一周IPO动态，覆盖港股、美股、A股。 本文为IPO早知道原创 作者｜C叔 微信公众号｜ipozaozhidao 沐曦 科创板｜挂牌上市 据 IPO早知道消息，沐曦集成电路（上海）股份有限公司于2025年12月17日正式以"688802"为股 票代码在在上海证券交易所科创板挂牌上市。 成立于 2020年的沐曦作为国内高性能通用GPU产品的领军企业之一，深耕全栈高性能GPU芯片及 计算平台自主研发，主营业务聚焦研发、设计和销售应用于人工智能训练与推理、通用计算与图形渲 染三大领域，专注于全栈GPU产品研发、设计与销售，并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平 台。 基于自主研发的 GPU IP和统一的GPU计算架构，沐曦已推出用于智算推理的曦思N系列GPU和用 于训推一体及通用计算的曦云C系列GPU。2023年，沐曦股份推出的曦云C500系列芯片的算力水平 跻身国内领先水平。2025年10月，沐曦股份正式发布曦云C600。该产品基于沐曦自主知识产权核心 GPU IP，实现了从芯片设计、制造到封装测试的全流程国产供应链闭环，可为数字经济提供安全可 控的算力支撑。截至2025年3月底，沐曦股份GPU产品累计销量超过 ...

公司上市进展 - 上海林清轩生物科技股份有限公司于12月14日通过港交所聆讯，并于本月2日递交了更新后的IPO招股书，联席保荐人为中信证券和华泰国际 [2] 业务规模与市场地位 - 截至2025年6月30日，公司在全国拥有554家门店，其中超过95%的门店位于购物商场 [2] - 根据灼识谘询的资料，按门店总数计，公司在中国国货及国际高端护肤品牌中排名第一 [2] 财务表现与增长 - 2025年上半年，公司收入同比增长93%至10.52亿元人民币，净利润同比增长120%至1.82亿元人民币，毛利率超过82% [3] - 2022年至2024年，公司总收入分别为6.91亿元、8.05亿元和12.1亿元人民币 [5] - 2022年至2024年，公司净利润分别为-593.1万元、8451.8万元和1.87亿元人民币，于2023年扭亏为盈，2024年净利润同比大增约121% [5] - 2024年上半年至2025年上半年，收入从5.30亿元增长至10.52亿元，期内利润从8665万元增长至1.82亿元 [4] 增长驱动因素 - 业绩增长主要由于现有客户回购及获取新客户令高利润率产品的收入贡献增加，持续采取更具成本效益的促销策略，以及加强成本控制措施如提升生产流程自动化程度 [4] 产品与定价 - 公司核心产品售价在200至800元人民币不等 [5] - 从产品品类看，公司收入占比最高的是精华油，其次是面霜及面膜 [5] 管理层薪酬 - 2025年上半年，执行董事兼总裁孙来春先生的薪金、津贴及实物福利合计为60万元人民币，以股份支付的薪酬为28.3万元 [8] - 2025年上半年，执行董事兼副总经理高宏旗先生的薪金、津贴及实物福利合计为60万元人民币，以股份支付的薪酬为0.2万元，花红为184万元 [8] - 2025年上半年，两位执行董事的薪金、津贴及实物福利较去年同期大幅上涨 [8]

公司上市进程与基本信息 - 知名国货美妆品牌林清轩重新提交了港交所主板IPO申请文件，公司最早于今年5月启动上市流程[1] - 公司名称由“上海林清轩生物科技股份有限公司”正式变更为“上海林清轩化妆品集团股份有限公司”，以更契合其中国高端国货护肤品牌的定位，并于2025年11月完成更名[1] - 林清轩创立于2003年，定位高端国货护肤品牌，聚焦抗皱紧致市场，首创“以油养肤”理念并长期致力于山茶花的研发与应用[1] - 截至2025年6月30日，林清轩共有230个SKU，产品涵盖精华油、面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜及防晒霜等品类[1] 行业市场概况 - 中国护肤品市场规模从2019年的3329亿元增长至2024年的4619亿元，复合年增长率为6.8%[1] - 其中，高端护肤品细分市场增长显著，从2019年的749亿元扩大至2024年的1144亿元[1] - 行业竞争格局逐步明晰，前15大品牌占据了66.1%的市场份额[2] 公司市场地位与财务表现 - 按零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前15大高端护肤品牌（包括国货及国际品牌）中唯一的国货品牌[2] - 