记者 欧阳晓红 当2025年最后一个"超级央行周"来临，市场开始重新思考一个问题：当日元不再"免费"、美元不再"泛滥"，远期故事的溢价，是否终将要用盈利来兑现？ 一个并不"缺钱"的市场，正在尝试重新给"时间"定价。 2025年12月18日，欧洲央行与英国央行将公布利率决议；12月19日，日本央行将公布政策决定。 前奏已经响起。12月15日，国际市场盘面率先上演了一场耐人寻味的"全球流动性变奏"。 一边是美债收益率回落、美元走弱，似乎在暗示流动性边际缓和；另一边却是日元走强、日股走弱、加密资产回撤更深，风险偏好同步收缩。 值得注意的是，全球盘面并未呈现出"全面risk-off（规避风险）"的典型特征。美股三大指数收跌的当日，标普消费ETF（交易型开放式指数证券投资基金） 逆市走强。 次日，全球市场延续调整。美债利率继续下行，风险资产进一步回撤，恐慌指数（VIX）抬头，但部分消费、价值与防御型资产表现相对抗跌，甚至上涨。 "催化剂或许终于出现。"资管巨头景顺（Invesco）首席全球市场策略师Brian Levitt指出，近期市场表现似乎印证了"形势正在发生变化"的判断。其核心逻辑 在于，估值较低的领域（如价值股 ...

01 12月16日，A股、港股市场回调，全市场1300余只ETF中，仅50余只收涨，其中6只产品涨幅在1%及以 上。金融科技、旅游、汽车等行业ETF表现相对坚挺。跨境ETF中，2只巴西ETF和1只标普消费ETF涨 幅居市场前列。 02 值得注意的是，今日逆势收涨的ETF中，多只产品成交额显著放量。例如，标普消费ETF（159529）换 手率飙升至199.92%，全天成交额逼近20亿元，是昨日成交额的4倍；智能驾驶ETF（516520）成交额更 是大幅放量，约为昨日的7倍；旅游ETF（159766）成交额也较昨日翻倍。 03 资金流向方面，前一交易日（12月15日），面对市场回调，ETF整体逆势净流入约67亿元。其中，宽基 ETF吸金势头较盛，多只挂钩中证A500指数的产品单日净流入额跻身市场前十，且较前几个交易日明显 放量。3只A500ETF产品近5个交易日合计获资金净流入已超过135亿元，资金涌入迹象较为明显。部分 货基ETF资金净流出金额居前。 三大行业主题ETF表现坚挺 12月16日，在ETF市场整体跌多涨少的行情下，金融科技、旅游、汽车三大行业的ETF表现相对具有韧 性，多只产品涨幅跻身市场前十。 今 ...

沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交2076.35亿元，其中沪股通成交961.19亿元，深股通成交1115.17亿元 [1][2] - 沪股通个股成交额首位为寒武纪，成交18.26亿元，贵州茅台和恒瑞医药分别以13.73亿元和12.92亿元位列第二、三位 [3] - 深股通个股成交额首位为中际旭创，成交36.32亿元，宁德时代和新易盛分别以33.51亿元和30.22亿元位列第二、三位 [3] 板块资金动向 - 从板块表现看，零售、教育、乳业、多元金融等板块涨幅居前，贵金属、影视院线、海南等板块跌幅居前 [5] - 主力资金监控显示，商贸零售板块主力资金净流入33.38亿元，净流入率6.97%，位居板块净流入榜首 [6] - 电新行业主力资金净流出居首，净流出144.83亿元，净流出率-7.93% [6][7] - 机械设备、通信、有色金属板块主力资金净流出分别为95.05亿元、87.48亿元和69.15亿元 [6] ETF市场成交 - 成交额前十的ETF中，A500ETF华泰柏瑞（563360）以109.392亿元成交额位居首位，A500ETF基金（512050）以93.411亿元成交额位居次席 [8] - 成交额环比增长前十的ETF中，标普消费ETF（159529）成交额环比增长301.80%至19.585亿元，位居首位 [9] - 上海金ETF（518600）成交额环比增长213.64%至5.4855亿元，位居环比增长次席 [9] 龙虎榜机构动向 - 机构方面，中超控股获两家机构买入1.24亿元，航天科技获四家机构买入1.18亿元 [11] - 雷科防务遭一家机构卖出1.24亿元，航天发展遭一家机构卖出8904万元 [11] 龙虎榜游资与量化资金动向 - 一线游资活跃度较高，多只商业航天概念股遭抛售 [13] - 雷科防务遭一家实力游资（国泰海通证券上海新闸路）卖出1.69亿元 [1][13] - 航天科技遭一家实力游资（招商证券深圳深南大道）卖出6519万元 [1][13] - 中超控股遭三家实力游资合计卖出1.65亿元 [1][13] - 永辉超市今日涨停，获两家一线游资席位分别买入3.95亿元和1.5亿元，同时获沪股通买入2.16亿元 [1][13][14] - 量化资金活跃度明显提升，永辉超市遭国信证券浙江互联网分公司卖出1.2亿元 [15] - 航天发展获开源证券西安西大街买入1.88亿元，同时遭中金公司上海分公司卖出1.42亿元 [15]

