行业投资评级 - 北交所行业投资评级为“优于大市” [5] 核心观点 - 北证50指数大幅震荡下行，全月累计下跌12.32% [2] - 北交所市场成交活跃度保持低位，但两融余额维持高位，日均值达77.89亿元，环比上升2.35% [1][22] - 本月新增5家上市公司，上市公司总数达285家，总市值和流通市值环比分别下降10.2%和11.2% [1][11] - 政策层面围绕“提升市场活力”与“夯实制度基础”推出系列举措，推动市场功能优化 [4] 市场概况总结 - 截至2025年11月30日，北交所上市公司总数为285家，总市值8271.55亿元，流通市值5077.12亿元 [10][11] - 本月股票成交数量169.87亿股，环比上升9.9%；成交金额3767.78亿元，环比上升3.1% [1][18] - 按行业数量分布，机械设备行业公司数量最多，达63家，其次为电力设备（32家）和基础化工（30家） [12] - 全月月内日均成交额为188.4亿元，环比下降12.3% [21] 估值水平总结 - 截至11月28日，北证50指数市盈率（PE-TTM）为43.07倍，处于近两年67.98%分位数水平 [2][24] - 北证50指数市净率（PB-MRQ）为8.89倍，处于近两年75.21%分位数水平；股息率为0.78%，处于近两年26.56%分位数水平 [2][24] - 按行业中位数排序，通信行业市盈率最高，为101倍，其次为轻工制造（77倍）和有色金属（75倍） [2][27] 行情表现总结 - 北证50指数全月下跌12.32%，北证专精特新指数下跌13.44% [2][31] - 市场其他主要指数均收跌，科创50跌6.24%，创业板指跌4.23%，沪深300跌2.46% [2][31] - 北交所各行业本月悉数收跌，跌幅较大行业为家用电器、交通运输、通信、汽车、有色金属 [3][35] - 本月涨幅靠前的个股包括大鹏工业、丹娜生物、北矿检测、南特科技、中诚咨询等 [3][40] 新股与IPO审核总结 - 本月新增5家上市公司：丹娜生物、中诚咨询、北矿检测、大鹏工业、南特科技 [1][3][69] - 本月有4只新股申购，包括北矿检测、大鹏工业、南特科技、精创电气 [3][69] - 本月共99家次企业更新发行上市项目审核动态，其中上市委通过9家，提交注册5家，注册生效4家 [3][77] - 本月首次出现上市委会议暂缓1家 [3][77] 基金表现总结 - 本月20只北交所主题基金悉数收跌，平均涨跌幅为-10.52%，略优于北证50指数 [63] - 泰康北交所精选两年定开A表现最佳，产品规模为1.74亿元 [63] - 北证50指数基金本月全线收跌，月度平均涨跌幅为-11.70%，稍强于基准指数 [65] - 截至本月末，北证指数基金平均规模为4.01亿元，规模最大的为中欧北证50成份指数AC，合计规模10.02亿元 [65]

政策核心信息 - 广州市白云区印发《广州市白云区推动元宇宙产业高质量发展若干措施》旨在以千万级奖励力度激活元宇宙产业发展动能 [1] - 政策自2025年12月1日起实施 有效期两年 [1] - 政策依托电商、设计、文旅等产业基础和广州民营科技园、白云湖数字科技城等重要载体为元宇宙技术落地提供丰富应用场景 [1] 创新研发支持 - 对已建立内部研发机构且年度研发投入强度达20%以上的企业 按研发费用增长额的20%给予补助 最高200万元 [1] 数字内容制作支持 - 对单个数字创意产品年度销售额超出100万元的 按实际交付金额的30%予以补贴 单个产品最高50万元 [1] 产业载体与招商引资 - 对新引进的核心企业或机构给予一次性最高1000万元扶持 [1] 终端产品生产支持 - 对智能终端设备规模化生产企业单个产品年度交付规模达到5000万元以上的 可按产品合同金额10%奖励 最高500万元 [1]

