报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股主要指数普遍上涨，科创50涨超6%，四期指多数上涨，大盘蓝筹股表现较好，但市场成交活跃度小幅回落；国债期货全线下跌，预计短期内延续震荡偏弱格局；商品指数预计宽幅震荡；美经济数据强于预期使美元短线反弹，欧元区经济小幅承压，美元或阶段性压制日元走势；中国央行公开市场净投放，LPR报价持稳，若三季度基本面走弱，四季度有望降准降息 [9][13][14] 根据相关目录分别总结 本周小结及下周配置建议 - A股主要指数本周普遍上涨，科创50涨超6%，四期指多数上涨，大盘蓝筹股表现较好，市场成交活跃度小幅回落，配置建议逢低做多 [9][14] - 国债期货全线下跌，8月经济数据显示“供强需弱”格局或延续，三季度经济增长承压支撑债市，但缺乏增量利好，空头情绪主导，预计短期内震荡偏弱，配置建议谨慎观望 [9] - Wind商品指数涨4.59%，中证商品期货价格指数涨0.74%，黄金受美元上涨影响回落但长期有上涨潜力，原油受地缘冲突影响走势反复且长期供应有压力，商品指数预计宽幅震荡，配置建议观望为主 [9] - 欧元兑美元跌0.58%，欧元兑美元2509合约跌0.60%，美经济数据强于预期使美元反弹，欧元区经济小幅承压，配置建议谨慎观望 [9] - 中国央行公开市场净投放9406亿元，9月LPR报价持稳，8月经济数据显示下行压力加大，前期政策尚在落地显效，短期内降息必要性有限，若三季度基本面走弱，四季度有望降准降息 [14] 重要新闻及事件 - 国家主席习近平宣布中国新一轮国家自主贡献目标；国务院总理李强出席全球发展倡议高级别会议并表示中国在世贸组织谈判中不寻求新特殊和差别待遇；李强会见欧盟委员会主席冯德莱恩，希望欧方履行承诺 [16] - 美国下调欧盟汽车关税至15%，部分商品列入关税豁免清单；美联储内部对货币政策路径分歧加大；经合组织上调今年全球经济增长预期；日本央行维持利率不变，部分委员持异议并宣布启动ETF和房地产投资信托减持 [18] 本周国内外经济数据 - 中国9月22日一年期贷款市场报价利率维持3%，8月全社会用电量同比从8.6%降至5% [19] - 美国至9月20日当周初请失业金人数降至21.8万人，第二季度GDP上修，核心PCE物价同比略高于预期 [13][19] - 欧元区9月消费者信心指数初值升至 -14.9，制造业PMI初值降至49.5；德国、法国、英国9月制造业PMI初值均下降 [13][19] 下周重要经济指标及经济大事 - 9月29日17:00公布欧元区9月工业景气指数 - 9月30日09:30公布中国9月官方制造业PMI，14:00公布英国第二季度GDP年率终值等多项数据 - 10月1日17:00公布欧元区9月CPI年率初值等多项数据 - 10月2日17:00公布欧元区8月失业率 - 10月3日07:30公布日本8月失业率等多项数据 [81]

"当前我国外汇市场交易活跃，外汇供求基本平衡，市场预期保持稳定。"国家外汇管理局副局长、新闻 发言人李斌表示，一是外汇市场交易保持活跃。8月，企业、个人等非银行部门跨境收支1.3万亿美元， 同比增长8%。二是外汇市场供求总体平衡。8月，跨境资金净流入32亿美元，银行结售汇顺差146亿美 元。分项目看，货物贸易资金净流入保持稳定，外资总体净买入境内股票和债券，服务贸易和投资收益 资金净流出由季节性高位回落。 (责任编辑：王晨曦) 国家外汇管理局日前公布的数据显示，8月，银行结汇2118亿美元，售汇1971亿美元，外汇市场平稳运 行。 根据国家外汇管理局数据，1—8月，银行累计结汇15886亿美元，累计售汇15765亿美元。银行代客涉外 收付款方面，8月，银行代客涉外收入6383亿美元，对外付款6350亿美元；1—8月，银行代客累计涉外 收入51893亿美元，累计对外付款50665亿美元。 来源：人民日报海外版 作者：邱海峰 ...

