | | 要素 | | | | ★ 碳酸锂周度综述 ★ | | 驱动方向 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 单位:吨 总产量 | 一道 20363 | न्त में मी 20516 | ...

新能源及有色金属周报 | 2025-09-28 从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为136825吨（上周为137531吨），其中冶炼厂库存为33492吨（上 周为34456吨），下游库存为60893吨（上周为59495吨），其他库存为 42440吨（上周为43580吨），总库存较上周降 低705 吨。库存继续发生转移，下游补库库存增加较多，冶炼厂库存减少。 从利润看：锂矿价格小幅波动，海外矿山挺价意愿不减，报价持续高企，外采原料企业依赖期货套保平衡盈亏， 锂云母原料价格已出现倒挂，回收黑粉原料供应偏紧，采购难度较大，锂辉石精矿价格企稳。自有矿源及盐湖提 锂企业成本优势较显著，仍保持较为稳定的利润空间。 氢氧化锂：根据百川统计数据，本周氢氧化锂产量 5450 吨，较上周产量环比小幅增加。上游锂辉石价格偏高，锂 盐生产企业面临较大的成本压力，部分工厂依然存在成本倒挂现象，从而制约了开工率的提升。此外，目前部分 产线尚处于计划内或计划外检修状态，在多方面因素的共同影响下，氢氧化锂市场的整体供应能力持续偏紧。国 内工业级氢氧化锂市场成交价格在 6.65-7.1 万元/吨之间，均价在 6.875 万元/吨； ...

瑞达期货研究院 「2025.09.26」 碳酸锂市场周报 稳步降库预期转好，锂价或将有所支撑 研究员:陈思嘉 期货从业资格号 F03118799 期货投资咨询 从业证书号 Z0022803 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡回落，涨跌幅为-1.46%，振幅3.62%。截止本周主力合约收盘报价72880元/吨。 后市展望：宏观方面，央行行长潘功胜：关于"十五五"及下一步金融改革的内容，将在中央统一部署后作进一步沟 通；对于美联储降息，中国货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡。碳酸锂基本面原料端，海外矿商挺价意愿仍强， 国内矿区供给走向预计将逐步明晰，锂矿或将延续坚挺报价。供给方面，原材料为碳酸锂价提供一定程度成本支撑， 加之传统消费旺季以及偏积极的政策引导，供给预计呈现增长态势，进出口方面，智利发运碳酸锂到港后量级或小幅 收减，故总体来看国内碳酸锂供给量或将小幅增长。需求方面，在传统消费季的带动下，下游订单及排产有所提振， 行业保持较高增长态势。应用消费上，政策给与更为积极的支持，此外从以往季节变化规律来看， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2511合约涨0.93%至74040元/吨，现货价格方面，电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价均下跌100元/吨，仓单库存增加560吨至40309吨 [3] - 供应端周度产量环比增加153吨至20516吨，需求端周度三元材料和磷酸铁锂产量及库存均环比增加，库存端周度库存环比减少706吨至136825吨 [3] - 临近国庆，需求旺季、碳酸锂去库和锂矿价格坚挺使价格有支撑，但后续节前备货需求可能转弱，节后项目复产有不确定性，需做好仓位管理 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨1160元/吨至74040元/吨，连续合约收盘价涨1060元/吨至73740元/吨 [5] - 锂矿中磷锂铝石（Li₂O:6%-7%）涨70元/吨至6150元/吨，磷锂铝石（Li₂O:7%-8%）涨75元/吨至7285元/吨，其他锂矿价格不变 [5] - 碳酸锂和氢氧化锂价格大多下跌100元/吨，仅CIF中日韩电池级氢氧化锂涨0.05美元/公斤至9.45美元/公斤 [5] - 六氟磷酸锂涨250元/吨至58000元/吨，部分三元前驱体和三元材料价格上涨 [5] - 磷酸铁锂价格大多下跌，锰酸锂价格不变，钴酸锂涨6000元/吨至250000元/吨 [5] - 部分电芯和电池价格有小幅度上涨 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）价格走势图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂价格、工业级氢氧化锂价格、六氟磷酸锂价格走势图表 [11][13][14] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差、CIF中日韩电池级氢氧化锂 - SMM电池级氢氧化锂、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差走势图表 [17][19][21] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [23][26][28] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][33] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表 [37][39] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式利润走势图表 [43]

