欧莱雅增持高德美股权事件 - 欧莱雅集团于2025年12月宣布，从殷拓集团牵头的财团手中收购专业皮肤学公司高德美10%的股权 [1] - 此次增持使欧莱雅对高德美的持股比例从2024年8月的10%翻倍至20% [1] - 交易预计于2026年第一季度完成，完成后欧莱雅将在高德美2026年股东大会上提名两位非独立董事进入董事会，从而获得更直接的战略决策话语权 [3][4] 行业跨界融合趋势 - 美妆与医美行业的边界正不断被打破，跨界融合从可选动作变为必答题 [1] - 国内外美妆集团如雅诗兰黛、资生堂、贝泰妮、珀莱雅均已开启进军医美相关业务的行动 [7] - 行业融合的核心驱动力是美妆企业希望构建覆盖“日常护肤—械字号—专业医美”的一体化生态，以满足消费者对“科学变美”的全周期护理需求 [7] 战略合作动因与展望 - 欧莱雅持续加码高德美，核心是看中后者在皮肤学领域的技术硬实力和增长潜力 [5] - 双方计划探索更多联合科学研究项目，旨在将高德美的专业技术与欧莱雅的品牌运营及渠道资源相结合，共同开拓皮肤学与美妆的交叉市场 [5] - 若能成功打通技术转化、渠道适配与合规运营的链路，企业有望在快速增长的医美市场中占据先机 [10] 融合带来的双向影响 - 美妆企业的加入为医美行业带来了成熟的消费市场教育经验，并推动医美技术向更安全、便捷、贴合日常需求的方向迭代 [7] - 医美领域的专业技术积淀为美妆产品的研发提供了科学背书，有助于功效护肤产品实现可验证的效果 [9] - 尽管融合打开了更广阔的发展空间，但实际效果仍需时间与市场检验 [9] 融合面临的挑战 - 美妆与医美在商业模式与渠道逻辑上存在显著差异 [7] - 美妆擅长“大规模生产+大众营销”，而专业医美更强调“个性化服务+合规操作”，其产品依赖专业医师操作，渠道集中于医疗机构 [7] - 这种差异使得美妆企业过往的大众营销经验难以直接复用，“妆械合一”的生态构建面临挑战 [7]

公司活动与项目模式 - 欧莱雅“科技女生赋能计划”在兰州市第五十九中学举办主题活动，通过“让她问，助她行”的形式促成科技女生与女科学家的科学对话[1] - 活动通过明信片提问与回信的方式，搭建了学生与科学家直接对话的桥梁，回信科学家包括第十九届“中国青年女科学家奖”获奖者黄敏研究员与曲静研究员[1] - 活动是欧莱雅“科技女生赋能计划”在陇原大地持续深化的体现，并催化学校从校外活动“联动者”转型为校内科教活动“创造者”[3] - 该计划形成了“项目引领、学校支持、社会协同”的良性循环，为西部青少年科学梦想搭建阶梯[3] 项目发展路径与“兰州模式” - 欧莱雅“科技女生赋能计划”通过“请进来、走出去、再深化”的设计联动西部资源，从去年首站走进甘肃临夏，到今年七月升级为兰州大学沉浸式赋能营，再到十月学员代表赴上海参加世界顶尖科学家论坛[4] - 这一系列行动最终激发学校内生动力，自主策划校内活动，形成独特的“兰州模式”[4] - “兰州模式”打造了“政企研校社”联动的科学教育可持续生态[4] 参与者角色转变与影响 - 参与过上海临港、兰州大学赋能营的女生化身“科学信使”，在校园内与更多学生分享见闻与心得[1] - 学生从“参与者”成长为“分享者”，实现了科学火种在校园的自发传递，形成了“自驱生长”型科学教育赋能模式[5] - 高二学生代表谈思宇分享称，行程包括与诺奖得主面对面交流、航天基地实地参访及专属科学教育论坛，使其从“科学的旁观者”转变为想成为“参与者”[5] - 