可转债市场动态与数据 - 近期部分可转债品种出现大幅上涨，甚至出现涨停，市场情绪高涨，与部分投资者的风险预判相悖 [1] - 嘉美包装发布公告，其股东逐越鸿智明确表示未来36个月内不存在通过上市公司借壳上市的计划或安排 [3] - 百畅转债公告不下修转股价 [3][5] - 希望转债将于2025年12月26日到期，进入最后交易日 [3] - 双乐转债将于12月26日开放申购 [3] 可转债强赎与到期信息 - 能辉转债最后交易日为2025年12月18日，最后转股日为2025年12月23日，现价113.346元，强赎价100.730元，剩余规模0.017亿元 [7] - 新化转债最后交易日为2025年12月22日，最后转股日为2025年12月25日，现价127.178元，强赎价100.115元，剩余规模0.166亿元 [7] - 利民转债最后交易日为2025年12月22日，最后转股日为2025年12月25日，现价197.898元，强赎价101.220元，剩余规模0.134亿元 [7] - 英搏转债最后交易日为2025年12月30日，最后转股日为2026年1月6日，现价138.000元，强赎价100.100元，剩余规模1.981亿元 [7] - 凯盛转债最后交易日为2026年1月9日，最后转股日为2026年1月14日，现价143.310元，强赎价100.100元，剩余规模5.017亿元 [7] - 金钟转债最后交易日为2026年1月14日，最后转股日为2026年1月19日，现价121.571元，强赎价100.200元，剩余规模2.482亿元 [7] - 博23转债、福蓉转债、沪工转债的强赎相关日期待公告，现价分别为147.936元、133.277元、129.428元，剩余规模分别为7.534亿元、3.691亿元、1.970亿元 [7] 可转债到期赎回信息 - 东风转债最后交易日为2025年12月18日，最后转股日为2025年12月23日，现价131.606元，到期赎回价（税前）112.000元，剩余规模0.015亿元 [9] - 开润转债最后交易日为2025年12月22日，最后转股日为2025年12月25日，现价114.936元，到期赎回价（税前）115.000元，剩余规模2.209亿元 [9] - 希望转债最后交易日为2025年12月26日，最后转股日为2025年12月31日，现价105.848元，到期赎回价（税前）106.000元，剩余规模9.486亿元 [9] - 柳药转债最后交易日为2026年1月12日，最后转股日为2026年1月15日，现价107.883元，到期赎回价（税前）108.000元，剩余规模8.018亿元 [9]

海外宏观与货币政策 - 全球货币政策主基调预计维持相对宽松，利多黄金[1][33][37] - 日本长期超宽松政策正使其走出通缩，日元持续贬值提振总需求[1][33][37] - 日本东京都（东京23区）二手房均价在2025年相较2020年上涨接近40%[1][33][37] - 日本主要股指2025年同比上涨接近20%[1][33][37] - 日本国内名义工资在2024、2025年连续两年维持5%以上增幅，但居民实际购买力因高输入型通胀不增反降[1][33][37] - 日本央行货币政策的收紧预计相对克制，但政治右倾化是2026年不容忽视的“灰犀牛”[1][33][37] 国内权益市场表现 - 本周（12月15日-12月19日）权益市场总体上涨，上证综指累计上涨0.03%，收报3890.45点[5][40] - 深证成指累计下跌0.89%，收报13140.21点[5][40] - 创业板指累计下跌2.26%，收报3122.24点[5][40] - 沪深300累计下跌0.28%，收报4568.18点[5][40] - 国内权益市场整体延续震荡，双创（创业板、科创板）波动较大[2][34][38] - 面向2026年，政策面不确定性边际下降，产业面尤其算力主线的可持续性将面临市场拷问[2][34][38] - 泛主线标的或在震荡中维持上探倾向，小票相对大票更受益于扩散行情[2][34][38] 行业板块表现 - 本周31个申万一级行业中19个行业收涨，其中8个行业涨幅超2%[11][45] - 商贸零售、非银金融、美容护理、社会服务、基础化工涨幅居前，分别上涨6.66%、2.90%、2.87%、2.66%、2.58%[11][45] - 电子、电力设备、机械设备、通信、计算机跌幅居前，跌幅分别达-3.28%、-3.12%、-1.56%、-0.89%、-0.68%[11][45] 可转债市场表现 - 本周中证转债指数上涨0.48%，收报485.28点[5][13][40][47] - 29个申万一级行业中20个行业收涨，其中3个行业涨幅超过2%[13][47] - 轻工制造、商贸零售、交通运输、美容护理、石油石化涨幅居前，分别上涨5.70%、3.37%、2.89%、1.88%、1.43%[13][47] - 非银金融、通信、电子、机械设备、家用电器跌幅居前，分别下跌-3.42%、-2.70%、-0.56%、-0.56%、-0.55%[13][47] - 