投资评级 - 维持“买入”评级 [6][8] 核心观点 - 理想汽车产品优势和品牌设计深入人心，后续车型规划清晰，直营渠道结构持续优化，“双能战略”有望进一步扩大其优势，未来销量空间广阔 [2] - MEGA召回事件短期影响盈利，但公司转型具身智能战略将打开远期发展空间 [1][4] - 高单车售价叠加规模效应有望保持较好盈利水平 [6] 2025年第三季度财务与运营表现 - 2025年第三季度销量为9.3万辆，同比下滑39.0%，环比下滑16.1% [2][8] - 2025年第三季度实现营收273.6亿元，同比下滑36.2%，其中车辆销售收入为258.7亿元，同比下滑37.4% [2][8] - 2025年第三季度车辆毛利率为15.5%，同比下降5.4个百分点，主要受MEGA召回预估成本影响；扣除该影响后，车辆毛利率为19.8% [2][8] - 2025年第三季度归母净利润（GAAP）为-6.2亿元，同比转亏；归母净利润（Non-GAAP）为-3.6亿元 [4][8] - 还原MEGA召回预估成本影响后，归母净利润（GAAP）为4.9亿元，归母净利润（Non-GAAP）为7.5亿元，同比下滑80.4%，对应单车盈利（Non-GAAP）约为0.8万元 [8] - 2025年第三季度平均单车售价约为27.8万元，同比增加0.7万元，环比增加1.7万元，主要受益于i8上市贡献增量 [8] - 分车型看，L6销量占比最高，达3.8万辆，占总销量41% [8] 未来展望与战略布局 - 公司预计2025年第四季度交付量为10-11万辆，同比下滑37.0%-30.7%；预计收入为265-292亿元，同比减少40.1%-34.2% [8] - 预计2025年全年交付量为39.7-40.7万辆，同比减少20.7%-18.7%；预计收入为1,100-1,127亿元，同比减少23.8%-22.0% [8] - 公司产品矩阵持续完善，已实现4款增程电动SUV、1款旗舰MPV及2款高压纯电SUV（i8于7月上市，i6于9月上市）的布局 [8] - 渠道建设方面，截至2025年10月底，拥有551家零售中心覆盖157个城市，554家售后维修中心及授权钣喷中心覆盖225个城市，已投入使用3,508座超充站（拥有19,417个充电桩），年底规划达4,000座超充站 [8] - 出海业务开启，2025年10月在乌兹别克斯坦塔什干开设首家海外授权零售中心，销售L9、L7和L6车型 [8] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润（GAAP）分别为12.1亿元、56.9亿元、84.8亿元，对应市盈率（PE）分别为112.3倍、23.9倍、16.0倍 [6] - 预计2025-2027年归母净利润（Non-GAAP）分别为29.1亿元、71.9亿元、99.8亿元，对应市盈率（PE）分别为46.7倍、18.9倍、13.6倍 [6]

美团-W/本地生活服务Ⅱ 核心观点 - 2025Q3营收955亿元，同比增长2%，环比增长4%，但营业利润-198亿元，净利润-186亿元，Non-GAAP归母净利润-160亿元，均大幅低于彭博一致预期[3] - 核心本地商业营收同比下降3%至674亿元，经营利润同比下降196%至-141亿元，主因行业竞争加剧导致毛利率下降及用户激励开支增加[4] - 外卖业务在高价订单市场保持领先，实付超过30元订单中份额超70%；闪购业务收入同比增长33%，大促期间用户客单价较平日增长近30%[5] - 到店酒旅业务营收同比增长13%，平台累计超250亿条真实消费评价；新业务营收同比增长16%至280亿元，但经营亏损同比扩大至13亿元[6] - 海外业务Keeta在中国香港实现单月盈利；公司下调2025-2027年营收预测至3,654/4,120/4,679亿元，但维持"买入"评级，目标价133港元[7] 债券市场情绪分析 - 