高三学生代表张天美表示，在兰州大学的经历及与不同领域精英的对话，让其体会到科学并不遥远，与成长之间“只差一步行动”[5] 活动具体内容与互动 - 高一学生提交的问题涵盖本土观察如“沙尘暴对气候的复杂影响”，以及前沿思考如“延缓细胞衰老的可能路径”、“AI伦理与公正”等[8] - 科学家黄敏研究员以“甘肃老乡”身份给予鼓励，强调科学发现源于好奇与提问的勇气[9] - 科学家曲静研究员以严谨细致的回复引导学生思考生命、细胞与衰老的奥秘[9] 项目核心模式与年度实践 - “女生问女科学家”是欧莱雅推动的核心模式，旨在搭建具体的对话桥梁，让女生的科学问题被珍视和回应[12] - 该模式以多元形式贯穿全年，包括三八妇女节在欧莱雅苏州智能运营中心的“女工程师快答视频”，以及福安一中581位学生的“化学分子信笺”提问[12] - 在世界顶尖科学家论坛期间，公司联合青少年科普播客发起“全网女生问顶尖科学家”活动，来自77个青少年的提问获得了包括2021年图灵奖得主杰克•唐加拉等知名科学家的回应[12][13] 项目创新与全球扩展 - 欧莱雅“科技女生赋能计划”在过去一年实现了多维度模式创新与升级，拓展了科教场景与参与形式，如在苏州智能运营中心参观、在兰州大学沉浸式体验、在顶科论坛与诺奖得主交谈[13] - 今年，中国科技女生首次登上国际舞台为世界杰出女科学家颁奖[13] - 欧莱雅企业基金会与联合国教科文组织战略合作，将计划从中法扩展至全球[13]

公司整体业绩表现 - 2024年全年销售额达434.8亿欧元，同比增长5.1%，创历史新高 [2] - 2024年全年营业利润为86.88亿欧元，同比增长6.7%，营业利润率达20% [2] - 2025年前三季度，北亚市场销售额为73.5亿欧元，同比增长0.5% [5] 中国市场（北亚地区）业绩挑战 - 2024年北亚地区销售额为103亿欧元，同比减少3.2%，是五大区域市场中唯一的负增长地区 [2] - 中国市场增速在2019-2021年保持在20%以上，但2022-2023年降至低个位数增长，2024年第二至第四季度持续负增长 [2] - 2025年前三季度，中国大陆市场实现低个位数增长，略高于市场整体微幅增长 [5] - 公司将北亚市场中国大陆的负增长归因于选择性渠道疲软和旅游零售销售压力 [2] 业务板块面临的压力 - 公司在中国市场营收主要依赖大众化妆品（如巴黎欧莱雅）和高端化妆品（如兰蔻、赫莲娜） [3] - 大众化妆品增长缓慢，面临本土品牌激烈竞争，本土品牌凭借国潮趋势、差异化叙事、灵活营销和高性价比抢占市场份额 [3] - 高端化妆品消费乏力，在理性消费意识下，消费者不再盲目选择高端产品，“平替”产品更易进入消费视野，高溢价优势被削弱 [3] 市场竞争环境变化 - 国内美妆市场游戏规则改变，品牌需要更灵活、敏捷的姿态应对变化 [4] - 国产品牌凭借渠道、供应链优势，能更快感知市场和需求变化，并快速调整产品与营销 [4] - 公司未来需更多关注中国美妆市场趋势和消费需求变化，以应对恢复高增长的考验 [5]

