作为中国游戏产业的排头兵，上海制定《上海市支持游戏电竞产业健康发展三年行动方案》，发布系 列"政策包"，倡导精品原创、激发科技创新、鼓励游戏赋能、推动文化出海，着力为来自全世界的企业 打造发展的沃土。 来源：中国新闻网 上海发布系列"政策包" 支持游戏电竞产业发展 中新网上海12月19日电 (记者 王笈)上海市委宣传部副部长黄斌兵19日表示，上海将发布"游戏沪十 条"及相关区级配套政策，以更细致、力度更大的支持举措，为游戏企业提供全周期服务，将最优质的 资源精准投向关键环节，为上海乃至中国游戏产业的高质量发展注入更加强劲的动力。 当天，2025年度中国游戏产业年会大会在上海举行。作为网络游戏行业一年一度的重要活动，中国游戏 产业年会于今年首次落户上海，既是对上海网络游戏产业集聚优势的认可，也离不开上海持续优化的营 商环境。 在这片沃土上，国内外游戏企业携手共进，迸发出强劲活力。从《原神》《明日方舟》，到《无尽冬 日》《无限暖暖》，沪产游戏在世界游戏版图上刻下鲜明的"上海印记"；腾讯华东总部、网易上海国际 文创科技园、拳头游戏全球研发中心等项目纷纷落户上海；《永劫无间》用中国武侠开辟电竞新领域。 "在上海，一条 ...

行业年度评选结果 - 2025年度中国游戏产业年会上揭晓了“2025游戏十强年度榜”评选结果 [1] - 评选涵盖产品与企业两大维度共10个奖项类别，全方位评选年度游戏行业标杆 [2] 主要获奖公司及奖项 - 腾讯游戏、网易游戏、世纪华通三家公司均获得两项奖项，成为本届活动大赢家 [1] - 腾讯游戏旗下《三角洲行动》获得“游戏客户端游戏”奖，其研发团队天美J3工作室（琳琅天上工作室）荣获“优秀游戏研发团队”奖 [1] - 网易游戏荣获“优秀游戏科技创新企业”奖，旗下游戏《燕云十六声》获得“优秀中华传统文化游戏”奖 [1] - 世纪华通获得“优秀‘走出去’游戏企业”奖，旗下游戏《无尽冬日》获得“优秀移动游戏”奖 [1] 其他获奖公司及奖项 - 沐瞳科技荣获“优秀游戏运营企业”奖 [1] - 心动网络旗下《心动小镇》获“优秀社会价值游戏”奖 [1] - 米哈游旗下《崩坏：星穹铁道》获“优秀游戏音乐设计”奖 [1] - 叠纸科技旗下《无限暖暖》获“优秀游戏美术设计”奖 [1]

市场表现与资金流向 - 12月10日早盘，游戏板块低开后震荡攀升，游戏ETF（159869）现涨近1.5% [1] - 持仓股中，吉比特领涨超3%，光线传媒、巨人网络均涨超2.5%，富春股份、盛天网络、奥飞娱乐等涨幅居前 [1] - 游戏ETF（159869）近5个交易日累计“吸金”达2.11亿元，截至12月9日产品规模达113.83亿元 [1] 行业数据与趋势 - 2025年中国电子竞技产业实际销售收入为293.31亿元，同比增长6.40%，增幅为近三年新高 [2] - 中国电竞产业销售收入自2021年后连续两年下滑，如今重回高点，表明产业核心环节的变现能力正在恢复 [2] 产品与公司动态 - 苹果2025年App Store Awards获奖名单中，腾讯《无畏契约：源能行动》斩获年度最佳游戏（中国大陆）奖项 [2] - 海彼《卡皮巴拉Go!》（国服《冒险者日记》）入围iPhone年度最佳游戏、年度最佳游戏（中国大陆）提名 [2] - 叠纸《无限暖暖》入围iPad年度最佳游戏、年度最佳游戏（中国大陆）提名 [2] 板块投资逻辑 - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现 [2]

