核心财务表现 - 2025上半年实现收入19.42亿元，同比下降18.9% [1] - 净亏损从去年同期2.73亿元收窄至0.8亿元，同比减亏幅度达71% [1] 成本控制与效率提升 - 通过供应链战略合作、大宗食材锁价及数字化采购平台实现降本增效 [2] - 原材料成本减少1.86亿元，同比下降22.5% [3] - 人工成本降低1.48亿元，同比下降18.1% [3] - 资产减值损失同比减少1.3亿元，降幅64.1% [4] 门店结构调整 - 门店总数937家，较去年同期减少13% [3] - 淘汰低效门店并在高潜力区域进行新店布局 [3] - 上半年新开门店32家，实现净增3家 [7] - 新店超四成位于一线城市，北京上海部分新店翻台率超过6.5 [7] 品牌差异化运营 - 凑凑品牌客单价逆势提升6元 [5] - 呷哺呷哺品牌通过降低人均消费推动翻座率从2.3提升至2.6 [5] - 两品牌同店销售额同比降幅均超10% [6] 创新扩张模式 - "凤还巢"合伙人计划通过股权加分红机制激发经营积极性 [8] - 已落地5家合伙门店，餐厅利润率均在30%以上 [8] - 单店月营业额均超35万元，翻台率保持在3次以上 [8] - 投资回收期最短4个月，最长10个月 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年收入达19.42亿元，净亏损同比收窄71%至0.8亿元 [1] - 税前亏损从去年同期的2.67亿元收窄至7572.1万元，分部业绩从亏损3291.6万元改善至盈利642.1万元 [2] - 核心品牌呷哺呷哺利润从406万元大幅增长至2973万元 [2] 成本控制与运营优化 - 折旧摊销费用降低20.5%，租赁费用减少24.7% [2] - 2023年至2025年上半年采购成本平均单价下降4%至6% [2] - 新开门店32家，其中一线城市14家，北京中交和美汇店翻台率达到8.4翻，上海满天星店达7.1翻 [4] 新业务发展 - 外卖业务订单量同比增长超过55%，单店月销售额从3.53万元提升至4.27万元，增幅20.9% [4] - 凤还巢合伙人计划已落地5家门店，餐厅利润率均在30%以上，单店月营业额超35万元，投资回收期最短4个月 [3] - 预计到2026年底合作餐厅数量达到100家 [3] 会员与品牌建设 - 礼品卡业务4至7月累计贡献收入2.52万元 [5] - 付费会员人均复购金额达449元，消费频次较普通会员提升4.4倍 [5] - 与哆啦A梦展开战略合作，提升Z世代品牌渗透力 [4] 战略展望 - 秉持重质不重量发展策略，通过供应链优化、业务模式创新等多措并举 [5] - 国际化布局稳步推进，海外市场收入同比增长约5% [5]

公司概况 * 吉宏股份2025年上半年营收32亿元 同比增长32% 归母净利润1.18亿元 同比增长63.27% 扣非净利润1.13亿元 同比增长80%[3] * 跨境电商业务收入21亿元 同比增长52.91% 归母净利润0.55亿元 同比增长97.67%[2][3] * 包装业务营收11亿元 同比增长10% 规模利润0.75亿元 同比增长34%[2][3] 跨境电商业务表现 * 欧洲市场增长超过一倍 新区域贡献显著[2][5] * 东北亚地区占比约48% 增速约50% 东南亚占比16% 欧美地区占比27%以上 增速超过一倍[2][7] * 客单价约240元 较去年230多元略有提升 发达国家客单价达200-300元以上 显著高于发展中国家100元出头的水平[8][9] * 自由品牌建设同比增长50% 个别品牌增速达一倍 太阳伞产品销售额达2500万元人民币[10][11] * 采用泛品类销售模式 涵盖服装、鞋帽、家居百货、3C数码、美妆等[10] 包装业务表现 * 食品级包装增长超过30% 因即时零售发展和领域渗透 其较高净利率带动整体业务增长[2][6] * 商品外包装（彩箱、彩盒）收入稳定 是公司基石业务[6] * 净利率提升主要受产品结构影响 食品级包装占比增加显著提升整体净利率[21] 运营效率与技术支持 * AI技术在全链路管理中发挥重要作用 提升选品、广告制作投放效率 降低后台人员比例[4][15] * 订单量增加而员工数量基本稳定 人均管理效率显著提升[4][16] * IT人员约200人 前端投放人员约五六百人[17] * 电商ROI维持在1.9左右 与去年相比无显著变化[31] 财务与现金流 * 经营现金流同比增长300%以上 得益于电商C端现款现货模式和包装业务良好收现情况[2][12] * 签收率稳定在88%左右 新区域签收率略低但逐渐提升[14] * 销售费用率上升因品牌营销前期投入增加 包装业务成本相对稳定[27] 风险与应对措施 * 汇率波动通过金融手段对冲 关注稳定币发展可能用于业务支付[4][18][19] * 中东地区基地建设进行中 预计2025年第四季度开始小规模生产[4][22] * 主要销售一带一路国家 亚洲各国关税相对稳定 美国关税争端可能推动供应链优化[24][25] 组织与激励 * 采用大中台、小前台模式 中台提供全面支撑 前端团队快速复制开拓业务[32] * 通过合伙人计划和奖金激励核心人员 防止人员流失[29] * 董事长减持计划涉及不到1%的减持金额和数量 属个人行为[30] 行业与市场影响 * 外卖市场竞争激烈但未改变线上消费习惯 食品级产品需求保持稳定[23] * 跨境电商采用泛品类模式 SKU数量动态变化 AI辅助选品提升效率[26]

