黄金 - 地缘政治不确定性持续，联合国安理会通过支持美国加沙和平计划的决议，但哈马斯拒绝解除武装，以色列与哈马斯难以和平共处 [1] - 美国11月纽约联储制造业指数录得18.7，远超预期的5.8和前值10.7，创2024年11月以来新高，就业指数6.6超前值6.2，新订单指数15.9超前值3.7，强劲经济数据令金价短期承压 [1] - 长期看，美元信用缺失的核心因素仍在，金价牛市基础未改，但短期美国经济数据改善使金价承压 [1] - 技术面显示短期行情偏弱，日线收阴，20日均线下行，且20日与62日均线有望形成死叉，日内关注上方4072美元压力 [1] - 高盛维持明年底4900美元的金价预期，认为各国央行可能在11月大量购金 [7] 原油 - 供给端保持宽松，全球原油船货供应高位，俄罗斯港口恢复出口，美国炼油厂开工负荷季节性回升，俄罗斯以提高闲置产能利用率弥补损失 [2] - 需求端有望改善，美国经济数据韧劲及与大部分经济体达成贸易协议降低全球经济不确定性，有利于原油需求，欧盟委员会将今年GDP增速预期从0.9%上调至1.3%，利好欧元区原油需求回暖 [2] - 综合来看，供给宽松共识限制油价上涨，但需求见底预期限制跌幅，短期油价延续调整概率较大 [2] - 技术面日线收阳显示短期坚挺，但行情触碰20日与62日均线压力，若无法上破则存下跌风险，日内关注上方60.40美元压力 [2] 美元指数 - 美国经济数据大部分好于预期，如11月纽约联储制造业指数强劲，暗示经济不差 [1][3] - 美联储未将就业市场视为货币政策最重要依据，副主席杰斐逊认为就业市场下行风险上升但需谨慎调整政策 [3] - 据CME"美联储观察"，美联储12月降息25基点概率为42.9%，不降息概率升至57.1%，短期进一步降息可能性降低 [3] - 技术面显示美元指数在62日均线获支撑，连续两日收阳，警惕进一步上行风险，短期关注下方99.31支撑 [4] 宏观经济与事件 - 美国11月纽约联储制造业指数创2024年11月以来新高 [1][7] - 欧盟委员会将今年GDP增速预期从0.9%上调至1.3%，将明年增速预期从1.4%下调至1.2% [2][7] - 重要事件预览包括美国10月工业产出月率、8月工厂订单月率，以及美联储理事巴尔就银行监管发表讲话 [8] 其他资产（日经225与铜） - 日经225技术面显示行情弱势，连续多日运行于20日均线下方，有下破62日均线风险，一旦跌破恐打开下跌空间，短期关注上方49082压力 [5] - 铜技术面短期弱势，日线连续收阴，测试62日均线支撑，若下破则打开下跌空间，4小时线20日与62日均线有望死叉，日内关注上方5美元压力 [6]

地缘政治与贸易摩擦 - 乌克兰总统泽连斯基透露预计在七至十天内与盟友共同制定停火方案 强化了俄乌地缘摩擦缓和的预期 [1] - 中美两国领导人在韩国会晤结果乐观 美方暂停实施9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年 中方暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年 [1] - 全球贸易风险因中美暂停部分出口管制措施而迅速降温 [1] 美联储货币政策 - 美联储将联邦基金利率下调25个基点至3.75%至4%区间 符合市场预期 [3] - 美联储主席鲍威尔强调美国政府停摆导致经济数据缺失 使决策环境复杂 并称12月继续降息"并非板上钉钉" 释放鹰派信号 [3] - 市场对美联储12月降息的概率从90%上方回落至67% 美国十年期国债收益率重新站上4%关口 [3] 黄金市场核心逻辑 - 黄金价格上涨的核心逻辑在于美元信用缺失 而非地缘和贸易摩擦等短期催化剂 [4] - 特朗普政府关税政策引发全球对美元信用的担忧 多国将美元外汇储备转换为黄金 东方大国推进非美元结算导致美元国际贸易份额下降 [4] - 美国债务水平持续攀升 美债安全性受质疑 政府停摆结束后预计将加大发债规模 美元中长期贬值压力支撑黄金配置价值 [4] 黄金市场技术分析与展望 - 分析认为美元信用缺失的逻辑未改变 黄金长期牛市格局稳固 短期避险情绪降温可能导致价格回调 但技术修正后再度上行可能性较高 [4] - 周线行情连续两周自高位回落收阴线 显示短期疲弱 日线行情回调测试62日均线 企稳则有望走高 跌破则存在打开下跌空间的风险 [4] - 在避险情绪降温背景下 需警惕金价下行测试3800美元一线的风险 [4]

