文章核心观点 - 高盛集团计划收购香港房地产开发商新世界发展有限公司的部分贷款 [1] 市场交易动态 - 交易涉及高盛集团作为买方，新世界发展作为卖方 [1] - 交易标的为新世界发展所持有的部分贷款资产 [1] - 交易地点涉及香港市场 [1]

摘要今日周三(12月17日)亚盘时段，伦敦金目前交投于4324美元附近，截至发稿，伦敦金最新报4321.96 美元/盎司，涨幅0.46%，最高上探至4325.04美元/盎司，最低触及4300.39美元/盎司。目前来看，伦敦金 短线偏向震荡走势。 今日周三(12月17日)亚盘时段，伦敦金目前交投于4324美元附近，截至发稿，伦敦金最新报4321.96美 元/盎司，涨幅0.46%，最高上探至4325.04美元/盎司，最低触及4300.39美元/盎司。目前来看，伦敦金短 线偏向震荡走势。 【要闻速递】 高盛最新研报称，美联储或在2026年前采取比市场预期更积极的降息路径。尽管当前政策基调仍为"按 兵不动、评估数据"，但决策层对劳动力市场可持续性的担忧升温，可能降低进一步宽松的门槛。 基于此，高盛预计本轮宽松周期将延续至2026年，联邦基金目标利率或降至3%及以下。预测依托两大 前提：一是通胀继续温和回落；二是劳动力市场显现更多疲软迹象，为解除剩余紧缩政策提供空间。 【最新伦敦金行情解析】 黄金昨日再度收出十字星，日内整体呈现先涨后跌的节奏——早间走高，11点后承压回落。结合白银走 势来看，今日行情仍倾向于区间震荡为 ...

市场聚焦12月15日发布的日本短观调查，该数据反映的企业盈利、就业及投资意愿将为日银政策决策提 供核心依据。若调查显示企业景气度回升、薪资增长预期增强，将进一步巩固加息预期，推动日元走 强；反之则可能令日银暂缓行动，缓解汇价下行压力。 12月15日，美元兑日元汇率报155.82，整体呈现窄幅震荡态势。当前汇价走势主要受日美两国央行政策 博弈主导，市场情绪聚焦于日本央行12月议息会议与美联储降息后的政策路径分歧。 日本央行加息预期持续升温，行长植田和男此前明确表示12月18-19日货币政策会议将"酌情做出加息决 定"。最新市场定价显示，日本央行12月加息25个基点至0.75%的概率已升至80%，而路透调查显示九成 经济学家均预测本次会议将加息，推动日美利差收窄预期进一步强化。值得注意的是，日银内部倾向 于"走一步看一步"的加息策略，计划淡化"中性利率"指引，转而根据经济反馈动态调整政策节奏，这也 为后续加息路径增添了不确定性。 美联储方面，12月已如期完成年内第三次降息(25个基点)，将联邦基金利率下调至3.5%-3.75%，但政策 分歧显著：本次决议出现3票反对，创6年以来反对票数量新高，部分委员认为明年应维 ...

文章核心观点 - 中国平安与华夏幸福因债务重组及预重整程序等重大分歧导致合作关系彻底破裂 双方矛盾激化至对簿公堂 [1][8] 投资背景与风险敞口 - 2018年 华夏幸福因环京楼市限购陷入困境 中国平安以“白马骑士”身份两次入股 合计投入180亿元 获得25%股权成为第二大股东 [2] - 2021年华夏幸福暴雷 原大股东质押股份被平仓 中国平安被动成为第一大股东 [2] - 除股权外 中国平安还购买了华夏幸福十几笔金融产品 新增360亿元债权投资 对华夏幸福的总风险敞口达到540亿元 [2] 关系演变与矛盾激化 - 暴雷后至2021年 中国平安持支持态度 牵头成立债委会并帮助推进债务重组 [3] - 2022年起关系出现隔阂 中国平安反对华夏幸福的“以股抵债”方案 [4] - 后续因“2元置换带”方案及2025年半年报净亏损68亿元 中国平安反对并减持股份 [4] - 2024年11月 华夏幸福的预重整行动彻底激怒中国平安 导致矛盾总爆发 [4] 投资损失与债务状况 - 截至2024年底 中国平安对540亿元风险敞口已计提减值432亿元 账面剩余108亿元 [5] - 但实际累计损失已超初始投资额 截至2024年12月累计损失近600亿元 [5] - 华夏幸福金融负债高达2192亿元 自2021年债务重组至2024年11月 已化解约1927亿元债务 [6] - 公司目前已资不抵债 现金流和资产变现能力无法支撑偿债 [6] 预重整争议焦点 - 华夏幸福认为预重整是彻底解决债务问题的途径 且由债权人申请 无需董事会表决 [7] - 中国平安认为预重整程序违规 未经董事会同意 [7] - 双方对此各执一词 最终走向法律诉讼 [8]

