报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变；预计下月需求有所强化，库存或将有所去化；碳酸锂2511在71640 - 74120区间震荡 [8][9][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为19963吨，环比增长2.80%，高于历史同期平均水平；2025年8月产量为85240实物吨，预测下月产量为86730实物吨，环比增加1.75%，8月进口量为17000实物吨，预测下月进口量为19500实物吨，环比增加14.71% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为96217吨，环比增加0.81%，三元材料样本企业库存为17545吨，环比增加0.09%；预计下月需求有所强化，库存或将有所去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同期平均水平；外购锂辉石精矿成本为75430元/吨，日环比增长0.16%，生产所得为 - 3049元/吨，有所亏损；外购锂云母成本为77345元/吨，日环比持平，生产所得为 - 6951元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足 [9][10] - 基本面中性，基差方面09月18日电池级碳酸锂现货价为73450元/吨，11合约基差为570元/吨，现货升水期货；库存方面冶炼厂库存为36213吨，环比减少8.26%，低于历史同期平均水平，下游库存为58279吨，环比增加5.56%，高于历史同期平均水平，其他库存为44020吨，环比减少3.06%，高于历史同期平均水平，总体库存为138512吨，环比减少1.12%，高于历史同期平均水平；盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减 [10] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑 [11] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [12] 基本面/持仓数据 - 行情概览：期货收盘价多数下跌，基差方面多数上涨，注册仓单增加0.31%；上游价格中锂辉石价格微涨，碳酸锂价格上涨，部分正极材料及锂电池价格有不同程度上涨 [16] - 供需数据：供给侧碳酸锂周度开工率持平，日度锂辉石生产成本上升，月度产量增加等；需求端磷酸铁、磷酸铁锂、三元材料等产量、开工率、出口等有不同表现，月度动力电池总装车量增长 [19] - 库存数据：碳酸锂周度总库存减少，冶炼厂库存减少，下游库存增加；三元材料周度库存微增，磷酸铁锂周度库存增加 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量19963吨，环比增长2.80%，高于历史同期平均水平；2025年8月产量85240实物吨，预测下月产量86730实物吨，环比增加1.75%，8月进口量17000实物吨，预测下月进口量19500实物吨，环比增加14.71% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存95442吨，环比增加0.72%，三元材料样本企业库存17529吨，环比减少0.65%；预计下月需求有所强化，库存或将去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期平均水平；外购锂辉石精矿成本73410元/吨，日环比减少0.18%，生产所得 -2019元/吨；外购锂云母成本76792元/吨，日环比减少0.74%，生产所得 -7378元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性较低；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足 [9] - 碳酸锂2511在69800 - 72520区间震荡 [9] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [10] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [11] 基本面/持仓数据 - 昨日行情概览中锂辉石（6%）价格842美元/吨，环比下跌0.24%；电池级碳酸锂价格72450元/吨，环比下跌0.55%等多种产品价格有变动 [15] - 碳酸锂行情概览中供给端周度开工率66.41%，日度锂辉石生产成本73410元/吨等；需求端磷酸铁月度产量264720吨，开工率62%等，供需平衡为 -4154 [18] - 碳酸锂价格基差可参考碳酸锂主力现期及基差走势等图表 [21] - 锂矿石方面锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等有不同表现，月度锂精矿进口量576138吨，澳大利亚进口量427301吨等 [24][25] - 锂矿石供需平衡表显示不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况 [27] - 碳酸锂供给方面周度开工率、产量走势、月度产量（按等级、原料分类）、月度产能、月度进口等有相关数据 [30] - 碳酸锂供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [37] - 氢氧化锂供给方面周度产能利用率、月度开工率、产量（按来源）、出口量等有数据展示 [39][40] - 氢氧化锂供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [43] - 锂化合物成本利润涉及外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，碳酸锂进口利润，不同回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂加工利润及出口利润等 [46][48][51] - 库存方面碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）有相关数据 [53] - 锂电池需求电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口及电芯成本有数据体现 [57] - 三元前驱体需求价格、成本利润、加工费、产能利用率、产能、月度产量有相关数据，供需平衡表显示不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况 [62][65] - 三元材料需求价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存有相关数据 [68][70] - 磷酸铁/磷酸铁锂需求价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、周度库存有相关数据 [72][75] - 新能源车需求产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数及库存指数有相关数据 [80][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [16] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [14] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量19419吨，环比增长2.04%，高于历史同期平均水平；2025年8月产量85240实物吨，预测下月86730实物吨，环比增加1.75%；8月进口量17000实物吨，预测下月19500实物吨，环比增加14.71% [8][10] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存94756吨，环比增加0.28%，三元材料样本企业库存17644吨，环比减少1.05%；预计下月需求强化，库存或去化 [8][10] - 成本端外购锂辉石精矿成本73889元/吨，日环比减少2.46%，生产所得 -1507元/吨；外购锂云母成本77715元/吨，日环比减少1.46%，生产所得 -7321元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足 [9] - 基差方面，09月10日电池级碳酸锂现货价73450元/吨，11合约基差2730元/吨，现货升水期货 [13] - 库存方面，冶炼厂库存39475吨，环比减少8.90%，低于历史同期平均水平；下游库存55207吨，环比增加4.56%，高于历史同期平均水平；其他库存45410吨，环比增加0.91%，高于历史同期平均水平；总体库存140092吨，环比减少0.73%，高于历史同期平均水平 [13] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [13] - 主力持仓净空，空减 [13] 碳酸锂行情概览 - 多种锂相关产品价格有涨跌，如锂辉石（6%）价格849美元/吨，前值879美元/吨，跌幅3.41%；电池级碳酸锂价格73450元/吨，前值74600元/吨，跌幅1.54%等 [18] - 供给侧碳酸锂周度开工率66.41%，日度锂辉石生产成本73889元/吨，月度总产量85240吨等；需求端磷酸铁月度产量264720吨，磷酸铁锂月度产量316400吨等 [20] 供给-锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的多年走势 [26] - 国内锂矿供需平衡表显示不同月份的需求、生产、进口、出口及平衡情况 [28] 供给-碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据的多年走势 [31] - 智利出口至中国碳酸锂量多年走势及月度废旧锂电池回收情况 [36] - 碳酸锂月度供需平衡表显示不同月份的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [39] 