（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月22日，光模块(CPO)指数盘中涨超2%，成分股多数上扬。长光华芯、长芯博创、通宇 通讯、联特科技、新易盛等涨幅居前。 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月17日，光模块(CPO)指数盘中涨3%，联特科技涨逾12%，天孚通信涨8.06%，光库科 技涨7.01%，长芯博创涨4.89%，德科立涨4.67%。 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：无 **模型构建思路**：无 **模型具体构建过程**：无 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：封板率[16] **因子构建思路**：通过计算当日最高价涨停且收盘涨停的股票数量占最高价涨停股票总数的比例，来衡量涨停板的封板强度和市场追涨情绪[16] **因子具体构建过程**：筛选上市满3个月以上的股票，统计在特定交易日（T日）内，最高价达到涨停价的股票集合，再从中统计收盘价也达到涨停价的股票数量，两者相除得到封板率[16] **计算公式**： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[16] 2. **因子名称**：连板率[16] **因子构建思路**：通过计算连续两个交易日收盘涨停的股票数量占前一日收盘涨停股票总数的比例，来衡量市场涨停效应的持续性[16] **因子具体构建过程**：筛选上市满3个月以上的股票，统计在特定交易日（T-1日）收盘涨停的股票集合，再从中统计在T日收盘也涨停的股票数量，两者相除得到连板率[16] **计算公式**： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[16] 3. **因子名称**：两融余额占比[21] **因子构建思路**：通过计算融资融券余额占A股市场总流通市值的比重，来反映杠杆资金在市场中的整体规模和参与程度[21] **因子具体构建过程**：获取特定日期的市场融资余额与融券余额之和（即两融余额），再除以当日A股市场的总流通市值[21] **计算公式**： $$两融余额占比=\frac{两融余额}{市场总流通市值}$$[21] 4. **因子名称**：两融交易占比[21] **因子构建思路**：通过计算融资买入额与融券卖出额之和占市场总成交额的比例，来反映杠杆资金交易的活跃度[21] **因子具体构建过程**：获取特定交易日的市场融资买入总额与融券卖出总额，求和后除以当日市场的总成交金额[21] **计算公式**： $$两融交易占比=\frac{融资买入额+融券卖出额}{市场总成交额}$$[21] 5. **因子名称**：ETF折溢价率[22] **因子构建思路**：通过计算ETF场内交易价格与其IOPV（基金份额参考净值）或场外净值之间的差异，来捕捉市场情绪和短期套利机会[22] **因子具体构建过程**：对于日成交额超过100万元的境内股票型ETF，计算其当日收盘价与单位净值（或IOPV）的差值占单位净值的百分比[22] **计算公式**： $$ETF折溢价率=\frac{ETF收盘价-单位净值}{单位净值} \times 100\%$$[22] 6. **因子名称**：大宗交易折价率[25] **因子构建思路**：通过计算大宗交易成交均价相对于二级市场价格的折让幅度，来观察大资金的交易意愿和情绪，折价率高通常意味着卖出方有较强的减持意愿或流动性需求[25] **因子具体构建过程**：统计特定交易日发生的所有大宗交易，计算其总成交金额，再除以按当日收盘价计算的这些交易股份的总市值，最后减去1得到整体折价率[25] **计算公式**： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$[25] 7. **因子名称**：股指期货年化贴水率[27] **因子构建思路**：通过计算股指期货主力合约价格与现货指数价格之间的基差，并进行年化处理，来量化市场对未来走势的预期、对冲成本以及情绪（贴水通常代表悲观预期或套保需求旺盛）[27] **因子具体构建过程**：对于特定股指期货主力合约（如上证50、沪深300等），计算其结算价与对应现货指数收盘价的差值（基差），除以现货指数价格，再乘以（250/合约剩余交易日数）进行年化[27] **计算公式**： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[27] **因子评价**：该因子是衡量市场情绪和对冲成本的重要指标，其变化受金融市场利率、股市分红、微观资金成本、套利力量等多重因素影响[27] 模型的回测效果 *无相关内容* 因子的回测效果 1. **封板率因子**，2025年12月9日取值为65%[16] 2. **连板率因子**，2025年12月9日取值为23%[16] 3. **两融余额占比因子**，截至2025年12月8日取值为2.6%[21] 4. **两融交易占比因子**，截至2025年12月8日取值为11.1%[21] 5. **大宗交易折价率因子**，2025年12月8日取值为8.94%，近半年平均值为6.54%[25] 6. **股指期货年化贴水率因子**，2025年12月9日取值如下： * 上证50股指期货：6.63%，近一年中位数为0.70%[27] * 沪深300股指期货：10.21%，近一年中位数为3.62%[27] * 中证500股指期货：11.82%，近一年中位数为11.22%[27] * 中证1000股指期货：13.88%，近一年中位数为13.67%[27]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：无 **模型构建思路**：无 **模型具体构建过程**：无 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：封板率[17] **因子构建思路**：通过计算最高价涨停且收盘涨停的股票比例，来衡量市场涨停板的封板质量与资金追涨意愿[17] **因子具体构建过程**：统计上市满3个月以上的股票，计算当日最高价涨停且收盘涨停的股票数量，再除以当日最高价涨停的股票总数[17] **因子计算公式**： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[17] 2. **因子名称**：连板率[17] **因子构建思路**：通过计算连续两日收盘涨停的股票比例，来衡量市场涨停板的延续性和短线炒作热度[17] **因子具体构建过程**：统计上市满3个月以上的股票，计算当日收盘涨停且前一日也收盘涨停的股票数量，再除以前一日收盘涨停的股票总数[17] **因子计算公式**： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[17] 3. **因子名称**：大宗交易折价率[26] **因子构建思路**：通过计算大宗交易成交价相对于市价的折价幅度，来反映大资金的投资偏好和市场情绪[26] **因子具体构建过程**：统计每日大宗交易的总成交金额和对应成交份额按当日市价计算的总市值，计算两者的比值并减1[26] **因子计算公式**： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$[26] 4. **因子名称**：股指期货年化贴水率[28] **因子构建思路**：通过计算股指期货主力合约相对于现货指数的年化基差，来反映市场对未来预期、对冲成本及情绪[28] **因子具体构建过程**：计算股指期货主力合约价格与现货指数价格的差值（基差），除以现货指数价格，再乘以（250/合约剩余交易日数）进行年化[28] **因子计算公式**： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[28] **因子评价**：该因子受金融市场利率、股市分红、微观资金成本、套利力量、市场情绪等多重因素影响[28] 模型的回测效果 1. **无相关模型回测结果** 因子的回测效果 1. **封板率因子**，2025年12月8日取值为69%[17] 2. **连板率因子**，2025年12月8日取值为34%[17] 3. **大宗交易折价率因子**，近半年以来平均取值为6.47%，2025年12月5日当日取值为8.08%[26] 4. **股指期货年化贴水率因子**，近一年以来中位数取值：上证50为0.68%，沪深300为3.57%，中证500为11.15%，中证1000为13.61%[28]。2025年12月8日当日取值：上证50为4.01%，沪深300为5.14%，中证500为10.99%，中证1000为15.96%[28]

光模块（CPO）指数市场表现 - 光模块（CPO）指数于11月14日盘初震荡下行，日跌幅达2.25% [1] 成分股市场表现 - 源杰科技领跌成分股，跌幅为5.00% [1] - 仕佳光子跌幅为4.24% [1] - 中际旭创跌幅为3.29% [1] - 东山精密跌幅为3.01% [1] - 剑桥科技跌幅为2.80% [1]

行业指数表现 - 光模块(CPO)指数在11月7日盘中下跌2% [1] 成分股市场表现 - 东山精密领跌，跌幅为4.23% [1] - 源杰科技下跌3.39% [1] - 联特科技下跌3.37% [1] - 仕佳光子下跌2.70% [1] - 新易盛下跌2.60% [1]