市场对美联储12月降息的预期与定价 - 市场为美联储12月降息定价的概率高达95% [1][3] - 债券交易员因担忧美联储可能偏鹰派而提前做空 [4] 鲍威尔影响力减弱与“影子美联储”的崛起 - 鲍威尔作为即将离任的主席，其鹰派表态的影响力正在减弱 [1][5] - 市场预期“影子美联储主席”哈塞特将更快发表鸽派立场，对冲鲍威尔的鹰派信号 [5] - 以哈塞特为代表的新经济团队准备启动超出市场预期的非常规货币政策工具 [6] “鹰派降息”可能引发的市场反应 - 野村证券警告FOMC可能进行“鹰派降息”，即在降息的同时提高未来进一步降息的门槛 [7] - 若市场对“鹰派降息”做出老实反应，将导致流动性逆转：债券和股票因获利回吐走弱，美元走强，美股科技股和成长股面临估值压力 [2][7] - 另一种可能是市场无视鹰派信号，基于“哈塞特交易”继续狂欢，押注更宽松政策、通货再膨胀和美元信心下降 [7] - 在“哈塞特交易”情境下，美债收益率曲线将陡峭化，全球经济复苏预期升温，周期性股票表现出色，美元承压 [2][7] 财政与货币政策的协调预期 - 市场可能低估了未来财政部、美联储与白宫之间为实现“3-3-3目标”而采取的鸽派政策协调程度 [2] - 财政部长贝森特已开始向市场传递安抚信息，暗示美国政府将为股市多头提供全面支持 [6] - 贝森特强调美联储主席职权有限，未来政策需要财政部与美联储的密切配合 [9] - 贝森特显示出打破财政部与美联储主席每周共进晚餐传统的意愿，并公开主张美联储应当降息 [9] 美联储人事变动与政策走向 - 特朗普即将宣布新任美联储主席人选，国家经济委员会主任哈塞特成为最有力候选人 [2][10] - 特朗普已明确表示，财政部长贝森特的命运与美联储的政策走向紧密相连，若不能迅速推动降息，其职位可能不保 [2][9] - 哈塞特拥有较高忠诚度，并具备将特朗普式表述与严谨经济学相互转化的能力 [10] - 哈塞特本人积极展示其推动降息的能力，将长期国债收益率下降归功于自己成为热门候选人的消息 [10] - 贝森特呼吁对美联储进行全面改革，指责其工作人员“越权行事”，预计新任主席上任后将推动对该机构的彻底改革 [11] 潜在政策工具与市场影响 - 新经济团队准备的非常规货币政策工具包括大规模资产购买计划、债券组合调整操作，以及可能对收益率曲线进行直接干预 [6] - 投资者需要重新评估传统的美联储独立性框架，以及财政与货币政策前所未有的配合可能带来的市场影响 [2]