2025年上半年，公司实现营收10.52亿元，较去年同期大幅增长98.3%；净利润达1.82亿元，同比增长109.9%[2] - 2022年至2024年，公司营收从6.91亿元攀升至12.10亿元；净利润方面，2022年亏损593万元，2023年盈利8452万元，2024年盈利1.87亿元[2] - 公司毛利率表现亮眼，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为78.0%、81.2%、82.5%、82.4%[2] 公司运营与增长驱动 - 公司采用大单品策略和高端定位，带来了较高的产品溢价能力[2] - 业绩爆发式增长离不开线上业务的快速增长，通过IP矩阵、内部直播间、与KOL/KOC合作及电商平台直播等方式推动在线销售[3] - 高毛利率背后是较高的营销投入，2022年至2024年销售及分销开支分别为5.09亿元、4.85亿元、6.88亿元，占营收比例分别为73.7%、60.3%、56.9%[3] 公司股权结构与融资历程 - 上市前，创始人孙来春直接持有38.21%股份，并通过3家公司间接持股，合计持有约79.27%股份，为第一大股东[3] - 外部投资者包括雅戈尔时尚（持股4.49%）、碧桂园创投（通过佛山海禹嘉和佛山汇碧二号分别持股2.69%和1.26%）、头头是道基金（持股3.59%）、远隆发展（持股0.9%）等[3] - 2021年1月，公司完成A轮数亿元融资，投资方包括海纳华上海、头头是道基金、碧桂园创投旗下的佛山海禹嘉、达隆发展、混沌创新、上海涛敏等机构[3] - 2021年9月，公司完成B轮融资，参投机构包括碧桂园创投旗下的佛山汇碧二号、金华益财、上海益财、大漠孤烟、杭州源琛、海纳华上海等[4] - 今年5月赴港IPO前夕，上海凯辉创美、张家港星翰启承和厦门沃美达通过收购股份成为新股东，持股比例分别为2.75%、2.63%、0.52%[4] - 欧莱雅集团通过持有上海凯辉创美50.00%权益的上海美次方投资有限公司，已间接成为林清轩的股东[5]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 报告从出行旅游、茶咖/教育、美丽（美妆护肤）及行业行情等多个维度，梳理了海外消费领域的最新动态与投资机会，核心观点认为相关细分领域存在结构性增长机遇，并维持对行业的“看好”评级 [1][5][6][7][8] 根据相关目录分别总结 1. 出行旅游：柬埔寨公布对中免签政策，11月海南离岛免税延续增长 - **中柬旅游**：柬埔寨批准于2026年6月15日至10月15日对中国公民试行免签，覆盖暑期和国庆旺季，预计推动客流增长，政策公布后机票搜索量激增，如上海至金边搜索量环比增长5.2倍 [5][17] - **柬埔寨投资与客流**：2025年1-11月，柬埔寨累计批准600个新投资项目，同比+54%，投资总额达93亿美元，同比+43%，其中中国投资金额占比超50% [5][15] - **商务客流增长**：产业投资景气带动商务游客增长，2025年1-10月，中国大陆入境柬埔寨游客达100万人，同比+45%，其中商务游客比例提高至62% [5][15] - **海南离岛免税**：2025年11月，海南离岛免税购物金额23.8亿元，同比+27.1%，连续3月正增长，购物人数32.9万，同比-9.86%，但降幅环比收窄，客单价同比+41.1%，主要因消费电子等高货值产品占比增加 [5][23] - **新政效果**：新政新增品类如宠物用品、小家电等销售7597件，金额1300万元，离境旅客及岛内居民“即购即提”购物金额分别为906.3万元和1080.8万元 [23] 2. 茶咖/教育：蜜雪、古茗进军早餐，重视就业导向的职业教育 - **早餐市场规模**：2020年中国早餐市场规模约1.7万亿元，其中外食早餐市场规模7000-8000亿元，外食比例在2019年达45%，样本调查显示人均早餐外食花费约10.3元 [6][33] - **茶咖品牌布局**：古茗新增“烘焙·小轻食”系列，定价10元左右，蜜雪冰城在大连、西安等四城试点早餐业务，推出含乳饮料（5元/瓶）搭配面包（2.9元）的7.9元套餐 [6][37] - **职业教育背景**：考研报名人数连续三年下降，较高点减少86万人，2025年全国高考报名人数为8年来首次下降，减少7万人 [6][39] - **就业与职教选择**：《麦可思就业蓝皮书》显示，本科毕业生月薪低于6000元的占57.8%，起薪过万不足10%，考生在学历教育与职业教育间权衡“性价比” [6][39] - **中国东方教育**：凭借校企融合资源实现95%以上的高就业率，成为稀缺的高就业职教资源 [6][44] 3. 