股价表现与资金流向 - 9月25日盘中股价下跌2%至49.39元/股 成交额3.35亿元 换手率2.12% 总市值155.68亿元 [1] - 主力资金净流出1693.98万元 特大单买卖占比分别为8.2%和9.58% 大单买卖占比分别为24.41%和28.09% [1] - 年内股价累计上涨18.41% 近5日/20日/60日分别变动-1.22%/19.44%/47.48% [1] 经营业绩与业务构成 - 2025年上半年营业收入33.79亿元 同比下降23.5% 归母净利润3.08亿元 同比下降60% [2] - 光伏设备业务占比78.86% 改造及其他主营业务占13.61% 锂电设备占5.2% 半导体设备占2.13% [1] - 公司属于光伏加工设备细分领域 涉及储能/新能源/固态电池/锂电池/太阳能等概念板块 [1] 股东结构与分红情况 - 股东户数1.92万户 较上期减少4.86% 人均流通股15207股 较上期增加5.32% [2] - A股上市后累计派现18.84亿元 近三年累计分红16.27亿元 [3] - 香港中央结算有限公司持股361.85万股（增持67.82万股）位列第六大流通股东 南方中证500ETF退出十大股东 [3] 公司基本信息 - 2010年2月1日成立 2020年5月21日上市 注册地址江苏省无锡新吴区新华路3号 [1] - 主营业务为高端智能装备的研发/设计/生产与销售 [1]

行业投资评级 - 强大于市 维持[2] 核心观点 - 电池厂资本开支恢复 锂电设备有望拥抱新一轮扩产周期[2] - 宁德时代产能利用率2025H1恢复至90% 资本开支从2024Q4起明显恢复 2025H1同比+46%[3][6][7] - 全球动力电池2024-2030年CAGR约25% 储能电池CAGR约29% 2030年全球动力+储能电池需求量达5154Gwh[3][17][21] - 宁德时代到2027年底待建设产能缺口约300-600Gwh 对应设备价值量空间约400-700亿元[3][22][25] - 主要锂电设备上市公司合同负债2025H1恢复明显并超过前几年高点[3][26][29] - 固态电池产业化突破在即 新技术带来设备新机遇[3][41] 宁德时代运营数据 - 2025H1产能345Gwh 产量310Gwh 产能利用率90%[6] - 2022-2024年产能利用率分别为83%/70%/76%[3][6] - 购建固定资产等支付的现金2025H1达202亿元 同比+46% 年化后2025年预计重回400亿元以上[3][9][10] - 在建工程2025半年报达351亿元 接近2022年峰值354亿元[10] 行业资本开支趋势 - 主要电池厂2025H1购建固定资产等支付的现金合计351亿元 同比+36%[13] - 主要电池厂在建工程2025半年报合计815亿元 显著增加[13] - 头部电池厂资本开支投入体量领先二三梯队电池厂[13] 全球市场需求 - 全球新能源车销量从2020年320万辆增长至2024年1770万辆 预计2030年达5560万辆 2024-2030年CAGR 21.0%[17] - 全球新能源车渗透率从2020年4.1%提升至2024年19.8% 预计2030年达55.7%[17] - 中国/欧洲/美国2024年渗透率分别为45.0%/17.2%/9.7%[17] - 全球动力电池出货量从2020年182Gwh增长至2024年969Gwh 预计2030年达3754Gwh 2024-2030年CAGR 25.3%[17] - 中国动力电池出货量预计从2024年551Gwh提升至2030年2014Gwh[17] - 全球储能电池出货量从2020年27Gwh提升至2024年301Gwh 预计2030年达1400Gwh 2024-2030年CAGR 29.2%[21] 设备公司经营状况 - 主要锂电设备上市公司2025Q1和2025Q2扣非归母净利润呈现底部反转向上改善趋势[38] - 毛利率和净利率相比底部有恢复 但仍处于盘整修复期[38] - 样本公司合计合同负债截至2025年中报达230亿元[29] 投资建议公司 - 建议关注联赢激光 赢合科技 先导智能 海目星 先惠技术 宏工科技 曼恩斯特等[3][41]

归母净利润端：锂电、锅炉设备、塑料加工、激光加工增速回正，25Q2大幅增长，铁路 交通、船舶制造设备利润增速较快。2025Q1/2025Q2，锂电设备（-49.9%/+11064.0%）、锅 炉设备（-89.5%/+172.0%）、塑料加工（-25.0%/+365.8%）、激光加工（-65.8%/+42.7%） 增速回正，铁路交通设备（+75.4%/+29.7%）、船舶制造设备（+157.8%/+90.5%）仍是最强 板块，矿山冶金、纺服机械、核电设备、光伏设备、3C设备、起重运输呈现盈利性下行状 况（注：以上数据均为同比）。 民生证券近日发布机械行业2025年中报业绩综述：核电、服务机器人继续高增，机床、 激光加工、船舶制造加速增长，锂电、锅炉设备筑底向上，叉车、基础件、工程机械、油气 装备、起重运输稳定增长。2025Q1/2025Q2，核电设备（+67.8%/+18.1%）、服务机器人 （+58.2%/+56.2%）同比增速较高；机床设备（+0.9%/+10.8%）、激光加工 （+12.2%/+21.5%）、船舶制造（+9.8%/+35.4%）加速增长。 以下为研究报告摘要： 2025Q1-2025Q2： ...

