文章核心观点 本次中资海外基金高峰论坛汇聚了超过200家机构，共同探讨了在全球地缘政治格局深刻调整与资本市场波动加剧背景下，中资海外基金行业面临的挑战与机遇。论坛围绕全球资本配置新路径，通过四场主题圆桌论坛，深入讨论了资产配置范式转移、信息迷雾中的价值定价、低相关性阿尔法策略狩猎以及后稀缺时代的资本使命等核心议题，旨在为行业提供突围布局的洞见与方向[1]。 全球资本配置新范式 - **港股通与ETF成为核心配置工具**：港股通累计净流入超5.3万亿港元，港股ETF规模从年初2900亿港元扩张至7100亿港元，增幅达2.4倍，23只港股通ETF占香港ETF市场份额超70%[2] - **华人资本出海进入新阶段**：从代工出口转向品牌化运营，离岸资产配置需求激增，香港过去三年新增200余家单一家族办公室，在稳健收益、行业修复及新经济布局上凸显优势[2] - **A股配置价值凸显**：沪深300估值仅13–15倍，叠加2025年人民币逆势升值4%，推动资金再平衡，中资高净值客户减持美股转向A股及港股，海外资金通过被动指数工具增配中国[3] - **量化基金成为A股配置首选**：在全球资产“高估值、低回报”背景下，量化基金在贝塔回撤中仍能保持正收益，趋势行情超额收益显著[3] - **资管出海需分步推进**：面临托管地、注册地、税务结构等难点，建议优先以香港为试点，借助中资券商出海经验，拓展欧美市场时联合本地分销渠道[3] 市场迷雾中的投资策略 - **多元策略锚定价值**：在复杂市场环境中，机构核心聚焦中资城投债，凭借信用风险接近政府信用、银行持有提供额外保障、境外债偿债意愿强及境内外利差收益等优势实现稳定回报[5] - **微观研究与策略优化至关重要**：通过挖掘优质企业核心价值、对冲科技股泡沫（做多港股优质科技股、做空高估值美股科技公司）并动态调整细分策略斩获收益[5] - **黄金作为终极避险资产**：基于美元降息周期、地缘不确定性及央行增持趋势，运用AI量化模型交易相关资产实现超额回报[6] - **降息周期下的布局**：中资城投离岸债将显著受益于降息周期，政策严控新增发行、境内债置换境外债导致供给收缩，叠加资金涌入推升需求，预计收益率向境内标准债收敛[6] - **产品端追求确定性**：把握境外债结构性机会，借量化工具参与波段交易，为投资者提供低波动稳定收益资产[6] 低相关性阿尔法策略 - **波动是机遇而非风险**：以黄金交易为例，收益核心在于高流动性与高波动性创造的机会，衍生品交易更聚焦市场活动本身[7] - **降息周期催生三大阿尔法机会**：一是曲线交易，捕捉“牛陡”形态下的期限利差；二是信用挖掘，中低评级信用债利差压缩空间优于高评级债；三是汇率套利，借美元贬值预期开展掉期交易，配置高息资产增厚收益[8] - **构建低相关性组合**：通过策略分层（宏观趋势、量化、基本面）适配不同客群需求，聚焦策略间低相关性而非单纯追求绝对收益[8] - **深耕中国资产，辅以全球配置**：依托本土优势深耕中国资产，结合全球市场配置形成差异化竞争力，实现“1+1>2”的组合效应[8] - **AI工具的应用与局限**：AI大幅提升信息处理与参数优化效率，但无法预测历史外新情况，不能替代对市场本质的深度思考，需警惕样本外风险[8] 后稀缺时代的资本配置 - **后稀缺时代的核心特征**：物质与信息的传统稀缺性持续弱化，而时间、线下信任、不可复制体验等无法批量生产的元素价值愈发凸显，社会核心矛盾从“物质匮乏”转向“意义追寻”[9][10] - **资本配置以“人”为核心**：建议按50%投于人、30%投于前沿技术、20%投于底层基础设施的比例进行投资，长期主义视角下所有价值创造的源头都是人[10] - **AI重新定义人的价值**：AI并未替代人，而是替代重复性工作，将人的精力集中于复杂创造与决策，在基本面研究中80%的贡献集中于信息收集处理，使人能聚焦20%的决策[11] - **未来的投资焦点**：当下应聚焦全球领先的AI技术、算力以及利用AI实现效率颠覆的传统行业；长远来看，娱乐与医药因具备无限需求潜力，AI将加速其个性化创新[11]

