我们认为，基于当前技术突破与产业实践，太空算力已从概念验证逐渐迈入工程化落地阶段。太空算力 已成为破解地面算力能源、散热等困境的战略性方案。英伟达、亚马逊、等AI巨头对其布局已初步说 明了这一趋势，海内外巨头的加入和政策出台或许将加速这一领域的发展进程，相关投资将开始显现。 何为太空算力？——部署于太空轨道上的数据中心。太空算力是一种将数据中心和计算能力部署到太空 轨道的技术，通过卫星及其搭载的计算硬件进行在轨数据处理。其利用星间高速激光通信实现数据传输 和实时处理，并将结果传回地球。因太空中独特的真空环境与光照条件等，太空算力具备自治智能、实 时响应、分布式协作、无需消耗能源等特性，且具备高运算效率。 算力为何要上天？——能源桎梏与散热困境。随着"星际之门"等大型项目计划的宣布以及CSP各厂商 Capex的持续上修，爆发式增长的算力需求已成为确定性趋势，带动电力需求激增，据Rand估计，2030 年全球AIDC电力需求将达到347GW。散热方面，目前一个100万张GPU计算集群局部热流密度将超过 250W/㎡，需要进行大面积扩热，并采取水汽蒸发等降温措施，工程实施难度极大，水资源浪费严重， 且容易引发严重的 ...

文章核心观点 - 北美科技巨头4550亿美元未实现履约义务（RPO）反映全球AI基建需求强劲 算力成为AI时代战略基础设施 推动算力概念上涨并利好联想集团等提前布局厂商 [1] - 全球AI市场规模和数据中心支出持续高增长 中国AI产业对GDP贡献显著 算力需求或出现十倍至百倍增长 [2] - 政策推动人工智能与各行业深度融合 引导算力设施建设和绿色数据中心发展 国产AI算力硬件设施建设或率先突破 [4] - 算力军备竞赛白热化 新技术方案降低推理门槛 拉动数据中心及边缘计算需求 AI服务器市场快速增长 国产算力链经历戴维斯双击 [5] - 液冷服务器市场因节能减排需求迎来高增长 中国液冷服务器年复合增长率达46.8% 具备全链条能力厂商优势突出 [6] - 联想集团通过混合式AI框架、万全异构智算平台及液冷技术布局 实现硬件兼容性提升和能效优化 承接行业增长红利 [7][8] - 联想AI基础设施业务营收同比增长155% 液冷技术方案收入增长近30% 中国市场营收增76% 获券商买入和增持评级 [10] 全球算力需求与市场前景 - 北美科技巨头RPO达4550亿美元 印证算力赛道高景气度和AI基建需求释放 [1] - 2028年全球AI市场规模突破8000亿美元 五年复合增长率超32% [2] - 2029年全球数据中心支出逼近3万亿美元 [2] - 2035年人工智能为中国GDP贡献超11万亿元 占GDP的4%至5% 算力需求或增十倍至百倍 [2] - 2025年全球基础设施市场增18%至2650亿美元 AI服务器市场规模达1472亿美元 2024-2027年复合年增长率18% [5] - 液冷服务器市场2024-2029年中国年复合增长率46.8% 2029年市场规模162亿美元 [6] 政策与行业驱动 - 政策实施"人工智能+"行动 推动AI与各行业融合 引导算力设施建设和绿色数据中心发展 [4] - 算力军备竞赛白热化 DeepSeek等新技术方案实现大模型低成本工业化 激发新应用场景需求 [5] - 国内互联网厂商开启AI模型大规模投资元年 国产算力基础设施出现重大突破 [5] - 国产算力适配和采购比重加大 本土算力链经历戴维斯双击 [5] 联想集团算力布局与技术优势 - 联想提出混合式AI框架 整合公有大模型、企业私域大模型与个人大模型 解决隐私保护、算力成本与实时性痛点 [7] - 万全异构智算平台通过液冷技术与智能算力调度 提供绿色高效AI训练与推理能力 [7] - 平台实现大多数国内芯片兼容 较传统CPU集群提速15倍 接入DeepSeek等主流开源大模型并适配优化 [7] - 推出ThinkSystem V4服务器和ThinkEdge SE100入门级AI推理服务器 液冷解决方案契合节能减排趋势 [8] 联想财务表现与市场认可 - AI基础设施业务营收同比增长155% 液冷技术方案收入增长近30% [10] - 中国市场ISG营收同比增长76% 运营利润率提升3个百分点 [10] - 华泰证券维持买入评级 目标价16港元 国泰海通维持增持评级 [10] 行业趋势与投资机会 - 算力从基础资源升级为与石油和芯片同等级战略资产 具备技术积累与前瞻性布局厂商优先受益 [6] - 全球算力基础设施高增长周期开启 国产AI算力产业加速突破 [10] - 联想作为国产算力龙头 长期价值随AI商业化落地深化而凸显 [11]

