核心观点 报告的核心观点是，近期全球资产走势分化，风险偏好偏弱，其中贵金属表现强势，而原油价格持续下跌[3][4] 在行业层面，白酒行业龙头五粮液通过务实改革和渠道让利，旨在巩固市场份额[3][8] 石化行业上下游盈利前景分化，上游承压而中下游部分环节有望改善[3][11] 汽车行业则有望因价格行为合规指南的出台而减缓“内卷”，改善产业链盈利能力[3][15] 策略研究 - 截至12月19日当周，全球风险偏好偏弱，资产走势分化显著，发达与欧洲权益市场上涨，而新兴与亚洲市场下跌[3][4][5] - 商品市场国内外分化，贵金属延续强势，COMEX白银单周涨幅扩大至9.4%，年内累计涨幅突破120%[3][4][6] - 原油价格持续下跌，布伦特原油收盘价较9月初下降12.43%[3][4] - 债券市场呈现“牛陡”特征，中美两国国债收益率曲线均整体下移且期限利差扩大[6] - 汇率方面，美元指数当周上涨0.3%，但年初以来累计贬值9.0%[6][7] 食品饮料行业（五粮液） - 五粮液召开第二十九届1218大会，将2026年定位为“营销守正创新年”，提出以提升品牌价值为核心，强化营销变革、应市策略和执行能力，目标是推动高质量动销并提升市场份额[3][8] - 公司明确以动销和份额为2026年营销目标，产品层面系统梳理矩阵，主品牌形成“一核两擎两驱一新”布局，渠道层面推进传统、电商及新兴渠道协同发展，拓展多元客群[9] - 公司致力于维护量价平衡与渠道秩序，已将经销商单瓶打款价由1019元降至900元，叠加补贴后有望低于900元，以减轻经销商压力并改善渠道盈利[10] - 基于公司策略及行业景气度，报告下调其2025-2027年EPS预测至6.46元、6.62元、6.93元，并给予2026年25倍PE，目标价163.42元[7] 石油化工行业 - 2025年第四季度，布伦特原油价格持续下跌，截至12月18日收盘价为59.68美元/桶，较9月初下降12.43%，预计上游油气开采企业盈利可能承压[3][11][14] - 炼油业务方面，2025Q4国内外裂解价差同比显著扩大，新加坡汽油、柴油、航煤裂解价差同比分别增长111%、63%、69%，国内汽油、柴油裂解价差同比分别增长48%、36%，预计炼化企业盈利可能改善[12][14] - 下游化工品表现分化，其中天胶、聚酯瓶片、MTBE价差在2025Q4环比分别扩大77%、28%、26%，预计相关企业有望受益[3][14] 汽车行业 - 国家市场监督管理总局研究起草了《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，旨在规范生产及销售企业的价格行为，有望推进“反内卷”进程，减缓价格战，改善整车及经销商利润率[3][15][17] - 《指南》要求生产企业实行全链条价格管理，尊重经销商自主定价权，并禁止价格串通行为，以改善产业链价格生态[16] - 《指南》要求经销企业明码标价、促销合规，并禁止诱骗消费者及排挤竞争对手的价格行为，以改善市场形象[16] - 报告推荐经销商中升控股及相关整车企业，包括小鹏汽车、比亚迪、零跑汽车等[15][17] - 此外，特斯拉Robotaxi开始进行无安全员测试，国内长安汽车、北汽集团获L3级自动驾驶产品准入，均有望拉动智能驾驶供应链增长[28][30] 煤炭行业 - 报告认为当前煤炭价格快速回落空间不大，预计动力煤价格底部在680-700元/吨，并判断行业周期底部已在2025年第二季度确认，预计2026年下半年起需求将步入上行周期[25][26][27] - 从供需看，需求处于近五年中值区间，港口库存有下降趋势，11月煤炭进口量仅环比微增5.9%至4400万吨，国内供给同比仍有下降[26] - 