证券代码：300100 证券简称：双林股份 公告编号：2025-111 双林股份有限公司 关于为全资子公司担保的进展公告 | | | 双林股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2025 年 4 月 15 日、2025 年 5 月 6 日召开的第七届董事会第十次会议、2024 年度股东大会审议通过了《关 于为全资子公司提供担保的议案》，同意为湖北新火炬科技有限公司（已更名为 "湖北双林轴承有限公司"，以下简称"湖北双林轴承"）、宁波双林模具有限 公司等在内的公司下属全资子公司 2025 年度经营所需，提供不超过 92,150 万元 的连带责任担保、抵押或质押担保。同时授权公司董事长或董事长指定的授权代 理人在担保额度内办理相关业务，代表公司办理相关手续、签署相关法律文件。 有效期限自 2024 年度股东大会通过后一年。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 16 日在巨潮资讯网刊登的《关于为全资子公司提供担保的公告》。 近日，公司与中国建设银行股份有限公司襄阳汽车产业经济技术开发区支行 （以下简称"建行襄阳汽车产业经济技术开发区支行"）续签了《最高额保证合 同》，约定公司为湖北双林轴承向建行襄阳汽车产业经济 ...

报告行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [2][12] 报告的核心观点 - 人形机器人行业正加速从技术研发向规模化商用落地迈进，头部整机企业订单出现爆发性增长，同时核心零部件企业有望随整机出货迅速放量 [7] - 自动驾驶加速迈向“量产应用”，首批L3级自动驾驶车型获得准入许可，标志着从测试验证阶段进入准入应用新阶段 [8][9][10] 人形机器人行业动态与市场表现 - **行业动态**：宇树机器人6台人形机器人为王力宏演唱会伴舞，完成高难度空翻动作，获马斯克在社交平台转发并称赞“Impressive” [4]；优必选与德州仪器达成战略合作，其Walker S2将部署于后者生产线 [5] - **订单与交付**：2025年国内具身机器人订单量额齐升，行业全年订单总量（含意向）逾3万台 [6]；优必选Walker系列人形机器人2025年全年订单总金额已超过13.5亿元，Walker S2月产能超300台，预期全年交付量超500台 [5]；头部企业订单集中，优必选（13亿元）、宇树（近12亿元）、智元（超8亿元）三家企业合计占据行业订单总额的60%以上 [6] - **市场表现**：本周（报告期内）华鑫人形机器人指数下跌1.47%，但今年以来累计收益率达88.8% [21]；板块成交量占中证2000指数成交量的13.1%，位于今年以来20.0%分位，显示拥挤度不高 [21]；细分板块中，传感器板块本周表现相对较好，下跌1.8% [24] - **个股表现**：机器人相关标的中，中坚科技（周涨幅10.1%）、中鼎股份（7.8%）、中大力德（6.7%）涨幅居前 [29] 自动驾驶行业进展 - **政策突破**：工业和信息化部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，涉及长安及北汽极狐2款车型 [8]；相比此前累计发放超1.6万张的L3道路测试牌照，准入许可意味着量产车可在全国特定条件下上市销售，标志着从“测试验证”迈入“准入应用”新阶段 [9] - **车型信息**：长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车可在重庆指定路段实现最高50km/h的拥堵环境下自动驾驶 [8]；极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车搭载华为乾崑智驾ADS系统，可在北京指定路段实现最高80km/h的高速路自动驾驶 [8] 汽车行业市场表现与数据 - **指数表现**：本周中信汽车指数上涨0.1%，跑赢沪深300指数（下跌0.3%）0.4个百分点，在30个中信行业中排名第19位 [37]；近一年（截至2025年12月19日）汽车行业指数上涨18.7%，跑赢沪深300指数（上涨15.9%）2.9个百分点 [41] - **细分板块**：本周汽车销售及服务板块上涨4.3%，汽车零部件上涨1.1%，乘用车板块下跌1.6% [41]；概念板块中，人形机器人指数本周上涨0.3% [41] - **估值水平**：截至2025年12月19日，汽车行业PE（TTM）为31.8，位于近4年以来36.4%分位；PB为3.0，位于近4年以来96.3%分位 [54] - **行业数据**：12月1-14日，全国乘用车市场零售76.4万辆，同比去年12月同期下降24% [63]；同期厂商批发73.4万辆，同比去年12月同期下降31% [64] - **原材料价格**：本周（12月15日-19日）橡胶价格周度环比上升0.8%，钢铁、铜、铝价格周度环比分别下降0.4%、0.3%、2.2% [67] 投资建议与推荐标的 - **人形机器人产业链**：报告建议关注头部整机企业及核心零部件制造商 [7]；并具体推荐多个细分赛道标的 [12]： - 关节总成：推荐新泉股份、双林股份、嵘泰股份 - 丝杠：推荐双林股份、嵘泰股份 - 灵巧手：推荐德昌电机控股、浙江荣泰 - 减速器：推荐凯迪股份 - 传感器：推荐开特股份 - 轻量化：推荐模塑科技 - **自动驾驶产业链**：报告建议关注北汽蓝谷、长安汽车、江淮汽车等整车厂，以及激光雷达、线控底盘等零部件供应商 [10] 重点公司动态 - **模塑科技**：与国内某机器人公司签订采购框架协议，并获得人形机器人外覆盖件小批量采购订单，标志着公司业务正式向人形机器人产业拓展 [74] - **浙江仙通**：控股股东增持计划实施完毕，累计增持公司股票1,613,400股，占公司总股本0.60%，累计增持金额20,957,455元 [75] - **天普股份**：中昊芯英（杭州）科技有限公司发起要约收购，预定收购33,520,000股，占公司总股本25.00%，要约价格23.98元/股 [76] - **爱柯迪**：持股5%以上股东香港领拓及其一致行动人计划减持公司股份，合计不超过公司总股本的3.0000% [77]