摩根士丹利研报引发光模块板块调整 - 摩根士丹利发布研报建议对光模块板块获利了结 认为过去几个月股价显著上涨且基本面积极因素已充分反映[3][6] - 该行指出自4月以来新易盛涨幅达460% 中际旭创上涨312% 天孚通信涨269% 华工科技涨62%[8] - 基于估值考量 新易盛和天孚通信估值超过历史+1标准差水平 中际旭创估值低于+1标准差但前瞻市盈率从14倍升至24倍[8] 光模块龙头股价表现及市场影响 - 中际旭创盘中跌超6% 新易盛跌超7% 天孚通信跌超8% 拖累创业板指和5G指数走弱[3][5] - 新易盛对深证成指贡献度-12.45点（跌幅5.98%） 中际旭创贡献度-10.47点（跌幅4.48%） 天孚通信贡献度-3.53点（跌幅6.61%）[6] - 外盘算力龙头甲骨文和英伟达同步走低 加剧市场情绪波动[3] 机构对光模块板块的分歧观点 - 花旗持建设性观点 认为2027年需求明朗且市盈率上调至20倍以上合理 支持因素包括Broadcom对ASIC增长乐观及Meta/OpenAI资本支出展望[3][12][13] - 高盛调研报告显示新易盛和中际旭创2026年预期市盈率分别为19倍和23倍 与历史平均水平一致 并将两家公司2025-2027年EPS预期上调3%-38%[14] - 摩根士丹利维持中际旭创增持评级（目标价435元） 下调天孚通信至减持（目标价142元） 维持华工科技减持评级[8][9] 行业基本面与估值变化 - 光模块企业受益于AI基础设施乐观情绪 即使盈利下降公司股价仍上涨 如中兴通讯H股年初至今涨49%（上半年盈利降12%） 优刻得H股涨319%（盈利降22%）[7] - 摩根士丹利认为新易盛二季度年度收益增长338%后未来增长将显著减速 可能引发评级下调[8] - 花旗指出光模块市场规模扩张与光电共封装技术演进（LPO/OIO）将支撑长期需求[13]

算力板块与CPC概念 - 算力板块出现新组合"达谷文链"和新热点CPC（共封装铜互连）概念 [1] - CPC概念催化立讯精密涨停 最新市值3931.3亿元 成交额160.54亿元居A股第一 [1] - CPC通过高速连接器与芯片基板直接集成 缩短信号传输路径降低损耗 满足超高密度和超高速率数据传输需求 [5] - CPC方案有望成为AI需求爆发环境下高速信号在线传输的主流技术方案 [5] - 除立讯精密外 沃尔核材/金信诺/气派科技/阿石创等CPC概念股上涨 金信诺昨日"20CM"涨停 上午涨超14% [5] 科技股与半导体产业链 - 科技股主线延续活跃 半导体产业链领涨 算力板块继续走强 [3][5] - 光模块/液冷服务器板块上涨 存储芯片板块领涨半导体产业链 [5] - 工业富联/中科曙光/兆易创新/芯原股份等龙头股上涨 芯原股份迎来"20CM"涨停 [5] - 芯原股份拟发行股份及支付现金购买芯来科技97.007%股权并募集配套资金 [5] - 芯原股份截至2025年第二季度末在手订单金额30.25亿元 连续七个季度保持高位创历史新高 [6] - 公司7月1日至9月11日新签订单12.05亿元 较去年第三季度大幅增长85.88% 其中AI算力相关订单占比约64% [6] 有色金属板块表现 - 有色金属板块上涨 工业金属板块大涨3.77% [3][7][8] - 工业金属成分股电工合金涨17.36% 新威凌涨12.49% 盛达资源/豫光金铅/北方铜业均涨停 [8] - 小金属/稀土永磁板块上涨 北方稀土/洛阳钼业/紫金矿业等龙头股上涨 紫金矿业盘中股价创历史新高 [7][9] - 有色金属板块活跃由宏观流动性/产业政策与地缘政治等因素共同驱动的结构性机会 [9] - 工业金属需紧盯供需平衡变化 贵金属受益于货币体系重构的长期逻辑 [9] 工业金属细分品种 - 铜方面矿端紧张局面短期难解 若紧缺持续至需求旺季铜价或迎来新一轮上行周期 [10] - 铝市场呈现供需双增格局 电解铝供应小幅回升 氧化铝成本下行与低库存水平为铝价提供支撑 [10] - 地产需求边际改善与汽车需求变化的博弈成为影响铝价的关键变量 [10]