价格方面，截至12月19日，北方黄骅港Q5500平仓价为721元/吨，周环比下跌5.5%；京唐港主焦煤库提价为1700元/吨，周环比上涨3.0%[27] - 板块推荐以红利为核心的中国神华、陕西煤业等[25] 其他公司及产业研究 - **海象新材**：2025年前三季度营业收入9.28亿元，同比下降9.7%；归母净利润0.90亿元，同比大幅增长5439.9%，利润增长主要源于汇兑收益、原材料成本下降及去年同期计提减值[33] 公司境外收入占比达96.4%，与多家国际头部渠道保持合作[33] 报告调整其2025-2027年EPS预测至1.27元、1.55元、1.93元，给予2025年20倍PE，目标价25.40元[32] - **国企改革（上海国资实践）**：上海国资资产总额于2024年突破30万亿元，利润规模居全国地方国资首位[36] 截至2025年11月底，上海国有控股上市公司达93家，总市值超3万亿元[36] 上海市国资委于2025年4月发布核心竞争力评价指引，构建“1+1”行业差异化评价框架[35][37] - **深圳经济发展**：2024年深圳工业产值创新高，战略性新兴产业高速增长，已形成集成电路、智能网联汽车、高端医疗器械等完整产业集群[40][41] 深圳在培育新质生产力方面具有围绕创新全过程的生态支持、要素集聚、民营企业支撑及区域联动等优势[42]

文 | 螳螂观察 风车 关于多渠道飞天茅台价格跌破1499元/瓶这事，外界大多将原因归于行业周期调整的大环境因素，或者是禁酒令，或者是消费降级。 这个案例与上述所言的价值区分类似。站在不同消费逻辑视角，两个品牌的价值评断标准截然不同。 由此放大到白酒行业的分化，也早已不是秘密。传统白酒承压是不争的事实。 回到行业视角，2022-2024年前三季度，白酒行业营收增速分别维持在12%、15.37%和10.49%的双位数水平，净利润增速也始终保持在10%以上，头部企业 甚至能实现20%以上的高速增长，如今到了2025年，大多酒企的增速均为负数。 通俗地讲，当下的产业状态以及酒企集体下行的趋势，支撑不起原有的价格了。 触及问题本质没有？笔者认为尚缺。 反过来看，劲酒成为年轻女性社交平台热议的"姨妈神仙水"，这组白酒消费市场看似矛盾的景象，正在宣告一个时代的落幕。一边是行业龙头价格承压、库 存高企，一边是小众品牌逆势崛起、圈粉年轻群体；一边是传统酒企固守"面子消费"逻辑，一边是新消费势力精准捕捉"悦己需求"。 传统消费逻辑正在远去，万般不由人。 茅台与劲酒，各有各的路 市场经济规律中，价值决定价格，2025年飞天茅台（ ...

文 | 螳螂观察，作者 | 风车 触及问题本质没有？笔者认为尚缺。 反过来看，劲酒成为年轻女性社交平台热议的"姨妈神仙水"，这组白酒消费市场看似矛盾的景象，正在宣告一个时代的落幕。一边是行业龙头价格承压、库 存高企，一边是小众品牌逆势崛起、圈粉年轻群体；一边是传统酒企固守"面子消费"逻辑，一边是新消费势力精准捕捉"悦己需求"。 传统消费逻辑正在远去，万般不由人。 茅台与劲酒，各有各的路 市场经济规律中，价值决定价格，2025年飞天茅台（散瓶）价格在1500左右波动，红标小劲酒十几块。对比下来两者差异巨大。 资本市场以及投资者会认定茅台的价值更大，A股之王当然也是毋庸置疑，符合价值规律的理性判断。不过不妨换种视角，按照消费者理解的价值，茅台的 价值其实与劲酒压根不是一回事，各有各的爱好群体和付费人群。 笔者身边的朋友，相对商务的每个月喝茅台的钱可以多达两三千，喜欢喝茶，习惯于慢生活的朋友付费比例为0。反倒一些网红瓶装酒每个月要购子十来 瓶。 这个案例与上述所言的价值区分类似。站在不同消费逻辑视角，两个品牌的价值评断标准截然不同。 关于多渠道飞天茅台价格跌破1499元/瓶这事，外界大多将原因归于行业周期调整的大环 ...