美丽：林清轩更新港股招股书，关注高端国货护肤品牌发展 - **业绩高速增长**：2025年上半年，林清轩收入10.5亿元，同比+98.3%，净利润1.8亿元，同比+110% [7][45] - **线上渠道高增**：2025年上半年线上收入6.9亿元，同比+137%，线上收入占比从2022年的45%提升至65% [7][45] - **抖音渠道驱动**：2025年1-10月，抖音渠道GMV同比增长超过7倍 [7][50] - **产品结构**：已打造全系列高端护肤品类，精华油收入占比接近50%并维持高增速 [7][50] - **线下渠道健康**：截至2025年上半年，全国拥有554家门店，超95%位于购物商场，2024年店效239万元，同比+32% [7][55] 4. 行业行情回顾：港股消费者服务/传媒板块跑输大盘，商贸零售板块跑赢大盘 - **本周行情（12.1-12.5）**：港股消费者服务指数-1.63%，传媒指数-0.44%，商贸零售指数+1.98%，分别较恒生指数涨跌幅-2.5、-1.32、+1.11个百分点，在30个一级行业中排名第28、25、9位 [8][59] - **年初至今表现**：2025年初至今，消费者服务行业指数-17.57%，传媒指数+43.55%，商贸零售指数+79.92%，在30个一级行业中排名第30、6、2位 [59] - **个股表现**：本周零售、高教类上涨靠前，涨幅前三为六福集团、高鑫零售、吉宏股份，跌幅前三为海昌海洋公园、子不语、多点数智 [8][65] 5. 推荐与受益标的 - **推荐标的**：包括旅游（长白山）、教育（好未来、科德教育）、餐饮/会展（特海国际、米奥会展）、美护（科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁）等 [8] - **受益标的**：广泛覆盖餐饮（蜜雪集团、古茗等）、IP（泡泡玛特等）、美护（毛戈平、巨子生物等）、新消费（美图等）、即时零售（美团-W等）、旅游（同程旅行等）、教育（中国东方教育）等多个细分领域 [8]

公司IPO进程与最新业绩 - 公司于近日重新递交并更新了港交所IPO申请文件，此前于2025年5月首次递表 [1] - 最新招股书更新了2025年上半年业绩，总营收为10.5亿元人民币，较2024年同期大幅增长98% [1] - 公司已于2025年11月将名称由“上海林清轩生物科技有限公司”更名为“上海林清轩化妆品集团有限公司”，以更契合其高端国货护肤品牌的定位 [1] 市场定位与竞争格局 - 公司定位为中国高端国货护肤品牌，核心产品定价在200至800元人民币区间 [2] - 根据灼识咨询资料，按2024年零售额计，公司在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，并且是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [2] - 中国高端护肤品市场相对集中，前15大品牌占据了66.1%的市场份额 [2] 产品结构与财务表现 - 公司业绩高度依赖精华油大单品，该品类贡献的营收在2025年上半年达到45.5%，在2024年贡献了4.48亿元人民币收入，占总收入37%，且占比呈上升趋势 [2] - 公司毛利率表现亮眼，2025年上半年达到82.4%，2024年同期为81.9% [3] - 2024年全年，公司营收为12.09亿元人民币，净利润为1.87亿元人民币 [7] 营销投入与品牌建设 - 公司认为其持续增长及成功很大程度上取决于品牌的声誉及市场认知度 [4] - 销售及分销开支快速增长，从2024年上半年的2.901亿元人民币增加100.2%至2025年上半年的5.806亿元人民币，主要由于营销推广活动及销售人员增加 [4] 股权结构与资本化历程 - 上市前，创始人孙来春直接及间接合计持有公司约79.27%的股份，为第一大股东 [5] - 