天气越来越冷，土火锅成为备受消费者青睐的餐饮选择。然而，其独特的烹饪和经营方式也可能隐藏诸 多安全隐患。近日，新疆维吾尔自治区乌苏市市场监管局强化党建引领，迅速行动，针对辖区土火锅餐 饮服务单位展开全面检查，全力保障消费者饮食健康与安全。 法严肃处理。截至目前，已检查46家，发现问题18条，现场整改13条，限期整改 5条。 乌苏市市场监管局党组书记、副局长苏红涛说："通过强化监管，及时消除潜在安全隐患，有力规范了 土火锅餐饮市场秩序，为广大消费者营造了安全、放心的就餐环境。下一步，乌苏市市场监督管理局将 持续加强冬季餐饮安全监管力度，守护好群众'舌尖上的温暖与安全'。"（杜志锋、汪杰、艾依本） 在此次检查中，该局执法人员聚焦关键环节，深入排查风险。一是食材源头管控，仔细检查各类食材供 应商资质及进货票据，确保牛羊肉、蔬菜、火锅底料等原材料来源正规、可追溯，尤其警惕"三无"产品 流入餐桌。二是加工过程监督，查看厨房卫生状况，要求生熟食材分开处理与存放，防止交叉污染；对 土火锅加热设备进行安全检查，杜绝因设备老化或使用不当引发火灾、烫伤、一氧化碳中毒等事故。三 是餐饮具清洁消毒，确认餐具清洗流程合规、消毒设施正常 ...

招商证券对京东健康的评级 - 维持京东健康增持评级 公司“医+药”双轮驱动模式稳固 零售药房市占率第一 O2O最快9分钟送药 [1] - “京医千询”大模型赋能AI诊后管理、智能助手等场景 线上药品零售渗透率持续提升叠加AI催化 新增长动能强劲 [1] 中国光大证券国际对壁仞科技的评级 - 维持壁仞科技增持评级 公司是中国首家采用2.5D芯粒技术封装双AI计算裸晶的企业 具备深厚GPGPU自研架构壁垒 [1] - BIRENSUPA软硬协同平台兼容性强 商业化进展迅速 手握超20亿元未完成订单 国产算力替代核心标的地位明确 [1] 华创证券对禾赛-W的评级 - 维持禾赛-W强推评级 目标价235.93港元 公司为全球激光雷达龙头 全栈自研四代芯片推动成本下降99.5% [1] - ETX+FTX组合斩获头部新势力定点 欧洲顶级主机厂及丰田合资品牌独家定点落地在即 [1] - 机器人激光雷达交付量2025年有望达20万台 第二增长曲线清晰 [1] 中金公司对海底捞的评级 - 维持海底捞跑赢行业评级 目标价17港元 公司H2翻台率同比基本持平 成本费用优化超预期 利润率较H1明显回升 [2] - 新品牌发展策略优化 “自上而下”提报机制提升孵化效率 焰请烤肉铺子、举高高小火锅等新品牌加速放量 主品牌开店节奏稳健 [2] 中金公司对双登股份的评级 - 维持双登股份跑赢行业评级 目标价22.90港元 公司是国内通信及数据中心储能龙头 2024年国内/全球数据中心备电市占率第一 [2] - 卡位国内头部CSP及海外电源厂商 海外建厂加速国际化 受益全球AIDC资本开支加码与锂电替代铅酸趋势 [2] 中信证券对建滔集团的评级 - 维持建滔集团买入评级 公司CCL业务受益于提价趋势量利齐升 AI驱动特种电子布及高频高速CCL高端产品结构持续优化 [3] - PCB业务量增可期 化工业务静待周期回暖 地产业务趋稳 稳定分红能力突出 当前估值显著偏低 [3] 中信证券对首钢资源的评级 - 维持首钢资源买入评级 公司为山西优质主焦煤企业 资源稀缺、成本控制行业领先 [3] - 2026–27年焦煤均价回暖背景下业绩有望增长 历史分红亮眼且具备持续高分红能力 资源价值与现金流优势凸显 [3] 申万宏源对美丽田园医疗健康的评级 - 维持美丽田园医疗健康买入评级 公司通过并购思妍丽、增持奈瑞儿至90%加速行业整合 门店数将超700家 [3] - “双美+双保健”生态深化客户全生命周期管理 超级数字化体系支撑获客成本低于2%、会员留存率达80% 整合提效显著 [3] 招商证券对百果园集团的评级 - 维持百果园集团增持评级 公司推出覆盖14名员工的1.5亿份股权激励计划 并获控股股东余惠勇拟增持不超过1000万股 彰显长期发展信心 [3] - 战略升级持续推进 同店增长与开店节奏有望逐步恢复 长期成长空间明确 [3]

