国内贵金属市场全面上涨 - 国内贵金属市场掀起涨价潮，白银、铂、钯期货价格均创下新高 [1] - 全年现货白银、铂金、钯金累计涨幅分别达到128%、112%、80% [1] - 上涨由宏观宽松预期升温、现货供应持续偏紧、资金情绪共振等多重因素推动 [1] 铂钯期货市场表现 - 广期所铂期货主力合约涨停，收涨7%至527.55元/克，成交量9.33万手，持仓量2.7万手 [2] - 广期所钯期货主力合约涨停，收涨6.99%至455.15元/克 [2] - 过去三个交易日，铂、钯期货主力合约累计涨幅分别达16.70%和16.87% [2] - 上涨由现货市场紧张直接驱动，一个月期铂金租赁利率持续维持在10%以上高位 [2] - 现货流动性危机通过内外盘联动传导至期货市场，引发强劲买盘 [2] 铂金基本面与前景 - 2025年全球铂金市场预计将连续第三年供应短缺，缺口达85万盎司 [3] - 未来几年铂金市场供应预计维持在720万至730万盎司区间，增长有限 [3] - 供应缺口预计将持续至2029年，未来数年缺口规模仍将维持在约48.6万盎司高位 [3] - 伦敦现货铂金大涨超3.5%，最高触及1932.71美元/盎司，创2008年以来新高 [3] - 在工业需求增长、绿色能源应用扩展及供给约束下，铂金价格上行趋势有望延续至2026年甚至更久 [3] - 铂金在氢能、电解制氢、燃料电池等领域扮演关键角色，其双重属性吸引中长期资金关注 [3] 白银市场表现 - 沪银主力合约收于15512元/千克，单日涨幅5.05%，刷新历史纪录 [4] - 伦敦现货白银价格一度最高触及66.5美元/盎司 [4] - 白银价格走强是宏观利好与现货供需偏紧共同作用的结果 [5] - 美国非农就业数据不及预期，失业率升至4.6%，市场对明年降息预期更积极，美元和实际利率回落支撑白银 [5] - 新能源、光伏等产业需求快速扩张，白银工业消费持续增长，而矿端供给增量有限 [5] 白银库存与供应紧张 - 伦敦金银市场协会（LBMA）2025年11月的白银库存已降至2.72万吨，较历史最高水平下降25.9% [5] - 上期所截至12月11日的库存仅为780.6吨，相较于历史峰值锐减近75% [5] - 纽约商品交易所（COMEX）库存年内有所增长，但因美国关税政策及物流瓶颈担忧，难以有效回流至伦敦等主要交易中心 [6] - 库存分布失衡，加上大量白银被ETF等投资工具实物锁定，侵蚀了可用于即时交割的流动性 [6] - 集中买盘出现极易触发挤仓逼空等极端行情 [6]