昨晚，一家公司的股东们可能彻夜难眠。如果你持有它的股票，此刻你的资产可能只剩下不到一天前的零头。这不是虚构的故事，是2025年12月12日周五， 美股市场上真实发生的一幕。 一家上市仅仅两个多月，被分析师认为"基本面良好"、"正在扩张"、"没有利空"的鸡煲火锅连锁店，在毫无征兆的情况下，股价上演了自由落体。盘中一度 跌去近90%，收盘时定格在暴跌82.47%。它的股价从15.39美元，被硬生生砸到了2.65美元。这意味着，上市以来的所有涨幅，在几个小时内灰飞烟灭。 让人匪夷所思的，恰恰是文章里提到的那句话："公司没有利空，相反还有利好。"一家业务在扩张、业绩向好的公司，为何会遭遇如此决绝的抛售？这巨大 的反差，撕开了市场温情面纱下冰冷而残酷的另一面。 这场屠杀始于一个看似温和的开场。周五开盘，这只股票随着美股大盘低开。这没什么特别的，毕竟它过去一个月从4.5美元涨到15美元以上，积累了超过 三倍的涨幅，低开调整在许多人看来合情合理。一些投资者可能还在琢磨，这是不是又一个上车的机会。 最初的下跌缓慢而折磨。股价从下跌2%，滑落到5%，再到7%。这像温水中逐渐升高的温度，让持有者感到不适，但还不至于立刻跳出去。到 ...

美股市场整体表现 - 美股市场呈现鲜明分化走势 道指与标普500指数携手刷新历史纪录 而科技股则承压回调 [1] - 道琼斯工业平均指数大涨646.26点 涨幅1.34% 收于48704.01点 盘中与收盘均创历史新高 [1][2] - 标普500指数微涨0.21% 收于6900.99点 连续两日刷新收盘纪录 [1][2] - 纳斯达克综合指数下跌0.25% 收于23593.86点 科技板块成为主要拖累 [1][2] - 年初至今 道指上涨14.48% 纳指上涨22.18% 标普500指数上涨17.33% [2] 科技股与AI主题表现 - AI投资风向标公司甲骨文股价暴跌10.83% 市值蒸发689亿美元 其云业务收入不及预期 同时宣布2026年资本支出指引大幅上调150亿美元至500亿美元 引发投资者对“AI资本开支过热”的担忧 [3] - 市场策略师认为 市场对甲骨文以及整体AI交易的担忧是合理的 因为现在企业对AI已做出数万亿美元的投入承诺 甲骨文在某种程度上成了预警信号 [5] - 科技巨头集体承压 谷歌母公司Alphabet股价下跌2.43% 英伟达下跌1.55% 特斯拉下跌1.01% 亚马逊下跌0.65% 苹果下跌0.27% [5][6] - 微软股价上涨1.03% Meta微涨0.40% 呈现分化表现 [5][6] - 迪士尼股价上涨2.4% 此前宣布向OpenAI投资10亿美元 同时授权后者在AI视频生成工具Sora使用旗下众多IP 这一消息在一定程度上缓解了市场对AI领域的担忧 [5] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.09% 热门中概股涨跌不一 [6] - 百度股价上涨1.78% 蔚来涨近2% 世纪互联涨超1% 腾讯控股ADR上涨0.43% 小米集团ADR上涨0.93% 美团ADR上涨1.63% [6][7] - 阿里巴巴股价下跌1.22% 知乎、哔哩哔哩跌超1% 拼多多股价下跌2.87% 小鹏汽车跌超2% 京东集团下跌0.24% [6][7] 贵金属与加密货币市场 - 现货黄金收涨1.27% 报4282.49美元/盎司 现货白银收涨2.82% 报63.543美元/盎司 均刷新历史新高 [8] - COMEX黄金期货涨2% COMEX白银期货涨4.83% 受此影响 Vista黄金涨超15% 赫克拉矿业涨超12% 世纪铝业涨超6% [8] - 加密货币市场经历剧烈波动 比特币涨超1% 报93005.06美元 盘中一度跌破9万美元 以太坊跌1.94% 报3259.6美元 [8] - 过去24小时内近14万人被爆仓 市场风险情绪明显升温 [8] 宏观经济与市场情绪 - 美联储将基准利率下调25个基点 将政策利率区间调整至3.5%-3.75% 美联储主席鲍威尔表示2026年不会加息 并暗示将暂停进一步降息 [9] - 截至12月6日当周 美国首次申请失业救济人数升至23.6万人 高于市场预期的22万 创下2020年以来最大单周增幅 [9] - 美国9月贸易逆差意外收窄至528亿美元 为五年来最低水平 [9] - 市场人士普遍认为 “圣诞老人行情”已成市场共识 标普500指数有望冲击7000点大关 [10] - 分析人士提醒 甲骨文事件可能引发科技股进一步回调 AI投资泡沫担忧将持续发酵 如果AI主题进一步退潮 其他板块必须承担市场上涨的大部分动力 [10]

