中国商报（记者 周子荑 文/图）2025年的白酒市场动荡调整，库存高企、价格倒挂等问题困扰经销商。作为白酒行业的龙头企业，五粮液日前召开第二十九 届12·18共识共建共享大会，定调白酒产业发展阶段，并提出破局之策。 会上，五粮液相关负责人表示，今年公司进行了大刀阔斧的营销改革，将高管薪酬和市场挂钩，并在渠道层面新增了474家"三店一家"。未来，五粮液将打 造两个百亿元级大单品，形成100亿元级、50亿元级、20亿元级、10亿元级的梯队产品架构，并着力扩展新人群、新渠道、新场景、新市场、新机制。 白酒产业处于"三理性时代" 宏观产业消费层面均蕴含新机遇 当前，白酒行业正面临周期性、结构性、回归性深度调整，整个产业都在思考"从哪里来、往哪里去"。 中国酒业协会理事长宋书玉表示，尽管当前白酒行业正经历动荡调整，但产业长周期发展的底层逻辑没有改变，产业调整结构性繁荣趋势没有改变，美好生 活对于美酒的需求没有改变，资本市场投资者依然对酒业保持信心和预期。在白酒产业调整中，保持定力、坚定信心尤为重要。 对于"产能过剩、库存高企、价格倒挂、场景缺失"这困扰白酒产业的四大问题，宋书玉表示，首先，白酒产能正在实现高度优化，优质 ...

当下的白酒行业，正经历深度调整与周期寒意。龙头企业的一举一动，尤其受到关注。 12月18日，五粮液第二十九届12·18经销商大会如约举行。超过1500位经销商与投资者的到来，让 五粮液这场延续近三十年的盛会承载着不一样的期待。 谋篇"十五五"："五个统筹""三个突出" 其中，产品体系重构，是五粮液"品质为基"的重要支撑。 将2026定位"营销守正创新年"，并明确了"一核心三强化双目标"营销方针。 其中，针对渠道方面的调整，2026年，五粮液将调整优化传统渠道，聚焦终端建设包括经销商反向 激励，深耕当地团购与零售市场等；严管整顿渠道供给，坚决遏制低价抛售等冲击市场秩序的大批发行 为，取消跨省开箱、跨渠道窜货等不合规、低质量的销售奖励，坚决终止同扰乱市场秩序的商家合作； 持续完善"三店一家"网络布局，新增专卖店80家，保持总量在1700家左右，新增集合店300家，文化体 验店10家。此外，还将大力培育新兴渠道，积极拥抱电商渠道，进一步提升线上市场份额；加大电商直 采力度，逐步扭转乱商无序的供货局面。 站在"十四五"圆满收官与"十五五"即将启航的关键交汇点，五粮液明确将"十五五"视为塑造新优 势、培育新动能的重要窗 ...

文章核心观点 - 五粮液在行业深度调整期主动进行战略变革，通过优化产品体系、调整渠道策略及改革内部机制，旨在实现高质量发展并保障经销商利益，而非追求短期增速的恶性竞争 [1][2][3] 产品体系与市场表现 - 2025年五粮液1618、39度五粮液等产品开瓶量、瓶扫码率实现同比上涨，其中1618宴席场次和开瓶量增长30%以上，39度开瓶扫码率从50%提升至60%，宴席活动同比增长20%以上 [1][2] - 五粮液·一见倾心上市两个月销售破亿，最新数据已突破1.8亿元 [2] - 五粮液浓香酒日均开瓶扫码量、宴席场次同比分别增长25%、109% [2] - 2026年将实施“一核两擎两驱一新”产品体系：“一核”为第八代五粮液，“两擎”为经典系列和紫气东来（超高端），“两驱”为1618五粮液和39度五粮液（目标打造为两个百亿级大单品），“一新”为五粮液·一见倾心 [1][3] - 五粮液浓香酒计划打造五粮春、尖庄、五粮特曲、五粮醇四个全国性战略大单品，形成100亿级、50亿级、20亿级、10亿级的梯队产品架构 [3] 渠道策略与调整 - 2025年新增474家“三店一家”（专卖店、文化体验店、浓香·和美万家集合店、五粮液酒家），终止运营不佳客户合作55家，终端直配覆盖20个核心城市，并与头部电商及大型企业建立合作 [2] - 2026年计划新增专卖店80家（保持总量约1700家），新增集合店300家，文化体验店10家 [1][4] - 将调整优化传统渠道，聚焦终端建设与经销商反向激励，深耕当地团购与零售市场 [4] - 严管渠道供给，遏制低价抛售、跨省开箱、跨渠道窜货等行为，取消不合规销售奖励，终止与扰乱市场秩序商家的合作 [4] - 大力培育新兴渠道，积极拥抱电商，加大电商直采力度，以扭转乱商无序的供货局面 [1][4] 行业背景与公司战略定位 - 2025年中国酒业正经历涉及产品结构、市场结构、消费结构的全方位、颠覆性深刻变革，本轮调整具有周期性、结构性和回归性 [1][2] - 公司主动应市调整，帮助渠道消化库存、修复市场生态，并减缓发货节奏以赋能市场动销 [1] - 2026年被定位为“营销守正创新年”，明确了“一核心三强化双目标”的营销方针 [3] - 公司强调不会为短期增速而恶性竞争，致力于保持高质量发展，确保经销商合理的市场经营回报 [1][2] 内部管理改革 - 公司实施体制机制改革，高管薪酬全面与市场表现挂钩，并形成末等调整和不胜任退出机制 [5]

12月18日，以"新形势新机遇新征程"为主题的五粮液第二十九届12·18共识共建共享大会在四川宜宾举 行。千余名经销商、投资者、媒体代表等汇聚一堂，彰显了五粮液人以共识、共情携手共行的坚定信念 与发展合力，传递了五粮液根基稳固、方向明确、步伐坚定的积极信号，凝聚起奋力拼搏、加快建设世 界一流酒企的坚定信心。 2025年是"十四五"规划的收官之年，也是白酒行业进入全面深度调整"深水区"的一年。面对消费市场巨 变、行业深度调整、市场竞争加剧等情况，五粮液始终坚持品质为基、文化铸魂、守正创新，主动应市 调整、纾压解困、识变求变，持续稳存量、拓增量、求变量，以自身的确定性应对市场变化的不确定 性，稳健发展的积极因素和有利条件持续积累。 2025年，五粮液产品品质持续强化，荣获"第五届中国质量奖提名奖"，以中国企业创奖以来最高分获评 EFQM全球奖（七钻）最高级别认证；应市能力持续增强，新增474家"三店一家"，终端直配覆盖20个 核心城市，电商及新兴渠道持续突破，年轻化战略新品29°五粮液·一见倾心上市两个月销售额破亿元； 市场机制持续健全，连续三年荣获"上市公司可持续发展最佳实践案例"及"上市公司董事会最佳实践案 ...

第三，名酒价格倒挂正在趋稳，供需关系决定价格，主动调整供需是保持价格稳定永远的法宝。 第四，消费场景正在恢复之中，促消费是从中央到地方的重要经济振兴策略，场景持续恢复是不可逆转 的趋势。 宋书玉进一步指出，产业长周期发展的底层逻辑、产业结构性繁荣趋势、美好生活对美酒的需求没有改 变，资本市场投资者依然对白酒保有信心和预期。当前环境下，白酒的营销策略、市场供给策略、传统 消费场景必须变，下行压力下，主动调整预期才是理性选择。 采写：南都·湾财社记者 张海霞 五粮液股份公司党委副书记、副董事长、总经理华涛介绍了五粮液1618深耕宴席市场的情况：开瓶扫码 率提升至59%，宴席活动同比增长20%以上；五粮液·一见倾心上市两个月销售强势破亿，五粮液浓香酒 日均开瓶扫码量、宴席场次同比分别增长25%、109%。 "消费场景持续恢复是不可逆转的趋势" 中国酒业协会理事长宋书玉在谈到目前白酒产业发展中的问题时说，首先，产能正在实现高度优化，表 现在优质产能增长，劣质产能下降，业外蹭热度资本退出，小企业停产，名酒企业贮存能力提升。 其次是库存高企正在缓解，名酒企业调整市场投放节奏，主动纾解库存压力，消化库存成效明显。 12月1 ...

