行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 美妆行业呈现头部集中化与中腰部品牌高速增长并存的"头部恒强、腰部狂奔"态势 多品牌战略、研发创新和全球化布局成为核心竞争方向 [6][9][11] - 香氛品类逆势增长 2025年中国香水市场规模达249亿元 预计2028年突破339亿元 年复合增长率8% 高端化与情感消费属性驱动市场分化 [4][14][16] - 国货美妆通过成分创新、科技赋能及文化差异化实现升级 抖音电商等活动推动"中国好成分"认知 头部企业如珀莱雅、上美股份线上营收占比超90% [4][6][11] 行业趋势 市场表现与竞争格局 - 2025年上半年国内美妆市场整体增长3.1% 珀莱雅以53.6亿元营收领跑 上美股份、上海家化紧随其后 [6][11] - 功效护肤赛道格局生变：巨子生物营收31.03亿元（同比增长22.55%）跃居第三 贝泰妮营收23.72亿元（同比下滑15.43%）跌至第六 [11] - 美妆代运营商业绩分化 若羽臣市值131.78亿元且营收增长67.55% 为唯一营利双增企业 抖音渠道销售占比达37.24% [12] 品类与区域动态 - 香氛品类成为零售亮点 高端品牌加速布局一线城市核心商圈 本土品牌如观夏计划海外门店占新店半数 [4][14][16] - 国货美妆尝试"反向输出"韩国市场 通过差异化品类（如低价假睫毛）或集合店模式突破渠道壁垒 [6] - 妆械融合趋势显著 医美行业预计2024-2027年保持10%-15%年复合增速 全周期护理需求提升 [10] 战略方向与创新 - 头部企业加大研发投入：华熙生物研发费用2.31亿元居首 珀莱雅、花西子等通过科技与文化结合开辟新赛道 [6][13][20] - 多品牌矩阵成为增长关键 珀莱雅旗下彩棠同比增长21.11% 巨子生物依托可复美、可丽金双品牌驱动 [6][11] 头部品牌动态 国际品牌动向 - 欧莱雅与Miu Miu合作推出高端香水"Miutine"（30ml售价890元 100ml售价1650元） 其香水业务2025年上半年增长11% [13][18] - 雅诗兰黛推动战略改革 计划裁员7000人并重组品牌部门 可能出售护发及彩妆品牌 同时拓展平价品牌与多元渠道 [19] - Zara推出首个护发系列Zara Hair 涵盖33款产品 母公司Inditex集团2025年上半年销售额184亿欧元（增长1.6%） [17] 国货品牌战略 - 花西子进军护肤赛道 发布"气色双生"系列6款产品 基于东方"节律护肤"理念与莲花胶原肽等核心科技 [13] - 植物医生启动IPO 拥有超4000家门店 2024年营收21.56亿元 但毛利率58.9%低于行业均值且研发投入仅3.08% [15] - 片仔癀化妆品聚焦人参成分 通过林下生态种植技术与功效验证推出抗皱紧致系列 [20] 渠道与生态合作 - 京东美妆2025年实现双位数增长 成为兰蔻、雅诗兰黛等品牌的线上最大渠道 通过"十倍增长计划"助力146个品牌增长超10倍 [18] - 颖通集团加速拓展香水集合店"拾氛气盒" 计划2025年9月底在华东、华南开设8家门店 未来四年目标110家门店 [16] - 联合利华首次投资化妆师彩妆品牌Hung Vanngo Beauty 国内毛戈平、彩棠等同类品牌发展迅速 [12]