行业动态 - 2025年中国电子竞技产业实际销售收入为293.31亿元，同比增长6.40%，增幅为近三年新高，产业核心环节变现能力正在恢复 [3] - 苹果2025 App Store Awards获奖名单中，腾讯《无畏契约：源能行动》获年度最佳游戏（中国大陆），海彼《卡皮巴拉Go!》和叠纸《无限暖暖》分别入围iPhone及iPad年度最佳游戏提名 [4] - 索尼2025 PlayStation Partner Awards亚洲区奖项中，米哈游《绝区零》和网易《漫威争锋》获杰出合作伙伴奖，库洛《鸣潮》获合作伙伴奖及用户选择奖，腾讯子公司GGG开发的《POE2》获合作伙伴奖 [5] 国内公司资讯 - 郭炜炜因个人职业规划辞任西山居CEO，将继续担任首席制作人专注产品，金山软件CEO邹涛将兼任西山居代理CEO [7] - 郭炜炜辞任或与其担任制作人的《解限机》市场表现不佳有关，该游戏Steam在线活跃人数峰值由上线时的13.28万跌至11月前后的不足5000，Steam国区玩家好评率为47% [8] - 西山居表示游戏行业机遇与挑战并存，玩家对优质内容需求升级，全平台布局与文化出海成为新增长点，同时市场竞争激烈对产品创新与体验升级要求提高 [9] - 金山世游《鹅鸭杀》手游正式宣布将于2026年1月7日进行全平台公测，目前游戏全网真实预约量已突破1000万 [10] - 腾讯游戏魔方工作室旗下《洛克王国：世界》官宣定档，将于2026年3月26日正式上线 [11] 海外及合规监管 - Netflix宣布以827亿美元（约合5847.14亿元人民币）的价格收购华纳兄弟公司，包括其电影电视工作室、HBO及HBO Max，交易预计于2026年第三季度完成 [13] - 韩国游戏公司网禅因旗下游戏《奇迹天使》在销售概率型物品时隐瞒核心概率信息构成欺诈，被韩国公平交易委员会处以1.58亿韩元（约合人民币75.98万元）的罚款并收到纠正令 [15] 电竞资讯 - 趣丸科技旗下TT电竞开展北美产业交流，走访北美电竞峰会、Ghost Gaming俱乐部、北美电子竞技学术联合会及雪城大学等机构 [17] - TT电竞与Ghost Gaming、北美电子竞技学术联合会计划就电竞人才成长推动建立初步合作框架，并与雪城大学拟在产学研交流、赛事活动、内容制作等方面推进实质性合作 [17]

游戏板块市场表现与资金流向 - 游戏板块早盘震荡，游戏ETF（159869）下跌超1% [1] - 近5个交易日资金净流入累计达7.34亿元，产品规模为115.68亿元 [1] - 资金呈现"越跌越买"态势，持续打开低位布局窗口 [1] 重点游戏产品动态 - 《无限暖暖》2.0版本预计2025年12月下旬上线，预约通道开启1小时预约量突破50万 [1] - 版本革新与IP底蕴使《无限暖暖》具备较高业绩确定性，其表现将影响换装开放世界赛道资本热度 [1] - 游戏领域新品如《三角洲行动》《无畏契约》表现亮眼，推动收入增长 [1] 行业发展趋势与催化剂 - 传媒互联网行业中游戏板块业绩有望延续高增长 [1] - AI技术驱动行业创新，例如百度智能云推出双模式算力调度方案为AI业务提供支持 [1] - 游戏行业具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2] - 国际市场拓展加速 [1]

公司治理变更 - 上海叠纸科技有限公司发生工商变更，姚润昊卸任法定代表人及执行董事，由姚飞接任法定代表人并担任董事 [1] - 该公司成立于2019年，注册资本为1亿元人民币，由苏州叠纸网络科技股份有限公司全资持股 [1] 运营危机事件 - 公司旗下手游《恋与深空》于2025年7月25日上线的“沉坠的冠冕”活动陷入严重信任危机 [1] - 活动中角色“沈星回·暗蚀国王”套装实装效果与宣传PV存在巨大差异，包括专武“使用主动技时霸体”效果未实装、聚敌效果异常及索敌偏移等问题 [1] - 玩家投诉平台收到超过2000条相关投诉，单条氪金记录高达8万元 [2] - 玩家委托律师事务所发出律师函，将争议定性为“消费欺诈”，指其违反《消费者权益保护法》关于“退一赔三”的规定 [2] 公司业务与财务概览 - 公司主营业务涵盖软件开发、动漫设计及网络文化经营，持有“暖暖”系列IP [3] - 旗下游戏产品全球累计注册用户近4亿，2024年营收近10亿美元 [3] - 公司连续获得2019至2026年度的国家文化出口重点企业称号 [3] - 《恋与深空》上线首月全球收入突破6亿元，其中海外收入超1亿元 [3] - 2025年公司作品《无限暖暖》获苹果设计大奖，《恋与深空》获科隆游戏展最佳移动游戏奖 [3]