文章核心观点 - 2025年被视为人形机器人行业的“量产元年”，已有企业初步构建量产能力，但行业面临产能快速扩张与当前市场需求能否匹配的核心问题 [1] - 产业链企业正进行大规模的海内外产能扩张，规划年产能从十万台到百万台级别，但多数企业尚未获得确定性大额订单，显示出供给端超前于需求端的现状 [1][2] - 对于未来市场需求规模的预测存在显著差异，机构预测相对保守，而企业则基于实际订单增长表现乐观，行业在摇摆心态下仍选择积极扩产以抢占先机 [5][6][7] 行业量产与产能现状 - 2025年为人形机器人“量产元年”，标志性事件是智元机器人宣布其通用具身机器人累计下线5000台，其中远征系列1742台，精灵系列1412台，灵犀系列1846台 [1] - 高盛调研9家中国机器人产业链企业，认为这些公司正规划年产能10万台至100万台机器人，但尚无任何一家获得确定性大额订单或明确的量产计划 [1] - 双林股份规划滚柱丝杠年产能100万套，滚珠丝杠40万套，线性关节模组50万套，并制定了分阶段的产能达成时间表 [2] 产业链企业扩产计划 - 三花智控在泰国工厂预留20万平方米土地用于人形机器人执行器组装，已启动相关产能投放 [2] - 双环传动预计2026年上半年确定解决方案，2026年三季度可能实现量产 [2] - 浙江荣泰拟在泰国投资约7700万美元（约5.45亿元），建设年产700万套机器人部件等项目 [3] - 除泰国外，墨西哥也成为国内人形机器人企业海外产能拓展的重要支点，得益于其地理位置及成熟的汽车产业链优势 [3] 未来市场需求预测差异 - 摩根士丹利预测2026年全球人形机器人市场需求为1.2万台，2030年增长至11.4万台，预测偏保守，理由包括技术成熟度与成本控制等瓶颈 [6] - 国内机构（如GGII）在行业大会上预测2026年中国市场需求超10万台，与大摩预测相差甚远 [6] - 企业层面基于在手订单对需求持乐观态度，例如优必选2025年Walker系列人形机器人已累计突破8亿元订单，并中标金额达1.59亿元的采购项目 [6] - 领益智造于9月宣布再次获得行业头部客户百余台整机组装业务订单 [6] 行业发展驱动与矛盾 - 人形机器人作为重资产制造业，产线布局周期长，企业需进行前瞻性布局，当前扩张产能被视为抓住了行业上升周期的关键节点 [5] - 行业发展的既定路线是从工业、商业等特定场景向通用平台演进，最终目标是进入家庭提供养老和陪伴服务 [7] - 当前产能扩充与短期需求之间的矛盾，反映了企业“不扩产就可能丢单”的摇摆心态，但预测差异不影响产业长期发展的大局 [7] - 行业未来的拐点取决于技术或应用层面能否取得突破 [8]

