格隆汇12月19日丨厚普股份(300471.SZ)在投资者互动平台表示，公司在航空零部件领域主要涉及技术 研发、制造和销售相关业务；公司持续积极关注相关领域的市场机遇，具体业务和产品情况请关注公司 定期报告。 ...

投资交易核心安排 - 公司计划通过合伙企业“追光时代”向关联方光子算数增资，投资规模为20,100万元至31,100万元，公司作为有限合伙人持有合伙企业99.50%的份额 [9] - 关联方白冰出资100万元，持有合伙企业0.50%的份额，并担任执行事务合伙人，负责执行合伙事务 [9] - 公司已支付1,000万元意向金，若因公司单方面原因导致在排他期内未能完成尽职调查或签订正式投资协议，且目标公司无重大隐瞒事项，该意向金将作为违约金赔付给光子算数且不予退还 [9][12][13] 交易安排与风险控制 - 为保障资金安全，公司拟在合伙协议中约定担任资金支付的复核方，对资金支付流程进行合规性、合理性审核 [11] - 白冰先生承诺，若光子算数业绩目标未达成并触发回购条款，其愿对此承担无限连带责任 [11] - 本次投资定位为财务性投资，公司仅作为参股方，旨在控制资金投入强度，减少对日常经营现金流的占用，同时保持光子算数治理结构的稳定 [10][16] 目标公司光子算数基本情况 - 光子算数成立于2021年，注册资本为669.97万元，公开信息显示其参保人数为0人 [19] - 光子算数专注于光互联算力集群系统领域，其超节点技术旨在实现节点内弹性扩容，并将光连接技术从节点外带入节点内部，以提升计算效率 [37][38] - 2025年8月至10月期间，光子算数出现多家基金和个人财务投资者退出的情形，相关股权转让估值在0.4A亿元至0.5A亿元之间 [27] 业务协同性与战略考量 - 公司自2024年布局算力业务，2025年前三季度算力贸易及租赁业务收入达15,335.30万元，占主营业务收入的53.36%，业务扩张迅速 [30][31] - 公司与光子算数存在产业链协同潜力，光子算数的超节点和光互联技术可应用于公司的算力服务器，提升系统扩展性与综合性能 [37][38] - 尽管仅为参股，公司有权提名一名监事进入光子算数，以行使决策参与权、经营信息知情权等权利，为协同合作提供支持 [39] 财务状况与资金来源 - 截至2025年三季度末，公司货币资金余额为3.06亿元，资产负债率为69.71%，较期初增长6.46个百分点 [41] - 本次投资资金的40%计划来源于公司自有资金（4,000万元至12,400万元），60%计划来源于金融机构借款（18,600万元） [42][49] - 公司测算表明，在业绩不发生大幅波动的情况下，经营业务自身现金流可覆盖借款本金和利息，整体负债覆盖比例为113.58% [49][50] 关联关系说明 - 白冰先生持有公司4.95%股份，为公司关联方，其于2024年通过协议转让从控股股东处获得股份 [9][53] - 公司声明，2024年的股份协议转让与本次对光子算数的投资交易相互独立，不构成一揽子安排 [54][55] - 经自查，除已披露关系外，白冰与上市公司、控股股东及实控人不存在其他关联关系或潜在利益安排 [55]

业务营收结构 - 模具业务营业收入占总营收接近50% (2024年度)，在手模具订单金额约25亿元 [2] - 冲压业务营业收入占总营收的43% (2024年度) [2] - 航空零部件业务营业收入占总营收的4% (2024年度)，配套机型尚未大规模量产 [2] - 参股东实股份为公司贡献较好投资收益 [2] 业务模式与客户 - 模具业务需求来自新车型开发及现有车型改型，与车型产销量无直接正相关，客户覆盖绝大多数车企 [4] - 冲压业务与客户关系紧密，依赖稳定供应关系，根据客户排产进度生产，销售收入随供应车型销量变化明显 [4] - 冲压业务受销售半径影响，天津产能主要客户包括一汽丰田、长城汽车、北京奔驰、华晨宝马、北汽集团等 [6] - 合肥工厂主要服务客户包括蔚来汽车、江淮汽车，并积极开拓合肥周边主机厂客户 [6] 生产与运营 - 模具产品属单件定制化，生产周期根据客户要求及零件种类不同存在差异，通常为12到24个月不等 [5] - 模具厂内制造周期约8到10个月，交付后需母线调试并取得主机厂终验收报告后确认收入 [5] - 伴随模具开发技术成熟及市场竞争加剧，模具制造整体周期有所缩短 [5] 并购进展 - 收购东实股份涉及的尽职调查、审计、评估等工作已基本完成，但因财务数据有效期需进行数据更新 [7] - 公司与有关各方就交易细节、协议条款等事项持续磋商和审慎论证，尚未签署正式协议 [7] - 交易方案需进一步协商推进落实，正式协议签署尚需履行决策程序，存在未能通过审批的风险 [7]