供给-氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量（按来源）、出口量等数据的多年走势 [42] - 氢氧化锂月度供需平衡表显示不同月份的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [45] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿、磷酸铁锂电池黑粉等回收生产碳酸锂的成本利润，以及工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等多年走势 [48][50][53] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的多年走势 [55] 需求-锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据的多年走势 [59] - 展示了锂电池电芯库存、储能中标等数据的多年走势 [61] 需求-三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、月度产量等数据的多年走势 [64] - 三元前驱体月度供需平衡表显示不同月份的出口、需求、进口、产量及平衡情况 [67] 需求-三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的多年走势 [70][72] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据的多年走势 [74][77] 需求-新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等数据的多年走势 [82][83][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [14] - 碳酸锂2511合约预计在71840 - 75000区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为19419吨，环比增长2.04%，高于历史同期平均水平；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为94756吨，环比增加0.28%，三元材料样本企业库存为17644吨，环比减少1.05% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本为75475元/吨，日环比增长0.11%，有所亏损；外购锂云母成本为78868元/吨，日环比减少0.58%，有所亏损；回收端排产积极性一般；盐湖端成本低，盈利空间足，排产动力强 [11] - 基本面中性；基差方面，09月04日电池级碳酸锂现货价为75000元/吨，11合约基差为1580元/吨，现货升水期货，偏多；盘面MA20向上，11合约期价收于MA20下方，中性；主力持仓净空且空减，偏空 [9][11] - 供给端预测2025年9月碳酸锂产量环比增加1.75%，进口量环比增加14.71%；需求端预计下月需求强化，库存或去化 [9] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [12][13] 基本面/持仓数据 行情概览 - 锂矿、碳酸锂、氢氧化锂等多个品种盘面价格有不同程度涨跌，基差方面多数品种呈下降趋势 [16] - 上游价格中锂辉石（6%）价格日环比增长0.23%，锂云母精矿价格日环比减少1.06%等；正极材料及锂电池价格部分有小幅度变动 [16] - 碳酸锂注册仓单为34948手，环比增加2.43% [18] 供给数据 - 周度开工率方面，部分产品无变化，部分有增长；月度开工率多数有不同程度增长；月度产量方面，多个产品有增长 [19] - 锂精矿产量环比增长19.01%，碳酸锂月度总产量环比增长4.55%等 [19] - 锂矿进口量方面，澳大利亚进口量环比增长67.24%，智利进口量环比减少27.58%等 [19] 需求数据 - 磷酸铁、磷酸铁锂等产品月度产量有增长；月度出口方面，磷酸铁锂有较大幅度增长 [19] - 动力电池总装车量环比减少3.95%，磷酸铁锂装车量环比增长1.87%，三元电池装车量环比减少11.66% [19] - 锂电池出口量在不同年份有不同表现 [63] 库存数据 - 碳酸锂周度库存中，冶炼厂库存环比减少8.91%，下游库存环比增加4.56%，其他库存环比增加0.91%，总体库存环比减少0.74% [19] - 氢氧化锂月度库存按来源有不同变化 [59] - 三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂等产品库存有不同程度变化 [19][68][76][83] 供需平衡数据 - 锂矿供需平衡方面，不同月份需求、生产、进口、出口和平衡情况不同 [29] - 碳酸锂供需平衡方面，不同月份需求、产量、进口、出口和平衡情况不同 [40] - 氢氧化锂供需平衡方面，不同月份需求、产量、进口、出口和平衡情况不同 [49] - 三元前驱体供需平衡方面，不同月份需求、产量、进口、出口和平衡情况不同 [71]