投资评级 - 对新大陆的投资评级为“优于大市” [1][3][5][11] 核心观点 - 公司充分受益于移动支付快速发展，推出AI智能体（Agent）打开下游商户付费空间 [3][11] - 随着三季度收单侧持续回暖，海外智能终端业务快速突进，公司业绩有望持续增长 [3][11] 财务业绩总结 - 2025年前三季度实现收入62.44亿元，同比增长12.04%；实现归母净利润9.18亿元，同比增长12.15%；实现扣非归母净利9.37亿元，同比增长14.03% [1][8] - 2025年第三季度单季实现收入22.24亿元，同比增长14.86%；实现归母净利润3.23亿元，同比增长11.75%；实现扣非归母净利3.38亿元，同比增长29.77% [1][8] - 增长主要得益于智能终端海外业务的快速拓展以及国内商户运营服务规模的稳步提升 [1][8] 业务板块分析 - **智能终端集群**：海外市场加速拓展，在欧美及拉美、中东非等新兴市场取得突破，报告期内海外支付设备收入同比增长超26% [1] - **行业数字化集群**：2025年前三季度支付服务交易总规模达1.62万亿元，其中第三季度交易规模近5700亿元，同比增长超18%，自2024年三季度以来保持逐季度环比增长 [2] - **AI产品进展**：AI营销智能体已有超15万商户试用，较2025年上半年仅千家商户试用显著提升 [2] 盈利预测 - 预计公司2025年营业收入为86亿元，归母净利润12.22亿元，对应每股收益（EPS）为1.18元 [3][11] - 预计公司2026年营业收入为95.33亿元，归母净利润14.71亿元，对应每股收益（EPS）为1.42元 [3][11] - 预计公司2027年营业收入为107.62亿元，归母净利润18.14亿元，对应每股收益（EPS）为1.76元 [3][11] - 预计2025至2027年归母净利润增长率分别为21.0%、20.3%和23.3% [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入为362.64亿元人民币，较去年同期301.53亿元增长20.3% [3] - 2025年上半年归母净利润为1.25亿元，同比大幅下滑67.45% [3] - 2025年上半年净利率降至1.01%，与美的集团同期10.61%的净利率水平相差较多 [3] - 回顾2024年全年，集团总营业额为650.13亿元，同比下降5.8%，净利润11.6亿元，同比下滑34.3% [3] 业务板块表现 - 公司主要有四大业务板块：智能家电业务、智能系统技术业务、新能源业务和现代服务业及其他业务，其中智能家电业务是核心业务板块 [3] - 2024年仅有智能家电业务全年营收增长9.2%，达到334.69亿元 [3] - 2024年智能系统技术业务和新能源业务营收分别下降18.3%和13.1%，收入分别为85.11亿元和203.34亿元 [3] - 2024年现代服务业业务大幅下降39.6% [3] - 2025年上半年智能家电业务营业额达170.44亿元，同比增长9.4% [4] - 2025年上半年智能电器业务在中国大陆市场营收增长34.1%至39.36亿元，海外市场增长35.5%至16.94亿元 [4] - 2025年上半年新能源业务收入达到138.01亿元，同比增长近54%，在总营收中的占比已提升至38% [4] 业绩影响因素 - 公司业绩受国内房地产市场持续下行、销售低迷的影响，大家电的销售受影响 [4] - 由于市场竞争环境影响，智能终端设备的销售单价大幅下降，导致营业收入和毛利率同比下滑 [4]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入7.14亿元，同比增长103.5%，归母净利润1.08亿元，扣非净利润6857万元，同比均实现扭亏为盈 [1] - 第三季度单季营收2.79亿元，同比增长102.49%，归母净利润4782.89万元，环比增长33.32%，连续三个季度业绩攀升并创历史新高 [1] - 前三季度累计营收已超过2024年全年水平，反映出业务放量明显提速 [1] 业务增长驱动力 - 生物识别业务与AIoT领域是公司增长的核心动力，其中生物识别业务已从支付场景扩展至快递、公交、电梯等创新交互领域 [3] - 在AIoT领域，机器人、三维扫描业务成为重要支撑，公司国内机器人业务收入上半年同比增长近100% [3] - 公司受益于上游3D视觉感知产业链持续完善与下游应用场景加速拓展，在三维扫描、支付核验、各类型机器人等业务领域均实现较快增长 [1] 研发与运营效率 - 公司研发效率大幅提升并降低了低效成本投入，2022年至2024年平均研发投入占营业收入比例近70% [2] - 现有核心技术研发攻坚强度趋于稳定，可减少各业务线间重复技术开发工作，聚焦机器人视觉、AI视觉及多模态感知等核心技术 [2] - 全价值链成本管控推动技术研发及运营效率提升，是公司经营利润大幅转正的原因之一 [1] 战略规划与产能布局 - 公司发布定增方案拟募资不超过19.18亿元，投向"机器人AI视觉与空间感知技术研发平台"及"AI视觉传感器与智能硬件制造基地"项目 [3] - 目标在5年内将3D视觉传感器及消费级应用设备年产能分别提升至500万台及200万台 [4] - 定增项目新增产能将主要应用于机器人、三维数字化、AI智能硬件等领域 [4]