上海美妆产业格局与区域协同 - 上海是中国美妆产业的核心城市，其限额以上单位的化妆品零售额占全国总量的近三分之一，头部彩妆品牌数量居全国之首 [1] 奉贤区（东方美谷）产业优势 - 奉贤区是上海规模最大的化妆品产业集聚地，聚集了全市近四成的化妆品企业，2024年化妆品规上产值占全市五成 [2] - 奉贤拥有强大的生产制造集群，覆盖彩妆、护肤、香氛全品类，在全国“2025年化妆品代工30强”榜单中占据5席 [4] - 奉贤拥有成熟的产业生态与支持服务，包括全市唯一的化妆品功效评价与药物临床试验一体化平台、唯一的化妆品知识产权快速维权中心 [4] - 全国首个化妆品产业贸易便利化措施于2024年6月落地奉贤，赋能其成为海外品牌入华与国货出海的重要枢纽 [4] 静安区（美创静界）产业优势 - 静安区是上海全球化妆品总部集聚地，吸引了欧莱雅、希思黎、娇韵诗等众多高能级美妆护肤链主企业将总部型、研发类高附加值环节落地 [2] - 静安区计划打造美丽经济全产业链，目标是再造一个千亿级产业，定位为美妆产业生态高地、要素集聚地和创新技术策源地 [2] - 静安区拥有复旦大学附属华山医院皮肤科、上海皮肤病医院等顶级皮肤科权威机构，以及娇韵诗首个海外实验室、逸仙全球创新研发中心等美妆创新中心 [4] - 国家保洁产品质量检验检测中心、上海市质检院化妆品功效检测合作实验室、复旦大学皮肤病研究所三大权威机构已落地静安，为企业提供全链条专业服务 [5] - 作为国际消费中心城市核心区，静安在品牌营销和首发经济方面拥有天然优势，南京西路等核心商圈是美妆品牌亮相的黄金舞台 [5] 区域协同发展模式 - 静安区与奉贤区于2023年12月12日举行座谈会，共商“美创静界”与“东方美谷”联动发展，探索“科创研发在静安策源，生产制造在奉贤落地”的区域分工和产业协同 [2] - 协同模式旨在破解美妆产业“研发难、转换慢、量产贵”的行业痛点，形成产业链条的精准咬合与生态优势的深度互补，以期产生“1+1>2”的乘数效应 [7] - 具体协作设想包括构建“创新孵化+产业转化”闭环联动机制，共筑“国潮美妆+新锐品牌”培育矩阵，打造“政策叠加+要素聚合”保障平台，并探索品牌、生产、质量、出海四方面协同机制 [7] 协同模式的具体应用与效益 - 在研发转化环节，静安孵化的新锐品牌可依托奉贤的柔性智能工厂和绿色GMP车间实现规模扩张，奉贤企业的技术瓶颈可借助静安的“医研企”资源突破 [8] - 在品牌营销环节，奉贤的优质产品可借助静安的高端渠道快速触达消费者，静安孵化的品牌可依托奉贤的贸易便利化政策轻松出海 [8] - 已有企业实践“研发总部在静安，生产制造在奉贤”的战略布局，例如自然堂、美乐家、东森自然美、极皓肽药业等 [8] - 企业反馈显示，在静安能迅速捕捉前沿趋势、吸引高端人才、对接资本与医疗资源以塑造品牌价值，在奉贤能获得成熟的产业配套和可靠的产能保障 [8] 协同发展的宏观意义 - 区域协作反映了上海产业发展思路从各区“争企业、争项目”向“聚焦长板、协同作战”、从全局角度配置资源的深刻转变 [9] - 静安的创新活力为产业注入“源头活水”，奉贤的产业基础为发展筑牢“坚实堤坝”，两者合力将推动上海美妆健康产业向价值链顶端攀升 [9] - 协同发展为企业提供了“两头受益、双向赋能”的环境，使其无需在研发资源与生产基地间左右为难，既能享受资源赋能专注研发，又能降低运营成本实现规模化 [9] - 这种模式为区域协调发展提供了新范式，与上海自贸试验区临港新片区设立联动创新区、五个新城与中心城区结对联动等案例一同，促进了市域范围内创新要素、产业要素、市场要素的自由流动和高效配置 [10]

