市场回顾 上周A股主要指数涨跌不一，量能小幅提升。 宏观数据分析 12月政治局会议和中央经济工作会议接连召开：总体延续了今年历次重要会议的基调，内需重要性有提 升，政策风格表述偏保守。 1．形势判断方面：对国内相对满意，国际局势依然是挑战（过去5年，我们有效应对各种冲击挑战，我 国经济、科技、国防等硬实力和文化、制度、外交等软实力明显提升）。 2．政策基调方面：国际斗争重要性增加，统筹发展与安全反复提及。扩大内需重视程度提升，去年"实 施更加积极有为的宏观政策"提法消失（坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸 斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大 内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持 续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的 合理增长，保持社会和谐稳定，实现"十五五"良好开局）。 申万一级行业周涨跌幅（%） 资料来源：wind；统计区间：2025/12/08-2025/12/12 3．政策导向方面："逆周期与跨周期"并重，去年"超常规逆周 ...

转自：新华财经 新华财经上海12月20日电（杨婧淑） 近日，由泰国投资促进委员会（BOI）主办的"泰中投资论坛"在上海举行。与会代表指出，中泰合作已进入产业链协 同、生态共建的深度发展阶段，中国企业在把握泰国区位优势、政策红利和市场机遇的同时，需重点防范股权架构、税务合规、人力资源管理等跨境风险。 2025年是中泰建交50周年，双边经贸合作基础日益坚实。中国已连续12年稳居泰国第一大贸易伙伴，成为其最大外商投资来源国。据泰国投资促进委员会 （BOI）最新数据显示，2025年1-9月间，泰国投资促进项目申请总额达1.37万亿泰铢（约合3014 亿元人民币），同比增长94%，创下自BOI成立60年来最高 纪录。其中，中国投资申请项目为839个，同比增长53%，投资额达1428.87亿泰铢（约合320亿元人民币），同比增长26%，主要集中在电子电器、金属及材 料和汽车及零部件三大行业。 泰国副总理兼财政部长艾尼提强调，泰国"面向未来的战略投资"明确将外资置于核心角色，旨在推动泰国从传统经济向高附加值现代产业转型。"我们非常 希望中国企业在泰国设立生产基地，不仅面向泰国，更辐射东盟及全球市场。" 他进一步指出，中泰合 ...

文章核心观点 - 美国政府实施的全球性关税上调政策对拉美地区造成显著冲击 地区各国亟需减少对美贸易依赖并推进市场多元化战略 但面临美国“新门罗主义”的排他性压力以及内部结构性挑战 拉美国家正寻求通过深化与多元伙伴的经贸合作 加强区域一体化来增强经济韧性与战略自主 [1][2][8] 对美贸易依赖与关税冲击 - 自今年2月美国实施新一轮关税后 拉美地区面临的平均实际关税为10% 其中巴西受影响最为明显 平均关税已达33% [2] - 尽管初步预测显示2025年该地区货物出口额仍可能保持5%的增长 但此韧性很大程度上源于美国进口商为规避预期关税而进行的“提前进口”囤货行为 加征关税的实质性负面影响预计将在2026年更充分地显现 [2] - 拉美对美出口结构高度依赖初级产品 例如美国进口的香蕉和葡萄几乎均来自拉美 来自拉美的糖和花卉约占美国相关产品进口总量的90% 精炼铜占比接近80% 咖啡占比也超过60% [6] 外国直接投资严重下滑 - 政策不确定性已严重削弱地区外资吸引力 2025年上半年 拉美地区新公布的外资项目总额仅为313.74亿美元 同比骤降53% 比2015年至2024年的平均水平低37% [2] - 面向美国市场的出口导向型产业投资收缩最为剧烈 汽车及零部件 消费品 金属矿产等领域项目降幅均超60% 显示出国际资本正在重新评估该地区在美国贸易保护主义下的市场准入风险 [2] 经济转型的结构性困境 - 拉美经济模式长期为以初级产品出口为导向的依附型经济 导致其工业制造与内生发展能力薄弱 经济周期与美国政策高度绑定 [6] - 拉美国家面临多重内部结构性难题 例如非正规就业比例过高阻碍技术积累与企业稳定 税制缺陷与高福利承诺制约政府改革财力 基础设施薄弱推高物流成本等 [7] - 初级产品出口虽附加值低 却能快速创汇 稳定就业 导致政府容易陷入“路径依赖” 当大宗商品价格回升时 产业转型动力便迅速衰减 [7] 多元化合作与区域一体化努力 - 为应对困境 拉加经委会建议地区国家应积极深化与中国 欧盟 印度 东盟等多元伙伴的经贸关系 并加强区域内基础设施互联互通 贸易便利化与规则协调 [8] - 当前中拉货物贸易额已突破5000亿美元量级 中国投资帮助拉美国家解决资本短缺 基础设施不完善等问题 例如秘鲁钱凯港 牙买加第一条现代化高速公路 阿根廷赫利俄斯风电项目群等 中国还在农业技术 沼气利用 制造业 新能源及通信等领域进行了技术转移 [9] - 拉美区域一体化正重新焕发活力 巴西 哥伦比亚等地区主要国家正积极推动区域一体化进程 持续加强在地区安全 能源互联互通等关键领域的对接与合作 [9]