债市买方情绪转为乐观，36%机构偏多，64%持中性态度；卖方情绪小幅回落，70%机构持中性观点，无偏空观点[8][9][10] - 买方看多理由包括利率进入央行合意区间上限、货币政策预期宽松；卖方中性观点主因政策不确定性及资产荒等多空因素交织[9][10] 股市流动性及资金动向 - 宏观流动性边际收敛，央行公开市场操作实现净回笼642亿元；短端利率下行，中长端利率上行[11] - 股票ETF净流出超400亿元，宽基ETF中上证50、创业板综获资金流入，行业主题ETF中酒、旅游板块流入较多[11] - 股市需求端压力缓和，限售股解禁规模回落至250亿元，产业资本净减持规模收缩[12] 汽车行业动态及业绩 - 阿维塔递交港股IPO申请，此前完成四轮融资超190亿元；蔚来、小鹏、理想发布2025Q3财报，蔚来营收217.9亿元创历史新高，小鹏营收同比增长101.8%[13][14][15] - 理想汽车2025Q3营收273.6亿元，同比下滑36.2%，净利润转亏6.24亿元，主因MEGA召回事件影响；毛利率16.3%，剔除召回影响后为20.4%[18][19] - 理想i6订单超7万台，电池启用双供应商模式；公司聚焦"具身智能机器人"战略，预计2026年交付搭载自研M100芯片的产品[20][21] - 零跑Lafa5上市，限时售价9.28万-11.68万元；报告推荐关注高端乘用车自主替代机会及智能化硬件放量[16][17] 行业配置观点 - 乘用车板块因高基数及政策退坡，2025年底增速或承压，2026年看好30万元以上高端市场自主品牌突破[16] - 零部件板块推荐智能化硬件（如激光雷达、超充）及机器人产业链标的；商用车板块重卡内需复苏，客车出口向好[17]

行业整体趋势 - 11月中国车市保持高位运行，但补贴退坡影响扩散，消费者决策周期延长，持币观望现象普遍，行业新增订单大幅下降 [2] - 行业竞争从“靠补贴带动的普涨”转向“靠自身体系能力的结构性增长”，竞争重点转向智能化、供应链和品牌长期性 [8] - 智能化差距放大，竞争从“车和车之间的较量”变为“生态和生态之间的较量”，有体系能力的品牌正在拉开距离 [6][8] 比亚迪 - 11月销量48万辆，同比下降5.25%，几年来的高速增长踩下刹车 [2] - 增长方式从“冲规模”转向“拼结构”，进入放慢脚步、重新调整的阶段 [2] 吉利汽车 - 11月销量31万辆，同比增长24%，四条产品线共同发力：吉利品牌撑住大盘，银河体系同比大涨76%，极氪和领克在高端区间保持稳定 [3] 上汽集团 - 自主体系11月总体销量31.6万辆，同比增长9.5%，其中上汽乘用车涨幅超过三成，智己销量13,577辆 [3] 长城汽车与奇瑞汽车 - 长城11月销量13.32万辆，同比增长4.57%，新能源产品占比逐步提升 [3] - 奇瑞11月销量25.58万辆，同比小幅回落2%，主要与燃油车产品节奏调整有关，新能源板块保持增长 [3] 央企体系（东风、长安） - 东风岚图11月销量首次突破2万辆，猛士环比增长超过38% [3] - 长安深蓝11月销量33,060辆，阿维塔11月销量14,057辆并已向港交所递表 [4] - 央企新能源板块逐步形成独立体系，在组织、资金、产品上更具自主性 [4][5] 一汽集团 - 11月销售整车30.6万辆，自主品牌销量8.5万辆，自主新能源汽车销量3.55万辆 [5] - 红旗11月销量突破4万辆，新能源车型同比增长60.8%，前11个月累计销量超42万辆，同比增长9.2% [5] - 一汽奔腾11月销量19,520辆，同比增长15.4%，其中新能源车型接近1.6万辆 [5] - 一汽-大众11月整体销量149,146辆（含进口车），燃油车市场份额同比提升2.9个百分点 [5] 华为鸿蒙智行 - 11月交付81,864辆，刷新单月新高 [6] - 通过“一塔两境五界”体系重构产业角色，将智能驾驶、座舱、电子电气架构等整合为可大规模提供的工业能力 [6] - 