大家好，我是佩妮。 最近市场贼好，指数都大象起舞。前阵子是各种 电池 ETF，最近是 芯片，半导体， 都全线猛涨，太狠了…… 现在科技主线剧情的态势感觉已经很明朗了，各路资金在科技各个细分领域里，你方唱罢我登场。 至于其他老登资产，还在苦苦挣扎。 最新消息，宁德时代市值超越了贵州茅台，新王登基。 | 可用 2 200 100 11 | | --- | | 中国 作者 来源 > 中 申 申博 申博 申博 申博网址 申博网址网 申博平 日博体育 37棋 申博官网 37棋 申博官网 申博网址 利来国际 申博国际 申博国际 申博国际 | | 1 (411) IDBER 1 1 | | 2 80041 中国8-2 1 10.0 10.0 10.0 16.0 1.0 16.0 1.6 1.6 1.6 1.6 1.6 1.6 1.6 1.950 2.072. 新加盟 3.51 1.1.1 2.4.1 1.1.1 1.1.1 2.4.1 | | 1 1 (4199) BERF) 1 1 1 1 127 140 (40) 125 127) 140 128 12800 099 12800 097 128 12800 097 10 ...

宁德时代市值表现 - A股涨4.98% H股涨5.34% 总市值突破1.8195万亿元 超越贵州茅台1.8046万亿元 升至A股第五位 [1] - 继寒武纪后第二家科技公司市值超越茅台 或标志资本市场新时代开启 [1] 新能源及电池ETF表现 - 创业板新能源ETF鹏华涨超4% 创业板新能源ETF华夏等多只ETF涨超2% [1] - 创业板新能源ETF跟踪创业板新能源指数 涵盖电池及光伏等细分领域 弹性最大涨跌幅达20cm [3] 电池指数分类及特点 - 国证新能源车电池指数(980032.CNI)龙头集中度高 重仓动力电池及锂业龙头 大盘风格显著 估值较低盈利稳健 [4] - 国证新能源电池指数(980027.CNI)行业覆盖广含光伏储能 中小市值居多 估值分位高盈利增速低 反映储能预期饱满 [4] - 中证电池主题指数(931719.CSI)覆盖最全含设备与零部件 权重分散 估值合理盈利弹性领先 体现全产业链修复能力 [4] 固态电池技术发展 - 固态电池凭高安全与高能量密度成下一代核心方向 政策推动全固态2027年示范应用 [4] - 半固态商业化逐步落地 技术路线呈融合趋势 预计2026-2027年半固态率先规模化商用 [4] - 机会集中于固态电解质硫化物路线 正负极铁锂行业反内卷 设备制造龙头集中 电芯环节宁德比亚迪引领全球 [4] 锂电行业复苏与扩产 - 宁德时代产能利用率2022年83% 2023年70% 2024年76% 2025H1恢复至90% [5] - 资本开支2025H1购建固定资产现金202亿元同比+46% 年化后2025年极大概率重回400亿元以上 在建工程351亿元接近2022年峰值 [5] - 全球动力电池2024-2030年CAGR约25% 储能电池CAGR约29% 需求量从2024年1270Gwh预计增至2030年5154Gwh 复合年增长率26.5% [5] 设备需求与新技术机遇 - 宁德时代2027年底待建设产能缺口约300-600Gwh 对应设备价值量空间约400-700亿元 [6] - 锂电设备上市公司合同负债2025H1恢复明显并超前期高点 叠加固态电池产业化突破带来设备新机遇 [6]

电池板块市场表现 - 电池板块上涨 先导智能涨超7% 欣旺达涨超6% 带动电池ETF嘉实、锂电池ETF、电池50ETF、电池ETF涨超2% 电池30ETF、电池ETF、储能电池ETF、储能电池ETF广发、新能源车电池ETF、锂电池ETF均上涨 [1] 电池指数构成 - 锂电池ETF紧密跟踪CS电池指数 中证电池主题指数选取业务涉及动力电池、储能电池、消费电子电池及相关产业链上下游上市公司 [1] - 前十大权重股包括阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、三花智控、先导智能、国轩高科、欣旺达、天赐材料、格林美、银轮股份 [1] - 电池ETF跟踪中证电池指数 覆盖电池主题全产业链上市公司 包括上游材料及资源、中游电池制造及组件、下游应用及设备回收相关标的 [1] - 指数中"固态电池"概念股占比40% "储能概念"占比60% 权重股包括阳光电源、宁德时代、三花智控、亿纬锂能、国轩高科等公司 [1] 锂电池行业基本面 - 2025年上半年锂电池板块营收11357亿元 