谷圈消费模式 - 游戏IP周边团购（拼谷）已成为年轻群体的重要消费方式，但过程中存在强制捆绑销售现象，例如买家在购买热门角色二手周边时被要求捆绑盲盒型商品，甚至出现捆绑教辅资料、红薯、土豆等意想不到物品的情况[1] - 谷圈形成了一套独特的语言系统，如"妈咪"、"团咪"、"冷门"、"排单"等黑话，其普及度甚至促使学校在家长会上组织黑话学习，以防止孩子偷偷参与拼谷消费[3] 拼团定价机制 - 拼团定价采用市场化调节机制，热门角色周边价格显著高于官方均价，例如《原神》"霜痕与权焰"系列吧唧盲盒官方均价为17.08元，但公子、散兵等烫门角色价格上浮至15-16元，而冷门角色如公鸡和丑角价格可低至1-2元[13][15] - 冷门角色周边通过降价吸引凑单，例如玩家小薇以67元总价购齐冷门角色全套周边，而单一散兵盲蛋价格达100元，体现冷门角色消费者的成本优势[10][18] 团长运营生态 - 团长承担代购、拼单协调等职责，但面临代排成本高企问题，例如韩国hoyoland展代排费用达开场前100元/小时、开场后75元/小时，且常因商品售罄导致采购失败[27][30] - 团长需处理撤单、地址变更等琐事，从下单到发货周期可达两个月，部分团长表示运营负担大于快乐，甚至需要自掏腰包支付代排辛苦费，存在贴钱运营现象[31][32] 谷子市场规模与趋势 - 中国谷子经济市场规模达1689亿元人民币（2024年数据），预计2029年将超过3000亿元，但行业增长量出现放缓迹象[33][36] - 游戏IP联名进入井喷期，例如《无限暖暖》与肯德基合作推出大喵服饰，《崩坏：星穹铁道》与瑞幸联动聚焦黄金裔角色，但频繁联名引发玩家对角色区别对待的争议[43][49][50] 消费者行为分析 - 吃谷妹群体与游戏本体玩家重合度有限，部分消费者仅购买周边而不愿为游戏氪金，例如愿意花200元购买小卡的消费者仅接受30元月卡消费，认为实体周边比游戏数据更具价值[40][41] - 联名活动常态化导致玩家挑剔度上升，例如《无限暖暖》联名因周边角色选择引发争议，部分玩家可能因联名不满而停氪或弃坑，对游戏IP长期运营形成挑战[45][51]

事件概述 - 乙女游戏《恋与深空》爆发大规模玩家账号被盗并在网络店铺被售卖的事件，平均售价从几元到上百元不等，部分玩家使用同一手机号注册的叠纸旗下其他游戏账号也遭盗取 [1] - 涉事售号店铺已成交7000多单，在被投诉下架后疑似更换店名重新开业 [5] - 玩家担忧情绪蔓延，即便账号未失窃，也开始频繁修改密码、解绑关联手机 [6] 公司回应与玩家情绪 - 叠纸游戏官方回应称经全面排查，账号系统整体安全、未泄露，并提醒玩家避免账号交易等行为，同时已将平台售号店铺情况提交有关部门跟进 [5] - 玩家对官方回应不满，认为公司防护不到位且欠缺有效的围堵手段，诉求是针对性的解决方案而非让盗号者继续经营 [5] - 玩家认为失去的不仅是金钱，更是无法量化的情感成本，因为乙女游戏账号承载了玩家的情感寄托 [6] 游戏财务表现 - 《恋与深空》月度流水可达到上亿元水平 [7] - 2025年7月1日至31日，该游戏在iOS端的预估收入达1.58亿元，日均进账超500万元 [8] - 作为对比，同期《王者荣耀》收入约1.65亿美元（约15.75亿元） [9] - 据GameLook报道，2024年《恋与深空》国内全平台预估流水约50亿元，加上海外收入约10亿元，全年预估总流水约60亿元 [15] 玩家不满与游戏设计争议 - 盗号事件背后是玩家长期堆砌的不满，主要针对游戏玩法设计 [11] - 玩家批评游戏采用“密集排期+强制催氪”策略，活动接踵而至，免费资源不足迫使玩家不断充值 [12] - 抽卡机制被指过于依赖运气，玩家普遍觉得充值越多越难抽中，保底机制也无法保证必出心仪卡牌，有玩家为抽限定卡池一晚上氪金五六百元 [12] - 2025年7月，限定套装“暗蚀国王”引发“虚假宣传”争议，玩家投诉宣传PV展示的核心战斗机制未在实装后兑现，高阶卡仅提升数值而无质变机制，涉嫌虚假宣传及消费欺诈 [12] 玩家维权与社群管理问题 - 2025年8月6日，玩家自发组织“深空停氪受益者联盟”，委托律师事务所向叠纸发出律师函，要求修复机制、退赔资源并按“退一赔三”原则赔偿，但叠纸官方未作出实质性回应 [13] - 游戏官方社群管理不善，导致不同“男主”粉丝间因官方资源分配不均等问题产生“饭圈式骂战”，甚至出现极端行为，官方未有强介入表现，已有部分用户退游流失 [14] 公司战略与行业背景 - 叠纸游戏通过专注女性向游戏避开与大厂正面竞争，旗下《无限暖暖》《恋与深空》等作品凭借对女性情感需求的精准把握获得成功 [16] - 女性向游戏的成功引发腾讯、网易等大厂争相效仿，行业竞争加剧 [16] - 2024年7月，有玩家投诉叠纸在未告知授权的情况下，私自将其个人游戏账号数据用于线下体验，被指不尊重玩家 [16] - 乙女游戏的核心是“情感连接”，玩家投入是因为感受到“被爱、被理解”，而非被“催氪、被套路”，游戏作为持续服务的系统，需重视运营和社群反馈 [19]