格隆汇12月11日｜甲骨文(ORCL.US)第二财季财报未能缓解投资者对其短期前景的担忧，KeyBanc分析 师因此将目标价从350美元下调至300美元。尽管公司剩余履约义务（ RPO）总额突破5000亿美元，但 分析师指出："投资者现在要的是执行力，而不是未来的承诺。"甲骨文云业务的收入和毛利率均未达预 期，进一步加剧了市场对其能否有效兑现庞大订单积压的疑虑。"公司未能实现不久前自己设定的预 期，这让人对其兑现未来承诺的能力产生质疑，"分析师表示。 ...

宏观市场与货币政策 - 美联储宣布降息25个基点，将基准利率下调至3.50%-3.75%区间，为年内连续第三次降息，年内累计已下调75基点 [5] - 美联储内部对降息决定存在分歧，投票结果为9票对3票，有委员主张降息50基点，也有委员主张维持利率不变 [5] - 美联储主席鲍威尔在会后表示将“观望”后再采取进一步行动，但基本排除加息可能，并将高通胀归咎于关税影响 [5] - 美联储宣布将启动储备管理购买计划，本月开始购买400亿美元的美国国库券以扩大资产负债表 [6] - 有“美联储传声筒”之称的分析指出，美联储内部对于通胀与就业市场的担忧存在不同寻常的分歧，官员们暗示继续降息的意愿不高 [6] 全球主要股指表现 - 美股三大指数收涨，道指涨497.46点（涨幅1.05%）至48057.75点，纳指涨77.67点（涨幅0.33%）至23654.16点，标普500指数涨46.22点（涨幅0.68%）至6886.73点 [1] - 欧股涨跌互现，德国DAX30指数跌0.13%，英国富时100指数涨0.12%，法国CAC40指数跌0.37% [1] - 亚太股市多数下跌，日经225指数跌0.1%，韩国KOSPI指数跌0.21%，印度BSE SENSEX跌0.32%，印尼综合指数涨0.51% [1] 外汇与商品市场 - 美元指数当天下跌0.43%，收于98.789，主要非美货币兑美元普遍上涨 [2] - 现货黄金价格上涨0.48%，报4228.67美元/盎司；现货白银价格微跌0.02%，报61.837美元/盎司 [4] - 国际油价小幅上涨，1月WTI原油涨0.36%至58.46美元/桶，2月布伦特原油涨0.44%至62.21美元/桶 [4] - 主要加密货币下跌，比特币跌0.62%至92132美元，以太坊跌0.51%至3335.46美元 [3] 重点公司动态 - 甲骨文(ORCL.US)第二财季云业务销售额增长34%至79.8亿美元，基础设施业务收入增长68%至40.8亿美元，但两者均略低于分析师预期，导致其盘后股价跌超10% [7] - 甲骨文第二财季剩余履约义务（衡量订单的指标）跃升至5230亿美元，高于分析师平均预估的5190亿美元 [7] - 华纳兄弟收购案出现变数，美国总统特朗普公开表示CNN必须被出售，目前奈飞(NFLX.US)与派拉蒙天舞公司正参与竞购 [8] - 苹果(AAPL.US)CEO库克会晤美国议员，游说反对一项要求应用商店运营商验证用户年龄的儿童在线安全立法条款 [9]

