此外，该方案还推动欧盟内部加大关键原材料的生产和加工投资，促进产品回收利用，以减少外部依 赖。冯德莱恩强调，在短期内欧盟会寻求与中国对话解决问题，但如果必要，将动用所有可用工具进行 回应。这番表态凸显了欧盟在贸易摩擦中的强硬姿态，旨在保障欧洲产业的稳定发展。 与此同时，欧盟在电动汽车领域对中国企业的审查由来已久。2023年9月13日，冯德莱恩在欧盟状况讲 话中宣布启动对中国电动汽车的反补贴调查。这一调查针对从中国进口的电池电动汽车，旨在查明是否 存在政府补贴导致的不公平竞争。调查期覆盖2022年10月1日至2023年9月30日，趋势分析则追溯到2020 年1月1日。 2023年10月4日，欧盟委员会正式发布调查启动通知，焦点放在设计用于运载乘客的新型电池电动汽车 上，不包括摩托车。委员会自行发起这一调查，因为收集到足够证据显示，低价补贴进口车辆对欧盟本 土电动汽车产业构成经济威胁。整个过程旨在确定中国电动汽车价值链是否获得非法补贴，并评估对欧 盟制造商的损害。 调查推进中，欧盟于2024年7月对中国电动汽车征收临时关税，随后在2024年10月正式批准永久关税。 这些关税针对不同中国制造商设定，以抵消补贴优势。 ...

国家与地方“十五五”规划战略部署 - 国家层面战略部署聚焦“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”，并明确提出“推动科技创新和产业创新深度融合” [1] - 多个省份已公布地方版“十五五”规划建议，详细勾勒新质生产力培育与产业创新图景 [1] - “十五五”时期被视为基本实现社会主义现代化承上启下的关键五年，新兴产业的发展是中国经济实现高质量发展和新旧动能转换的实体经济基础 [13] 前沿技术与产业集群布局 - 多地聚焦人工智能、量子科技、生物制造等前沿领域，前瞻布局一批重大重点项目 [1] - 北京提出培育全球领先的人工智能产业生态，并加强高端芯片、基础软件等关键核心技术攻关 [1] - 浙江着力打造新兴支柱产业，加快人工智能、航空航天、低空经济、生物医药等新兴产业集群发展 [1] - 广东提出将“人工智能+机器人”打造成为高技术、高成长、大体量的产业集群，锻造更多万亿元级、千亿元级产业集群 [1] - 深圳南山区已形成被称为“机器人谷”的完备机器人产业生态圈 [1] - 深圳以“整机+芯片”、广州以“机器人+应用场景”进行差异化发展，与省级示范产业基金形成合力，全方位支撑产业发展 [6] 区域差异化竞争优势构建 - 内蒙古提出打造“全国最大的稀土新材料基地和全球领先的稀土应用基地” [8] - 贵州提出“以智算为重点发展算力产业，深入实施‘东数西算’工程” [8] - 海南持续加强“种业、深海、航天等优势特色领域创新策源地功能” [8] 全链条产业创新体系建设 - 着力构建从基础研究、技术攻关到成果转化再到产业集聚的全链条发展体系，已成为各地催生新质生产力的鲜明共识 [11] - 山东提出“深入实施基础研究十年行动，提高基础研究投入比重” [11] - 江苏提出“采取超常规举措推动集成电路、高端仪器、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破” [11] 产业生态与效率 - 在深圳“机器人谷”，约70%的制造商需求可以得到解决，从创意策划到样品落地的时间可缩短至不到10天 [4] - 各地未来发展“路线图”逐渐明晰，产业结构向“新”向“智”转型趋势明显 [13]