证券日报网讯 12月16日，众捷汽车在互动平台回答投资者提问时表示，公司已成功与全球热管理解决 方案领导者Boyd宝德集团建立合作，给Boyd北美和欧洲正在供应数据中心液冷的相关产品。 （文章来源：证券日报） ...

12月15日，据沈阳市人民政府网站，《中共沈阳市委关于制定沈阳市国民经济和社会发展第十五个五年 规划的建议》发布。 其中提出，做大做强汽车及零部件产业，完善整车生产和零部件供应体系，布局智能网联新能源汽车全 产业链。 推动商品消费扩容，提振大宗消费，扩大汽车后市场消费。铁西区重点发展汽车及零部件、装备制造、 生物医药及医疗装备等产业。大东区重点发展汽车及零部件、装备制造、文旅等产业。 ...

沈阳市“十五五”规划产业与经济发展核心要点 - 文章核心观点：沈阳市“十五五”规划建议提出，将坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，并通过优化传统产业、培育新兴产业、建设重点产业链集群以及深化金融体制改革等一系列措施，推动城市能级持续提升和产业转型升级 [1] 产业发展方向与路径 - 优化提升传统产业：发展智能制造、绿色制造、服务型制造，推进制造业“智改数转”行动，梯次培育智能工厂，建设数字化车间和转型标杆 加快绿色技术应用，建设零碳园区、绿色工厂和绿色工业园区，打造绿色供应链 [2] - 培育壮大新兴产业和未来产业：打造新兴支柱产业，培育新增长引擎 推进创新设施建设与技术开发，壮大专精特新和单项冠军企业群体 前瞻布局具身智能、未来材料、深地深海空天装备等未来产业，推动建设未来产业(技术)研究院 [2] 重点产业链与先进制造业集群建设 - 汽车及零部件产业：做大做强，完善整车生产和零部件供应体系，布局智能网联新能源汽车全产业链 [3] - 装备制造产业：巩固提升，重点围绕工业机器人、服务机器人、通用机械装备、机床及功能部件、电力装备等领域，加快重大技术装备研制与应用 [3] - 食品产业：培育壮大，提升农产品精深加工能力，开拓功能食品、预制食品等新赛道 [3] - 航空航天产业：持续壮大，完善航空航天城、临空经济区、通航产业基地布局，强化大飞机总装能力建设，推动涵盖整机研制、部件制造及航空运维服务的全产业链发展，建设国际先进的航空产业基地 安全有序发展低空经济，完善设施网与管控平台，拓展应用场景 [3] - 新一代信息技术产业：做强做优，壮大软件、集成电路产业规模，推动沈阳国际软件园提质升级 [3] - 生物医药及医疗装备产业：发展壮大，加快建设沈阳国际生命健康城，推进改良型创新药和医疗器械高端制造 [3] - 新能源产业：大力发展，推动风光氢储一体发展，扩大氢能制储输用、电化学储能、风电装备和高效光伏组件等研发生产 [3] 金融体系改革与建设 - 深化金融体制改革：强化金融供给，积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，推进区域性金融中心建设 [4] - 健全金融机构体系：优化中小金融机构布局，支持国有金融机构在沈阳设立数据中心、研发中心等功能性总部，补齐期货、公募基金、信托等空白领域金融牌照，引育专业中介服务机构 [4] - 完善金融市场体系：积极扩大信贷、债券、资本市场融资规模，争取辽宁股权交易中心纳入国家区域性股权市场创新试点，加快构建多层次投资基金体系 [4] - 优化金融生态：完善担保体系，建立不良资产交易中心，发挥金融仲裁与调解中心作用，优化金融法庭工作机制 落实央地协同金融监管机制，强化非法金融活动源头治理 [4]

