核心观点 - 两家国产GPU初创公司摩尔线程和沐曦股份近期成功上市，市场表现远超预期，反映出资本市场对国产算力芯片广阔前景的高度共识，尽管公司仍处于巨额亏损状态 [1] - 支撑公司高速发展的关键因素是多元化的“耐心资本”长期陪伴，这些资本包括顶级VC、国资基金、产业资本、理财资金、保险资金等，在公司从技术研发到商业落地的全过程中提供了持续资金支持 [3][4][5] - 在资本支持下，两家公司展现了惊人的技术迭代和商业化进展速度，产品已从研发走向量产并应用于关键领域，国产算力芯片行业正加速发展 [5][6] 公司财务与市场表现 - 沐曦股份2022至2024年营收从42.64万元飙升至7.43亿元，但净亏损从7.76亿元扩大至14.03亿元，三年累计净亏损超30亿元 [1] - 摩尔线程2022年至2024年归属于母公司股东的净亏损累计超过52亿元，三年研发费用合计达38.09亿元，是同期累计营收的6.25倍 [1] - 沐曦股份IPO发行估值近420亿元，上市首日收盘总市值突破3300亿元，成为A股史上“最赚钱新股” [1][2] - 摩尔线程IPO发行估值超530亿元，上市后股价最高涨至941.08元/股，超出发行价7倍以上 [1][2] 行业前景与驱动因素 - 据IDC预测，到2029年中国加速服务器市场规模将超过千亿美元 [2] - 交银国际研报认为，国产算力芯片行业将呈现百花齐放态势，包括晶圆代工、存储器、半导体设备等在内的国产算力产业链有望持续受益 [2] - 浙商证券研报指出，强有力的政策引导正助力本土企业在算力芯片领域实现技术突围，国产化进度有望提速 [6] 资本支持与股东构成 - 沐曦股份股东超过120家，包括早期投资机构和利资本、泰达科投，顶级VC红杉中国、经纬创投，国家及地方国资基金，产业资本中国电信、联想，以及知名个人投资者葛卫东 [3] - 摩尔线程股东超过80家，融资历程中汇集了国资机构、市场化创投和产业CVC等多类资本 [3] - 保险资金因其规模大、期限长的特点积极参与，中保投资参与了摩尔线程上市全过程，中国人寿养老保险、平安养老保险等出现在沐曦股份战略配售名单中 [4] - 理财公司加速布局权益市场，例如在摩尔线程网下配售中，宁银理财旗下6只产品获配约393万元，兴银理财旗下3只产品获配金额超200万元 [3] - 券商及券商资管也参与配售，如中信证券在沐曦股份网下配售中获配约63.27万股 [5] - “耐心资本”获得了丰厚潜在回报，例如葛卫东及其混沌投资持有沐曦股份2693.79万股，以2024年12月17日829.90元/股收盘价计算，持股市值高达223.56亿元，账面盈利或超200亿元 [5] 技术研发与产品进展 - 摩尔线程在2021年推出首款芯片“苏堤”，之后相继推出四代GPU架构，2023年底推出首个全国产千卡千亿模型训练平台“夸娥”智算集群，一年后该平台从“千卡”扩展至“万卡”规模 [5] - 沐曦股份在2023年底实现主力产品曦云C500的量产出货，该产品成为公司营收重要来源，2024年全年落地算力集群总规模超过万卡，2025年10月发布首款全国产通用GPU曦云C600 [6] 商业落地与应用 - 摩尔线程在2022年底推出定价2999元的消费级显卡MTT S80，成为国内少数能实现to C端落地的AI芯片公司 [6] - 沐曦股份的曦云C500系列已应用于国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台等 [6] - 行业挑战依然存在，AI芯片研发难度高、投入大、周期长，且前沿发展趋势仍由海外厂商主导，进入重点行业客户需经历严苛的技术验证与生态适配 [6]

按收盘价计算，投资者中一签可赚36.26万元；若以盘中755.15%的最大涨幅测算，沐曦股份单签最大盈 利达39.52万元，助力沐曦股份登顶A股史上"最赚钱新股"，成为上市首日单签最大盈利的创造者。 【深圳商报讯】(记者钟国斌)"国产GPU第二股"来了！沐曦股份今日登陆科创板，证券代码 为"688802"。该股上市首日涨近7倍，股价站上800元/股大关，成为A股市场第三高价股，仅次于贵州茅 台（600519）和寒武纪。 沐曦股份开盘价为700.00元/股，涨幅达568.80%；最高价为895元/股，涨幅达755.15%，总市值超过3500 亿元。截至收盘，沐曦股份上涨692.95%，收报829.90元/股，成交额112.59亿元，换手率84.72%，总市 值约3320.43亿元。 沐曦股份本次IPO募集资金约41.97亿元，主要用于投资"新型高性能通用GPU研发及产业化项目""新一 代人工智能推理GPU研发及产业化项目"和"面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项 目"。 业绩方面，2022年至2024年营收复合增长率达4074.52%。 沐曦股份的营收增长主要得益于曦云C500在去年2月量产后的规 ...