中国刚刚给了欧盟稀土出口开"绿灯"，欧盟这边反手就让中国"二选一". 法国总统马克龙日前在媒体上一边强调中欧合作，一边又话里带刺，摆出一副"要么让利、要么开战"的 姿态，中国商务部的回应可以说是反将一军。 那么问题来了，欧盟刚拿到稀土就"翻脸"，他们究竟是想干什么？中国又是如何回应的？ 马克龙发文让中国二选一 中国刚绿灯，马克龙就让中国二选一 自从中国对稀土出口进行管控后，欧盟内部就彻底坐不住了，期间中欧双方进行了多轮沟通，终于在12 月中旬欧盟得到了想要的稀土。 当地时间12月15日，欧盟官员谢夫乔维奇表示：中国已开始发放有效期更长的稀土许可证，还专门为欧 洲开了绿色通道，审批速度提了不止一个档，得知这一消息的欧洲厂商立刻松了口气，看上去，一切都 在往好的方向走。 但没几天，马克龙就发文放出"二选一"的话，要么合作解决贸易不平衡，要么欧盟只能祭出保护主义工 具。 换句话说，中国并不是靠"出口倾销"在压欧盟的生存空间，而是产业结构本身的互补性决定了今天的贸 易形态。 谢夫乔维奇 他的措辞不算激烈，但态度很明确：稀土可以拿，但规则得重新谈，门不能只开一边。 这个节奏有点像什么？就像你刚把房门打开，客人一边进门一 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于宏观方法和三位一体风格轮动构建了多个ETF组合，包括宏观行业组合、宏观+动量行业组合、核心 - 卫星组合和三位一体风格轮动ETF组合，并介绍了各组合的构建方法、持仓情况和历史表现 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 ETF组合构建方法 - 基于宏观方法的ETF组合构建：根据经济、流动性、信用三个维度的宏观变量，对宽基、行业主题、Smart Beta三大类ETF跟踪指数计算宏观敏感性，结合动量指标构建宏观行业、宏观 + 动量行业、核心 - 卫星行业3个ETF组合并每月调仓 [5] - 三位一体风格轮动ETF组合构建：以宏观流动性为核心构建中长期风格轮动模型，筛选宏观、基本面、市场情绪因子构建成长/价值、市值、质量3类模型，综合结果得到最终风格偏好，筛选目标风格暴露多的ETF构建配置模型 [6] 宏观行业组合 - 构建方法：选择成立1年以上、规模2亿以上的行业主题ETF跟踪指数，计算经济、流动性、信用敏感性得分，根据最新指标调整得分方向后加总，若流动性与信用背离则去除流动性得分，取排名前6的指数对应规模最大的ETF等权配置 [7][8] - 持仓情况：12月持仓包括华宝中证银行ETF、国泰中证煤炭ETF等6只ETF，各占16.67% [9] - 历史表现：波动较大，11月大幅跑赢基准，2025年各月超额收益有正有负 [10][11] 宏观+动量行业组合 - 构建方法：将宏观与动量方法结合，动量方法先将行业主题聚类，每组选过去6个月涨幅最高的1只产品等权配置 [12] - 持仓情况：12月持仓包括华宝中证银行ETF、国泰中证煤炭ETF等11只ETF，部分权重为8.33%，部分为16.67% [15] - 历史表现：今年表现出色，11月跑赢沪深300较多，2025年各月超额收益多数为正 [16] 核心 - 卫星组合 - 构建方法：以沪深300为底仓，用宏观敏感性测算方法分别构建宽基、行业、Smart Beta 3个股票组合，按50%、30%、20%的权重加权得到最终组合 [18] - 持仓情况：12月持仓包括华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF等12只ETF，权重不等 [18][21] - 历史表现：今年表现稳健，几乎每月战胜指数，11月继续跑赢 [23] 三位一体风格轮动ETF组合 - 模型结果：本期倾向小盘成长 + 高质量，模型包含成长/价值、市值、质量3类，共8个风格偏好结果 [24][25] - 持仓情况：12月持仓包括南方中证500ETF、南方中证1000ETF等6只ETF，权重有20.00%、10.32%、9.68%等 [30] - 历史表现：展示了2021年以来净值，2025年各月超额收益有正有负 [27][28]