新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 每经记者｜熊嘉楠 每经编辑｜肖芮冬 当下的白酒行业，正经历深度调整与周期寒意。龙头企业的一举一动，尤其受到关注。 12月18日，五粮液第二十九届12·18经销商大会如约举行。超过1500位经销商与投资者的到来，让五粮液这场延续近三十年的盛会承载着不一样的期待。 《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，今年大会主题已由往年的"共商共建共享"悄然调整为"共识共建共享"。这一次，五粮液用"一字之变"，为未来的厂商 关系重新定调。 五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦坦言，2025年是中国酒业发展史上极不平凡、极不容易、极其艰辛的一年，五粮液主动应市调整，主动纾 压解困，主动识变求变。 在产品端，五粮液将着力构建主品牌"一核两擎两驱一新"的产品体系。其中，"一核"以第八代五粮液为核心；"两擎"是经典五粮液系列、五粮液·紫气东来定 位超高端；"两驱"是1618五粮液、39度五粮液定位为新增长点，着力打造成为两个百亿级大单品；"一新"是坚持以五粮液·一见倾心为新锐。 同时，在五粮液浓香酒方面，要打造五粮春、尖庄、五粮特头曲、五粮醇四个全国性战略大单品，形成10 ...

12月18日，五粮液第二十九届12·18共识共建共享大会上，五粮液股份公司党委副书记、副董事长、总 经理华涛对各产品情况进行披露："第八代五粮液坚持量价平衡原则，为经销商切实减压；五粮液1618 深耕宴席市场，宴席场次和宴席开瓶量实现30%以上增长"； "五粮液39度瓶扫码率从50%提升至59%，宴席活动同比增长20%以上"； "五粮液·一见倾心上市两个月销售破亿"； "五粮液浓香酒日均开瓶扫码量、宴席场次同比分别增长25%、109%"； 仙林生态酒上市舒醺荔枝味果酒、火星时代气泡酒等一批果露酒新品。 责任编辑：江钰涵 责任编辑：江钰涵 12月18日，五粮液第二十九届12·18共识共建共享大会上，五粮液股份公司党委副书记、副董事长、总 经理华涛对各产品情况进行披露："第八代五粮液坚持量价平衡原则，为经销商切实减压；五粮液1618 深耕宴席市场，宴席场次和宴席开瓶量实现30%以上增长"； "五粮液39度瓶扫码率从50%提升至59%，宴席活动同比增长20%以上"； "五粮液·一见倾心上市两个月销售破亿"； "五粮液浓香酒日均开瓶扫码量、宴席场次同比分别增长25%、109%"； 仙林生态酒上市舒醺荔枝味果酒、火星时 ...

"两擎"是经典系列，紫气东来，定位超高端主力产品，加力加劲开展市场培育，加快占领消费者心智， 真正树立价格标杆和价值标杆； 具体而言，"一核"是坚持以第八代五粮液为核心，定位为基本盘，加大量价关系平衡； 12月18日，五粮液第二十九届12·18共识共建共享大会上，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长 曾从钦表示，全方位重构产品体系，着力构建主品牌"一核两擎两驱一新"的产品体系，实施差异化、专 业化运营。 具体而言，"一核"是坚持以第八代五粮液为核心，定位为基本盘，加大量价关系平衡； "两擎"是经典系列，紫气东来，定位超高端主力产品，加力加劲开展市场培育，加快占领消费者心智， 真正树立价格标杆和价值标杆； "两驱"是1618五粮液、39度五粮液定位为新增长点，着力打造成为两个百亿级大单品；"一新"是坚持以 五粮液·一见倾心为新锐。 曾从钦还强调，五粮液浓香酒方面，要打造五粮春、尖庄、五粮特头曲、五粮醇四个全国性战略大单 品，形成100亿级、50亿级、20亿级、10亿级的梯队产品架构。 "两驱"是1618五粮液、39度五粮液定位为新增长点，着力打造成为两个百亿级大单品；"一新"是坚持以 五粮液·一见倾心为新锐。 ...

