文章核心观点 - 五粮液在行业深度变革的2025年主动调整，通过产品、渠道等多维度策略帮助渠道消化库存、修复市场生态，并为2026年制定了以提升品牌价值为核心、强化营销变革的“一核心三强化双目标”方针，旨在推动高质量动销和提升市场份额 [1][2][3] 2025年工作总结 产品端表现 - 第八代五粮液坚持量价平衡，实施“阶段性激励”政策为经销商减压 [1] - 五粮液1618宴席场次和宴席开瓶量均实现30%以上增长 [1] - 五粮液39度开瓶扫码率从50%提升至60%，宴席活动同比增长20%以上 [1] - 五粮液·一见倾心上市两个月销售强势破亿 [1] - 文化酒上新10款产品，丙午马年生肖酒在京东成功首发 [1] - 五粮液浓香酒日均开瓶扫码量、宴席场次同比分别增长25%、109% [1] 渠道端表现 - 传统渠道持续优化，新增474家“三店一家”，终止55家运营不佳客户合作 [2] - 电商渠道深化，优化供应结构，深化与京东合作，走访7家头部平台，上线240家即时零售门店 [2] - 新兴渠道发力，通过“名酒进名企”与企业级客户合作，实现销售收入45亿元，团拜企业数4000余家，销售转化率70%，动销9亿元 [2] - 国际市场拓展，新培育经销商20家，借助米其林、中国驻外签证中心等平台融入本地化消费场景 [2] 2026年工作方针与计划 总体定位与方针 - 2026年定位为营销守正创新年，是“十五五”规划开局之年 [2] - 营销方针为“一核心三强化双目标”：以持续提升五粮液品牌价值为核心，强化营销变革、应市策略、执行能力，全力推动高质量市场动销、全力实现市场份额有效提升 [2] 产品端计划 - 第八代五粮液坚持“量价平衡、结构优化、优质服务”，巩固千元价位段第一产品地位 [3] - 五粮液1618定位千元价位段第一宴席品牌，打造10-20个根据地市场 [3] - 五粮液39度夯实700元价位段产品地位，攻坚环渤海、环太湖等重点市场 [3] - 经典五粮液坚持“布新卖老”策略，形成老经典占位1500元价位段、新经典占位2000元价位段的产品布局 [3] - 小五粮加快重启系统营销，聚焦300元左右价位段 [3] - 文化酒推出专属性产品 [3] 渠道端计划 - 调整优化传统渠道，聚焦终端建设，通过经销商反向激励、终端包量激励等政策让经销商“能动销、有钱赚” [3] - 严管整顿渠道供给 [3] - 持续完善“三店一家”网络布局，计划新增专卖店80家、优化低质量专卖店，总量保持在1700家左右；新增集合店300家、文化体验店10家 [3] 市场调整与财务预测 市场调整举措与效果 - 公司自2025年第三季度开始主动调整，正视行业压力 [3] - 通过主动调控投放节奏、优化经销商结构，第八代五粮液在价格探底后，市场批价企稳回升 [4] - 推出29度五粮液战略新品，持续丰富产品体系，培育新增长点 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年实现营收781.37亿元、797.78亿元、843.66亿元 [4] - 预计2025-2027年实现归母净利润255.10亿元、258.24亿元、266.79亿元 [4] - 对应市盈率分别为16.82倍、16.61倍、16.08倍 [4]

文章核心观点 - 在白酒行业深度调整的背景下，五粮液于2025年12月18日召开大会，总结稳健成绩并发布2026年战略规划，展现出以自身确定性应对市场不确定性的战略定力与进取姿态 [1][3][7][14] 2025年业绩与运营总结 - **整体表现**：2025年被描述为“极不容易”的一年，公司交出了一份覆盖多维度指标的稳健成绩单，在行业深度调整期实现了战略性夯基垒土 [3][4][7] - **品质与品牌建设**：以创奖以来中国企业最高分荣获2025年EFQM全球奖“七钻”最高级别认证及第五届中国质量奖提名奖，品牌价值保持高位 [4] - **品牌营销与IP活动**：深度参与博鳌亚洲论坛、世博会、APEC峰会等高端平台，携手央视春晚秋晚，打造和美文化节、玫瑰婚典等热门IP活动，提升品牌影响力和美誉度 [4] - **渠道与市场拓展**：全年新增474家“三店一家”（体验店、专卖店等），终端直配覆盖20个核心城市，关注渠道下沉与精细化管理 [4] - **产品创新突破**：年轻化战略新品“29°五粮液·一见倾心”上市两月销售额破亿，成为拓展年轻消费群体与消费场景的关键产品 [5] 2026年战略规划与展望 - **战略定位升维**：将“十五五”定位为塑造新优势、培育新动能的重要窗口期，系统升维企业使命、愿景与战略定位 [8] - **使命愿景与定位**：使命为“传承历史经典，共酿和美生活”，愿景为“成为享誉全球的世界名酒领军企业”，战略定位为历史经典产业传承发展的领导者、融合发展的先行者、集群发展的引领者 [8] - **业务布局**：锚定“三脉同和”布局，即以主品牌、浓香酒为核心的价值命脉，以新酒饮、大文旅、酒科技为核心的发展新脉，以原粮、包装、环保为核心的产业动脉 [8] - **战略方法论**：提出“五个统筹”（长期与短期、供给与需求、存量与增量、共建与共享、发展与安全），以在多重目标中寻求平衡 [10] - **市场与创新策略**：提出“五新拓展”，加快拓展新人群、新渠道、新场景、新市场、新机制，旨在攻克年轻群体、触达女性消费者，并构建协同的渠道矩阵 [10] 2026年营销工作部署 - **年度定位与方针**：将2026年定位为“营销守正创新年”，营销方针为“一核心三强化双目标”，即以持续提升品牌价值为核心，强化营销变革、应市策略、执行能力 [12] - **具体营销原则**：坚守价格策略、严管市场决心、优化整顿渠道、服务赋能终端、严管重罚“五个毫不动摇”，全力推动高质量动销与市场份额提升 [12] - **产品细分市场策略**： - 第八代五粮液：坚持“量价平衡、结构优化、优质服务”，巩固千元价位段第一产品地位 [12] - 五粮液1618：定位千元价位段第一宴席品牌，打造20个根据地市场 [12] - 五粮液39度：夯实700元价位段产品地位，攻坚环渤海、环太湖等重点市场 [12] - 经典五粮液：坚持“布新卖老”策略，形成新老经典互补，占领高端市场 [12] - 小五粮：加快重启系统营销，聚焦300元左右价位段 [12] - 文化酒：推出专属性产品 [12] 行业意义与专家观点 - **行业风向标意义**：作为龙头企业，其战略转向对行业具备超越企业自身的风向标意义，传递了“以质取胜”、“长期主义”、探索新型厂商关系及系统化创新的决心 [14] - **专家解读**：行业专家认为大会展现了清晰的战略定力与积极的进取姿态，从“共商共建共享”到“共识共建共享”凝聚了厂商合力，为行业高质量发展注入信心与动能 [14]

行业整体态势与公司年度总结 - 2025年是中国酒业发展史上极不平凡、极不容易、极其艰辛的一年，产业正经历产品、市场、消费结构的全方位、颠覆性深刻变革 [1] - 2025年白酒行业进一步迈入深度调整期，五粮液主动应市调整，帮助渠道消化库存，修复市场生态，并主动纾困解压，减缓发货节奏，赋能市场动销 [3] - 公司认为本轮调整是行业竞争格局、价值导向、市场逻辑、利益相关方关系的重构，也是其顺势而为、逆势而上的战略机遇期 [3] 公司对调整期的认知与共识 - 公司认为本轮调整更为复杂深刻，是多年高速增长后产业竞争矛盾的必然释放，属于周期性、结构性、回归性调整 [8] - 公司强调与经销商达成共识的重要性，认为只有形成共识才能共建，进而实现共享 [5][6] - 中国酒业协会理事长指出产业长周期发展的底层逻辑、结构性繁荣趋势及美好生活对美酒的需求均未改变，且产能优化、库存缓解、价格倒挂趋稳、消费场景恢复等积极变化正在发生 [13] - 中金公司研报预计2026年白酒报表有望出清改善，上行拐点逐步清晰，消费场景将稳步修复 [13] 公司的战略信心与支撑 - 公司将本轮调整期视为战略性机遇期，支撑来自宏观经济向好、产业政策导向及消费提质扩容 [14][15] - 