**纪要涉及的行业或公司** * 该文件为工银国际（ICBC International）发布的《2026年全球经济展望及投资策略》报告，涉及工银国际研究团队及其覆盖的多个行业[1][2][3] * 报告由工银国际研究部团队撰写，研究范围涵盖全球宏观、中国宏观、市场策略、固定收益及多个行业研究[15][16] * 具体覆盖的行业包括：互联网及传媒、医疗健康、消费、汽车及零部件、新能源电力、石油天然气、金属与矿产、房地产、证券、保险[13][14] **核心观点和论据** **全球经济展望** * **总体判断**：全球经济正脱离线性轨道，进入一个由非线性、路径依赖与适应性共同塑造的复杂系统，呈现短期韧性与中长期结构性风险交织的图景[8][11][82][83] * **增长预测**：国际货币基金组织（IMF）预测全球经济2025年和2026年增长预期值分别为3.2%和3.1%，相比2025年4月预测的2.8%和3.0%有所改善，但2026年预期相比2024年10月仍下调接近0.2个百分点[84][86] * **演化特征**：2026年全球经济预计呈现四大特征：**自适应性**（全球贸易体系保持开放，关税扰动弱于预期，IMF上调2025年和2026年全球贸易增速1.0和0.4个百分点）、**非线性**（增长动力多样化）、**高敏感性**（市场对预期变化反应迅速放大）、**双向性**（上行潜力与下行风险并存）[88] * **政策主导**：全球经济迈入以**财政主导**为特征的新阶段，货币政策退居通胀与金融稳定的幕后，财政政策走向资源配置与增长路径的台前[90] * **主要经济体展望**： * **美国**：2026年经济增速预计保持1.8%左右，通胀（CPI）保持在2.9%左右，联邦基金利率预计回落至3.00~3.25%区间[93][100] * **欧元区**：2026年GDP同比预计增长1.1%，通胀（CPI）保持在1.8%，主要再融资利率预计维持在2.15%[94][100] * **日本**：2026年GDP同比预计增长0.7%，通胀（CPI）回落至1.8%，利率预计达到1%[96][100] * **新兴市场**：2026年有望维持相对稳健增长，但内部存在分化，增长态势可持续性受外需、资本流动和物价走势影响[99] **中国经济展望** * **总体判断**：中国经济在“十五五”规划蓝图下，通过产业升级、科技创新与内需驱动，潜能将加速释放，价值投资优势愈加凸显[8][11] * **增长预测**：预计2026年中国实际GDP增速为5.0%，社会消费品零售总额同比增速有望提升至4.6%，出口同比增速预计为6.5%[102][110][117] * **核心驱动力**： 1. **以变立势（结构升级）**：结构升级正从局部改善迈向系统优化，产业竞争力重心从成本优势加速切换到创新优势，产业结构与需求结构升级双向循环加强[103][104] 2. **以需聚力（消费循环）**：消费动力从短期刺激转向长期制度托底，结构从商品主导转向商品与服务共同驱动，城乡消费能力同步改善[109] * 2025年1-10月实物商品网上零售额同比增长6.3%，高于社零整体增速2个百分点[111] * 2025年前三季度服务性消费占居民人均消费支出比重达46.8%[111] 3. **以稳立基（政策确定性）**：宏观政策体系更稳定、前瞻、协调，为经济提供战略底盘[114] * **财政政策**：预计2026年赤字率保持在4%左右，支出结构向教育、医疗、养老、科技创新等领域倾斜[115] * **货币政策**：预计保持适度宽松，政策利率与准备金率存在进一步下调空间，新发放贷款利率平均值约3.2%（截至2025年三季度）[116] **香港市场角色** * **2025年表现**：香港资本市场强势复苏，恒生指数全年涨幅领跑全球，IPO募资额重登全球首位，国际债券发行规模亚洲领先[8][10] * **未来定位**：香港“超级联系人”与“超级增值人”的双重角色将更趋关键，伴随资本市场改革深化、互联互通标的持续扩容、离岸人民币业务枢纽地位巩固，将成为全球资金配置中国资产的首选门户[8][11] **其他重要内容** * **团队介绍**：详细列出了工银国际研究部及销售交易部核心成员，包括首席经济学家程实、研究部副主管涂振声（固定收益）、赵东晨（行业研究），以及各行业研究主管/分析师，展示了团队的专业资历与市场影响力[15][16][18][20][22][24][26][27][29][30][32][34][35][37][39][41][43][45][47][49][50] * **销售交易团队**：介绍了销售交易部及各团队（股票机构销售、债券机构销售、大型企业客户、企业及个人高净值客户、股票交易、债券交易、产品、企业活动）的主管，强调其客户网络与产品服务能力[51][53][56][59][62][64][68][70][72][73][75][77][79][80] * **风险提示**：报告提及全球地缘冲突迭起、科技竞合加剧、供应链重构深化、美国财政约束趋紧等挑战，指出风险资产于高估值区间内震荡加剧[8] * **研究方法论**：强调在混沌式演化中，传统经验难以提供确定答案，需回溯底层结构以洞见未来方向，宏观研究的意义在于从历史中提炼能穿越周期的底层逻辑[82][83]