文章核心观点 - 四川省在“十四五”期间通过政策驱动、市场建设与服务创新，实现了资本市场规模与质量的双重飞跃，有效支持了区域经济高质量发展与产业升级，并正朝着打造西部金融中心的目标迈进 [1][2][11] - 五粮液作为四川省及中国白酒行业的龙头企业，通过稳健经营、产品与渠道创新、全产业链生态构建及国际化战略，持续巩固其市场领导地位并驱动地方产业发展 [12][13][20] 资本市场发展成效 - 截至2025年第三季度末，四川省境内上市公司总数达179家，较2020年底增长32%，总市值达3.4万亿元 [2] - “十四五”期间，全省各类市场主体通过资本市场直接融资超2.1万亿元，其中新增46家境内上市公司首发募集资金超360亿元，资金主要投向先进制造、医药健康、绿色能源等领域 [5] - 2025年前三季度，全省上市公司实现营业收入8231亿元、归母净利润821.50亿元 [7] 政策与机制支持 - 四川创新建立职能部门与各市州联动的定期会商协调机制，推动“一企一专班”、“一企一策”解决企业上市困难 [5] - 2023年1月，四川出台新一轮“1+3”财金互动政策体系，对企业上市、直接融资给予专项激励 [5] - 2024年10月，四川省政府印发《关于推动资本市场高质量发展的实施方案》，成为新“国九条”后首批地方综合性实施方案 [5] - 四川省委金融办牵头建立“上市后备企业资源库”，形成“培育—辅导—上市—再融资”全链条服务机制 [5] 上市公司结构与质量 - 四川省境内上市公司涵盖主板100家、创业板46家、科创板21家、北交所12家 [7] - 行业结构呈现“传统筑基、新兴突围”特征：3家酒类上市公司上半年贡献全省A股公司13.1%的营收和48.9%的利润；工业、信息技术、材料行业市值占比从26.69%上升至51.76% [7] - 2025年10月，新易盛市值突破4000亿元，跃升至川股市值第二，标志着产业结构向高端化、智能化、绿色化转型 [7] 资本运作与股东回报 - “十四五”时期，四川上市公司累计实施并购重组136家次，交易金额达813亿元，涌现昊华科技、四川能投、硅宝科技等典型案例 [8] - 同期，四川省境内上市公司累计现金分红超2300亿元，71家上市公司在2021年至2024年持续稳定分红，五粮液、泸州老窖等头部企业披露长期股东回报规划 [8] 支持科技创新与金融生态 - 四川科创板、创业板和北交所上市公司共计79家，占省内上市公司比重从“十四五”初期的27%提升至44% [9] - 全省私募基金管理人达349家，管理规模超3000亿元，大量资本投向“投早、投小、投硬科技”领域 [9] - 四川支持企业发行科创债、绿色债、乡村振兴债等创新品种债券168只，募集资金超1000亿元 [9] - 四川省现有证券期货基金法人公司8家、分支机构540家，证券服务机构44家，国金证券获批QDII业务资格 [9] 五粮液经营业绩与财务表现 - 2024年，五粮液集团实现销售收入1952.97亿元、同比增长10.3%；利润总额472.43亿元、同比增长10.86%；利税总额734.46亿元、同比增长10.13% [14] - 2025年前三季度，五粮液（上市公司）实现营业收入609.45亿元，归母净利润215.11亿元 [14] - 公司发布2025年中期利润分配预案，拟派发现金红利超100亿元（含税） [14] 五粮液产品与渠道创新 - 针对年轻消费群体，于2025年第三季度推出29°五粮液·一见倾心战略新品，上市60天销售突破1亿元，C端动销日均超百万元 [16] - 该产品与纯K达成合作，覆盖全国41家直营店，并在成都、南宁等城市落地主题活动 [16] - 