本周转债市场日均成交额为636.11亿元，大幅放量29.75亿元，环比变化4.91%[13][47] - 成交额前十位转债为再22转债、大中转债、利群转债、惠城转债、冠中转债、塞力转债、环旭转债、沪工转债、瑞达转债、茂莱转债[14][48] - 周度前十转债成交额均值达115.59亿元，成交额首位达413.55亿元[14][48] - 约63.48%的个券上涨，约32.75%的个券涨幅在0-1%区间，15.37%的个券涨幅超2%[14][48] 可转债估值指标 - 全市场日均转股溢价率为42.55%，较上周上升0.21个百分点[19][53] - 分价格区间看，所有区间转债日均转股溢价率均走阔，其中90-100元价格区间走阔幅度最大，达24.96个百分点[19][53] - 分平价区间看，除90元以下平价区间转债日均转股溢价率走窄外，其余区间均走阔，其中120元以上平价区间走阔幅度最大，达1.39个百分点[19][53] - 从行业溢价率变化看，本周23个行业转股溢价率走阔，其中12个行业走阔幅度超2个百分点[25][59] - 有色金属、环保、电子、通信、轻工制造等行业走阔幅度居前，分别达5.40、4.02、3.89、3.63、3.55个百分点[25][59] - 纺织服饰、商贸零售、食品饮料、非银金融、汽车等行业走窄幅度居前，分别达-8.07、-6.32、-5.50、-3.02、-1.75个百分点[25][59] - 转股平价方面，本周10个行业平价有所走高，其中7个行业走阔幅度超2%[28][62] - 商贸零售、建筑材料、环保、食品饮料、美容护理等行业走阔幅度居前，分别达8.08%、4.47%、3.54%、3.17%、2.83%[28][62] - 纺织服饰、建筑装饰、汽车、电子、通信等行业走窄幅度居前，分别达-13.10%、-6.95%、-6.58%、-5.76%、-5.71%[28][62] 股债市场情绪对比 - 本周转债市场成交额环比上升4.91%，位于2022年以来54.50%的分位数水平[29][63] - 对应正股市场成交额环比减少6.01%，位于2022年以来70.20%的分位数水平[29][63] - 约75.29%的转债收涨，约60.76%的正股收涨[29][63] - 约43.31%的转债涨跌幅高于正股[29][63] - 综合来看，本周转债市场的交易情绪更优[29][63] 可转债投资策略与标的推荐 - 转债策略推荐三个泛主线价值洼地方向[2][34][38] - 方向一：AI端侧尤其消费电子领域，关注产业链盈利闭环及上游资本支出[2][34][38] - 存量标的建议关注超声转债、立讯转债、冠宇转债、力合转债、伯25转债、保隆转债、凯众转债、煜邦转债、集智转债、银轮转债[2][34][38] - 待发标的建议关注艾为电子、统联精密、精研科技、苏州天脉、科博达、中汽股份、天准科技[2][34][38] - 方向二：向上游寻找标的，包括芯片制成、封测关键基材，受益于“去日化”国产替代及资源稀缺性[2][34][38] - 存量标的建议关注和邦转债、兴发转债、天奈转债、凯盛转债、鼎龙转债、安集转债、路维转债、强力转债、晶瑞转2、立昂转债、华特转债[2][34][38] - 待发标的建议关注茂莱光学、华海诚科[2][34][38] - 方向三：输配电设备环节，存在相对确定的政策性指引[2][34][38] - 存量标的建议关注华辰转债、国力转债、应流转债、亿纬转债（后两者为储能/燃气机组核心标的）[2][34][38] - 待发标的建议关注金盘科技、通合科技、华通线缆、斯达半导、南芯科技、特变电工、长高电新[2][34][38] 可转债潜力标的筛选 - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：希望转债、柳药转债、鲁泰转债、建工转债、闻泰转债、青农转债、齐翔转2、国投转债、希望转2、能化转债[3][35][39][69]

公司重要公告与事件 - 爱柯迪股东计划减持不超过公司总股份的3% [1] - 航新科技因未及时披露新增借款事项收到广东证监局警示函 [1] - 天创时尚因筹划控制权变更事项，股票停牌 [1] - 蓝天燃气控股股东蓝天集团新增质押公司股份3718.43万股，且蓝天集团与实际控制人李新华所持公司部分股权被司法冻结，截至2025年12月18日，其所持公司股票已基本被质押和冻结，另有累计2.15亿股被轮候冻结，655.61万股被司法标记 [1] 可转债市场动态 - 博23转债与福蓉转债公告将实施强制赎回 [1] - 乐歌转债、盛虹转债、鸿路转债公告不下修转股价格 [1] - 开润转债最后交易日为2025年12月22日 [1] - 普联转债即将上市 [1] - 能辉转债最后交易日为2025年12月18日，最后转股日为2025年12月23日，剩余规模0.088亿元 [4] - 新化转债最后交易日为2025年12月22日，最后转股日为2025年12月25日，剩余规模0.629亿元 [4] - 利民转债最后交易日为2025年12月22日，最后转股日为2025年12月25日，剩余规模0.725亿元 [4] - 英搏转债最后交易日为2025年12月30日，最后转股日为2026年1月6日，剩余规模2.250亿元 [4] - 博23转债转股价值136.99元，剩余规模9.674亿元 [4] - 福蓉转债转股价值133.78元，剩余规模3.732亿元 [4] - 沪工转债转股价值139.64元，剩余规模2.103亿元 [4] - 东风转债最后交易日为2025年12月18日，最后转股日为2025年12月23日，税前赎回价112.000元，剩余规模0.021亿元 [6] - 开润转债最后交易日为2025年12月22日，最后转股日为2025年12月25日，税前赎回价115.000元，剩余规模2.213亿元 [6] - 希望转债最后交易日为2025年12月26日，最后转股日为2025年12月31日，税前赎回价106.000元，剩余规模9.487亿元 [6] - 柳药转债最后交易日为2026年1月12日，最后转股日为2026年1月15日，税前赎回价108.000元，剩余规模8.018亿元 [6] 新股与REITs动态 - 华夏中核清洁能源REIT（508050）开放认购 [1] - 陕西旅游、新广益为沪深新股，开放申购 [1]

公司监管动态 - 山东章鼓因关联交易审议及信息披露违规等问题 收到山东证监局行政监管措施决定书 [1] 新股与REITs动态 - 双欣环保 誉帆科技 强一股份三家公司有沪深新股申购 [1] - 华夏安博仓储REIT（代码180306）上市 [1] 可转债下修提议 - 裕兴转债（代码123144）提议下修转股价 相关公告日期为2025年12月19日 [1] 可转债强赎信息（即将停止交易） - 豫光转债（代码110096）现价181.919元 最后交易日为2025年12月15日 最后转股日为2025年12月18日 剩余规模0.018亿元 [3] - 中旗转债（代码127081）现价291.709元 最后交易日为2025年12月16日 最后转股日为2025年12月19日 剩余规模0.016亿元 [3] - 楚天转债（代码123240）现价108.999元 最后交易日为2025年12月16日 最后转股日为2025年12月19日 剩余规模0.186亿元 [3] - Z辉转债（代码123185）现价113.346元 最后交易日为2025年12月18日 最后转股日为2025年12月23日 剩余规模0.722亿元 [3] - 利民转债（代码128144）现价196.184元 最后交易日为2025年12月22日 最后转股日为2025年12月25日 剩余规模0.785亿元 [3] - 新化转债（代码113663）现价124.427元 最后交易日为2025年12月22日 最后转股日为2025年12月25日 剩余规模0.855亿元 [3] - 英搏转债（代码123249）现价137.013元 最后交易日为2025年12月30日 最后转股日为2026年1月6日 剩余规模2.486亿元 [3] - 沪工转债（代码113593）现价137.828元 最后交易日待公告 剩余规模2.255亿元 [3] 可转债到期赎回信息 - 建工转债（代码110064）现价112.870元 到期赎回价113.000元（税前） 最后交易日为2025年12月16日 最后转股日为2025年12月19日 剩余规模12.619亿元 [5] - Z东风转（代码113030）现价131.606元 到期赎回价112.000元（税前） 最后交易日为2025年12月18日 最后转股日为2025年12月23日 剩余规模0.078亿元 [5] - 开润转债（代码123039）现价114.887元 到期赎回价115.000元（税前） 最后交易日为2025年12月22日 最后转股日为2025年12月25日 剩余规模2.213亿元 [5] - 希望转债（代码127015）现价105.836元 到期赎回价106.000元（税前） 最后交易日为2025年12月26日 最后转股日为2025年12月31日 剩余规模9.487亿元 [5] - 柳药转债（代码113563）现价107.945元 到期赎回价108.000元（税前） 最后交易日为2026年1月12日 最后转股日为2026年1月15日 剩余规模8.018亿元 [5]

新股与要约收购 - 元创股份(001325)于2025年12月18日上市，发行价格为24.75元[1] - 荃银高科(300087)的要约申报期为2025年12月4日至2026年1月5日[1] - 天普股份(605255)的要约申报期为2025年11月20日至2025年12月19日[1] - 金科服务(09666)港股要约申报期为2025年11月19日至2026年1月22日[8] 退市与风险警示 - 广道退(920680)处于退市整理期，距最后交易日剩余9个交易日[1] - 退市苏吴(600200)处于退市整理期，距最后交易日剩余7个交易日[1] - 报告涉及大量ST/*ST公司公告，包括*ST立方、*ST奥维、*ST沪科、*ST岩石等超过20家，显示市场风险警示活动频繁[1][3][4][6] - 数字人(920670)与田野股份(920023)发布可能终止上市公告[4] 