酿酒产业被工信部列入“历史经典产业”，标志着酒业政策导向发生历史性转折，是行业在国家产业层面的根本性战略升维 [15] - 公司财务基本盘稳健，截至2025年三季度末现金及现金等价物余额高达1325.69亿元，为历年同期新高 [17] 2026年营销战略与目标 - 2026年被确定为“营销守正创新年”，年度营销工作方针明确为“一核心、三强化、双目标” [3][19] - “一核心”是持续提升五粮液品牌价值，“三强化”指强化营销变革、应市策略、执行能力，“双目标”是全力推动高质量的市场动销和全力实现市场份额的有效提升 [19] - 来年策略总结为“五个统筹”、“三个突出”和“五新拓展”，具体包括统筹好短期与长期等五组关系，突出品质为基、价值提升、需求导向，以及加快拓展新人群、新渠道、新场景、新市场、新机制 [19] 产品策略与结构 - 主品牌将构建“一核两擎、两驱一新”产品体系：以第八代五粮液为核心，以经典五粮液系列、五粮液.紫气东来为两擎，以五粮液1618、五粮液39度为两驱，以29°五粮液.一见倾心为新锐 [21] - 浓香系列酒要打造五粮春、尖庄、五粮特头曲、五粮醇四个全国性战略大单品，形成100亿级、50亿级、20亿级、10亿级的梯队产品架构 [21] - 1618五粮液2025年宴席活动同比增长20%以上，39度五粮液宴席场次、宴席开瓶量均实现30%以上增长 [21] - 年轻化低度产品29°五粮液.一见倾心上市仅两个月销售额就突破1亿元 [21] - 2026年各核心单品定位明确：第八代五粮液巩固千元价位段第一地位，1618五粮液定位千元价位段第一宴席品牌，39度五粮液夯实700元价位段地位，经典五粮液占位1500元和2000元价位，小五粮聚焦300元价位段 [22] 渠道与营销体系改革 - 2025年公司渠道建设收获颇丰，新增474家“三店一家”，终端直配覆盖20个核心城市，“名酒进名企”活动实现销售收入45亿元，团拜企业数达4000家、实现销售转化率70%、实现动销9亿元，国际市场新培育经销商20家 [9] - 2026年渠道策略将调整优化传统渠道、大力培育新兴渠道、积极拥抱电商渠道 [24] - 针对传统渠道，将严管整顿供给，遏制低价抛售，终止与扰乱市场秩序的商家合作，同时聚焦终端建设，开展经销商反向激励、终端包量激励 [24] - 对电商渠道保持建设性态度，将加强与头部平台合作以提升线上份额，并加大电商直采力度以扭转无序供货局面 [25] - 营销体系将从事业部制转型为公司制，将全国市场划分为北部、南部、东部三大片区，并创新设立29°五粮液.一见倾心、39度五粮液、五粮液1618三个产品专班以及一个电商运营专班 [26] - 公司强调将坚守价格策略、逗硬严管重罚、严管市场、服务赋能终端、优化整顿渠道的决心毫不动摇 [27]

直击五粮液经销商大会： "一字之变"定调厂商关系，系列改革能否破局酒业寒冬？ 【中国白酒网】当下的白酒行业，正经历深度调整与周期寒意。龙头企业的一举一动，尤其受到关 注。 在产品端，五粮液将着力构建主品牌"一核两擎两驱一新"的产品体系。其中，"一核"以第八代五粮 液为核心；"两擎"是经典五粮液系列、五粮液•紫气东来定位超高端；"两驱"是1618五粮液、39度五粮 液定位为新增长点，着力打造成为两个百亿级大单品；"一新"是坚持以五粮液•一见倾心为新锐。 同时，在五粮液浓香酒方面，要打造五粮春、尖庄、五粮特头曲、五粮醇四个全国性战略大单品， 形成100亿级、50亿级、20亿级、10亿级的梯队架构。 从价格带布局来看，该公司明年将全力攻坚细分市场，形成梯度分明的产品价格体系。 第八代五粮液坚持"量价平衡、结构优化、优质服务"，巩固千元价位段第一产品地位；五粮液1618 定位千元价位段第一宴席品牌，打造成都、重庆等10~20个根据地市场；五粮液39度夯实700元价位段 产品地位，攻坚环渤海、环太湖区域等重点市场；经典五粮液坚持"布新卖老"，形成老经典占位1500元 价位段、新经典占位2000元价位段的产品布局；小五粮 ...