缺稀土缺到工厂停工，那美国稀土明明多到用不完，为啥还要从我国购买，中国稀土为何能"卡"全世 界？ 稀土"出口管制"后的美国困境 2025年4月，中国突然发布了稀土出口管制令，这个动作立刻让美国的制造业陷入前所未有的紧张状 态，甚至出现了美国企业考虑把汽车零部件生产部分反向转移到中国的情况。 这种现象乍一看让人难以理解，美国自己地底下的稀土储量也有大约190万吨，占全球约2%，理论上完 全能满足国内需求。 而且几十年来，美国在稀土问题上并不缺乏规划，从奥巴马2010年的《稀土和关键材料复兴法案》，到 特朗普上台后喊的"让稀土回来"，目标都是要在2025年实现自主供应。 可是，当管制真正落地，结果却是工厂停工、零部件断供，美国对中国依赖非但没减少，反而暴露出更 深层次的工业问题。 问题的关键不在于矿藏本身，而在于工业能力。 稀土看起来像土，其实是元素周期表上的17种元素，这些元素大多性状接近，天然就喜欢"抱团"，要从 矿石里提取出来并达到高纯度用于高端制造，难度极大。 美国目前的稀土产业实际上停留在"原矿搬运"阶段。 以MP公司为例，即便在美国开足马力挖矿，最终得到的仍然是一堆含稀土的石头，由于缺乏精炼能 力，这 ...

欧盟对华政策转向 - 欧盟对华政策关键词从“去风险”转向“勒索” 表明其策略从被动防守转向主动进攻[1] - 政策转变的起因是中国对关键原材料特别是稀土的出口管制 令欧盟感到焦虑并寻求反制[1] 欧盟的威胁与建议 - 欧洲改革中心首席经济学家建议欧盟以不加征更广泛关税为条件 要求中国放宽稀土出口管制并让人民币在未来12个月内每月升值1.5%[3] - 该言论被视为测试中国是否愿意缓和局势的试金石 反映欧盟决策圈因缺乏有效硬手段而试图将关税“武器化”[3] 欧盟的强制立法行动 - 欧盟工业专员警告欧洲企业 若不主动减少对中国供应链依赖 欧盟将保留“立法强制”的权利[4] - 欧盟推出“ReSourceEU”计划 旨在通过法律手段强制欧洲工业界进行供应链“多元化”[4] 欧盟对关键原材料的依赖现状 - 欧盟每年消耗约2万吨永磁体 其中1.7万至1.8万吨直接来自中国 本土产量仅为1000吨[5] - 欧盟官员将中国对原材料的控制比作“勒索” 并计划限制废旧金属出口以强制留在欧洲回收[8] 欧盟的产业扶持与投资 - 欧盟委员会宣布将投入近30亿欧元 用于支持采矿、炼油和回收项目[8] - 欧盟计划模仿日本机构 建立一个“欧洲关键原材料中心”以统筹采购和储备[8] 欧盟战略的局限性与挑战 - 业内人士认为欧盟30亿欧元的投资对于重建脱离中国的完整稀土产业链是杯水车薪[8] - 欧洲唯一的氢氧化锂工厂造价高达1.5亿英镑 突显其重建供应链的成本高昂[9] - 德国锂业公司高管嘲讽欧盟在减少依赖方面做得太少[8] 欧盟面临的宏观环境 - 欧盟夹在中国和美国之间 既缺乏美国的资源禀赋 又失去了中国的高效供应链[10] - 中国新的出口管制措施虽因中美会谈暂停一年 但仍对欧盟构成潜在威胁[10] - 美国推行“美国优先”政策并抢占资源 加剧了欧盟的竞争压力[10] 欧盟政策的原则性转变 - 欧盟正在告别其曾奉行的自由贸易和市场经济原则[10] - 欧盟贸易专员承认世界各地的贸易正在被“武器化” 但未提及欧盟自身也在采取同样做法[11] 对中国的长期影响 - 中欧之间的博弈已超越稀土贸易 涉及定价权、汇率主权和产业链安全[13] - 面对欧盟的威胁姿态 中国需要为关于定价权、汇率主权和产业链安全的长期博弈做好准备[13]