又一国产GPU企业沐曦股份（688802）于今日登陆科创板。根据招股计划，沐曦股份本次拟发行4010万股，其中初始战略配售802万股，发行价确定为104.66元/ 股，预计总募资约41.97亿元。在网下询价阶段，市场认购热情已然高涨：269家网下投资者、7719个配售对象全部进场，国家人工智能产业投资基金等重量级机构 现身战略配售名单。这场资本热潮的背后，正反映了国内市场对GPU自主化的迫切需求。 契合算力需求，助力自主化进程 在AI与数字化浪潮的推动下，GPU作为算力核心的战略地位日益凸显。弗若斯特沙利文数据显示，中国AI智算GPU市场规模已从2020年的142.86亿元飙升至2024年 的996.72亿元，年均复合增长率高达62.5%，预计将在2029年突破1.03万亿元。IDC报告进一步指出，2024 年中国加速服务器市场中 GPU 服务器依然是主导地位， 占据了70%的市场份额，已成为支撑数字经济发展的核心基础设施。 目前，全球 GPU 市场中，国际头部企业长期占据主导地位，以销售额计算，2024年中国AI加速器市场中，英伟达（NVIDIA）市占率高达66%，AMD占比5%，国 产厂商整体仍有较大提升 ...

以下文章来源于妙投APP ，作者董必政 虎嗅旗下二级市场投研服务品牌，为您提供精选上市公司价值拆解，热门赛道产业链梳理 出品 | 妙投APP 资本市场正在力捧GPU的国产叙事。既然错过了上一个，这一个绝不能放过。 这一次，高光属于沐曦股份。 今天，沐曦股份登陆A股，首日高开568.83%，报700元，按开盘价计算，中一签可赚29.77万元。这 超过了摩尔线程的26.79万元，刷新了A股单签收益纪录。 截至12月17日中午收盘，沐曦的市值为3299亿、摩尔线程的市值为3330亿，寒武纪的市值为5391 亿。 对比3家国产英伟达的市值，妙投认为寒武纪总市值高于沐曦、摩尔线程的原因在于寒武纪的营收规 模最大且已经实现盈利，而沐曦、摩尔线程尚未盈利，市值相差不大。 不过，沐曦首日上市无涨跌幅限制，其市值波动容易受市场情绪的影响。 妙投APP . 此刻，我们必须穿透情绪的迷雾，去考量沐曦能否像摩尔、寒武纪那样，凭什么撑起即将到来的千 亿市值？ 作者 | 董必政 编辑 | 关雪菁 头图 | 沐曦 长期来看，它必须找到一条路，能够真正打穿英伟达的护城墙。 而眼下，沐曦选择的一条更加"识时务者为俊杰"的路线。 # 01 一、 ...

已量产：曦思N100（智算推理）、曦云C500（训推一体） 在研：曦云C600已于2025年7月回片点亮，官方定位对标英伟达H100 12月17日，沐曦集成电路（上海）股份有限公司（股票代码：688802） 成功在科创板上市。开盘表现 极为亮眼，股价高开568.8%，报700元，公司总市值一举突破2800亿元。以此计算，中一签（500股） 投资者首日盈利接近30万元，成为近期热门新股。 | | | A股迈入全面注册制以来, | | | 新股中签收益排行榜TOP10 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 100 | 证券名称 | 正券代码 | 市首日最高价 | 首发价格 | 中一条收益 | 首发上市日 | | | | | JI./ 版 | 元/股 | (以500脸计 | | | | 沐曦股份 | 688802. SH | 700 (开盘价) | 104. 66 | 297670 | 2025-12-17 | | 2 | 摩尔线程 | 688795. SH | ୧୫୫ | 114. 28 | 286860 | 2025-12-05 | | 3 | 长联 ...

国产GPU造富神话，一个一个更猛！ 12月17日，继摩尔线程之后，国产GPU第二股沐曦股份，也正式登陆科创板。其表现也远超人们预计， 比摩尔线程更为火爆。 上市首日就高开568.83%，股价直接从104.66元的发行价，飙到了700元，之后还在进一步飙涨，最高一 度触及895元，市值最高一度达到3580亿，超过了摩尔线程。 | 腾松 | | N 木 - U ⊙ 添加自选 | SH 688802 ■ Level1基础行情 ■上海交易所 ■科创版 | | | | 所属行业 ▼ 半导体 -0.74% > | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 824.50元 +719.84 +687.79% | | | | | | | | | | | | | 休市 12-17 11:30:00 北票时间 | | | | | | | | | | | | | 今开 | 700.00 | 看意 | | 895.00 | 成交量 | 12.89万手 | 息市值 ▼ | | 3299亿 重比 | | | | 昨 ...