9月24日，国际美妆巨头欧莱雅宣布了其集团执行委员会的多项人事变动。据悉，此次调整将于2026年1月1日生效，交接工作则自2025年10月1日起依次进 行。 | L'ORÉAL | COURS CAC 40 € 367.10 -2.03% 7827.45 -0.56% | llı N | | --- | --- | --- | | FINANCE | | | 2025年，美妆圈高管进入大洗牌时代，前有雅诗兰黛、资生堂、芳珂等企业发布人事变动公告，后有欧莱雅宣布高管岗位大规模调整。 1、美国市场"双轨制"管理 本次变动中，最核心的调整是新设欧莱雅美国董事长一职，与欧莱雅美国CEO协同合作，共同激发美国市场的活力，也凸显美国市场对欧莱雅集团未来增 长的重要性。 新担任欧莱雅美国董事长一职的David Greenberg，有着超过32年的资深履历，期间担任过多个部门和品牌的领导职务，是欧莱雅在美国市场确立领导地 位的核心推动者之一。 同时，值得注意的是，集团还表示将重点布局亚太地区的旅游零售业务。 设新职位！涉及6项关键岗位 公告披露，本次变动主要系集团执行委员会6个关键岗位的调整，且均为内部晋升或跨岗位调任，涉及 ...

月初，意大利设计大师乔治·阿玛尼去世，震惊了时尚圈，然而其盛名、才华及精神仍在吸引着一众同行慕名合作。就如近日传出欧莱雅有意收购阿玛尼 (Amani)美妆业务。 乔治·阿玛尼 TOP1美妆巨头，意欲收购阿玛尼？ 日前，据外媒报道，法国美妆巨头欧莱雅正处在初步计划，收购意大利奢侈品牌阿玛尼美妆业务。 图源：fashionnetwork 据知情人士消息，欧莱雅收购计划分两步：第一步按遗嘱规定收购15%股权，第二步进一步增持至多数股权，以全面接管美妆业务。 不过，此次交易仅涉及阿玛尼旗下的化妆品版图(香水、彩妆、护肤等)，并不包含时装与配饰业务。 而欧莱雅计划收购阿玛尼也与乔治·阿玛尼的遗嘱有关。其在遗嘱公开透露，其继承人必须将阿玛尼集团15%股份出售给其他奢侈品/美妆公司，或进行首 次公开募股。 同时，据消息称，该遗嘱中也有属意的收购方名单，阿玛尼先生更倾向于LVMH、法国-意大利眼镜巨头依视路陆逊梯卡(Essilor Luxottica)和欧莱雅。 其中最为微妙的是，欧莱雅实际上与阿玛尼美妆有着多年代理运营合作经历。 自1988年起，欧莱雅与阿玛尼便开启了美妆业务的深度协作，形成阿玛尼主导创意美学、欧莱雅负责全 ...

Beauty’s changing of the guard continues. Alexis Perakis-Valat has been named chief executive officer of L’Oréal USA and president of North America, succeeding David Greenberg, who has been named chairman of L’Oréal USA, a new position. More from WWD Perakis-Valat is currently president of L’Oréal’s Consumer Products division, the group’s largest, which includes the world’s biggest beauty brand L’Oréal Paris, plus Maybelline New York, Garnier and NYX Professional Make Up. That role will be filled by Fabr ...

PARIS — The appointment of Alexis Perakis-Valat as the incoming chief executive officer of L’Oréal USA and president, North America, succeeding David Greenberg, has set off a cascade of changes at the L’Oréal group’s executive committee level. Handovers will start Oct. 1 and run through Jan. 1. RELATED: L’Oréal USA Names David Greenberg Chairman and Alexis Perakis-Valat CEO More from WWD Fabrice Megarbane is being appointed president of the Consumer Products Division, following Perakis-Valat’s departure. M ...

French stocks are showing some weakness on Wednesday amid apprehensions about the outlook for Fed rate cuts, and Fed Chair Jerome Powell's comments that equity valuations are high.A few Fed officials, including Michelle Bowman, Raphael Bostic and Austan Goolsbee are concerned about growing risks to the labor market, while others remain primarily worried about the possibility that above-target inflation could be pushed higher by tariffs and other policies.The benchmark CAC 40 was down 20.34 points or 0.26% ...