阿维塔与华为乾崑深化合作，HI模式升级为HI PLUS模式，实现底层协同开发 [6] 新势力车企 - 零跑11月交付70,327辆，同比增长超过75%，进入规模车企行列 [6] - 小米汽车11月保持在4万辆以上，12月起推出“现车选购”以提升交付速度 [7] - 小鹏11月交付36,728辆，同比增长19% [7] - 蔚来11月交付36,275辆，同比增长76.3%，乐道交付11,794台，同比大涨132% [7] - 理想汽车11月交付33,181辆，累计交付超149万辆，i6和i8累计订单突破10万辆 [7]

公司运营动态 - 理想汽车发布官方说明 针对理想i6车型因核心零部件供应波动导致的交付延期问题向用户致歉并公布关怀方案 [1] - 公司正与供应链全力推进生产调度工作 以应对核心零配件供应波动对生产进度的影响 [3] - 对于因公司原因造成交付超期的用户 将按照每日600积分（相当于600元）的标准发放补偿 该政策可追溯适用于已提车用户 [3]

行业竞争格局与市场趋势 - 2025年车市竞争激烈，近30款新车密集上市，覆盖从家用到豪华、从轿车到MPV的所有主流细分市场 [3] - 消费者需求变得更加理性且挑剔，既要技术、空间与品牌，也要有竞争力的价格 [5] - 市场并不需要大量同质化新车，而是渴望能精准回应需求并带来惊喜的“对的”好车，例如小米SU7、理想i6和理想MEGA的成功案例 [6] - 市场竞争越混乱嘈杂，企业的战略定力和优秀产品就越显稀缺和珍贵 [7] 理想汽车的核心竞争力与产品哲学 - 公司核心竞争力在于稀缺产品力，包括持续完善的技术沉淀、外观设计、宽适大空间、可靠长续航、高效补能体系及智能科技 [8][9] - 公司迅速崛起成为营收破千亿、累计交付近150万辆的新能源汽车领军者，“产品定义”是其成长路径的关键词 [11] - 产品哲学始于理想ONE，聚焦被长期忽略的家庭用户，采用“城市用电，长途用油”的增程方案，成为首款售价超30万、销量突破20万的中国品牌车型 [12][13] - 理想L9的推出是对生活品质的深度回应，引入“冰箱、彩电、大沙发”等配置，成功模式复刻至L8、L7与L6系列，带动品牌交付量快速提升 [15][17] 产品影响力与行业趋势引领 - 理想ONE和L系列的成功引领了行业趋势，如今SUV市场新车几乎都带有“理想的影子”，冰箱、彩电、大沙发及6座布局成为众多车型标配 [18] - 公司开创的“没有里程焦虑”的增程技术路径被众多品牌采纳作为核心卖点 [18] - 产品创新能力体系正从增程领域向纯电领域成功复制 [19] 纯电战略布局与技术突破 - 2025年公司纯电布局取得关键突破，理想i8与理想i6两款纯电SUV累计订单已突破10万辆 [22] - 行业外部环境成熟：纯电汽车平均续驶里程接近500公里，动力电池成本下降30%、寿命延长40%、充电效率提升3倍以上，每10辆新车中超过6辆配备辅助驾驶 [23] - 公司聚焦三电核心技术自研，实现电驱动、电池和电控技术突破，明年将量产自研电池 [23] - 首款纯电车型MEGA月销量稳定在约3000台，成为50万元以上所有纯电车型的销量冠军；理想i6上市48小时内订单近5万辆 [25][27] 人工智能战略与技术投入 - 公司将AI列为核心战略，2025年三季度基座模型团队有12篇高质量论文被国际顶级AI学术会议收录 [30] - 2025年全年120亿元研发投入中，超60亿元专项投向人工智能，三季度投入30亿元攻坚VLA司机大模型，该模型月度使用率飙升至91% [31] - 自研AI专用芯片M100已成功回片，预计2026年装车交付，其运行大语言模型性能是市场主流芯片的2倍，运行视觉模型性能达3倍 [31] - 公司实现从芯片到编译器，再到开源操作系统“星环 OS”的全链路自研，软硬件深度融合 [31] - 推动VLA模型向百亿级参数升级，并基于989亿元的充足现金储备，目标在2027年实现L4级自动驾驶 [32] 未来产品战略与聚焦 - 未来产品端将“做减法”，减少SKU数量，每款车把一个配置做到极致，以集中资源打造爆款 [34] - 加快迭代节奏，确保2026年在产品力和AI能力上全面超越2022年L9开创的领先水准 [34] - 所有投入围绕产品创新和领先，坚持在智能化浪潮中打磨产品力是公司的长期主义 [34]