市场整体表现 - 市场震荡调整，沪指高开低走 [1] 商业航天与卫星产业 - 商业航天概念在市场中逆势走强 [1] - 卫星相关ETF表现突出，多只产品涨幅超过1%，例如卫星ETF易方达上涨1.48%，卫星ETF广发上涨1.38% [2] - 有券商观点认为，中国正处于类似SpaceX 2018-2020年的组网前夜，随着G60千帆与GW国网进入密集发射期，卫星制造正从实验室定制向汽车流水线式生产转型 [3] - 在产业转型中，能提供通用化电源、通信、姿控系统的配套商将率先兑现业绩 [3] 零售与消费板块 - 零售概念在市场中局部活跃 [1] - 标普消费ETF当日上涨0.65% [2] 通信与人工智能板块 - 通信、房地产相关板块走弱 [1] - 通信与人工智能相关ETF跌幅显著，多只产品跌超3%，例如通信ETF下跌3.92%，通信设备ETF下跌3.71% [4] - 有券商观点指出，人工智能作为新一轮科技革命的核心驱动力，其最大价值在于创造新的可能性并推动各行各业向智能化跃迁 [5] - 大模型技术正深刻重塑全球产业格局，其发展有望为金融业带来规模达数万亿元的增量商业价值 [5] - 大模型的迭代发展需直面技术瓶颈、高投入成本以及与监管框架的平衡等挑战 [5] 其他ETF表现 - 纳指生物科技ETF上涨0.82% [2] - 30年国债ETF博时上涨0.68% [2] - 港股通50ETF上涨0.61% [2]

沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交2044.14亿元，其中沪股通成交921.88亿元，深股通成交1122.26亿元 [1] - 沪股通成交额首位个股为寒武纪，成交金额17.09亿元 [2] - 深股通成交额首位个股为中际旭创，成交金额31.53亿元 [2] 板块资金流向 - 房地产板块主力资金净流入居首，净流入19.96亿元，净流入率为6.31% [4] - 商贸零售板块主力资金净流入10.13亿元，净流入率为2.65% [4] - 电子板块主力资金净流出居首，净流出136.61亿元，净流出率为4.13% [4] - 电新行业板块主力资金净流出66.34亿元，净流出率为4.13% [4] - 计算机板块主力资金净流出50.39亿元，净流出率为4.20% [4] 个股资金监控 - 主力资金净流入前十个股中，N百奥净流入7.98亿元居首，净流入率为47.73% [5] - 永辉超市主力资金净流入7.25亿元，净流入率为50.83% [5] - 万科A主力资金净流入6.55亿元，净流入率为20.29% [5] - 主力资金净流出前十个股中，工业富联净流出20.00亿元居首，净流出率为14.04% [6] - 阳光电源主力资金净流出15.77亿元，净流出率为11.85% [6] - 胜宏科技主力资金净流出10.81亿元，净流出率为6.05% [6] ETF成交动态 - 成交额前十ETF中，A500ETF华泰柏瑞成交82.989亿元位居首位，环比增长6.92% [6] - 标普消费ETF成交额环比增长591.69%，增幅位居第一，当日成交10.0686亿元 [7] - 港股央企红利ETF成交额环比增长148.04% [7] - 房地产ETF成交额环比增长115.52%，当日上涨3.0914% [7] 龙虎榜机构动向 - 海南板块的神农种业20cm涨停，获四家机构买入2.65亿元 [1][8] - 康芝药业大涨15.46%，获三家机构买入6343万元 [8] - 永辉超市一字涨停，遭三家机构卖出4.57亿元 [8] - 德艺文创炸板回落，遭四家机构卖出1.01亿元 [8][9] 龙虎榜游资动向 - 地产板块万科A涨停，获三家一线游资席位合计买入约2.85亿元，同时遭一家游资席位卖出2亿元 [1][9][10] - 永辉超市获两家一线游资席位合计买入约1.01亿元 [9][10] 龙虎榜量化资金动向 - 神农种业获一家量化资金席位买入4258万元 [1][11] - 同一量化资金席位买入永辉超市2.4亿元 [11]