主机厂电芯采购：兼顾性能和成本 1.上一轮锂电扩张在2022年结束之后，2026年-2030年将迎来一轮新的扩张潮，2026-2030年锂电池复合增速有望达到25%，远高于低迷期2022-2025年16%的 增速，以2030年全球动力电池需求2000GWh为目标，当前有效产能与之相差约840-850GWh。按行业规律，扩产需提前1.5-2年准备，这部分缺口需在2025- 2027年完成扩张，2028-2029年逐步爬坡达产，对应的锂电设备将在2026-2027年上量。 2.目前锂电的产能扩张正式开启（以宁德时代产能利用率从76%上升到90%为标志），这轮产能扩张中，锂电设备行业中仅具备技术实力与真实需求的龙头厂商 参与，无跨界新进入者，存量龙头将持续受益。 期推荐 往 ：储能市场增长高于动力 本公众号基于分享的目的转载，转载文章的版权归原作者或原公众号所有，如有涉及侵权请及时告知，我们将予以核实并删除。 加入社群 添加半仙微信，备注"进群"，邀请你加入锂电行业社群，获得行业最新动态、行业干货报告和精准人脉。 比亚迪出海：发力东南亚 CATL ...

股价表现 - 9月17日股价上涨5.15%至47.57元/股，成交额达3.16亿元，换手率2.17%，总市值149.94亿元[1] 公司业务构成 - 主营业务为高端智能装备研发、设计、生产和销售，光伏设备占比78.86%，改造及其他主营业务占比13.61%，锂电设备占比5.20%，半导体设备占比2.13%[1] - 公司位于江苏省无锡市，成立于2010年2月1日，2020年5月21日上市[1] 基金持仓情况 - 博道明远混合A（019497）二季度持有3.97万股，占基金净值4.34%，为第九大重仓股，当日浮盈约9.25万元[2] - 该基金二季度减持2200股，最新规模898.32万元，今年以来收益12.09%，近一年收益40.95%，成立以来收益18.78%[2] 基金经理信息 - 基金经理袁争光累计任职12年233天，管理资产总规模1.74亿元，任职期间最佳基金回报101.4%[3]

**行业与公司** 锂电设备行业及先导智能（国内最大锂电设备厂商）[2][4][13] **核心观点与论据** **行业趋势与周期** - 锂电设备板块2024年第四季度触底反弹 2025年进入周期向上阶段 新技术为主要推动力[2][8] - 2024年至2026年全球锂电设备市场复合增速约23% 驱动因素包括电动车渗透率提升、厂商扩产、整车厂转型、新兴电池势力加入及储能需求[2][10] - 固态电池为最具估值潜力部分 预计2027年小规模量产 2025年底至2026年为中试线搭建阶段[2][11] **固态电池技术进展** - 硫化物技术路线为主流 具备安全性、能量密度和性价比优势 处于中试到大规模商业化前夜[2][6] - 政策加速产业布局 2025年底对固态电池产业布局企业的投资补贴审查 下半年国内企业产业化密集落地[11][14] - 固态电池新增市场规模预计从2025年20亿增长至2030年330亿（15倍增长空间）[14] **先导智能业务表现与优势** - 传统锂电设备订单大幅增长 固态电池订单部分企业增长约10倍[4] - 国内市场占有率超30% 海外市场占有率超10%[4][5] - 固态时代市占率预计高于液态时代 为国内唯一能整线拉通的厂商 拥有100%自主知识产权 已交付等静压设备[4][13] - 业务拓展至光伏、汽车装备、物流、3C等 光伏设备客户包括通威、隆基等 占营收近10% 智能物流设备占比约6%[13][16][17] **财务与估值预测** - 预计2025年新签订单增速40-50% 2026年增速约30%[4][18] - 收入预测：2025年140亿元 2026年172亿元 2027年接近200亿元[4][18] - 利润预测：2025年约17亿元 2026年约21-22亿元[18] - 当前市值约800多亿 为宁德时代市值1/20（宁德时代市值1.6万亿） 历史曾达1/10 有望创历史新高[7][19] **其他重要内容** - 