可转债与债券动态 - 普联转债(123261)将于2025年12月22日上市[6] - 多只可转债临近最后交易日或转股日，例如东风转债(113030)最后交易日为2025年12月18日，建工转债(110064)最后转股日为2025年12月19日[8] - 多只债券进入回售期，如24投资02(148569)回售登记期为2025年12月19日至23日，21钱城01(152725)为12月19日至25日[8] - 多只债券将提前摘牌，如23河钢07(240394)提前摘牌日为2025年12月18日，22沿海G2(138705)为12月19日[8] 基金与ETF - 多只纳斯达克及标普500相关ETF（如159509、159632、513500等）发布溢价风险提示或交易提示公告[6] - 深100ETF工银(159970)将于2025年12月19日进行份额拆分[6] - 国投白银LOF(161226)因基金溢价发布停牌提示[6]

新希望“希望转债”到期兑付与摘牌安排 - 公司发布关于“希望转债”到期兑付暨摘牌的第三次提示性公告，并对前两次公告中的相关日期错误进行了更正，所有关键日期以本次公告为准 [13][14][15] “希望转债”基本信息 - 债券于2020年1月3日公开发行，发行总额为400,000万元（即40亿元人民币），共4,000万张，每张面值100元 [3][15] - 债券于2020年2月4日在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称为“希望转债”，代码为“127015” [3][15] - 可转债转股期自2020年7月9日起，至可转债到期日2026年1月2日止 [3][16] 到期兑付方案与关键日期 - 根据募集说明书约定，公司将在可转债期满后5个交易日内，按债券面值的106%（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转债 [4][17][28] - 具体兑付金额为106元人民币/张（含税及最后一期利息） [6][9][19][21][26][31] - 可转债到期日为2026年1月2日 [6][8][18][19][20][26][30] - 兑付登记日为2025年12月31日，兑付对象为该日收市后登记在册的全体持有人 [6][8][19][20][26][30] - 兑付资金发放日为2026年1月5日 [6][9][19][21][26][31] - 可转债摘牌日为2026年1月5日 [6][11][19][23][26][33] 停止交易与转股安排 - 可转债最后交易日为2025年12月26日，该日简称变更为“Z望转债” [6][7][18][19][26][29] - 可转债将于2025年12月29日开始停止交易 [6][7][18][19][27][29] - 最后转股日为2025年12月31日 [6][7][19][27] - 在停止交易后、转股期结束前（2025年12月29日至12月31日），持有人仍可依据约定条件将可转债转换为公司股票，当前转股价格为10.59元/股 [3][7][15][18][27][29] 兑付方法与咨询方式 - 到期兑付资金将由中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司通过托管券商划入持有人资金账户 [10][22][32] - 投资者如有疑问，可拨打公司董事会办公室联系电话（010）53299899-7666或（028）85950011进行咨询 [12][24][34]

控股股东可交换债券购回 - 控股股东新希望集团于2025年11月28日完成对部分“23希望E1”可交债的提前购回，兑付购回有效申报债券2,180,000张及其利息 [3] - 本次购回后，“23希望E1”剩余债券票面金额为45.2757亿元，新希望集团将按原约定兑付 [3] - 新希望集团将注销已购回债券，并办理解除对应数量新希望A股股份的担保及信托登记手续 [3] 合资公司设立与对外投资 - 公司拟与央企基金、欠发达基金共同投资设立新六创益乡村发展有限公司，注册资本总额287,000万元，公司出资210,000万元，持股73.17% [7] - 合资公司成立后，将收购公司三家孙公司100%股权，并计划在重点帮扶区域独资新设十六家以“企业+农户”模式为主的生猪养殖子公司 [7] - 本次交易已通过交易对手方审批，即将进入签约执行阶段，公司董事会授权管理层推进后续工作 [8]