推出“FIFA2026世界杯官方联名产品”，借助国际体育IP拓展品牌年轻化与国际化 [16] - 2025年1—9月，五粮液线上渠道销售额同比增长8%，大会员体系总人数突破2000万人 [17] - 公司在20个核心城市实行终端直配，推进渠道下沉与线上线下协同整合营销 [17] 五粮液产业链与生态构建 - 在上游种植端，建成170万亩高标准酿酒专用粮基地，通过“企业+合作社+农户”模式带动17万户种植户增收 [18] - 在中游制造端，引领宜宾形成以五粮液为核心，包含50多户规模以上白酒企业、280户中小酿酒企业、131户配套企业的千亿产业集群 [18] - 公司牵头制定12项白酒行业国家标准，并向中小企业开放技术检测、生产管理资源 [18] - 在下游服务端，通过“工业+文旅+潮玩”模式，打造五粮液生态园区、501中国白酒文化圣地等酒旅融合项目 [19] - 2024年，宜宾产区以不到全国白酒5%的产量，贡献了全国白酒行业30%的营收和20%的利润，成为首个规上酒企年营收突破2000亿元的白酒产区 [19] 五粮液国际化与品牌建设 - 2025年10月，五粮液以中国企业创奖以来最高分斩获EFQM全球奖（七钻）认证，并获“联合国可持续发展目标践行与企业绩效卓越奖”单项奖 [20] - 公司高频度亮相世博会、APEC、进博会等国际高端平台，持续擦亮品牌 [20] - 品牌跨国文化交流活动“和美全球行”已走进全球19个国家和地区 [20] - 在日本东京、新加坡武吉士、中国香港开设五粮液大酒家，探索白酒与当地餐饮文化融合 [21] - 携手米其林指南开展全球餐酒搭配研究，并创新推出“五谷罗尼”鸡尾酒以吸引全球年轻消费者 [21]

四川资本市场“十四五”发展成就 - 核心观点：四川资本市场在“十四五”期间实现规模与质量双飞跃，通过政策驱动、量质齐升、并购分红、拓宽赛道和防控风险，使“蜀道难”变为资本融通与产业升级的“蜀道通”，并展望“十五五”继续深化发展 [1][3][4] - 政策驱动铺就发展基石：“十四五”期间四川将资本市场发展纳入全省大局，通过政策创新与机制协同破除障碍 [5] 截至2025年第三季度末，四川省境内上市公司总数达179家，较2020年底增长32%，总市值达3.4万亿元 [5] “十四五”时期全省各类市场主体通过资本市场直接融资超2.1万亿元，新增46家境内上市公司，首发募集资金超360亿元，主要投向先进制造、医药健康、绿色能源等领域 [8] 创新建立“一企一专班”等机制，并出台《成渝共建西部金融中心规划》贯彻实施方案和“1+3”财金互动政策体系，对企业上市和直接融资给予激励 [8] 证监局联合印发《四川省推进企业上市和上市公司并购重组三年行动方案（2026—2028）》 [9] - 上市公司量质齐升夯实产业根基：上市公司形成传统支柱产业稳盘、新兴产业领航的多元格局 [12] 上市公司涵盖主板100家、创业板46家、科创板21家、北交所12家 [12] 2025年前三季度，全省上市公司实现营业收入8231亿元、归母净利润821.50亿元 [12] 行业结构呈现“传统筑基、新兴突围”，3家酒类上市公司上半年占四川省A股公司13.1%的营收，贡献48.9%的利润，五粮液上半年归母净利润超190亿元 [12] 工业、信息技术、材料行业上市公司的市值占比从26.69%上升至51.76%，新易盛市值于2025年10月突破4000亿元，跃升至川股市值第二 [12] - 并购重组与分红回报激活市场：“十四五”时期，四川上市公司累计实施并购重组136家次，交易金额达813亿元，包括昊华科技、四川能投集团、硅宝科技等典型案例 [13] 