近日，欧莱雅中国携手松美术馆举办的"美之道・读者与作者" 沉浸式青年美育项目在北京正式启动。 "美之道・读者与作者"活动中由资深艺评人鞠白玉主持，邀请到艺术家张晓刚、策展人崔灿灿、欧莱雅北亚及中国公共事务总裁兰珍珍、读书博 主都靓展开跨界对谈。四位嘉宾从各自的专业领域出发，围绕着"美的启迪""美的升华""美的共生"展开，探讨"美"在绘画、策展、文学与生活中 的多重呈现，以及在全球化与个人身份认同的交汇点，如何找到并表达独特的文化之美。 "美之道沙龙"现场。嘉宾从左至右：资深艺评人鞠白玉、艺术家张晓刚、欧莱雅北亚及中国公共事务总裁兰珍珍、读书博主都靓、策展人崔灿灿 松美术馆执行馆长李克非表示："松美术馆专注中国当代艺术的传播和美育，和欧莱雅对于'美之道'的系统思考，以及积极连接大众、传播美的 实践是高度契合的。此次与欧莱雅、张晓刚先生的合作，正是一次各方发挥各自优势的绝佳实践。我们期待通过这样的携手，能让更多人走进艺 术、感受美的力量，让美真正融入大众生活，推动美育不断向前。" 欧莱雅相关负责人表示，此次"美之道・读者与作者"沉浸式美育体验，是欧莱雅中国"美之道"系列实践的关键一环。此前，欧莱雅集团已携手中 国 ...

近日，全球头皮头发护理的先行者巴黎卡诗盛大举办「元气姜防脱精华」权威发布会。作为中法No.1防 脱精华——巴黎卡诗「元气姜」防脱精华，现已通过全新国家药品监督管理局特证，成为唯一获认证的 进口大品牌，其配方中所含的巴黎卡诗实验室专研防脱成分——亚美尼斯分子，更是除侧柏叶外，行业 内唯二获国家认证的主流防脱有效成分。同时，品牌特别为沙龙专业护理与居家日常养护提供同源科研 支撑，打造从沙龙到居家的整全防脱解决方案，充分彰显品牌在防脱领域的卓越实力。 发布会特别设置的头皮检测实演环节，全面升级的巴黎卡诗4K-AI智能精测仪K-SCAN可10秒快速捕捉 头皮与头发关键数据，依托自然光、偏振光与紫外光3大光源，配合超清分辨率4K镜头，实现"油、 屑、敏、脱"4大头皮问题全侦测，精准洞察头皮深层状态。同时，搭载的K-SCAN独家自研算法，从头 皮类型、头屑指数、脱发风险指数等6重维度深度解析头皮健康指数，为消费者打造超个性化护理体 验。 此外，巴黎卡诗于现场重磅发布「院线级」防脱仪器，重新定义防脱护理奢养体验。后续，巴黎卡诗还 将携手全国300余家沙龙门店，推出院线级防脱护理服务，并于全球首发《巴黎卡诗整全头皮护理 书》 ...

南京西路商圈消费升级 - 路易号商业地标入驻南京西路商圈 带动周边客流量激增3倍 星巴克臻选工坊多次启动限流模式 [1] - 商圈日均客流超50万人次 同比增长62% 周边商场销售额平均实现翻倍增长 [1] - 商圈汇聚2800余个国内外品牌 国际品牌占比超70% 十四五以来新增知名品牌600余个 [3] 新兴消费业态发展 - 博新全宇宙沉浸式探索中心单日最高接待近500人次 VR设备提供金字塔探秘等沉浸体验 [3] - 《消失的法老》项目吸引超11万人次体验 企业常设场所新增印象派之夜等热门项目 [5] - 融合技术艺术与商业的新消费形态首选南京西路落地 充沛流量与购买力支撑商业创新 [5] 城市更新与空间改造 - 原四季酒店旧址改造为丰盛商业中心 新增商业和现代化办公业态 商场商户入驻率达80% [6][9] - 张园西区完成更新后成为国际品牌首发首秀重要承载地 东区改造仍在进行中 [9] - 全国首个商业中心保税仓融入城市消费场景 将仓储变为展示 保税变为体验 [9] 美妆产业创新生态 - 美创静界创新中心启动4个月吸引40余家化妆品企业入驻 规划千亿级产业集群 [12] - 逸仙集团累计研发投入约5.8亿元 打造Open Lab开放式研发体系整合全球顶尖合作伙伴 [12] - 欧莱雅美妆黑客松大赛促成与美创静界签约合作 统筹院校企业等资源推动成果转化 [13] 政府战略与产业布局 - 静安全力打造视听静界 美创静界 数通链谷三大载体 构建融合创新生态推动产业升级 [14] - 聚焦区块链 超高清视听 美妆健康等细分赛道 通过空间集聚和政策集聚把握发展机遇 [14] - 2024年GDP突破3000亿元 数据智能 文化创意和生命健康等新兴产业加速崛起 [1]