核心财务表现 - 公司预期2025年上半年收入约19亿元 同比减少18.9% [2] - 预计2025年上半年净亏损0.8-1.0亿元 较去年同期2.74亿元亏损收窄63.2%-70.5% [2] - 2021至2025年上半年累计亏损超13亿元 其中2021年亏2.93亿/2022年亏3.53亿/2023年亏1.99亿/2024年亏4亿 [2] - 2024年营业收入47.55亿元 同比减少19.65% [2] 亏损原因分析 - 产品缺乏特色 环境服务一般导致消费者光顾频次减少 [3] - 缺乏全渠道宣传 消费者对品牌产生审美疲劳 [3] - 团队在判断、执行、运营等方面存在问题 [2] 经营改善措施 - 通过数字化供应链驱动结构性降本增效 依托集采优势打通供应商协同链路 [3] - 升级物流枢纽及标准化流程 优化配送路径网络实现运营效率提升 [3] - 优化餐厅布局结构 关闭低效餐厅并聚焦高潜力区域新增门店 [3] - 资产减值损失计提金额较2024年同期大幅下降约64.1% [3] - 2024年新开65家呷哺呷哺餐厅及13家湊湊餐厅 关闭138家呷哺呷哺餐厅及73家湊湊餐厅 [3] 创新业务模式 - 推出"凤还巢"合伙人计划 采用合伙人、集团和高管三方持股模式 [5] - 已开业5家合伙门店全部实现盈利 [5] - 该模式有助于吸引激励人才 激活内部优秀人才潜能 [6] - 合伙门店分红比例向一线员工倾斜 [6] 行业竞争环境 - 2025年火锅行业市场规模预计达6689亿元 [5] - 行业进入白热化竞争阶段 存在菜品与锅底同质化问题 [5] - 头部企业海底捞推出人均消费超600元的高端甄选店及创新概念店 [5] 营销策略调整 - 畅吃卡因不同门店优惠叠加规则不清晰及服务人员操作不规范引发投诉 [6] - 该卡已于2025年7月1日起暂停售卖 [6] - 预付费模式存在方案设计和执行不足 不利于客户黏性促进 [6] 未来发展挑战 - 品牌定位相对模糊 品类老化需创新迎合市场需求 [6] - 需严格管控预付卡重建消费者信任 [6] - 区域发展失衡 门店集中在北方而南方供应链和服务能力较弱 [6] - 合伙人计划需验证单店盈利模型后再规模复制 避免试错成本加大 [6]