市场整体表现 - 截至午盘，上证指数跌0.72%，深证成指跌0.56%，创业板指跌1.23% [1] - 全市场成交额1.15万亿元，较上日成交额缩量1184亿元 [1] 行业板块表现：下跌 - 算力硬件产业链下挫，服务器、存储器方向领跌 [1] - 光伏板块领跌，光伏龙头ETF、光伏ETF易方达和光伏ETF分别跌2.84%、2.71%和2.67% [1] - 大数据板块走弱，大数据ETF、数据ETF跌2.5% [1] - 超硬材料、AI应用、消费电子题材跌幅靠前 [1] 行业板块表现：上涨 - 海南自贸区、离境退税、锂矿、零售概念股逆势走强 [1] - 工程机械板块走高，大成基金工程机械ETF涨1.44% [1] - 卫星板块再度走高，招商基金卫星产业ETF涨1.16% [1] - 黄金股板块上涨，永赢基金黄金股ETF、华夏基金黄金股ETF均涨1% [1] ETF产品表现 - 景顺长城基金标普消费ETF涨2.07% [1] - 景顺长城基金纳指科技ETF涨1.97% [1]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整 深成指和创业板指一度双双跌超1% [1] - 福建板块逆势爆发 食品概念局部走强 商业航天概念表现活跃 [1] - 电池板块震荡下跌 航运板块表现较弱 [1] ETF表现 - 标普消费ETF上涨2.53%至1.417元 估算规模8.764亿元 [2] - 多只红利相关ETF上涨超1% 包括港股红利低波ETF涨1.7%至1.256元 估算规模11.96亿元 [2] - 港股红利指数ETF上涨1.57%至1.683元 估算规模169.527亿元 [2] - 传媒ETF下跌2.3%至0.977元 文娱传媒ETF下跌2.12%至1.198元 [3] - 影视ETF下跌2.08%至1.082元 稀有金属ETF基金下跌2.05%至0.908元 [3] - 机器人50ETF下跌2%至1.276元 机器人ETF易方达下跌2%至1.418元 [3] 板块资金流向分析 - 机构可能卖出短期估值较高波动较大的成长股 转向高股息高安全边际的港股红利板块 [2] - 12月-1月保费高峰期间 险资可能在高股息资产快速建仓以匹配负债成本 形成刚性买盘 [2] 传媒行业展望 - 中长期内容供给逐步恢复 AI等技术赋能持续深化 政策支持及消费回暖预期有望修复行业景气度 [4] - 建议关注影视院线游戏广告营销领域业绩表现亮眼的公司 [4] - 建议关注布局数字资产应用AIGC相关技术的公司 [4]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，深成指和创业板指一度双双下跌超过1% [1] - 福建板块逆势爆发，食品概念局部走强，商业航天概念表现活跃 [1] - 电池板块震荡下跌，航运板块表现较弱 [1] 上涨ETF板块 - 标普消费ETF上涨2.53%，表现突出 [2] - 多只红利相关ETF上涨超过1%，包括港股红利低波ETF上涨1.7%、港股红利指数ETF上涨1.57%、恒生红利低波ETF上涨1.56%、恒生红利ETF上涨1.46% [2] - 其他上涨ETF包括港股通红利低波ETF上涨1.36%、港股央企红利ETF上涨1.21%、标普油气ETF上涨1.07%、港股红利低波ETF上涨1.06% [2] 下跌ETF板块 - 传媒ETF下跌2.3%，跌幅居前 [4] - 标普生物科技ETF下跌2.2%，文娱传媒ETF下跌2.12%，影视ETF下跌2.08% [4] - 稀有金属ETF基金下跌2.05%，影视ETF下跌2.03%，科创创新药ETF下跌2.01% [4] - 创业板软件ETF下跌2.01%，机器人50ETF下跌2%，机器人ETF易方达下跌2% [5] 机构观点分析 - 券商分析认为部分机构为锁定当年收益，可能卖出短期估值较高、波动较大的成长股，转向高股息、高安全边际的港股红利板块 [3] - 12月至1月为保费高峰，面对增量资金，部分险资可能在高股息资产里快速建仓以匹配负债成本，形成刚性买盘 [3]