同比增长13.78% 增速较2024年显著提升 [2] - 营收增长中位数10.25% 正增长公司营收占比大幅提升至67.92% 自2024年下半年以来持续提升 [2] - 2025年上半年净利润679.51亿元 同比增长28.07% 净利润增长中位数13.74% 净利润正增长公司占比59.43% [2] - 净利润增速显著高于营收增速 细分领域不同标的净利润差异化显著 [2] 固态电池技术发展 - SolidPower、国轩高科等电池企业全固态电池逐步开启上车路试 2025-2026年将迎来密集路试 [2] - 全固态电池上车核心问题是膨胀与循环寿命衰减 通过固固界面改善及车端加压缓解问题 [2] - 建议关注电芯材料环节导电剂、功能性添加剂、固态电解质及掺杂、材料表面包覆 电芯制造环节等静压、制痕绝缘、高压化成分容、铝塑膜 PACK环节PACK生产设备、气动执行器 [2] - 固态电池产业化节奏加快 电池厂和整车企业中试线逐步跑通 产业链各环节降本持续推进 有望带动下游市场需求爆发式增长 [3] - 全固态电池生产工艺与传统液态锂电池核心差异体现在工艺流程前段和中段 前段增加干法混合、干法涂布等工序 价值量占比有较大提高 中段采用"叠片+极片胶框印刷+等静压"技术路线替代传统卷绕工艺 删减注液工序 价值量占比小幅提升 后段化成环节高压化改造 单机价值量显著提高 [3] 固态电池应用前景 - 固态电池作为下一代高性能电池技术 具有高能量密度、高安全性等显著优势 [3] - 除电动车领域外 飞行汽车、人形机器人等领域对固态电池需求持续增加 随着这些领域快速发展 市场空间或将进一步扩大 [3] - 新能源汽车电池产业链公司有望受益 [3] 其他ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 近五日涨跌-3.15% 市盈率20.49倍 最新份额85.9亿份 增加1.3亿份 主力资金净流出3199.8万元 估值分位19.80% [5] - 游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数 近五日涨跌5.29% 市盈率46.72倍 最新份额56.1亿份 减少300万份 主力资金净流出1.0亿元 估值分位69.07% [5] - 科创半导体ETF(588170)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 近五日涨跌8.45% 最新份额7.9亿份 增加9600万份 主力资金净流出924.3万元 [5] - 云计算50ETF(516630)跟踪中证云计算与大数据主题指数 近五日涨跌1.84% 市盈率122.35倍 最新份额3.6亿份 减少200万份 主力资金净流入365.4万元 估值分位91.34% [6][7]

量化模型与构建方式 1. 扩散指数行业轮动模型 - **模型名称**：扩散指数行业轮动模型[25][26] - **模型构建思路**：基于价格动量原理，通过计算行业扩散指数来捕捉行业趋势，选择扩散指数排名靠前的行业进行配置[26][38] - **模型具体构建过程**： 1. 选取中信一级行业作为标的[27] 2. 计算每个行业的扩散指数，扩散指数反映了行业价格趋势的强度[27] 3. 定期（如月度）选择扩散指数排名前六的行业作为配置组合[26][30] 4. 具体配置行业根据最新扩散指数值确定，例如2025年9月配置行业为综合、有色金属、通信、银行、传媒、商贸零售[26][30] 2. GRU因子行业轮动模型 - **模型名称**：GRU因子行业轮动模型[33][34] - **模型构建思路**：基于分钟频量价数据，通过GRU（门控循环单元）深度学习网络生成行业因子，捕捉交易信息中的规律进行行业轮动[34][38] - **模型具体构建过程**： 1. 使用分钟频量价数据作为输入[38] 2. 通过GRU深度学习网络处理数据，生成每个行业的GRU因子值[34][38] 3. GRU因子值反映了行业短期的动量或交易信号[34] 4. 定期（如周度）选择GRU因子排名靠前的行业作为配置组合，例如调入煤炭、调出房地产[36] 模型的回测效果 1. 扩散指数行业轮动模型 - 2025年以来超额收益：2.76%[25][30] - 2025年9月以来超额收益：-1.88%[30] - 本周超额收益：-1.41%[30] 2. GRU因子行业轮动模型 - 2025年以来超额收益：-7.78%[33][36] - 2025年9月以来超额收益：-0.10%[36] - 本周超额收益：-0.38%[36] 量化因子与构建方式 1. 