**天齐锂业 2025 年上半年电话会议纪要关键要点** **公司财务表现** * 公司2025年上半年营业总收入48.33亿元 毛利润19.2亿元 综合毛利率39.73%[3] * 锂矿业务毛利率约为54.23% 锂盐业务毛利率约为25.58%[3] * 归属于上市公司股东的净利润为8,441万元 归母扣非净利润为132万元[2][3] * 经营活动产生的现金流量净额约18.2亿元 资产负债率约为31.44%[2][3] **重要项目与研发进展** * 江苏年产3万吨氢氧化锂项目竣工并进入联动试车阶段[2][4] * 创新实验研究院投运 布局下一代高性能锂电池关键材料研发[2][4] * 推进金属锂制备技术创新 稳态负极材料开发和精密加工技术突破[4] * 采用浆态还原法合成硫化锂 在四川眉山建设年产50吨中试项目 预计2026年建成[10] * 硫化锂产品已送样给22家客户 总计打样37次 产品纯度可达99.9%以上[10] **全球业务布局** * 化工产品全球销售网络覆盖中国 日本 韩国等20多个国家和地区[5] * 客户结构覆盖正极材料 动力电池和新能源汽车全产业链 并拓展至储能 3C电子产品市场[2][5][6] * 与全球各大电池材料制造商 跨国电池公司 新能源整车企业形成战略合作伙伴关系[6] **资源保障措施** * 推进国内外锂矿和盐湖卤水资源一体化供应双循环体系建设[7] * 控股澳大利亚格林布什锂矿 资源量折合碳酸锂当量约1,600万吨 其中证实和概略矿石储量约810万吨[2][9] * 格林布什矿在产加工厂总产能162万吨/年 另有52万吨/年的化学级三号加工厂（CGP3）建设中 预计2025年底投产 总产能将达214万吨/年[9][16] * 控股子公司盛合锂业全面推进雅江措拉矿采选项目建设[7] * 锂精矿实现100%自给自足[7] **ESG与可持续发展** * 披露7个类别范围内的三碳排查结果 参考IFRS S2指引分析期货风险机遇[8] * 产品电池级碳酸锂获得天府名品品牌标识授权[8] * 在国证和华证ESG评级中均保持AAA级 升至国证A股基础材料行业第一名 入选华证A股原材料行业ESG绩效Top 20等多个榜单[8] **库存与运营策略** * 截至2025年6月30日 锂精矿库存量约为22万吨 主要为化学级 与年初26万吨相比变化不大[12][13] * 国内锂化合物库存约为4,000多吨[25] * 代加工策略取决于市场利润情况以及锂精矿供给与自有产能配比 上半年未开展 目前仍未开始[13][14][15][25] * 全年锂精矿出货量预期与去年基本持平 约10万吨[26] **其他重要事项** * 关于QUANANA一期减值 公司按中国会计准则测算未出现减值情况 与IGO的处理存在差异[10] * 关于SQM投资收益确认 差异主要源于PPE摊销部分 摊销将持续存在[11] * 关于IGO交易涉及的税务风险 公司收到澳洲税务局初步意见沟通函 但认为没有计提预计负债义务[17][21][22] * 关于SQM合作协议 目前仍处于中国反垄断调查申请和审阅阶段 暂无最新进展[18][19] * 在最终合同协议敲定前 投资收益份额将按原比例确认[20] * 奎纳纳工厂2025年上半年产量同比增加61% 成本下降30% 目前产量达50%左右[24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产能错配导致供强需弱，碳酸锂下行态势较难改变 ；预计下月需求有所强化，库存或将有所去化 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为18813吨，环比增长3.80%，高于历史同期平均水平；2025年6月产量为78090实物吨，预测下月产量为81150实物吨，环比增加3.92% [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为94110吨，环比增加0.48%，三元材料样本企业库存为16071吨，环比增加1.38%；预计下月需求有所强化，库存或将有所去化 [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本为63502元/吨，日环比增长0.83%，生产所得为264元/吨，有所盈利；外购锂云母成本为69292元/吨，生产所得为 -7063元/吨，有所亏损 [8] - 库存总体库存为140793吨，环比增加1.77%，高于历史同期平均水平；冶炼厂库存为58598吨，环比减少0.49%，高于历史同期平均水平；下游库存为40765吨，环比增加0.66%，高于历史同期平均水平；其他库存为41430吨，环比增加6.34%，高于历史同期平均水平 [8] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 预期6%精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同期平均水平，供给过剩程度有所缓解；需求端预计下月需求有所强化，库存或将有所去化 [8] - 