ETF市场整体表现 - 12月2日ETF市场收盘涨跌不一，呈现结构性分化行情[1] 领涨ETF及板块 - 标普消费ETF(159529)以2.53%的涨幅领涨市场[1][2] - 港股红利主题ETF表现强势，港股红利低波ETF(520550)上涨1.70%，港股红利指数ETF(513630)上涨1.57%[1][2] - 恒生红利低波ETF(159545)上涨1.56%，恒生红利ETF(513950)上涨1.46%[2] - 港股通红利低波ETF(520890)上涨1.36%，港股央企红利ETF(513910)上涨1.21%[2] 领跌ETF及板块 - 传媒ETF(512980)领跌2.30%[1][2] - 标普生物科技ETF(159502)下跌2.20%[1][2] - 文娱传媒ETF(516190)下跌2.12%[1][2] - 影视ETF(516620)下跌2.08%，影视ETF(159855)下跌2.03%[2] - 稀有金属ETF基金(561800)下跌2.05%，科创创新药ETF国泰(589720)下跌2.01%[2]

2025年前11个月ETF市场表现 - 通信ETF以96.11%的涨幅领跑全场，展现出AI时代的强大动能 [1] - 港股创新药板块表现优异，港股创新药ETF基金、港股创新药ETF、港股通创新药ETF涨幅分别达87.42%、86.62%、85.22% [1] - 资源板块表现优异，矿业ETF、有色金属ETF、稀有金属ETF涨幅分别达82.32%、76.83%、76.58% [1] 涨幅居前的ETF产品 - 通信设备ETF上涨85.24% [2] - 港股创新药50ETF上涨83.53% [2] - 港股通医疗ETF富国上涨83.11% [2] - 创业板人工智能ETF华宝上涨81.80% [2] - 黄金股ETF（永赢）上涨81.66% [2] 表现落后的ETF板块 - 能源化工ETF下跌14.78%，标普消费ETF下跌11.40%，显示传统消费和能源板块面临压力 [5] - 酒ETF下跌5.36% [7] - 食品饮料相关ETF普遍下跌超过3%，消费股仍在持续下跌通道中 [5] 资金净流入情况 - 港股通互联网ETF以553.05亿元的净流入额位居榜首，展现出市场对港股科技板块的强烈信心 [8] - 短融ETF净流入436.42亿元，黄金ETF净流入406.63亿元 [8] - 证券ETF和沪深300ETF华夏净流入均超过270亿元，分别为327.62亿元和279.54亿元 [9] 资金净流出情况 - 科创50ETF净流出463.46亿元，创业板ETF净流出290.38亿元，创业板50ETF净流出147.83亿元，成长板块遭遇显著资金压力 [10] - 恒生医疗ETF净流出132.22亿元，半导体ETF净流出107.04亿元，热门赛道有资金选择落袋为安 [10][12]