研发费用占营收比重行业前列 2025年上半年毛利率保持35%高水平[15] - 股价已回归2020年水平并向2021年挑战 长期有望冲击上一轮市值高点[7][19] - 推荐投资者持续关注先导智能作为核心龙头标的[4][20] **数据引用说明** - 复合增速23%[2][10] - 固态电池市场规模20亿至330亿[14] - 市占率30%与10%[4][5] - 收入140亿、172亿、200亿[4][18] - 利润17亿、21-22亿[18] - 宁德时代市值1.6万亿[7] - 先导智能市值800多亿[7]

投资评级 - 维持买入评级 [6] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入70.88亿元，同比增长11.95% [2][4] - 归母净利润10.55亿元，同比增长23.03% [2][4] - 扣非净利润9.92亿元，同比增长29.17% [2][4] - 2025年第二季度营业收入38.73亿元，同比增长17.46% [2][4] - 第二季度归母净利润5.68亿元，同比增长37.44% [2][4] - 第二季度扣非净利润5.18亿元，同比增长48.32% [2][4] 业务板块表现 - 隔膜涂覆销量47.73亿平方米，同比增长63.85% [10] - 基膜销量5.28亿平方米，实现跨越式增长 [10] - PVDF销量14,607吨，同比增长68.19% [10] - PAA销量3.82万吨，同比增长153.1% [10] - 铝塑膜销量966万平方米，同比增长28.97% [10] - 负极材料销量约7万吨，同比有所增长 [10] - 设备业务收入18.44亿元，新接订单超24亿元，同比大幅回升 [10] 技术创新与新品开发 - 复合铜箔、铝箔完成测试 [10] - 固态电池设备获得增量订单，包括搅拌机、涂布机、辊压机等设备 [10] - 开发适用于固态电池硫化物体系的高强高延伸合金箔、超强箔及网状打孔铜箔 [10] - 芯片抛光用纳米氧化铝已在客户端小试 [10] - 芯片封装用Low-α球形氧化铝开发完成 [10] - 正在开发人形机器人轴承和基板材料用氮化硅，力争实现进口替代 [10] - 设立极片事业部，探索"整卷"交付模式 [10] 盈利能力与费用分析 - 2025Q2计提资产减值0.94亿元，信用减值0.37亿元 [10] - 其他收益0.72亿元，投资收益0.23亿元 [10] - 研发费用达到2.26亿元，环比增加0.5亿元 [10] - 预计2025年归母净利润23亿元，对应PE 25倍 [10] - 预计2026年归母净利润30亿元，对应PE 19倍 [10] 未来增长驱动 - 经营改善可期，包括负极新品放量和四川基地降本 [10] - 涂覆隔膜、锂电设备、PVDF等业务保持稳增态势 [10] - 基膜业务起量明显且单位盈利有优势 [10] - 新业务布局包括固态电池设备卡位核心客户 [10] - 机器人、芯片相关材料业务值得期待 [10]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][8] 核心观点 - 奥特维2025H1实现收入33.79亿元，同比下降23.5%，归母净利润3.08亿元，同比下降60% [2][4] - 2025Q2收入18.45亿元，同比下降24.79%，但环比增长20.28%；归母净利润1.66亿元，同比下降61.86%，环比增长17.8% [2][4] - 公司加速拓展海外市场，半导体业务快速增长，境外收入同比增长10%，占比提升至23% [1][4][8] - 预计2025年净利润7.8亿元，对应PE为18倍 [8] 财务表现 - 2025H1毛利率为28%，同比下降6个百分点 [8] - 分产品毛利率：光伏设备25%、锂电设备21%、半导体16%、改造及其他46% [8] - 资产减值损失和信用减值损失合计影响利润总额约1.56亿元（0.58亿元+0.98亿元） [8] - 截至上半年末，公司在手订单105.69亿元（含税），同比下降26.32% [8] 