行业环境与市场动态 - 美妆行业线下实体店面临挑战 但小众进口品成为CS渠道新增长点 例如法朗丝在多地门店实现高销量 复购率和毛利率表现突出 其差异化定位和功效协同作用提升客单价 [3] - 2025年上半年国际美妆行业整体承压 仅欧莱雅 花王等五家企业保持增长 高德美 PUIG和欧莱雅表现突出 中国市场回暖 [4] - 全国商场TOP30品牌美妆品类闭店严重 6个品牌关闭828家门店 大牌美妆线下专柜出现撤柜潮 [5] - 2025年1-7月化妆品零售额仅增3.1% 但天猫美妆表现突出 618市场份额达45.1% 线上渠道增速6.9%远超线下 [6] - 外资美妆行业面临严峻挑战 2025年上半年12家外资美妆集团净销售额微增2.5% 但净利润下滑2.95% 减少超35亿元 [17] 消费趋势与人群变化 - 香水正成为年轻消费者的社交符号和个性标签 Z世代通过混搭 收藏和展示香水瓶表达自我 TikTok等平台推动这一趋势 [8] - 青少年美妆消费年龄提前至11-12岁 75%的青少年使用护肤或香氛产品 消费力占美国市场10% 2023年增长23% 社交媒体是主要驱动力 [9] - Z世代推动护发市场快速增长 2025年中国线上洗护市场规模超340亿元 护发精油 发膜等品类表现突出 [13] - 年轻人更青睐演唱会 旅游等体验消费 对美妆需求下降 潮玩 户外运动等情绪消费取代传统口红效应 [5] 品牌竞争与渠道变革 - 行业竞争逻辑从流量转向产品力+品牌力 珀莱雅 雅诗兰黛等品牌通过天猫平台实现创新和高端化 [6] - 2025年8月国货品牌主导日常消费 韩束稳居抖音榜首 彩妆以50~100元国货为主 明星代言助推销量 [10] - 俄罗斯美妆连锁金苹果计划2026年进入中国 首站上海 采用旗舰店+线上模式 [12] - 珀莱雅拟发行H股赴港上市 加速全球化 或成首个A+H美妆企业 [12] 资本市场与IP合作 - 2025年中国美妆资本市场呈现冰火两重天 珀莱雅等4家企业启动A+H上市计划 全年超30家企业竞逐IPO [14] - 行业加速出清 9家企业面临退市风险 其中5家因财务造假或信披违规被强制退市 [14] - 美妆品牌通过IP联名抢占市场 例如尔木萄与盗墓笔记联名销售额超千万 但部分品牌因适配度低或执行不当翻车 [16] 产品创新与细分市场 - 法朗丝由韩国大韩新药研发 拥有专利成分和双重功效认证 运营商大连来松国际确保合规性 [3] - 护发品牌通过技术创新推出新品 如卡诗小粉珠护发精油结合玫瑰精粹和Omega成分 主打清爽修护 [13] - 功效护肤崛起 优色林在华增长显著 香氛增速放缓 [4]