新基金发行市场概况 - 12月新基金发行热度不减，已有超60只产品开始或即将发行，仅12月1日当天就有28只新基金同日开启发行 [1] - 今年以来新基金发行持续升温，截至12月2日已有1450只新基金发行，超过去年全年的1143只，并创下近3年新高 [1][2] - 今年以来新基金发行份额合计为10359.09亿份 [2] 新发基金产品结构 - 权益类产品是新发基金主力军，12月开始发行的产品中包括26只股票型基金和16只混合型基金（其中11只为偏股混合或灵活配置型） [1] - 今年以来共计发行795只股票型基金和251只偏股混合型基金，权益类产品占比超过七成 [3] - 指数型基金占据重要位置，在新发基金中占比超过一半，在新发行的795只股票型基金中，指数产品达767只 [3] - 除权益类基金外，12月也有14只债券型基金、7只FOF和1只QDII基金开始发行 [1] - 今年行业不断创新，推出了信用债ETF、科创板综合ETF、浮动费率基金、自由现金流ETF及投资巴西等海外市场的ETF等多个创新品种 [3] 新发基金规模与募集特点 - 今年新成立基金中，有7只产品合并发行份额达到或超过60亿份，另有29只基金合并发行份额在40亿份至60亿份之间，以债券型产品为主 [2] - 部分新基金募集期较短，例如万家如意添瑞三个月持有认购天数仅1天，富国恒生生物科技ETF等产品认购天数仅5天 [2] - 发行新产品的基金公司以大中型机构为主，例如平安基金、鹏华基金在12月分别有4只新产品开始发行，招商基金、国泰基金分别有3只 [2] 市场背景与后市展望 - 公募基金人士认为，A股市场表现亮眼、结构性机会丰富、公募基金赚钱效应显著，是推动新基金发行持续升温的原因 [3] - 招商基金认为国内经济结构改善、无风险利率下行等逻辑稳固，海外宽松趋势确定，A股中期震荡上行格局不变，建议均衡配置，适度增配金融等稳健红利资产，并逢低布局AI算力、新能源、互联网等科技板块 [4] - 富国基金表示，12月政策预期博弈或支撑市场震荡修复，配置层面可坚持均衡，关注AI、机器人、新能源、创新药等“新”动能方向，以及消费、大金融等“旧”经济的补涨机会 [4] - 民生加银基金表示，短期内债市交易主线是销售费用新规潜在影响与降息预期的博弈，在新规落地前市场情绪可能偏向谨慎，预计债市大概率继续维持窄幅震荡格局 [4]

新基金发行热度 - 12月新基金发行热度持续，截至12月2日已有64只新基金开始或即将发行，仅12月1日当天就有28只新基金开始发行 [1][2] - 今年以来新基金发行数量已达1450只，超过去年全年的1143只，并创下近3年新高 [1][3] 新基金发行结构 - 权益类基金是12月新发基金主力，共42只，包括26只股票型基金和16只混合型基金，其中股票型基金绝大多数为被动型基金 [2] - 除权益类基金外，12月还有14只债券型基金、7只FOF和1只QDII基金开始发行 [2] - 部分新基金募集期较短，如万家如意添瑞三个月持有认购天数仅1天，多只ETF认购天数仅为5天 [2] - 发行新基金的基金公司以大中型为主，平安基金和鹏华基金均有4只新基金发行，招商基金和国泰基金均有3只新基金发行 [2] 全年新基金发行概况 - 今年以来新基金发行份额合计为10359.09亿份 [3] - 有7只新成立基金合并发行份额达到或超过60亿份，另有29只基金合并发行份额在40亿份至60亿份之间，以债券型基金为主 [3] - 权益类基金是今年新基金发行绝对主力，共计发行999只，包括795只股票型基金和251只偏股混合型基金，占比超过七成 [3] 产品创新与品类拓展 - 今年公募行业产品创新活跃，出现多个创新品种，包括信用债ETF、科创板综合ETF、科创债ETF、浮动费率基金、自由现金流ETF等细分品类 [4] - 公募基金投资版图进一步完善，投资巴西等多个海外市场的ETF相继推出 [4] 指数型基金发展 - 指数型基金在今年新发基金中占比超过一半，在795只股票型基金中，指数型基金为767只 [3] - 指数化趋势同样体现在其他品类，在265只债券型基金中包含63只指数型债基，在17只QDII基金中包含14只指数型基金 [3]