合资公司进展 - 与吉利集团控股的浙江远程新能源商用车集团合资成立的新公司正在履行国家市场监督管理总局的经营者集中申报及审查程序 尚未完成工商注册登记[1] - 合资公司将聚焦新能源材料领域 以新能源电池正极材料为基础开展前沿技术研究与创新 业务延伸至负极/电解液等电池材料及绿色甲醇制备新技术等新能源材料产业链上下游核心技术领域[1] 市值管理措施 - 公司高度重视市值管理工作 采取聚焦核心业务提质增效/优化投资者沟通渠道传递战略价值/保持稳定现金分红等措施[2] - 近三年现金分红总额占当年净利润比例从20.12%提升至31.97%[2] 锰矿开采进展 - 靖西爱屯锰矿尚处于开采前期准备工作阶段[2] - 湘潭楠木冲锰矿目前重点进行勘探工作 将依据勘探结果推进后续开发[2] 固态电池布局 - 控股子公司广西立劲新材料有限公司正与部分固态电池企业就锰酸锂在半固态/固态电池领域开展合作研发[2] - 产业突破预计在2026年底或2027年初 重要进展将及时披露[2] 其他投资者关切 - 前十大股东明细及持股变化情况将在第三季度报告中披露[2] - 公司未明确回应是否与清陶能源合作及供货情况[2] - 公司部分产品目前已可应用于储能电池领域[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力周线反弹，涨跌幅为+3.93%，振幅5.99%，截止本周主力合约收盘报价73960元/吨 [5] - 宏观上商务部等九部门发布扩大服务消费举措；基本面原料端海外矿山及贸易商挺价惜售，国内采购情绪回温，矿价坚挺；供给上锂盐厂贸易商库存去化，冶炼厂生产意愿积极，供给量稳中小增；需求上，下游逢低买入，节前备货令现货成交活跃；总体基本面处于供给稳定、需求向好阶段，产业总库存去化，消费预期偏暖 [5] - 建议轻仓逢低短多交易，注意控制交易节奏和风险 [5] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线反弹，涨跌幅为+3.93%，振幅5.99%，截止本周主力合约收盘报价73960元/吨 [5] - 后市展望：宏观有政策发布，原料端矿价坚挺，供给量稳中小增，需求端成交活跃，基本面较好，产业总库存去化，消费预期偏暖 [5] - 策略建议：轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [5] 期现市场情况 - 期价震荡走强，截至2025年9月19日，碳酸锂近远月跨期价差为 -200元/吨，周环比减少20元/吨，主力合约收盘价73960元/吨，周环比增加2800元/吨 [6] - 现货价格走高，截至2025年9月19日，电池级碳酸锂均价为73500元/吨，周环比增加1050元/吨，主力合约基差 -460元/吨，较上周环比下降1750元/吨 [15] 上游市场情况 - 锂辉石价格走弱，截至2025年9月19日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为876美元/吨，周环比减少10美元/吨，美元兑人民币即期汇率为7.1125，周环比降幅0.14% [19] - 锂云母报价持平，截至最新数据，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为2645元/吨，周环比持平，磷锂铝石均价为7215元/吨，周环比增加370元/吨 [25] 产业情况 供应端 - 进口环比减少，截至2025年7月，碳酸锂当月进口量为13845.31吨，较6月减少3852.31吨，降幅21.77%，同比降幅42.67%；当月出口量为366.347吨，较6月减少63.31吨，降幅14.74%，同比增幅37.2% [31] - 产量增加，截至2025年8月，碳酸锂当月产量为45880吨，较7月增加1280吨，增幅2.87%，同比增幅31.09%；当月开工率为43%，环比降幅5%，同比降幅32% [31] 下游情况 - 六氟磷酸锂报价小增，截至2025年9月19日，六氟磷酸锂均价为5.75万元/吨，周环比增加0.1万元/吨；电解液产量环比增加，截至2025年8月，电解液当月产量为192100吨，较7月增加10150吨，增幅5.58%，同比增幅43.84% [34] - 磷酸铁锂价格持平，截至本周最新数据，磷酸铁锂（动力型）均价为3.43万元/吨，周环比持平；月度产量增加，截至2025年8月，磷酸铁锂正极材料当月产量为240000吨，较7月增加26040吨，增幅12.17%，同比增幅32.6%；当月开工率为57%，环比6%，同比 -3% [37] - 三元材料价格走弱持平，本周三元材料811型、622型、523型维持平稳；产量增加，截至2025年8月，三元材料当月产量为65860吨，较7月增加3940吨，增幅6.36%，同比增幅17.61%；当月开工率为55%，环比3%，同比 -4% [42] - 锰酸锂价格持平，截至本周最新数据，锰酸锂均价为32000元/吨，周环比持平；月度产量增加，截至2025年8月锰酸锂当月产量为10330吨，较7月增加210吨，增幅2.08%，同比降幅6.09% [47] - 钴酸锂报价持平，截至本周最新数据，钴酸锂均价为230000元/吨，周环比持平；月度产量增加，截至2025年8月钴酸锂当月产量为14980吨，较7月增加2110吨，增幅16.39%，同比增幅92.05% [50] - 新能源汽车销量增加，截至2025年8月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为45.53%，环比0.54%，同比8.03%；当月产量为1391000辆，环比11.91%；销量为1395000辆，环比10.54% [52] - 新能源汽车出口量同比增长，截至2025年8月，新能源汽车累计出口量为153.2万辆，同比增幅87.29% [57] 期权市场 - 建议构建买入跨式期权做多波动率，合成标的升贴水为0.06，存在正向套利机会，根据期权平值合约表现和基本面情况，建议做多波动率 [58][60]