促消费政策与活动 - 商务部将结合岁末年初消费特点组织开展新春消费季、网上年货节、老字号嘉年华等促消费活动 [1] - 指导各地举办冰雪消费季、美食荟、展演季等群众喜闻乐见的活动以营造浓厚消费氛围 [1] - 加快推进消费新业态新模式新场景试点和国际化消费环境建设工作 [1] - 打造服务消费、数字消费、绿色消费、“人工智能+消费”等带动面广、显示度高的消费新场景 [1] - 加强岁末年初生活必需品保供工作，丰富商品供应，通过扩大高水平对外开放以供给创造需求 [2] 中法经贸合作 - 在两国元首战略引领下，中法各领域经贸合作取得丰硕成果，发挥双边关系“压舱石”和“推进器”作用 [2] - 今年1—10月，中法贸易额达688亿美元，同比增长4.1%，双向投资总额已超270亿美元 [2] - 中法企业家委员会第七次会议在京召开，150多位企业代表围绕绿色低碳、产业转型、创新投资等主题开展研讨 [2] - 双方签署《关于加强中法两国双向投资的谅解备忘录》，承诺为对方企业提供公平、公正、非歧视的营商环境 [3] 外商投资环境与表现 - 中国是全球第二大消费品市场，拥有全球最大规模中等收入群体，蕴含巨大投资和消费潜力 [5] - 中国致力于绿色化、数字化、智能化转型，产业配套能力强，是科技革命和产业变革的最佳应用场景 [5] - 中国始终是外商理想、安全、有为的投资目的地，今年以来新设立外商投资企业数量达5.4万家，同比增长14.7% [5] - 中国坚持对外开放基本国策，积极扩大自主开放，拓展双向投资合作空间，欢迎各国投资者共享发展机遇 [5] 稀土出口管制 - 中国政府依法依规开展稀土相关物项出口管制，对用于民用用途、合规的出口申请均及时予以批准 [4][5] - 中国政府积极适用通用许可等便利化措施，促进两用物项合规贸易，维护全球产供链安全稳定 [4]

行业主题ETF资金流向概况 - 12月1日行业主题ETF基金合计资金净流出22.17亿元 [1] - 近5个交易日行业主题ETF基金累计净流出214.3亿元 [1] - 近5个交易日中每日均出现资金净流出 [1] 资金净流入ETF详情 - 当日有66只行业主题ETF基金出现资金净流入 [1] - 华宝券商ETF（512000）净流入额居首，为1.86亿元，份额增加3.3亿份 [1][3] - 国泰中证全指通信设备ETF（515880）净流入1.72亿元，涨跌幅2.84% [3] - 招商中证电池主题ETF（561910）净流入1.29亿元，份额增加1.56亿份 [3] - 南方中证申万有色金属ETF（512400）净流入1.20亿元，涨跌幅3.05% [3] - 华夏上证科创板人工智能ETF（589010）净流入1.06亿元，份额增加0.78亿份 [3] 资金净流出ETF详情 - 当日有141只行业主题ETF基金出现资金净流出 [3] - 国泰中证全指证券公司ETF（512880）净流出额居首，为5.92亿元，份额减少5.01亿份 [3][4][5] - 华宝中证银行ETF（512800）净流出4.35亿元，份额减少5.18亿份 [4][5] - 国联安中证半导体ETF（512480）净流出2.58亿元，涨跌幅1.80% [4][5] - 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF（517520）净流出1.78亿元，涨跌幅3.16% [4][5] - 富国中证军工龙头ETF（512710）净流出1.65亿元，份额减少2.47亿份 [4][5]

