评级与目标价调整 - 瑞银集团将欧莱雅的股票评级从“中性”上调至“买入” [1] - 瑞银集团将欧莱雅的目标股价从367欧元大幅上调至430欧元 [1] 信息来源 - 本文信息源自金融界AI电报 [2]

2026年的防晒大战已经提前打响！ 由于农历新年假期较晚，且节后紧跟"3·8"第一波美妆消费潮，防晒产品的备货和种草期更早地开启。《FBeauty未来迹》观察到，一些防晒品牌已经在2025 年年底开始上新，同时防晒相关的营销活动已经开始推进，甚至出现冬季力推防晒的"反季推销"现象。 不过从去年情况看，防晒市场出现了大量30元以下价格的防晒产品，这让不少业内人士担心，今年防晒会再次卷入价格战吗？此外，随着竞争难度升级，多 效合一、美白防晒双特证、防晒类底妆等创新热潮，还会继续吗？ 反季热推，多品牌抢跑2026年防晒赛道 作为一个强季节性品类，防晒品类却提前在年序交替之际，开启"冬日攻势"。 比如，巴黎欧莱雅、雪肌精等品牌已经提前进行了核心防晒产品的迭代，让新品提前进入备货阶段。与之相应，防晒产品的营销战也陆续拉开序幕。美肤宝 将于1月8日官宣全球防晒代言人侯明昊，日前已放出预告片。 另一方面，兰嘉丝汀、玉泽等品牌则开启了冬季防晒的场景营销，通过对防晒场景、户外露营徒步、滑雪等新场景的细分，以及对冬季紫外线更强等新场景 的科学理解，将防晒产品的销售周期拓展到全年。 | 品牌 | H | 场景营销&新技术 | | ...

近日，全球美妆行业巨头欧莱雅集团在2026年国际消费类电子产品展览会(CES2026)上正式发布两项突破性技术，将光学的力量引入美发与护肤领域：多 效光能美发棒(Light Straight+Multi-styler)与LED光能面膜(LED Face Mask)，均荣膺CES2026创新奖。 据悉，这款多效光能美发棒，采用专利红外光技术，旨在以更低温度提供卓越造型效果，从而更好地呵护秀发健康。多效光能美发棒的玻璃面板能有效顺 直头发，且温度始终控制在320°F(约160°C)以下。根据欧莱雅进行的仪器评估，与市面同类高端产品相比，多效光能美发棒的造型速度能够提升3倍，打 造的发丝顺滑度提升2倍。多效光能美发棒计划于2027年在全球上市。 另外，欧莱雅集团还宣布推出LED光能面膜。这款超薄、柔韧的硅胶面膜目前处于原型阶段，可将光能直接作用于面部。欧莱雅认为，该面膜功效的关键 在于其出色的透明支撑结构，它集成了对肌肤安全的微电路，可精确控制两种选定波长光线的释放——红光(630纳米)与近红外光(830纳米)——每种光线 都有助于显著紧致和平滑肌肤，同时均匀肤色。LED光能面膜预计于2027年上市。 LED光能面 ...

伯恩斯坦：将欧莱雅目标价从410欧元下调至405欧元。 ...

Light Straight + Multi-styler将于2027年在全球上市，定价等更多细节将在欧莱雅官网公布。这款产品已 经获得CES 2026创新奖，是欧莱雅继2024年CES推出AirLight Pro吹风机后，第二款采用红外光技术的 造型工具，标志着该公司正在构建完整的红外光美发护理产品线。 新浪科技讯 欧莱雅在CES 2026上推出红外光美发科技产品Light Straight + Multi-styler，这款直发造型器 采用专利红外光技术，标志着百年美发工具行业迎来重大技术突破。传统直发器的加热板温度通常达到 400°F（约204°C）甚至更高——超过角蛋白变性的阈值，导致毛鳞片受损、断裂和失去光泽。欧莱雅 2024年的美国消费者调查显示，58%的受访女性表示她们的头发损伤源于高温。Light Straight + Multi- styler的玻璃板温度始终不超过320°F（约160°C），相比传统直发器大幅降温，同时利用近红外光深入 渗透发丝纤维，重塑决定头发形状和质地的氢键分子结构。 责任编辑：李桐 专题：2026年度国际消费电子展(CES) 根据欧莱雅的仪器测试数据，Light St ...