行业核心观点 - 香水业务正成为美妆品牌应对市场增长压力、寻求突破的关键战略方向，被视为具备确定性的增长品类 [2] - 香水从“美妆配角”转变为“情绪主角”，其兴起得益于“嗅觉经济”和消费者对情绪价值需求的增长，市场潜力巨大 [5] - 香水业务已成为头部美妆集团重要的业绩增长引擎和利润来源，并有助于品牌形象提升与战略优化 [7][8] 美妆巨头战略布局与投资 - **欧莱雅集团**：向其法国戈西工厂追加6000万欧元投资，计划将香水产能提升一倍 [3]；收购开云集团旗下高端香水品牌Creed，并获得Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga等品牌为期50年的香水与美妆业务授权 [3] - **雅诗兰黛集团**：通过其投资部门对墨西哥高端香水品牌XINÚ进行少数股权投资 [3]；在巴黎启用全新“香水之家”及“香水工作室”，并引入人工智能技术以缩短开发周期 [4] - **科蒂集团**：启动对大众美妆业务的战略审查，旨在推动高端美妆与大众香水业务结合，被视为重新押注香水业务 [4] - **露华浓集团**：任命专人领导伊丽莎白雅顿品牌及全球香水品类，并与多个品牌达成香水许可协议以开发新系列 [5] 市场驱动因素与消费者洞察 - 消费者购买香水的主要动机是取悦自己、提升情绪价值，其次才是社交和礼物馈赠 [5] - 香水使用无明确性别划分，产品效果“千人千面”，拥有庞大的潜在受众群体 [6] - 香水需求呈现日常化、个性化、普及化趋势，推动市场增长 [6] - 中国香水市场处于“蓝海”阶段，渗透率较低，是具备确定性的机会品类 [6] - 2025年上半年，中国香水类产品进口额达6.0亿美元，同比增长20.5%，并已跻身第二大化妆品进口类别 [6] 财务表现与业务吸引力 - 在欧莱雅集团奢侈品部门中，香水业务营收占比已增长至40%，近五年复合增长率达20%，预计2025年收入将超过60亿欧元 [7] - 在雅诗兰黛集团2026财年第一季度，香水业务收入达7.21亿美元，同比增长14%，是推动业绩增长的重要原因 [7] - 香水品类，尤其是高端香水，具有较高的毛利率，优于一般美妆产品 [8] - 香水产品生命周期较长，经典款可持续畅销，无需频繁推新 [8] - 发展香水业务是美妆品牌提升品牌形象、实现高端化与多元化拓展的有效途径 [8] 市场前景与竞争态势 - 中国香水市场拥有庞大的可发展空间，预计将吸引更多品牌进入，竞争加剧 [8] - 品牌需通过高端化或小众个性化等路径建立差异化优势，关键在于找准自身定位与战略方向 [8]

文章核心观点 - 两大美妆巨头欧莱雅与联合利华分别通过“收购增持”与“剥离分拆”进行战略调整，看似路径不同，但本质都是基于自身资源与战略目标，进行“资源向核心业务集中”的理性选择[2][5] - 行业巨头普遍通过调整品牌矩阵来应对市场竞争，构建具备战略协同性、增长梯度化和利润导向性的品牌组合是成功关键[6][7] 欧莱雅集团的战略扩张（“买买买”） - **增持医美领域股份**：欧莱雅宣布从EQT等财团手中收购丝塔芙母公司高德美10%的股份，持股比例从10%增至20%，交易预计2026年第一季度完成[1][2] - **强化董事会影响力**：鉴于投资增加，高德美将在2026年股东大会上考虑提名两名来自欧莱雅的非独立董事候选人[2] - **探索科研合作**：高德美与欧莱雅计划探索更多共同感兴趣的科学研究项目，以创造更高价值[2] - **进军医美与高端市场**：此次增持重申了欧莱雅进军快速增长医美市场的雄心，同时对高端美妆、纯净美妆等赛道均有布局[2] - **巨额并购奢侈品美妆授权**：2024年10月，欧莱雅斥资40亿欧元拿下开云集团多个奢侈品品牌的美妆授权，以强化其奢侈美妆龙头地位[3][5] - **投资中国本土品牌**：2024年10月，欧莱雅投资4.42亿元人民币，持有自然堂控股6.67%的股份；同年11月，再投资国产护肤品牌LAN兰[3] - **业绩与战略驱动**：收购活动正值欧莱雅业绩回升期，其北亚区实现两年首次正增长，中国大陆市场第三季度恢复中个位数增长，公司旨在通过收购加快品牌创新和吸引消费者的能力[3] 