黄金 - 地缘政治不确定性持续，联合国安理会通过支持美国加沙和平计划的决议，但哈马斯拒绝解除武装，以色列与哈马斯难以和平共处 [1] - 美国11月纽约联储制造业指数录得18.7，远超预期的5.8和前值10.7，创2024年11月以来新高，就业指数6.6超前值6.2，新订单指数15.9超前值3.7，强劲经济数据令金价短期承压 [1] - 长期看，美元信用缺失的核心因素仍在，金价牛市基础未改，但短期美国经济数据改善使金价承压 [1] - 技术面显示短期行情偏弱，日线收阴，20日均线下行，且20日与62日均线有望形成死叉，日内关注上方4072美元压力 [1] - 高盛维持明年底4900美元的金价预期，认为各国央行可能在11月大量购金 [7] 原油 - 供给端保持宽松，全球原油船货供应高位，俄罗斯港口恢复出口，美国炼油厂开工负荷季节性回升，俄罗斯以提高闲置产能利用率弥补损失 [2] - 需求端有望改善，美国经济数据韧劲及与大部分经济体达成贸易协议降低全球经济不确定性，有利于原油需求，欧盟委员会将今年GDP增速预期从0.9%上调至1.3%，利好欧元区原油需求回暖 [2] - 综合来看，供给宽松共识限制油价上涨，但需求见底预期限制跌幅，短期油价延续调整概率较大 [2] - 技术面日线收阳显示短期坚挺，但行情触碰20日与62日均线压力，若无法上破则存下跌风险，日内关注上方60.40美元压力 [2] 美元指数 - 美国经济数据大部分好于预期，如11月纽约联储制造业指数强劲，暗示经济不差 [1][3] - 美联储未将就业市场视为货币政策最重要依据，副主席杰斐逊认为就业市场下行风险上升但需谨慎调整政策 [3] - 据CME"美联储观察"，美联储12月降息25基点概率为42.9%，不降息概率升至57.1%，短期进一步降息可能性降低 [3] - 技术面显示美元指数在62日均线获支撑，连续两日收阳，警惕进一步上行风险，短期关注下方99.31支撑 [4] 宏观经济与事件 - 美国11月纽约联储制造业指数创2024年11月以来新高 [1][7] - 欧盟委员会将今年GDP增速预期从0.9%上调至1.3%，将明年增速预期从1.4%下调至1.2% [2][7] - 重要事件预览包括美国10月工业产出月率、8月工厂订单月率，以及美联储理事巴尔就银行监管发表讲话 [8] 其他资产（日经225与铜） - 日经225技术面显示行情弱势，连续多日运行于20日均线下方，有下破62日均线风险，一旦跌破恐打开下跌空间，短期关注上方49082压力 [5] - 铜技术面短期弱势，日线连续收阴，测试62日均线支撑，若下破则打开下跌空间，4小时线20日与62日均线有望死叉，日内关注上方5美元压力 [6]

香港IPO市场强势复苏 - 2025年以来香港IPO市场募资额突破2000亿港元，重回全球榜首地位 [1] - 市场热度远超年初预期，股权融资的持续性和强度表现优异 [2] - 瑞银作为核心参与者，牵头完成蜜雪冰城上市、比亚迪约435亿港元H股配售及参与宁德时代上市等多个标志性项目 [1][2] 标志性项目凸显市场回暖 - 蜜雪冰城是一季度打开IPO市场的标志性项目，冻资额创下历史纪录，成为“冻资王”，机构认购倍数和后市表现亮眼 [3] - 宁德时代是A to H“0折让”定价的成功案例，上市后与恒瑞医药等A股赴港企业均呈现溢价表现 [3] - 这些项目共同印证境内资金积极参与、境外资金持续回流的趋势 [3] 港交所改革优化市场环境 - 港交所优化首次公开招股市场定价及公开市场规定，降低对大型A股公司发行规模的百分比要求，吸引优质发行人 [4] - 新规明确机构与零售投资者比例划分，散户分配比例大多稳定在10%，提升机构定价话语权，实现价格充分博弈 [4] - 改革后定价更合理，提升后市赚钱效应，例如8月新规后仅两家企业破发，平均后市表现优于2021年 [4] 外资回流趋势与逻辑 - 外资回流趋势清晰可见，欧洲和中东资金踊跃回归，例如欧洲资金频繁出手参与基石投资 [5] - 核心逻辑是全球资产配置需求调整，欧洲等中立资金需要多元化分散投资，中国市场成为重要配置方向 [5] - 过去两年外资对中国资产配置偏低，目前正处于重新平衡持仓的过程中，加配空间依然很大 [5] 未来港股IPO市场趋势展望 - 市场前景持续看好，核心在于形成“好的供给创造好的需求”的正向循环 [6] - 未来趋势呈现三大关键词：百花齐放（企业规模、行业类型、产品形态多元化）、供需联动（优质标的与资金形成正向循环）、全球化（香港作为资本平台吸引全球资金） [7]

美股市场表现 - 美股三大指数集体低开，道琼斯指数跌0.88%，标普500指数跌1.2%，纳斯达克综合指数跌1.63% [1] - 大型科技股普跌，甲骨文、特斯拉、英特尔跌超3%，谷歌、英伟达跌超2% [2] - 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数一度跌超2%，哔哩哔哩跌超4%，蔚来、小鹏汽车跌超3%，阿里巴巴、京东、理想汽车跌超2% [2] 商品市场表现 - 现货黄金跌1.75%，报3930.99美元/盎司 [3] - 比特币跌至102979美元，过去24小时内跌4.45% [3] - 以太坊跌至3475.39美元，过去24小时内跌6.69% [3] 华尔街投行观点 - 摩根士丹利和高盛首席执行官认为美股当前估值水平令人担忧，市场可能出现大幅抛售 [4] - 高盛预计股市可能在未来12至24个月内出现10%至20%的回调 [4] - 摩根士丹利称10%至15%的回调是值得欢迎的市场正常特征 [4] - Capital Group首席执行官认为企业盈利强劲但估值水平具有挑战性，多数投资者认为市场估值介于合理和充分之间 [4] - Citadel首席执行官指出市场在牛市顶峰和熊市底部最为非理性，目前正处于牛市深处 [4]

