美联储利率决议与政策声明 - 美联储宣布下调联邦基金利率25个基点 为今年以来的第三次降息 [1] - 利率决策以9比3通过 出现罕见的分歧投票 三名委员分别主张按兵不动和降息50个基点 [1] - 政策声明重新启用关键措辞 未来利率调整的“幅度与时机”将依赖实时数据和经济前景 此举被视为政策倾向转为谨慎的重要信号 [1] 美联储主席新闻发布会要点 - 美联储主席鲍威尔明确排除了加息的可能性 指出“加息不是任何人的基准预期” [2] - 鲍威尔承认本次降息是“一个非常接近的决定” 并指出美联储面临双向风险上升的罕见局面 即劳动力市场疲态与关税推动的通胀风险 [2] - 鲍威尔强调美联储不预设降息路径 将逐次会议决定 并指出自今年9月以来已累计降息75个基点 自去年开始累计降息175个基点 当前阶段更适合耐心 [2] 市场反应与政治压力 - 受政策信号影响 美国股市全面走高 道指一度大涨超600点 标普500指数一度上涨0.8% 纳指一度上涨近0.5% [3] - 美元指数急跌45点至98.60 非美货币普遍反弹 黄金短线拉升57美元至4238.78美元/盎司 比特币一度突破9.4万美元 [3] - 美国总统特朗普公开施压美联储 批评降息幅度“太小” 并暗示正在加快物色下一任美联储主席 [3] - 特朗普政府近期不断试探美联储独立性的底线 包括暗示质疑部分理事合法性及试图解职理事 [3] 美联储主席继任者遴选 - 国家经济委员会主任凯文·哈塞特是热门人选 财政部长贝森特正主导更广泛的遴选工作 [4] - 候选名单还包括美联储理事沃勒、鲍曼、前理事沃什以及贝莱德高管Rieder [4] - 特朗普称提名可能在未来两周公布 也可能拖延至2026年初 [4]

美联储议息会议前瞻 - 市场普遍预期美联储将再次降息25个基点，但这很可能是近期最后一次降息行动 [1] - 美联储内部决策层存在严重分歧，主席鲍威尔如何阐释决策思路可能引发剧烈的市场波动 [2] - 投资者将密切关注鲍威尔讲话、点阵图和经济预测，市场担忧这是一场“鹰派式降息”，即降息的同时暗示后续宽松空间有限 [2][3] - 高盛分析师认为，美联储可能通过三种方式传递鹰派信号：在决议声明中为未来降息设置更高门槛、鲍威尔在发布会上强调鹰派观点、点阵图呈现偏鹰派的“倾斜” [3] 市场预期与反应 - 投资者对明年继续降息的信心有所减弱，利率期货显示市场已明显下调对明年大幅降息次数的预期 [3][4] - 美股三大指数涨跌不一，道指微涨，纳指和标普指数下跌 [1] - 相比于美联储决议，部分交易员更看重即将公布的甲骨文财报指引，因其被视为衡量AI资本开支是否会演变成泡沫的基准 [4] 美联储人事与政策独立性 - 被视为最有可能接替鲍威尔的主席人选凯文·哈塞特近期言论偏谨慎，表示若出任主席不会屈服于要求降息的政治压力 [3] - 特朗普已表示希望下一任主席“坚定支持降息”，并计划进行最后一轮面试 [3] - 下一任主席人选的不确定性，可能使美联储在鲍威尔任期结束前几个月更加不愿做出重大利率调整 [3] 个股关注：甲骨文 - 甲骨文将在盘后公布业绩，其财报结果将成为投资者检验AI交易是否还能持续的重要参考 [4] - 和许多其他AI概念公司一样，甲骨文正因巨额资本开支以及部分交易结构“自我循环”的特征而面临质疑 [4] - 从期权隐含波动来看，市场对甲骨文财报、下周就业数据和通胀报告的预期波动，已超过对美联储议息会议本身的波动定价 [4]