产品规划与市场拓展 - 问界M6计划于明年二季度上市，主打25万元家用SUV市场，同时提供增程版和纯电版[5] - 问界M9明年将有年度改款车型及长轴距版M9L上市，以完善“5、6、7、8、9”产品梯队，覆盖20-50万元价格带[4][7] - 问界M6不会取代问界M5，M5未来将继续迭代[5] 市场竞争格局 - 问界M6的主要竞争对手包括理想i6、特斯拉Model Y、小米YU7、阿维塔07、极氪7X等价位重叠车型[6] - 同样搭载华为智驾的智界R7、岚图FREE、阿维塔07也可能成为问界M6的主要对手[7] - 20-30万元区间是竞争最激烈的细分市场，近三个月内有18款中大型SUV上市[7] 各车型销售表现分析 - 10月问界共卖出4.9万辆新车，其中M9和M8双旗舰组合销量占比过半[7] - 问界M9在4月改款后月销量连续过万，但10月销量回落至8000辆，同比减半，且自5月以来持续环比下滑[7] - 问界M7巅峰时期月销约3万辆，今年前三季度月销量维持在5000辆左右，9月换代后起售价上涨至27.98万元[8] - 问界M5热销周期通常维持不到半年，10月销量已下滑至不足3000辆[8] 品牌内部定位与挑战 - 问界M5定位年轻运动，虽有华为ADS智驾和价格优势，但车身尺寸、电池续航弱于小米YU7[8] - 鸿蒙智行中，智界R7仅在去年12月达到巅峰销量1.5万辆，此后一路下滑[9] - 问界仍是鸿蒙智行的销量基盘，问界M6在中端市场的表现将直接影响鸿蒙智行全年销量[9]

市场格局演变 - 新能源市场格局正经历深刻变革，传统的“蔚小理”符号已不足以代表新势力阵营，需以“BIG 6+1”新框架概括市场参与者 [4][5] - “BIG 6+1”由特斯拉、零跑、鸿蒙智行、小米、小鹏、理想和蔚来集团七家企业构成，其中除特斯拉为外资品牌外，其余均为中国品牌 [7] - 2025年8月，“BIG 6+1”上险量总和达283,579辆，市场份额为13.95%，与狭义比亚迪品牌（284,005辆，13.97%）的差距仅0.02个百分点，显示出集体体量已逼近市场领导者 [16][17] 企业销量与排名 - 根据2025年8月上险量数据，七家新势力在整体市场前40名中的排名分别为：特斯拉第9（57,152辆，2.81%）、零跑第12（51,162辆，2.52%）、问界第15（40,012辆，1.97%）、小米第15（36,396辆，1.79%）、小鹏第21（34,691辆，1.71%）、理想第24（28,529辆，1.40%）、蔚来第33（16,434辆，0.81%）[5][6] - 历史数据显示，“BIG 6+1”合计市场份额呈现稳步上升趋势，例如在2025年5月其总量曾短暂超过狭义比亚迪品牌 [16][17] - 与广义比亚迪集团（含仰望、方程豹、腾势）相比，“BIG 6+1”的市场份额差距已从最高约8个百分点收窄至1个百分点，追赶势头明显 [18] 企业发展阶段 - “BIG 6+1”企业均成立于21世纪，其发展可分为三个阶段：特斯拉作为全球先锋于2003年成立；蔚来、小鹏、理想及零跑等在2014-2015年前后成立，推动中国市场萌芽；问界与小米于2021年进入市场，标志着新势力造车资质的“关门”[8] - 企业通过多品牌策略扩张产品矩阵，例如鸿蒙智行已拥有问界、智界、享界、尊界、尚界五个品牌，蔚来集团则衍生出乐道和萤火虫子系列 [6][7] 产品策略分析 - 各品牌主销车型数量存在差异，理想、蔚来、小鹏、零跑主销车型均为7款，小米和特斯拉主销3款，鸿蒙智行在售10款但问界系列为销量主力 [9] - 