国际收支与跨境资金流动 - 国际收支基本平衡 经常账户顺差与GDP之比保持在合理区间[1] - 跨境收支规模2024年达14万亿美元 较2020年增长64% 年均增速较"十三五"提高8个百分点[2] - 今年前8个月跨境收支同比增长10% 跨境贸易和投融资活动持续活跃[2] - 境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款超10万亿元（7月末数据）[1] 外汇市场发展 - 外汇市场交易量2024年达41万亿美元 较2020年增长37% 即期和衍生品交易同步增长[2] - 企业外汇套期保值比率从2020年17%升至30%左右[2] - 人民币在跨境贸易中占比从16%升至近30%[2] - 外汇市场深度拓展 有足够容量承接各类交易[2] 外汇管理改革成效 - 贸易收支便利化改革累计办理业务近4.6万亿美元[3] - 跨境电商等新业态办理外汇结算业务超56亿笔[3] - 外汇展业改革试点覆盖优质企业超2.3万家 累计办理业务5000多亿美元[4] - 新推出9条跨境投融资便利化政策 涵盖跨境投资、融资及资本项目收付[3] 外汇储备状况 - 外汇储备稳定在3万亿美元以上 近两年保持在3.2万亿美元以上[4] - 外汇储备发挥经济金融"稳定器"和"压舱石"作用[4] 人民币汇率表现 - 人民币汇率双向浮动弹性增强 发挥宏观经济自动稳定器功能[2] - 在主要货币中表现稳健 跨境资金流动总体均衡[2]

外汇市场运行状况 - 外汇市场运行平稳 活力与韧性增强 [1][3] - 跨境收支规模达14万亿美元 较2020年增长64% [3] - 2024年前8个月跨境收支同比增长10% [3] 市场参与主体 - 银行间外汇市场参与机构达818家 含703家银行和115家非银机构 [3] - 外资机构参与数量达296家 [3] 外汇交易规模 - 2024年外汇交易量41万亿美元 较2020年增长37% [3] - 即期与衍生品交易实现同步增长 [3] 人民币国际化进展 - 人民币跨境贸易占比从16%提升至近30% [1][4] - 企业外汇套期保值比例从17%上升至30%左右 [4] 汇率机制发展 - 人民币汇率弹性增强 发挥自动稳定器功能 [4] - 汇率形成机制持续完善 宏观审慎管理更加有效 [4]

外汇市场运行表现 - 外汇市场运行平稳 活力韧性增强[1][3] - 7月末境外机构和个人持有境内股票债券存贷款超10万亿元[3] - 人民币在跨境贸易中占比升至近30%[3] - 外汇储备规模近两年稳定在3.2万亿美元以上[3][5] 跨境收支表现 - 2024年跨境收支规模14万亿美元 较2020年增长64%[3] - 十四五期间年均增速较十三五提高8个百分点[3] - 今年前8个月跨境收支同比增长10%[3] 市场深度与参与度 - 2024年外汇交易量41万亿美元 较2020年增长37%[3] - 即期和衍生品交易同步增长[3] - 截至6月末703家银行和115家非银机构参与银行间外汇市场[3] - 包含296家外资机构参与[3] 风险管理与货币使用 - 企业外汇套期保值比率由2020年17%上升至30%左右[4] - 人民币跨境贸易占比由16%上升至近30%[4] - 交易清算支付机制完善降低交易成本和结算风险[3] 制度开放与投资安排 - 直接投资项下实现基本可兑换[5] - 跨境证券投资形成机构投资者制度互联互通机制境外投资者直接入市三重制度安排[5] - 资金池政策框架惠及1000多家跨国集团和1.9万家境内外成员企业[5] 发展前景 - 经济基本面长期向好支撑国际收支自主平衡[4] - 人民币汇率市场化形成机制不断完善[4] - 将健全更便利更开放更安全更智慧的外汇管理体制机制[5]

｜2025年9月23日星期二｜ NO.1潘功胜回应美联储降息：将综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕 9月22日，中国人民银行行长潘功胜回应美联储降息时表示，中国货币政策坚持以我为主、兼顾内外平 衡，往后看，我们将根据宏观经济运行情况和形势变化，综合应用多种货币政策工具保证流动性充裕。 人民银行将进一步探索拓展中央银行的宏观审慎和金融稳定功能，坚决守住不发生系统性金融风险的底 线。 NO.2证监会：更好发挥中长期资金压舱石作用，吸引更多源头活水 9月22日，中国证监会负责人在国新办新闻发布会上表示，更好发挥中长期资金"压舱石""稳定器"作 用，持续强化长周期考核，不断提高跨境投融资便利度，吸引更多源头活水，努力让更多全球资本投资 中国、共享成长。增强多层次市场体系的适配性，以科创板、创业板"两创板"改革为抓手，进一步完善 发行上市、并购重组等制度安排，更大力度支持创新，更好支持不同行业、不同类型、不同阶段的优质 企业通过资本市场茁壮成长，需要进一步提升制度包容性。 NO.3朱鹤新：人民币在跨境贸易中使用占比升至近30%，外汇市场韧性进一步增强 9月22日，国家外汇局局长朱鹤新在国新办新闻发布会上表示，"十四 ...

