行业趋势 - 自动化行业面临结构性机遇 智能化与国产替代驱动增长 [1] - 2024年OEM行业规模同比下滑5% [1] - 新质生产力政策与智能制造转型为行业开辟广阔空间 [1] 公司战略与资质 - 公司是运动控制领域领军企业 拥有国家级高新技术企业和专精特新"小巨人"企业双重资质 [1] - 独创"三轮驱动"战略和"六化"产品体系 优化现有产品结构并提供清晰发展路径 [1] - 展现出技术领先与商业落地的双重优势 [1] 技术实力与产品 - 构建强大技术护城河 [1] - 运动控制领域核心技术优势明显 [1] - 关键技术达国际领先水平 [1] 市场布局与增长 - 稳步推进海外布局 以科技创新驱动高端化 [1] - 成熟产品线通过CE UL等国际认证 远销欧美 东南亚等地区 [1] - 多元化布局拉动海外收入增长 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"投资评级 [1][8] 核心观点 - 自动化行业面临智能化、高精度、绿色化转型趋势，工业自动化生产线及机器人成为核心增长点 [4] - 中国自动化市场规模2024年达3000亿元，其中OEM领域超1000亿元，人形机器人市场预计从2024年27.6亿元跃升至2035年3000亿元 [4] - 公司通过技术突破与渠道优化，在结构性机遇中实现持续增长 [4] - 公司依托1441项自主知识产权（含541项有效专利和12项国外专利）和多个省级研发平台构建技术护城河，2024年研发投入1.95亿元占营收12.30% [5] - 独创"三轮驱动"战略和"六化"产品体系优化产品结构 [5] - 以"区域线、行业线、产品线"三线协同为核心战略，深度绑定战略行业大客户，加速渠道网络扩张并推进海外布局 [6][7] 业务表现 - 步进系统收入6.06亿元，通过DM5系列实现进口替代 [5] - 伺服系统收入7.09亿元，L8系列性能比肩国际水平 [5] - 控制技术业务收入2.52亿元，PLC产品收入同比大增88.16% [5] - 成功切入人形机器人赛道，研发高密度无框力矩电机等核心部件 [5] 财务预测 - 预测2025-2027年收入分别为18.64亿元、21.90亿元、25.29亿元 [8][10] - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.55亿元、3.07亿元、3.68亿元，增长率分别为27.2%、20.5%、19.7% [8][10] - 预测2025-2027年EPS分别为0.81元、0.98元、1.17元，对应PE分别为60.2倍、49.9倍、41.7倍 [8][10] - 预测毛利率从2024年38.4%提升至2027年40.1%，ROE从2024年13.3%提升至2027年16.5% [10][11] 市场与行业 - 2024年OEM行业规模同比下滑5%，但"新质生产力"政策与智能制造转型为行业开辟广阔空间 [4] - 行业增长受政策端推动、需求端变化（老龄化与人力成本上升）、技术端突破（AI革新）三重驱动 [4] - 公司服务数万家设备客户，在近千亿市场中延伸业务触角 [6][7]

合同签署 - 公司获得国能包头煤化工有限责任公司包装运营服务合同 合同金额暂定为人民币9,699.27万元 [1] - 合同涉及双聚产品及硫磺、盐等产品包装运营服务 [1] - 合同签署权限在总经理权限范围内 符合公司章程等相关规定 [1]

西安市政府与深圳企业产业合作活动 - 西安市长叶牛平带队在深圳与汇川技术 立讯精密 华润集团 中兴通讯 华为 比亚迪等6家企业高层会谈 就强化重点制造业企业对接合作 加快西安区域科创中心建设达成广泛共识 [1] - 活动旨在深化城市合伙人战略 推动科技创新加快转化为现实生产力 [1] 汇川技术合作内容 - 汇川技术详细介绍通用自动化 新能源汽车动力总成 工业数字化等业务布局 [1] - 公司正推进西咸新区储能及电源系统制造基地 西部总部及研发中心投资建设 [1] - 双方认为汇川技术与西安半导体及光子 输配电 能源（油气）等产业发展方向高度契合 [1] - 汇川技术表示将持续加大产业布局和技术投入 加快新技术研发和新产品开发 [1] 立讯精密合作内容 - 立讯精密是电子精密制造领域全球标杆企业 业务涵盖消费电子 通信 汽车零部件等领域 [2] - 西安希望企业依托当地科技创新和人才资源优势 强化半导体 汽车零部件 高端装备制造等领域合作 [2] - 立讯精密表示将深挖合作潜力 提升合作能级 助力西安打造先进制造业基地 [2] 华润集团合作内容 - 双方就企业转型发展 业务创新进行深入交流 认为多领域合作成效显著 [2] - 将深化半导体 智能家电制造等战略性新兴产业合作 利用康佳整合重组机遇和中欧班列西安集结中心平台 [2] - 华润集团表示将扩大投资规模 推进项目落地 打造央地合作新典范 [2] 中兴通讯合作内容 - 中兴通讯是全球领先的综合通信信息解决方案提供商 与西安是战略合作伙伴 [3] - 双方将以市场应用为牵引 深化智慧城市 5G创新应用 智能制造等领域合作 [3] - 中兴通讯将加强适配产品规模化生产和场景应用 为西安数字经济高质量发展增势赋能 [3] 华为公司合作内容 - 华为将拓展根技术在XR电影 数字能源等领域应用 将更多前沿技术 创新资源投向西安 [3] - 双方将在关键核心技术突破 智慧城市建设 信创产业发展等方面深化合作 [3] - 华为表示将巩固双方合作基础 深化数字能源 通讯终端等领域合作 [3] 比亚迪合作内容 - 双方就深化智能网联汽车 综合能源服务 提升产能利用率等进行深入交流 [4] - 将进一步完善产业链供应链配套 加速在建项目投产达效 [4] - 比亚迪表示将抢抓汽车产业变革关键期 加快智能网联汽车发展转型升级 持续推进技术研发和产品创新 [4]