希望转债到期兑付与摘牌安排 - 公司发行的“希望转债”将于2026年1月5日到期，兑付登记日同为2026年1月5日，兑付资金发放日为2026年1月6日，债券摘牌日也为2026年1月6日 [2][7] - 兑付方案为按债券面值的106%赎回未转股的可转债，即兑付本息金额为106元人民币/张（含税及最后一期利息）[2][4][7] 可转债发行与上市基本情况 - 公司于2020年1月3日公开发行4,000万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为400,000万元（即40亿元人民币）[2] - 该可转债于2020年2月4日起在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称为“希望转债”，债券代码为“127015”[2] 可转债转股期与最后交易安排 - 可转债转股期自发行结束之日（2020年1月9日）满6个月后的第一个交易日（2020年7月9日）起，至可转债到期日（2026年1月2日，如遇节假日顺延）止 [3] - 可转债最后交易日为2025年12月29日，自2025年12月30日开始停止交易 [2][5] - 在停止交易后至转股期结束前（2025年12月30日至2026年1月5日），持有人仍可依据约定条件将可转债转换为公司股票，当前转股价格为10.59元/股 [2][5] 到期兑付操作与咨询方式 - 到期兑付对象为截至2026年1月5日深交所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的全体“希望转债”持有人 [7] - 到期兑付资金将由中国结算深圳分公司通过托管券商划入持有人资金账户 [7] - 投资者如有疑问，可拨打公司董事会办公室联系电话（010）53299899-7666、（028）85950011进行咨询 [8]

可转债到期兑付核心安排 - 可转债到期兑付及摘牌的核心时间节点为：到期日与兑付登记日为2026年1月5日，最后交易日为2025年12月29日，停止交易日为2025年12月30日，兑付资金发放日与摘牌日为2026年1月6日 [1][5][6][7][9] - 到期兑付方案为按债券面值的106%进行赎回，兑付金额为106元人民币/张（含税及最后一期利息）[1][3][7] 可转债发行与交易历史 - 公司于2020年1月3日公开发行4,000万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为400,000万元（即40亿元人民币），债券简称“希望转债”，代码“127015”，并于2020年2月4日起在深交所挂牌交易 [2] - 该可转债的转股期自发行结束之日（2020年1月9日）满6个月后的第一个交易日（2020年7月9日）起，至到期日（2026年1月2日，遇节假日顺延）止 [2] 停止交易与转股安排 - 根据相关规定，可转债在转股期结束前3个交易日停止交易，“希望转债”将于2025年12月30日开始停止交易，最后一个交易日（2025年12月29日）简称将变为“Z望转债” [4][5] - 在停止交易后至转股期结束前（即2025年12月30日至2026年1月5日），持有人仍可依据约定条件将可转债转换为公司股票，当前转股价格为10.59元/股 [1][5] 兑付执行细节 - 到期兑付对象为截至2026年1月5日深交所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的全体“希望转债”持有人 [6] - 到期兑付资金将由中国结算深圳分公司通过托管券商划入持有人的资金账户 [8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 海外联储降息落地，收益率曲线趋陡，长端 4－4.5%震荡，短端易下难上，继续看好黄金 [2][40] - 权益市场 AI 算力向其他科技板块扩散，市场仍为“慢牛”，短期偏结构性 [2][41] - 转债市场高估值是配置障碍，配置盘建议在中低价区段埋伏科技扩散、左侧周期或侧重 alpha 的方向 [2][41] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为希望转债、金能转债等 [2][41] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 - 权益市场整体下跌，多数行业下跌，两市日均成交额较上周放量约 1961.54 亿元至 24948.34 亿元，周度环比回升 8.53%，31 个申万一级行业中 12 个行业收涨 [7][9][14] - 转债市场整体下跌，多数行业下跌，中证转债指数下跌 1.55%，29 个申万一级行业中 3 个行业收涨，转债市场日均成交额为 906.35 亿元，大幅放量 36.44 亿元，环比变化 4.19% [15] - 股债市场情绪对比显示，本周正股市场的交易情绪更优，正股、转债成交额均大幅放量，相对于正股，转债成交额涨幅更大，但所处分位数水平更低 [37] 后市观点及投资策略 - 延续前期观点，长端 4－4.5%震荡，短端易下难上，继续看好黄金 [2][40] - 权益市场仍为“慢牛”，短期偏结构性，转债市场配置盘建议在中低价区段埋伏科技扩散、左侧周期或侧重 alpha 的方向 [2][41] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为希望转债、金能转债、利群转债、柳药转债、兴业转债、节能转债、家悦转债、能化转债、青农转债、建工转债 [2][41]