继呷哺呷哺推出合伙人计划之后，湊湊也有了新尝试。近日，呷哺集团旗下火锅品牌湊湊火锅·茶憩（以下简称"湊湊"）在深圳等三城推出限时自助，颇有 寻找新增长点的意味。2016年，湊湊火锅以"火锅+奶茶"的模式迅速出圈，营收占比后来一度达到集团的37%，但2024年以来门店也开始收缩调整。再看整 个集团，财报数据中体现出其面临业绩承压的挑战。在业内人士看来，对于呷哺集团而言，接下来还需聚焦核心品牌，收缩非盈利业务，从而提升核心竞争 力。 小规模尝试自助模式 定位高端的湊湊也开始尝试亲民的自助模式。近日，湊湊在深圳、南宁、珠海三城四店推出限时放题火锅自助。价格上，品牌公众号显示，该自助午市早鸟 价分为148元和228元两档。同时，产品包含多个种类，根据点评平台上的团购套餐，148元可选4款锅底，还包括10款肉类、8款海鲜以及蔬菜小食等，228元 则是包括8款锅底、4款和牛、各种肉类卷以及每人限量半只的小青龙。 据一位湊湊门店工作人员表示，目前门店支持自助套餐和单点，消费者可自行选择，除了鲍鱼之外，自助套餐中的产品都可以在门店单点。上述两档的自助 在不同时间段的售价也不同，晚市和周末会稍微贵一些，价格分别为158元/人和 ...

财务表现 - 公司预期2024年上半年净亏损0.8亿元至1.0亿元 四年累计亏损将突破13亿元 [1] - 2024年公司收入47.55亿元 同比下跌19.65% 净亏损4.01亿元 其中关店及减值损失达2.62亿元 [1] - 2021年至2023年净亏损分别为2.93亿元、3.53亿元、1.99亿元 四年累计亏损11.83亿元 [1] - 旗下品牌湊湊2024年收入19.48亿元 同比下跌26.55% 经营亏损1.82亿元 净亏损3.53亿元 同比大幅上涨260.20% [2][3] 经营策略 - 2022年以来实施降价措施 2024年进行十年来最大力度降价 人均消费从62.2元降至54.8元 下滑12% [2] - 湊湊推出小份菜 客单价从2022年150元降至2023年142.3元 2024年进一步降至123.5元 [2][3] - 2024年新开呷哺呷哺门店65家 关闭门店138家 加上湊湊等其他门店 全年累计闭店219家 [3] - 2025年规划开业餐厅不低于95间 翻座率目标至少3倍 重点布局北京、河北、上海等区域及高客流点位 [4] - 推出"凤还巢"合伙人计划 已有5家合伙门店运营 计划每年新增50-100家合伙门店 [4] 运营指标 - 呷哺呷哺餐厅2024年翻台率2.5次/天 较2023年同期2.6次/天下降 [2] - 湊湊餐厅2024年翻台率1.6次/天 较2023年同期2.0次/天下降 同店销售额下跌32.0% [3] - 客单价对比：海底捞2024年客单价下降1.6元至99.1元 怂火锅从113元降至103元 湊湊123.5元仍高于竞争对手 [3] 市场环境 - 2024年全国火锅市场规模6175亿元 预计2025年达6500亿元 行业进入存量竞争阶段 [5] - 公司面临高端化转型缓慢 核心客群流失 品牌认知混乱等挑战 [1] - 股价长期低于1港元 机构投资者持股比例从42%降至19% [1]

公司经营现状 - 股价暴跌97%至0 66港元 触发港交所退市风险[1] - 2021-2024年累计亏损11 83亿元 其中2024年单年亏损达4 01亿元[11] - 2024年关闭219家门店 高端品牌凑凑净关店60家(新开13家/关闭73家)[10] 合伙人计划核心机制 - 采用"三方持股"模式：合伙人+集团+高管共同出资 首批21位核心员工签约[5] - 集团承担开店资金与供应链支持 合伙人专注门店运营[5] - 分红向一线倾斜 运营经理/店长等核心岗位优先参与[7] 与传统加盟模式差异 - 控制权：集团统一标准管理VS加盟商自主运营[6] - 资金：集团承担投资VS加盟商全额出资[6] - 品控：强制接入统一供应链体系VS依赖加盟商执行[6] 品牌战略调整 - 放弃高端市场：关闭烧烤品牌趁烧全部8家门店[9] - 凑凑品牌表现恶化：2024年营收下降26 55%至19 48亿元 客单价降至123 5元[10] - 主品牌呷哺呷哺客单价从62元回调至54元 仍面临定位混乱[15] 行业竞争格局 - 高端市场：海底捞(客单价97 5元)与巴奴形成挤压[17] - 下沉市场：区域品牌如围辣/龍歌以20-40元客单价快速扩张[19] - 跨界竞争：吉野家/和府捞面推出35-38元小火锅套餐[20] 火锅市场趋势 - 2024年市场规模6413亿元 预计2025年增至6689亿元[20] - 小火锅赛道增速超20% 三线以下城市占比达61 6%[18] - 行业逻辑转向"精准卡位" 质价比与特色成关键[21]

