市场行情表现 - 12月8日A股市场放量上涨，上证指数收涨0.54%至3924.08点，深证成指收涨1.39%至13329.99点，创业板指大涨2.60% [1] - A股全天成交金额突破2万亿元，较前一交易日显著放量 [1] - 市场资金聚焦于以光通信为代表的算力链与商业航天两大板块，CPO概念股表现强势，多只龙头股盘中创历史新高 [1] - 商业航天板块在政策、技术与业绩多重催化下反复活跃，多股涨停 [1] 行业与板块动态 - AI算力需求持续高景气，强劲拉动光通信等产业链 [1] - 商业航天产业步入快速发展阶段，投资吸引力彰显 [1] - 中银国际展望后市，认为在资金和政策支撑下，市场整体仍处于上行中枢 [3] - 2026年中美降息周期叠加AI景气趋势强化，AI产业链投资预计将进入下半场，重点关注“紧缺”环节的存力、电力，以及AI交互革命催化下的端侧与垂类应用和生态建设 [3] 相关金融产品表现 - 广发基金旗下多只ETF表现突出，12只产品涨超2%，覆盖通信、云计算、科创、创业板等多个科技成长方向 [1] - 百亿级低费率宽基创业板ETF广发（159952）单日涨幅达2.60%，其跟踪的创业板指前十大权重股涵盖本轮行情领涨龙头，指数年内涨幅达49% [1] - 创业板ETF广发（159952）最新规模达140亿元，综合年费率仅为0.20%，处于全市场最低一档 [1] - 广发基金旗下百亿级品种电池ETF（159755）单日同样涨超2%，年内涨幅超60%，最新规模超147亿元，是全市场规模最大的电池主题指数基金 [2] 估值与配置观点 - 当前创业板指市盈率（TTM）约为39.8倍，处于近十年约38%的历史分位水平，具备较好的安全边际与修复空间 [2] - 在AI产业浪潮与科技自立自强政策双重驱动下，创业板企业盈利有望逐步修复，指数正迎来“估值修复”与“成长溢价”的双重催化，中长期配置价值显著 [2] - 投资者可通过创业板ETF广发（159952）及其联接基金，一站式把握从AI算力硬件到电力能源等多条成长主线的投资机遇 [2] - 中银国际认为明年A股有望在估值支撑及盈利企稳支撑下延续牛市，跨年配置行情有望提前开启，成长风格弹性居前 [3]

市场趋势与投资逻辑转变 - 谷歌凭借自研TPU芯片的突破与商业模式，股价连续大涨并创历史新高，而英伟达则进入阶段性调整 [1] - 市场对AI的投资逻辑正从硬件单极驱动，向“模型-应用-硬件”全线生态的多元驱动深化，市场“AI叙事”正迎来深刻重构 [1] - 这一转变直接利好以光模块、PCB、存储芯片为代表的整个算力产业链 [1] 资金动向与市场表现 - 机构资金动向显现变化，巴菲特增持谷歌，巴克莱等部分国际机构对英伟达进行了减持 [1] - A股市场光模块、PCB、存储芯片等算力硬件概念全线爆发，带动创业板单边走强 [1] - 创业板ETF广发（159952）单日涨2.16%，日内成交额超4亿元，年内涨幅达43.73%，最新规模137亿元 [1] 算力基础设施投资价值 - 无论AI芯片领域竞争结果如何，底层算力基础设施的投入都是确定性的受益方向 [2] - 创业板指囊括从光模块、服务器到半导体等算力核心环节，其前十大权重股中的中际旭创、新易盛等是本轮行情领涨龙头 [2] - 光模块头部厂商技术领先、客户关系稳固、具备规模化交付能力，优势将进一步凸显，AI发展推动大型数据中心建设，光器件厂商进入扩产红利期 [3] 创业板估值与配置前景 - 当前创业板指市盈率（TTM）约为38倍，处于近十年约33%的估值分位 [2] - 在AI产业浪潮与国内科技自立自强政策双重驱动下，创业板企业盈利有望步入修复通道，面临“估值修复”与“成长溢价”的双重驱动 [2] - 创业板ETF广发（159952）综合年费率（管理费+托管费）0.20%处于全市场最低一档，为低成本参与科技浪潮的投资工具 [1]