市场指数表现 - 上证指数上涨0.24%至3884.70点 [2] - 深证成指上涨0.12%至12995.04点 [2] - 创业板指下跌0.48%至3039.17点 [2] - 科创50指数上涨0.81%至1336.76点 [2] - 北证50指数下跌0.95%至1619.86点 [2] 板块涨跌情况 - 培育钻石、航运、算力租赁概念涨幅居前 [1] - CPO、光通信、6G等板块跌幅居前 [1] 恒大物业交易动态 - 恒大物业盘中最高涨幅超40% 收盘涨幅收窄至21.74% [2] - 控股股东清盘人正在寻找机会出售股份 潜在交易处于初步阶段 [2] - 总股本108亿股 总市值121亿港元 市盈率TTM为11.29倍 [4] 地产股表现 - 恒大物业提振地产板块 荣盛发展、华夏幸福、新大正、苏宁环球等多股涨停 [3] 存储芯片板块走势 - 存储芯片板块震荡走高 德明利涨停 [5] - 普冉股份、东芯股份、江波龙、朗科科技、香农芯创等跟涨 [5] - 铠侠与英伟达合作开发新型SSD 读取速度较传统产品快近百倍 [7] 算力板块活跃度 - 青山纸业实现4连板 科华数据、润建股份涨停 [7] - 荣联科技、易华录、润泽科技、数据港跟涨 [7] - 青山纸业主要从事竹木浆、溶解浆、纸袋纸等产品产销及贸易经营 [8] 有色金属板块表现 - 有色板块盘初拉升 北方铜业涨停 [9] - 电工合金涨近8% 云南铜业、铜陵有色、西部矿业、江西铜业等跟涨 [9] 机器人概念走势 - 机器人概念再度走强 沃尔德涨超15% [12] - 首开股份8天7板 卧龙电驱、上纬新材、易德龙跟涨 [12] - 特斯拉Optimus引领人形机器人产业化发展 [14] 首开股份投资情况 - 控股子公司盈信公司间接持有宇树科技约0.3%股权 [14] - 盈信公司对基金认缴出资3亿元 实缴出资1.8亿元 [14] - 基金总认缴规模46.1亿元 盈信公司认缴份额占比约6.51% [14]

算力板块表现 - 科华数据和润建股份涨停 荣联科技上涨8.67% 易华录 润泽科技和数据港涨幅超过4% [2] 芯原股份交易动态 - 股价上涨14.38%至175.0元/股 总市值突破919.99亿元 成交额达19.36亿元 [3] - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购芯来科技97.0070%股权 并计划募集配套资金 [3] CPO概念股表现 - 天孚通信下跌6.88%至185.12元 胜宏科技 中际旭创和新易盛开盘跌幅均超过5% [4][5] - 长飞光纤下跌4.75%至89.26元 中际旭创下跌4.13%至422.00元 [5] 主要股指开盘情况 - 上证指数微涨0.01%报3875.51点 深证成指下跌0.30%报12941.26点 创业板指下跌0.97%报3024.10点 [6][7] - 北证50指数下跌0.19%至1632.30点 [7] 行业板块涨跌 - 工业金属板块上涨1.21% 港口航运板块上涨0.89% 培育钻石板块上涨0.76% [8] - 贵金属板块下跌1.04% 通信设备板块下跌0.88% 油气开采及服务板块下跌0.78% [8]

算力概念股市场表现 - A股算力概念股持续活跃 新炬网络实现3连板 [1] - 多只算力概念股高开 包括荣联科技 科华数据 润建股份 易华录 数据港等 [1]

