公司业务与市场地位 - 主营业务为汽车传动驱动智能零部件、内外饰及精密零部件、新能源动力系统等产品的研发、制造与销售，同时布局人形机器人及低空经济领域相关部件 [2] - 主要客户包括国内外整车制造商（如比亚迪、上汽通用五菱、日产）及汽车零部件一级供应商（佛瑞亚、安道拓等） [2] - 以2024年收入计算，公司为全球第二大汽车座椅水平驱动器（HDM）供货商，全球市场占有率15.1%，中国最大HDM供货商，市场占有率32.8% [2] - 全球第九大轮毂轴承供货商，全球市场占有率2.2%，中国第三大轮毂轴承供货商，中国市场占有率6.9% [2] - 全球最大的小型新能源汽车电驱动制造商，全球及中国市场占有率分别为6.4%和9.5% [2] 财务表现 - 2022年、2023年及2024年分别实现收入41.85亿元、41.39亿元和49.10亿元人民币，2024年同比增长18.65% [3] - 2025年上半年收入达25.25亿元，较2024年同期的21.03亿元增长20% [3] - 归母净利润从2022年0.76亿元攀升至2023年0.82亿元，2024年实现4.98亿元，同比增幅507.32% [4] - 毛利率从2022年15.7%提升至2023年16.5%，并进一步增至2024年17.3%，2025年上半年毛利率达到20.2% [4] - 2024年利润暴增核心驱动力为一次性"其他收益"1.57亿元，主要来自出售亏损资产（DSI变速箱资产）产生的收益 [5] - 剔除一次性收益影响，2024年调整后经营利润约3.83亿元，相较于2023年1.53亿元实现约150%大幅增长 [5] - 2022年至2024年经营活动所得现金净额分别为4.43亿元、3.78亿元及7.01亿元，2024年大幅增长85.5% [5] - 2022-2023年"净利润现金比率"远高于100%，2022年达583%，2023年达461%，2024年为141% [6] - 期末现金及等价物从2022年末3.33亿元增长至2024年末5.11亿元 [6] 业务板块与收入结构 - 核心业务划分为四大板块：传动驱动智能零部件、内外饰及精密零部件、新能源动力系统及轮毂轴承 [7] - 传动驱动智能零部件是绝对主力业务，收入占比稳定在55%-60%之间，2024年同比增长24.9%，2025年上半年同比增长21.9% [7] - 新能源动力系统收入占比从2021年7.2%攀升至2025年上半年17.4%，2025年上半年实现93.8%高速增长 [7] - 高附加值、高增长性的"传动驱动智能零部件"和"新能源动力系统"合计占比从2021年67.5%提升至2025年上半年76.3% [9] 战略转型与增长驱动 - 公司通过香港联交所主板上市申请，试图拓宽融资渠道、提升国际影响力，并加速新兴技术领域的战略转型 [1] - 战略转型路径包括优化产品结构、抓住新能源风口、"智能化"与"电动化"双轮驱动 [9] - 新能源动力系统业务异军突起，带来巨大收入增量并提升市场估值预期 [9] - 以HDM为代表的传动驱动智能零部件受益于汽车座椅功能复杂化、智能化趋势，新能源动力系统直接受益于新能源汽车渗透率提升 [9] 人形机器人业务 - 公司核心竞争力在于将汽车座椅水平驱动器（HDM）的精密传动技术成功迁移至机器人关节 [10] - 已建成反向行星滚柱丝杠中试生产线，年产能达1.2万套，产品力获客户认可 [10] - 截至2025年6月，机器人业务未产生规模收入，预计2026年才可能实现小批量收入 [10] - 2024年研发费用达1.69亿元，机器人新业务需持续投入，若商业化进度滞后可能侵蚀利润 [10] - 2025年第二季度出现"增收不增利"现象，净利润同比下滑25.08%，反映转型期财务压力 [10] - 人形机器人市场呈现爆发潜力，中国市场规模预计从2024年22亿元增至2029年243亿元 [11]

