本周（1215－1219）海外方面受地缘等方面影响，虽然货币政策错位持续存在，在中长期将根本性重塑各国—无论是私人部门还是公共部门—购买力， 但在公共部门支出扩大必要性被公众及市场持续理解的大背景下，货币政策的主基调我们预计仍将倾向维持相对宽松，利多黄金。其中日本的情况相对 特殊，长期的超宽松政策正在"成功"让日本走出"通缩陷阱"，日元伴随的持续贬值也大幅提振总需求，但这种修复是不均衡的，比如虽然我们看到包括 代表性的东京都（东京23区）二手房均价在25年相较20年上涨接近40%，主要股指25年同比上涨接近20%，但量价齐升的背后，我们看到外国买家占比 较大，日本国内名义工资虽然在24、25年连续两年维持5%以上增幅，但由于高输入型通胀的影响，居民侧实际购买力却不增反降，这就形成了一定政治 上极化的潜在势能；综合思考，日央行货币政策的收紧预计仍将是相对克制的，反而政治极化的倾向在分散民众关注点上虽然有帮助，但右倾发生在美 国战略收缩的关键窗口期，仍将是26年不容忽视的"灰犀牛"。 本周国内权益整体延续震荡，双创波动较大，前期我们曾持续强调四季度是产业面信息和（货币）政策面取向角力的关键期，面向26年我们认为（ ...

爱柯迪：股东拟合计减持不超3%公司股份 航新科技：因未及时披露新增借款事项收到广东证监局警示函 天创时尚：筹划控制权变更事项，股票停牌 | 转债代码 | 转债名称 | 现价 | 强赎价 | 最后交易日 | 最后转股日 | 转股价值 | 剩余规模 | 转债占正股 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | (亿元) | 流通市值比 | | 123185 | 能辉转债 | 113.346 | 100.730 | 2025-12-18 | 2025-12-23 | 113.91 | 0.088 | 0.27% | | 113663 | 新化转债 | 125.214 | 100.115 | 2025-12-22 | 2025-12-25 | 125.44 | 0.629 | 1.19% | | 128144 | 利民转债 | 199.143 | 101.220 | 2025-12-22 | 2025-12-25 | 200.12 | 0.725 | 1.05% | | 123249 | 英搏转债 | 138.360 ...

裕兴转债：提议下修 关注集思录微信 特别提示 本文不构成任何投资建议，仅为信息分享。任何因本文导致的投资行为发生的亏损，本公众号及作者概不承担任何责任。 | ん知れ以里女ムロ | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 转债代码 | 转债名称 | 类型 | 日期 | 公告 | | 123144 | 裕兴转债 | 提议下修 | 2025-12-19 | 公告 | | 转债代码 | 转债名称 | 现价 | 强赎价 | 最后交易日 | 最后转股日 | 转股价值 | 剩余规模 | 转债占正股 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | (亿元) | 流通市值比 | | 110096 | 豫光转债 | 181.919 | 100.106 | 2025-12-15 | 2025-12-18 | 182.69 | 0.018 | 0.01% | | 127081 | 中旗转债 | 291.709 | 100.805 | 2025-12-16 | 2025-12-19 | 293 ...