在功效驱动的中国美妆市场，品牌叙事早已告别感性的"文字游戏"，走向严肃的"科学论证"。 然而，回看刚刚逝去的2 0 2 5年，成分浓度的军备竞赛愈演愈烈，各种"媲美院线"的宣称掀起 新一轮造词狂欢。当"科学护肤"沦为营销话术，市场深处回响的，是对可验证、真专业力量的 热切渴望。 近日，修丽可在上海主办的第七届"专业精神年度盛典"，见证了一场由专业精神驱动的跨界相 聚。品牌联合新华网，特邀代言人胡歌、头部主播李佳琦与皮肤科学界泰斗共赴盛会，其核心 命题并非回应市场喧嚣，而是基于修丽可近三十年的专业信仰，去唤起并凝聚医学、演艺、商 业等领域对"专业主义"的同等执着与深刻共鸣。 令人印象深刻的是，欧莱雅中国副总裁兼皮肤科学美容事业部总经理马岚女士现场回顾修丽可 在中国1 5年的"创业"历程时强调，正是"专业力量的推举"帮助品牌迈出了最坚实的第一步。" 从科学出发，从专业路线出发，一步一个脚印，修丽可才有了今天的专业地位。坚守专业的精 神，其实才真正是外界眼中修丽可享受到的'时代红利' "。 欧莱雅中国副总裁兼皮肤科学美容事业部总经理马岚女士 岁序更迭之际，这场盛典更具历史仪式感。 本届一大亮点是首次联合新华网。依托 ...

全球香水市场趋势与巨头战略 - 在全球美妆市场普遍放缓的背景下，国际美妆巨头正通过密集的资本运作押注香水赛道，特别是小众高端香水，将其从补充品类升级为战略要塞，竞争逻辑从存量博弈转向开拓新增量 [1] - 2025年全球香水市场资本活动活跃，以欧莱雅、雅诗兰黛、LVMH为代表的产业资本在全球范围内发生了超过十起香水品牌投资与收购，股权投资成为主流方式，旨在建立长期战略绑定 [16] - 香水市场前景可观，据Mordor Intelligence数据，2025年香氛市场价值767.1亿美元（约合人民币5405亿元），预计到2030年将达到1124.6亿美元（约合人民币7924亿元），预测期间复合年增长率为7.95% [15] 市场增长态势与结构性变化 - 香水市场整体增速明显放缓，爱马仕和科蒂的香水业务在2025年第三季度分别同比下跌7.2%和6%，与2024年上涨9.3%形成对比，欧莱雅、Puig等公司的香水业务增长也未超过3% [4] - 尽管整体增长动能减弱，但高端香水展现出强抗周期能力，成为业绩亮点，例如资生堂集团旗下的三宅一生和Narciso Rodriguez香水品牌分别同比增长16%和13%，雅诗兰黛旗下多个高端香水品牌实现两位数增长 [4] - 产业链上游同样验证了高端化的趋势，国际香精香料巨头在2025年前三季度增长普遍疲软，但奇华顿的高端香水原料业务同比增长18.7% [12][14] 国际巨头投资布局与策略 - 欧莱雅在2025年的布局最具攻击性和连贯性，以40亿欧元（约合人民币328.2亿元）收购开云集团旗下顶级沙龙香品牌Creed，并在一个月内连续投资两个高端香水品牌，快速补充高端矩阵 [1][16][17] - 雅诗兰黛和LVMH集团的投资策略各有侧重，雅诗兰黛对墨西哥小众奢侈品牌XINÚ进行战略性少数股权投资，看重其拉丁美洲植物香源与文化叙事；LVMH则投资了法国小众香氛品牌BDK Parfums，该品牌强调优质原料与手工制作 [17] - 上游原料巨头通过收购巩固供应链与区域市场，例如香精香料巨头奇华顿在三个月内相继收购Vollmens Fragrances和Belle Aire Creations，以强化在北美和巴西市场的地位 [17] 资本投资逻辑与新兴趋势 - 资本投资呈现三个核心趋势：第一，资本更多流向具备独特品牌故事、稀有香型和圈层文化的小众高端香水；第二，投资逻辑因资本属性而异，美妆集团旨在完善品牌拼图，原料商意在控制供应链，私募基金则青睐产品线延伸；第三，家居香氛因更高的使用频次和情绪价值，正拓宽赛道边界并吸引新资本 [23] - 私募股权和基金的投资方向与美妆企业不同，更看好产品线贴近生活的家居香氛品牌，例如消费品私募基金TSG收购了涵盖身体喷雾、护手霜、蜡烛等产品线的小众高端香氛品牌Phlur，高端家居香氛品牌Homecourt获得了800万美元（约合人民币5633.7万元）的A轮融资 [21][23] 向上游研发与产能建设延伸 - 国际巨头不仅投资品牌，还将视野延伸至上游研发端，聚焦核心能力构建，例如联合利华投入8000万英镑（约合人民币7.53亿元）在英国新建香氛研发设施，并在美国开设新的香氛实验室 [24] - 头部企业纷纷在香水产业历史悠久的地点投资建厂以巩固产业链，香奈儿斥资1.5亿欧元（约合人民币12.41亿元）在法国新建香水生产基地，欧莱雅向其法国戈西工厂追加6000万欧元（约合人民币4.96亿元）投资，雅诗兰黛在巴黎开设全球香水工坊 [27][28] - 企业通过投资研发与产能，旨在建立更高的技术壁垒和稳定的产能供给，争夺未来增长先机，竞争已从产品心智争夺升级为研发技术竞争 [28] 人才争夺与组织能力升级 - 2025年香水行业高管变动频繁，发生超10起香水业务高管变动，涉及爱马仕、LVMH集团、科蒂、雅诗兰黛、露华浓等公司，表明人才架构升级已成为争夺高端市场的关键落子 [29][30] - 具体变动包括：开云集团旗下Creed任命前雅诗兰黛高管Nathalie Berger-Duquene为首席执行官；露华浓任命前雅诗兰黛高管Amber Garrison为伊丽莎白·雅顿品牌及全球香水业务总裁；小众品牌Memo Paris、Parfums de Marly等也发生一把手更替 [32][33] - 香水领域的竞争已深化至组织能力与战略头脑的较量，行业对“嗅觉”的争夺进入白热化阶段 [33] 中国香水市场现状与挑战 - 2025年中国香水投资市场遇冷，公开信息显示全年仅有云南新锐香氛品牌EvoSensation逐香完成天使轮融资，投资金额和方均未公布，而国际巨头同期则动作密集 [35] - 中国香水市场呈现“低基数、高增长”特征，据艾媒咨询数据，2024年中国香水市场规模达250亿元，同比增长20.8%，预计2029年有望达到515亿元，但目前市场渗透率仅为5%，远低于欧美市场的30%-40% [43] - 市场竞争格局由国际品牌主导，2025年香水排行榜前十名均为国际品牌，本土品牌面临品牌力不足、消费者认知停留在表层、缺乏情感共鸣等挑战，难以快速实现规模突破 [46][48] 本土品牌机遇与发展路径 - 本土香水品牌的核心机遇在于高端化与文化属性，产品品质（34.2%）与香型独特性（32.2%）已成为消费者决策的前两大因素，这为具备独特香气创作能力的新品牌打开了机会 [50] - 成功的本土品牌如观夏、闻献、Melt Season均以独特的东方文化叙事为核心，构建高端品牌价值，并获得了欧莱雅、雅诗兰黛等国际巨头的战略投资 [35] - 本土企业已开始布局香水赛道，例如珀莱雅计划通过巴黎分公司开展海外并购以填补市场空白；毛戈平在2024年备案了多款香水，其2024年上半年香氛产品销量超3.5万件，贡献营业收入1141.3万元，产品毛利率达77.6% [38][41] - 