保持定力，拥抱变化，将是白酒穿越本轮周期的主旋律。 产业形势虽多变，但五粮液经销商团队拥有足够经验 白酒量价策略摇摆之际，五粮液给行业吃下定心丸。 在今日的五粮液第二十九届12·18共识共建共享大会上，这家白酒风向标企业透露自身改革力度前所未 有——高管薪酬全面跟市场表现挂钩，公司内部形成末等调整和不胜任退出机制。 外部渠道端，则明确不会为了短期增速而恶性竞争，保证经销商合理的市场经营回报。同时，电商端直 面百亿补贴，加大电商直采，扭转乱商无序的供货局面。 但行业已从最低点走出。其指出，当前产能正处高度优化过程中。分别表现为优质产能增长，劣质产能 下降，业外蹭热度资本退出，小企业停产，名酒企业贮存能力提升。其次，高企库存也正缓解——名酒 企业调整市场投放节奏，主动纾解库存压力。消化库存成效明显。此外，名酒价格倒挂正在趋稳，供需 关系决定价格，主动调整供需是保持价格稳定永远的法宝。"消费场景正在恢复之中，促消费是从中央 到地方的重要经济振兴策略。场景持续恢复是不可逆转的趋势。" 早前，工信部发布《关于推动历史经典产业高质量发展的指导意见（2026—2030年）》（征求意见 稿），首次将酿酒业与丝绸、瓷器等并列为 ...

12月18日，五粮液12·18大会透露： 第八代五粮液坚持"量价平衡、结构优化、优质服务"，通过传统渠道的精细化运营策略，巩固千元价位 段第一产品地位； 12月18日，五粮液12·18大会透露： 第八代五粮液坚持"量价平衡、结构优化、优质服务"，通过传统渠道的精细化运营策略，巩固千元价位 段第一产品地位； 五粮液1618定位千元价位段第一宴席品牌，打造成都、重庆等10-20个根据地市场； 五粮液39度夯实700元价位段产品地位，攻坚环渤海、环太湖区域等重点市场； 经典五粮液坚持"布新卖老"，形成老经典占位1500元价位段、新经典占位2000元价位段的产品布局； 小五粮加快重启系统营销，聚焦300元左右价位段； 文化酒推出专属性产品，推动收藏市场与市场销售的良性互动和有效转化。 您对此有何看法，欢迎下面评论区留言分享。 五粮液1618定位千元价位段第一宴席品牌，打造成都、重庆等10-20个根据地市场； 五粮液39度夯实700元价位段产品地位，攻坚环渤海、环太湖区域等重点市场； 经典五粮液坚持"布新卖老"，形成老经典占位1500元价位段、新经典占位2000元价位段的产品布局； 小五粮加快重启系统营销，聚焦300元 ...