外部投资者包括雅戈尔时尚（持股4.49%）、碧桂园创投（通过旗下基金合计持股3.95%）、吴晓波关联的头头是道投资基金（持股3.59%）以及江南春持股的远隆发展（持股0.9%）等 [5] - 公司资本化始于2021年，先后完成A轮和B轮融资 [5] - 2025年5月IPO前，发生多起股权变动，上海凯辉创美等机构收购股份，交易总额超2.25亿元人民币，据此估算公司IPO前估值约38.46亿元人民币 [6] - 上海凯辉创美由凯辉基金、欧莱雅集团及上海市静安区政府联合设立，意味着欧莱雅集团已间接成为公司股东 [6] 行业趋势与同业比较 - 近一两年，赴港上市成为国货美妆企业重要资本选择，继毛戈平后，自然堂、珀莱雅及公司相继向港交所递表 [7] - 国货品牌扎堆赴港上市旨在应对市场竞争、引入资本活水、为出海铺路并迈向品牌全球化 [7] - 与同业相比，公司营收规模相对较小，但凭借高端定位毛利率处于更高区间：2024年珀莱雅营收107.78亿元，自然堂营收46.01亿元，公司营收12.09亿元 [7] 行业前景展望 - 分析师指出，化妆品市场热度曾集中在成分迭代，植物精油赛道当前国内消费者有明确需求，未来几年有望迎来供需两热的局面 [8]

公司近期动态与财务表现 - 林清轩已于近期重新递交并更新了港交所IPO申请文件，首次递表时间为2025年5月 [1] - 2025年上半年公司总营收为10.5亿元人民币，较2024年同期大幅增长98% [1] - 公司名称已由“上海林清轩生物科技有限公司”更名为“上海林清轩化妆品集团有限公司”，以更契合其高端国货护肤品牌的定位，更名于2025年11月完成 [2] 公司定位与产品策略 - 公司成立于2003年，聚焦于抗皱紧致类护肤品，核心产品定价在200至800元区间，强调高端定位 [3] - 根据灼识咨询资料，按2024年零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [3] - 公司业绩高度依赖精华油大单品，该品类贡献的营收占比呈上升趋势：2023年为31.5%，2024年为37%（收入4.48亿元），2025年上半年进一步提升至45.5% [3] 盈利能力与运营特点 - 公司毛利率处于高水平，2025年上半年为82.4%，2024年同期为81.9% [4] - 销售及分销开支增长迅猛，从2024年上半年的2.901亿元增加100.2%至2025年上半年的5.806亿元，主要由于营销推广活动及销售人员增加 [4] - 公司认为其持续增长及成功很大程度上取决于品牌的声誉及市场认知度 [4] 股权结构与资本化进程 - 上市前，创始人孙来春直接及间接合计持有公司约79.27%的股份，为控股股东 [6] - 外部投资者包括雅戈尔时尚（持股4.49%）、碧桂园创投（通过两支基金合计持股3.95%）、吴晓波关联的头头是道基金（持股3.59%）以及江南春持股的远隆发展（持股0.9%）等 [6] - 公司资本化始于2021年，先后完成A轮和B轮融资 [6][7] - 2025年5月IPO前，公司发生多起股权变动，上海凯辉创美等机构收购股份，交易总额超2.25亿元，据此估算IPO前公司估值约38.46亿元 [7] - 上海凯辉创美由凯辉基金、欧莱雅集团及上海市静安区政府联合设立，意味着欧莱雅集团已间接成为林清轩的股东 [7] 行业趋势与竞争格局 - 近一两年，国货美妆品牌扎堆赴港上市，包括毛戈平、林清轩、自然堂、珀莱雅等 [8][9] - 国货品牌赴港上市旨在应对市场竞争、引入资本活水、为出海铺路，并迈向品牌全球化 [9] - 中国高端护肤品行业集中度较高，前15大品牌占据了66.1%的市场份额 [3] - 2024年，珀莱雅营收107.78亿元，为首个破百亿的国货美妆企业；自然堂营收46.01亿元；林清轩营收12.09亿元 [9] - 行业分析师指出，植物精油赛道当前国内消费者有明确需求，未来几年有望迎来供需两热的局面 [10]