鹰19转债即将到期 - 鹰19转债（代码110063）的最后交易日为2025年12月9日，最后转股日为2025年12月12日 [3][9] - 截至2025年12月8日，该转债现价为112.622元，但其转股价值仅为97.16元，存在15.92%的转股溢价率 [1][9] - 该转债的税前赎回价为111.000元，当前价格略高于赎回价 [9] - 该转债剩余规模为0.785亿元，占正股流通市值的0.73% [1][9] - 历史数据显示，该转债最低价曾达64.041元（2024年6月21日），最高价曾达128.440元（2021年9月13日） [1] 可转债市场近期动态 - 多只可转债即将进入最后交易日或满足强赎条件，例如Z宏发转、Z城转债、Z电转02的最后交易日为2025年12月8日 [7] - 部分可转债公告不下修转股价，例如宏图转债公告不下修，万孚转债调整不向下修正期限并从2025年12月9日重新起算 [3][5] - 有新债即将申购，澳弘转债和神宇转债将于2025年12月11日申购 [3] - 柳药转债的最后交易日为2026年1月12日 [3] 可转债持仓信息 - 鹰19转债的前十大持有人包括机构与个人投资者，其中青岛观澜投资管理有限公司持有127.94万张，为最大持有人 [2] - 其他主要持有人包括博时基金旗下产品、中信银行-太平丰泰基金、UBS AG以及睿郡资产、深高私募等私募基金产品 [2] 即将到期或强赎的可转债列表 - 一批可转债因触发强赎条款即将停止交易，其现价均大幅高于强赎价，转股价值也普遍高于强赎价，例如中旗转债现价310.225元，强赎价100.805元，转股价值311.11元 [7] - 另一批可转债因到期而将停止交易，其现价普遍接近或略高于到期赎回价，但部分转债转股价值显著低于现价，存在较高溢价，例如建工转债现价112.848元，赎回价113.000元，转股价值仅95.58元 [9] - 鸿达退债情况特殊，现价仅16.764元，但赎回价高达118.000元，转股价值极低仅2.56元，其剩余规模3.287亿元占正股流通市值比例高达106.02% [9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 海外联储降息落地，收益率曲线趋陡，长端 4－4.5%震荡，短端易下难上，继续看好黄金 [2][40] - 权益市场 AI 算力向其他科技板块扩散，市场仍为“慢牛”，短期偏结构性 [2][41] - 转债市场高估值是配置障碍，配置盘建议在中低价区段埋伏科技扩散、左侧周期或侧重 alpha 的方向 [2][41] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为希望转债、金能转债等 [2][41] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 - 权益市场整体下跌，多数行业下跌，两市日均成交额较上周放量约 1961.54 亿元至 24948.34 亿元，周度环比回升 8.53%，31 个申万一级行业中 12 个行业收涨 [7][9][14] - 转债市场整体下跌，多数行业下跌，中证转债指数下跌 1.55%，29 个申万一级行业中 3 个行业收涨，转债市场日均成交额为 906.35 亿元，大幅放量 36.44 亿元，环比变化 4.19% [15] - 股债市场情绪对比显示，本周正股市场的交易情绪更优，正股、转债成交额均大幅放量，相对于正股，转债成交额涨幅更大，但所处分位数水平更低 [37] 后市观点及投资策略 - 延续前期观点，长端 4－4.5%震荡，短端易下难上，继续看好黄金 [2][40] - 权益市场仍为“慢牛”，短期偏结构性，转债市场配置盘建议在中低价区段埋伏科技扩散、左侧周期或侧重 alpha 的方向 [2][41] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为希望转债、金能转债、利群转债、柳药转债、兴业转债、节能转债、家悦转债、能化转债、青农转债、建工转债 [2][41]

会议基本情况 - 广西柳药集团股份有限公司于2025年9月15日召开2025年第二次临时股东会 [1][2] 会议议程 - 会议审议10项议案 包括5项普通议案和5项特别议案 普通议案需经出席股东所持表决权股份总数的二分之一以上通过 特别议案需经出席股东所持表决权股份总数的三分之二以上通过 [5] - 议案包括股票期权激励计划相关4项议案 员工持股计划相关3项议案 以及变更注册资本、取消监事会、修订公司章程、修订治理制度和购买董监高责任险等议案 [1][5][6][9][10][16] 注册资本变更 - 可转换公司债券累计转股94股 自2025年3月21日至2025年8月18日期间 [6] - 回购注销限制性股票1,695,050股 包括因1名激励对象离职回购3,000股 以及终止激励计划回购181名激励对象持有的1,692,050股 [7][8] - 注册资本由人民币398,863,861元变更为人民币397,168,905元 股份总数由398,863,861股变更为397,168,905股 [8] 公司治理结构变更 - 取消监事会 监事会的部分职权由董事会审计委员会行使 监事会议事规则相应废止 [8] - 公司章程进行全面修订 包括股东大会表述调整为股东会 删除监事会和监事相关表述 删除第七章监事会章节 强化控股股东和实际控制人责任 完善独立董事和董事会专门委员会职责 [8] - 修订制定公司部分治理制度 以完善公司治理结构 提升规范化运作水平 [9] 董监高责任险 - 购买董事、高级管理人员责任险 投保人为公司 被保险人为公司及全体董事、高级管理人员及其他责任人员 [9][10] - 赔偿限额不超过人民币5,000万元/年 保费限额不超过人民币20万元/年 保险期限12个月 [10] 股权激励计划 - 制定2025年股票期权激励计划草案及摘要 以建立中长期激励与约束机制 吸引和留住优秀人才 [10] - 制定相应的考核管理办法 以形成良好均衡的价值分配体系 确保公司经营目标和发展战略的实现 [11][12] - 核实激励对象名单 监事会需对名单进行审核并公示不少于10天 [13][14] - 提请股东会授权董事会办理激励计划相关事宜 包括确定授权日、调整期权数量或行权价格、办理行权登记结算、注销期权等 [15] 员工持股计划 - 制定2025年员工持股计划草案及摘要 以建立风险共担、利益共享机制 吸引、激励和保留核心人才 [16] - 制定相应的管理办法 以规范员工持股计划的实施 [17] - 提请股东会授权董事会办理员工持股计划相关事宜 包括确定参与对象、办理股票过户登记锁定解锁、根据政策变化调整计划等 [18]