南向资金与港股市场表现 - 南向资金是港股市场今年以来最大的增量资金来源，截至11月4日累计净流入超1.27万亿港元，创年度净流入额历史新高 [1] - 创新药、科技、非银等板块涨幅居前，中证香港创新药指数、恒生港股通科技主题指数、港股通非银金融主题指数年内涨幅分别达79%、53%、34%，同期恒生指数上涨26% [1] - 11月4日全市场ETF获资金净流入合计超37.77亿元，非银金融、港股创新药、港股科技等板块资金流入较多 [1] 重点ETF产品资金流向 - 全市场规模最大的港股创新药ETF（513120）单日获资金加仓5.85亿元，净流入额居全市场ETF前五，最新规模达237亿元 [1] - 港股通非银ETF（513750）单日获资金净买入3.71亿元，最新规模为223亿元 [1] - 恒生科技ETF龙头（513380）单日获净买入1.76亿元，最新规模超108亿元，前述三只资金加仓较多的品种均为广发基金旗下百亿级产品 [1] 广发基金ETF产品表现 - 广发基金旗下ETF昨日获资金净买入额合计达19.97亿元，净流入额在所有公募机构中居首 [2] - 除港股主题ETF外，其旗下A股创新药ETF（515120）、创业板ETF广发（159952）、传媒ETF（512980）和电池ETF（159755）单日获资金加仓均超过1亿元 [2] 港股市场后市展望 - 相比2025年由估值修复主导的行情，2026年基本面改善可能是驱动港股进一步行情的重要因素 [2] - 中期视角下，AI产业催化有望带动以恒生科技指数为代表的港股相关板块净资产收益率（ROE）改善，继而带动市场估值抬升 [2] - 2026年外资及南向资金有望继续流入港股市场，结构上也有望更加均衡，配置上在继续看好科技板块的同时，港股创新药、非银以及部分周期风格资产也值得关注 [2]

创业板市场整体表现 - 近期创业板市场表现强劲，相关ETF产品涨幅显著，创业板ETF广发（159952）8月以来区间涨幅超过23% [1] - 2025年半年报显示1384家创业板企业实现营业收入2.05万亿元，同比增长9.03%，净利润1505.42亿元，同比增长11.18%，扣非后净利润1309.25亿元，同比增长11.80% [1] - 超七成公司实现盈利，过半数公司净利润正增长 [1] 创业板头部企业表现 - 市值前百公司上半年营业收入合计9372.31亿元，同比增长14.59%，净利润1024.54亿元，同比增长21.56%，增速较板块整体高10.38个百分点 [1] - 头部百家公司净利润占板块总额比重达68.06%，其中87家实现盈利，59家净利润同比增长，39家增速超30% [1] 创业板ETF产品情况 - 创业板ETF广发（159952）自8月以来累计获得资金净流入超6亿元，净流入额居同类第1 [2] - 该ETF最新规模超135亿元，年内日均成交额超2.3亿元，管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [2] - 创业板ETF紧密跟踪创业板指数，指数精选总市值前100的股票 [2] 创业板指数估值与结构 - 截至9月2日，创业板指市盈率为40倍，处于指数发布以来34.6%分位，估值低于历史65%的时间区间 [2] - 指数行业分布前三大行业为电力设备（权重27.4%）、通信（权重17.4%）和电子（权重14.3%） [2] - 前十大权重股包括宁德时代、东方财富、新易盛、中际旭创等科技龙头 [2] 后市展望 - 机构分析认为A股估值与业绩整体匹配，创业板板块在业绩提升和估值修复双重驱动下，有望延续表现 [3] - A股绝对估值仍低于海外市场，部分行业估值偏低但盈利改善明显 [3]