业务分产品表现 - 2025H1收入占比：光伏设备79%、锂电设备5%、半导体2%、改造及其他14% [8] - 除光伏设备外，其他业务均实现同比增长：锂电设备增长34%、半导体增长727%、改造及其他增长23% [8] 订单情况 - 2025H1新签订单总体下降，主要受光伏订单下滑影响 [8] - 储能/锂电设备和半导体设备订单保持增长，半导体订单突破9000万元，接近2024年全年新签订单量 [8] 研发与布局 - 2025H1研发费用约2亿元，同比增长约4% [8] - 光伏方面加强TOPCon和BC设备布局，半导体设备已获得多家客户订单（应用光电、环球广电、气派科技、仁懋电子等） [8] - 倒装芯片键合机、装片机样机客户端验证效果良好，金铜线键合机样机正在验证中 [8] - 马来西亚基地已建成投产并实现设备出货 [8] 财务预测 - 预计2025年营业收入78.26亿元，净利润8.12亿元，EPS 2.47元 [12] - 预计2026年营业收入74.12亿元，净利润8.97亿元，EPS 2.85元 [12] - 预计2027年营业收入79.45亿元，净利润10.97亿元，EPS 3.48元 [12]

行业与公司 * 纪要涉及的行业包括锂矿、铜、铝、钢铁、水泥、煤炭等基础材料行业，以及油运、快递、快运（安能物流）、保险（中国财险）、工业设备（工程机械、锂电设备、自动化、重卡、铁路设备、光伏设备）等多个领域[2] * 纪要提到的公司包括宁德时代（锂矿复工）、中央轮船/招商轮船（油运）、安能物流（快运）、中国财险/中国人保（保险）、三一重工/中联重科/徐工/柳工（工程机械）、先导智能/杭可科技（锂电设备）、汇川技术/极米科技（自动化）、潍柴动力/中国重汽（重卡）、中国中车（铁路设备）等[3][18][25][30][37][52][56][58][63][64][66] 核心观点与论据 **基础材料行业反内卷调研** * 锂矿方面，宜春剩余七个矿山将于9月30日提交储量核查报告，政府决定是否关停需1-2个月，结果预计10-11月公布，宁德时代会议主要目标为稳定员工情绪及目标11月复产，与其余七矿关停无直接关系[3][4] * 铜冶炼暂无反内卷政策，但9月1日起严格执行反不正当竞争法案及要求废铜供应商先交增值税，导致国产废铜更贵并增加精铜进口，SMM测算每月影响供应5万至5.5万吨，并增加精铜替代废铜需求[6][7] * 氧化铝行业仍全行业过剩，维持盈亏平衡状态，电解铝因产能上限刚性、欧美无复产计划及印尼电力紧张致新增供应有限，供应增速低于需求增速，高盈利状态可持续[8] * 钢铁减产政策执行存在地区差异，山东、江苏、辽宁已执行而唐山未执行，因钢铁占GDP比重高，上周盈利跌至近不赚钱，唐山钢厂达成协同，盈利为负时将自发减产至修复至一两百元正常状态，政策性减产未发生但年底可能发生[9] * 水泥需求持续下滑，仅查超产可能不足，海螺等龙头讨论仿效光伏建立减产基金买断产能，加速小私营产能退出[10] * 煤炭价格若跌至600以下将查超产，涨至700以上则放缓，以平衡煤矿盈利与电力企业亏损，焦煤仍有10%-20%亏损，查超产有上升空间，行业进入区间波动状态，高分红企业成为主题[11] * 反内卷终极目标是发改委根据行业需求预测定产能目标，如需求跌2%则供应减2%，减少行业盈利大幅波动，保证一定盈利并减少波动性，可能带来估值修复[12] **油运行业上行周期** * 油运市场过去18个月表现平淡因需求二元分化，部分运力进入黑市及影子船队稀释合规市场需求[13][14] * 运价从8月初3万（盈亏平衡）拉升至9月初6万，淡季超预期上涨，涨幅一倍，盈亏平衡之上涨幅均为净利润[15][16] * 运价上涨反常，但持续上涨表明供需到达产能利用率与价格弹性拐点，边际需求好转将带来更高运价弹性[17][20] * 供给端驱动上行周期，VLCC运力增长近乎零，被制裁油轮比例持续上升，经营效率降至正常20%[18] * 