跨境资金流动与市场表现 - 我国跨境资金流动总体均衡 人民币汇率在主要货币中表现稳健[1] - 2024年跨境收支规模达14万亿美元 较2020年增长64%[1] - "十四五"期间跨境收支年均增速较"十三五"提高8个百分点[1] - 2024年前8个月跨境收支同比增长10% 跨境贸易和投融资活动持续活跃[1] 外汇市场结构变化 - 企业外汇套期保值比率从2020年17%升至30%左右[1] - 人民币在跨境贸易中占比从16%升至近30%[1] - 外汇储备稳定在3万亿美元以上 近两年保持在3.2万亿美元以上[2] - 外汇储备发挥经济金融"稳定器"和"压舱石"作用[2] 外汇管理改革成效 - 贸易收支便利化改革办理业务近4.6万亿美元[2] - 资本项目收支便利化办理业务近3000亿美元[2] - 外汇展业改革试点覆盖优质客户超2.3万家[2] - 展业改革累计办理业务超5000亿美元[2] 政策支持与发展基础 - 经济基本面长期向好 高水平对外开放稳步推进[2] - 人民币汇率市场化形成机制不断完善[2] - 外汇市场宏观审慎管理更加有效[2] - 国际收支保持基本平衡 经常账户顺差与GDP之比处于合理区间[2]

跨境收支与外汇市场活力 - 2024年跨境收支规模达14万亿美元 较2020年增长64% [3] - "十四五"期间跨境收支年均增速较"十三五"提高8个百分点 [3] - 2024年前8个月跨境收支同比增长10% [3] 外汇市场结构与参与主体 - 2024年外汇市场交易量41万亿美元 较2020年增长37% [3] - 即期和衍生品交易同步增长 市场深度显著拓展 [3] - 截至2024年6月末银行间外汇市场参与机构达818家 含296家外资机构 [3] 人民币国际化进程 - 人民币在跨境贸易中占比从16%升至近30% [4] - 企业外汇套期保值比率从2020年17%提升至30%左右 [4] - 境外机构和个人持有境内金融资产超10万亿元人民币 [1][5] 国际收支与外汇储备 - 外汇储备规模近两年稳定在3.2万亿美元以上 [1][6] - 经常账户顺差与GDP之比保持合理区间 [5] - 跨境证券投资形成机构投资者制度等三大跨境投资制度安排 [5] 外汇管理政策成效 - 资金池政策框架惠及超1000家跨国集团和1.9万家企业 [5] - 直接投资项下已实现基本可兑换 [5] - 交易清算支付机制有效降低交易成本和结算风险 [3]

吴清 潘功胜 朱鹤新 中国人民银行 李云泽 金融业多项指标居世界前列 竞争力影响力显著增强 ◎记者 张琼斯 中国银行业总资产规模位居世界第一；股票、债券市场规模位居世界第二；外汇储备规模连续20年位居 世界第一……中国人民银行行长潘功胜9月22日在国新办"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布 会上介绍了上述信息。他表示，五年来，面对复杂多变的国内外形势，我国金融事业取得新的重大成 就。 当前中国货币政策立场是支持性的 建设强大的中央银行，是新时代构建现代金融体系的重要任务。潘功胜表示，"十四五"时期，中国人民 银行聚焦健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，实现币值稳定和金融稳定双目标。 潘功胜表示：首先是构建科学稳健的货币政策体系，完善中国特色现代货币政策框架；其次是健全宏观 审慎政策框架和系统性金融风险防范处置机制；再其次是健全金融市场和金融市场基础设施体系；最后 是建设更高水平的开放型金融新体制。 日前，美联储降低联邦基金利率25个基点。对此，潘功胜表示，全球金融市场对美联储降息有充分预 期，市场反应相对平稳。美元指数基本维持在97的区间附近，国际资本市场总体上行，大宗商品市场震 荡下行。我国的 ...

9月22日，国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，中国人民银行行长 潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主席吴清，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤 新介绍"十四五"时期金融业发展成就，并答记者问。 金融监管总局：银行业保险业为 实体经济提供 新增资金170万亿元 □ 截至今年6月末，中国银行业总资产近470万亿元，位居世界第一；股票、债券市场规模位居世界第 二；外汇储备规模连续20年位居世界第一 □"十四五"时期，科技型中小企业贷款、普惠小微贷款、绿色贷款年均增速超过20% □ 当前中国的货币政策立场是支持性的，实施适度宽松的货币政策 金融监管总局： 中国人民银行： 我国金融业多项指标 居世界前列 实体经济提供 新增资金170万亿元 □ 科研技术贷款、制造业中长期贷款、基础设施贷款年均增长27.2%、21.7%和10.1% □ 保险资金投资股票和权益类基金超5.4万亿元，余额较"十三五"末增长85% □ 房地产融资协调机制"白名单"项目贷款超过7万亿元，支持近2000万套住房建设交付，有力保障广大 购房人的合法权益 国家外汇局： 外汇市场运行平稳 活力和韧性都在增强 ...