南报网讯（记者 孙秉印 通讯员 刘星宇） 9月20日，2025年江宁区海外高层次人才交流对接会在紫金山 科技城举行。活动聚焦江宁区能源电力、智能制造、新一代信息技术等重点行业领域企业用人需求，邀 请南瑞集团有限公司、紫金山实验室等与25名留学归国人才进行现场对接，多组人才与用人单位达成初 步合作意向。 当天，海外归国人才还走进南京埃斯顿自动化股份有限公司科技走廊、紫金山实验室成果展厅及紫金山 科技城新质成果转化超市，深入了解当地高质量发展历程。 会议现场，江宁区人社局局长董红霞向海外人才发出邀请，她表示，江宁区将以最大诚意为人才提供全 方位支持，为各类人才创新创业搭建广阔平台。随后，江宁区人社局专家工作室政策宣讲专员申晨晨围 绕区域创新创业环境及人才政策进行推介，重点解读人才引进、创新创业支持、人才安居保障等政策内 容，全面展现江宁区引才聚才的诚意与优势。 人才是江宁区高质量发展的第一资源。统计显示，目前，该区已集聚诺奖获得者、海内外院士73人，自 主培养国家重点人才工程专家145人，引进高层次创新创业人才超3500人，人才资源总量超50万人。人 才和城市发展双向奔赴，拉动江宁区产业集群高飞，助力江宁区跻身全 ...

机构调研概况 - 近一周机构调研个股数量达620多只 其中汇川技术以394家机构调研位居首位 包括64家基金公司 24家证券公司 32家私募 21家保险公司及164家海外机构 [1] - 聚合材料 晶盛机电 厦钨新能等个股亦获超百家机构调研 [4] - 近一周机构调研股平均下跌0.46% 长飞光纤 苏大维格 德明利 广东宏大等个股涨幅均超20% [5] 汇川技术业务表现 - 2025年上半年通用自动化业务营业收入约88亿元 同比增长17% 增速远高于行业水平 [1] - 增长主要受益于新能源汽车零部件制造 锂电 物流设备 工程机械电动化等高景气行业的结构性需求 相关行业订单实现较好增长 [2] - 通过优化战区资源配置 综合行业业务保持较好增长 并通过多产品组合销售策略提升伺服系统 低压变频器等产品份额 [3] - 公司正积极开发人形机器人相关的电机 驱动 执行器模组等零部件产品 并为制造业提供场景化解决方案 [3] - 公司最新市值达2200亿元 在机器人概念中排名第二 股价近期持续大涨并创历史新高 [3] 半导体及材料行业动态 - 聚合材料与SK Enpulse合作 依托韩投集团在韩国的资源优势 寻找可解决国内"卡脖子"问题的核心原材料标的 [4] - 晶盛机电在半导体衬底材料领域拥有碳化硅衬底 蓝宝石衬底及培育金刚石的规模化产能 8英寸碳化硅衬底技术处于国内前列 并突破12英寸碳化硅晶体生长技术 [4] - 厦钨新能在固态电池领域重点布局正极材料和电解质 氧化物路线正极材料已实现供货 硫化物路线正极材料与头部企业合作验证 并实现氧化物固态电解质的吨级生产 [5] 市场表现突出个股 - 长飞光纤本周大涨超35% 股价频创历史新高 公司空芯光纤具备超低时延 超低损耗等优势 拥有完全自主知识产权及全球领先性能指标 [5] - 苏大维格本周大涨超34% 拟收购常州维普半导体设备有限公司51%股权 标的公司主营光掩模缺陷检测设备和晶圆缺陷检测设备 已进入国内头部晶圆厂和掩膜版厂商量产线 [6] - 德明利股价连创历史新高 存储价格受供需结构变化 产能转移及AI需求增长等因素影响 预计四季度存储价格维持上涨趋势 [6]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入37652.20万元 同比增长7.71% [2][3] - 归母净利润1624.71万元 同比增长121.61% [3] - 经营活动现金流净额6028.43万元（2024年同期为-6501.31万元） [2][4] - 管理费用同比下降20.80% 财务费用下降48.41% [2] 业务板块表现 - 平板显示模组自动化业务收入10781.99万元 同比增长88.19% [2] - X光检测自动化业务收入8371.20万元 同比增长83.36% [2] - 高端新材料业务收入11324.34万元 同比增长6.81% [2] 资产负债与现金流 - 资产负债率从2024年末85.85%降至2025年6月84.54% [4] - 通过清理亏损企业/闲置资产优化资产结构 [4] - 加强应收账款催收改善资金周转率 [4] - 计划向控股股东定向发行股票募集资金 [4] 战略布局与技术方向 - 聚焦工业检测智能装备主航道 [5] - 深化光学检测+自动化控制技术 [5] - 巩固锂电/平板显示/PCB三大行业优势 [5] - 推动X射线检测技术向断层解析领域升级 [5] - 半导体领域处于拓展阶段 业务规模较小 [5] 股东与分红情况 - 截至9月10日股东户数为47505户 [3] - 未分配利润为负 无法实施分红 [1] - 未与中芯国际开展业务合作 [1] - 未与深南电路展开覆铜板合作 [2]