未来上行风险包括四季度旺季需求季节性走强、更多影子船队被制裁消耗有效运力、美国可能对购买俄油国家实施次级制裁推动需求转向合规市场、欧佩克持续增产、南美等地新油田投产拉长运距刺激需求[21][22][23] * 上调招商轮船、海能（A股和港股）目标价，维持超配评级[24][25] **快递行业反内卷** * 反内卷持续推进，9月更多地区加入涨价行列，并锁定份额或客户禁止互抢，稳定旺季前涨价[26] * 义乌涨价幅度与执行力度弱于广东等地，因周边省份如江苏（未涨但有计划）、上海（沟通中）、安徽（未开始聊）无有力涨价计划[27] * 市场对旺季後涨价持续性及份额锁定期结束後竞争政策变化缺乏信心，催化剂为涨价执行情况、限量变化动态及旺季後竞争考量[28] * 社保变化影响快递成本，但与去年快递管理条例类似，考虑行业现状及快递员诉求未强制推行[29] **安能物流首次覆盖** * 安能物流为快运市场龙头企业，货量计算为加盟制第一、全市场仅次于顺丰，快运市场占公路运输30%份额，为万亿级市场，其中10%几为全国性网络企业[30] * 看好快运市场长期发展，受柔性供应链、经销商层级减少、大件电商渗透率提升驱动，保持双位数增长，快运企业受益于全国网络及更高服务要求[31] * 安能拥有最广网络覆盖、最多加盟商及最高货量，改善货量结构增加300公斤以下小票及迷你小票占比（增长20%-30%），提升利润率[32][33] * 当前估值吸引，跑输港股指数10个百分点，价格竞争理性，成本效率改善收益给到客户，行业收并购及小玩家退出改善格局，32%ROE、25年10倍PE、4%股息率，低于物流同业20倍PE及2%股息率，资产较轻无需大资本开支，自由现金流接近20%，股东回报有提升空间[34] * 反内卷大背景及四季度旺季缓和价格竞争，成为股价催化，给予11.7港币目标价（25年14倍PE），上涨空间30%[35] **保险业中报总结与展望** * 中国财险上半年取得十年最好综合成本率业绩，因巨灾损失少（7-8月同比降30-40%）、车险费用管控（报行合一落地）、业务结构优化（非车业务调整及法人业务质量改善）[37][39][40] * 改善具持续性，车险方面新能源车定价不足（范围0.65-1.35 vs 燃油车0.5-1.5），未来18个月每六个月放开0.05范围至与燃油车一致，提升保费充足度尤其营运车辆，改善盈利[41][42] * 非车方面报行合一年底前落地，分条线分批推进，持续改善空间[43][44] * 集团寿险质量持续改善，推动长久期业务及分红险，健康险盈利增长良好[45] * 中报符合预期，盈利增10-10%几，年化ROE超15%，净资产波动增加但二季度趋势更好[46] * 寿险负债端质量改善明确，代理人数量企稳且产能提升，银保渠道增长驱动且价值率改善至双位数，保单继续率提升及营运偏差正向贡献，分红险销售超预期（上半年个险占比近50%，二季度超50%），应对低利率更有效，新业务及EV利率敏感性边际改善[47][48][49] * 预定利率下调推动产品价值率改善，驱动未来12个月新业务价值增长及利率敏感性下降，趋势可见性强[50] **工业设备行业观点更新** * 工程机械进入新上行周期，驱动因素包括国内替换周期（上周期设备8-10年更新）、大型基建项目支撑（水电站、西藏铁路）、海外增长持续（上半年主机厂海外增10-20%，新兴市场拉动）且降息周期支撑需求，中国龙头海外份额提升趋势持续，首选三一重工（预期三年利润CAGR超30%，27年超140亿接近20年顶部），上调中联重科至买入[52][54][55][56] * 锂电设备走出底部进入新上行周期，未来三年需求增速46%、24%、21%，27年超上周期顶部，驱动因素包括需求超预期（储能、动力电池）、产能利用率提升促扩产、电池需求三年CAGR 24%、五年设备替换周期、固态设备订单先行加速，上调先导智能、杭可科技至买入，首选先导[57][58] * 自动化2026-27年小幅上行周期，驱动因素包括设备替换周期加速（技术迭代加快）、新能源拖累逆转、AI新应用带来资本开支（智能机器人、服务器PCB设备），推荐汇川技术（国产替代、产品线延伸、人形机器人零部件、大型PLC、软件数字化）、极米科技[59][60][61][62][63] * 