行业扩散指数因子 - **因子名称**：行业扩散指数[27] - **因子构建思路**：通过计算行业价格数据的扩散指数，衡量行业趋势强度[27] - **因子具体构建过程**： 1. 获取中信一级行业的价格数据[27] 2. 计算每个行业的扩散指数值，具体计算方法未详细说明，但扩散指数值介于0到1之间，值越高表示趋势越强[27] 3. 例如，截至2025年9月19日，有色金属行业的扩散指数为0.978，银行行业为0.968[27] 2. GRU行业因子 - **因子名称**：GRU行业因子[34] - **因子构建思路**：基于GRU深度学习网络处理分钟频量价数据，生成代表行业短期动量的因子[34][38] - **因子具体构建过程**： 1. 输入分钟频量价数据到GRU网络[38] 2. 网络输出每个行业的GRU因子值，值越高表示行业动量越强[34] 3. 例如，截至2025年9月19日，有色金属行业的GRU因子值为7.4，石油石化行业为5.38[34] 因子的回测效果 （注：报告中未提供因子的独立回测指标，如IC、IR等，仅提供了基于因子构建的模型回测结果）

核心观点 - 市场在9月15-19日期间走强后回落，万得全A下跌0.18%，中证转债下跌1.55%，但全年维度万得全A上涨23.65%，中证转债上涨14.24% [9] - 低价股超额收益明显，但并非预示牛熊转换，而是与居民资金入市及风格切换相关，历史上低价股超额后牛市可能延续5-11个月 [1][2] - 转债市场交易难度陡增，估值处于历史高位，高估值对整体表现有压制作用，但存款搬家叙事可能支撑固收+市场，转债资产有望在震荡中重拾升势 [2][3] - 资金持续追逐主题和行业ETF，如证券、机器人、电池等，但尚未出现能媲美8月AI算力的新题材共识 [1][16][20] 市场回顾 - 万得全A收盘价6209.37，较9月12日下跌0.18%，中证转债同期下跌1.55%，2025年以来万得全A累计上涨23.65%，中证转债上涨14.24% [9] - 市场波动增大，投机情绪消化，隐含波动率回落，资金未放弃主题追逐，主题指数ETF和行业指数ETF持续净流入，规模指数ETF为主要拖累 [12][16] - 电子行业融资净买入额"断崖式"领先，资金在机器人、半导体设备、工程机械等板块尝试寻找新共识，但未形成持续强势行情 [16][24][27] 权益策略 - 低价股指数超额收益从8月29日的-11.80%迅速上升至9月18日的5.85%，主要因小资金入市推动及接力小微盘行情倾向 [39][43][46] - 居民资金入市情绪较强，8月新增非银存款11800亿元，同比多增5500亿元，新增居民存款仅1100亿元，同比大降6000亿元 [49][50] - 稳市、科技、反内卷主线逻辑未逆转，低价股仅是资金选项之一，不预示牛市结束 [2][55] 转债市场 - 转债估值震荡回落，80元平价估值中枢下降2.30个百分点至50.36%，100元平价下降1.63个百分点至30.58%，130元平价下降1.02个百分点至12.32% [28] - 各价位转债估值处于历史高位，80-100元平价估值分位数在95%-100%区间，110-130元平价在90%-95%区间 [30][32] - 高估值对转债指数有压制作用，估值压缩存在动量效应，10个交易日内可能超跌反弹，10-20个交易日再度承压 [69][70][71] 海外市场 - 美联储降息25bp至4.0-4.25%，点阵图显示年内继续降息50bp，鲍威尔将政策重点从通胀转向就业 [34][37] - 美国8月零售环比增长0.6%，超预期，核心零售环比0.7%，受益于返校季购物及富裕群体支撑 [35] - 美股上涨，纳斯达克涨2.2%，标普500涨1.2%，道琼斯涨1.0%，美债长端利率上行，美元指数涨0.1% [37] 中观产业 - 焦煤期货结算价环比大涨6.90%，煤炭库存环比下降9.73%，黄金价格微涨0.53%，螺纹钢期货结算价小幅上涨1.61%，光伏级多晶硅现货均价涨1.40% [87][89][92][95][97] - 30城商品房销售面积环比下降3.88%，SCFI出口指数环比下降14.30%，铜、铝现货结算价分别下跌1.00%和0.65%，布伦特原油期货结算价微跌0.46%，稀土价格指数跌0.36% [100][102][104][105][106] 市场风格与行业表现 - 中盘品种占优，上证50和沪深300分别下跌1.98%和0.44%，中证500和中证1000分别上涨0.32%和0.21% [75] - 煤炭、电力设备涨幅居前，银行、有色金属、非银金融跌幅靠前，中证红利跑输万得全A，下跌1.11% [75][82] - 股息率与10Y国债收益率差值从2.64%上升至2.99%，反哑铃结构显现，算力主线延续 [82][84]