公募基金上半年发行总览 - 上半年公募基金新发规模达5372.69亿元 同比减少20.32% [1][2] - 新发基金数量671只 同比增长9.82% [2] - 债券型基金新发规模2469.98亿元 占比45.97% 为近三年低点 [2] - 股票型基金新发规模1861.99亿元 占比34.66% 创近四年同期新高 [1][2] - 混合型基金、FOF、公募REITs和QDII基金新发规模占比分别为9.58%、6.1%、2.85%、0.84% [2] 股票型基金发行结构 - 权益类指数型基金新发规模1838.7亿元 占股票型基金新发规模比例高达90% [1][4] - 普通股票型基金新发规模仅23.29亿元 [4] - 权益类指数型基金在公募新发总规模中占比超30% [4] - 上半年发行规模最大的权益指数基金为华夏上证科创板综合联接(48.92亿元)和易方达上证科创板综合联接(43.62亿元) [4] 债券型基金与FOF发行表现 - 债券型基金占据新发榜前十名中的8席 其中7只债基发行规模达60亿元或以上 [2][3] - 上半年最大新发基金为东方红盈丰稳健配置6个月持有混合FOF 规模65.73亿元 [2] - FOF产品新发规模占比达6.1% [2] 公募REITs市场动态 - 上半年新发10只公募REITs 发行份额48亿份 总规模153亿元 [3] - 南方顺丰仓储物流REIT以32.9亿元成为年内最大发行规模REITs [3] - 另有6只公募REITs已上报并获证监会受理 处于审批阶段 [3] 行业发行格局与产品创新 - 28家公募机构上半年"颗粒无收" 包含多家个人系公募如汇百川基金、睿远基金等 [7] - 3只新基金发行失败 涵盖债券型、偏股混合型和FOF类型 [7] - 行业推出多项首批创新产品 包括首批科创综指ETF、中证全指自由现金流ETF等 [6] 下半年发行展望 - 若股市形成向上突破趋势 权益类基金吸金效应或增强 新发规模有望超越债券型基金 [1][7] - 市场行情处于初级阶段 赚钱效应尚未完全显现 [5] - 指数基金因规避基金经理个人能力风险 发行竞争优势显著 [5][6]

市场表现 - 上证指数突破3600点关口，收涨0.33%报3609.71点，扭转上半年震荡格局 [1] - 公募基金新发市场情绪积极，资金面改善带动基金公司密集推出股票型、偏股混合型、ETF等产品 [1] - 投资者情绪明显改善，老客户定投恢复且新客户开户增长，认购转化率提升 [1] 新发基金动态 - 7月28日-8月3日当周新发基金31只，环比增长34.78%，创近一个月新高 [2] - 新基金平均认购周期缩短至14.97天，显示发行节奏提速 [2] - 权益类基金主导发行，股票型与偏股混合型合计占比83.87%，被动指数型占股票型基金84.21% [2] - 债券型基金仅发售4只，占比12.90%，较上周大幅下滑 [2] - 7月新发基金149只，创年内单月新高，招商基金以3只产品位居首位 [3] 基金市场份额 - 公募基金总份额达30.94万亿份，较6月30.89万亿份再度上行 [4] - 二季度累计净增基金份额超1.3万亿份，新发基金成为增长重要驱动力 [4] - 5月起新发基金月度募集金额稳步提升，多个产品合并发行规模达60亿元 [4] 产品结构与策略 - 东方红盈丰稳健配置6个月持有以65.73亿元募集金额位居全市场之首 [6] - 债券型基金与FOF基金在募集规模前十中占主导，但权益类产品热度逐步回升 [6] - 年内股票型基金发行449只，份额2163.32亿份，占比超三成 [7] - 偏股混合基金发行118只，份额568.51亿份，混合型基金整体回暖 [7] - 债券型基金发行份额占比48.08%，达2995.43亿份 [7] 指数型基金发展 - 指数型基金年内新发471只，占比超六成，份额3386.10亿份占整体54.35% [8] - 增强指数、Smart Beta等策略逐步推广，年内成立89只指数增强基金，募集份额427.30亿份 [8]

市场表现 - 上证指数突破3600点关口，7月29日收涨0.33%报3609.71点，扭转上半年震荡格局 [1] - 公募基金新发市场情绪积极，资金面改善带动基金公司密集推出股票型、偏股混合型等产品 [1] - 投资者情绪明显改善，老客户定投恢复且新客户开户增长，认购转化率提升 [1] 新发基金动态 - 7月28日-8月3日当周新发基金31只，环比增长34.78%，创近一个月新高 [2] - 权益类基金主导发行结构，股票型与偏股混合型合计占比83.87%，被动指数型占股票型基金84.21% [2] - 债券型基金仅发售4只占比12.90%，较上周9只大幅下滑 [2] - 7月单月新发基金149只，创年内新高，25家基金公司参与发行，招商基金以3只产品居首 [3] 市场份额与资金流向 - 公募基金总份额连续多月回升，7月达30.94万亿份，较6月30.89万亿份增长 [4] - 二季度累计净增基金份额超1.3万亿份，新发基金成为增量主力，多只产品合并发行规模达60亿元 [4] - 资金更倾向通过新基金布局结构性行情，产品策略明确的项目吸金能力显著增强 [4][5] 产品结构与类型分布 - 2025年新发基金集中度高，东方红盈丰稳健配置募集65.73亿元居首，富国盈和甄选募集60.01亿元 [6] - 债券型与FOF基金主导募集规模前列，但6月起主动权益基金发行热度逐步回升 [6] - 年内股票型基金发行449只份额2163.32亿份占比超三成，混合型基金发行128只份额609.41亿份 [7] - 指数型基金全年新发471只占比超六成，份额3386.10亿份占整体54.35%，主题覆盖广泛 [8] - 增强指数基金年内成立89只募集427.30亿份，体现"被动+"策略产品化趋势 [8]