利多因素厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑 [9] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价各合约价格较前值均有不同程度上涨，涨跌幅在3.18% - 5.21%之间 [14] - 基差各合约基差较前值均有不同程度下降，下降幅度较大 [14] - 注册仓单手数为11204，较前值减少399，降幅为3.44% [14] - 上游价格锂辉石、锂云母精矿价格日度环比有所增长，碳酸锂价格日度环比有所增长，六氟磷酸锂价格日度环比有所下降 [14] - 正极材料及锂电池价格部分三元材料、磷酸铁锂价格较前值有小幅增长 [14] 供给侧数据 - 碳酸锂周度开工率为62%，较前值增长0.2%，涨幅为0.32%；月度开工率为56%，较前值增长2%，涨幅为3.70% [17] - 日度锂辉石生产成本为63502元/吨，较前值增长523元，涨幅为0.83%；月度锂辉石加工成本为19750元/吨，较前值减少588元，降幅为2.89% [17] - 日度锂辉石生产利润为264元/吨，较前值增长368元，涨幅为 -353.85%；日度锂云母生产利润为 -7063元/吨，较前值减少156元，降幅为2.26% [17] - 周度总库存为140793吨，较前值增长2446吨，涨幅为1.77%；冶炼厂库存为58598吨，较前值减少292吨，降幅为0.50%；下游库存为40765吨，较前值增长268吨，涨幅为0.66%；其他库存为41430吨，较前值增长2470吨，涨幅为6.34% [17] - 碳酸锂月度总产量为78090吨，较前值增长6010吨，涨幅为8.34%；锂精矿产量为39450吨，较前值增长4010吨，涨幅为11.31%；锂云母产量为19480吨，较前值增长1540吨，涨幅为8.58%；盐湖产量为13350吨，较前值增长880吨，涨幅为7.06%；回收产量为5810吨，较前值减少420吨，降幅为6.74% [17] - 月度锂精矿进口量为516747吨，较前值减少2587吨，降幅为0.50%；澳大利亚进口量为371378吨，较前值增长73674吨，涨幅为24.75%；月度碳酸锂进口量为21145.78吨，较前值减少7190.11吨，降幅为25.37%；智利进口量为13393.35吨，较前值减少6862.23吨，降幅为33.88% [17] - 月度净进口量为20859.05吨，较前值减少6742.55吨，降幅为24.43%；供需平衡为6075万吨，较前值增长7096.00万吨，涨幅为 -695.00% [17] 需求端数据 - 磷酸铁月度产量为229900吨，较前值增长4700吨，涨幅为2.09%；月度开工率为57%，较前值增长1%，涨幅为1.79% [17] - 磷酸铁锂月度产量为285400吨，较前值增长3500吨，涨幅为1.24%；月度出口量为941627千克，较前值减少210084千克，降幅为18.24%；周度库存为94110吨，较前值增长449.43吨，涨幅为0.48%；月度开工率为53.93%，较前值增长0.25%，涨幅为0.47% [17] - 三元前驱体月度产量各型号均有不同程度增长，合计产量为68360吨，较前值增长1540吨，涨幅为2.30% [17] - 三元材料周度库存为16071吨，较前值增长219吨，涨幅为1.38%；月度动力电池总装车量为58200GWh，较前值增长1100GWh，涨幅为1.93% [17] - 新能源车产量为1268000辆，较前值减少2000辆，降幅为0.16%；销量为130.7万辆，较前值增长8.1万辆，涨幅为6.61%；出口量为20.5万辆，较前值减少0.7万辆，降幅为3.30% [17] 库存 - 碳酸锂仓单手数呈现波动变化 [52] - 碳酸锂周度库存冶炼厂、下游、其他库存及总计库存均有不同程度变化 [52] - 碳酸锂月度库存按来源统计，下游、冶炼厂及总计库存均有不同程度变化 [52] - 氢氧化锂月度库存按来源统计，下游、冶炼厂及总计库存均有不同程度变化 [52] 需求-锂电池 - 电池价格走势部分电池价格呈现波动变化 [56] - 月度电芯产量动力三元、动力磷酸铁锂、储能电芯产量均有不同程度变化 [56] - 月度动力电池装车量磷酸铁锂、三元材料装车量均有不同程度增长 [56] - 动力电芯月度出货量磷酸铁锂、三元电芯出货量及合计出货量均有不同程度变化 [56] - 锂电池出口数量呈现波动变化 [56] - 电芯成本部分电芯成本呈现波动变化 [56] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格各型号价格呈现波动变化 [62] - 三元前驱体成本利润外采原料成本和利润呈现波动变化 [62] - 三元前驱体加工费各型号加工费呈现波动变化 [62] - 三元前驱体产能利用率呈现波动变化 [62] - 三元前驱体产能各月产能呈现增长趋势 [62] - 三元前驱体月度产量各型号产量及合计产量均有不同程度变化 [62] 需求-三元材料 - 三元材料价格各型号价格呈现波动变化 [68] - 三元材料成本利润成本和利润呈现波动变化 [68] - 三元材料周度开工率呈现波动变化 [68] - 三元材料产能各月产能呈现增长趋势 [68] - 三元材料产量各型号产量及合计产量均有不同程度变化 [68] - 