美联储利率决议与市场预期 - 美联储预计将于北京时间周四凌晨再次降息25个基点，但这很可能是近期最后一次降息行动[1] - 市场担忧此次可能是一场“鹰派式降息”，即一边降息、一边暗示后续宽松空间有限，这可能引发剧烈的市场波动[2] - 投资者对明年继续降息的信心有所减弱，利率期货显示投资者已明显下调了对明年大幅降息次数的预期[3][4] 美联储内部动态与政策信号 - 美联储决策层内部对此次降息的分歧格外严重[2] - 分析师认为美联储可能通过三种关键方式传递鹰派信息：在决议声明中为未来降息设置更高门槛；鲍威尔在发布会上强调偏鹰派委员观点；点阵图呈现偏鹰派的“倾斜”[3] - 下一任主席人选的不确定性可能让美联储在鲍威尔任期结束前几个月更加不愿做出重大利率调整[3] 市场关注焦点与个股动态 - 投资者将密切关注鲍威尔的每一句话，重点放在最新的点阵图和经济预测上[2] - 美股三大指数在决议前夜涨跌不一，道指微涨，纳指、标普指数下跌[1] - 甲骨文将在盘后公布业绩，其财报结果被视为检验AI交易是否可持续的重要参考，重要性几乎接近英伟达的财报[4] 甲骨文公司概况与市场表现 - 甲骨文股票代码为ORCL，交易价格为220.58美元，当日下跌0.43%[5] - 公司股票当日最高222.38美元，最低218.78美元，振幅1.63%，成交额15.73亿美元，成交量712.33万股[6] - 公司总市值6288.28亿美元，总股本28.51亿股，市盈率(TTM)为50.55倍，市净率为26.03倍[6] - 公司52周股价最高345.72美元，最低118.86美元[6]

市场宏观环境与美联储政策 - 市场对美联储12月降息概率的定价已接近90%，三周前该概率约为30% [3] - 市场普遍预期美联储将连续第三次降息25个基点，使联邦基金利率区间降至3.5%–3.75% [4] - 高盛认为降息理由充分，因就业增长不足以匹配劳动力供给增长，且20-24岁大学毕业生的失业率已攀升至8.5%，比2022年低点高出3.5个百分点 [5] - 景顺亚太区全球市场策略师预计，从2025年12月到2026年，美联储将总共降息100个基点 [6] - 市场关注美联储可能以某种形式重启扩表，其资产负债表规模已降至6.5万亿美元，银行体系的准备金降至2.9万亿美元 [6] - 美国银行预计，美联储可能宣布每月约450亿美元的“储备管理购买计划” [7] 美股市场动态与季节性表现 - 在降息气氛烘托下，美股正从“人工智能（AI）泡沫论”中复苏，标普500指数距离突破高点仅差毫厘 [3] - 12月是美股季节性表现亮眼的月份，交易员备战“圣诞反弹” [8][9] - 纳斯达克100指数12月的平均涨幅为1.7%，高于其1.3%的年度平均涨幅；若12月录得正收益，其平均涨幅将跃升至6% [10] - 标普500指数在12月录得正收益的胜率高达75.6%，其月均正收益为3% [10] - 罗素2000指数在12月录得正收益的胜率高达78%，月平均回报率为2.3%，月平均正收益达到4.3% [10] 人工智能（AI）行业观察 - 有观点认为AI相关股票本身没有泡沫，企业盈利强劲、估值相对合理 [10] - 出现泡沫迹象的领域是数据中心投资，其资本开支开始依赖举债融资，且投资额已远超企业营收规模 [10] - AI的发展路径与当年互联网类似，从技术突破到真正提升全要素生产率可能仍需几年时间 [10] - 机构认为需警惕AI拥挤板块的估值，如部分超大规模云服务商资本支出压力大导致投资回报下降，可关注AI应用端等细分领域机会 [14] 华尔街机构对后市的观点 - 摩根士丹利对未来12个月的标普500给出了7800点的目标价，对应22倍前瞻市盈率 [12] - 摩根士丹利预计2025-2027年标普500的每股盈利（EPS）分别为272美元（同比增长12%）、317美元（同比增长17%）、356美元（同比增长12%），驱动力包括正向运营杠杆、AI效率提升、税收与监管宽松 [12] - 美国银行对2026年底标普500的目标点位为7100点，牛熊区间为5500-8500点，立场偏谨慎，原因在于需警惕流动性见顶，且资本支出（AI、制造业设备）取代消费成为主要驱动力可能制约市场涨幅 [13] - 巴克莱认为盈利分化的局面仍将持续，AI龙头盈利仍具韧性，但中小盘股盈利修复空间更大 [14]