基金发行市场热度 - 本周共有31只新基金开始发行 其中7月28日17只 8月1日10只 [1] - 股票型基金19只 包括16只被动指数型和3只增强指数型 涵盖宽基和细分行业主题 [1] - 混合型基金8只 包括7只偏股混合型和1只灵活配置型 多位知名基金经理参与 [1] - 债券型基金4只 包括2只混合债券型二级基金和2只中长期纯债型基金 [1] 年内基金发行规模 - 截至7月27日 今年以来新成立基金782只 合计发行份额6229.80亿份 [2] - 股票型基金449只 发行份额2163.32亿份 占比34.73% [2] - 债券型基金148只 发行份额2995.43亿份 占比48.08% [2] - 混合型基金128只 发行份额609.41亿份 [2] 重点基金产品表现 - 东方红盈丰稳健配置6个月持有A发行份额65.73亿份 为年内最大规模 [2] - 华夏上证科创板综合联接A发行48.92亿份 为最大权益类基金 [3] - 易方达上证科创板综合联接A发行43.62亿份 位居权益类前列 [3] 机构后市观点 - 华宝基金预计市场震荡整理后有望再上台阶 看好半导体等科技方向补涨 [4] - 嘉实基金对6-12个月方向保持乐观 预计大小风格差异将逐步收敛 [4] - 机构认为大市值成长与低位价值风格下半年可能占优 [4]

宏观环境 - 2025年上半年国内经济呈现生产强于消费的结构性分化 工业增加值同比增长5.8% 制造业PMI回升0.5%至49.5% [3] - 消费端K型复苏 5月社零同比增长6.4% 家电和通讯器材消费增速分别达53.0%和33.0% 主要受以旧换新政策驱动 [3] - 通缩压力持续 5月CPI同比降0.1% PPI同比降3.3% 反映工业领域产能过剩与需求不足的双重挤压 [4] 政策动向 - 货币政策宽松 5月央行降准50BP 1年期LPR降息10BP至3.35% [4] - 财政政策发力 5月政府债券融资1.46万亿元 新增专项债8000亿元投向基建和新能源 带动上半年基建投资增长5.6% [4] - 政策传导存在行业差异 流动性溢价更直接利好AI和创新药等技术密集型板块 [4] 基金市场表现 - 全市场12897只公募基金中超八成净值增长 多只产品净值增长率超80% [5] - 上半年新成立672只基金 募集规模5408.48亿元 较去年同期下滑20% [5] - 权益类基金表现突出 QDII、偏股混合型和普通股票型基金领涨 [5] 权益类基金 - ETF贡献显著 上半年成立387只股票型基金 发行份额1880.59亿份 同比增长183% [7] - 医药主题基金强势 上半年业绩TOP10中7只为医药主题 汇添富香港优势精选收益率达85.64% [8] - 创新药板块表现亮眼 A股创新药概念上涨26.1% 恒生生物科技指数大涨50.65% [9] AI板块动态 - AI板块先扬后抑 前海开源人工智能A半年收益-20.57% 排名垫底 [10] - 科技成长主题活跃 DeepSeek指数上半年涨幅42.51% 人形机器人指数涨超20% [10] - 恒生科技指数估值20倍 处于历史低位 修复空间显著 [10] 固收类基金 - 6月债券基金发行回暖 单月成立30只 发行份额513.44亿份 创年内新高 [11] - 上半年债券基金发行规模2478.51亿份 同比下滑54% 新发占比自2022年来首次低于50% [11] - 信用债受追捧 11只信用债ETF总规模达2130亿元 近一月净申购超800亿元 [12] 可转债市场 - 二季度中证转债上涨1.30% 万得全A下跌0.59% [13] - 转债百元溢价率26% 处于5年61%分位数 债性转债估值分位数83% 股性转债46% [13] 下半年配置建议 - A股建议逢低配置 关注农业、交运、石油、非银等高ROE资产 [15] - REITs需关注流动性和行业轮动影响 商品配置侧重贵金属、工业金属与原油 [15]