出品 | 妙投APP 作者 | 董必政 编辑 | 关雪菁 头图 | 沐曦 资本市场正在力捧GPU的国产叙事。既然错过了上一个，这一个绝不能放过。 这一次，高光属于沐曦股份。 今天，沐曦股份登陆A股，首日高开568.83%，报700元，按开盘价计算，中一签可赚29.77万元。这超过了摩尔线程的26.79万元，刷新了A股单签收益纪 录。 截至12月17日中午收盘，沐曦的市值为3299亿、摩尔线程的市值为3330亿，寒武纪的市值为5391亿。 对比3家国产英伟达的市值，妙投认为寒武纪总市值高于沐曦、摩尔线程的原因在于寒武纪的营收规模最大且已经实现盈利，而沐曦、摩尔线程尚未盈利， 市值相差不大。 不过，沐曦首日上市无涨跌幅限制，其市值波动容易受市场情绪的影响。 此刻，我们必须穿透情绪的迷雾，去考量沐曦能否像摩尔、寒武纪那样，凭什么撑起即将到来的千亿市值？ 长期来看，它必须找到一条路，能够真正打穿英伟达的护城墙。 而眼下，沐曦选择的一条更加"识时务者为俊杰"的路线。 一、得生态者得天下 不管是已经上市的摩尔线程，还是刚上市的沐曦，翻开监管层的问询函，你会发现一个绕不开的必答题："如何实现与英伟达CUDA生态兼容？" 对 ...

"国产GPU第二股"来了！沐曦股份今日登陆科创板，证券代码为"688802"。该股开盘价为700.00元/股， 涨幅为568.80%，总市值约2800.70亿元。按开盘价计算，中一签可赚29.77万元。 盘中最高触及895元/股，总市值一度超过3500亿元。据最高价计算，中一签（500股）新股可赚近40万 元，成为今年以来的"打新之王"。截至午盘，沐曦股份报824.50元/股，涨幅近687.8%，市值3299亿元。 公开资料显示，沐曦股份是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业，公司主营业务为研发、设计和销 售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品。 截至目前，沐曦股份尚未盈利。2022年至2024年，沐曦股份归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿 元、-14.09亿元。公司预计2025年全年实现营收15.0亿元至19.8亿元，较2024年增幅为101.86%至 166.46%，归母净利润-7.63亿元至-5.27亿元，较2024年减亏幅度为45.84%至62.59%。 沐曦股份表示，随着收入端的快速放量和规模效应逐步释放，公司有望在较短时间内达到盈亏平衡点。 根据公司给出的前 ...