市场动态与价格走势 - 周五市场走势与经济数据关联性薄弱 美国与欧元区收益率普遍上行 美国收益率曲线各期限收高3.7-3.9个基点 2年期收益率维持在3.56% [2] - 欧元区掉期收益率上涨3-4个基点以上 法国国债相对于德国国债利差小幅收窄3个基点 [2] - 外汇市场缺乏明确驱动 欧元兑美元收盘基本持平于1.164附近 美元指数收于99附近无明显波动 [2] - 欧美股市涨幅有限 标普500指数上涨0.19% [2] 央行政策与市场预期 - 市场焦点集中于周三美联储会议 普遍预期将再度降息25个基点 以抵消劳动力市场持续疲软风险 [3] - 市场预期美联储将延续审慎立场 对“鹰派式降息”的预期并不意外 关于明年进一步宽松的指引需待后续经济数据 [3] - 欧洲央行委员沙贝尔暗示对市场预期央行下次行动是加息感到满意 未阻止近期欧元区收益率反弹 [3] - 加拿大央行与巴西国家银行同日公布政策决议 均料维持不变 瑞士央行政策声明将于周五发布 [3] 汇率与资产价格技术分析 - 欧元兑美元汇率报1.1664 逼近上周高点1.1682 下一小阻力位在1.1728 [3] - 市场认为欧元持续突破可能要等到对12月后美联储政策路径形成共识后才会显现 [3] 主权信用评级与宏观经济 - 惠誉维持匈牙利BBB信用评级 但将展望由稳定下调至负面 源于公共财政状况显著恶化 [4] - 惠誉预测匈牙利赤字率将从今年的5%扩大至2026年的5.6% 债务占GDP比重将从2024年的73.5%攀升至2027年末的74.6% [4] - 惠誉预计匈牙利2023-2025年经济增长基本持平 明年有望回升至2.3% 通胀率在4.5%-3.5%-4.4%区间波动 [4] - 惠誉预计匈牙利政策利率将从当前6.5%降至2026年底的6% [4] 劳动力市场状况 - 标普全球英国11月就业报告显示招聘活动持续萎缩 永久性职位空缺连续第五个月下降 但降幅有所收窄 [5] - 英国临时工薪酬小幅下降 永久职位薪资涨幅处于历史低位 因劳动力供应激增且岗位竞争激烈 [5] - 受访者指出预算案公布前的紧张情绪导致临时招聘在10月增长后再度回落 [5]

【导读】美联储12月降息预期骤变 明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利表示，他并不支持美联储上一次的降息决定，不过对于12月货币政策会议的最佳行动方案，他目前仍未下 定决心。 卡什卡利周四在接受采访时表示："从我们获得的轶事实证和数据来看，经济活动的内在韧性超出了我的预期。"在他看来，这些因素都指向在美联储10月 会议上应该暂停降息。 卡什卡利说，此后公布的各项数据显示，经济基本是"延续此前的情况"。对于即将到来的12月的利率决议，他表示，"按后续数据的走向，我可以为降息 做出一套理据，也可以为按兵不动做出一套理据，我们还得再看"。 随着这番表态，卡什卡利加入了近期一批对12月是否有必要再次降息持怀疑态度、甚至明确反对降息的美联储官员行列。目前尚不清楚，这些人能否说服 足够多的联邦公开市场委员会（FOMC）有投票权的成员，因为仍有不少决策者对劳动力市场疲软更为担忧。 大家好，关注一下美联储降息的消息，市场预期，非常不明朗。 降息预期骤变 美联储官员对政策前景的谨慎表态促使交易员减少了对12月降息的押注，降息概率已跌破50%。不到一个月前，市场几乎已经完全消化了降息25个基点的 预期。 许多交易员指出，美 ...

美联储12月降息预期骤变 大家好，关注一下美联储降息的消息，市场预期，非常不明朗。 降息预期骤变 美联储官员对政策前景的谨慎表态促使交易员减少了对12月降息的押注，降息概率已跌破50%。不到一个月前，市场几乎已经完全消化了降息25个基点的 预期。 许多交易员指出，美联储12月再次降息的可能性正在降低，这很可能是引发抛售潮的导火索。截至发稿，欧洲股市全线跳水，美股盘前三大指数大幅下 挫。 明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利表示，他并不支持美联储上一次的降息决定，不过对于12月货币政策会议的最佳行动方案，他目前仍未下 定决心。 卡什卡利说，此后公布的各项数据显示，经济基本是"延续此前的情况"。对于即将到来的12月的利率决议，他表示，"按后续数据的走向，我可以为降息 做出一套理据，也可以为按兵不动做出一套理据，我们还得再看"。 随着这番表态，卡什卡利加入了近期一批对12月是否有必要再次降息持怀疑态度、甚至明确反对降息的美联储官员行列。目前尚不清楚，这些人能否说服 足够多的联邦公开市场委员会（FOMC）有投票权的成员，因为仍有不少决策者对劳动力市场疲软更为担忧。 这位明尼阿波利斯联储行长今年并无利率决策投票权 ...