公司市值与资本运作 - 公司是A股人形机器人赛道重要标的 2025年以来股价涨幅约134% 截至9月25日总市值达263亿元[1] - 公司于9月24日向港交所递交主板上市申请 由中信证券与广发证券联合保荐 旨在拓宽融资渠道并提升国际影响力[1] 市场地位与主营业务 - 主营业务涵盖汽车传动驱动智能零部件、内外饰及精密零部件、新能源动力系统三大领域 客户包括比亚迪、上汽通用五菱等整车厂及佛瑞亚等一级供应商[2] - 2024年全球汽车座椅水平驱动器市场占有率15.1%位居全球第二 中国市场占有率32.8%排名第一[2] - 全球轮毂轴承市场占有率2.2%排名第九 中国市场占有率6.9%排名第三[2] - 小型新能源汽车电驱动全球市场占有率6.4% 中国市场占有率9.5% 均为全球最大制造商[2] 财务表现 - 营业收入从2022年41.85亿元微降至2023年41.39亿元（-1.11%） 2024年反弹至49.10亿元（+18.65%）[3] - 2025年上半年收入25.25亿元 较2024年同期21.03亿元增长20%[3] - 归母净利润2022年0.76亿元 2023年0.82亿元 2024年跃升至4.98亿元（同比增幅507.32%）[4] - 毛利率持续提升：2022年15.7% 2023年16.5% 2024年17.3% 2025年上半年达20.2%[4] 利润质量与现金流 - 2024年利润暴增主要受1.57亿元出售DSI变速箱资产的一次性收益驱动[5] - 剔除一次性收益后2024年核心经营利润3.83亿元 较2023年1.53亿元仍增长150%[5] - 经营活动现金流净额2022年4.43亿元 2023年3.78亿元 2024年大幅增长85.5%至7.01亿元[5] - 净利润现金比率2022年583% 2023年461% 2024年141% 显示优秀现金流转化能力[6] - 期末现金及等价物从2022年末3.33亿元增长至2024年末5.11亿元[6] 业务结构转型 - 传动驱动智能零部件为核心业务 收入占比55%-60% 2024年收入增长24.9% 2025年上半年增长21.9%[7] - 新能源动力系统成为第二大业务 收入占比从2021年7.2%升至2025年上半年17.4% 2025年上半年增速达93.8%[7] - 高附加值的传动驱动智能零部件与新能源动力系统合计占比从2021年67.5%提升至2025年上半年76.3%[9] 人形机器人布局 - 技术优势在于将汽车座椅水平驱动器（HDM）的精密传动技术迁移至机器人关节 已建成年产能1.2万套的反向行星滚柱丝杠中试生产线[10] - 截至2025年6月机器人业务未产生规模收入 预计2026年才可能实现小批量收入[10] - 2024年研发费用投入1.69亿元 2025年第二季度出现净利润同比下滑25.08%的转型压力[10] - 中国人形机器人市场规模预计从2024年22亿元增至2029年243亿元[11]

公司核心能力 - 深厚技术研发优势与专利壁垒 以集成芯技术为核心 研发投入占比高 2025年上半年占营业收入比重为8.25% 拥有190项授权专利及多区域研发中心 [1] - 领先产品创新与全场景应用能力 构建驱动+电源+电机+电控产品矩阵 覆盖A00-C级车型 稳居国内供应商Tier1前列 适配商用车和非道路车辆 积极布局海外业务 [1] - 规模化优质产能与高效智能制造能力 布局珠海和山东两大生产基地 具备年产百万台套产品生产能力 高标准动力总成自动化车间项目基建工程已于2025年6月末实施完毕 [1] - 一流实验验证能力 具备完善汽车零部件V型开发流程 全面的产品研发实验及验证能力 强大的服务多客户多项目的并行开发能力 [1] - 稳定优质客户资源与深度合作粘性 积累高价值客户群体包括广汽 吉利 上汽通用五菱 东风 长安 长城 奇瑞 小鹏等头部车企 [1] 业务发展战略 - 始终聚焦新能源动力系统主业 深耕领域二十年 凭借技术产能客户资源等多维度构建核心优势 [1] - 积极布局低空经济 关节模组 无人物流车等新兴领域 开辟第二增长曲线 实现主业稳固新业突破的发展格局 [1]

