股价及交易表现 - 9月25日公司股价上涨0.63% 成交额达1.46亿元[1] - 当日融资净卖出367.81万元 融资买入1265.26万元 融资偿还1633.07万元[1] - 融资融券余额合计1.80亿元 其中融资余额1.79亿元占流通市值2.32% 超过近一年70%分位水平[1] - 融券余额35.90万元 融券余量1.86万股 超过近一年60%分位水平[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.22万户 较上期减少9.92%[2] - 人均流通股18,056股 较上期增加11.02%[2] - 香港中央结算有限公司增持290.62万股至508.04万股 位列第四大流通股东[3] - 招商量化精选增持155.75万股至275.74万股 大成竞争优势持股87.08万股保持不变[3] - 南方中证1000ETF退出十大流通股东行列[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入19.61亿元 同比增长1.89%[2] - 归母净利润1.48亿元 同比大幅增长41.56%[2] - A股上市后累计派现16.57亿元 近三年累计派现2.85亿元[3] 主营业务构成 - 公司主营业务为电容器、电容器原材料及相关设备的生产销售[1] - 收入构成：工控类/新能源占比49.04% 消费电源/电子类占比34.36% 照明类占比12.60%[1] - 其他业务占比2.68% 化成箔占比1.32%[1] 公司基本信息 - 成立于1993年12月29日 于2015年5月15日上市[1] - 注册地址位于湖南省益阳市桃花仑东路龙岭工业园[1]

公司治理制度修订 - 董事会审议通过27项制度制定、修订和废止议案 包括股东会议事规则、董事会议事规则、关联交易管理制度等核心治理文件 [1][10] - 所有议案均获得全票通过 表决结果为同意9票、反对0票、弃权0票 [1][10] - 其中9项子议案需提交2025年第三次临时股东会审议 包括股东会议事规则、董事会议事规则等重要制度 [15] 审计机构变更 - 董事会决定变更2025年度审计机构 由天衡会计师事务所变更为天健会计师事务所 [15][20] - 变更原因为天衡所已连续17年提供服务 根据最新监管要求需轮换审计机构 [20][31] - 2025年度审计费用确定为170万元 其中财务报告审计150万元 内控审计20万元 [29] 股份回购方案调整 - 将回购股份价格上限从19.74元/股大幅上调至35元/股 调整幅度达77% [16][39] - 调整原因为公司股价持续超出原回购价格上限 基于对公司发展的信心和价值认可 [16][39] - 截至目前已回购1,098,400股 占总股本0.1291% 回购金额19,998,282元 [38] - 按新价格上限测算 预计还需回购857,192至2,285,763股 累计回购比例将达0.230%至0.398% [39] 临时股东会安排 - 定于2025年10月15日召开第三次临时股东会 采用现场与网络投票相结合方式 [41][43] - 股权登记日为2025年10月9日 将审议9项需股东会批准的治理制度修订议案 [42][44] - 会议设置中小投资者单独计票机制 对除董事、监事、高管及持股5%以上股东外的投资者进行单独统计 [44]

股价与交易数据 - 9月24日公司股价上涨0.18% 成交额达9.87亿元 [1] - 当日融资买入1.14亿元但融资净流出2463.74万元 融资余额8.55亿元占流通市值3.08% 处于近一年80%分位高位水平 [1] - 融券余额196.23万元处于近一年40%分位低位 融券余量6.01万股 [1] 股东结构变化 - 股东户数较上期减少3.41%至5.04万户 人均流通股增加3.53%至16268股 [2] - 香港中央结算有限公司减持4.12万股仍居第四大股东 持股1377.28万股 [2] - 中欧时代先锋股票A新进成为第七大股东持股1050万股 宏利转型机遇持股929.58万股不变 国投瑞银新能源退出十大股东 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入26.94亿元同比增长13.96% [2] - 归母净利润3.58亿元同比增长3.19% [2] - A股上市后累计派现12.12亿元 近三年累计分红5.65亿元 [2] 主营业务构成 - 铝电解电容占比82.75%为核心业务 薄膜电容占8.65% 超级电容占6.00% [1] - 电极箔占比2.00% 其他业务占比0.60% [1] - 公司成立于江苏省南通市 2010年9月上市 专注电容器及配件的研发生产销售 [1]

铝电解电容器 - AI服务器功率增大带动铝电解电容器应用数量增加 [2] - 化成箔配套绿电后有望进一步降低电费成本 [2] - MLPC技术突破并在AI服务器领域获得订单 预期发展良好 [3] 薄膜电容器 - 薄膜电容器业务表现略低于预期 [3] - 车载用薄膜电容器将继续扩产 [3] 超级电容器 - 在AI服务器领域提供EDLC和LIC双配套方案 [3] - 与生产商开展技术方案探讨 具备产能大、扩产周期短、成本低优势 [3] - 主要应用领域包括智能三表、风电变桨、智能电网改造、轨道交通、油改电项目、港口机械 [3] 投资者关系 - 活动时间：2025年9月16日15:00-16:30 [2] - 参与机构包括国海证券、华福证券、天风证券等25家机构 [2] - 公司接待人员为董事长陈卫东、副总裁兼董秘王汉明及证券事务代表潘培培 [2] - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [3]