同期，四川省境内上市公司累计现金分红超2300亿元，71家上市公司在2021年至2024年持续稳定分红，五粮液、泸州老窖等头部企业披露长期股东回报规划 [14] - 拓宽赛道支持科技创新与西部金融中心建设：科创板、创业板和北交所上市公司达79家，占省内上市公司比重从“十四五”初期的27%提升至44% [16] 全省私募基金管理人达349家，管理规模超3000亿元，投向“投早、投小、投硬科技”领域 [16] 四川省现有证券期货基金法人公司8家、分支机构540家，证券服务机构44家，国金证券获批QDII业务资格 [16] 发行科创债、绿色债、乡村振兴债等创新品种债券168只，募集资金超1000亿元 [17] - 防控风险与投资者保护：构建全方位保护体系和风险防控网络 [19] 2022年成立四川省证券期货纠纷人民调解委员会，与17家法院签署合作备忘录，2023年成功调解多起纠纷案件 [21] “十四五”时期，6家公司平稳退市，稳妥处置债券违约等风险，辖区未发生需动用公共财政资源化解的重大风险 [21] 监管坚决惩治财务舞弊、系统性造假等重大违法行为 [22] - “十五五”展望与发展任务：将持续培育耐心资本，支持多元化股权与债券融资，围绕四川六大优势产业和“15+N”重点产业链挖掘培育企业 [24] 推动上市公司做优做强，支持通过并购重组整合优质资产，规范开展市值管理 [24] 强化功能发挥，以推进西部金融中心建设为核心，做好金融“五篇大文章” [25] 五粮液公司经营与战略 - 核心观点：五粮液作为白酒行业领军者和宜宾经济核心，通过稳健经营、产品渠道创新、构建全产业链生态及深化国际化战略，持续培育增长新动能并支撑地方产业发展 [28][32] - 营收利税展现稳健韧性：2024年，五粮液集团实现销售收入1952.97亿元、同比增长10.3%；利润总额472.43亿元、同比增长10.86%；利税总额734.46亿元、同比增长10.13% [34] 2025年前三季度，五粮液（上市公司）实现营业收入609.45亿元，归母净利润215.11亿元 [34] 2025年中期拟派发现金红利超100亿元（含税） [34] - 产品创新与渠道革新培育新动能：针对年轻消费趋势，于2025年第三季度推出29°五粮液·一见倾心战略新品，上市60天销售突破1亿元，C端动销日均超百万元 [37] 该产品与纯K达成合作覆盖全国41家直营店，并推出“FIFA2026世界杯官方联名产品” [37] 2025年1—9月，线上渠道销售额同比增长8%，大会员体系总人数突破2000万人，在20个核心城市实行终端直配 [38] - 发挥链主作用构建全产业链生态：建成170万亩高标准酿酒专用粮基地，通过“企业+合作社+农户”模式带动17万户种植户增收 [42] 引领形成以五粮液为核心，50多户规模以上白酒企业、280户中小酿酒企业、131户配套企业组成的千亿产业集群，牵头制定12项白酒行业国家标准 [42] 打造“工业+文旅+潮玩”模式，通过五粮液生态园区、501中国白酒文化圣地等推动酒旅融合 [42] 2024年，在五粮液带动下，宜宾产区以不到全国白酒5%的产量，贡献了全国白酒行业30%的营收和20%的利润，成为首个规上酒企年营收突破2000亿元的白酒产区 [43] - 国际化战略与全球发展：2025年10月以中国企业创奖以来最高分斩获EFQM全球奖（七钻）认证，并获“联合国可持续发展目标践行与企业绩效卓越奖”单项奖 [45] 高频度亮相世博会、APEC、进博会等国际平台 [46] “和美全球行”活动已走进全球19个国家和地区 [46] 在日本东京、新加坡武吉士、中国香港开设五粮液大酒家，携手米其林指南开展全球餐酒搭配研究，创新推出“五谷罗尼”鸡尾酒 [47]