资料来源：BLOOMBERG、AASTOCKS、WIND、格隆汇、国元证券经纪（香港）整理 2025 年 12 月 11 日星期四 【实时热点】 【美国债市】 请务必阅读免责条款 1 证 券 研 究 报 告 美联储 FOMC 如期降息 25 个基点 美国众议院投票通过国防授权法案 美国 11 月预算赤字为 1730 亿美元 欧洲央行管委预言：世界或将从"美元独大"迈入"多极货币" IDC：预测 2026 年全球折叠手机市场爆发 同比增幅有望达 30% IMF 上调今年中国经济增速至 5% 国家统计局：11 月 CPI 同比上涨 0.7％，PPI 同比下降 2.2% 10 月国内市场手机出货量 3226.7 万部 同比增长 8.7% 甲骨文云业务销售逊于预期 盘后跌超 10% 阿里千问月活突破 3000 万 开放 AI PPT 等四项新功能 2 年期美债收益率跌 7.24 个基点报 3.538% 5 年期美债收益率跌 5.59 个基点报 3.731% 10 年期美债收益率跌 3.51 个基点报 4.149% 纳斯达克综合指数 （日） 道琼斯工业平均指数（日） 0 5,000 10,000 15,000 20,0 ...

宏观市场与美联储政策 - 美联储宣布降息25个基点，将基准利率下调至3.50%-3.75%区间，为年内连续第三次降息，年内累计已下调75基点 [5] - 美联储内部对降息决定存在显著分歧，投票结果为9票赞成对3票反对，三位委员分别主张降息50基点或维持利率不变 [5] - 美联储主席鲍威尔在会后表示将“观望”后再采取进一步行动，但基本排除加息可能，并将高通胀归咎于关税影响 [5] - 美联储宣布将于本月开始扩大资产负债表，购买400亿美元的短期美国国债，以防止隔夜贷款市场出现压力 [6] - 有分析指出，美联储内部对于通胀与就业市场孰为更大担忧存在“不同寻常的分歧”，官员们暗示继续降息的意愿不高，需警惕“滞胀风险” [6] 全球主要股指表现 - 美股三大指数收涨，道指涨497.46点（涨幅1.05%）至48057.75点，纳指涨77.67点（涨幅0.33%）至23654.16点，标普500指数涨46.22点（涨幅0.68%）至6886.73点 [1] - 欧股涨跌互现，德国DAX30指数跌0.13%，英国富时100指数涨0.12%，法国CAC40指数跌0.37% [1] - 亚太股市多数下跌，日经225指数跌0.1%，韩国KOSPI指数跌0.21%，印度BSE SENSEX跌0.32%，印尼综合指数涨0.51% [1] 外汇与商品市场 - 美元指数当日下跌0.43%，收于98.789 [2] - 主要非美货币对美元升值，1欧元兑换1.1678美元，1英镑兑换1.3365美元，1美元兑换156.26日元 [2] - 现货黄金价格上涨0.48%，报4228.67美元/盎司；现货白银价格微跌0.02% [4] - 国际油价小幅上涨，WTI原油期货涨0.36%至每桶58.46美元，布伦特原油期货涨0.44%至62.21美元 [4] - 加密货币下跌，比特币跌0.62%报92132美元，以太坊跌0.51%报3335.46美元 [3] 公司动态与行业消息 - 甲骨文(ORCL.US)第二财季云业务销售额增长34%至79.8亿美元，基础设施业务收入增长68%至40.8亿美元，但两者均略低于分析师预期，导致其盘后股价跌超10% [7] - 甲骨文第二财季剩余履约义务跃升至5230亿美元，高于分析师平均预估的5190亿美元 [7] - 华纳兄弟收购案出现变数，美国总统特朗普公开表示CNN必须被出售，目前奈飞(NFLX.US)与派拉蒙天舞公司正参与竞购 [8] - 苹果(AAPL.US)CEO库克会晤美国立法者，游说反对一项要求应用商店运营商验证用户年龄的儿童在线安全立法条款 [9]

公司AI业务盈利能力预期 - 公司首次披露大型AI基础设施项目利润率预期，一个为期六年、总收入600亿美元的项目毛利率可达35% [1][3] - 披露数据缓解了投资者对AI业务盈利能力的担忧，此前华尔街曾质疑此类业务的盈利性 [3][4] - 市场信心增强，公司股价收涨超3%，盘中一度上涨超5% [1][5] 公司财务表现与增长指引 - 公司预计到2030财年营收将达到2250亿美元 [1][4] - 公司当前剩余履约义务（RPO）超过5000亿美元 [1][4] - 2026财年第一财季云业务总收入72亿美元，同比增长28%，其中云基础设施（OCI）业务收入33亿美元，同比增长55% [7] - 第一财季剩余履约义务（RPO）同比激增359%，增至4550亿美元 [7] 公司AI业务面临的盈利压力 - 公司部分AI云服务面临盈利压力，上一财季服务器租赁业务毛利率为14% [4][8] - 该毛利率远低于公司传统软件业务约70%的整体毛利率 [9] - 公司因租赁英伟达芯片面临亏损，例如上一财季因租赁新版Blackwell架构芯片亏损近1亿美元 [9]

