交易所数据显示，可控核聚变（886065）指数19日高开。 消息面上，12月18日，特朗普媒体与科技集团与核聚变能源企业TAE科技达成合并协议，交易估值超过 60亿美元。该交易为全股票交易，预计在2026年年中完成。根据公司公告，合并旨在整合前者的资本渠 道与后者的聚变技术，为人工智能发展提供能源支持。合并后的公司计划于2026年开始建设全球首座公 用事业规模的聚变发电厂。TAE是一家成立于1998年的私营科技公司，已建成并运营5座核聚变反应 堆。 受全球产业加速趋势及国内重大工程设备采购进入高峰期的推动，可控核聚变行业近期利好频现。根据 华源证券数据，2025年第四季度以来，仅合肥BEST项目的招标规模就达到约26.2亿元，较前期数据明 显放量。同时，中信证券年初发布的研报预计，2030至2035年间，全球核聚变装置市场规模有望达到 2.26万亿元。 核心部件与材料板块 可控核聚变装置涉及大量高精尖的核心部件与特种材料。磁体电源系统、真空室、第一壁、偏滤器等关 键部件的性能直接决定了装置的稳定运行能力。随着国内外多个聚变项目进入工程化建设阶段，对高性 能超导材料、特种合金、耐高温材料以及精密制造部件的需求将 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（首次），禾望电气投资评级为强烈推荐，爱科赛博、旭光电子、弘讯科技未予评级 [2] 报告的核心观点 - 可控核聚变是理想能源形式，海外和中国均加速产业化，技术路线多元化，电源系统是核心组件，壁垒高，有技术积累的公司将受益，建议关注禾望电气、爱科赛博、旭光电子、弘讯科技 [1][5] 各部分总结 海外核聚变产业化加速，技术路线多元化发展 - 海外核聚变产业化加速，各国政府重视，科技巨头加码投资，可控核聚变即将进入燃烧试验和工程试验攻坚阶段 [9] - 技术路线多元化，包括磁约束、惯性约束、混合约束等，托卡马克是最成熟方案，多个海外项目未来10年有望发电，场反路线受科技巨头青睐，发展加快 [12][14][16] 中国同步加码，“国家队”与民企齐发力 - “国家队”聚焦托卡马克路线，引入多元资本，推动核聚变试验装置建设，EAST和环流3号技术不断突破，BEST项目提前启动总装，中国聚变获增资和战略投资 [18][19] - 民营公司技术路线更多元，包括紧凑型、球形高温超导托卡马克、场反FRC、Z箍缩聚裂变混合堆等，吸引众多资本参与 [21][22] 电源是核聚变重要组成部分，领先企业将受益 - 电源系统是可控核聚变装置的核心组件，价值量占比高，场反路线中成本占比估算可能接近40% [24] - 变配电系统负责引入和分配电能，对动态响应能力要求高 [27] - 磁体电源系统为磁体系统供电，托卡马克采用稳态、脉冲相结合的架构，要求苛刻，场反装置以高压脉冲功率电源为主，技术要求更苛刻 [30][39] - 辅助加热电源系统用于加热等离子体，高温超导趋势下，ICRH和NBI预计成为主流加热方式，加热系统大功率波源属于卡脖子环节 [45][46] - 电源系统壁垒高，需定制化开发，有底层技术实力且有储备的公司有望受益 [55] 相关公司分析 - 禾望电气是电力电子平台型企业，大功率产品技术领先，老、中、青业务均呈现积极态势 [58] - 爱科赛博深耕电力电子领域，构建三大技术平台，形成主要产品体系，在特种电源和电能质量方向获两次“国家科技进步二等奖”，有国内核聚变项目配套案例，大容量电源产品有望在可控核聚变等领域获得突破 [59][61] - 旭光电子大功率电子管技术国内领先、国际先进，兆瓦级超大功率电子管已应用于可控核聚变领域，未来将受益 [65] - 弘讯科技主业包括自动化、数字化、新能源三大类，并购的EEI长期与欧洲多家核物理实验室合作开发特种电源，电源兼具良好的精度和极高的动态特性 [70][74]