黄金市场 - 近期美联储鹰派降息打压市场宽松预期，令短期金价承压 [2] - 中美元首会晤后，美方暂停实施出口管制50%穿透性规则一年，中方暂停实施相关出口管制一年，贸易风险降温令黄金避险需求减弱 [2] - 黄金在美元信用缺失的逻辑下维持长期牛市观点不变 [2] - 技术面上，黄金价格连续三个交易日于62日均线获得支撑并收较长下影线，显示有望重回涨势，日内关注上方4085美元压力与下方3996美元支撑 [2] 原油市场 - 供给端，美国对俄罗斯两家石油公司实施制裁，印度HMEL公司在美国压力下暂停进一步购买俄罗斯原油，需关注俄罗斯在制裁下产量及出口量变化 [4] - 主要产油国如欧佩克和美国将市场份额视为战略重心，美国原油产量已升至年内高位，欧佩克大概率在12月延续增产政策 [4] - 需求端，当前处于需求淡季，但中美贸易磋商取得成果有利于改善原油需求前景，短期为油价提供支撑 [5] - 技术面上，油价上一个交易日收小阴线但未下破20日均线，显示短期有支撑，日内关注上方62美元压力与下方59美元支撑 [5] 铜市场 - 技术面上，铜价上一个交易日冲高回落收阴线，显示上方存在压力，但价格仍运行于20日均线上方，表明多头仍占优，日内关注下方5美元支撑情况 [7] 日经225指数 - 技术面上，日经225指数近期维持震荡上行走势，整体表现强势，行情沿20日均线走高，短期有望延续偏强走势，日内关注下方51065点支撑情况 [8]

贸易局势变化对金价影响 - 4月初美国对等关税举措推动全球贸易局势升温 成为黄金价格上行的全新动力 金价触及3500美元关口[1] - 4月中下旬特朗普政府释放贸易缓和信号 美伊核谈判及俄乌冲突降温促使避险情绪消退 金价回调至3260美元附近[3] 美国经济与货币政策预期 - 特朗普关税政策导致国际投行和美联储大幅下调美国经济增长预期[4] - 美联储官员哈玛克表示若经济数据明朗或于6月启动降息 沃勒指出关税政策致失业率攀升将开启降息周期[4] - 美联储下半年重启降息操作可能性极高 为黄金价格上涨提供有利支撑[4] 美元信用体系与财政状况 - 特朗普关税政策促使区域经济合作更多采用非美元结算 冲击美元国际信用体系[5] - 美国今年有9.2万亿美元国债到期 其中6月份有6万亿美元面临兑付[5] - 美国今年财政收入预算约5万亿美元 财政支出高达7万亿美元 巨额财政赤字使美国无力偿还到期国债[5] - 美元信用走低可能迫使美联储通过印钞购债化解危机 进一步重创美元信用体系 支撑黄金价格持续走高[5] 黄金技术面表现 - 周线行情冲高回落收长上影线阴线 警惕短期金价下行风险[5] - 行情仍处于20日均线上方运行 多头占优 调整后可能再度上行挑战3500美元历史新高[5]