本土品牌要实现可持续增长，需完成“艺术”与“产业”的双重构建，即在专注差异化香气配方与文化叙事的同时，推动产业化进程与品质升级，建立真正的护城河 [50] “嗅觉经济”的融合创新与未来潜力 - “香味+”的融合创新成为开拓增量的核心模式，香味作为一种感官元素，正系统性地融入护肤、家居清洁、健康疗愈等品类，创造出兼具功能属性与情绪共鸣的复合型产品 [34] - 香氛领域仍被看好，尤其是蕴含文化元素、能传递情绪价值的产品，这类产品成长过程可能相对缓慢，但一旦成功，其稳定性也会更强 [33]

文章核心观点 - 欧莱雅集团正以中国为核心，构建一个整合中日韩三国的“北亚协同创新体系”，旨在将中国市场的深度洞察、庞大需求与前沿科研生态，转化为驱动全球美妆创新的核心引擎 [4][20][30] 中国市场与消费者洞察 - 中国美妆市场已突破万亿规模，从高速增长的潜力市场跃升为全球科技创新的策源地 [4] - 中国消费者需求迭代，从“消费升级”转向“科学驱动功效”，为美妆创新提供了最佳试验场 [7] - 全球科研十强城市中，中国独占六席，2022至2024年间，高技术产业新设外资企业从10019家跃升至15212家，科研技术服务成为外商投资三大主力方向之一 [4] 欧莱雅中国研发中心的本地化科研基建 - 欧莱雅中国研发与创新中心成立于2005年，拥有400多位科学家，具备端到端研发链路 [3][9] - 过去20年，在中国开展了约35项针对中国消费者皮肤、头发和头皮的大型基础研究项目 [15] - 研发中心每年对超过10万名中国消费者进行研究和测试，年均为中国消费者开发超300个专属新配方 [15] - 2024年在中国申请公开的专利达372项，由中国研发产生的发明专利达81项 [15] - 推出中国人重建人体皮肤模型（Episkin）已10周年，用于评估成分功效和安全性，集团对每个产品开展100多项安全性和质量测试，并开发了2000多种分析测试方法 [15] 本土化创新成果与全球反哺 - 首次发现中国人毛鳞片的特殊角度与特有的头发受损过程之间的关系，并发布《2025中国人群头皮与毛发健康白皮书》 [12] - 成功将集团独家专利成分（如玻色因、麦色净、UVMUNE400、亚美尼斯）在中国应用落地，其中亚美尼斯是第一个被中国药监局批准的进口防脱发功效成分 [17] - 打造多款本土明星产品，如卡诗（搭配姜根精华）、欧莱雅专业线（搭配何首乌提取物）以及巴黎欧莱雅玻尿酸空气感洗护系列 [17] - 诞生于中国的创新成果成功反哺全球市场，中国市场成为欧莱雅征战全球的“创新验证场” [18] - 集团2030年目标计划在中国触达1.5亿消费者 [18] 北亚协同创新体系战略 - 2021年9月，欧莱雅成立北亚区，覆盖中国、日本、韩国，中国上海升级为北亚区总部，旨在整合三国优势构建更大的美妆生态系统 [20] - 中国在北亚协同体系中扮演“创新转化器”角色，北亚研发网络目标成为集团全球最大创新体系 [20] - 协同创新案例：修丽可P-TIOX多肽抗皱精华液融合韩国医美灵感和日本感官科技，由中国团队优化，在亚洲市场成功后推向全球 [23] - 通过“BIG BANG美妆科技共创计划”系统性吸纳全球初创力量，该项目已从中国扩展至南亚、中东和北非等35个区域市场 [25] - BIG