三元材料加工费各型号加工费呈现波动变化 [71] - 三元材料出口量和进口量各月数量呈现波动变化 [71] - 三元材料周度库存呈现波动变化 [71] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格动力型磷酸铁锂、低端储能型磷酸铁锂、中高端储能型磷酸铁锂及磷酸铁价格呈现波动变化 [73] - 磷酸铁生产成本呈现波动变化 [73] - 磷酸铁锂成本利润成本和利润呈现波动变化 [73] - 磷酸铁/磷酸铁锂产能各月产能呈现增长趋势 [73] - 磷酸铁月度开工率呈现波动变化 [73] - 磷酸铁锂月度开工率呈现波动变化 [73] - 磷酸铁月度产量各月产量呈现增长趋势 [76] - 磷酸铁锂月度产量各月产量呈现增长趋势 [76] - 磷酸铁锂月度出口量各月数量呈现波动变化 [76] - 磷酸铁锂周度库存呈现波动变化 [77] 需求-新能源车 - 新能源车产量插电混动、纯电及新能源车产量均有不同程度变化 [81] - 新能源车出口量各月数量呈现波动变化 [81] - 新能源车销量插电混动、纯电及总销量均有不同程度变化 [81] - 新能源车销售渗透率呈现波动变化 [82] - 乘联会混动零售批发比呈现波动变化 [85] - 乘联会纯电零售批发比呈现波动变化 [85] - 月度经销商库存预警指数呈现波动变化 [85] - 月度经销商库存指数呈现波动变化 [85]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面承压叠加仓单矛盾，高波动或延续 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2507合约收盘价63,240，较T - 1涨1,660；成交量29,486，较T - 1降1,804；持仓量25,365，较T - 1降10,916 [1] - 2509合约收盘价63,300，较T - 1涨1,800；成交量615,010，较T - 1增228,028；持仓量341,448，较T - 1降3,768 [1] - 仓单量21,998手，较T - 1降592 [1] - 基差方面，现货 - 2507为 - 2,090，较T - 1降980；2507 - 2509为 - 60，较T - 1升80 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格629，较T - 1涨4；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,255，较T - 1涨20 [1] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格61,150，较T - 1涨550；工业级碳酸锂价格59,550，较T - 1涨550 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格61279元/吨，环比上一工作日涨534元/吨；电池级碳酸锂均价6.115万元/吨，环比涨550元/吨；工业级碳酸锂均价5.955万元/吨，环比涨550元/吨 [2] - 中矿资源下属全资公司中矿锂业拟对年产2.5万吨锂盐生产线技改，投资1.2074亿元建年产3万吨高纯锂盐技改项目，停产检修及技改约6个月，建成后合计拥有年产7.1万吨电池级锂盐产能 [3] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，取值范围【 - 2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端6月国内锂盐产量恢复增长，后续锂矿到港或使锂盐价格下跌，7月冶炼厂复产排产创新高，供应压力增强 [5] - 消费端以旧换新补贴有望延续，储能“抢出口”但环比增量有限，7月需求淡季特征明显，电池厂和正极厂去库，采购谨慎 [5] - 成本端矿山和盐厂降本，成本曲线和市场心理支撑下移 [5] - 单边预计7月库存快速增加，碳酸锂价格承压下行；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [5] 根据相关目录分别进行总结 需求分析 新能源汽车 - 内销势头渐缓，1 - 5月新能源汽车产销量同比分别增长45.2%和44%，6月动力汽车增势放缓，乘联会预测全年新能源乘用车批发量同比增29% [12] - 欧美电动化进程放缓，全球2025年1 - 4月新能源汽车销量累计同比增长33.9%，欧盟碳排审查推迟，美国计划取消IRA补贴 [18] 储能市场 - “抢出口”维持订单但增量有限，西北火电过剩，风光电及储能需求下滑，第二轮“抢出口”边际效应递减，SMM预计1 - 5月中国储能电芯产量累计同比增长67% [23] 6月电池及正极排产 - 环比持平，SMM6月排产预计磷酸铁锂环比 + 2%，三元环比 - 1.2%，1 - 5月动储电芯产量合计同比增57%，现货市场出货困难 [26] 供应分析 碳酸锂周度产量 - 增加，本周碳酸锂反弹刺激周度产量延续增长，6月冶炼厂复产，月度产量预计创新高，SMM预计6月产量环比增长9%至7.88万吨 [30] 中国碳酸锂月度分原料产量 - 未提及具体分析内容 