联合利华的战略聚焦（“断舍离”） - **完成冰淇淋业务分拆**：梦龙冰淇淋公司普通股于荷兰、英国、美国三地正式上市交易，标志着联合利华冰淇淋业务分拆工作基本完成，比原计划的2025年第四季度提前[1] - **推进“瘦身计划”**：联合利华近年出售了包括Kate Somerville、Dollar Shave Club、Suave在内的逾20个非核心美容与个护品牌，以聚焦核心业务[1][5] - **旨在提升利润率与简化运营**：分拆冰淇淋业务旨在打造更精简的联合利华，使其能聚焦美容健康与个人护理等核心板块，实现更高利润率[5] - **业绩已现改善迹象**：剔除冰淇淋业务后，集团整体业绩环比改善显著，销量增速明显提升，印尼与中国市场已重回增长轨道[5] 行业趋势与品牌矩阵逻辑 - **战略路径无绝对优劣**：欧莱雅的“买买买”是“核心能力强化型扩张”，联合利华的“卖卖卖”是“非核心资产优化型聚焦”，均契合“资源向核心业务集中”的行业逻辑[2][5] - **国际巨头普遍调整品牌组合**：雅诗兰黛也在考虑出售旗下韩妆品牌Dr. Jart+蒂佳婷，并计划出售Too Faced和Smashbox，旨在重建利润率与简化运营[6] - **国产品牌通过收购构建矩阵**：完美日记母公司逸仙电商收购英国高端护肤品牌Eve Lom，橘朵母公司通过接手法国护发品牌新馥绿德雅中国业务和收购意大利护发品牌Folte丰添来布局新赛道[6] - **理想品牌矩阵的核心特征**：具备战略协同性（覆盖细分市场、共享资源）、增长梯度化（成熟品牌与成长品牌结合）、利润导向性（聚焦高毛利领域以抵御市场波动）[7]

文章核心观点 - 两大美妆巨头欧莱雅与联合利华分别通过“收购”与“分拆”进行战略调整，看似路径不同，但本质都是基于自身资源与战略目标，将资源向核心业务集中，以应对市场竞争的理性行为 [2][8] 欧莱雅的“加法”战略：收购与扩张 - 欧莱雅集团宣布收购丝塔芙母公司高德美（Galderma）额外10%的股份，持股比例从10%增至20%，交易预计2026年第一季度完成，旨在巩固并扩展在美学（医美）领域的合作 [1][6] - 欧莱雅计划在高德美2026年股东大会上提名两名非独立董事，并共同探索更多科学研究项目，重申其进军快速增长医美市场的雄心 [6] - 2024年10月，欧莱雅斥资40亿欧元拿下开云集团多个奢侈品品牌的美妆授权，以强化其奢侈美妆龙头地位 [6] - 在中国市场，欧莱雅于2024年10月投资4.42亿元入股自然堂，持有其控股6.67%的股份，并于11月再投资国产护肤品牌LAN兰，以加快品牌创新和吸引消费者的能力 [7] - 欧莱雅北亚区业绩在第三季度实现两年来的首次正增长，其中中国大陆市场恢复中个位数增长，主要得益于高档化妆品部的复苏及兰蔻、赫莲娜等品牌的创新 [6] 联合利华的“减法”战略：分拆与聚焦 - 联合利华基本完成其冰淇淋业务（梦龙冰淇淋公司）的分拆，该业务于12月8日在荷兰、英国、美国三地正式上市交易，比原计划的2025年第四季度提前 [1] - 联合利华近年来已出售逾20个非核心美容与个护品牌，包括Kate Somerville、Dollar Shave Club、Suave等，以推进“聚焦核心业务”的调整 [1][7] - 