产品价格覆盖广泛，从零跑T03的5万元级别到尊界S800高配版的100万元以上均有布局，其中20万至40万元价格区间产品最为密集，约二十余款 [11] - 基于加权平均售价计算，各品牌定位清晰：零跑12.98万元、小鹏17.82万元、小米26.14万元、蔚来26.85万元、特斯拉29.67万元、理想34.90万元、鸿蒙智行38.10万元 [13] 渠道网络对比 - 渠道建设分为三个梯队：零跑与鸿蒙智行门店规模领先，零跑达942家，鸿蒙智行各品牌合计约千家；理想和小鹏门店数量在600-700家；小米和特斯拉门店约300-400家 [11] - “BIG 6+1”总门店数合计约与比亚迪集团四千余家门店规模相当 [11] 产品布局形态 - 产品布局可分为三类形态：矩形类（特斯拉、小米、小鹏、鸿蒙智行）价格关系清晰，呈纵向排布；梯形类（理想为正梯形、蔚来为倒梯形）在特定价位集中多款车型；蜂窝状（零跑）围绕平均售价密集布局，强化细分市场竞争力 [15] - 未来各品牌将形成差异化生态位：零跑主导10万元级别、小鹏占据15万元级别、小米和蔚来聚焦25万元级别、特斯拉和理想定位30万元级别、鸿蒙智行主打35万元级别 [15][16] 行业集中度与趋势 - “BIG 6+1”与比亚迪集团合计占据全市场约30%份额，且因双方均专注新能源领域，在新能源渗透率超50%的背景下，这八家“纯血新能源”企业已占据新能源市场约60%的份额 [18] - 当“BIG 6+1”销量总和持续稳定在市场第一位置时，新能源行业将进入新发展阶段，淘汰赛将全面展开 [3][18]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][7] 核心观点 - i6价格与权益超预期 售价24.98万元 首销期价格降至23.98万元并赠送价值3.5万元权益(含1万元现金减免及2.5万元选装权益) [4][7] - i6作为首款单电机车型成本优势显著 同时提供双电机选装项 全系标配AD Max智驾版本 [7] - 产品竞争力突出 相比竞品小米YU7(25.35万元)和特斯拉Model Y(26.35万元) 在底盘配置(空气悬架) 娱乐配置(后排娱乐屏)及空间设计方面具备优势 [7][9] - 2025年L系列面临竞争压力 预计将通过改款升级提升产品力 包括全系搭载AD Max 大电池超快充 SKU精简等措施 [7] 财务预测 - 2025年营收预计1277.87亿元(同比-11.5%) 2026年1757.66亿元(同比+37.5%) 2027年2125.62亿元(同比+20.9%) [6] - 2025年净利润预计49.91亿元(同比-37.9%) 2026年94.97亿元(同比+90.3%) 2027年133.68亿元(同比+40.8%) [6][7] - 毛利率保持稳定 2025-2027年预计分别为20.3% 20.2% 20.3% [6] - 每股收益2025年2.33元 2026年4.44元 2027年6.24元 [6] 估值指标 - 当前股价100.1港元 对应2025年市盈率39.3倍 2026年20.6倍 2027年14.7倍 [1][6] - 市净率2025年2.6倍 2026年2.3倍 2027年2.0倍 [6] - 总市值1959.37亿港元 总股本21.41亿股 [1] 产品战略 - i6成功打开20-30万元家用纯电市场新空间 强调家用属性与内部空间优势 [7] - L系列作为销量主力亟待改款 预计2026年通过产品换新重回增长轨道 [7] - 公司基础能力处于行业头部梯队 纯电领域成长性值得期待 [7]