公司战略与计划进展 - 呷哺呷哺集团于12月第二次启动“凤还巢”合伙人计划，合伙人门店已从7月首次推出后增至13家，内部合伙人增至50余人 [1] - 该计划旨在搭建平台，让员工从“职场打工人”转变为“事业合伙人”，以充分调动员工积极性，推动集团整体业务发展，并希望吸引更多优秀员工加入以共享利润、共同发展 [1] - “凤还巢”计划是公司战略布局和创新的重要组成部分，公司经过多年筹备和深入调研，制定了相较同类计划更能保障员工利益的激励机制 [1] 激励机制优化与成效 - 自7月首次启动合伙人计划以来，公司积极听取反馈，将合伙门店的管理费率下调了2%，并将分红周期由季度发放调整为月度 [1] - 首批合伙人门店实现了强劲的营业数据增长，截至目前门店营收同比增长超30%，利润率达30%以上 [1] - 第一轮合伙人取得了丰厚回报，吸引了更多员工在第二轮计划启动后积极报名加入 [1] 运营管理提升 - 员工转变为合伙人后工作积极性显著增强，具体表现为主动延长打烊时间、精细化管控避免食材浪费，并通过优化人员排班提高工作效率，从而提升门店整体运营成效 [2] - 合伙制在保证集团对食材品质和服务体验整体把控的基础上，赋予各门店一定的灵活经营权限，允许其结合当地市场需求灵活调整食材，例如云贵川地区门店可适配辣品与动物内脏 [2] - 合伙人机制赋予一线更敏捷的经营决策权，能根据市场变化迅速调整策略，将以往需半个月的内部审批调整周期缩短至一周，显著提升了门店的市场竞争力 [2]

公司合伙人计划进展 - 呷哺呷哺集团于今年12月第二次启动“凤还巢”合伙人计划 [1] - 在7月推出第一轮合伙人门店基础上，目前合伙人门店已增至13家，内部合伙人已增至50余人 [1] 合伙人计划激励机制调整 - 集团与第一批合伙人签约后，对合伙门店的管理费率下调了2% [1] - 分红周期由季度发放调整为月度发放 [1] 合伙人门店经营表现 - 首批合伙人门店营收同比增长超过30% [1] - 首批合伙人门店利润率达到30%以上 [1] 合伙制经营策略与权限 - 合伙制在保证集团对门店食材品质和服务体验整体把控的基础上，下放了灵活经营权限和经营决策权给各门店 [1] - 各门店可结合当地市场需求灵活调整食材，并能根据市场变化迅速调整策略，大幅缩短应对周期 [1] 合伙人模式带来的运营成效 - 员工角色转变为合伙人后，工作积极性显著增强，会主动延长打烊时间 [1] - 合伙人通过精细化管控避免食材浪费，并通过优化人员排班提高工作效率，提升了门店整体运营成效 [1]