9月18日场内ETF组十大买入次数榜如下： 【全榜单】专业选手"实战大赛"TOP榜：股票组榜首收益率剑指200% 新浪财经主办、银华基金独家合作的"第二届金麒麟最佳投资顾问评选"活动火热进行中！超3000名专业 投顾模拟组合火热PK中！ 金麒麟最佳投资顾问评选活动旨在为投资顾问提供一个展示形象、扩围服务、提升能力的舞台，为优秀 投资顾问与大众投资人搭建沟通对话的桥梁，助推中国财富管理行业健康发展。 | 排名 | 股票代码 | 股票名称 | | --- | --- | --- | | 1 | sh513090 | 香港证券ETF | | 2 | sh562500 | 机器人ETF | | 3 | sh588200 | 科创芯片ETF | | 4 | sz159796 | 电池ETF | | 5 | sh515220 | 煤炭ETF | | 6 | sh516780 | 稀土ETF | | 7 | sz159766 | 旅游ETF | | 8 | sz159299 | 科技金融 | | 9 | sh588990 | 科创芯片ETF | | 10 | sz159851 | 金科ETF | （4）以上数据均是模拟交易 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对 2025 年 09 月 08 日至 14 日的 ETF 市场流动性进行分析，涵盖市场行情、ETF 申赎资金流向、新上市与拟上市 ETF 情况等，指出股票宽基 ETF 资金净流出，港股互联网、创新药概念及电池 ETF 资金净流入等特征 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场整体情况 - 我国十年期国债收益率较上上周小幅上行至 1.87%，美国十年期国债收益率小幅下行至 4.06%，铜金比与我国债券收益率长期正相关，上周二者均低位盘整 [10] - 沪深两市日均成交金额 22945 亿元，较上上周下降约 11%，上周五两融业务融资余额约 23349 亿元创历史新高，平均维持担保比例 286% [10] - A 股市场新发行 8 支股票型 ETF，合计规模约 60.17 亿份 [10] - 股票型 ETF 申赎净流出约 46 亿元 [11] - 上证指数等宽基指数普涨，申万一级行业中电子、房地产领涨，综合、银行等行业负收益 [11] - 电力设备行业拥挤度指标继续预警 [11] 港股互联网、创新药概念资金净流入 股票宽基 ETF 持续资金净流出，港股互联网、创新药概念资金净流入 - 整体 ETF 市场申赎净流入约 72 亿元，债券型 ETF 净流入约 -29 亿元，跨境型 ETF 净流入约 210 亿元，股票型 ETF 申赎净流入约 -46 亿元，其中宽基 ETF 净流入约 -217 亿元，股票（行业）ETF 净流入约 116 亿元，股票（主题）ETF 净流入约 64 亿元 [28] - 股票型 ETF 换手率普遍下降 [28] - 宽基 ETF 中科创 50ETF 资金净流出，行业主题 ETF 中券商、化工 ETF 资金净流入，港股互联网、创新药概念 ETF 资金净流入，黄金 ETF 上周上涨 2.30% [28] 电池 ETF 上周资金净流入 - ETF 申赎资金净流入港股通互联网 ETF、港股创新药 ETF、电池 ETF，科创 50ETF、中证 1000ETF、科创芯片 ETF 资金净流出 [39] 新上市、拟上市 ETF 概况 - 上周 4 支 ETF 基金上市交易，合计份额约 20 亿份 [44] - 已完成募集等待上市的 ETF 共 12 支，合计份额约 79 亿份 [44]