12月18日，五粮液第二十九届12·18共识共建共享大会上，五粮液股份公司党委副书记、副董事长、总 经理华涛对各产品情况进行披露："第八代五粮液坚持量价平衡原则，为经销商切实减压；五粮液1618 深耕宴席市场，宴席场次和宴席开瓶量实现30%以上增长"； "五粮液39度瓶扫码率从50%提升至59%，宴席活动同比增长20%以上"； "五粮液·一见倾心上市两个月销售破亿"； "五粮液浓香酒日均开瓶扫码量、宴席场次同比分别增长25%、109%"； 仙林生态酒上市舒醺荔枝味果酒、火星时代气泡酒等一批果露酒新品。 责任编辑：江钰涵 责任编辑：江钰涵 12月18日，五粮液第二十九届12·18共识共建共享大会上，五粮液股份公司党委副书记、副董事长、总 经理华涛对各产品情况进行披露："第八代五粮液坚持量价平衡原则，为经销商切实减压；五粮液1618 深耕宴席市场，宴席场次和宴席开瓶量实现30%以上增长"； "五粮液39度瓶扫码率从50%提升至59%，宴席活动同比增长20%以上"； "五粮液·一见倾心上市两个月销售破亿"； "五粮液浓香酒日均开瓶扫码量、宴席场次同比分别增长25%、109%"； 仙林生态酒上市舒醺荔枝味果酒、火星时 ...

一周市场回顾 A股 - 上证指数本周跌幅0.25%，沪深300跌幅0.25%，科创50跌幅1.89% [1] - 医药股表现亮眼，国防军工、黄金、石油、航运港口等板块在国际局势变化影响下走强 [1] 港股 - 恒生指数跌幅0.47%，恒生科技下跌0.89% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数上涨9.1%，中证港股通互联网指数上涨0.8% [2] - 医药股集体拉升，科技股震荡调整 [2] 美股 - 道琼斯指数跌幅1.32%，纳斯达克综合指数跌幅1.30%，标普500下跌0.39% [3] - 可选消费板块、公用事业板块、保健板块、能源板块有一定涨幅 [3] 一周利好 - 泡泡玛特创始人王宁身家203亿美元，成为河南新首富 [4] - 薄荷色LABUBU拍卖落槌价108万元 [4] - 韦东奕抖音账号粉丝数三天内飙升至1900多万，平均每分钟新增440个粉丝 [5] - 腾讯音乐拟以12.6亿美元收购喜马拉雅100%股权 [5] - 董明珠与孟羽童时隔两周再同框，将出席门店开业活动 [5] - 字节跳动公布核心人才观，强调用人看潜力不看资历 [5] - 五粮液表示将加快年轻化产品开发，持续拓展海外市场 [6][7] - 星巴克数十款产品降价，均价降幅约5元，最低仅需23元 [8] - 苹果官宣迄今规模最大设计更新"Liquid Glass" [8] - OpenAI将o3模型价格降低80% [8] 一周利空 - 印度坠机事故造成至少265人死亡，机上仅1人幸存 [9] - 蜜雪冰城含菌量超标被通报，大肠菌群含量为每克170个，总含菌量为每克75000个 [9] - 哪吒汽车CEO被员工围堵讨薪，公司面临内部动荡 [10] - 特斯拉人形机器人项目主管米兰・科瓦奇离职 [11] - 美国通胀或微升，5月核心CPI环比上涨0.3% [11] - 泰国榴莲价格多年来最低，产量预计比去年增长超30% [11] - 越南电动车商VinFast一季度净亏损近7.12亿美元，尽管交付量同比大增296% [12] IPO动态 - 安井食品通过港交所上市聆讯 [12] - 十月稻田完成H股全流通备案 [13] - 三夫户外向特定对象发行股票申请获深交所审核通过 [14] - 潮宏基拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [15] - 香江电器通过港交所上市聆讯 [16] - 苏州汇川联合动力系统首发获深交所通过 [18] - 杰华特微电子向港交所提交上市申请书 [19] - 宜联生物拟在香港IPO筹资超过1亿美元 [20] 市场消息 - 多地发文鼓励2.5天休假，试行4.5天弹性工作制 [21] - 中国对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策 [22]