黄金价格表现 - 国庆假期期间金价持续狂飙，现货期货黄金价格双双站上4000美元历史新高 [1] - 截至10月8日收盘，COMEX黄金期货假期上涨4.84%报4060.6美元/盎司 [1] 宏观经济与政策催化因素 - 美国政府停摆导致原定非农就业数据延迟发布 [1] - 美国9月ADP就业人数减少3.2万人，远低于预期的增加5.1万人和前值的增加5.4万人 [1] - ADP数据公布后，交易员提高对年内美联储进一步降息两次的押注 [1] - 据CME"美联储观察"，美联储10月降息25个基点的概率升至99% [1] - 美联储12月累计降息50个基点的概率为89.3% [1] 市场情绪与资金流向 - 投资者在全球经济与地缘政治风险加剧背景下，以前所未有的热情涌入黄金市场寻求庇护 [1] - 隔夜关于甲骨文公司云业务利润率的报告，引发投资者对人工智能驱动涨势是否已达"过度繁荣"水平的警惕 [1] - 法国的政治危机和日本的领导层变动，导致全球范围内的风险厌恶情绪迅速升温 [1] - 风险厌恶情绪进一步强化了黄金作为终极避风港的地位 [1]

全球股市表现 - 2025年10月全球股票市场大面积飘红，全球股票指数上涨0.75%，新兴市场指数上涨2.17% [3][4] - 日本股市表现最为强劲，日经225指数在10月前5个交易日累计上涨6.72%，创出历史新高，其中10月6日单日涨幅达4.75% [4] - 美国纳斯达克指数在10月前7个交易日上涨1.24%，科技股受OpenAI动态显著影响，AMD因与OpenAI签订6吉瓦芯片合作单日股价上涨23% [10][14] - 韩国综合指数在10月前两个交易日表现强劲，10月2日创出新高，月内涨幅达3.64% [6][14] - 中国香港股市呈现"大涨后缩量回调"走势，恒生指数月内上涨0.38%，恒生科技指数月内上涨5.73% [7][8][14] 特定行业与资产动态 - 人工智能产业链景气度高企，海外算力产业链保持高景气度，三星电子和SK海力士与OpenAI的星际之门项目达成初步供货协议 [6][11] - 2025年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年，DeepSeek R2/V4等多模态进展持续推进 [11] - 黄金价格创历史新高，COMEX黄金期货站上4000美元/盎司关口，现货黄金接近突破4000美元关口 [11][12] - 比特币价格同步创新高，上涨得到美股上涨和比特币相关交易所交易基金资金流入的支撑 [12][13] A股市场环境分析 - 央行将于节后第一个工作日开展11000亿元买断式逆回购操作，10月3个月期买断式逆回购加量续作3000亿，10月首周资金面大概率回归宽松状态 [16] - 与去年相比，当前市场情绪更为冷静，A股开市出现类似去年巨震的可能性较低 [16] - A股与港股自今年4月7日以来基本同步反弹，呈现明显"慢牛"趋势 [16]

美股市场整体情绪 - 美股周三高开，此前标普500指数因甲骨文股价下挫终结七连涨走势 [1] - 美国联邦政府停摆已进入第二周，若长期持续将对市场情绪构成更大风险 [1][2] - 美联储将在周三发布9月货币政策会议纪要，文件或可让投资者窥见决策思路 [1][2] 人工智能与科技股前景 - 关于甲骨文公司的负面报道加剧了市场对美股陷入人工智能泡沫的担忧，令人联想起互联网泡沫破裂的历史 [1] - 甲骨文云业务利润率低于分析师当前预期，且公司在部分租用英伟达芯片的交易中处于亏损状态 [1] - 市场观察人士敦促投资者调整投资组合，同时承认AI热潮在消退前可能仍有上行空间 [2] - 高盛策略师认为，对于当前涨幅强劲的美国科技股，现在担忧其存在泡沫还为时尚早，因涨势伴随着强劲的盈利增长 [3] - 高盛指出科技行业估值正逐渐偏高，但尚未达到与历史泡沫时期相符的水平 [3] 主要公司动态 - 特斯拉美国官网上线低价版Model Y和Model 3 [4] - 阿里巴巴成立内部机器人AI团队 [4]