公司业务动态 - 法拉电子薄膜电容器产品可配套固态电池应用于新能源汽车领域 [1] - 公司产品同时配套固态电池用于储能应用场景 [1] - 薄膜电容器还可配套固态电池应用于机器人等新兴领域 [1]

公司股价表现 - 9月11日股价上涨5.11%至18.73元/股 成交额7663.27万元 换手率1.05% 总市值75.13亿元 [1] 主营业务构成 - 工控类/新能源业务占比49.04% 消费电源/电子类占比34.36% 照明类占比12.60% 其他业务占比2.68% 化成箔占比1.32% [1] 机构持股情况 - 招商量化精选股票A二季度增持155.75万股 持有275.74万股 占流通股0.69% 当日浮盈250.93万元 [2] - 招商国证2000指数增强A持有5.56万股 占基金净值0.69% 为第六大重仓股 当日浮盈5.06万元 [4] 基金业绩表现 - 招商量化精选股票A最新规模27.65亿元 今年以来收益36.6% 近一年收益74.15% 成立以来收益266.64% [2] - 招商国证2000指数增强A最新规模3508.15万元 今年以来收益32.99% 近一年收益72.19% 成立以来收益42.8% [4] 基金经理信息 - 王平累计任职15年86天 管理规模166.87亿元 最佳基金回报267.21% 最差基金回报-70.61% [3] - 邓童累计任职3年294天 管理规模109.02亿元 最佳基金回报68.53% 最差基金回报0.27% [5]

公司股价表现 - 9月5日股价上涨5.02%至32.66元/股 成交额15.37亿元 换手率5.91% 总市值277.78亿元 [1] - 宏利转型机遇股票A当日浮盈约1450.14万元 [2][4] 公司业务构成 - 铝电解电容占比82.75% 薄膜电容8.65% 超级电容6.00% 电极箔2.00% 其他业务0.60% [1] - 主营业务为电容器及其材料、配件的研发、生产、销售和服务 [1] 机构持仓情况 - 宏利转型机遇股票A二季度持有929.58万股 持股数量与上期持平 占流通股比例1.13% [2] - 该基金持仓占基金净值比例5.71% 位列第五大重仓股 [4] 基金产品表现 - 宏利转型机遇股票A最新规模30.28亿元 今年以来收益53.64% 近一年收益103.46% [2] - 基金经理孟杰管理规模47.85亿元 任职期间最佳回报65.4% 最差回报-3.17% [3]

财务表现 - 1H25公司实现营收26.94亿元，同比增长13.96%，归母净利润3.58亿元，同比增长3.19%，扣非净利润3.44亿元，同比增长8.96% [1] - 2Q25公司营收15.36亿元，同比增长17.02%，环比增长32.69%，归母净利润2.06亿元，同比下滑1.92%，环比增长35.82%，扣非净利润2.07亿元，同比增长10.54%，环比增长51.01% [1] - 1H25公司毛利率为24.93%，同比基本持平，净利率为13.42%，同比下降1.46个百分点 [1] 铝电解电容业务 - 1H25铝电解电容营收22.29亿元，同比增长16.70%，毛利率26.75%，同比提升0.19个百分点 [2] - 增长动力来自光伏领域因上网电价政策转变刺激的抢装需求，以及UPS电源、通信电源等领域需求持续旺盛 [2] - AI服务器高压化推动铝电解电容向更高耐压、更小体积发展，牛角型电容用量预计显著提升，产品单价因原子沉积技术替代化学腐蚀技术而提高 [2] 超级电容业务 - 1H25超级电容营收1.62亿元，同比增长48.93%，毛利率16.86%，同比下降3.71个百分点，主要因开拓新应用领域投入 [3] - AI芯片功耗激增使服务器功率波动加大，超级电容可提供瞬时功率补偿，有望成为AI算力集群标配组件 [3] - 公司EDLC产品因发热量低、成本优势及产能充裕，已获国内外头部企业认证，有望率先规模放量，超级电容市场在AI服务器、储能等多领域需求推动下有望爆发 [3] 产能与市场前景 - 公司超级电容业务已着手推进产能扩张，以应对AI服务器、储能、智能电表及可控核聚变等领域的需求增长 [3] - AI算力集群高压化趋势持续带动铝电解电容和超级电容需求，公司盈利预测上调，预计2025-2027年归母净利润达8/11/15亿元 [3]