事件概述 - 两名17岁未成年人在海底捞包间内向火锅小便并传播视频 引发品牌重大商誉危机 公司起诉后法院判决监护人赔偿220万元并要求公开道歉 [1][3][6] 公司应对措施 - 事件曝光后 公司立即向警方报案并在全国排查涉事门店 同时与网络平台沟通下架视频 [5] - 确认涉事门店后 公司更换全部餐具并对门店彻底清洗消毒 [6] - 公司通过官方微博发布事件说明 向消费者诚恳道歉 并对2月24日至3月8日期间涉事门店的4109单堂食消费全额退款并按消费金额十倍给予补偿 [6] 法律诉讼与判决结果 - 公司向法院提起诉讼 要求未成年人及其监护人公开道歉 并赔偿餐具损耗与清洗费15万元 经营与商誉损失2300万元 维权开支10万余元 [7] - 法院最终判决监护人赔偿公司总计220万元 具体包括餐具损耗与清洗消毒费13万元 经营损失与商誉损失200万元 维权开支7万元 [8][9][12] - 法院同时判决两名未成年人及其监护人在指定报刊上向公司公开赔礼道歉 [10][12] 法院判决核心依据 - 法院认定两名未成年人的行为构成共同侵权 损害了公司的财产权与名誉权 [7] - 对于赔偿金额 法院支持了为恢复消费者信任而产生的餐具更换与清洗消毒合理费用13万元 [8] - 法院认为向消费者的全额退款是修复商誉的必要举措 与侵权行为有直接因果关系 予以支持 但公司自主决定的“十倍价款补偿”因与侵权行为无直接法律关系而不予支持 [8][13] - 法院认定负面舆论导致的客流量减少和经营收入下降属于商誉损失范围 综合酌情支持200万元 [8] - 维权支出的合理费用获得法院支持7万元 [9] - 在经济赔偿责任上 依法由监护人承担 未成年人有财产的从其财产中支付 [10] - 在赔礼道歉责任上 法院认定两名未成年人心智足以认识行为违法性 承担此责任有助于其人格发展 故判令其与监护人共同承担 [10][14] 事件影响与行业意义 - 事件导致海底捞品牌口碑出现断崖式下跌 门店网络评论区被负面评价刷屏 多地门店客流应声锐减 [4] - 本案判决被视为依法保护企业商誉的示范 为同类型企业权益保护纠纷提供了明确指引 [15] - 判决在准确认定企业商誉损失范围方面具有示范性 区分了直接损失与间接损失 并明确了超出必要限度的自主商业决策支出不属于商誉损失范畴 [12][13] - 本案在处理未成年人侵权方面做出了探索 通过让未成年人承担非财产性责任（赔礼道歉）的方式 实现教育矫正的目的 [1][14][16]

文章核心观点 - 火锅行业出现以“商超火锅”和“菜市场火锅”为代表的新兴模式 其核心特征是利用新鲜食材、灵活自选和高性价比吸引消费者 本质是火锅就餐形式的创新和对传统供应链的重塑 [1][7][12] - 新模式通过缩短供应链、降低运营成本（如房租）和减少生鲜损耗来实现高性价比 同时旨在为商超盘活客流、提升客单价和停留时长 并反哺线上业务 [7][14] - 尽管新模式增长迅速并受到市场关注 但其规模化扩张面临挑战 包括对门店面积的依赖、地域口味差异以及尚未出现全国性头部品牌 [7][11][14] 商超火锅模式分析 - **主要参与者与模式差异**：盒马、永辉、胖东来等商超集体布局线下火锅堂食业务 但模式各异 [1][4] - 盒马：在全国数十个城市门店铺开 提供套餐（78-88元区间）与自选模式 例如78元潮汕牛肉清汤锅套餐含240克肉及蔬菜 [4] - 永辉：主打一人食小火锅 锅底9.9元 蘸料2元 食材按盘计价（蔬菜3-15元/盘） 人均客单价60-100元 [4][5] - 胖东来：以“东来火锅”品牌运营 采用菜单点单 价格具性价比 如蔬菜拼盘9-13元 蘸料已从8元/位降至4元/位 业务集中于河南新乡 [6] - **核心优势与商业逻辑**：商超火锅具备新鲜、高性价比、SKU丰富及食材组合自由度高的特点 [1][7] - 供应链重塑：将传统火锅店“批发市场—加工厂—配送中心—门店”链条转变为“产地—加工中心—门店手切” 流程缩短并节省成本 [7] - 成本对比：例如盒马450克鲜切牛肉拼盘售价69.9元 而火锅店200克鲜切牛肉普遍售价38元以上 [7] - 降低损耗与提升消费：火锅场景可消耗晚间未售罄的生鲜 提升客单价和用户停留时长 并带动其他商品销售 [7] - **运营效果与目的**：火锅业务有效拉动销售并吸引特定客群 [13][14] - 增长数据：盒马自今年11月以来火锅相关商品整体同比增长59.7% 杭州12月第一周火锅单周销售额超两千万 同比增长85% 夜间订单占比达40% [13] - 客流目的：盒马瞄准写字楼附近年轻人 永辉吸引居民区亲子群体 线下堂食主要为盘活客流并反哺线上外卖业务 [14] - **发展局限性**：模式对门店面积有要求 例如福建一家永辉因门店面积收缩而砍掉该业务 [7] 菜市场火锅模式分析 - **模式特点**：火锅店开在菜市场内部或附近 用户可自购部分食材（如蔬菜海鲜）并支付加工费 锅底、肉类等由门店提供 走性价比路线 [8][10][12] - 案例：北京福春菜场火锅位于菜市场内 蔬菜海鲜可近购 加工费约100克一元 锅底肉品需门店下单 SKU不到100个 人均客单价约100元 [10] - 经营状况：福春菜场火锅有十余个就餐区 周末可达70桌（翻桌率7） 周中10余桌可保本 [11] - **吸引力与挑战**：模式凭借新鲜食材和烟火气吸引用户打卡 但受限于菜市场位置、周边人口密度等因素 难以快速全国铺开 目前多以单体店为主 未形成连锁化 [8][11][12] 行业竞争与扩张挑战 - **新兴品牌涌现**：以“现捞现涮+按盘计价”为特点、主打性价比和新鲜食材的火锅店正在崛起 如福建朱富贵火锅、广州有米粥料 但尚未出现全国性头部品牌 [14] - **规模化挑战**：区域扩张面临用户口味差异等挑战 例如朱富贵火锅主要在福建和浙江直营 目前共29家门店 [14] - **传统巨头入局**：火锅巨头开始布局类似模式 例如海底捞在广州开设“大排档火锅”内测店 占地2000平方米 提供超200款自选食材 按盘计价（5元、10元、15元、22元每盘）锅底12元 [15]