行业投资评级 - 维持汽车板块"推荐"评级 [1][18] 核心观点 - 2024年以旧换新政策催化下乘用车销量超预期 2025年政策延续支撑汽车消费 [18] - 汽车高端化、智能化升级趋势明确 自主品牌进入高端化战略进攻阶段 [18] - 推荐五大投资方向：自主高端化车企、高阶智驾产业链、机器人量产、优质零部件及商用车复苏 [18] 行业表现与市场动态 - 2025年9月22日至26日 A股汽车板块指数持平 细分领域表现分化：乘用车-0.9%、商用车-2.6%、零部件+0.4%、汽车服务-5.5% [5][19] - 同期港股汽车整车涨跌幅：理想汽车-0.6%、小鹏汽车+7.9%、蔚来-3.5%、零跑汽车+1.3%、吉利汽车-4.1% [5][19] - 行业相对表现：汽车板块近1月/3月/12月涨幅分别为2.7%/16.7%/48.9% 均跑赢沪深300指数 [4] 重点公司事件与产品发布 **奇瑞汽车港股上市** - 2025年9月25日于港交所上市（代码9973.HK） 发行价30.75港元/股 募资91.4亿港元 [5][13] - 创港股238倍超额认购纪录 2022-2024年营收从926.18亿元增至2698.97亿元（CAGR 70.7%） 净利润从58.06亿元增至143.34亿元（CAGR 57.1%） [5][13] - 2024年海外收入1008.97亿元 占比37.4% 2025年1-8月出口79.88万辆（同比+10.8%） 保持中国汽车出口第一 [13] **理想i6上市** - 2025年9月26日发布 售价24.98万元 首销期赠送价值3.5万元权益 [5][14] - 基于800V架构 四驱版功率400千瓦 搭载87.3kWh电池 支持10分钟补能500公里 CLTC续航720公里 [5][14] - 标配理想AD Max高阶辅助驾驶 搭载700TOPS算力英伟达Thor-U芯片及激光雷达 [5][14] **尚界H5上市** - 上汽与华为联合打造 2025年9月23日发布 售价15.98-19.98万元（6款车型） [5][15] - 增程版CLTC纯电续航235公里 满油满电续航1360公里 纯电版最高续航655公里 [5][15] - Max版搭载HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统 配备激光雷达及4D毫米波雷达 [5][15] **全新问界M7上市** - 2025年9月23日发布 售价27.98-37.98万元（12款车型） [5][16] - 纯电版CLTC续航最高710公里 增程版综合续航1625公里 [5][16] - 配备HUAWEI ADS 4系统 含30个高精度传感器 支持通用障碍物检测及AEB功能 [5][16] 行业数据与趋势 - 2025年8月汽车产销281.5万辆/285.7万辆 环比增长8.7%/10.1% 同比增长13%/16.4% [37] - 新能源车产销139.1万辆/139.5万辆 同比增长27.4%/26.8% [37] - 重卡内需三年低位运行 2025年有望恢复 客车内需及出口持续向上 [18] 政策与监管更新 - 商务部等四部门宣布2026年起对纯电动乘用车（海关编号8703801090）实施出口许可证管理 [32][33][34] 个股表现与推荐标的 - 周涨幅前十：新坐标（+25.0%）、科博达（+22.6%）、天普股份（+21.0%）等 [26][27] - 推荐车企：理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车 [18] - 推荐智驾产业链：小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达 [18] - 推荐机器人产业链：拓普集团、三花智控、北特科技 [18] - 推荐零部件：福耀玻璃、星宇股份、银轮股份 [18] - 推荐商用车：福田汽车、中国重汽、宇通客车 [18]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注科技+中高端+国央企改革两条主线[4] 核心观点 - 科技点燃市场情绪 对于底部优质零部件企业可积极参与 