创业板指数表现 - 创业板指早盘涨3 63% 站上2600点关口 突破2024年10月8日阶段高点 创2023年2月15日以来新高 [1] - 液冷服务器概念走强 算力硬件股表现活跃 [1] - 创业板ETF广发(159952)早盘收涨3 65% 涨幅居前 交投活跃度居同类前2 [1] 创业板ETF广发产品特征 - 管理费率0 15% 托管费率0 05% 综合费率全市场最低档 [1] - 最新规模约112亿元 今年以来日均成交额超过2 2亿元 规模流动性均位列同类前列 [1] - 紧密跟踪创业板指数 聚焦成长风格 估值较低 [1] 创业板指数估值与成分 - 最新市盈率PE(TTM)为36倍 处于指数发布以来23 65%分位水平 估值低于历史76%时间 [1] - 申万前三大行业:电力设备(28%) 电子(14%) 通信(13%) [1] - 前十大权重股覆盖宁德时代(18 3%) 中际旭创(5 1%) 新易盛(4 5%)等硬科技龙头企业 [1] 券商后市观点 - 兴业证券:政策托底和新动能推动"健康牛"行情 市场未整体过热 仍有低估值板块具备承接力 [2] - 华西证券:居民存款配置A股比例仍处低位 中期A股市场仍有充足空间和机会 [2] - 国盛证券:算力板块迎来多维共振 光模块等基础设施投资机会明确 [2] 投资工具建议 - 场外投资者可通过创业板ETF广发(159952)的场外联接便捷布局 [2]

市场表现 - 创业板指盘中涨超3%创年内新高 沪深两市成交额连续55个交易日突破1万亿元 [1] - 算力硬件与半导体芯片板块涨幅居前 新易盛涨超15% 中际旭创涨超9% 宁德时代涨近3% [1] - 创业板ETF广发(159952)当日涨超3.4% 规模约105亿元 年内日均成交额超2.2亿元 [1] 产品特征 - 创业板ETF广发管理费率0.15% 托管费率0.05% 综合费率处于全市场最低档 [1] - 产品紧密跟踪创业板指数 前三大行业为电力设备28% 电子14% 通信13% [2] - 前十大权重股包括宁德时代18.3% 中际旭创5.1% 新易盛4.5%等硬科技龙头企业 [2] 估值水平 - 创业板指最新市盈率34倍 处于历史20.3%分位水平 估值低于历史80%的时间 [2] 行业分析 - 光模块作为算力网络核心部件呈现强者恒强态势 行业迎来"戴维斯双击"局面 [1] - 云厂商AI相关业务表述乐观 资本支出超出市场预期 CapEx-ROI飞轮效应正在形成 [1] 市场展望 - 两融余额站上十年新高 反映个人投资者风险偏好持续回升 [2] - 科技成长仍将是未来较长时间政策主线 AI主线创新继续带动产业链落地提速 [2] - 居民增量资金入市将成为"慢牛"行情重要驱动 机构看好下半年A股走势 [2] 投资渠道 - 创业板ETF广发(159952)设场外联接基金A类003765 C类003766 F类021739 [3]

市场表现 - A股三大股指集体收涨 创业板指领涨2 3% [1] - 创业板ETF广发（159952）交投活跃 昨日资金净买入超1200万元 [1] - 创业板ETF广发最新流通规模约96亿元 居同类前二 [1] 产品特征 - 创业板ETF广发综合费率0 2%（管理费0 15%+托管费0 05%） 处于全市场ETF最低档 [1] - 该ETF跟踪创业板指数 由创业板市值大、流动性好的100只股票构成 [1] - 指数聚焦新质生产力方向 新兴产业和高新技术企业占比高 [1] - 申万前三大行业为电力设备（31%）、医药生物（13%）、电子（11%） 合计权重55% [1] 估值水平 - 创业板指最新市盈率PE（TTM）为30倍 处于近十年15%估值分位 [1] - 场外投资者可关注联接份额 F份额0申购费且持有7天0赎回费 销售服务费0 01% [1] 市场展望 - 华安证券认为市场在震荡中积聚向上突破力量 宽松流动性托底市场 [2] - 预计全部A股公司下半年盈利增速3 3% 呈现边际改善趋势 [2] - 创业板盈利增速下半年有望显著改善 科创板盈利增速或由负转正 [2]