文章核心观点 - 五粮液在行业深度变革的2025年主动调整，通过产品、渠道等多维度策略帮助渠道消化库存、修复市场生态，并为2026年制定了以提升品牌价值为核心、强化营销变革的“一核心三强化双目标”方针，旨在推动高质量动销和提升市场份额 [1][2][3] 2025年工作总结 产品端表现 - 第八代五粮液坚持量价平衡，实施“阶段性激励”政策为经销商减压 [1] - 五粮液1618宴席场次和宴席开瓶量均实现30%以上增长 [1] - 五粮液39度开瓶扫码率从50%提升至60%，宴席活动同比增长20%以上 [1] - 五粮液·一见倾心上市两个月销售强势破亿 [1] - 文化酒上新10款产品，丙午马年生肖酒在京东成功首发 [1] - 五粮液浓香酒日均开瓶扫码量、宴席场次同比分别增长25%、109% [1] 渠道端表现 - 传统渠道持续优化，新增474家“三店一家”，终止55家运营不佳客户合作 [2] - 电商渠道深化，优化供应结构，深化与京东合作，走访7家头部平台，上线240家即时零售门店 [2] - 新兴渠道发力，通过“名酒进名企”与企业级客户合作，实现销售收入45亿元，团拜企业数4000余家，销售转化率70%，动销9亿元 [2] - 国际市场拓展，新培育经销商20家，借助米其林、中国驻外签证中心等平台融入本地化消费场景 [2] 2026年工作方针与计划 总体定位与方针 - 2026年定位为营销守正创新年，是“十五五”规划开局之年 [2] - 营销方针为“一核心三强化双目标”：以持续提升五粮液品牌价值为核心，强化营销变革、应市策略、执行能力，全力推动高质量市场动销、全力实现市场份额有效提升 [2] 产品端计划 - 第八代五粮液坚持“量价平衡、结构优化、优质服务”，巩固千元价位段第一产品地位 [3] - 五粮液1618定位千元价位段第一宴席品牌，打造10-20个根据地市场 [3] - 五粮液39度夯实700元价位段产品地位，攻坚环渤海、环太湖等重点市场 [3] - 经典五粮液坚持“布新卖老”策略，形成老经典占位1500元价位段、新经典占位2000元价位段的产品布局 [3] - 小五粮加快重启系统营销，聚焦300元左右价位段 [3] - 文化酒推出专属性产品 [3] 渠道端计划 - 调整优化传统渠道，聚焦终端建设，通过经销商反向激励、终端包量激励等政策让经销商“能动销、有钱赚” [3] - 严管整顿渠道供给 [3] - 持续完善“三店一家”网络布局，计划新增专卖店80家、优化低质量专卖店，总量保持在1700家左右；新增集合店300家、文化体验店10家 [3] 市场调整与财务预测 市场调整举措与效果 - 公司自2025年第三季度开始主动调整，正视行业压力 [3] - 通过主动调控投放节奏、优化经销商结构，第八代五粮液在价格探底后，市场批价企稳回升 [4] - 推出29度五粮液战略新品，持续丰富产品体系，培育新增长点 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年实现营收781.37亿元、797.78亿元、843.66亿元 [4] - 预计2025-2027年实现归母净利润255.10亿元、258.24亿元、266.79亿元 [4] - 对应市盈率分别为16.82倍、16.61倍、16.08倍 [4]

文章核心观点 - 在白酒行业深度调整的背景下，五粮液于2025年12月18日召开大会，总结稳健成绩并发布2026年战略规划，展现出以自身确定性应对市场不确定性的战略定力与进取姿态 [1][3][7][14] 2025年业绩与运营总结 - **整体表现**：2025年被描述为“极不容易”的一年，公司交出了一份覆盖多维度指标的稳健成绩单，在行业深度调整期实现了战略性夯基垒土 [3][4][7] - **品质与品牌建设**：以创奖以来中国企业最高分荣获2025年EFQM全球奖“七钻”最高级别认证及第五届中国质量奖提名奖，品牌价值保持高位 [4] - **品牌营销与IP活动**：深度参与博鳌亚洲论坛、世博会、APEC峰会等高端平台，携手央视春晚秋晚，打造和美文化节、玫瑰婚典等热门IP活动，提升品牌影响力和美誉度 [4] - **渠道与市场拓展**：全年新增474家“三店一家”（体验店、专卖店等），终端直配覆盖20个核心城市，关注渠道下沉与精细化管理 [4] - **产品创新突破**：年轻化战略新品“29°五粮液·一见倾心”上市两月销售额破亿，成为拓展年轻消费群体与消费场景的关键产品 [5] 2026年战略规划与展望 - **战略定位升维**：将“十五五”定位为塑造新优势、培育新动能的重要窗口期，系统升维企业使命、愿景与战略定位 [8] - **使命愿景与定位**：使命为“传承历史经典，共酿和美生活”，愿景为“成为享誉全球的世界名酒领军企业”，战略定位为历史经典产业传承发展的领导者、融合发展的先行者、集群发展的引领者 [8] - **业务布局**：锚定“三脉同和”布局，即以主品牌、浓香酒为核心的价值命脉，以新酒饮、大文旅、酒科技为核心的发展新脉，以原粮、包装、环保为核心的产业动脉 [8] - **战略方法论**：提出“五个统筹”（长期与短期、供给与需求、存量与增量、共建与共享、发展与安全），以在多重目标中寻求平衡 [10] - **市场与创新策略**：提出“五新拓展”，加快拓展新人群、新渠道、新场景、新市场、新机制，旨在攻克年轻群体、触达女性消费者，并构建协同的渠道矩阵 [10] 2026年营销工作部署 - **年度定位与方针**：将2026年定位为“营销守正创新年”，营销方针为“一核心三强化双目标”，即以持续提升品牌价值为核心，强化营销变革、应市策略、执行能力 [12] - **具体营销原则**：坚守价格策略、严管市场决心、优化整顿渠道、服务赋能终端、严管重罚“五个毫不动摇”，全力推动高质量动销与市场份额提升 [12] - **产品细分市场策略**： - 第八代五粮液：坚持“量价平衡、结构优化、优质服务”，巩固千元价位段第一产品地位 [12] - 五粮液1618：定位千元价位段第一宴席品牌，打造20个根据地市场 [12] - 五粮液39度：夯实700元价位段产品地位，攻坚环渤海、环太湖等重点市场 [12] - 经典五粮液：坚持“布新卖老”策略，形成新老经典互补，占领高端市场 [12] - 小五粮：加快重启系统营销，聚焦300元左右价位段 [12] - 文化酒：推出专属性产品 [12] 行业意义与专家观点 - **行业风向标意义**：作为龙头企业，其战略转向对行业具备超越企业自身的风向标意义，传递了“以质取胜”、“长期主义”、探索新型厂商关系及系统化创新的决心 [14] - **专家解读**：行业专家认为大会展现了清晰的战略定力与积极的进取姿态，从“共商共建共享”到“共识共建共享”凝聚了厂商合力，为行业高质量发展注入信心与动能 [14]

本报记者 梁傲男 白酒作为典型的周期性行业，其发展始终伴随着产能扩张与消费热度的循环波动。在新一轮行业调整的 深水区中，头部酒企的战略抉择与行动备受市场关注。 12月18日，"五粮液第二十九届12·18共识共建共享大会"举行，吸引了上千名经销商、投资者、行业人 士与媒体代表齐聚宜宾。 "五粮液通过凝聚厂商共识、强化品牌势能、优化渠道结构，并积极布局年轻化与国际市场，不仅为自 身跨周期发展储备动能，也为行业提供了可借鉴的'和美范本'。"中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学 飞向《证券日报》记者表示，五粮液正在以系统化布局，迎接新一轮市场复苏与品牌跃升。 酒类消费趋于理性 "2025年是中国酒业发展史上极不平凡、极不容易、极其艰辛的一年，整个产业正在经历一场涉及产品 结构、市场结构、消费结构的全方位与颠覆性深刻变革。"五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长 曾从钦表示。 中国酒业协会理事长宋书玉称，酒类消费已全面进入"消费态度理性、消费价格理性、消费选择理 性"的"理性时代"，产能过剩、高企库存、价格倒挂、场景缺失是困扰产业的四大问题。 行业数据印证了这一判断，数据显示，今年前三季度，20家A股白酒上市公司营收合计为 ...