公司治理结构调整 - 取消监事会设置 原监事会职能由董事会审计委员会承接 相应废止《监事会议事规则》[3] - 同步修订《公司章程》 删除所有涉及"监事会"和"监事"的条款 删除原第七章"监事会"章节[3] - 强化控股股东和实际控制人责任 完善独立董事和董事会专门委员会职责[3] 注册资本变更 - 可转换公司债券累计转股94股 转股时间为2025年3月21日至8月18日[1] - 回购注销限制性股票1,695,050股 包括1名离职激励对象的3,000股和181名激励对象的1,692,050股[2] - 注册资本由398,863,861元变更为397,168,905元 股份总数由398,863,861股变更为397,168,905股[2] 公司章程修订 - 统一将"股东大会"表述调整为"股东会" 相应调整条款序号[3] - 增加法定代表人职责条款 明确法定代表人辞任程序及责任承担方式[8] - 调整股份回购情形 增加"为维护公司价值及股东权益所必需"的条款[14][17] - 修改股东权利条款 允许股东查阅会计账簿和会计凭证[22][24] - 新增控股股东和实际控制人行为规范条款 要求维护上市公司利益[28][29] 治理制度更新 - 修订制定多项公司治理制度 包括《董事、高级管理人员所持公司股份及其变动管理制度》等[4] - 序号1-4制度需提交股东会审议 其他制度自董事会决议通过之日起生效[4] - 根据新《公司法》和监管规则更新相关条款 提升公司规范化运作水平[4]

回购方案基本情况 - 公司于2025年7月25日通过董事会决议 计划以集中竞价交易方式回购A股股份 用于未来实施股权激励及/或员工持股计划 [1] - 回购资金总额不低于人民币10,000万元且不超过人民币20,000万元 回购价格上限不超过25.70元/股 [1] - 回购期限为自董事会审议通过方案之日起12个月 即2025年7月25日至2026年7月24日 [1] 首次回购执行情况 - 累计已回购股份数量为54.45万股 占公司总股本比例达0.14% [1][2] - 实际回购价格区间为18.29元/股至18.36元/股 最高价与最低价差值为0.07元/股 [1][2] - 已支付总金额为998.28万元（不含交易费用） 约占回购计划金额下限的9.98% [1][2] 信息披露与合规性 - 公司分别于2025年7月26日及8月5日披露回购方案公告及回购报告书 [1] - 回购进展符合《上市公司股份回购规则》及上海证券交易所相关监管指引要求 [2] - 公司承诺在回购期限内根据市场情况择机实施回购 并持续履行信息披露义务 [2]

可转债转股情况 - 截至2025年6月30日累计转股金额为321000元占发行总量的00400%累计转股数量为13180股占转股前公司股份总额的00036% [1][2] - 尚未转股的可转债金额为801879000元占发行总量的999600% [1][2] - 2025年4月1日至6月30日期间转股金额为321000元 [2] 可转债发行与调整 - 公司于2020年1月16日公开发行80220万张可转债每张面值100元发行总额8022000万元期限6年 [1] - 初始转股价格为3494元/股后因权益分派及定向增发调整为2118元/股 [2] - 转股期为2020年7月22日至2026年1月15日 [2] 股本变动 - 2025年3月31日至6月30日无限售流通股增加47股有限售流通股无变动总股本从398863861股增至398863908股 [3]

权益分派方案 - 公司2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利7.51元（含税），以实施权益分派股权登记日登记的总股本（扣除拟回购注销的限制性股票）为基数 [1] - 如在实施权益分派股权登记日前公司总股本发生变动，将维持每股分配比例不变，相应调整分配总额 [1] - 权益分派方案已于2025年4月18日召开的2024年年度股东大会审议通过 [1] 柳药转债转股安排 - 自权益分派公告前一交易日（2025年5月22日）至权益分派股权登记日间，"柳药转债"将停止转股 [1] - 股权登记日后的第一个交易日起"柳药转债"恢复转股 [2] - 欲享受权益分派的可转债持有人可在2025年5月21日（含）之前进行转股 [2] 转股价格调整 - 权益分派方案实施后，公司将根据可转换公司债券募集说明书的相关规定对"柳药转债"当期转股价格进行调整 [1]