分拆冰淇淋业务旨在打造更精简的联合利华，使其能聚焦于美容健康与个人护理等核心板块，以实现更高利润率 [7] - 剔除冰淇淋业务后，联合利华集团在2024年第三季度整体业绩环比改善显著，销量增速明显提升，印尼和中国市场已重回增长轨道 [7] 行业战略调整的普遍逻辑与案例 - 行业专家指出，欧莱雅的收购属于“核心能力强化型扩张”，利用其成熟的高端品牌运营体系快速补全矩阵短板；联合利华的分拆则属于“非核心资产优化型聚焦”，通过剥离非核心品牌集中资源发力健康、高端美妆等增长赛道 [8] - 雅诗兰黛也在进行品牌组合审查，近期考虑出售旗下韩妆品牌Dr. Jart+蒂佳婷，并计划出售Too Faced和Smashbox两大品牌，旨在重建利润率与简化运营 [9] - 部分国产品牌同样通过收购构建品牌矩阵，例如逸仙电商收购英国高端护肤品牌Eve Lom，橘朵母公司通过接手法国护发品牌新馥绿德雅的中国业务和收购意大利护发品牌Folte丰添来布局头发与头皮护理赛道 [9] 理想品牌矩阵的核心特征 - 从行业视角看，理想的品牌矩阵应具备三个核心特征：一是战略协同性，各品牌互补或共享资源，避免内部同质化竞争；二是增长梯度化，兼顾成熟品牌与成长型品牌；三是利润导向性，组合能聚焦高毛利领域并具备抗风险能力 [10]

文章核心观点 - 两大美妆巨头欧莱雅与联合利华分别通过“收购增持”与“剥离分拆”进行战略调整，看似路径不同，但本质都是基于自身资源与战略目标，进行“资源向核心业务集中”的理性选择 [2][5] - 行业巨头及国产品牌均在动态调整品牌矩阵，其理想特征包括战略协同性、增长梯度化和利润导向性 [6][7] 欧莱雅集团的战略扩张（“加法”） - **增持医美领域股份**：欧莱雅宣布从EQT等财团手中收购丝塔芙母公司高德美10%的股份，持股比例从10%增至20%，交易预计2026年第一季度完成 [1][2] - **强化战略合作与董事会影响力**：鉴于投资增加，高德美将在2026年股东大会上考虑提名两名来自欧莱雅的非独立董事，双方计划探索更多共同感兴趣的科学研究项目 [2] - **重申进军医美市场雄心**：此次增持被视作欧莱雅重申进军快速增长医美市场的雄心 [2] - **大规模收购奢侈品美妆授权**：2024年10月，欧莱雅斥资40亿欧元拿下开云集团多个奢侈品品牌的美妆授权，以强化其奢侈美妆龙头地位 [3] - **加码中国市场投资**：2024年10月，欧莱雅投资4.42亿元人民币，持有中国品牌自然堂控股6.67%的股份；同年11月，再投资国产护肤品牌LAN兰 [3] - **业绩背景与战略动机**：北亚区实现两年来的首次正增长，其中中国大陆市场在第三季度恢复中个位数增长，公司旨在通过收购加快品牌创新和吸引消费者的能力 [3] 联合利华的战略聚焦（“减法”） - **完成冰淇淋业务分拆**：梦龙冰淇淋公司普通股于荷兰、英国、美国三地正式上市交易，标志着联合利华冰淇淋业务分拆工作基本完成，比原计划的2025年第四季度提前 [1] - **推进“聚焦核心业务”调整**：联合利华近年推进瘦身计划，关键举措是分拆冰淇淋业务，旨在打造更精简的公司，聚焦美容健康与个人护理等核心板块，以实现更高利润率 [4][5] - **剥离非核心品牌**：近年来已出售包括Kate Somerville、Dollar Shave Club、Suave在内的逾20个非核心美容与个护品牌 [1] - **分拆后的业绩改善**：剔除冰淇淋业务后，集团整体业绩环比改善显著，销量增速明显提升，印尼与中国市场已重回增长轨道 [5] 行业趋势与品牌矩阵逻辑 - **巨头战略的共性逻辑**：欧莱雅的“买买买”属于“核心能力强化型扩张”，利用成熟运营体系快速补全矩阵短板；联合利华的“卖卖卖”属于“非核心资产优化型聚焦”，集中资源发力增长赛道，两者均契合“资源向核心业务集中”的行业逻辑 [5] - **其他国际品牌的调整**：雅诗兰黛正考虑出售旗下韩妆品牌Dr. Jart+蒂佳婷，并曾计划出售Too Faced和Smashbox，旨在重建利润率与简化运营 [6] - **国产品牌的收购尝试**：完美日记母公司逸仙电商收购英国高端护肤品牌Eve Lom，橘朵母公司通过接手法国护发品牌新馥绿德雅中国业务和收购意大利护发品牌Folte丰添，以构建品牌矩阵 [6] - **理想品牌矩阵的特征**：具备战略协同性（互补细分市场、共享资源）、增长梯度化（成熟品牌与成长品牌结合）、利润导向性（聚焦高毛利领域以抵御市场波动） [7]

投资动态 - 全球美妆巨头欧莱雅宣布增持专业医美公司高德美股份 持股比例将提升至20% 并将在高德美董事会获得席位[3] - 户外机器人公司长曜创新完成数千万元A轮融资 战略投资方为机器人上市公司杭州申昊科技 老股东继续加注[5] - 英国DTC儿童户外服饰品牌Roarsome完成新一轮融资 募资总额为150万英镑 其中近100万英镑来自领投方Sustainable Wealth Group 品牌产品全部采用回收塑料瓶制成的面料[7] - Meta宣布收购可穿戴AI设备公司Limitless 该公司产品为可佩戴的Pendant 主要功能包括实时录音转录、重点标记与要点生成 收购后Limitless将停止销售硬件[8] - 太古集团达成旗下烘焙连锁“新沁园”的股权转让协议 买家为杨氏兄弟投资有限公司 太古于2014年及2016年以接近14亿港元总金额收购新沁园并全资控股[11] - 百威英博计划以约4.9亿美元收购美国即饮饮料品牌BeatBox的多数股权 将拥有其85%的股份 并可在五年后逐步增持至100% 交易预计在2026年第一季度完成[14] 品牌动态 - 盒马回应草莓蛋糕误将糖放成盐事件 称系个别原料操作偏差 涉及商品在7家门店售出约60份 已进行排查调整并对顾客进行回访补偿[15] - COMME des GARÇONS旗下年轻线CDG释出与艺人G-DRAGON的首次联名预告 系列以其个人专辑《Übermensch》为核心灵感 目前已公开核心单品为黑色棒球帽[18] - 英国奢侈品牌Burberry宣布两项人事任命 Matteo Calonaci被任命为首席运营官兼首席供应链官 Johnattan Leon被任命为首席客户官 二人均将加入执行委员会[21] - 开云集团旗下奢侈男装品牌Brioni宣布与创意总监Norbert Stumpfl合作结束 Norbert Stumpfl于2018年加入 负责重新设计品牌正装产品并拓展了女装系列[23]

交易核心信息 - 欧莱雅集团于2025年12月8日宣布，从EQT牵头的财团手中收购高德美额外10%股权，持股比例升至20% [1] - 交易完成后，高德美董事会拟自2026年年度股东大会起，提名两位来自欧莱雅的非独立董事候选人，以取代EQT财团的代表 [1] 交易背景与历史沿革 - 欧莱雅与高德美历史渊源深厚：1981年，欧莱雅与雀巢各持50%股权合资控股高德美 [1] - 2014年，欧莱雅以31亿欧元（约255.3亿元人民币）将其持有的50%高德美股份出售给雀巢 [1] - 