公司业务范围 - 主要面向锂电池 PCB 平板显示等行业领域制造厂商提供工业检测 自动化 智能制造整体解决方案 新材料等产品及服务 [1] - 积极向半导体 电子制造等新行业领域拓展 [1] 新业务发展现状 - 半导体等领域尚处于努力拓展阶段 [1] - 相关业务规模体量很小 [1]

公司概况与战略转型 * 公司已完成重大业务组合转型 从一家多元工业公司转变为一家专注于全球自动化、拥有差异化技术栈的公司 服务于全球最重要的行业[6] * 公司毛利率在过去四年半中提升了1000个基点 EBITDA利润率提升了700个基点 现金流表现优异[6] * 公司未来三到四年的重点是将现金返还给股东 主要通过股息和股票回购 同时也会关注补强收购机会（定义为收购价格约10亿美元的交易）[180][184][188] 财务表现与指引 * 第四季度业绩指引：订单增长预计为5%-7% 实际可能处于该区间下限；销售额增长指引为5%-6% 实际也可能处于下限；每股收益（EPS）预计处于指引区间上限[8][9] * 业绩未达预期上限的原因：欧洲市场疲软持续至8月和9月 中国市场持续非常疲弱 预计的订单出货比未能实现[8] * 公司预计2026财年营收增长将处于4%-7%的框架内[58][60] * 正常化的增量利润率预期约为40% 显著低于近期实现的70%高水平[119] * 现金流转换率今年预计在90%低段 明年将升至90%中段或更高 自由现金流利润率今年约为18%[170] 终端市场动态 **强劲的市场** * 电力：受北美和中国的需求驱动 是中国市场的亮点之一 订单增长强劲（提及40%）预计将持续多年[18] * 液化天然气（LNG）：受能源安全和普遍能源需求驱动 在美国和中东表现强劲[18] * 生命科学：在美国、欧洲表现良好 是欧洲市场的一个小亮点[18] **疲软或改善中的市场** * 工厂自动化：正在改善 但尚未转为强劲[19] * 测试与测量（TNM）：正在复苏 上季度订单增长16% 本季度预计接近20%[19] * 大宗化学品：全年保持疲软 主要受美国、德国和中国的产能过剩影响 预计在2026年前不会转为正增长[23] * 汽车（离散制造）：非常疲弱 影响了Emerson的传统离散业务和TNM业务 电池测试和ADAS领域活动不足[23] * 欧洲机械制造商：未见真正好转 消费疲软持续影响机械制造业务[25][27] * 可持续发展项目：在美国持续出现项目流失 特别是在可持续发展和脱碳领域 欧洲相对稳定[31][34] 地域表现 * 强劲地区：美国（年初强劲且持续走强）、中东和非洲、印度[7] * 疲软地区：中国（计划为正增长 结果转为负增长）、欧洲（计划为正增长 结果疲弱）[7] 技术与创新 * **无边自动化（Boundless Automation）与虚拟DCS**：这是公司的核心差异化战略 旨在通过创建统一的数据结构 打破数据孤岛 实现硬件无关的软件驱动控制系统 从而优化设施、提高安全性、生产力和盈利能力[83][84] * **人工智能（AI）应用**：公司已在产品中引入多项AI功能 包括LabVIEW中的AI代理（可大幅缩短测试程序编写时间）、AspenTech中的AVA AI代理以及Ovation的AI代理[194][196] * 公司内部也在客户服务、交易处理、财务和编码等领域推动AI应用 目标是让机器替代重复性、事务性的人类工作[193][197] 资本支出与投资 * 资本支出强度约为2.5% 公司计划维持此水平 同时继续将营收的8%投入研发[63][64] * 公司采用区域化制造和供应链策略（美洲为美洲 欧洲为欧洲 中国为中国 印度为亚洲其他地区 中东和非洲）此结构在疫情期间和当前关税环境下显示出优势[67] 其他重要内容 * **AspenTech软件业务**：公司对其执行感到满意 并通过年度合同价值（ACV）来展示其业绩 预计明年将提供ACV与营收之间影响的指引[77][78] * **Test & Measurement (TNM) 业务**：公司已完成2亿美元的成本削减 目标是在2028年实现31%的EBITDA利润率[135][136][140] * **中国市场展望**：公司预计未来10年中国市场将从中高速增长（过去45年平均高个位数至低双位数）转变为中个位数增长 因此需要调整其在中国的成本和组织结构[53] * **地缘政治与沟通**：CEO提到当前环境下 外部噪音（政治、地缘政治）显著增多 需要非常谨慎地处理内部和外部沟通[215]