公司近期动态 - 公司于2025年11月4日召开第四届第二十七次董事会会议，审议了关于召开2025年第五次临时股东会的议案等文件 [1] - 公司当前股价为18.49元，市值为57亿元 [1] 公司业务构成 - 2024年公司营业收入主要来源于汽车发动机零配件，占比90.11% [1] - 航空零部件业务收入占比为7.16% [1] - 其他业务收入占比为2.73% [1]

产业战略定位与目标 - 无锡正积极打造长三角大飞机零部件产业集群新高地，从零部件配套向系统级攻坚升级，以“小部件”撬动“大系统” [1] - 出台《无锡市大飞机零部件产业发展三年行动计划(2025—2027年)》与《无锡市促进航空航天产业发展的若干措施》，为产业向“自主引领”跃升提供政策动能 [1] - 目标到2027年培育大飞机零部件产业链企业超200家，带动航空关联产业产值达500亿元 [5] “3+X”产业体系布局 - 构建以航空发动机制造、特色机载系统、航空新材料为三大核心的“3+X”产业体系，叠加高附加值子产业链，形成覆盖“研发—制造—服务”的全链条布局 [2] - 航空发动机领域形成材料到系统的完整链条，产业链完整度居全国首位，集聚规上企业近40家，包括2家单项冠军、10家专精特新“小巨人”和5家上市企业 [3] - 特色机载系统领域企业近70家，在通信导航、显示系统等领域形成显著优势 [4] - 航空新材料领域企业达30余家，在钛合金、铝锂合金、碳纤维复合材料领域形成区域协作网络 [4] - “X”领域拓展航空工业软件、发动机智能维保等高附加值环节，瞄准千亿级后市场 [4] - 截至2024年末，无锡航空产业链企业达223家，带动全产业链营收近300亿元，44家企业融入中国商飞供应链 [4] 技术创新与数字化转型 - 通过“产学研用”深度融合构建“基础研究—中试转化—产业应用”的创新闭环，已集聚3个国家级研究中心、11个联合实验室和4个院士工作站 [7] - 无锡航空发动机基础部件产业创新研究院自2022年成立以来已推动12项重点技术突破 [7] - 数字化转型激活产业效能，例如雪浪数制与中国商飞联合打造工业互联网平台，无锡透平叶片将叶片加工精度控制在0.02毫米内 [7] - 适航认证是关键突破口，目前无锡五成以上航空企业获专业资质 [7] 人才引育策略 - 大力引进培养顶尖人才(团队)，实施全权负责制，经评审给予最高1亿元项目支持 [8] - 目标到2027年引培高端人才500名以上，目前航空航天领域已集聚博士200余人，形成“院士领衔、骨干支撑、青年储备”的人才梯队 [8] 政策与资金支持 - 明确“一核引领、多点支撑”的空间布局，惠山、滨湖、新吴为核心承载区，宜兴、锡山、江阴形成差异化互补发展格局 [9] - 创新“产业基金+财政补贴”支持模式，设立多只航空航天专项基金，总规模超过150亿元 [9] - 对企业取得适航证书给予累计最高500万元奖励，对进入供应链的企业按订单规模给予累计最高500万元补贴 [10] - 推动与上海、南京等城市的协同发展，例如与上海港实现“沪苏同港”通关一体化，与合肥、宁波共享适航测试平台 [10]