碳酸锂供应压力 - 6月仍存，7月进一步增加，2025年5月中国碳酸锂进口量环比减少25.4%，同比减少13.9%，智利出口分流部分进口量，但锂元素供应压力仍大 [42] 碳酸锂供需动态 - 转为过剩 碳酸锂库存 - 继续累库，需求淡季下游谨慎采购去库，现货需求低，仓单可能保持低位，预计库存继续增加有反套机会 [48]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂宏观预期反复，基本面仍偏弱，趋势强度为0，处于中性状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2507合约收盘价61,680，较T - 1涨920；成交量236,197，较T - 1增31,417；持仓量178,235，较T - 1减16,496 [1] - 2509合约收盘价61,740，较T - 1涨760；成交量168,732，较T - 1增56,115；持仓量216,554，较T - 1增21,790 [1] - 仓单量32,837手，较T - 1减110；现货 - 2507为 - 1,180，较T - 1降770；现货 - 2509为 - 1,240，较T - 1降610 [1] - 2507 - 2509基差为 - 60，较T - 1降160；电碳 - 工碳为1,600，较T - 1持平；现货 - CIF为2,295，较T - 1增159 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格630，较T - 1涨2；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,210，较T - 1涨25 [1] - 电池级碳酸锂价格60,500，较T - 1涨150；电池级碳酸锂（CIF）价格8,100，较T - 1持平 [1] - 工业级碳酸锂价格58,900，较T - 1涨150；电池级氢氧化锂（微粉）价格66,050，较T - 1降300 [1] - 电池级氢氧化锂（CIF）价格8,200，较T - 1持平；磷酸铁锂（动力型）价格30,445，较T - 1涨40 [1] - 磷酸铁锂（中高端储能型）价格28,950，较T - 1涨30；磷酸铁锂（低端储能型）价格26,650，较T - 1涨40 [1] - 三元材料523（多晶/消费型）价格105,480，较T - 1持平；三元材料622（多晶/消费型）价格111,530，较T - 1降20 [1] - 三元材料811（多晶/动力型）价格143,960，较T - 1降140；六氟磷酸锂价格52,500，较T - 1持平 [1] - 电解液（三元动力用）价格21,900，较T - 1持平；电解液（磷酸铁锂用）价格17,950，较T - 1持平 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格60704元/吨，环比上一工作日涨105元/吨；电池级碳酸锂均价6.05万元/吨，环比涨150元/吨；工业级碳酸锂均价5.89万元/吨，环比涨150元/吨 [1] - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以推动本地加工 [3] - 中国五矿集团所属中国盐湖工业集团察尔汗产区4万吨/年基础锂盐一体化项目吸附提锂装置完成中间交接，转入试生产阶段 [3]

上游锂矿资源布局 - 密切关注全球优质锂矿，配备专业技术团队开发海外自主运营项目，以包销、控股、参股等形式与巴西、刚果（金）、尼日利亚、津巴布韦、澳大利亚等国锂矿紧密合作，增加自有矿区资源供给，提升锂精矿自给率，形成稳定供应链 [1] - 未来将推进相关锂矿项目投产，重点加强在尼日利亚、刚果（金）等地区自有锂矿资源布局，强化自给能力，提升供应链韧性 [2] 锂盐产能情况 - 布局四川宜宾、四川眉山和江西宜春三大生产基地，宜宾基地年产 7.5 万吨电池级氢氧化锂，眉山基地年产 6 万吨电池级氢氧化锂，宜春基地年产 3 万吨电池级碳酸锂，子公司四川天华柔性改造生产线可年产 3 万吨电池级氢氧化锂或 2.65 万吨电池级碳酸锂 [1][2] 应对锂盐行情措施 - 市场方面，拓展优质客户，增强业务粘性，锁定部分长协订单；资源方面，增加自有矿供给率，降低原料成本；内控方面，建立三级精益改善机制，推行六西格玛管理，提升运营效率 [2] 研发进展 固态电池领域 - 以集团研究院为载体，与高校及研究院所合作，研发硫化物固态电解质及低成本超纯硫化锂、富锂锰基与尖晶石镍锰酸锂等材料体系，已形成工艺包及核心专利申请，部分样品送测获合格评价 [3] 尖晶石镍锰酸锂正极材料方向 - 尖晶石镍锰酸锂材料功率性能好、单位瓦时成本低，已给多家客户送样并取得较好验证结果 [3][4] 研发创新布局 - 投入专项研发资源，主攻固态电池用富锂锰基与尖晶石镍锰酸锂等正极材料技术、医疗器械产品业务领域的医用 CT 球管与陡脉冲治疗仪产品技术、液流电池等领域的核心材料离子交换膜产品技术，强化核心专利布局 [4] 锂电材料市场拓展措施 - 与国内外多家头部企业建立长期稳定合作关系，积累客户资源和销售渠道，保障下游订单连续性，开拓新业务领域和市场空间 [4]