公司业务战略 - 公司在新能源动力系统领域仍然占据主要市场份额 [1] - 未来将继续加大新能源业务投入以保持领先地位 [1] - 积极寻找新的增量赛道应对新能源汽车市场智能化发展带来的总量销量变化 [1] 研发与信息披露 - 相关研发及交流工作均在稳步推进中 [1] - 若在业务方面有相关进展将及时向投资者披露 [1]

2013年以来，随着"大气十条"的实施，大气污染防治领域实现历史性变革，主要大气污染物排放量迅速 下降，与经济活动和能源消费逐步脱钩。"十四五"以来，减污降碳协同增效成为核心路径，预计2060年 全国PM2.5浓度可从2020年的33微克/立方米降至25微克/立方米。 中国科学院院士、清华大学教授 欧阳明高 交通领域减碳在实现"双碳"目标的过程中占有重要地位。新能源汽车带动了三大革命：动力电动化、能 源低碳化、系统智能化。动力电动化指的是电动汽车革命，核心是混合动力、纯电动动力和氢燃料电池 动力等新能源动力系统。能源低碳化就是向可再生能源转型、集中式发电与分布式能源相结合、用氢气 和电池两种主要储能方式储存间歇式能源等。系统智能化的重点内容是将电动汽车作为智能化用能和储 能终端，利用能源互联网、区块链等技术，聚合数以亿计的分布式电动汽车，构建虚拟电厂，发展车网 互动的智慧新能源。 中国科学院院士、西安交通大学能源与动力工程学院教授 郭烈锦 氢和电的最大差别是电只是一个能量载体，自身不能存储，需要依靠其他方式才能储存；而氢既是能量 载体，又是物质转化的单元。这种秉性决定了在未来的二次能源体系中，氢应被作为主体来 ...

核心竞争力 - 技术研发优势：研发投入占比8.25% [3]，拥有190项授权专利（含49项发明专利）及多区域研发中心 [3][5] - 产品创新与全场景应用能力：覆盖A00-C级车型及商用车、非道路车辆 [3]，电源总成出货44.22万台（同比+17.46%），驱动系统出货15.94万台（多合一产品同比+185.47%） [4] - 规模化产能与智能制造：珠海、山东基地年产百万台套 [3]，动力总成自动化车间基建完工 [3] - 实验验证与客户响应能力：具备V型开发流程及多客户并行开发能力 [3] - 优质客户资源：合作广汽、吉利、上汽通用五菱等头部车企 [3] 新兴领域布局 - 低空经济：与亿航智能合资公司厂房基建完工 [7]，EH216-S机型实现样机交付 [7]，VT35机型电推进系统样机交付 [7]，与亿维特合作开发ET9机型 [7] - 关节模组：与丰立智能战略合作 [8][9]，共同开发"电机+减速器"集成化产品 [8] - 轴向磁通电机与机器人领域：技术储备完善 [10]，积极关注市场需求 [10][11] 财务与资本运作 - 历史融资：2022年定增募资9.76亿元 [12]，2024年可转债募资8.17亿元 [12] - 资产优化：转让珠海鼎元100%股权（交易价2.389亿元） [14] - 股东结构：股东总数24,875人 [15]，前十大股东中机构投资者占比50% [15] 市值管理与战略 - 响应"国九条"：聚焦主业+拓展低空经济/关节模组 [11]，完善公司治理与分红政策 [11] - 未来资本规划：对战略投资/定增/并购持审慎开放态度 [13]