核心观点 - 报告核心观点为科技成长风格有望继续占优，并带领市场积蓄向上力量 [2][5][15] - 市场在科技成长风格带领下实现反弹修复，全A指数本周收涨3.47% [2][11] - 宏观与产业趋势形成共振，为科技成长风格提供重要支持 [14][15] 市场观察 市场估值 - 股债收益差下降至0.6%，小于+1标准差 [3][22] - 估值分化系数有所下降，环比下降0.2% [3][22] 市场情绪 - 市场情绪指数环比下降35.4%至38.4，显示整体情绪有所调整 [23] - 行业轮动强度MA5上升至38，低于40预警值 [23] - 小盘风格占优，微盘股指数跑赢市场，主题热度聚集在光模块(CPO)、培育钻石、电路板，涨幅分别为14.0%、12.4%、11.2% [3][23] 市场结构 - 市场成交额占前高比例环比下降13.3%至60.2% [30] - 本周换手率上升行业为3个，占比10% [30] - 通信、电子、电力设备行业绝对涨幅居前 [30] - 银行、石油石化、传媒行业的多头排列个股占比居前 [3][30] - 钢铁、美容护理、建筑材料行业内部或存在个股α机会 [3][30] 市场资金 - 陆股通周内日平均成交金额较上周下降741.2亿元 [3][36] - 陆股通周内日平均成交笔数较上周下降283.71万笔 [3][36] - 陆股通成交额排名前三的标的为中际旭创、新易盛、立讯精密，近5日涨幅分别为32.2%、17.9%、15.2% [3][36] - 杠杆资金净流入218.3亿元，主要流入行业为电子、通信、非银金融 [3][36] - 主要指数ETF变动-116亿份，其中上证50、中证2000、中证500更受青睐 [3][36] - 新成立偏股型基金份额日均27.1亿份，同比上升840.8%，较上周上升68.3% [3][36] 行业热点 人形机器人 - 宇数科技发布Unitree H2，增加仿生人脸，体重增至70公斤，比H1重近50% [4][46] - H2可能采用了高自由度关节化腰部模组，性能有所提升 [46] 国产算力 - 沐曦集成发布首款全国产通用GPU曦云C600，实现从芯片设计到封装测试的全流程国产供应链闭环 [4][47] - 沐曦IPO申请成功通过上交所科创板上市委会议审议 [47] 风电产业 - 《风能北京宣言2.0》发布，规划中国风电"十五五"期间年新增装机容量不低于1.2亿千瓦，其中海上风电年新增装机不低于1500万千瓦 [4][48] 行业配置 - 建议关注恒生科技，挖掘处于低位、产业趋势明确的科技成长方向 [5][51] - 建议配置有色金属，同时对顺周期板块保持关注 [5][51] - 宏观层面有利因素累积，包括学习时报刊文强调股市重要性、中美经贸磋商出现积极信号、二十届四中全会将科技自立自强列为重要目标 [14] - 产业层面AI产业高景气发展，驱动算力需求，具体表现为国产GPU突破、1.6T光模块需求超预期、存储芯片价格持续上涨 [15]

科技板块市场表现 - 今年以来科技板块表现亮眼，通信、电子等行业涨幅居前 [1][2] - 截至9月底，光模块(CPO)指数、覆铜板指数、摩尔线程指数等概念板块指数涨幅均超过100% [2] - 重仓科技股的基金如东吴新趋势价值线、景顺长城稳健回报A等近三年及中欧数字经济A、信澳业绩驱动A等近一年均取得不错收益且排名靠前 [2] 后市展望与投资主线 - 富国基金表示中长期视角下，AI等新质科创产业主线稳步推进，A股盈利修复基础有望巩固，科技板块仍是行情主线 [2] - 国泰基金认为新兴科技和高端制造依然是主线，港股科技股有望延续估值修复，中期继续看好AI板块 [2] - 富荣基金指出国内AI领域开启新一轮突破，AI应用正处于0—1阶段，产业景气度较高 [4] 具体细分领域投资机会 - 广发基金建议中期关注芯片、新能源(储能、固态电池)、AI、人形机器人等方向 [3] - 招商基金推荐重点关注半导体与先进制造、固态电池，AI需求催生边缘AI芯片需求爆发，固态电池产业化处在临界点 [3] - 金鹰基金看好科技制造板块，建议关注AI应用和国内半导体先进制程，新能源(储能、风电)、机器人产业亦有积极进展 [3] - 富荣基金在AI板块建议重点关注AI Agent、端侧应用，在AI算力产业链中光模块和PCB行业业绩确定性和成长性较强，液冷、电源、连接器等环节也值得关注 [4]