2019年，雀巢将该公司出售给EQT和阿布扎比投资局，公司更名高德美并开始独立运营 [3] - EQT作为财务资本，其投资逻辑是“价值锻造-高位退出”，并于2024年3月推动高德美在瑞士证券交易所成功上市 [3][4] 高德美的业务与财务表现 - EQT入局后推动高德美完成业务重组，将重心聚焦于注射美学、皮肤护理与皮肤治疗三大板块 [4] - 公司销售额从2021年的34.17亿美元增长至2024年的44.1亿美元 [4] - 2024年销售额同比增长9.3%，2025年前三季度销售额同比增长15% [4][5] - 在医美领域布局清晰：2020年获得“童颜针”Sculptra®在西欧的经销权；2022年收购肉毒素品牌Alluzience [5] - 在中国市场，其瑞蓝·定采玻尿酸是国内首款获批用于下巴填充的产品；2024年9月底，Sculptra®塑妍萃®获中国药监局批准 [5] - 旗下功效护肤品牌丝塔芙在中国市场表现强劲，其明星产品丝塔芙大白罐为天猫平台保湿霜全国销量第一，累计销量突破3千万件，并登顶2025年天猫双12胶原蛋白面霜热卖榜TOP1 [8] - 在治疗性皮肤科领域实力强劲，拥有Soolantra、Epiduo、Aklief等多个成熟品牌，其生物药物Nemluvio是湿疹与瘙痒类皮肤病治疗的一线用药 [12] 欧莱雅的战略动机与协同效应 - 增长势能驱动：高德美2024年9.3%的销售额增速远超欧莱雅的5.6%，2025年前三季度15%的增速是欧莱雅3.4%增速的4倍以上 [5] - 技术与研发协同：高德美研发管线涵盖新一代肉毒素、长效玻尿酸等，与欧莱雅已推出的修丽可“铂研”胶原针在胶原填充、皮肤修复等技术领域协同潜力巨大 [12] - 产业资本介入后，可能引导高德美加大对“医美+护肤”跨界产品的研发投入，例如开发适配医美术后护理的高效能护肤品 [12][13] - 市场与渠道协同：高德美业务遍及100多个国家，在中国市场已有基础 [14] - 欧莱雅可借助高德美现有产能与渠道，快速抢占中国等核心增长市场，预计中国医美市场2025年规模将突破3000亿元 [14] - 欧莱雅可将高德美的皮肤治疗产品接入自身线下药房渠道，形成“日化线引流+专业线变现”的闭环 [14] - 欧莱雅集团首席执行官叶鸿慕表示，美学业务是核心美容业务的重要延伸，自2024年首次战略投资以来合作成果显著，期待深化合作关系 [14] 行业竞争格局与发展趋势 - 医美行业正迈入“合规淘汰赛”新阶段 [15] - 多家巨头加速布局：雅诗兰黛旗下倩碧推出CX院线专研系列；资生堂2025年上线亚洲专属医美品牌律曜；贝泰妮、珀莱雅等本土企业也加速布局医美器械与功效护肤 [15] - 中国本土医美企业如华东医药、爱美客等在玻尿酸、肉毒素等领域已形成技术壁垒，更熟悉本土市场 [18] - 消费需求正从“基础护肤”向“科学变美”升级，美妆巨头与专业医美企业的深度绑定成为趋势 [18] 面临的挑战与关键成功因素 - 商业模式差异：日化线核心是“大规模生产+大众营销”，而医美线强调“个性化服务+专业合规”，运营逻辑存在本质差异 [17] - 高德美注射医美产品依赖专业医师操作，欧莱雅擅长的大众营销模式难以直接复用 [17] - 在中国市场，欧莱雅与高德美需在产品本地化创新、渠道下沉等方面积累，例如针对亚洲肌肤特点优化玻尿酸交联技术 [18] - 成功的关键在于坚持“长期主义”，产业资本需容忍一定时期内的投入大于产出，专注于技术研发与生态构建，推动医美技术与护肤成分的跨界融合 [18]