中国游戏全球影响力提升 - 中国游戏厂商在国际顶级游戏展上从边缘位置走向聚光灯中心，例如叠纸游戏在东京电玩展占据中心展馆主通道位置[1] - 东京电玩展规模破历史记录，参展商超1000家，预计参展人数超30万人[3] - 叠纸游戏旗下产品《恋与深空》获得科隆游戏展最佳移动游戏奖，《无限暖暖》获得日媒Fami通黄金殿堂奖及苹果视觉与图像设计大奖[6] 叠纸游戏产品表现与市场热度 - 《恋与深空》去年公测，凭借第一人称视角演出和高拟真互动刷新女性向游戏认知，在TGS现场聚集大量女玩家并实行线上预约控制人流[9] - 游戏在2025年春节期间融入洛阳宫灯、剪纸等中国传统年俗符号，海外玩家对中秋月饼联动及中文文化符号产生浓厚兴趣[11] - 《无限暖暖》在TGS的“世界名画墙”前吸引不同肤色玩家互动，春节期间海外玩家自发为角色换上旗袍、汉服等中国元素服装[12][16] - 《恋与深空》全球累计收入突破50亿人民币，累计用户超7000万，海外服与国服收入贡献几乎一致[19] 女性向游戏市场增长动力 - 2024年中国女性向游戏市场规模预计达80亿元，同比增长124.1%，为游戏行业增长最快细分赛道[18] - “情绪价值”和“情感陪伴”成为女性玩家第一付费动因，占比50.8%[18] - 女性向游戏出海成为新增长极，中国厂商通过顶尖美术、自研技术与沉浸体验构筑竞争壁垒[19] 叠纸游戏的产品设计理念 - 公司不局限于“女性向”标签，致力于将主流玩法包装成女性用户乐于接受的形式，如《百面千相》融入柔化武术美学，《无限暖暖》结合换装与大世界冒险[23][25] - 创始人提出“还可以这样”的理念，旨在打破市场刻板认知，为玩家提供多元化选择[25] - 《恋与深空》投入高成本提升沉浸体验，使用超50台摄像机阵列捕捉肌肉模拟数据，并独立开发多语种口型生成系统[26] 中国游戏行业创新趋势 - 《黑神话：悟空》掀起全球中国单机游戏热，《三角洲行动》展现比肩世界的FPS设计能力[29] - 中国游戏出海坚持文化自信，角色姓名保留中文姓氏在前名在后的表达习惯，本地化策略获得市场认可[29]

公司参展概况 - 中国游戏企业叠纸于9月25日携《无限暖暖》和《恋与深空》两大自研新品亮相东京电玩展主展厅核心展台 [1] - 此次是公司旗下两大头部IP首次联合参展东京电玩展 [1] 产品《恋与深空》表现 - 《恋与深空》继上月获得科隆游戏展“最佳移动游戏奖”后再度登上国际舞台 [1] - 该产品在日本市场已形成破圈级文化现象，被当地媒体称为“中国恋爱游戏热潮”的代表 [1] 产品《无限暖暖》特点与成就 - 《无限暖暖》是全球首款采用UE5引擎打造的多平台开放世界游戏 [1] - 该产品是“暖暖”IP的第五代作品，延续治愈美学风格 [1] - 产品此前斩获苹果设计大奖“视觉与图像”奖项，并获得日本《Fami通》授予的“黄金殿堂奖” [1] - 此次参展首次将国内好评如潮的“世界名画墙”体验内容搬至海外 [1]