市场表现 - A股三大指数集体低开 创业板指开盘跌近0 9% [1] - 创业板ETF广发（159952）成交额超3800万元 居同类前2 较前一交易日显著放量 [1] 产品特征 - 创业板ETF广发（159952）规模97亿元 居同类前二 流动性充沛 [1] - 该基金实行20%涨跌幅机制 交易弹性优于传统宽基指数 [1] - 管理费率0 15% 托管费率0 05% 综合费率0 20% 处于行业最低档 [1] - 场外联接基金F份额0申购费 持有7天0赎回费 销售服务费低至0 01% [2] 指数构成 - 创业板指行业分布：电力设备30 9% 医药生物13 5% 电子11 7% 三大领域合计占比56% [1] - 创业板指数市盈率30 7倍 处于近五年不到24%的低分位水平 [1] 市场观点 - 5月中下旬至6月通常是行业轮动收敛时间 随后主线有望聚焦 风格特征更明显 [2] - 市场或将孕育新一轮结构性主线 行情偏向科技成长 [2] 投资工具 - 创业板ETF广发（159952）凭借成长属性和成本优势 成为布局创业板的高效工具 [1] - 无股票账户投资者可通过场外联接基金（A类003765 C类003766 F类021739）参与 [2]

创业板基本面 - 创业板基本面持续向好，估值水平进入历史低位区间，配置价值显著 [1] - 2025Q1创业板扣非净利润增速大幅提升28.8个百分点，由负转正至17.4% [1] - 营收增速同步提升5.3个百分点至7.9%，展现出较强的盈利修复能力 [1] 创业板指数行业分布 - 创业板指汇聚新兴产业与高新技术企业核心资产，成长性突出 [1] - 电力设备、医药生物、电子三大高成长领域合计权重占比约56% [1] - 电力设备权重达30.9%，医药生物和电子分别占比13.5%和11.7% [1] 创业板指数估值 - 创业板指数市盈率31倍，处于历史11%的极低分位水平，投资性价比显著 [1] 创业板ETF广发（159952） - 紧密跟踪创业板指数，规模超100亿元，居同类前二，流动性充沛 [2] - 实行20%涨跌幅机制，交易弹性优于传统宽基指数 [2] - 管理费率0.15%、托管费0.05%，处于行业最低档 [2] 创业板ETF广发场外联接基金 - 场外联接基金包括A类003765、C类003766、F类021739 [2] - F份额0申购费、持有7天0赎回费、销售服务费低至0.01% [2] A股市场展望 - A股市场估值处于2010年以来的均值附近 [2] - 政策积极发力，中长期资金带来的增量资金或将持续流入市场 [2] - A股市场有望震荡上行 [2]

货币政策调整 - 中国人民银行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [1] - 同时降低政策利率0.1个百分点 [1] A股市场反应 - A股市场全面反弹，三大指数集体上涨，创业板指涨幅靠前，盘中一度涨超2% [1] - 创业板ETF广发（159952）交投活跃，资金关注度高，昨日获资金净买入超1500万份，最新规模超98亿元 [1] 创业板ETF特征 - 创业板ETF广发（159952）管理费率仅0.15%，紧密跟踪创业板指数，高成长高弹性特征显著 [1] - 创业板指最新市盈率PE（TTM）为29.7倍，处于指数自2010年发布以来9.6%的估值分位水平，历史较低分位 [1] - 创业板指申万前三大行业分别为电力设备（31%）、医药生物（14%）、电子（12%），成长风格显著 [1] 投资渠道 - 对于没有股票账户的投资者，可通过创业板ETF广发（159952）的场外联接基金（A类003765，C类003766，F类021739）布局 [2] - F份额0申购费、持有7天0赎回费、销售服务费低至0.01% [2] 市场风格分析 - 前期市场风格阶段性转向防御，受"四月决断"季节性因素及外部"对等关税"影响 [2] - 步入5月，经济和业绩数据风险出清，政策态度以"稳"为主，关税对市场冲击最大的阶段已过 [2] - "四月决断"后市场风格有望回归科技成长 [2]