事件概述 - 一家上市仅两个多月的鸡煲火锅连锁店CCH Holdings在2025年12月12日周五美股交易中股价发生崩盘 盘中一度跌去近90% 收盘暴跌82.47% 股价从前一日的15.39美元跌至2.65美元 上市以来所有涨幅在几小时内灰飞烟灭 [1] 股价表现与市场反应 - 股价从开盘下跌2%开始 逐步滑落至下跌5%、7% 随后在下跌20%关口后加速崩盘 在一个小时内从下跌20%暴跌至75% 最深跌幅近90% [5] - 市场流动性在暴跌期间近乎枯竭 卖单疯狂涌出但缺乏买单承接 导致价格呈垂直下跌直线 投资者难以逃脱 [5] - 收盘价2.65美元跌穿了该股上市以来的最低点3.49美元 导致所有在上市后任何时间买入并持有的投资者全部处于亏损状态 [5] - 当日成交均价为5.815美元 公司市值降至5101.2万美元 [6] - 该股在过去一个月内从4.5美元涨至15美元以上 积累了超过三倍的涨幅 此次暴跌使其股价回归起点 [3][9] 公司基本面与市场背景 - 该公司被分析师认为“基本面良好”、“正在扩张”、“没有利空” 甚至有利好消息 业务扩张与业绩向好与股价暴跌形成巨大反差 [1][2] - 暴跌发生在敏感的市场时期 同一周科技巨头甲骨文因令人失望的财报而暴跌 其云业务增长放缓且自由现金流转为负数 给市场情绪带来压力 [7] - 美联储降息后释放偏向“鹰派”的信号 有官员暗示高利率环境可能持续更久 导致市场无所适从 投资者神经脆弱 资金可能不计成本逃离高风险资产 [9] 潜在原因分析 - 公司作为“小盘股”和上市不久的“次新股” 流通盘不大 持有者以散户和少数机构为主 在市场风向突变时 流动性较差的资产容易被大资金首先抛弃 [9] - 市场存在“拉高出货”的猜测 过去一个月超过三倍的涨幅可能由资金推动制造繁荣假象 吸引散户跟风后 大股东在高位派发筹码 导致股价最终坠落 [9] - 美股市场无涨跌幅限制 与此不同 A股市场有涨跌停板限制 主板为10% 创业板和科创板为20% 即使退市整理期首日跌幅限制也为50% 因此此类单日80%以上的崩盘在A股几乎不可想象 [6] 投资者行为与教训 - 部分投资者在股价下跌20%时试图“抄底”博反弹 但随后股价继续暴跌 导致损失惨重 在无涨跌幅限制的市场中 “接飞刀”行为风险极高 [5][11] - 在直线下跌过程中 技术分析、支撑位、阻力位全部失效 市场短期内被恐慌情绪和算法交易所支配 [11]