呷哺集团"凤还巢"合伙人计划 - 公司推出"凤还巢"合伙人计划 面向内部优秀员工及外部餐饮人才开放新店合伙人通道 [1] - 计划通过利润共享机制留住和吸引人才 推动呷哺呷哺品牌持续发展 [1] - 重点激励对象为一线人员 采用集团+高管+合伙人共同持股模式 深度绑定门店收益 [1] - 首批合伙人主要为内部核心岗位人员 包括运营经理和店长等 [1] - 目前已有5家合伙门店运营 计划每年新增50-100家合伙门店 [1] 火锅行业竞争态势 - 2024年全国火锅市场规模达6175亿元 同比增长5.6% [2] - 2024年火锅门店数量同比增长3.9% 11月峰值超52万家 [2] - 2025年预计市场规模达6500亿元 但企业存量持续小幅下滑 [2] - 海底捞2024年设立加盟事业部 年末加盟门店达13家 [2]

公司概况 - 大众口腔已通过港交所主板上市聆讯 由海通国际独家保荐 [1] - 公司是华中地区（湖北 湖南）领先的民营口腔医疗服务提供商 采用直营连锁模式运营 [1] - 按2024年收入计 公司在华中地区民营口腔医疗服务市场中排名第一 市场份额约2 4% [1] 业务规模与扩张 - 运营中的口腔医疗机构从2022年1月的77家增至2024年12月的86家 2025年6月进一步增至92家 [1] - 机构包括4家口腔医院 80家口腔门诊部和8家口腔诊所 覆盖湖北 湖南两省8个城市 [1] - 所有机构均以"爱尚大众口腔"统一品牌运营 且大多位于或邻近本地社区 [1] 人才管理 - 公司实施合伙人计划 截至2024年12月31日已有37名牙医通过该计划成为股东 [1] - 截至2024年12月31日有280名牙医执业 执业三年以上牙医留任率2022-2024年分别为87% 89% 90% [2] - 前五大牙医收入贡献占总收入8 0%至10 0% 体现人才依赖度低 [2] 服务与客户数据 - 提供综合牙科诊疗 口腔种植及口腔正畸服务 覆盖全年龄段客户 [2] - 2022-2024年服务客户数分别为276 310人 296 859人 283 640人 [2] - 同期就诊人次分别为708 651人次 768 809人次 748 632人次 平均开支578元 575元 544元 [2]

公司上市进展 - 大众口腔通过港交所主板上市聆讯，海通国际为独家保荐人 [1] 行业地位与市场定位 - 公司是华中地区（湖北、湖南）领先的民营口腔医疗服务提供商，2024年收入占华中地区市场份额2.4% [4] - 采用直营连锁模式，战略聚焦大众市场需求，服务网络覆盖人口稠密区域 [4] 医疗服务网络扩张 - 运营机构从2022年77家增至2025年6月92家（含4家医院、80家门诊部、8家诊所），覆盖两省8市 [5] - 所有机构统一使用"爱尚大众口腔"品牌，强化区域协同效应 [5] - 86%的机构（80家）为门诊部，主要布局社区周边以提升可及性 [5] 人才管理策略 - 推行合伙人计划吸引资深牙医，2022-2024年合伙人从24名增至37名 [5] - 截至2024年底拥有280名执业牙医，三年以上牙医留任率逐年提升（2022年87%→2024年90%） [7] - 收入来源分散，前五大牙医贡献占比稳定在8%-10% [7] 业务构成与客户数据 - 提供综合牙科、种植、正畸三大服务，覆盖全年龄段需求 [8] - 2022-2024年年度客户数约28万人次，就诊人次稳定在75万左右，客单价从578元降至544元 [8] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为4.09亿、4.42亿、4.07亿元人民币 [8] - 同期净利润为5645万、6703.8万、6250万元人民币 [8] - 毛利率保持在36%-38%区间（2022年36.3%、2023年38.1%、2024年37.4%） [9] - 销售费用率约10%（2024年9.9%），研发投入稳定在1600万元左右 [9]