公司IPO进程与最新业绩 - 林清轩已重新递交并更新了港交所IPO申请文件 最新招股书更新了2025年上半年业绩 [1] - 2025年上半年公司总营收为10.5亿元人民币 同比2024年上半年大幅增长98% [1] - 公司已于2025年11月将名称由“上海林清轩生物科技有限公司”更名为“上海林清轩化妆品集团有限公司” 以更契合其高端国货护肤品牌的定位 [1] 市场定位与竞争格局 - 公司定位为中国高端国货护肤品牌 根据灼识咨询资料 按2024年零售额计 林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一 也是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [2] - 中国高端护肤品行业相对集中 前15大品牌占据了66.1%的市场份额 [2] 产品结构与财务表现 - 公司业绩高度依赖单一精华油品类 该品类贡献的营收在2025年上半年占到45.5% 在2024年贡献了4.48亿元收入 占总收入37% 且该比例从2022年的31.5%升至2023年的35.3% 呈现明显上升趋势 [2] - 高端定位与大单品策略带来了高产品溢价能力 公司毛利率表现亮眼 2025年上半年达到82.4% 2024年同期为81.9% 处于国货美妆行业高水平 [2] - 公司销售及分销开支快速增长 由2024年上半年的2.901亿元增加100.2%至2025年上半年的5.806亿元 主要由于营销推广开支及销售人员人力成本增加 [4] 股权结构与资本化历程 - 上市前 创始人孙来春直接及间接合计持有公司约79.27%的股份 [5] - 外部投资者包括雅戈尔时尚(持股4.49%) 碧桂园创投(通过旗下基金合计持股3.95%) 吴晓波关联的头头是道投资基金(持股3.59%) 分众传媒董事长江南春持股的远隆发展(持股0.9%)等 [5] - 公司资本化始于2021年 先后完成A轮和B轮数亿元融资 [5] - 2025年5月IPO前 公司发生多起股权变动 上海凯辉创美 张家港星翰啓承和厦门沃美达通过收购分别持股约2.75% 2.63% 0.52% 交易总额超2.25亿元 据此估算IPO前公司估值约38.46亿元 [6][7] - 上海凯辉创美由凯辉基金 欧莱雅集团及上海市静安区政府于2025年3月联合设立 意味着欧莱雅集团已间接成为林清轩股东 [7] 行业趋势与同业比较 - 近一两年 赴港上市成为国货美妆企业重要资本选择 继毛戈平后 林清轩 自然堂 珀莱雅等品牌相继启动港股上市日程 [8] - 从2024年营收规模看 珀莱雅以107.78亿元居首 自然堂为46.01亿元 林清轩为12.09亿元 林清轩体量相对较小但凭借高端定位毛利率处于更高区间 [8] - 行业分析师指出 植物精油赛道当前国内消费者有明确需求 未来几年有望迎来供需两热的局面 [9]