公司IPO进程与最新业绩 - 林清轩已重新递交并更新了港交所IPO申请文件 最新招股书更新了2025年上半年业绩 [1] - 2025年上半年公司总营收为10.5亿元人民币 同比2024年上半年大幅增长98% [1] - 公司已于2025年11月将名称由“上海林清轩生物科技有限公司”更名为“上海林清轩化妆品集团有限公司” 以更契合其高端国货护肤品牌的定位 [1] 市场定位与竞争格局 - 公司定位为中国高端国货护肤品牌 根据灼识咨询资料 按2024年零售额计 林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一 也是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [2] - 中国高端护肤品行业相对集中 前15大品牌占据了66.1%的市场份额 [2] 产品结构与财务表现 - 公司业绩高度依赖单一精华油品类 该品类贡献的营收在2025年上半年占到45.5% 在2024年贡献了4.48亿元收入 占总收入37% 且该比例从2022年的31.5%升至2023年的35.3% 呈现明显上升趋势 [2] - 高端定位与大单品策略带来了高产品溢价能力 公司毛利率表现亮眼 2025年上半年达到82.4% 2024年同期为81.9% 处于国货美妆行业高水平 [2] - 公司销售及分销开支快速增长 由2024年上半年的2.901亿元增加100.2%至2025年上半年的5.806亿元 主要由于营销推广开支及销售人员人力成本增加 [4] 股权结构与资本化历程 - 上市前 创始人孙来春直接及间接合计持有公司约79.27%的股份 [5] - 外部投资者包括雅戈尔时尚(持股4.49%) 碧桂园创投(通过旗下基金合计持股3.95%) 吴晓波关联的头头是道投资基金(持股3.59%) 分众传媒董事长江南春持股的远隆发展(持股0.9%)等 [5] - 公司资本化始于2021年 先后完成A轮和B轮数亿元融资 [5] - 2025年5月IPO前 公司发生多起股权变动 上海凯辉创美 张家港星翰啓承和厦门沃美达通过收购分别持股约2.75% 2.63% 0.52% 交易总额超2.25亿元 据此估算IPO前公司估值约38.46亿元 [6][7] - 上海凯辉创美由凯辉基金 欧莱雅集团及上海市静安区政府于2025年3月联合设立 意味着欧莱雅集团已间接成为林清轩股东 [7] 行业趋势与同业比较 - 近一两年 赴港上市成为国货美妆企业重要资本选择 继毛戈平后 林清轩 自然堂 珀莱雅等品牌相继启动港股上市日程 [8] - 从2024年营收规模看 珀莱雅以107.78亿元居首 自然堂为46.01亿元 林清轩为12.09亿元 林清轩体量相对较小但凭借高端定位毛利率处于更高区间 [8] - 行业分析师指出 植物精油赛道当前国内消费者有明确需求 未来几年有望迎来供需两热的局面 [9]

公司概况与上市动态 - 林清轩化妆品集团（原名含“生物科技”字眼）已重新递交招股书，更新了财务数据并变更了公司名称[1] - 公司成立于2003年，早期在国货美妆赛道排名未进前十，后于2021年凭借“以油养肤”概念在垂直领域实现超车[4][5] 财务表现与盈利能力 - **收入高速增长**：2025年上半年收入达10.52亿元人民币，几乎较2024年上半年的5.30亿元翻倍[5][6]。2024年全年收入为12.10亿元[5][6] - **净利润大幅提升**：2025年上半年净利润为1.82亿元，同比增长109%，已接近2024年全年净利润1.87亿元的水平[6][7] - **毛利率极高且持续提升**：2025年上半年整体毛利率为82.4%，意味着成本仅占收入的17.6%[7][10]。该毛利率水平自2022年的78.0%逐年上升[3][11][17] - **净利率相对较低**：尽管毛利率高，但2025年上半年净利率为17.3%，主要因高昂的营销费用侵蚀了利润[16][17] 产品结构与市场地位 - **核心产品为精华油**：精华油是公司主要收入来源，2025年上半年贡献收入4.79亿元，占总收入的45.5%[12][13]。公司自称在面部精华油领域连续11年位居全国榜首[4] - **产品定位高端**：品牌主打“贵妇级”高端路线，产品价格介于200-800元，精华油每毫升售价约5-8元[18] - **各品类毛利率均高**：2025年上半年，精华油毛利率达86.2%，面膜、精华液、防晒霜等品类毛利率均在76.5%至85.0%之间[3][11] 成本费用结构分析 - **销售及分销开支巨大**：2025年上半年销售及分销开支为5.81亿元，占当期收入的55.2%[6][20][22]。2022年该比例曾高达73.6%（销售开支5.09亿元/收入6.91亿元）[20][22] - **营销投入方式**：公司高度依赖线上营销，截至2025年6月底，与650名KOL/KOC合作，举办了1600场直播，并签约多位明星代言[23] - **研发投入较低**：2025年上半年研发成本为1803万元，仅占收入的1.7%[22] 行业对比 - **毛利率远超传统能源行业**：公司82.4%的毛利率远高于2025年上半年中石化的15.35%和中石油的20.89%[10] - **毛利率可比肩高端白酒**：公司82.4%的毛利率在白酒行业中可排名第三，仅次于贵州茅台（91.30%）和泸州老窖（87.09%），高于五粮液（76.83%）等知名酒企[14][15]