全球市场风险情绪 - 中美贸易谈判传出积极消息 驱动全球风险资产全面上涨 市场情绪高涨[2] - 标普500指数上涨1.2%并再创新高 市场呈现“人人都想上车”的状态[2] - 比特币价格大幅反弹 重新站上115000美元[2] - 主要投资银行如高盛、瑞银、摩根士丹利均持看多立场[2] 人民币汇率表现 - 离岸人民币汇率走势呈现三个关键阶段 北京时间6:00开盘跳涨 9:00在中国央行公布中间价后扩大涨幅 20:00在美股开盘前开始回撤 收盘时回吐近一半涨幅[3] - 人民币汇率保持理性与克制 未盲目追涨 维持在“区间上沿的理性强势”状态[4] - 人民币走势被视为对全球市场单纯赌情绪的一种警示 更注重实际结果[4] 主要资产价格变动 - 黄金价格显著下跌 一口气跌破4000美元[2] - 美元指数小幅下跌[2] - 美国国债收益率出现分化 短端2年期收益率上升 长端10年期收益率下行[2] 市场情绪演变与审视 - 市场情绪演变分为三阶段 第一波是情绪驱动 第二波是验证 第三波是审视[4] - 全球市场走势在次日开盘停滞 因投资者开始审视贸易协议可能达成的细节[4] - 市场认知为“一场带着担忧的狂欢” 容易达成共识的部分带来欣喜 但核心深层分歧仍未解决[4]

港股通资金流向 - 10月20日港股市场北水资金成交净卖出26.7亿港元，其中港股通(沪)净卖出22.86亿港元，港股通(深)净卖出3.84亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是南方恒生科技(03033)、中海油(00883)、中国人寿(02628) [1] - 北水净卖出最多的个股是阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、中芯国际(00981) [1] 个股交易明细 - 阿里巴巴-W买卖总额57.87亿港元，净流出12.05亿港元 [2] - 中芯国际买卖总额32.31亿港元，净流出5.14亿港元 [2] - 腾讯控股买卖总额29.33亿港元，净流出1.62亿港元 [2] - 小米集团-W买卖总额21.68亿港元，净流出3.92亿港元 [2] - 南方恒生科技买卖总额11.78亿港元，净流入3.75亿港元 [4] - 中海油(00883)在港股通(深)获净买入1.62亿港元 [4] 能源行业与中海油 - 摩根士丹利指出各大数据提供商对OPEC原油产量估计差距高达250万桶/日 [4] - OPEC增产计划“有名无实”，全球石油需求比普遍认知更强劲，石油市场可能在2027年下半年重新平衡，布伦特原油有望回升至65美元/桶 [4] 保险行业与中国人寿 - 中国人寿预期前三季度归母净利润约1567.85亿元到1776.89亿元，同比增长约50%到70% [5] - 花旗估算其第三季度净利润在去年同期高基数下仍同比增长75%至106%，至1159亿至1368亿元，主要因投资回报提升及权益投资配置增加 [5] 科技与互联网行业 - 腾讯《三角洲行动》9月日活跃用户(DAU)突破3000万，华泰证券预估2026年双端流水有望达120亿至180亿元 [5] - 阿里巴巴遭净卖出17.53亿港元，惠誉预期其将维持强劲业务状况，但闪购激烈竞争将拖累短期盈利能力，AI与云基础设施的高资本支出将压缩自由现金流利润率 [7] 半导体行业 - 华虹半导体(01347)遭净卖出3290万港元，中芯国际(00981)遭净卖出3.24亿港元 [6] - 美众议院“特别委员会”发布涉华半导体出口管制报告提出九项建议以扩大出口限制，标志着贸易摩擦转变为上游核心技术和原材料对抗 [6] 医药与生物科技行业 - 药捷安康-B(02617)遭净卖出1128万港元，公司批准将4497.11万股内资股转换为H股，占已发行股份总数约11.33% [6] - 康方生物(09926)买卖总额9.29亿港元，净流出1.28亿港元 [4] - 信达生物(01801)买卖总额8.09亿港元，净流出2.26亿港元 [4]