云计算ETF表现 - 云计算ETF汇添富（159273）连续两日上涨，昨日收涨4.63%，今日涨超1.2% [1] - 近5日有4日获净流入，累计净流入超1.2亿元 [1] - 标的指数热门成分股多数上涨，华胜天成涨停，中科曙光涨超8%，腾讯控股涨超1.5% [3] 腾讯控股业绩表现 - 2025年上半年营收3645.26亿元，同比增长14%，非国际财务报告准则盈利1243.81亿元，同比增长16% [5] - 2025年二季度营收1845.04亿元，同比增长15%，非国际财务报告准则盈利630.52亿元，同比增长10% [5] - 二季度增值服务业务收入同比增长16%至913.68亿元，其中游戏业务收入同比增长22% [5] - 本土游戏市场收入同比增长17%至404亿元，国际市场游戏收入同比增长35%至188亿元 [5] - 社交网络收入同比增长6%至322亿元，受益于手游虚拟道具销售、视频号直播服务及音乐付费会员收入增长 [5] 腾讯业务分部表现 - 增值服务收入占比50%，同比增长16% [6] - 网络广告业务收入占比19%，同比增长20% [6] - 金融科技及企业服务收入占比30%，同比增长10% [6] - 其他业务收入占比1%，同比下降7% [6] AI赋能业务增长 - AI全方位赋能广告业务，2Q25广告业务收入同比增长20%至358亿元，高于预期 [9] - 视频号和小程序广告收入同比增长50%，搜一搜广告收入同比增长60% [9] - AI推动云业务增长，2Q25企业服务收入同比增长19%，GPU租赁和API token使用推动云收入加速增长 [9] - AI重构游戏生态，加速内容产出，优化NPC交互和用户营销策略 [9] 游戏业务表现 - 2Q25游戏收入同比增长22%至592亿元，超预期5% [10] - 海外游戏收入同比增长35%，Supercell旗下游戏及《PUBGM》表现强劲，《皇室战争》6月流水创7年新高 [10] - 国内游戏收入同比增长17%，《三角洲行动》日活突破2000万 [10] - 《无畏契约手游》国服定档8月19日上线，全网预约突破6000万 [10] 金融业务及毛利率 - 2Q25金融和企业服务收入同比增长10%至555亿元，金融科技收入同比增长8% [10] - 商业支付收入同比转正，贷款及理财服务等衍生业务高速增长 [10] - 2Q25毛利率同比提升3.6个百分点，增值服务、广告和金融科技业务毛利率分别提升3.4、2.0和4.5个百分点 [11] - 2Q25非国际财务报告准则营业利润同比增长18.5%，净利润同比增长10% [11] - 2Q25资本开支191亿元，回购194亿港元，上半年完成全年回购计划的46% [11] AI算力投资机遇 - 大模型能力增强推动AI推理算力需求爆发，带动AI硬件需求成长 [12] - 海外云服务大厂资本开支超预期，市场走出"算力通缩"悲观叙事，核心供应商股价创新高 [12] - AI硬件技术迭代加速，液冷、硅光、高芯数MPO等新技术加速商用落地 [13] - H20重启交付及国产云端AI芯片供应链完善，支撑国内AI服务器需求 [14] - 端侧AI推动IoT设备连接数增长，通信模组市场空间扩大，大模型赋能安防物联升级 [14] - 电信资本开支持续向算力网络倾斜，关注5G-A、数通光纤、光纤接入等机遇 [14] - 2025年上半年移动互联网累计流量达1867亿GB，同比增长16.4%，同比增幅逐月上升 [14] 云计算ETF产品特点 - 云计算ETF汇添富（159273）覆盖A+H算力龙头，横跨沪港深市场 [15] - 标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域 [15] - 指数软硬件比例6:4，港股权重超26%，独有权重达31% [15]

市场表现 - 中证人工智能产业指数(931071)上涨0.36%，成分股深信服(300454)上涨8.31%，金山办公(688111)上涨3.39%，豪威集团(603501)上涨2.63%，中国软件(600536)上涨2.59%，中际旭创(300308)上涨2.13% [1] - 人工智能ETF(515980)收涨0.45%，实现6连涨，近1周累计上涨8.18% [1] - 人工智能ETF近1年净值上涨44.77%，在指数股票型基金中排名前14.88% [3] 流动性及规模 - 人工智能ETF换手率5.91%，全天成交1.93亿元，近1周日均成交2.91亿元 [3] - 人工智能ETF最新规模达32.43亿元，融资买入额672.93万元，融资余额8913.07万元 [3] 指数及成分股 - 中证人工智能产业指数选取50只最具代表性上市公司证券，反映人工智能产业整体表现 [3] - 前十大权重股合计占比52.07%，包括中际旭创(300308)、新易盛(300502)、科大讯飞(002230)、豪威集团(603501)、中科曙光(603019)、金山办公(688111)、寒武纪(688256)、澜起科技(688008)、浪潮信息(000977)、海康威视(002415) [4] - 权重股中科曙光(603019)权重6.42%，寒武纪(688256)权重6.33%，豪威集团(603501)权重6.11% [6] 行业动态 - 英伟达将恢复H20芯片在中国的销售，该芯片在峰值算力等指标上受限，但在软件生态、集群互连等方面具备优势 [6] - 机构预计英伟达可能推出满足出口限制要求的B30等系列芯片，下游客户有望继续采购以满足人工智能发展需求 [7] - 2025年下半年建议把握"AI主线"机遇，重点看好AI Agent及算力主线方向 [7] 收益能力 - 人工智能ETF自成立以来最高单月回报30.38%，最长连涨月数3个月，最长连涨涨幅43.97%，上涨月份平均收益率6.80% [3]