吉利控股集团战略调整 - 吉利决定不再建设新的汽车生产工厂，因全球汽车工业存在严重产能过剩[1] - 公司将通过全球产能合作与资源重组，利用现有质量保证体系和熟练工人提升行业产能利用率[1] - 战略转向务实合作，以友善姿态参与全球市场竞争[1] 2025暑期档票房动态 - 截至6月7日19时02分，暑期档总票房（含预售）突破5亿[3] - 《碟中谍8：最终清算》《时间之子》《哆啦A梦：大雄的绘画奇遇记》位列票房前三[3] 特朗普与马斯克关系恶化 - 特朗普警告马斯克若资助民主党候选人将面临"非常严重的后果"[4] - 特朗普称与马斯克关系已结束，双方因共和党预算案公开交锋[4] 阿斯麦CEO评论美国芯片政策 - 美国芯片出口禁令加剧经济不确定性，削弱本土建厂可行性[6] - 关税政策导致芯片生产成本难以控制[6] AI与大模型发展 - 2025智源大会聚焦AI从数字世界向物理世界交互的转型[7] - 多模态技术有望迎来规模化落地拐点，数据集共享成为开源协作关键[7][8] 银轮股份机器人热管理布局 - 公司积极开发机器人热管理技术，提升电池性能及环境适应性[9] - 技术可延长关键零部件寿命，支持炎热环境下的稳定运行[9] 博鳌亚洲论坛科创论坛 - 论坛首次在香港举办，主题为"科技引领未来 创新驱动转型"[10] - 近800名专家参与，探讨AI与医疗科技融合等议题[10] 五粮液产品年轻化战略 - 现有年轻化产品包括39度五粮液和青梅酒[11] - 公司将加速开发年轻化产品以应对市场需求[11] 新高考改革进展 - 29个省份实行新高考，覆盖全国98%考生[12] - 2025年高考命题强调基础考查、思维品质及考教衔接[12] CAR-T疗法突破 - 中国团队Ⅱ期临床显示CAR-T疗法显著延长晚期胃癌患者无进展生存期[13] - 该疗法通过基因改造T细胞靶向杀伤肿瘤，此前主要用于血液肿瘤[13] 阿维塔汽车设计理念 - 公司强调原创设计是成为世界级品牌的核心[14][15] - 承认行业存在设计趋同，但呼吁追求差异化创新[15] 钙钛矿电池技术突破 - 苏州大学团队研发的0.1平方厘米单结电池效率达27.3%，1平方厘米达26.9%，刷新世界纪录[17] - 成果发表于《太阳能电池效率表》第66版[17]

中欧电动汽车贸易磋商 - 中欧双方电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段 需双方继续努力 [2] - 欧方提出探讨新技术路径 中方将从法律和技术层面评估可行性 [2] 国内经济数据 - 5月末外汇储备环比上升36亿美元至32853亿美元 增幅0.11% [6] - 央行连续7个月增持黄金 5月末黄金储备达7383万盎司 环比增加6万盎司 [6] - 2023年我国海洋生产总值首次突破10万亿元 同比增长5.9% [8] 冷链物流建设 - 国家发改委新增19个国家骨干冷链物流基地 覆盖广州、杭州、盐田等地 [7] - 新基地将推动冷链网络健全、消费需求满足及数字化绿色化转型 [7] 跨境物流增长 - 前5月西部陆海新通道跨境公路班车开行超6000车次 运输货值57亿元 [11] - 开行车次和货值同比分别增长3倍和4.3倍 已超2023年全年水平 [11] 消费政策动态 - 深圳发布《提振消费专项行动实施方案》 包含39条扩消费措施 [12] - 全国27个省份延长婚假 山西、甘肃婚假最长可达30天 [3] 公司动态 - 亚朵集团因"枕套事件"终止涉事洗涤供应商合作 设立1000万专项用户补偿基金 [21][22] - 五粮液表示将加快年轻化产品开发 现有产品包括39度白酒和青梅酒 [23] 资本市场 - 本周A股44只个股限售股解禁 总市值467.09亿元 [24][25][26] - 解禁比例较高个股：宇邦新材(60.52%)、通灵股份(58.62%)、骑士乳业(46.54%) [24][25][26] - 本周2只新股发行 合计募资11.26亿元 [27][28] 行业趋势 - 泡泡玛特重仓基金中女性基金经理占比近50% 显著高于行业27%的平均水平 [30]