BANG项目已筛选2500+企业，80+企业获奖，并投资了未名拾光（构建300亿个生物活性分子数据库）和杉海创新（超分子技术）两家中国初创企业 [28] 未来科研方向：感官科学与长寿科学 - 公司正从“功效创新”走向“情绪体验创新”，建立科学的感官评价与设计体系，研究产品的声音、气味、触感等与消费者情绪的关系 [34] - 将“长寿科学”作为核心科研方向，旨在通过深层基础研究为消费者提供以预防衰老为主的终身皮肤健康管理方案 [36] - 欧莱雅在15年前已开始解码长寿领域的前沿研究，包括细胞通路、线粒体通路等 [37] - 在CES发布的兰蔻“芯”级肌肤解码仪/Cell BioPrint，可在5分钟内检测皮肤中的部分长寿生物标志物，该仪器源于韩国技术，解决方案则在中国通过与医院、初创企业合作打造 [37][39] 创新价值观与人才战略 - 公司强调不参与单纯的“成分浓度”竞赛，而是基于消费者需求和底层科学研究来提升浓度 [31] - 创新最终回归“人”的价值，目标是赢得消费者的心，满足消费者需求是公司成为全球第一的根源 [41] - 公司注重人才培养与跨界融合，北亚研发团队由拥有5国科研工作经验的容德明领导，团队规模600余人 [29]

文章核心观点 美妆行业正经历一场由前沿科技驱动的深度创新革命，科研焦点从单一成分和即时功效转向系统化、根源性及体验化的综合解决方案，其核心在于通过长寿科学、人工智能、超分子技术等构建基础科研体系，并对PDRN、胶原蛋白、多肽等成分进行深度技术挖掘，同时融合感官科学、医美理念及抗光损伤等新视角，最终实现从功效驱动到多维价值（理性功效与情感体验）交付的范式转变[3][4][56] 长寿科学改写美妆科研底层逻辑 - 长寿科学是一门综合学科，目标并非单纯延长寿命，而是提升更长生命周期内的生活质量，基于此设计的美妆产品需着眼于消费者长期皮肤状态，提供长期养护和预防性解决方案[5] - 欧莱雅集团提出“整合长寿科学™”，核心理念是从症状改善转向根源干预，从基础成分转向独家生物活性因子，从单一抗老转向系统整合，并构建了涵盖9大皮肤相关衰老特征的“美妆长寿之轮”研究体系[5][6][9] - 企业入局长寿科学有两条路径：一是根据品牌定位，从线粒体能量、细胞自噬等2-3个相关基础研究体系着手建立自身理论体系，如雅诗兰黛从长寿基因Sirtuins切入；二是借助皮肤医学、制药科学及AI应用，快速解决科研“基建”问题[8][10] AI成为美妆科研效率的关键驱动力 - AI正从根本上改变行业竞争格局，在活性物发现、研发流程等方面以惊人速度提升效率，联合利华预计AI将在三五年内改变格局，其中国区75%的产品从立项到上市周期控制在6-10个月[11] - 具体案例显示效率大幅提升：欧莱雅在传统模式下一年检测10-20个分子，而在AI驱动下过去几个月已完成150个分子的评估[11] - AI本身也是一项需要大量投入的科研基建，其算法准确性依赖于企业自身积累的真实有效数据，将技术成果数字化并培养专属AI模型是未来关键竞争方向[14] 超分子技术迎来应用热潮 - 超分子技术通过非共价键作用力将分子组装成复杂有序的聚集体，其核心优势在于“广谱性”，能根据不同目标实现促渗、缓释、稳定等多种功能，帮助“过气”功效成分焕新[16][18] - 该技术已广泛应用于提高活性物稳定性、实现智能控释与靶向输送、提升功效与配方应用性、实现多效协同以及探索自修复与智能响应等前沿领域，欧莱雅、资生堂、理肤泉等头部企业已率先应用[17] - 