投资评级与核心观点 - 报告对汽车零部件行业中的线控底盘领域给予“看好”的首次投资评级 [1] - 核心观点：法规松绑助力电子机械制动（EMB）及线控转向（SBW）量产落地，叠加高阶智能驾驶加速，EMB/SBW有望加速普及 [3] 行业趋势与市场空间 - 线控底盘是实现L3/L4级自动驾驶的基础，预计到2030年仅国内市场规模有望突破千亿人民币 [3] - 线控底盘2030年乘用车+商用车市场规模有望达到1111.5亿元，其中乘用车市场为1065.9亿元，2025-2030年复合年增长率（CAGR）为37% [30][31] - 低速装备市场（无人车+专用车）2030年市场规模有望达到174亿元，2025-2030年CAGR为41% [30][32] - 线控制动与转向技术门槛高、内外资差距收窄、当前渗透率低，国产供应商大有可为 [3][24] 线控制动（EMB）分析 - 法规允许EMB于2026年1月开始正式上车，国标GB21670-2025的发布扫清了量产障碍 [3][26][110] - EMB执行机构完全依赖电机，无需液压，相比电子液压制动（EHB）具有制动时间缩短、部件轻量化、各车轮可独立精确控制等优势 [3] - 预计2030年国内制动市场规模为500亿元，其中EMB市场规模为164亿元，若考虑海外及Robotaxi市场，规模将进一步扩大 [3] - 国内厂商量产节奏与博世等海外巨头接近，有望在EMB时代与外资分庭抗礼 [3][121] 线控转向（SBW）分析 - 关于SBW的法规认证尚不明细，但2025年内可期待新的政策催化 [3] - SBW是L4/L5级自动驾驶去方向盘的基础，其对于释放座舱空间、提升操作体验、缩小转弯半径可能成为卖点 [3] - 预计2030年国内转向系统市场规模为500亿元，其中SBW市场规模为215亿元，若考虑Robotaxi及海外市场，规模将进一步扩张 [3] - 以耐世特、浙江世宝为代表的国内厂商有望挑战博世、采埃孚的市场地位 [3] 技术路径与产品演进 - 线控制动根据动力传输是否依赖液压分为EHB和EMB [3] - EHB可细分为泵驱和电机直驱两类，后者为主流；电机直驱EHB中的one-box方案性价比突出 [3] - 对于L3及以上级别自动驾驶，基于one-box实现时刚需独立的制动单元（RBU）以满足冗余要求 [3][77] - 下一代智能底盘趋势是打破传统系统边界，通过“角模块”实现制动、驱动、转向的高度集成 [7] 当前市场渗透与竞争格局 - 2025年上半年，线控制动（EHB）在国内乘用车市场的整体渗透率约为56%，其中one-box渗透率为42%，two-box为14% [114][115] - 新能源车EHB渗透率高达86%（其中one-box占73%），而燃油车渗透率不到26%，提升空间大 [114][116] - 目前线控制动市场仍由博世主导，但EMB时代国产与外资差距有望进一步收窄 [121] - 线控转向（SBW）目前渗透率不足1%，处于导入期 [25] 产业链投资关注点 - 建议关注具有底盘全域平台化能力的优质龙头Tier1供应商 [4][7] - 同时建议关注上游的电机、丝杆等核心部件供应商 [4][7] - 报告列举了相关核心标的，包括智能底盘Tier1如经纬恒润-W、伯特利、耐世特、浙江世宝、亚太股份、拓普集团，以及丝杆/电机供应商如五洲新春、北特科技、斯菱股份等 [5][7]