A 股市场呈现系统性慢牛特征，财富效应有望显现，建议长周期资金左 侧布局传统消费白马股，并关注消费者服务、地产、汽车等高性价比行 业。 Q&A 近期市场走势出现了哪些变化，影响因素有哪些？ 近期市场走势出现了显著变化。此前我们预测市场会进入五浪节奏，但目前情 况发生了变数。上周四，我们临时召开电话会议，指出市场重新回到了适当整 理的节奏。这一变化导致我们最新一期周报的阅读量明显下降，仅为上周的一 半，是最近一段时间最低的。 从历史经验来看，不管愿意与否，有些事情发生 后必须应对。我们的理念是为大家提出市场可能运行的路径和不同选择，以便 在不同情形下做出应对。 廖市无双：国庆节前，进攻还是防守？20250921 摘要 市场短期面临调整压力，上证指数在 3,899 点受阻，大金融板块下挫显 著影响指数表现，需警惕顶背离风险，预计国庆节前后或完成调整。 长周期视角下，2024 年以来上涨是对九年下跌的反弹，周线三浪后段 目标位在 4,130 点附近，中线总体安全，但短期需防范大金融板块波动 对市场的影响。 科技股虽受资金追捧，但冲高回落风险加大，科创 50 出现长上影线， 创业板亦放量，需警惕持有者心态变化导致的价 ...

公司业务范围 - 公司主要产品包括汽车内外饰及精密零部件、智能控制系统部件、新能源动力系统、轮毂轴承、磨床设备、反向式行星滚柱丝杠、滚珠丝杠、关节模组等 [1] - 公司在汽车内外饰系统零部件及座椅部件中应用到PEEK特种材料 [1]

股价表现 - 截至2025年7月30日收盘，动力新科股价报6.55元，较前一交易日下跌0.16元，跌幅2.38% [1] - 当日开盘价为6.90元，最高触及7.05元，最低下探至6.55元 [1] - 成交量为32.52万手，成交金额达2.18亿元 [1] 盘中波动 - 上午9点35分左右，股价在5分钟内快速回调超过2%，报6.69元 [1] - 下午13点01分又出现快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，报6.75元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流入1687.36万元，占流通市值的0.25% [1] - 买卖盘数据显示，盘中买卖双方力量较为均衡 [1] - 卖一至卖五档位挂单量在43手至854手之间 [1] - 买一至买五档位挂单量在10手至433手之间 [1] 主营业务 - 公司主营业务为柴油发动机及零部件的研发、生产和销售 [1] - 产品主要应用于商用车、工程机械等领域 [1] - 公司还涉及新能源动力系统研发，包括氢能源相关技术 [1]

公司H股上市计划 - 公司筹划发行H股股票并在港交所主板挂牌上市，以提高资本实力和综合竞争力，加快国际化战略及海外业务布局，增强境外融资能力，扩充战略规划产品的产能 [1] - 公司拟聘请毕马威会计师事务所为发行H股股票并在港交所主板挂牌上市的审计机构 [2] 公司基本情况 - 公司成立于2000年11月，于2010年8月6日在A股上市，主要从事汽车部件的研发、制造与销售业务 [2] - 主要产品包括汽车内外饰及精密零部件、智能控制系统部件、新能源动力系统、轮毂轴承、滚柱丝杠、滚珠丝杠等 [2] 股权结构 - 邬建斌为公司实际控制人，直接持有公司股份1800万股，通过双林集团间接持有公司股份1.63亿股，累计占公司总股本比例的45.25% [4] - 邬维静通过双林集团间接持有公司股份9,075,963股，占公司总股本比例的2.26% [4] - 截至2024年末，邬建斌合计控制公司49.78%股权 [4] 管理层信息 - 邬建斌自2004年11月起担任公司董事长职务，现任公司董事长兼总经理，兼任双林集团董事长 [5] - 邬建斌与董事曹文是夫妻关系，与董事邬维静是姐弟关系 [5] - 曹文曾任公司营销总监、总经理，现任公司董事，兼任宁海天明山温泉大酒店有限公司执行董事 [6] - 邬维静历任公司董事、监事、销售中心及饰件机电事业部项目部负责人等职务，现任公司董事、双林集团董事 [6] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入49.10亿元，同比增长18.64% [7] - 2024年归母净利润同比增长514.49%，达4.97亿元 [7] - 2025年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润为2.51亿元至3.10亿元，同比增长1%至25% [6] - 2025年上半年预计扣除非经常性损益后的净利润为2.28亿元至2.88亿元，同比增长44%至82% [6]