基金业绩表现 - 泉果旭源三年持有期混合A份额自2022年10月18日至2023年9月12日净值累计下跌1.87% [1] - 同类基金（二级分类）同期平均收益率为12.52%，跑输同类约14个百分点 [1] - 2023年7月1日至9月12日期间净值累计上涨27.87%，跑赢同期基准收益率近18个百分点 [2] - 同期跑赢同类基金21.23%的平均收益率 [2] 持仓结构 - 组合持仓主要集中在港股互联网企业及电力设备新能源、计算机、电子、机械、军工等高端制造行业 [1] - 重点关注AI相关领域的头部互联网企业、计算机、电子、机械等方向 [1] - 同时布局高端制造中新能源、军工等可能出现困境反转的领域 [1] 重仓股表现 - 第一大重仓股科达利下半年以来股价上涨近35%（前复权） [2] - 第二大重仓股宁德时代同期上涨41% [2] - 新泉股份、立讯精密股价涨幅均超50% [2] - 恩捷股份上涨近50%，应流股份涨幅超30% [2] - 腾讯控股上涨近28% [2] 投资者情绪 - 多位持有人表示正在等待基金净值回本 [1] - 有投资者称"整整拿了3年，终于在赎回期前快回本了" [2] - 部分投资者认为基金表现不及指数，开放赎回后"必赎回" [2] 产品背景 - 该基金为泉果基金展业后发行的首只公募产品 [1] - 目前是公司旗下规模最大的基金产品 [1] - 即将于2023年10月20日迎来首个赎回开放日 [1]

泉果基金概况 - 泉果基金成立于2022年，由东方红资管原董事长王国斌和原总经理任莉联合创立，二人各持股35% [2] - 公司成立初期因明星阵容备受关注，但当前发展势能不及预期，非货基金管理规模163.96亿元（截至2025Q2），行业排名第108位 [3][14] - 产品以三年持有期混合型基金为主，占整体规模的80%，目前主要产品尚未到赎回期 [3][4] 核心产品表现 - **泉果旭源三年持有期混合**：2022年10月成立时规模99亿元，当前规模130亿元，但截至2025年7月21日亏损约20%，超额回报-33.5%，最大回撤-46.93% [1][6][7] - **其他权益产品**：刚登峰、钱思佳、孙伟管理的产品目前盈利，但募资规模递减（从20亿元降至7亿元），且业绩未达出类拔萃水平 [3][8][9] - **固收产品**：泉果泰岩3个月定开债基已清盘（规模从16.3亿元降至1.9亿元），泉果泰然规模仅剩0.8亿元 [1][3] 基金经理分析 - **赵诣**：原农银汇理明星基金经理，2020年以新能源重仓策略获162%收益，但加盟泉果后因新能源板块下行导致业绩滑坡，2023年亏损26%，2024年调整持仓后收益回升（2024年+1.89%，2025年+7.86%） [5][6][7] - **其他基金经理**：刚登峰、钱思佳、孙伟均来自东方红资管，采用质量价值风格，重仓腾讯、宁德时代等白马股，业绩表现中规中矩 [9][10] 公司战略与行业对比 - **投研体系**：注重成长与价值风格互补，全行业覆盖研究，采用反方辩手机制补足盲点 [10] - **个人系公募挑战**：依赖少数基金经理个人能力，容错率低，权益产品为主的个人系公募（如泓德、睿远）普遍经历规模滑坡 [11][12][13] - **行业参考案例**：成功的个人系公募多以债基为基本盘（如鹏扬基金规模超千亿），权益产品为主的机构易受业绩波动冲击 [11][12]

公司业绩表现 - 泉果基金自2022年成立以来产品业绩普遍不佳 明星基金经理赵诣管理的"泉果旭源三年持有期混合"任职回报率为-23.39% 年化回报-9.29% [8][9] - 固收产品表现疲弱 戴骏管理的"泉果泰岩3个月定开债券"在3065只同类基金中排名第1691位 "泉果泰然30天持有期债券"在1071只同类基金中排名第1021位 [5] - 公司整体收益水平在同类机构中排名靠后 在管规模170.9亿元排名第四 但今年以来收益仅2.57% 在11家个人系公募中排名第八 [20] 规模变动情况 - 戴骏在管规模从2024Q2的29.7亿元暴跌94%至2025Q2的1.9亿元 卸任后管理规模归零 [5] - 新基金募集持续遇冷 2025年至今仅募集资金2.52亿元 较百亿体量可忽略不计 [11] - 公司第二只产品"泉果思源三年持有期混合"募集规模仅20亿元 远低于首只产品135亿元规模 [14] 投资策略问题 - 基金策略僵化导致业绩受损 赵诣持续重仓新能源板块 2022年前五大重仓股包括宁德时代、恩捷股份等 当年新能源指数下跌19% [10] - 2023年新能源板块继续下跌25.03% 但基金仍重仓相关股票 风控能力受质疑 [10] - 产品成立时点不佳 2022年成立时恰逢美联储加息周期 A股深度调整 上证指数全年下跌15.13% [10] 人员变动影响 - 固收基金经理戴骏全面卸任 其管理的"泉果泰岩3个月定期开放债券"因连续20个工作日持有人低于200人触发清盘 [3] - 新基金经理钱思佳被曝在前任公司因业绩差提前跳槽 其管理的"泉果研究精选A"目前回报0.89% 在2353只同类基金中排名1759 [17] - 公司核心管理层王国斌亲自管理的"泉果桃源一期"亏损12.04% 远超同类基金3.96%的平均亏损 [6] 行业对比表现 - 公司权益类产品业绩显著落后同业 赵诣在农银汇理期间任职回报达218.20%-326.81% 转投泉果后业绩大幅下滑 [9] - 固收产品排名持续垫底 两只债券基金排名均处于后50%分位 [5] - 近期尝试调整投资方向 赵诣开始涉足AI领域 重仓腾讯、美团等TMT股票 业绩略有起色 [18]