外贸总体表现 - 2025年前11个月，广西外贸进出口额达7265.4亿元人民币，同比增长9.5% [1] - 其中，出口4296.9亿元人民币，同比增长13.2% [1] - 进口2968.5亿元人民币，同比增长4.6% [1] 主要贸易伙伴与市场 - 东盟继续保持广西第一大贸易伙伴地位，前11个月进出口3842.2亿元人民币，同比增长10% [1] - 广西对越南进出口2829.8亿元人民币，同比增长7.1% [1] - 广西对印尼进出口同比增长51.7% [1] - 广西对新加坡进出口同比增长62.7% [1] 政府支持与市场拓展举措 - 广西将持续支持企业拓展多元化市场，重点扩大汽车及零部件、工程机械、电子信息等优势产业产品及中间品出口 [1] - 深入开展“百展千企”拓市场行动，举办广西商品博览会暨“桂品出海”等活动，组织企业赴海外开展经贸对接 [1] - 持续实施“工贸强基”工程，推动重大外向型工业项目扩大进出口规模，强化工业对外贸的支撑 [2] - 健全完善重点外贸项目服务机制，加强贸易形势监测分析，帮助企业调整经营策略 [2] 贸易模式创新与改革 - 推动边境贸易创新改革，支持边境小额贸易仓储集拼中心建设，提升商品出口通关查验效率，推动边境小额贸易稳增长 [2] - 持续推进跨境电子商务综合试验区建设，加快引进和培育跨境电商企业，扩大优势产品出口 [2] - 扩大保税物流规模，鼓励保税物流企业在综合保税区开展仓储、集拼、分拨、包装等业务 [2] - 促进电子产品、机械设备在广西集散，服务中国—东盟跨境产供链安全稳定 [2] 增长驱动因素 - 新能源材料跨境产业链加速构建带动了与部分东盟国家的贸易增长 [1] - 跨境电商迅速增长是推动与部分东盟国家贸易增速亮眼的原因之一 [1]