中国证监会境外发行上市备案确认 - 11月28日晚，中国证监会对10家企业的境内境外发行上市予以确认，其中骅升科技为赴台上市备案，其余为赴港上市备案 [1] 东鹏饮料 - 拟发行不超过66,446,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] - 公司于2025年4月3日及10月9日向港交所递交上市申请，已于2021年5月27日在A股上市 [3] - 公司从事饮料研发、生产和销售，聚焦功能饮料，产品覆盖能量饮料、运动饮料、茶饮料等多个品类，拥有9大生产基地及逾420万家终端销售网点 [3] - 2022至2024年及2025上半年，公司营收分别为85亿元、112.57亿元、158.3亿元、107.32亿元，净利润分别为14.41亿元、20.4亿元、33.26亿元、23.75亿元 [3] 圣桐特医 - 拟发行不超过12,298,300股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [3] - 公司于5月30日向港交所递交招股书，目前招股书已失效 [5] - 公司专注于特殊医学用途配方食品的研发、生产与销售，产品覆盖婴儿特医食品领域 [5] - 2022至2024年，公司营收分别为4.91亿元、6.54亿元、8.34亿元，净利润分别为8389万元、1.7亿元、9114万元 [5] 优乐赛 - 拟发行不超过26,833,500股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [6] - 公司于6月13日向港交所递交招股书，曾于2024年11月18日递交过上市申请 [8] - 公司是中国领先的一体化循环包装服务提供商，为汽车行业提供可循环包装解决方案和智能物流系统服务 [8] - 2022至2024年，公司营收分别为6.48亿元、7.94亿元、8.38亿元，净利润分别为312万元、6415万元、5074万元 [8] 林清轩 - 拟发行不超过16,061,400股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [8] - 公司于5月29日向港交所递交招股书，目前招股书已失效 [10] - 公司是一家高端护肤品牌，专注于植物基护肤产品的研发、生产和销售，以红山茶花为核心原料 [10] - 2022至2024年，公司营收分别为6.91亿元、8.05亿元、12.1亿元，净利润由2022年亏损593万元转为2023年盈利8452万元及2024年盈利1.87亿元 [10] 金浔股份 - 拟发行不超过42,280,400股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [10] - 公司于6月1日向港交所递交招股书，目前招股书已失效 [11] - 公司从事有色金属新能源材料的开发、冶炼、选矿加工及全产业链运营，核心业务包括阴极铜生产、钴产品加工，并在非洲布局冶炼项目 [11] - 2022至2024年，公司营收分别为6.37亿元、6.76亿元、17.70亿元，净利润分别为0.84亿元、0.29亿元、2.02亿元 [11] 牧原食品 - 拟发行不超过546,276,700股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [11] - 公司于11月28日向港交所递交招股书，曾于5月27日递交过上市申请 [12] - 公司从事生猪养殖全产业链，包括饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰及肉食加工等环节 [12] - 2022至2024年，公司营收分别为1248亿元、1109亿元、1380亿元，净利润分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元 [12] 基本半导体 - 拟发行不超过39,357,800股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [13] - 公司于5月27日向港交所递交招股书，目前招股书已失效 [15] - 公司专注于碳化硅功率器件研发与产业化的集成电路设计，产品应用于光伏储能、轨道交通、工业控制等领域 [15] - 2022至2024年，公司营收分别为1.17亿元、2.21亿元、2.99亿元，净亏损分别为2.42亿元、3.42亿元、2.37亿元 [15] 骅升科技 - 拟发行不超过9,100,000股普通股并在台湾证券交易所上市 [16] - 公司专注于电子连接器及相关产品的制造，业务涵盖连接器、连接线、光纤组件、RF天线、汽车线束与车载天线等 [17] 先通国际 - 拟发行不超过9,259,900股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [17] - 公司于5月26日向港交所递交招股书，目前招股书已失效 [19] - 公司是以医药研发、生产、销售为核心的综合性企业，管线聚焦肿瘤学、神经退行性疾病、心血管疾病三大领域 [19] - 2022至2024年，公司营收分别为1023万元、4406万元，净亏损分别为3.09亿元、1.56亿元 [19] 五一视界 - 拟发行不超过77,600,840股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [19] - 公司于5月30日向港交所递交招股书，目前招股书已失效 [21] - 公司专注于数字孪生技术研发，核心业务包括构建全要素场景、物理模拟、工业仿真、人工智能等技术融合的数字孪生应用生态 [21] - 2022至2024年，公司营收分别为1.7亿元、2.56亿元、2.87亿元，净亏损分别为1.9亿元、0.87亿元、0.82亿元 [21]

投资事件概述 - 欧莱雅于11月17日通过其中国子公司上海美次方投资有限公司，在集团BOLD基金支持下，投资中国本土护肤品牌LAN兰 [1] - 此为欧莱雅首次投资中国本土护肤品牌，其此前在中国的投资多集中于香氛领域及供应链与科技研发类项目 [10][11] LAN兰品牌与产品策略 - LAN兰于2019年在杭州创立，主打“以油养肤”和“科技植萃成分”的纯净护肤品牌，产品依托“分子油萃”、“植物愈伤”等生物科技 [1] - 品牌发展路径相对“慢”，成立六年来累计推出近20款单品，产品体系简单，分为四个系列，各系列均以精华油为核心再向其他品类延展 [1][3] - 品牌在2023至2024年连续两年位列国内面部精华油品类销量首位 [1] - 品牌主力产品价位集中在200至300元区间 [6] 面部精华油市场分析 - 面部精华油品类已连续多年保持两位数增长，但总体规模仍明显小于传统精华、面霜和面膜，市场未完全饱和 [5] - 当前在该领域形成一定知名度的品牌包括阿芙、林清轩以及娇韵诗、Decleor等国际品牌，但真正实现规模化突破的仍属少数 [5] - 以竞争对手林清轩为例，其2024年收入12.1亿元、盈利1.87亿元，精华油近三年收入占比由31.5%升至37% [5] 市场机遇与挑战 - “以油养肤”的认知基础相对稳固，因卸妆油和芳香疗愈在国内已有较强渗透，为品类提供了持续需求 [5] - 精华油市场存在结构性矛盾，增长受品类接受度制约，不少消费者对油类护肤仍存顾虑，市场教育与规模扩张速度受限 [10] - 消费者对LAN兰产品的反馈呈现分化，例如有时光油在初次涂抹时略显黏腻的评价，反映出品类在用户教育与使用方式上的挑战 [8] 品牌未来发展方向 - 未来LAN兰将进一步在功能油脂研发与植萃科技上持续投入，完善线下零售体验，以及供应链与产能优化 [1] - 品牌需要巩固在精华油赛道的领先位置，并寻找更稳健的品类延展方式，以应对单一品类带来的波动风险 [10] - 品牌线下布局主要依赖屈臣氏、中免日上等第三方零售渠道，自主渠道的深度与广度仍有限 [11] 投资战略意义 - 欧莱雅此次采取少数股权投资，是以相对有限成本布局潜在成长性细分赛道，进行早期卡位 [11] - 此举表明国际巨头在评估中国消费市场时，开始关注具有技术壁垒、成分机制清晰、用户黏性强的“小强品类”，而不仅限于大体量全品类品牌 [11]