活动概况 - 新浪财经主办、银华基金独家合作的第二届金麒麟最佳投资顾问评选活动正在进行中 涉及超3000名专业投顾参与模拟组合PK[1] - 活动旨在为投资顾问提供展示平台并助推中国财富管理行业健康发展 股票组榜首收益率超150%[1] ETF买入频次排名 - 9月16日场内ETF买入次数排名第一的是机器人ETF(sz159530) 第二为旅游ETF(sz159766) 第三为香港证券ETF(sh513090)[2] - 前十榜单包含三只机器人主题ETF(代码sz159530/sz159559/sh562500) 两只半导体主题ETF(sh513310/sh512480)[2] - 智能汽车ETF(sh515250)位列第四 电池ETF(sh561910)位列第八 黄金股ETF(sh517520)位列第十[2] ETF买入金额排名 - 9月16日场内ETF买入金额排名第一的是机器人ETF(sz159530) 第二为中韩半导体ETF(sh513310) 第三为旅游ETF(sz159766)[3] - 机器人主题ETF在金额榜占据显著地位 共有四只产品入围(代码sz159530/sz159278/sz159559/sh562500)[3] - 芯片ETF龙头(sz159801)位列第八 云计算ETF(sh516510)位列第十 智能汽车ETF(sh515250)位列第九[3] 数据来源说明 - 榜单数据来源于所有参赛选手当日买入个股/ETF的次数和金额统计[4] - 评选活动分为股票模拟组、场内ETF模拟组和公募基金模拟配置组三个组别 对持仓比例、最大回撤率和调仓次数均设有限制[4] - 所有数据均为模拟交易数据而非实际交易情况[4]

（原标题：历史新高！锂电开启新周期） 在其带动下，锂电池、储能电池、固态电池概念尽数拉升，电池ETF(561910.SH)大涨2.05%。 周一早盘，宁德时代一枝独秀，A股一度涨超14%，超越2021年历史高点，港股也大涨近9%。 经过四年的蛰伏，"宁王"终于回归。 在基本面修复+新技术新应用题材的加持下，锂电板块近期走势同样亮眼，行业供需调整拐点到来的呼声已折射在市场表现之中。 01、宁王回归 A股三大指数今日涨跌不一，截止收盘，沪指跌0.26%，深证成指涨0.63%，创业板指涨1.52%。沪深两市成交额接近2.3万亿，较上一交易日缩量 逾2000亿。 先看盘面，行业板块涨少跌多，游戏、农牧饲渔、汽车整车、电源设备、汽车零部件板块涨幅居前，贵金属、珠宝首饰、小金属、电子化学品、 航天航空板块跌幅居前。 电池板块被宁德时代带动下放量飙涨，固态电池含量超4成、储能概念高达6成的电池ETF(561910.SH)大涨2.05%，年内涨幅超53%，是A股涨幅最 高的电池主题ETF。 截至日期：2025年9月15日 到底有哪些利好催化？ 上周五，国家发改委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025-20 ...

股票ETF资金流向 - 上周股票ETF整体资金净流入167.38亿元 最新规模达4.35万亿元[3][5] - 9月12日单日股票ETF资金净流入28.6亿元[8][9] 市场表现 - 上证指数逼近3900点创10年新高 深证成指冲上13000点创3年多新高[4] - 科技股重回市场主导地位 芯片概念股领涨 存储芯片板块指数创历史新高[4] 资金净流入板块 - 港股相关ETF为吸金主力 港股通互联网ETF净流入38.88亿元 港股创新药ETF净流入36.13亿元[5][6] - 热门赛道ETF受青睐 电池50ETF净流入27.33亿元 证券ETF净流入25亿元 化工ETF净流入20.48亿元[5][6] - 9月12日单日医药板块净流入17.5亿元 证券板块净流入14.9亿元 港股互联网净流入10.8亿元[9] 资金净流出板块 - 宽基ETF成失血大户 科创50ETF净流出41.57亿元 中证1000ETF净流出29.15亿元[6][7] - 科技类ETF遭遇流出 科创芯片ETF净流出25.28亿元 芯片ETF净流出18.98亿元[7] - 9月12日单日科创板50净流出25.7亿元 半导体净流出24.4亿元 人工智能净流出7.8亿元[9] 基金公司动态 - 易方达ETF规模7810.5亿元 年内增加1804亿元 净流入187.1亿元[10] - 易方达旗下创业板ETF净流入6.6亿元 中概互联网ETF净流入4.4亿元[10] - 华夏基金机器人ETF单日净流入3.63亿元 恒生医药ETF净流入2.24亿元[10] 行业展望 - 中期A股走势或延续上行 政策力度和市场认知深化[10] - 科技创新和医药为最看好方向 产业链安全可控和AI应用有明确投资机会[11] - 医药板块长期受益人口老龄化和创新药出海 科技高端制造医药具配置价值[11]