行业对超分子技术的质疑主要集中于缺乏结构稳定性对比数据及完整人体功效测试报告，真正的超分子技术应具备从分子设计到功效数据的完整证据链[19] PDRN成分研发进入深水区 - PDRN成为市场最火爆成分，预计2026年将有更多品牌加入赛道，并在2025年上半年形成新品小高峰，产品形态以面膜、次抛精华等低单价、高频实用品类为主[21] - 研发端呈现来源多元化和功能精准化趋势：来源从动物源拓展至植物源、微生物源及通过合成生物学获得的工程菌源；企业如华熙生物通过注册特定序列PDRN专利，实现对功能的精准设计[22][23] - 行业面临挑战：PDRN原料在物种来源、制备工艺、片段大小等关键参数上缺乏统一标准，导致质量参差不齐；同时应用成本较高，市场正演变为少数科研企业与大量跟风品牌之间的竞速赛[24] 重组胶原蛋白进入“功能化”技术迭代期 - 胶原蛋白原料从基础成分转向“功能化”，即通过精准的序列设计与结构优化直接解决皮肤抗衰、修护等具体问题，应用朝更精准、高效和智能方向发展[25] - 功能蛋白技术发展方向包括：依托AI+合成生物学实现精准靶向、构建多蛋白复配模拟体系形成长效修复网络、结合纳米微球等递送技术、以及开发小分子功能蛋白实现透皮吸收[26] - 企业在渗透技术上取得突破：福瑞达发布的细胞穿透肽融合重组Ⅲ型胶原蛋白，24小时后皮下渗透率提升27.5倍；其超分子透明质酸胶原微球递送技术，使Ⅲ型重组胶原蛋白8小时后皮肤渗透率提高89.51%[28] 生活美容与医学美容深度融合 - 生美与医美融合是2025年显性趋势，医美的强功效与生美的强科研验证形成有机互补，创造大量市场机会[30] - 科研端的医美化叙事表现为三大方面：产品功效设计医美化，以满足消费者对“高效变美”和即时效果的追求；医美功效成分（如PDRN、重组胶原蛋白）向护肤领域迁移；应用场景融合，品牌围绕围术期开发术后修护、医美增效产品[32] - 代表性品牌如修丽可、资生堂RQ PYOLOGY、倩碧等以“妆械联合”方式跨界进入医美渠道，进行双美布局[33] 多肽成分应用呈现多级化创新趋势 - 多肽结构持续创新，从线性肽发展到环肽、大环寡肽等，目前更出现了从环肽到球肽的结构创新，如绽媄娅的独家环球肽科技，能有效抑制ECM蛋白酶解并促进胶原生成[35] - 另一创新方向在于功效深度挖掘和多肽复配矩阵，例如OLAY第五代超红瓶通过“7重王牌胜肽组合”应对系统性蛋白稳态失衡；原料企业维琪科技则备案了具有促角质剥离作用的果酸肽、可与胶原蛋白形成CP的mini胶原肽以及用于防脱固发的功能肽，拓宽了应用场景[37] - 市场呈现百家争鸣局面，但因技术成果多样且竞争过热，难以再出现像类蛇毒肽一样在消费者心中有具体功效关联的强势成分[37] 外泌体技术被视为下一代技术话语权关键 - 外泌体相关技术研究被认为是“细胞级护肤”，有望成为美妆行业向“再生医学”转型的载体，其核心优势在于与皮肤细胞的亲和性，能快速吸收起效[39] - 研究显示外泌体在调节色素沉着、保湿、促进细胞再生等方面功效显著：使用含外泌体护肤品12周后，受试者面部色素沉着减少55%；使用4周后，经皮水分流失降低25%，皮肤水分含量提高40%；连续使用8周含MSC外泌体产品，皮肤弹性提高45%，皱纹深度减少30%[40] - 至少已有超过17家美妆相关企业布局外泌体，包括雅诗兰黛、欧莱雅、爱茉莉太平洋等巨头，但由于法规限制，中国市场多以植物提取物或相关宣称代替，植物外泌体应用占据大半江山[41][42][43] 