墨西哥关税法案核心内容 - 墨西哥国会快速通过一项针对亚洲国家的关税法案 将于2026年1月1日起生效 最高关税可达50% [2] - 法案覆盖范围广泛 涉及1463个产品分类和17个行业 包括汽车及零部件、纺织服装、塑胶制品等关键领域 [10] - 采用阶梯式征税结构 原材料关税10%–15% 半成品20%–35% 成品35%–50% 轻型汽车顶格征收50% [10] 法案通过过程与官方目标 - 法案由墨西哥总统辛鲍姆于2024年9月提出 并于12月10日快速完成参众两院表决 过程迅速 [6] - 众议院以281票赞成对24票反对通过 参议院以76票赞成、5票反对、35票弃权通过 优势明显 [8] - 墨西哥官方宣称法案旨在强化本土产业竞争力并保护32.5万个就业岗位 预计2026年可为政府带来37.6亿美元额外收入 [14] 法案背景与美国因素 - 2026年是《美墨加协定》审查年 美国担忧亚洲商品借道墨西哥进入美国市场 [16] - 2024年7月美国曾威胁对墨西哥加征30%关税 墨西哥此举被视为向美国递交“投名状” [16] - 法案原始提案经过墨西哥财政部与经济部审查 修改了750多处 并豁免了302种商品 [12] 主要贸易伙伴中国的反应 - 中国商务部在法案通过后次日（12月11日）明确反对 称其为单边主义、保护主义的错误做法 [21] - 中方指出 尽管最终版本比9月提案温和 部分汽车零部件和轻工产品税率下调 但本质仍会损害贸易伙伴利益 [23] - 中国商务部早在2024年9月底就已依法对墨西哥启动贸易投资壁垒调查 表明博弈已持续一段时间 [19] 墨西哥国内各界的反应 - 墨西哥商界集体反对 中墨商贸与科技商会总干事称加税是“关错门” 会阻碍技术发展、冲击产业链并增加家庭负担 [25] - 全国商会联合会主席透露 占全国GDP 66%的行业在提案阶段未被咨询 真正的沟通在法案通过前几天才发生 [28] - 警告缺乏技术评估的决策已导致部分行业收缩和正规就业减少 [29] - 中小企业主担忧 制造业尤其是电气电子领域依赖进口零部件 加税将导致成本上升 迫使企业缩减生产 [31] 潜在经济影响与连锁反应 - 加征关税可能导致物价上涨 最终成本可能转嫁给墨西哥消费者 [36] - 以美国为例 其对华加征关税导致美国消费者承担了92%的关税成本 平均每户家庭年支出增加1300至4400美元 [38] - 美国消费品价格普遍上涨30%至100% 对低收入家庭冲击严重 [40] - 中国是墨西哥重要贸易伙伴 2024年中国对墨出口达902.32亿美元 占墨西哥总进口近20% [42] - 加税关键品类如汽车、钢铁是墨西哥制造业刚需 可能导致本土企业成本上升或失去竞争力 [42][44] - 经济合作与发展组织指出 美国关税已使墨西哥经济增速放缓 墨西哥自行加税可能进一步削弱其产业国际竞争力 [46] - 政策连锁反应已显现 亚马逊等电商平台宣布为卖家代扣代缴税费 未注册税号卖家税负最高达36% 冲击跨境电商生态 [34] 法案的战略考量与未来展望 - 分析认为墨西哥意图在保护本土产业的同时 在《美墨加协定》审查中讨好美国 [48] - 但关税被视为双刃剑 可能伤及自身 美国的前车之鉴表明其并非“万能药” [50] - 法案生效后效果有待观察 是本土产业受益还是消费者受损存在不确定性 [50]

在随后召开的座谈会上，武汉经开区、汉阳区、蔡甸区分别汇报车谷区域产业协同发展情况及下步工作安排，相关单位作交流发言。 认真听取发言后，盛阅春指出，深入推进"五谷丰登"，做大做强"五谷"特色产业集群，是加快构建体现武汉优势的现代化产业体系的 重要抓手。要牢固树立"大车谷"意识，进一步强化协同联动，激发合作积极性，构建发展共同体，在"五谷"特色产业集群建设中率先探 索、当好示范，引领大汉阳地区汽车产业高质量发展，推动"中国车谷"加速迈向"世界车谷"。 12月11日，省委常委、市委书记盛阅春赴蔡甸区调研并召开车谷区域协同发展座谈会。他强调，要深入学习贯彻党的二十届四中全会 精神和习近平总书记考察湖北重要讲话精神，认真落实省委十二届十一次全会、市委十四届十二次全会部署，完善机制、加强合作、优势 互补，推动大车谷区域协同联动发展，高水平打造"世界车谷"，为全力打造"五个中心"、全面建设现代化大武汉提供坚实支撑。 盛阅春先后来到博格华纳汽车零部件（武汉）有限公司、中法武汉生态示范城永久会址，了解企业生产经营、园区建设、国际合作等 情况。 他表示，要坚决扛牢政治责任，锚定目标定位，坚持走好开放路、打好产业牌、念好生态经，大 ...