合作项目概述 - 2023年11月19日，美国最大稀土生产商芒廷山口材料公司宣布与美国国防部及沙特阿拉伯矿业公司合作，在沙特建设一座稀土精炼厂 [1] - 该精炼厂将处理来自沙特及其他地区的原材料，生产重稀土和轻稀土产品，供应美沙两国制造业与国防工业，并销往其他盟国 [3] - 合作是在沙特王储兼首相穆罕默德访问美国期间达成的，体现了美国在中东的战略布局 [3] 股权结构与合作模式 - 合作股权结构微妙：芒廷山口材料公司与美国政府共同持有49%股份，沙特阿拉伯矿业公司拥有至少51%控股权，确保控制权掌握在沙特手中 [3] - 五角大楼提供了无追索权的资金支持，这是一次战略性投资，旨在锁定供应链和技术优势，而非追求直接回报 [3] - 芒廷山口材料公司、五角大楼和沙特三方形成战略合作三角形：公司提供技术，五角大楼提供资金，沙特掌控资源 [8] 公司的战略地位与能力 - 芒廷山口材料公司自2017年成立以来，已成为美国唯一掌握稀土全产业链的企业，具备北美大规模开采和处理能力 [3] - 2023年7月，五角大楼罕见入股，成为公司最大股东，并签署为期十年的协议，其中包含最低限价条款，确保了美国对稀土资源的战略控制 [3] 合作背后的战略意图 - 美国通过此合作实现稀土供应链自主化的关键一步，旨在确保国防和制造业原材料供应安全，并对全球竞争者形成牵制 [6] - 沙特方面，合作是其经济多元化战略的一部分，旨在引入先进技术、资金和国际市场渠道，以最大化其估值约2.5万亿美元的矿产资源价值 [5] - 该合作模式不仅是商业伙伴关系，更是两国在全球资源博弈中的战略举措，预示着中东地区资源新秩序的形成 [5][6] 对行业与全球格局的影响 - 稀土是现代制造业的核心，用于电动汽车、风力发电设备、智能手机及高精尖武器，其战略地位无可忽视 [5] - 通过建设服务于盟国的精炼厂，美国正试图形成一个以自身为中心的稀土供应圈，重塑全球供应链格局 [8] - 合作被视为全球稀土供应链重构的第一步，掌握高端稀土供应链控制权将在未来的科技和国防竞争中决定优势地位 [8]

中国稀土出口政策调整 - 中国决定暂停多项稀土相关出口限制措施，政策将持续至2026年11月 [1] - 此举被视为一种战略性保留手段，既释放善意也为未来较量留足余地 [1] 全球稀土产业格局 - 中国控制全球稀土加工的80%以上，磁体生产份额高达90% [3] - 美国拥有芒廷帕斯矿等稀土资源，但精炼与加工核心技术几乎完全掌握在中国手中 [3] - 美国稀土产业链不完整，难以在短期内独立于中国的强大供应网络 [3] 锂电池产业链优势 - 中国在全球锂电池产业链中占据至关重要位置，掌握79%电池正极材料、92%负极材料 [5] - 中国控制80%精炼钴和98%精炼石墨供应 [5] - 美国推进的“北美电池联盟”产业雏形尚未搭建完成，核心化学材料仍需中国支持 [5] 成熟制程芯片产能 - 中国占据全球成熟制程芯片三分之一的产能 [6] - 中国产能不仅能满足自身需求，还支持欧洲和日本制造业 [6] - 美国的技术压制反而加速中国在成熟芯片领域的自主创新，形成自给自足局面 [6] 医药原料供应链地位 - 对乙酰氨基酚、布洛芬和抗生素等药品原材料供应链离不开中国 [8] - 印度生产的仿制药其原料药依然来自中国 [8] - 全球疫情期间中国向美国提供了数百亿只口罩和防护服 [8]