重卡板块中性，下半年低基数下小双位数增长，26-27年增速放缓至小单位数，电动重卡渗透率提升持续负面影响潍柴，无短期催化剂，下调潍柴至中性，维持中国重汽中性[64] * 铁路设备板块中性，疫情后修复三年，8月中铁招标210组动车组后无短期催化剂，下半年交付支撑但26-27年需求平稳，下调中国中车至中性[66] * 光伏设备板块谨慎，下行周期中产能过剩严重，装机需求放缓，下游盈利差，反内卷中对设备开发悲观，维持卖出评级[67] 其他重要内容 * 调研反馈反内卷政策执行存在地区及行业差异，并非一刀切，如钢铁唐山未执行、水泥查超产可能不足[9][10] * 强调估值修复逻辑在于盈利波动性减少而非暴利，稳定盈利预期可提升估值[12] * 油运运价上涨发生在淡季，时点反常且涨幅大，可能标志供需拐点[16][17][20] * 快递反内卷中地区间协同对涨价执行至关重要，如义乌弱势因周边省份无有力计划[27] * 保险业强调新能源车定价改革及报行合一推进的渐进性，改善需时间但趋势明确[42][43] * 工业设备中多处强调替换周期、海外份额提升、技术迭代（电动化、固态电池、AI）等结构性驱动因素[54][55][58][61][62]

行业周期回暖 - 锂电设备行业自2024年下半年进入新周期 订单持续增加带动业绩增长 市场持续回暖复苏 [4] - 2025年开年以来设备端迎来多个订单潮 锂电设备已率先开启爆单模式 [5] - 超10家设备企业下半年斩获大单 验证行业迎来新一轮增长周期 [6] 企业订单动态 - 先惠技术一个月内获两大龙头订单：包括宁德时代7.02亿元订单及匈牙利电池产线项目 [7] - 京山轻机旗下三协精密获锂电龙头企业10.05亿元锂电设备生产线订单 [12] - 先导智能向全球领先电池制造企业交付多套固态电池核心装备 包括复合转印设备与高速叠片设备 [14] - 华冠科技中标头部客户方形铝壳电芯智能装配产线项目 并启运欧洲模组PACK智能产线 [8] - 利元亨斩获波兰商用车动力电池模组及储能系统制造商订单 提供模组PACK生产线 [11] - 赢合科技多台涂布机、辊压分切一体机运往匈牙利40GWh量产线工厂 [10] - 曼恩斯特向欧洲动力电池制造商ACC交付高精度涂布模头及核心配件 [9] - 华自科技连续斩获C公司国内外多个重要订单 锂电设备订单增长明显 [13] - 华彩科技自主研发固态电池核心前段生产设备发往赛科动力项目现场 [15] - 中天和固态电池封装设备广获市场好评 近日启动交付 [16] 业绩表现 - 锂电设备绝大多数公司中报实现营收和净利润双增长 [16] - 70%以上设备上市企业二季度业绩实现增长 [16] 驱动因素一：海外市场放量 - 宁德时代欧洲三大基地合计产能200GWh 匈牙利100GWh项目明年初投产 [19] - 亿纬锂能马来西亚储能项目及匈牙利大圆柱项目定于2026年投产 [19] - LG新能源、SK On、三星SDI等企业寻求与中国设备企业合作 [20] - 先导智能上半年海外营收占比超30% 毛利率达40.27% 二季度海外订单占比突破35% [20] - 海目星上半年海外新签锂电订单18.88亿元 占锂电新增订单62.35% 同比增长192.5% [20] 驱动因素二：国内扩产潮重启 - 比亚迪国内规划总产能超过500GWh 在长沙、广东等多地扩产 [22] - 宁德时代推进宁德、济宁等基地建设 2025年底产能将接近1000GWh [22] - 国轩高科、楚能新能源、亿纬锂能、欣旺达等先后公布扩产动态 [22] - 欣旺达浙江义欣基地项目采购中 先导智能、赢合科技等多个企业中标 [22] 驱动因素三：固态电池产业化加速 - 固态电池生产工艺与传统液态电池存在显著差异 需大量设备更新 [23] - 多家车企将全固态电池上车时间提前至2027年 [22] - 电池企业全固态电池产品下线及中试线投产速度加快 同步启动量产线建设 [22] - 固态电池设备订单从实验室产品转向大型成品设备和整线产品 [23]