活动概况 - 第二十五届中国工博会组织"工业考察"活动 提供免费接驳大巴直达工厂 覆盖汽车制造、电子信息、新能源等全产业链 预计1000+专业制造业相关群体参与[1] 新时达国家智能制造示范工厂考察 - 新时达工业机器人负载覆盖1-600KG 完整掌握机器人控制系统、伺服系统和软件系统等关键技术 是中国工业机器人市场占有率领先企业[5] - 新时达机器人超级工厂入选上海首批20家智能工厂 2021年获评国家工信部智能制造示范单位[5] - 公司创立于1995年 股票代码002527 以运动控制技术为基石 聚焦工业机器人、工业控制与驱动、电梯控制及智能制造解决方案 2025年6月海尔集团战略入股 成为海尔卡奥斯工业互联网生态成员[5] - 考察日期为9月23日-26日 每日12:00和14:00发车 每班限30人 车程约1小时 参观时长1.5小时[4] 研华昆山制造园区考察 - 园区设有板卡、机箱、系统组装和定制化生产4个厂区 实现全环节智慧监控和运营 曾获2017国家第一批绿色工厂、2020中国制造标杆智能工厂称号[9] - 基于研华AgentBuilder智能体平台 逐步完成从"人机协作"到"自主决策"的Agent应用[9] - 研华物联网体验中心展示40多个物联网产品和解决方案 包含智能制造、智慧能源与环保、智能交通等行业应用[9] - 考察日期为9月23日-26日 每日12:15发车 每班限80人 车程约1小时 参观时长2-2.5小时[8] 汇川技术工控博物馆考察 - 展示自动化行业重要设备及发展历程 是国内唯一工控博物馆 体现公司在工业文明中的贡献[12] - 智能车间展示伺服驱动器生产的高效自动化能力 采用自主研发设备和系统 实现数字化管理平台支撑的精益管理[12] - 考察日期为9月23日-26日 每日12:30和14:00发车 每班限30人 车程约1.5小时 参观时长1小时[11] 松下神视电子苏州工厂考察 - 松下集团FA领域关键企业 2002年成立于苏州新区 主营通用传感器、PLC、变频器等研发制造 2024财年中国区销售额占比84%[16] - 展示IT与OT融合的智能工厂实践 赋能锂电、半导体等行业自动化升级[16] - 考察日期为9月25日-26日 每日12:30和14:00发车 每班限20人 车程约1.5小时 参观时长1小时[15] 参与企业名录 - 工业机器人企业包括埃斯顿自动化、埃夫特机器人、非夕科技等15家代表性企业[24] - 服务与特种机器人企业涵盖亿嘉和、晶品特装、七腾机器人等8家企业[25] - 医疗机器人领域包含元化智能、天智航、思哲睿智能医疗等12家机构[26] - 人形机器人企业达28家 包括优必选科技、宇树、云深处等领先厂商[26] - 核心零部件企业涉及绿的谐波、因时机器人、坤维科技等31家供应链企业[26]