行业现状与机遇 - 白酒行业正面临周期性、结构性、回归性的深度调整，被“产能过剩、库存高企、价格倒挂、场景缺失”四大问题困扰 [2] - 行业调整中蕴含新机遇：宏观经济基础稳固；新商务人群、新消费场景快速形成；产业政策层面，酿酒产业被纳入“历史经典产业”范畴；消费层面，“她经济”、年轻化、“银发经济”、老酒市场带来新机遇 [4] - 当前白酒消费市场已进入“三理性时代”，即消费态度理性、消费价格理性、消费选择理性 [4] - 尽管经历动荡调整，但产业长周期发展的底层逻辑、结构性繁荣趋势、美好生活对美酒的需求以及资本市场的信心均未改变 [2] - 行业积极变化：优质产能增长，劣质产能下降；高企的库存正在缓解；名酒价格倒挂正在趋稳；消费场景正在恢复 [2] 五粮液2025年改革举措与成效 - 公司进行了大刀阔斧的营销改革，将高管薪酬和市场挂钩，并建立了末等调整和不胜任退出机制 [1][5] - 营销体制由“事业部制”转型为“公司制”，划分了北部、南部、东部三大片区 [5] - 改革三项制度：中干岗位公开竞聘、员工公开遴选；推出末等调整和不胜任退出机制；全员绩效考核，强化薪酬激励 [5] - 组建了五粮液·一见倾心、39度五粮液和五粮液1618三个产品专班和一个电商专班 [5] - 2025年品牌价值和市场份额实现双增长 [5] - 分产品成效：第八代五粮液坚持量价平衡；五粮液1618宴席场次和开瓶量增长30%以上；39度五粮液瓶扫码率从50%提升至60%，宴席活动同比增长20%以上；五粮液·一见倾心上市两个月销售破亿元；五粮液浓香酒日均开瓶扫码量、宴席场次同比分别增长25%、109% [6] - 分渠道成效：传统渠道新增474家“三店一家”，终止合作55家，终端直配覆盖20个核心城市；电商渠道走访7家头部平台，上线240家即时零售门店；新兴渠道与光伏、汽车、科技企业合作构建直销网络，实现45亿元收入；“名酒进名企”团拜企业超4000家，销售转化率达70%；国际市场新培育经销商20家，增量收入1.5亿元 [6] 五粮液未来发展战略与目标 - 未来将锚定“五新拓展”：拓展新人群、新渠道、新场景、新市场、新机制 [7][9] - 2026年被定为“营销守正创新年”，营销工作坚持“一核心三强化双目标”，即提升品牌价值，强化营销变革、应市策略、执行能力，推动高质量市场动销和市场份额提升 [11][12] - 产品层面，着力构建主品牌“一核两擎两驱一新”体系：“一核”为第八代五粮液；“两擎”为经典系列、紫气东来（超高端）；“两驱”为1618五粮液、39度五粮液，着力打造为两个百亿级大单品；“一新”为五粮液·一见倾心 [12] - 五粮液浓香酒方面，打造五粮春、尖庄、五粮特头曲、五粮醇四个全国性战略大单品，形成100亿元级、50亿元级、20亿元级、10亿元级的梯队产品架构 [1][12] - 渠道层面，2026年计划新增专卖店80家，优化低质量专卖店，使专卖店总量保持在1700家左右，新增300家集合店和10家文化体验店；大力培育新兴渠道和电商渠道 [12]

文章核心观点 - 五粮液在行业深度调整期主动进行战略变革，通过优化产品体系、调整渠道策略及改革内部机制，旨在实现高质量发展并保障经销商利益，而非追求短期增速的恶性竞争 [1][2][3] 产品体系与市场表现 - 2025年五粮液1618、39度五粮液等产品开瓶量、瓶扫码率实现同比上涨，其中1618宴席场次和开瓶量增长30%以上，39度开瓶扫码率从50%提升至60%，宴席活动同比增长20%以上 [1][2] - 五粮液·一见倾心上市两个月销售破亿，最新数据已突破1.8亿元 [2] - 五粮液浓香酒日均开瓶扫码量、宴席场次同比分别增长25%、109% [2] - 2026年将实施“一核两擎两驱一新”产品体系：“一核”为第八代五粮液，“两擎”为经典系列和紫气东来（超高端），“两驱”为1618五粮液和39度五粮液（目标打造为两个百亿级大单品），“一新”为五粮液·一见倾心 [1][3] - 五粮液浓香酒计划打造五粮春、尖庄、五粮特曲、五粮醇四个全国性战略大单品，形成100亿级、50亿级、20亿级、10亿级的梯队产品架构 [3] 渠道策略与调整 - 2025年新增474家“三店一家”（专卖店、文化体验店、浓香·和美万家集合店、五粮液酒家），终止运营不佳客户合作55家，终端直配覆盖20个核心城市，并与头部电商及大型企业建立合作 [2] - 2026年计划新增专卖店80家（保持总量约1700家），新增集合店300家，文化体验店10家 [1][4] - 将调整优化传统渠道，聚焦终端建设与经销商反向激励，深耕当地团购与零售市场 [4] - 严管渠道供给，遏制低价抛售、跨省开箱、跨渠道窜货等行为，取消不合规销售奖励，终止与扰乱市场秩序商家的合作 [4] - 大力培育新兴渠道，积极拥抱电商，加大电商直采力度，以扭转乱商无序的供货局面 [1][4] 行业背景与公司战略定位 - 2025年中国酒业正经历涉及产品结构、市场结构、消费结构的全方位、颠覆性深刻变革，本轮调整具有周期性、结构性和回归性 [1][2] - 公司主动应市调整，帮助渠道消化库存、修复市场生态，并减缓发货节奏以赋能市场动销 [1] - 2026年被定位为“营销守正创新年”，明确了“一核心三强化双目标”的营销方针 [3] - 公司强调不会为短期增速而恶性竞争，致力于保持高质量发展，确保经销商合理的市场经营回报 [1][2] 内部管理改革 - 公司实施体制机制改革，高管薪酬全面与市场表现挂钩，并形成末等调整和不胜任退出机制 [5]

行业整体态势与公司年度总结 - 2025年是中国酒业发展史上极不平凡、极不容易、极其艰辛的一年，产业正经历产品、市场、消费结构的全方位、颠覆性深刻变革 [1] - 2025年白酒行业进一步迈入深度调整期，五粮液主动应市调整，帮助渠道消化库存，修复市场生态，并主动纾困解压，减缓发货节奏，赋能市场动销 [3] - 公司认为本轮调整是行业竞争格局、价值导向、市场逻辑、利益相关方关系的重构，也是其顺势而为、逆势而上的战略机遇期 [3] 公司对调整期的认知与共识 - 公司认为本轮调整更为复杂深刻，是多年高速增长后产业竞争矛盾的必然释放，属于周期性、结构性、回归性调整 [8] - 公司强调与经销商达成共识的重要性，认为只有形成共识才能共建，进而实现共享 [5][6] - 中国酒业协会理事长指出产业长周期发展的底层逻辑、结构性繁荣趋势及美好生活对美酒的需求均未改变，且产能优化、库存缓解、价格倒挂趋稳、消费场景恢复等积极变化正在发生 [13] - 中金公司研报预计2026年白酒报表有望出清改善，上行拐点逐步清晰，消费场景将稳步修复 [13] 公司的战略信心与支撑 - 公司将本轮调整期视为战略性机遇期，支撑来自宏观经济向好、产业政策导向及消费提质扩容 [14][15] - 酿酒产业被工信部列入“历史经典产业”，标志着酒业政策导向发生历史性转折，是行业在国家产业层面的根本性战略升维 [15] - 公司财务基本盘稳健，截至2025年三季度末现金及现金等价物余额高达1325.69亿元，为历年同期新高 [17] 2026年营销战略与目标 - 