合资与业务布局 - 与吉利集团控股的浙江远程新能源商用车集团合资公司正履行国家市场监管总局经营者集中申报审查 尚未完成工商注册 [2] - 合资公司聚焦新能源材料领域 以正极材料为基础延伸至负极/电解液/绿色甲醇制备等核心技术 [2] - 控股子公司广西立劲与部分固态电池企业合作研发锰酸锂在半固态/固态电池应用 产业突破预计2026年底或2027年初 [3] 市值管理与股东回报 - 近三年现金分红总额占净利润比例从20.12%提升至31.97% [2] - 市值管理措施包括聚焦核心业务提质增效/加强投资者交流/保持稳定现金分红 [2][3] - 前十股东明细需关注第三季度报告 [3] 矿产资源进展 - 靖西爱屯锰矿处于开采前期准备阶段 [3] - 湘潭楠木冲锰矿重点推进勘探工作 根据结果确定下一步计划 [3] 产品应用与客户 - 部分产品可用于居民户用储能电池领域 [3] - 未明确回应与清陶能源合作及供货情况 [3] - 未披露摩根大通持股具体数据 [4]

产能现状 - 公司控股子公司广西立劲现有锰酸锂年产能4万吨 [1] - 公司现有电解二氧化锰年产能12.2万吨 [1] - 公司现有四氧化三锰年产能1万吨 [1] 产能扩张计划 - 可转债募投项目"年产3万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目"已完成一期2万吨建设 [1] - 募投项目完成后公司锰酸锂年产能可达5万吨（当前4万吨+新增1万吨） [1] 未回应内容 - 未披露竞争对手湖北27万吨生产基地规划相关信息 [3] - 未说明锰基固态电池技术应用对四氧化三锰产能需求的影响 [3]

全球锂电池行业核心数据 - 2025年8月全球电池产量198.42GWh 同比增长50.31% 1-8月累计产量1373.53GWh 同比增长48.86% [2] 细分材料产量表现 - 2025年8月全球储能电池产量54.45GWh 同比增长64.5% 1-8月累计产量345.73GWh 同比增长81.75% [2] - 2025年8月全球磷酸铁锂产量33.85万吨 同比增长61.72% 1-8月累计产量230.45万吨 同比增长65.69% [2] - 2025年8月全球磷酸铁产量27.35万吨 同比增长65.55% 1-8月累计产量191.46万吨 同比增长71.69% [2] - 2025年8月全球三元材料产量9.61万吨 同比增长16.48% 1-8月累计产量63.76万吨 同比下降0.23% [3] - 2025年8月全球三元前驱体产量9.31万吨 同比增长18.9% 1-8月累计产量64.19万吨 同比增长0.2% [3] - 2025年8月中国锰酸锂产量1.28万吨 同比增长39.28% 1-8月累计产量9.07万吨 同比增长7.9% [4] - 2025年8月中国钴酸锂产量1.06万吨 同比增长20.45% 1-8月累计产量7.13万吨 同比增长19.63% [4] 电池组件供应情况 - 2025年8月全球负极材料产量26.3万吨 同比增长45.7% 1-8月累计产量180.74万吨 同比增长35.76% [5] - 2025年8月全球电解液产量20.4万吨 同比增长38.77% 1-8月累计产量139.07万吨 同比增长43% [6] - 2025年8月全球隔膜产量27.74亿平方米 同比增长36.65% 1-8月累计产量197.34亿平方米 同比增长36.64% [6] - 2025年8月国内铜箔产量9.26万吨 同比增长44.68% 1-8月累计产量64.71万吨 同比增长32.41% [7] - 2025年8月国内铝箔产量4.57万吨 同比增长59.79% 1-8月累计产量31.71万吨 同比增长36.27% [8] 锂盐生产与回收 - 2025年8月国内碳酸锂产量8.25万吨 同比增长38.88% 1-8月累计产量55.84万吨 同比增长37.47% [9] - 2025年8月国内氢氧化锂产量2.96万吨 同比下降0.3% 1-8月累计产量24.07万吨 同比下降0.5% [10] - 2025年8月国内回收碳酸锂产量6010吨 同比增长2.21% 1-8月累计产量4.63万吨 同比下降8.3% [11]

碳酸锂需求表现 - 2025年8月国内碳酸锂总需求量达10.2万吨 环比增长7.49% 创历史新高[1] - 磷酸铁锂对碳酸锂需求环比增幅达8% 储能领域拉动明显 2026年储能需求保守估计增幅40%-50%[1] - 三元材料受下游补库带动 8月对碳酸锂需求环比增幅高达12%[1] - 钴酸锂因3C数码进入旺季 需求环比增幅约7% 数码产品采用锰酸锂的情况逐渐增多[1] 库存与价格弹性 - 碳酸锂库存仍在14万吨以上 但近半年可用天数持续下降 价格弹性增强[1] 市场供需与价格走势 - 近期仓单增长较快 虚实盘比回到低位 若无爆炸性消息 短期行情向上突破阻力较大[3] - 空头炒作点包括9月紫金及盐湖股份两大盐湖项目投产爬坡 江西减产可能不及预期 国内碳酸锂产量大概率同步增长[3] - 国庆节前多空博弈强现实与弱预期 碳酸锂价格将围绕7万元宽幅震荡运行[7]