市场整体表现 - A股三大指数集体大幅下挫 创业板指领跌4.25% 科创50指数大跌6.08% [1][2] - 全市场近3000只个股下跌 跌停家数达48家 主力资金净流出676.80亿元 [1][2] - 港股恒生指数跌1.12%报25058.51点 恒生科技指数跌1.85% 南向资金净卖出7.06亿港元 [1][2] 行业板块表现 - 大消费板块逆势走强 商贸零售指数涨1.63% 美容护理板块涨1.19% 乳业指数大涨3.34% [3] - 银行板块凸显防御价值 指数上涨0.79% 港股银行板块同步涨0.82% [2][3] - 科技成长板块遭遇系统性回调 通信板块暴跌8.48% 光模块指数重挫11.04% [4] - 半导体板块全线重挫 电子板块跌5.08% 港股资讯科技器材板块跌6.76% [2][4] 资金流向特征 - 沪深京三市成交额放量至25819亿元 较前日增加1862亿元 呈现恐慌性抛压与防御调仓交织 [1] - 算力硬件与服务器板块遭集中抛售 军工板块净流出3.30% 有色金属板块净流出3.65% [2][4] - 消费防御矩阵获资金逆势配置 冰雪旅游指数大涨3.99% 预制菜等刚需赛道受追捧 [3] 驱动因素分析 - 工信部"破除内卷式竞争"表述引发半导体行业产能过剩担忧 [4] - 消费复苏政策预期强化推动零售旅游板块多股涨停 [3] - 国际金价获利了结导致黄金股回调 资源品价格波动压制有色板块情绪 [4] - 商务部对美光纤反规避措施利好国内光通信产业链 [6] 市场趋势判断 - 历史数据显示牛市阶段连续下跌周期通常为3-4天 本次调整已持续3天接近周期下限 [1] - 市场呈现"高景气退潮、防御崛起"切换特征 创业板技术面破位加剧短期调整压力 [5] - 港股恒生指数25000点关口面临考验 需警惕情绪面进一步恶化 [5]

根据您提供的金融工程日报内容，报告主要描述了市场表现、情绪、资金流向等市场状况，并定义了几个用于衡量市场情绪的指标。报告内容更侧重于市场数据统计和监测指标的描述，而非构建用于选股或定价的量化模型或因子。因此，报告中涉及的“模型”或“因子”实际上是市场监测指标。 量化模型与构建方式 报告未涉及传统的量化选股或定价模型。 量化因子与构建方式 报告未涉及用于解释股票收益的传统阿尔法因子。 市场监测指标与构建方式 1. **指标名称**：封板率[17] **指标构建思路**：用于衡量涨停股票的封板强度，反映市场追涨情绪的热度[17] **指标具体构建过程**：统计特定时间段内，上市满3个月以上的股票。首先，找出盘中最高价曾达到涨停价的股票集合。然后，在这个集合中，找出当日收盘价仍为涨停的股票。封板率的计算公式为： $$封板率 = \frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[17] 2. **指标名称**：连板率[17] **指标构建思路**：用于衡量涨停板的持续性，反映市场龙头股的接力情绪[17] **指标具体构建过程**：统计特定时间段内，上市满3个月以上的股票。首先，确定昨日收盘涨停的股票集合。然后，在这个集合中，找出今日收盘再次涨停的股票。连板率的计算公式为： $$连板率 = \frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[17] 3. **指标名称**：大宗交易折价率[26] **指标构建思路**：通过大宗交易成交价与市价的差异来观察大资金的投资偏好和市场情绪[26] **指标具体构建过程**：统计当日所有大宗交易记录。计算总成交金额，以及这些成交股份按当日收盘价计算的总市值。折价率的计算公式为： $$折价率 = \frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值} - 1$$[26] **指标评价**：折价率越高，表明大资金卖出意愿越强或流动性补偿要求越高，通常被视为偏空信号[26] 4. **指标名称**：股指期货年化贴水率[28] **指标构建思路**：通过计算股指期货主力合约相对于现货指数的年化基差，来反映市场对未来预期、对冲成本及市场情绪[28] **指标具体构建过程**：选取特定股指期货品种的主力合约。计算基差（股指期货价格减去现货指数价格）。年化贴水率的计算公式为： $$年化贴水率 = \frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[28] **指标评价**：贴水率越高（负基差绝对值越大），通常表明市场情绪越悲观，或对冲需求旺盛导致期货卖压较大[28] 指标的最新取值 1. **封板率**，当日取值为 46%[17] 2. **连板率**，当日取值为 16%[17] 3. **大宗交易折价率**，近半年平均取值为 5.92%，当日取值为 8.32%[26] 4. **上证50股指期货年化贴水率**，近一年中位数取值为 0.21%，当日取值为 8.44%[28] 5. **沪深300股指期货年化贴水率**，近一年中位数取值为 2.29%，当日取值为 13.93%[28] 6. **中证500股指期货年化贴水率**，近一年中位数取值为 9.50%，当日取值为 24.16%[28] 7. **中证1000股指期货年化贴水率**，近一年中位数取值为 11.58%，当日取值为 18.58%[28]