核心观点 - 公司2025年第三季度及年初至报告期末业绩表现不佳，营业收入与净利润均出现同比下滑，特别是第三季度净利润出现大幅亏损[2][3] - 公司资产规模显著扩张，总资产和归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末大幅增长[4] - 业绩变动受多重因素影响，包括汽车零部件业务收入与毛利率下滑、金融资产公允价值变动、税费及投资活动现金支出增加等[7] 第三季度（本报告期）财务表现 - 实现营业收入500,313,672.86元，较上年同期下降12.09%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为-19,593,879.71元，同比大幅下降2,349.73%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-18,860,240.46元，同比下降779.67%[2] - 基本每股收益与稀释每股收益均为-0.0546元/股，同比下降2,375%[2] - 加权平均净资产收益率为-0.74%，较上年同期下降0.77个百分点[2] 年初至报告期末（2025年1-9月）财务表现 - 累计实现营业收入1,492,384,376.5元，同比下降4.67%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为-34,514,657.10元，同比下降34.16%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-34,226,147.45元，同比下降31.02%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为95,996,469.34元，同比增长8.99%[3] - 基本每股收益与稀释每股收益均为-0.0962元/股，同比下降34.17%[3] - 加权平均净资产收益率为-1.31%，较上年同期下降0.46个百分点[3] 资产与所有者权益变动 - 截至2025年9月30日，公司总资产为8,112,859,916.93元，较上年度末大幅增长65.30%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为5,241,337,340.81元，较上年度末激增98.01%[4] 资产负债表项目变动原因 - 应收票据较期初增长293.81%，主要因母公司持有的未到期票据增加[7] - 预付款项较期初增长84.25%，系子公司集成瑞鹄预付板料款增加[7] - 长期股权投资较期初增长38.85%，因本报告期对参股公司浙江吉文集成车身技术有限公司履行出资1305万元[7] - 其他权益工具投资较期初增长170.73%，核心原因是参股公司中创新航股价上涨[7] - 短期借款较期初增长54.68%，因经营所需，母公司新增短期借款[7] - 递延所得税负债较期初激增4658.32%，与中创新航股价上涨对应[7] - 其他综合收益较期初增长2116.5%，同样受中创新航股价上涨影响[7] 利润表项目变动原因 - 营业收入同比下降4.67%，主要因汽车零部件业务收入有所下降[7] - 财务费用同比下降47.5%，系本报告期外币汇率波动导致汇兑收益同比增加466万元[7] - 投资收益同比增长110.57%，因参股公司浙江吉文集成本报告期盈利[7] - 信用减值损失同比下降614.2%，主要因应收账款余额增加，组合计提的坏账准备增多[7] - 资产减值损失同比增长93.31%，因航空零部件的存货跌价准备计提金额较上年同期大幅减少[7] - 营业外收入同比下降84.65%，因上年同期子公司集成吉文因诉讼核销无需支付的应付款，本报告期无相关业务[7] - 归属于母公司股东的净利润同比下降34.16%，核心原因是子公司集成瑞鹄因汽车零部件业务毛利率下滑，净利润同比大幅减少[7] 现金流量表项目变动原因 - 收到的税费返还同比下降90.78%，因本报告期收到的出口退税款同比减少[7] - 支付的各项税费同比增长37.91%，系子公司集成瑞鹄本报告期缴纳上年底预提的增值税与所得税较去年增加[7] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增长124.87%，因本报告期集成瑞鹄新厂房建设和设备投入支付增加[7] - 投资支付的现金同比增长222.22%，因本报告期对浙江吉文集成进行增资[7] - 取得借款收到的现金同比增长110.33%，主要因投资建设和经营所需，贷款规模同比增加[7]

核心观点 - 德国副总理兼财政部长克林拜尔认为欧盟的国际地位因多重冲击而下降 [1][3] - 美国对欧盟加征关税的政策被评估为失败且对美国自身危害更大 [3] 美国关税政策 - 美国政府确认自8月1日起对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%的关税 [3] - 该政策文件同时列出了对某些药物化合物、飞机零部件及其他进口商品的关税豁免 [3] - 美国总统特朗普于7月27日表示已与欧盟达成新贸易协议，对欧盟输美商品征收15%关税 [3] 欧盟的回应 - 欧盟委员会主席冯德莱恩称15%的税率是欧盟委员会能够达成的最佳结果 [3]