感官与情绪科学成为研发新重点 - 产品感官水平是消费者评价产品的“第一印象”重要来源，感官科学正成为行业研发重点，目标是从单纯功效驱动转向多维感官驱动的创新[44][47] - 感官科研是严谨的系统科学，需对感官进行精准监测与评估：例如宝洁研发HAPSense肤感测试仪对肤感进行即时量化，并采用生物仿生皮模拟不同皮肤模型提升研究效率；欧莱雅评估感官信号与消费者情绪的关系，建立科学的感官认知体系；花西子开发“多维全息AI感官行为研究系统”，通过监测脑电波、眼动等实现产品感官的定性定量分析[47] - 解决方案层面，针对情绪的香氛设计及类催产素功效成分被运用，如黛珂使用黄兰花香味促进大脑分泌催产素以提升愉悦体验，感官价值在美妆产品研发中的交付权重正不断提升[48] 防晒技术体系向抗光损伤体系演进 - 皮肤衰老的80%由光老化引起，行业视角正从传统防晒转向对抗光老化、光损伤的综合体系，防晒需兼顾防晒黑、晒伤、光老化及皮肤应激等多重需求[51] - 企业运用AI模型推动技术进化：蜜丝婷在《Nature Communications》发表SCOPE-DTI模型，应用于筛选抗光损活性成分及解析修复机制，并推动其核心成分“御光滤”持续进化[54] - 美白科研视野也在拓宽，例如欧诗漫进行全链路美白研究，精准针对黑色素生成前、中、后全通路，覆盖五大关键环节并同步干预炎症色沉与氧化应激，从更体系化的皮肤视角重新审视美白问题[55]

欧莱雅增持高德美股权事件 - 欧莱雅集团于2025年12月宣布，从殷拓集团牵头的财团手中收购专业皮肤学公司高德美10%的股权 [1] - 此次增持使欧莱雅对高德美的持股比例从2024年8月的10%翻倍至20% [1] - 交易预计于2026年第一季度完成，完成后欧莱雅将在高德美2026年股东大会上提名两位非独立董事进入董事会，从而获得更直接的战略决策话语权 [3][4] 行业跨界融合趋势 - 美妆与医美行业的边界正不断被打破，跨界融合从可选动作变为必答题 [1] - 国内外美妆集团如雅诗兰黛、资生堂、贝泰妮、珀莱雅均已开启进军医美相关业务的行动 [7] - 行业融合的核心驱动力是美妆企业希望构建覆盖“日常护肤—械字号—专业医美”的一体化生态，以满足消费者对“科学变美”的全周期护理需求 [7] 战略合作动因与展望 - 欧莱雅持续加码高德美，核心是看中后者在皮肤学领域的技术硬实力和增长潜力 [5] - 双方计划探索更多联合科学研究项目，旨在将高德美的专业技术与欧莱雅的品牌运营及渠道资源相结合，共同开拓皮肤学与美妆的交叉市场 [5] - 若能成功打通技术转化、渠道适配与合规运营的链路，企业有望在快速增长的医美市场中占据先机 [10] 融合带来的双向影响 - 美妆企业的加入为医美行业带来了成熟的消费市场教育经验，并推动医美技术向更安全、便捷、贴合日常需求的方向迭代 [7] - 医美领域的专业技术积淀为美妆产品的研发提供了科学背书，有助于功效护肤产品实现可验证的效果 [9] - 尽管融合打开了更广阔的发展空间，但实际效果仍需时间与市场检验 [9] 融合面临的挑战 - 美妆与医美在商业模式与渠道逻辑上存在显著差异 [7] - 美妆擅长“大规模生产+大众营销”，而专业医美更强调“个性化服务+合规操作”，其产品依赖专业医师操作，渠道集中于医疗机构 [7] - 这种差异使得美妆企业过往的大众营销经验难以直接复用，“妆械合一”的生态构建面临挑战 [7]