算力板块投资前景 - 算力板块处于业绩兑现阶段且估值水平相对适中 下半年继续看好PCB 国产算力 IP授权 芯片电感等细分领域 [1] 折叠屏市场发展 - 2026年或成为折叠屏市场复苏关键年 苹果传闻中的折叠产品有望提升品类讨论度 [1] - 苹果折叠产品可能在软件交互与硬件设计层面带来新思考 进一步活化市场需求 [1] - 今年推出的新型可穿戴设备有望推动折叠屏市场复苏 [1] AR眼镜产业演进 - AR眼镜厂商正通过技术突破 生态整合 市场下沉推动产品从"小众极客玩具"向"大众智能终端"转型 [1] - 随着AI+AR技术成熟 智能眼镜有望成为继智能手机后的下一代主流计算终端 [1]

文章核心观点 - A股市场近期出现"易中天"和"纪连海"两大概念组合 分别代表CPO概念和算力硬件端龙头股 多只成分股股价创新高并带动相关基金业绩显著提升 反映人工智能产业算力需求爆发推动的行业景气度上升 [1][5][7] 概念股市场表现 - "易中天"组合包含新易盛 中际旭创 天孚通信 三者均属CPO概念龙头 [1][5] - "纪连海"组合包含寒武纪 工业富联 海光信息 代表算力硬件端龙头企业 [1][5] - 9月11日海光信息涨停20% 工业富联涨停 新易盛 中际旭创 天孚通信涨幅超10% 寒武纪涨近9% 多只个股创历史新高 [5] 概念股财务数据 - 新易盛上半年营业收入104.37亿元同比增长282.64% 净利润39.42亿元同比增长355.68% [6] - 中际旭创上半年营业收入147.89亿元同比增长36.95% 净利润39.95亿元同比增长69.40% [6] - 天孚通信上半年营业收入24.56亿元同比增长57.84% 净利润8.99亿元同比增长37.46% [6] - 寒武纪上半年营业收入28.81亿元同比增长4347.82% 净利润10.38亿元同比增长295.82% [6] - 工业富联上半年营业收入3607.60亿元同比增长35.58% 净利润121.13亿元同比增长38.61% [6] - 海光信息上半年营业收入54.64亿元同比增长45.21% 净利润12.01亿元同比增长40.78% [6] 相关基金业绩表现 - 中航机遇领航混合发起A近1年收益220.35% 成立以来收益191.81% [3][6] - 信澳业绩驱动混合A近1年收益221.96% 成立以来收益45.72% [3][6] - 东吴新经济混合A近1年收益119.02% 成立以来收益80.31% [3][6] - 东财数字经济C近1年收益113.67% 成立以来收益68.12% [3][6] - 财通集成电路产业股票A近1年收益150.51% 成立以来收益219.65% [3][6] - 华宝大盘精选混合近1年收益124.16% 成立以来收益429.97% [3][6] 行业背景与机构观点 - 人工智能产业快速发展催生算力需求爆发 国产算力在模型 芯片 代工等核心环节实现突破 [7] - 国内大模型应用加速落地推动推理需求增长 互联网巨头 国企 地方政府持续加大AI投入 [7] - 算力股业绩强劲且估值健康 符合机构投资偏好 电子和通信行业成交占比达25.6% [8] - 电子行业内部拥挤度指标为68% 通信行业为70% 虽未达历史极值但需关注交易拥挤风险 [8]

如果今晚美国CPI符合预期，全球股市下一个关键节点就是下周的美联储降息，如果只是降息25bp，对 于A股来说可能是兑现节点，毕竟马上就接着长假了，这一波反攻可能会延续到下周。 再来看今天的重磅消息： 虽然前几天我一直在提示A股缩量+高杠杆的风险，但还是给了个反攻的剧本，今天还真是按这个剧本 来了，昨晚甲骨文涨超35%、英伟达大涨3.85%、博通暴涨近10%，带动A股算力板块大反攻，并进一步 带动市场情绪回升。观望的资金终于下决心进场了，市场成交额大幅放量到2.46万亿，大盘单边走强， 创业板指涨超5%收复3000点，风险暂时解除了。（纠正个错误，图里应该是PPI，今晚才是cpi。） 昨晚美国公布的8月PPI同比增长2.6%，环比负增长0.1%，大幅低于市场预期，市场预期今晚公布 的CPI数据可能也会低于预期，加大对美联储9月降息的押注，50BP的概率也快到了20%。 今天A股光模块、pcb、国产算力等板块掀起涨停潮，海光信息、剑桥科技、腾景科技、工业富 联、生益科技、鼎泰高科等多股涨停，逻辑还是我昨天盘前推送的甲骨文"海啸级"在手订单和英 伟达CPX GPU。 | 初始 代码 | | 名称 | ● | | 是 ...