报告行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 人形机器人应用拐点可能在未来一两年到来，明年初机器人板块有望迎来贝塔行情，建议关注海内外头部机器人厂商产业链标的 [4] - 汽车月度产销数据创历史新高，行业政策正引导竞争从“拼价格”转向“拼价值”，建议关注通过技术创新、品牌向上和全球化布局建立优势的龙头企业 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 1. 人形机器人板块市场表现 - **市场指数表现**：本周华鑫人形机器人指数下跌0.94%，但今年以来累计收益率达到94.3% [16] - **板块拥挤度**：本周人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的19.5%，位于今年以来49.0%的分位 [16] - **细分板块表现**：本周传感器板块上涨1.1%，表现较好；总成、灵巧手、丝杠、减速器、电机板块分别下跌2.1%、0.3%、0.6%、1.7%、1.0% [19] - **个股表现**：在重点跟踪的机器人相关标的中，中坚科技、中鼎股份、中大力德本周涨幅居前，分别为15.3%、12.0%、12.0% [24] - **行业动态**： - 宇树发布人形机器人“App Store”平台，包含真实机器人采集的数据，用户可上传或下载模型及数据集 [3] - 智元推出“灵创”平台，实现从真人表演视频到机器人动作的端到端转化 [3] - 智元机器人第5000台通用具身机器人量产下线，并交付黄晓明工作室用于文娱场景探索 [29] - 优必选科技与北京人形机器人创新中心成立合资公司“天优机器人”，计划在未来1-3年内快速部署多类人形机器人 [29] - 优必选科技获得国内AI大模型公司超过0.5亿元人民币的人形机器人订单，产品以Walker S2为主 [30] - 国内首个全自主无人化人形机器人导览解决方案在北京人形机器人创新中心落地 [30] 2. 汽车板块市场表现及估值水平 - **市场指数表现**：本周中信汽车指数上涨0.1%，跑赢大盘（沪深300指数下跌0.1%）0.2个百分点，在30个中信行业中排名第9位 [32] - **细分板块表现**：本周摩托车及其他板块上涨1.6%，表现较好；乘用车、商用车分别上涨0.2%，汽车零部件下跌0.1%，汽车销售及服务下跌3.5% [35] - **概念板块表现**：近一年以来（截至2025年12月12日），汽车、新能源车、智能汽车指数涨跌幅分别为16.3%、39.9%、13.1%，相对沪深300指数（上涨14.8%）的收益率分别为+1.4个百分点、+25.1个百分点、-1.7个百分点 [35] - **个股表现**：在重点跟踪的公司中，华懋科技、跃岭股份、华培动力本周涨幅居前，分别为28.5%、21.9%、17.6% [40] - **海外车企表现**：本周跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为1.0%，其中通用汽车、丰田汽车、福特汽车表现居前，涨幅分别为6.4%、5.9%、5.6% [45] - **板块估值**：截至2025年12月12日，汽车行业PE（TTM）为31.8，位于近4年以来36.4%分位；PB为3.0，位于近4年以来96.3%分位 [48] - **行业动态**： - 特斯拉上海超级工厂迎来第400万辆整车下线里程碑，该工厂贡献了特斯拉全球近一半的电动车交付量 [51] - 鸿蒙智行公布2026年产品规划，涉及问界、智界、享界、尊界、尚界等多个品牌的新车型 [51] - 岚图追光L上市，售价27.99-30.99万元，采用插电混动和800V架构 [52] - 全新深蓝S07华为乾崑630长续航版上市，限时售价15.39-16.39万元 [52] - 中国长安达成第3000万辆中国品牌汽车下线的历史性成就 [52] 3. 行业数据跟踪 - **零售数据**：12月1-7日，全国乘用车市场零售29.7万辆，同比去年12月同期下降32%，较上月同期下降8%；今年以来累计零售2,178.1万辆，同比增长5% [54] - **批发数据**：12月1-7日，全国乘用车厂商批发29.8万辆，同比去年12月同期下降40%，较上月同期下降18%；今年以来累计批发2,706.3万辆，同比增长10% [58] - **原材料价格**： - 本周（12月8日-12月12日）钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价周度环比分别为+2.0%、-2.8%、0.0%、-0.2%、+0.6% [62] - 12月1日-12月12日，上述原材料价格月度环比分别为+1.1%、+5.6%、+1.9%、+1.3%、-1.6% [62] - **产销数据**：11月我国汽车月度产量首次突破350万辆，创历史新高；1-11月汽车产销总量均超3100万辆，同比增长超10% [5] - **新能源汽车表现**：1-11月新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增长超30%，占总销量比重持续攀升；新能源汽车出口达231.5万辆，同比实现翻倍增长 [5] 4. 公司公告 - **新泉股份**：完成了在常州投资设立全资子公司“常州新泉智能机器人有限公司”的工商注册登记，注册资本1亿元人民币 [71] - **北特科技**：2025年度以简易程序向特定对象发行A股股票申请获得上海证券交易所审核通过 [72] - **江淮汽车**：发布2024年度向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿），拟募集资金总额不超过35亿元人民币 [73] - **赛力斯**：发布关于部分募投项目结项、调整内部投资结构及延期的公告，涉及2022年非公开发行募集资金净额约70.59亿元人民币 [74] - **华懋科技**：公司董事、高级管理人员及其一致行动人提前终止减持计划，并承诺未来12个月内不减持公司股份 [75][76]