债券基金发行回暖 - 6月以来债券基金成立30只 发行份额达513.44亿份 创今年以来单月最高纪录 [1][2] - 多只产品提前结束募集 如惠升和盛纯债3天募资60亿元 京管泰富中债京津冀综合募资59.81亿元 [2] - 今年以来公募基金总发行5120.96亿份 债券基金占比近一半达2404.15亿份 [2] 信用债市场资金流入加速 - 11只信用债ETF总规模达2130亿元 近一个月净申购超800亿元 [3] - 海富通中证短融ETF规模超500亿元 平安中高等级公司债利差因子ETF等8只产品规模均超百亿元 [3] - 机构对7至10年期长久期信用债配置力度显著增强 基金6月加大交易配置 [3] 市场预期与配置策略 - 债市调整后配置价值显现 投资者底部布局追求长期稳健收益 [2] - 10年期信用利差相对价值尚可 建议关注一二级市场机会 [4] - 跨季资金面有望保持平稳 债券市场或提前交易宽松预期 [4]

公募基金发行市场热度提升 - 6月份新成立公募基金151只 发行总规模达1205.56亿元 创年内月度新高 [1] - 年内前5个月新发基金规模均超600亿元 其中3月份首次突破千亿达1040.78亿元 4月和5月回落至933.55亿元和657.59亿元 [1] - 6月新发规模再度突破千亿 债券基金和权益类基金贡献显著 [2] 债券基金发行表现突出 - 6月新成立债券基金33只 发行规模579.27亿元 占比48% [2] - 多只债券基金成为爆款 天弘中债投资级公司信用债精选指数发起等5只产品规模均超59亿元 [2] - 部分债券基金获超额认购 京管泰富中债京津冀综合触发比例配售 惠升和盛纯债募集期缩短至3天 [2] 权益类基金助推规模增长 - 6月新成立权益类基金101只 发行规模482.69亿元 占比40% [2] - 首批23只新型浮动费率基金集中成立 总规模218.25亿元 东方红核心价值混合等多只产品募集超10亿元 [2] - FOF产品表现亮眼 东方红盈丰稳健6个月持有混合(FOF)发行规模超60亿元 [3] 行业对股债市场展望 - 债券市场方面 政策发力预期下短端利率债配置价值突出 [3] - 权益市场方面 不确定因素减弱 优质公司估值处于低位 下半年机会呈哑铃型结构 [3][4] - 科技成长股与低估值高分红白马股或成为投资主线 [4]

6月公募基金发行市场概况 - 6月以来新发基金规模突破900亿元大关，债券基金贡献47.63%的募集规模（432.85亿元），单只平均规模19.68亿元 [2][3] - 混合型FOF基金成为"吸金王"，单只东方红盈丰稳健配置6个月持有A募资65.73亿元，FOF类产品整体募资91.11亿元（占比10.03%） [2][4] - 混合型基金发行规模达215.71亿元（占比23.74%），为2023年1月以来最高，显示机构对权益市场的布局热情 [3] 债券型基金主导市场 - 政策性金融债指数基金表现突出，京管泰富中债京津冀综合A和惠升和盛纯债均募资超60亿元，后者仅用3天完成募集 [3] - 同业存单指数基金受追捧，中邮同业存单指数7天持有和人保中证同业存单AAA指数7天持有分别募资50亿元和39.10亿元 [3] - 债券类产品主导反映投资者风险偏好下降，资金持续流向低波动资产 [6] 权益类产品分化明显 - 偏股混合类产品出现爆款，富国均衡投资（19.64亿元）、易方达成长进取A（17.04亿元）等表现突出 [4] - 被动指数产品发行遇冷，华安中证A500增强策略ETF（2.52亿元）、工银中证A500增强策略ETF（2.34亿元）等规模较小，部分行业ETF募资不足0.2亿元 [4] - 科创主题ETF（如嘉实上证科创板综合增强策略ETF募资5.36亿元）和REITs（中金中国绿发商业资产REIT募资5亿元）仍获资金关注 [5][6] 创新产品与费率改革 - 新型浮动费率基金首批13只产品募资超126亿元，东方红核心价值、易方达成长进取等单只规模超10亿元 [5] - 费率改革推进，管理费与持有期限及业绩挂钩的模式实现投资者与管理人利益绑定 [5] - 中证A500增强策略ETF等创新产品尝试差异化竞争，但整体效果有限 [4][5] 市场格局与未来展望 - "债强股弱"格局延续，债券基金在资产配置中占据主导地位 [6] - 权益类基金通过延长募集期、优化设计吸引长期资金，预计随市场回暖发行将逐步改善 [6][7] - 科创主题、REITs等结构性机会仍受长期资金青睐 [6]