文章核心观点 - 沐曦集成电路作为“GPU四小龙”中成立最晚的公司，凭借其全建制、经验丰富的核心团队和务实做派，在充满挑战和非共识的融资环境中稳步发展，最终实现快速上市并取得惊人的二级市场表现，为早期及后续投资机构带来了巨额回报 [3][4][5] - 公司的成功是特定时代红利、精准的宏观节奏、内外推力以及市场情绪共同作用的结果，但其上市仅是开始，在成为“中国英伟达”的道路上面临的挑战和考验才刚刚开始 [3][5] - 沐曦的发展历程体现了从早期融资被动、经历艰难时刻，到凭借产品落地和营收增长获得市场认可，最终在AI算力需求爆发和国产替代机遇下实现价值飞跃的完整路径 [8][18][28][30] 公司发展历程与关键节点 - 公司成立于2020年9月，是“GPU四小龙”中最晚成立的一家，早期融资环境相对被动 [8][9] - 2020年11月完成天使轮融资，投资方为和利资本与泰达科投 [8] - 2020年12月完成PreA轮融资，获得红杉中国1.1亿元人民币投资，真格基金跟投，投前估值约10亿元人民币 [11] - 2020年12月底完成PreA+轮融资，经纬创投和光速中国投资，投后估值翻至约20亿元人民币 [11] - 2021年8月完成10亿元人民币规模的A轮融资，国调基金、中网投等国家队资金及多家机构入场，老股东加码 [14] - 2022年被认为是融资最艰难的一年，公司当年收入仅42.7万元人民币，亏损达7.7亿元人民币，但仍在9月完成了10亿元人民币Pre-B轮融资 [18][20] - 2023年至2024年，公司产品线陆续落地并产生收入，2023年收入5302万元人民币，2024年收入大幅增长至7.43亿元人民币 [27] - 2024年四季度前后，公司完成约70亿元人民币的Pre-IPO轮融资，投后估值达210亿元人民币 [32][33] - 公司于2025年上市，从成立到上市仅用5年，上市首日高开至700元/股，市值一度突破3500亿元人民币 [3] 核心团队与公司特质 - 核心团队背景耀眼，被称为AMD“铁三角”，创始人陈维良曾任AMD全球GPU SoC设计总监，硬件CTO彭莉和软件CTO杨建均为AMD资深科学家 [10] - 团队拥有从GPU芯片设计到量产的完整经验，组建迅速且组织管理成熟高效，在初创公司中罕见 [11] - 公司风格极度务实，不擅长也不优先通过融资造势，对外低调，执行力惊人，产品规划均能按期甚至精准到月份落地 [24][25][26] - 创始人陈维良风格为“拿结果说话”，对外温和，对内“杀伐果断”，以实际交付能力而非空头承诺获取客户与投资人信任 [25] 产品与技术路线 - 公司瞄准高性能GPU计算市场，愿景是从零开始自研核心IP，自主设计GPU架构和指令集，打造拥有自主知识产权的中国GPU公司 [18] - 业务规划清晰，包括N系列（AI推理）、C系列（AI训练与通用计算）和G系列（图形渲染） [18] - 2023年，首款智算推理芯片曦思N100量产问世 [26] - 2024年2月，训推一体芯片曦云C500正式量产 [20] - 后续陆续推出N260、N300、C550、C588等产品，其中对标英伟达A100的C500性能接近英伟达，并具备较强的CUDA生态兼容性 [26][35] 融资环境与投资人观点 - 早期融资面临“赛道掐尖”逻辑的挑战，部分机构因已投资其他“小龙”而未选择沐曦 [9] - 2022年因公司烧钱快、收入低、大环境变化及制裁事件，融资难度大，但和暄资本等机构基于深度调研和对团队的信仰逆势投资 [18][19] - 2022年底美国收紧高端芯片出口管制及ChatGPT横空出世，显著刺激了国产GPU需求和行业共识 [22][23] - 2023年至2024年上市前，融资窗口期长达近两年，公司估值近乎未涨，融资策略温和，以拿到资金为核心诉求 [23][24] - Pre-IPO轮融资时，公司产品、营收已明确，投资成为“明牌”，决策要求“快”，吸引了数十家投资机构参与 [28][32][34] - 投资人普遍看重公司全建制团队、务实风格、产品按期落地能力、供应链进度以及经受互联网大厂检验的市场化能力 [11][25][35] 投资回报与股东结构 - 早期投资回报惊人，已知PreA轮10亿元人民币估值投资，至上市时翻了280倍；2024年初Pre-IPO轮210亿元人民币估值投资，不到一年上市后翻了13倍 [3] - 上市首日，按104.66元/股的发行价计算，打新中一签盈利近40万元人民币 [3] - 上市前，葛卫东及其旗下混沌投资合计持股7.48%，为最大机构股东；经纬创投持股5.13%；红杉中国通过旗下基金合计持股约4.19%；天使投资方和利资本持股3.99% [37] - 私募投资人葛卫东在Pre-IPO轮以个人身份再次入股3.39亿元人民币，按发行价计算已实现价值翻倍 [36]

编者荐语： 截至12月17日中午盘中休市，沐曦股价达到824.5元/股，上午盘中最高达到895元/股，按首发价格 104.66元/ 股计算， 意味着中一签（ 500 股）最高能赚约 40 万元。截至发稿前，沐曦涨幅687.79%，总市值3299亿元。 以下文章来源于融中财经 ，作者王涛 融中财经 . 中国领先的股权投资与产业投资媒体平台。聚焦报道中国新经济发展和创新投资全产业链。通过全媒体资讯平台、品牌活动、研究服务、专家咨询、投资 顾问等业务，为政府、企业、投资机构提供一站式专业服务。 导语："国产GPU"的突围时刻。 终于轮到沐曦了。 如果说过去两年"国产大模型"是舆论中心，那么现在，舞台将交给另一群人：把算力做成现实、把芯片推上产线、把生态一行行代码啃下来的 GPU 团队。 沐曦今日（ 688802.SH ）正式登陆科创板，成为继摩尔线程之后又一家 IPO 的国产 GPU 公司， 开盘首日高开 568.83% 报 700 元 / 股，总 市值约为 2800 亿元。 值得一提的是，此前摩尔线程的巨额打新收益下，二级市场的投资者们对于沐曦包含期待， 根据此前的中签公告，沐曦比摩尔线程更加抢手 。此 前，沐曦 ...