国庆旺季到来强势新品有望收拢订单 但国补额度不足将成为后续销量兑现的新压力[4] - 机器人、AI仍然是短期市场最大焦点 建议关注在汽零赛道有较强竞争力且开始考虑转型的企业 如科博达等[4] - 基于科技+中高端+国央企改革两条主线 推荐国内强α主机厂如蔚来、小米、小鹏、理想 智能化趋势关注江淮汽车、赛力斯等 推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等 关注敏实集团、拓普集团[4] 行业情况更新 - 2025年第38周(2025.9.15-2025.9.21)乘用车零售总量50.8万辆 环比+12.89% 同比+10.29% 其中传统能源车销量近21.1万辆 环比+15.93% 同比-9.21% 新能源车销量为29.7万辆 环比+10.82% 同比+30.15% 新能源渗透率58.46%[2] 市场情况更新 - 本周汽车行业总成交额8515.90亿元 环比-7.71% 汽车行业指数收8106.63点 全周上涨0.00% 同期沪深300指数收报4550.05点 全周上涨1.07% 汽车行业指数涨幅低于沪深300指数 汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第7位 较上周下降3位[4] - 本周行业个股上涨122个 下跌168个 涨幅最大的个股是新坐标、科博达、天普股份 分别上涨25.0%、22.6%、21.0% 跌幅最大的个股是中马传动、上海物贸、明新旭腾 分别跌幅-15.2%、-14.0%、-13.7%[4][21] - 汽车市盈率为31.11 在所有申万一级行业中位列第15 本周沪深300市盈率为13.96[20] 原材料价格变化 - 最近一周传统车原材料价格指数-0.9% 最近一个月-1.1% 新能源车原材料价格指数最近一周+0.4% 最近一个月-0.2%[4] - 最近一周传统车大宗原材料中 钢材、铝材、塑料、橡胶、玻璃价格分别-1.8%、-0.2%、-0.4%、+3.2% 电池原材料中 镍、钴、碳酸锂价格分别为-0.2%、+12.5%、+0.0%[67] 重要事件 - 工信部整治0公里二手车 0公里二手车是指公里数极低却以二手车价格出售的准新车 涉及销量、补贴与返利的多重利益驱动[5][6] - 理想汽车发布全新五座纯电SUV i6 全国统一零售价24.98万元起 基于原生纯电架构打造 全系标配87.3度5C磷酸铁锂电池 CLTC续航达720公里 支持10分钟补能500公里[7][8][9] - 全新问界M7开启交付 月产能不低于3万台 小订累计已突破23万辆 提供增程与纯电两种动力 12款配置 售价区间从27.98万元起至37.98万元[11][12] - 尚界H5正式上市 售价15.98万~19.98万元 成为鸿蒙智行最便宜的SUV车型 累计小订数量突破15万台[14][15][29] 销量数据 - 9月1-21日全国乘用车市场零售119.1万辆 同比去年9月同期增长1% 较上月同期增长8% 今年以来累计零售1595.5万辆 同比增长9%[57] - 9月1-21日全国乘用车厂商批发130.7万辆 同比去年9月同期增长0% 较上月同期增长16% 今年以来累计批发1934.9万辆 同比去年同期增长12%[60] - 2025年8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0% 同比上升0.8个百分点 环比下降0.2个百分点[63] 公司动态 - 理想汽车与欣旺达成立山东电池公司 双方分别持有50%股权 将主要从事电动汽车用锂离子动力电池的生产、制造及销售业务[31][32] - 小鹏汽车与阿里云签署后量子安全技术合作协议 将在汽车的安全算法领域进行联合研发和拓展合作[48] - 保隆科技获得头部自主品牌高端豪华车型的智能悬架产品定点 生命周期5年 计划于2027年1月量产 生命周期金额约2亿元[95]