行业竞争格局 - 行业企业可划分为三个竞争梯队：第一梯队为业务专注度和收入规模高的中航机载、航天电子及航发控制（业务收入占比近90%，收入接近50亿元）[1]；第二梯队是业务专注度在60%以上的中航高科、广联航空等企业[1]；第三梯队是航空零部件收入较低的地方供应商[1] - 市场竞争格局由内部配套企业为主，科研机构、合资企业和民营企业为有效补充，行业内竞争者数量不多[3] - 根据战略集群分析，中航机载和航天电子为领导者（航空零部件业务占比超80%，收入分别为195亿元和118亿元），安达维尔、爱乐达等为突出者（业务收入占比超99%），另有追随者如烽火电子业务占比较低[8] 上市公司收入表现 - 上市公司收入呈现显著分化：中航机载以195.2亿元位居榜首，航天电子以118.2亿元紧随其后[9]；中航高科和航发控制收入接近，分别为48亿元和48.82亿元，航宇科技为44.2亿元，构成第二梯队[9]；航发科技、航天电器收入约25亿元，航新科技、应流股份在15-17亿元区间，广联航空、中航重机等收入在10亿元上下，安达维尔、爱乐达等企业收入较低，在3-7亿元区间，烽火电子以2亿元垫底[9] 产业园区分布 - 国内航空零部件制造相关产业园区超过170个，为产业发展提供支持[5]；四川省和陕西省产业园数量分布较多，均在20个以上[5] 行业竞争状态分析 - 供应商议价能力较强，钛合金、碳纤维等核心原材料市场集中度高，宝钛股份、航材股份等企业占据主导地位且技术壁垒森严[11] - 购买者议价能力显著，中国商飞、中航工业等主机厂订单集中且转换成本高，对价格和交付周期控制力强[11] - 潜在进入者威胁较低，行业需国际标准认证、高端设备投入和长期技术积累，新企业难以突破壁垒，市场以中航工业系国企为主[11] - 替代品威胁呈现分化，热塑性复合材料、3D打印等新技术逐步替代传统金属部件，但传统材料仍占主导，替代进程缓慢[11] - 行业内竞争激烈，国企主导下民企通过差异化技术争夺细分份额，国际企业通过合资或技术合作加剧高端市场竞争[11]

公司战略规划 - 公司秉持战略引领 创新驱动 协同发展思路 围绕主责主业高质量发展汽车零部件 航空零部件及工装模具业务 同时谋求在热成型零部件等新领域取得突破 [1] - 未来将结合新技术研究应用 重点发展汽车零部件和航空零部件业务 除汽车模具外明确两大主攻方向 [1] 无人机业务布局 - 无人机机身制造是公司重要新方向 已纳入十五五规划 目前处于探索培育期 [1] - 公司已成立专班推进无人机业务 但产业化时间暂不明确 [1] 投资者活动信息 - 公司于9月12日15:00-17:00通过全景网投资者关系互动平台举办四川辖区2025年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会 [1] - 董事长石晓卿 总会计师兼董事会秘书程雁参与接待并回答投资者提问 活动类别为业绩说明会及其他 [1] - 本次活动不涉及应披露重大信息 未使用演示文稿或提供文档附件 [2]

业务发展规划 - 坚持"战略引领，创新驱动，协同发展"总体思路 [1] - 高质量发展汽车零部件、航空零部件及工装模具业务 [1] - 在热成型零部件等新领域实现突破 [1] - 未来主攻方向为汽车零部件和航空零部件业务 [2] 无人机业务 - 无人机机身制造是重要新发展方向 [1] - 已纳入公司"十五五"规划 [1] - 已制定明确业务计划并成立专班推进 [1] - 目前处于探索培育期 [1] - 产业化尚无明确时间表 [1] 军事装备参与 - 公司为中航工业集团下属企业 [2] - 参与以成飞、西飞为主的飞机零部件制造 [2] 投资者活动信息 - 活动形式为网络远程方式 [1] - 活动时间2025年9月12日下午15:00-17:00 [1] - 活动地点为全景网"投资者关系互动平台" [1] - 活动不涉及应披露重大信息 [2] - 活动未使用演示文稿或提供文档附件 [2]