行业整体趋势与展望 - 2025年自动化市场需求呈现温和复苏，前三季度OEM市场规模同比增长2%，扭转了自2022年以来连续三年的行业下行趋势 [2] - 2025年行业复苏趋势确定，格局向头部集中，企业整体呈现“营收增长、利润分化”态势，龙头“马太效应”加剧 [2] - 展望2026年，国内自动化市场有望实现进一步复苏，传统赛道需求稳健，新质生产力（如低空、具身智能）与出海将带来盈利与估值弹性 [2] 先进制造与国产替代 - 半导体前道设备国产化率不足20%，替代空间广阔，近年来国产替代进程显著加快 [1][3] - 国内头部厂商正积极联合下游核心客户，共同推进自动化产品的验证与导入，相关产品有望逐步放量并迎来规模化量产增长阶段 [1][3] - 受益于下游高端制造行业（半导体、电子、锂电等）高景气，变频器、伺服、PLC、继电器市场规模预计从2024年的874亿元人民币增长至2027年的1031亿元人民币，年复合增长率达6%，高于自动化行业整体增速 [3] 人形机器人 - 2026年行业有望正式拉开“机器人IPO”序幕，产业有望迎来真正规模量产 [1][4] - 特斯拉计划在2026年一季度推出Gen3，第二季度开启量产，并在年底启动建设一条年产百万台Optimus的生产线，头部企业产能落地将共同驱动产业发展 [4] - 工控公司凭借电力电子技术基础，积极布局关节模组及核心零部件（电机、驱动器、编码器等），具备卡位优势，同时需关注轴向磁通电机等新技术迭代 [4] 低空经济（eVTOL） - 2026年为适航取证关键年，政策支持、监管放宽、基础设施建设与产业链发展协同发力推动eVTOL商业化加速，当年起有望迎来新一批型号合格证的发放 [5] - 电驱系统作为高价值量（高功率密度、高安全性）环节，认证壁垒极高、客户粘性强 [5] - 卧龙电驱（600580）已与商飞、沃飞、山河星航等客户达成合作，2026年有望率先兑现订单业绩 [5] 出海战略 - 全球工业自动化市场规模达2400亿美元，海外市场容量约为国内的4-5倍，内资企业出海正从新兴市场向欧美高端市场渗透 [6] - 出海正从“可选”变为“必选”，中长期有望贡献业绩增量 [2][6] - 特别关注AIDC（AI数据中心）资本开支激增带来的溢出效应，高压直流继电器、暖通电驱系统等细分赛道需求高景气，有望成为出海新增长极 [6] 投资主线与标的 - 战略卡位与规模效应龙头：重点推荐行业地位稳固、具备跨周期抗风险能力与长期战略价值的龙头汇川技术（300124） [7] - 高成长性与弹性标的：关注深度受益于行业增长红利与国产化替代加速、并具备清晰出海战略及品类拓展能力的企业，如信捷电气（603416）、雷赛智能（002979）等 [7][8] - 新兴赛道细分隐形冠军：瞄准在AI数据中心等高景气领域占据技术先机的核心零部件与系统供应商，建议关注大洋电机（002249）等 [8]