行业整体表现 - 前三季度规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.7% [1] - 信息传输软件和信息技术服务业增加值增长11.2% [1] 高技术制造业细分领域 - 规模以上高技术制造业中智能无人机飞行器制造增加值增长59.9% [1] - 规模以上高技术制造业中智能车载设备制造增加值增长25.1% [1] 需求与生产驱动因素 - 大模型应用带动企业算力需求增加 [1] - 服务器产量同比增长11.5% [1]

股价表现 - 2025年9月5日收盘价10.11元 单日上涨1.51% [1] - 换手率2.12% 成交量2.9万手 成交额2910.66万元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出186.46万元 游资资金净流出45.18万元 [1] - 散户资金净流入231.64万元 [1] 风险警示状况 - 公司股票自2025年7月8日起被实施其他风险警示 [1][3] - 因收到中国证监会上海监管局《行政处罚事先告知书》 [1] - 已完成前期会计差错更正并于2023年10月27日披露更正后年报 [1] 整改进展 - 正组织相关部门及年审会计师对涉及事项进行梳理研判 [1] - 如存在未整改事项将履行信息披露义务 [1] - 目前公司生产经营正常 [1] 撤销警示条件 - 需完成财务会计报告追溯重述且自证监会作出行政处罚决定书之日起满12个月后可申请撤销 [1]

展会概况 - 第四届非洲贸易博览会重庆馆在阿尔及尔SAFEX展览中心开馆 [1] - 重庆馆以"渝贸全球"为主题展示开放发展、智能制造、文化旅游、特色农业等领域产业优势 [2] - 组织16家优质企业携带70余款产品参展 [2] 参展企业及产品 - 参展企业包括赛力斯汽车、力帆摩托、OPPO、神驰机电等 [2] - 展品涵盖智能网联新能源汽车、高性能摩托车、智能终端设备、汽车、摩托车、电子、工具、文创、食品等多个领域 [2] 展会成果 - 吸引大量非洲客商、专业观众及国际媒体驻足参观洽谈 [2] - 现场洽谈气氛热烈并初步达成多项合作意向 [2] 战略意义 - 重庆作为中国中西部地区对外开放重要窗口参与展会 [2] - 借助非洲最大B2B/B2G平台推动"重庆造"产品进入非洲市场 [2] - 深化中非两地产业链供应链合作 [2]

股价表现 - 8月26日收盘价15.55元 较前一交易日下跌0.67元 跌幅4.13% [1] - 当日开盘价16.10元 最高价16.36元 最低价15.48元 [1] - 成交量72.48万手 成交金额11.47亿元 [1] 资金流向 - 主力资金单日净流出1.88亿元 占流通市值比例2.28% [1] - 近五个交易日累计净流出4.56亿元 占流通市值比例5.54% [1] 公司业务 - 属于计算机设备行业 主营业务涵盖金融机具研发与销售 智能终端设备制造 信息系统集成服务 [1] - 主要产品包括现金处理设备 智能终端设备 主要应用于银行 证券等金融机构 [1]

股价表现 - 8月25日开盘价13.36元 盘中最高价13.97元 最低价12.36元 收盘价12.56元 较前一交易日下跌0.30元 [1] - 全天成交量104.54万手 成交金额13.63亿元 换手率20.08% [1] 公司基本情况 - 属于计算机设备行业 主营业务涵盖金融科技领域 [1] - 主要产品包括智能终端设备与金融信息化解决方案 [1] - 注册地位于天津 总市值65.38亿元 [1] 资金流向 - 8月25日主力资金净流出2.22亿元 占流通市值比例3.39% [1] - 近五个交易日累计资金净流入3945.10万元 [1]