行业监管动态 - 沙湾市市场监督管理局召开火锅餐饮行业食品安全专项检查整改动员会，全市38家火锅及相关餐饮单位经营者参会 [1] - 专项检查覆盖38家火锅餐饮单位，累计发现问题182项，均为行业共性顽疾 [3] - 会议核心任务是通报专项检查情况、剖析问题根源、压实整改责任 [3] 检查发现与整改要求 - 会议精准罗列各经营户存在的个性问题及行业普遍存在的高频隐患，为后续靶向整改提供明确指引 [3] - 向经营者提出三点要求：一是扛起食品安全主体责任，做到全面整改无遗漏、立即整改不拖延、长效管理不松懈；二是聚焦核心问题，靶向破解源头管理、过程管控、标识规范中的突出问题；三是强化协同联动，与监管部门、社会公众形成共治合力 [3] - 组织开展了食品安全知识及法律法规培训，提升经营户及从业人员的食品安全法律意识和规范操作能力 [3] 后续监管方向 - 沙湾市市场监督管理局将持续加强监督检查与宣传引导，畅通投诉举报渠道 [4] - 推动形成“部门严管、经营自律、公众监督”的共治格局，切实保障人民群众饮食安全 [4]

行业趋势：商超餐饮化与跨界融合深化 - 全国多个头部及区域商超品牌正加码火锅业务，推出“火锅季”活动，推动“超市里吃火锅”成为受年轻人追捧的消费新场景 [1] - 餐饮与零售的边界正持续消融，行业呈现双向渗透态势，商超向餐饮延伸，餐饮品牌也借鉴零售模式拓展场景 [2] - 未来行业融合将进一步深化，从产品共创、场景融合到供应链协同的全链条融合将成为主流，并催生新业态、新模式 [2] 核心驱动因素：性价比与消费体验 - 商超火锅模式在性价比上具有优势，通过供应链集采降低成本，人均70-80元即可实现“火锅自由”，远低于传统火锅店 [2] - 该模式在体验上提供一站式服务，锅底即开即用，食材处理便捷，选品结账后可直接入座，兼顾便捷性与灵活性 [2] - 自由搭配食材、餐后可逛超市的轻松氛围，满足了当代年轻人对情绪价值的需求 [2] 主要参与者与业务模式 - **盒马**：聚焦地域特色，推出非遗重庆老牛油、云贵山野酸汤等锅底，并结合地方偏好定制新品（如合肥门店的榴莲椰子鸡火锅），配套推出78-88元不等的火锅套餐 [1] - **永辉**：以高性价比吸引客流，锅底单价统一为9.9元，食材按3元、10元、15元档位计费，并同步开启全国门店免费试吃活动 [1] - **麦德龙**：主打风味全覆盖，上架超400款火锅商品，涵盖六大地方风味，并联合贵州当地企业独家定制酸汤底料 [1] - **区域商超**：胖东来在部分门店上线支持小份点单的自助小火锅；易合仓餐饮区占比达经营面积的50%；七鲜超市设置火锅区并提供现场加工服务 [1]

事件概述 - 呷哺呷哺集团创始人、董事长贺光启于2025年12月5日至7日出席《中国企业家》影响力企业家年会并发表演讲 [1][4] 公司核心战略与经营理念 - 公司认为企业持久发展的最主要核心是产品 [3][6] - 公司经营三十几年，已成为消费者心中非常认可的小火锅品牌，其最核心的坚持在于产品 [3][6] - 公司相信只有好的产品才能赢得消费者的心 [3][6] 供应链垂直整合举措 - 为向消费者提供更好食材，公司全资收购了一家国家级龙头屠宰企业 [3][6] - 公司业务覆盖羊肉、牛肉的前期深加工环节 [3][6] - 公司拥有自建的、面积近四万平米的调料厂，以确保提供给消费者的产品能够始终如一 [3][6]