科幻影视作品与科技现实 - 《黑镜》系列自2011年首播以来通过33个故事展现近未来科技与人类关系，成为科幻剧集代表作，"黑镜"一词已成为技术隐喻 [1] - 《黑镜》片头镜子碎裂象征人类技术希望落空，其技术反乌托邦叙事常引发观众"脊背发凉"的震撼 [1] - 2025年回看经典科幻片时，发现其中描绘的未来世界正以惊人速度渗入现实 [1] 技术奇点与AI发展现状 - 人类正站在技术奇点门槛，脑机接口、大语言模型、虚拟现实等技术快速发展 [3] - AI大爆炸可能推动社会呈现乌托邦特质：极度丰裕、多数人无需工作、物质向数字转型 [3] - 将乌托邦作为思索AI影响的思维实验更具价值，而非过度理想化的新世界构建 [3] 后稀缺时代特征 - 后稀缺时代是物质极度丰裕的时代，食物、电子产品、住房等资源几乎无限供应 [6][7] - 中世纪科克恩传说描绘了类似图景：无需劳作、物资自动满足、永恒春天、持续盛宴 [7][8][9] - 地位性商品成为新稀缺资源，如火星登陆、永生技术、虚拟世界算力等 [9] 后工作时代变革 - 后工作时代实现完全自动化，人类经济劳动不再必需 [10] - 凯恩斯曾预测2030年生产力增长4-8倍，周工作时间或缩减至15小时 [10] - AI将逐步替代呼叫中心、市场营销、编程等岗位，超级个体生产率可提升10倍以上 [10] 后工具性时代挑战 - 后工具性时代人类无需任何工具性努力，健康、知识获取均可自动化实现 [12] - 健身药丸、脑编程等技术可能打破"不劳而获"的传统观念 [13] - 生物学进步速度慢于AI，但需提前思考大脑上传、永生等技术带来的伦理问题 [14] 超级智能时代的人类角色 - 当AI能完美执行所有人类工作时，需重新定义人类存在的目的与意义 [15][17] - 《未来之地》提出"Solved World"概念：原子级物质重塑与虚拟世界完全复刻 [15] - 技术既反映人类倒影又保持神秘，需通过哲学思考应对AI时代的生命意义重构 [15] 未来学研究方法论 - 《未来之地》采用对话体哲学讲座与动物寓言双线叙事，增强可读性 [17] - 研究涵盖后稀缺、后工作和后工具性三个递进阶段的未来图景 [4][6][12] - 核心问题聚焦技术巅峰后人类如何培养意义感，涉及经济、伦理、社会结构等多维度 [17]

书籍核心观点 - 《未来之地》探讨在技术问题已解决的世界中，理想社会如何实现以及为何令人向往，而非传统技术毁灭论 [3][4] - 作者提出乌托邦社会需解决的核心矛盾：物质富足后如何维持进步动力与避免人性惰性 [5][6] - 技术进步可能复制农业革命的负面效应，如强化不平等而非普惠社会 [3] 作者背景与理论框架 - 尼克·博斯特罗姆学术背景涵盖哲学、物理学与计算神经科学，创立人类未来研究所研究灭绝级风险 [1][2] - 其理论受"负熵主义"影响，主张技术可突破生命极限，但超级智能可能因漠视人类而引发文明危机 [2] - 新书采用哲学对话体，融合亚里士多德讲演、柏拉图对话与伊索寓言三种传统 [5] 乌托邦社会的关键挑战 - **进步动力缺失**：平等社会可能因缺乏竞争导致进步停滞，历史上不平等社会反而催生文艺复兴等成就 [5][6] - **消费形式创新**：提出三类新消费方向——生物增强/脑机接口、大型公共项目、社会地位竞争，但受资源与生理限制 [8] - **闲暇文化重构**：需改变稀缺社会形成的劳动伦理，上层阶级对闲暇接纳度高于中下层 [8] 深层冗余与目的生产机制 - **五环防御体系**：享乐效价、体验质地、自成目的活动、人工目的、社会文化纠缠，解决工作消失后的意义危机 [9][10][11] - **无聊的双重性**：既是精神挑战也是创新驱动力，技术手段如神经药物可能剥夺原创性 [11] - **美学尺度细分**：通过提升感知细腻度（如四色视者辨识1亿种颜色）对抗无聊 [12] 副线剧情隐喻 - 虚拟听众讨论指向"体验机"思想实验，强调自主经验不可替代 [13] - 狐狸与哲学家猪的寓言暗示乌托邦与弱肉强食现实并存的可能 [13] 现实意义 - 当前技术进步尚未实现闲暇中的美学体验提升，表明技术发展仍不完善 [15] - 开放式讨论为改变历史方向保留可能性，模棱两可的状态蕴含选择权 [14]