深市主要指数样本股调整 - 深证成指将更换17只样本股 其中调入主板公司7家、创业板公司10家 调入公司包括德明利、沃尔核材、拓维信息等 [1] - 创业板指将更换8只样本股 调入公司包括双林股份、常山药业、富临精工等 [1] - 深证100指数将更换7只样本股 其中调入主板公司4家、创业板公司3家 调入公司包括藏格矿业、国货航、东山精密等 [1] - 创业板50指数将更换5只样本股 调入公司包括常山药业、菲利华、协创数据等 [1] - 本次样本股调整将于12月15日起生效 [1]

公司境外上市进展 - 中国证监会在2025年12月8日至12月12日期间对双林股份境外发行上市备案提出补充材料要求 [1] - 要求公司补充说明其及下属公司的经营范围是否涉及限制或禁止外商投资领域 [1] - 公司已于2025年9月24日向港交所递交上市申请 联席保荐人为中信证券和广发证券 [1] 公司业务概况 - 公司是全球领先的传动驱动智能零部件制造商 [1] - 主要业务包括传动驱动智能零部件和内外饰产品 [1] - 传动驱动智能零部件业务是公司的战略重点 具体产品包括传动组件、新能源驱动系统及轮毂轴承零部件 [1] - 公司产品已成功延伸至人形机器人传动驱动系统的关键零部件及低空经济领域 [1]

公司监管动态 - 中国证监会国际司于2025年12月12日公布境外上市备案补充材料要求，要求双林股份补充说明公司及下属公司经营范围是否涉及限制或禁止外商投资领域[1] - 双林股份已于2025年9月24日向港交所递交上市申请，联席保荐人为中信证券和广发证券[1] 公司业务概况 - 双林股份是全球领先的传动驱动智能零部件制造商，向国内外汽车市场提供高质量产品[1] - 公司主要产品分为两大类：传动驱动智能零部件（包括传动组件、新能源驱动系统及轮毂轴承零部件）以及内外饰产品[1] - 传动驱动智能零部件业务是公司的战略重点[1] - 公司凭借技术共通性与工艺相容性，已将产品组合延伸至人形机器人传动驱动系统的关键零部件及低空经济领域[1]

请补充说明你公司及下属公司经营范围是否涉及限制或禁止外商投资领域。 招股书显示，双林股份是全球领先的传动驱动智能零部件制造商。凭借强大的创新与制造能力，公司向 国内外汽车市场提供高质量产品，如(i)传动驱动智能零部件，包括传动组件、新能源驱动系统及轮毂轴 承零部件;及(ii)内外饰。其中，传动驱动智能零部件业务为公司的战略重点。除传动组件、新能源动力 系统及轮毂轴承零部件等汽车零部件外，公司亦凭借技术共通性与工艺相容性，成功将产品组合延伸至 人形机器人传动驱动系统的关键零部件及低空经济领域。 12月12日，中国证监会公布《境外发行上市备案补充材料要求(2025年12月8日—2025年12月12日)》。 中国证监会国际司公示8家企业补充材料要求，其中，要求双林股份(300100.SZ)补充说明经营范围是否 涉及限制或禁止外商投资领域等事项。据悉，双林股份已于9月24日递表港交所，中信证券和广发证券 为联席保荐人。 中国证监会请双林股份补充说明以下事项，请律师核查并出具明确的法律意见： ...

公司近期动态 - 公司于2025年12月5日以现场结合通讯方式召开了第七届第二十五次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了包括《关于对外捐赠的议案》在内的文件 [1] 公司经营与财务概况 - 2025年1至6月份，公司的营业收入全部来源于工业业务，占比为100.0% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为220亿元 [1]