行业与公司 * 数据中心电源系统升级与电容应用行业[1] * 涉及公司包括Meta Google 英伟达 台达 江海股份 日本武藏等[1][3][14][17][25][30] 核心观点与论据 数据中心电源升级趋势 * 数据中心升级至GB300 引入活动子卡结构和更高级别滤波元件如超级电容 显著降低客诉率[1][6] * 提升供电稳定性是数据中心升级的关键驱动因素[1] * 电源系统主要趋势为提高密度和提升纯净度即去除噪声和纹波[3] 电源系统分级与电容应用 * 电源系统分为三级 每一级使用不同电容[3] * 第一级接入阶段200伏或300伏 使用铝电解电容进行一次性提纯和去噪[3] * 第二级中压转换阶段48伏到54伏 使用铝电解电容 也可能引入超级电容[3] * 第三级板上低压转换阶段33伏到065伏 引入超级电容包括锂超容和EDLC 确保极高纯净度和稳定性[3][4] 具体电容类型与应用 * 牛角电容是铝电解电容的一种 因大容量特性主要应用于一级电源接入侧 承担初步提纯和去噪功能[1][7] * EDLC电双层电容器和LIC锂离子电容器等超级电容主要应用于三级电源 用于去除细微纹波[1] * 随着系统工作电压提高 牛角电容的需求量随之增加[1][10] * 电路设计中所有阶段都会使用电容 但一级和三级由于高压需求 需要更高性能的牛角和超级电容[8] 领先厂商方案与行业趋势 * Meta等CSP厂商已明确采用牛角电容和EDLC方案[1][14] * 英伟达的超容量方案已成为标配并推广至广大用户[1][14] * 在GD300上 EDLC已从解决方案逐渐普及并成为标配[15] * HVDC高压直流输电系统中 无论是正负400伏还是800伏方案 都开始考虑加入牛角电容以改善一次供电中的纹波问题 Meta已落地HVDC项目 Google也在进行相关研究[1][2][17] 成本与价值量分析 * 牛角电容单价约为50元 EDLC单价约为20-40元 但因牛角电容容量单位远大于EDLC 实际成本更低[3][26] * 在GB300方案中 单个机柜的EDLC用量价值约为5-6万元 牛角电容价值量约为EDLC的1/10[3][29] * 以一个132或140千瓦的PSU为例 采用2N冗余配置需280千瓦 每2千瓦用一个牛角电容 共需140个 每个单价50元 单柜价值量约7000元 加上EDLC和普通电容 总体价值量约60000元[12][13] * 在Meta方案中 一个高压直流柜子约需2000个EDLC超级电容 每个价值约40元 总价值约5万元 牛角电容一个两千瓦负载大概需要一个 每个价值50元 如果一个柜子配备150个 总价值约7500元[11] 竞争格局与主要企业 * 牛角电容行业主要由日本企业主导[3][22] * 国内企业如江海股份也在积极参与竞争[3][25] * 台达等厂商在选择供应商时会综合考虑配合度 性价比等因素 扶持合作度高的企业[3][23] * 在EDLC方面 竞争格局主要由两家公司主导 包括日本武藏 江海与台达有战略合作关系 具有较高性价比且产能充足[25] 技术替代与未来趋势 * EDLC是当前优选方案 但行业内也在积极探索更经济的替代方案 如使用小型铝电解电容来解决降噪过冲和纹波等问题[1][18] * LIC锂离子电容器仅作为辅助方案 除非EDLC产能不足 否则不会作为主要解决方案[19][20] * 电容作为标准组件应用广泛 未来可能出现新的需求点 如强化服务器单板上的高级别电感[32] 其他重要内容 * 电容主要用于滤波和去除过冲 从微观上消除尖峰信号保护芯片 从宏观上储存能量并释放 起到短时储能和平滑信号作用[9] * 容值与功率之间没有直接挂钩 而是与滤波文波大小有关 是设计上的考虑[31] * 2千瓦用一个牛角电容是一种经验值 各家公司设计参数大致相同[21] * 西金泰能与台达主要在电网项目上进行EDLC合作 从电网过渡到AI服务器领域需要进行产品认证等转换工作[25]

股价异动情况 - 公司股票于2025年8月27日至29日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [1] - 属于股票交易异常波动情形 [1] 公司自查结果 - 公司生产经营情况正常 [2] - 内外部经营环境未发生重大变化 [2] - 控股股东及实际控制人在此期间未进行股票交易 [2] - 公司前期披露的信息无需更正或补充 [2] 重大事项披露状态 - 目前不存在其他可能对股价产生重大影响的未披露事项 [1] - 不存在应披露而未披露的重大信息 [2]