2026年被确定为“营销守正创新年”，年度营销工作方针明确为“一核心、三强化、双目标” [3][19] - “一核心”是持续提升五粮液品牌价值，“三强化”指强化营销变革、应市策略、执行能力，“双目标”是全力推动高质量的市场动销和全力实现市场份额的有效提升 [19] - 来年策略总结为“五个统筹”、“三个突出”和“五新拓展”，具体包括统筹好短期与长期等五组关系，突出品质为基、价值提升、需求导向，以及加快拓展新人群、新渠道、新场景、新市场、新机制 [19] 产品策略与结构 - 主品牌将构建“一核两擎、两驱一新”产品体系：以第八代五粮液为核心，以经典五粮液系列、五粮液.紫气东来为两擎，以五粮液1618、五粮液39度为两驱，以29°五粮液.一见倾心为新锐 [21] - 浓香系列酒要打造五粮春、尖庄、五粮特头曲、五粮醇四个全国性战略大单品，形成100亿级、50亿级、20亿级、10亿级的梯队产品架构 [21] - 1618五粮液2025年宴席活动同比增长20%以上，39度五粮液宴席场次、宴席开瓶量均实现30%以上增长 [21] - 年轻化低度产品29°五粮液.一见倾心上市仅两个月销售额就突破1亿元 [21] - 2026年各核心单品定位明确：第八代五粮液巩固千元价位段第一地位，1618五粮液定位千元价位段第一宴席品牌，39度五粮液夯实700元价位段地位，经典五粮液占位1500元和2000元价位，小五粮聚焦300元价位段 [22] 渠道与营销体系改革 - 2025年公司渠道建设收获颇丰，新增474家“三店一家”，终端直配覆盖20个核心城市，“名酒进名企”活动实现销售收入45亿元，团拜企业数达4000家、实现销售转化率70%、实现动销9亿元，国际市场新培育经销商20家 [9] - 2026年渠道策略将调整优化传统渠道、大力培育新兴渠道、积极拥抱电商渠道 [24] - 针对传统渠道，将严管整顿供给，遏制低价抛售，终止与扰乱市场秩序的商家合作，同时聚焦终端建设，开展经销商反向激励、终端包量激励 [24] - 对电商渠道保持建设性态度，将加强与头部平台合作以提升线上份额，并加大电商直采力度以扭转无序供货局面 [25] - 营销体系将从事业部制转型为公司制，将全国市场划分为北部、南部、东部三大片区，并创新设立29°五粮液.一见倾心、39度五粮液、五粮液1618三个产品专班以及一个电商运营专班 [26] - 公司强调将坚守价格策略、逗硬严管重罚、严管市场、服务赋能终端、优化整顿渠道的决心毫不动摇 [27]

直击五粮液经销商大会： "一字之变"定调厂商关系，系列改革能否破局酒业寒冬？ 【中国白酒网】当下的白酒行业，正经历深度调整与周期寒意。龙头企业的一举一动，尤其受到关 注。 在产品端，五粮液将着力构建主品牌"一核两擎两驱一新"的产品体系。其中，"一核"以第八代五粮 液为核心；"两擎"是经典五粮液系列、五粮液•紫气东来定位超高端；"两驱"是1618五粮液、39度五粮 液定位为新增长点，着力打造成为两个百亿级大单品；"一新"是坚持以五粮液•一见倾心为新锐。 同时，在五粮液浓香酒方面，要打造五粮春、尖庄、五粮特头曲、五粮醇四个全国性战略大单品， 形成100亿级、50亿级、20亿级、10亿级的梯队架构。 从价格带布局来看，该公司明年将全力攻坚细分市场，形成梯度分明的产品价格体系。 第八代五粮液坚持"量价平衡、结构优化、优质服务"，巩固千元价位段第一产品地位；五粮液1618 定位千元价位段第一宴席品牌，打造成都、重庆等10~20个根据地市场；五粮液39度夯实700元价位段 产品地位，攻坚环渤海、环太湖区域等重点市场；经典五粮液坚持"布新卖老"，形成老经典占位1500元 价位段、新经典占位2000元价位段的产品布局；小五粮 ...