行业整体态势与公司年度总结 - 2025年是中国酒业发展史上极不平凡、极不容易、极其艰辛的一年，产业正经历产品、市场、消费结构的全方位、颠覆性深刻变革 [1] - 2025年白酒行业进一步迈入深度调整期，五粮液主动应市调整，帮助渠道消化库存，修复市场生态，并主动纾困解压，减缓发货节奏，赋能市场动销 [3] - 公司认为本轮调整是行业竞争格局、价值导向、市场逻辑、利益相关方关系的重构，也是其顺势而为、逆势而上的战略机遇期 [3] 公司对调整期的认知与共识 - 公司认为本轮调整更为复杂深刻，是多年高速增长后产业竞争矛盾的必然释放，属于周期性、结构性、回归性调整 [8] - 公司强调与经销商达成共识的重要性，认为只有形成共识才能共建，进而实现共享 [5][6] - 中国酒业协会理事长指出产业长周期发展的底层逻辑、结构性繁荣趋势及美好生活对美酒的需求均未改变，且产能优化、库存缓解、价格倒挂趋稳、消费场景恢复等积极变化正在发生 [13] - 中金公司研报预计2026年白酒报表有望出清改善，上行拐点逐步清晰，消费场景将稳步修复 [13] 公司的战略信心与支撑 - 公司将本轮调整期视为战略性机遇期，支撑来自宏观经济向好、产业政策导向及消费提质扩容 [14][15] - 酿酒产业被工信部列入“历史经典产业”，标志着酒业政策导向发生历史性转折，是行业在国家产业层面的根本性战略升维 [15] - 公司财务基本盘稳健，截至2025年三季度末现金及现金等价物余额高达1325.69亿元，为历年同期新高 [17] 2026年营销战略与目标 - 2026年被确定为“营销守正创新年”，年度营销工作方针明确为“一核心、三强化、双目标” [3][19] - “一核心”是持续提升五粮液品牌价值，“三强化”指强化营销变革、应市策略、执行能力，“双目标”是全力推动高质量的市场动销和全力实现市场份额的有效提升 [19] - 来年策略总结为“五个统筹”、“三个突出”和“五新拓展”，具体包括统筹好短期与长期等五组关系，突出品质为基、价值提升、需求导向，以及加快拓展新人群、新渠道、新场景、新市场、新机制 [19] 产品策略与结构 - 主品牌将构建“一核两擎、两驱一新”产品体系：以第八代五粮液为核心，以经典五粮液系列、五粮液.紫气东来为两擎，以五粮液1618、五粮液39度为两驱，以29°五粮液.一见倾心为新锐 [21] - 浓香系列酒要打造五粮春、尖庄、五粮特头曲、五粮醇四个全国性战略大单品，形成100亿级、50亿级、20亿级、10亿级的梯队产品架构 [21] - 1618五粮液2025年宴席活动同比增长20%以上，39度五粮液宴席场次、宴席开瓶量均实现30%以上增长 [21] - 年轻化低度产品29°五粮液.一见倾心上市仅两个月销售额就突破1亿元 [21] - 2026年各核心单品定位明确：第八代五粮液巩固千元价位段第一地位，1618五粮液定位千元价位段第一宴席品牌，39度五粮液夯实700元价位段地位，经典五粮液占位1500元和2000元价位，小五粮聚焦300元价位段 [22] 渠道与营销体系改革 - 2025年公司渠道建设收获颇丰，新增474家“三店一家”，终端直配覆盖20个核心城市，“名酒进名企”活动实现销售收入45亿元，团拜企业数达4000家、实现销售转化率70%、实现动销9亿元，国际市场新培育经销商20家 [9] - 2026年渠道策略将调整优化传统渠道、大力培育新兴渠道、积极拥抱电商渠道 [24] - 针对传统渠道，将严管整顿供给，遏制低价抛售，终止与扰乱市场秩序的商家合作，同时聚焦终端建设，开展经销商反向激励、终端包量激励 [24] - 对电商渠道保持建设性态度，将加强与头部平台合作以提升线上份额，并加大电商直采力度以扭转无序供货局面 [25] - 营销体系将从事业部制转型为公司制，将全国市场划分为北部、南部、东部三大片区，并创新设立29°五粮液.一见倾心、39度五粮液、五粮液1618三个产品专班以及一个电商运营专班 [26] - 公司强调将坚守价格策略、逗硬严管重罚、严管市场、服务赋能终端、优化整顿渠道的决心毫不动摇 [27]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 贵州茅台以1.9万亿元价值蝉联中国食品行业最具价值企业，比去年增长1% 胡润百富 五粮液价值增长2%，以5700亿元位居第二 农夫山泉以5300亿元的价值位居第三，价值暴增71%，强势保持价值最高的软饮料企业 山西汾酒和海天味业价值均增长2%，以2450亿元并列第四 前十有4家白酒企业，比去年少一家，因洋河跌出榜单前十 牧原、伊利、金龙鱼分别保持价值最高的农牧企业、价值最高的乳制品企业、价值最高的粮油企业 泸州老窖和温氏保持前十 8家企业新上榜，分别是安德利果汁、优然牧业、中国食品、巨星农牧、椰树、京基智农、五得利面粉、现代牧业 价值增幅最快的是德康农牧（92%）、农夫山泉（71%）、妙可蓝多（63%）、卫龙（56%）、娃哈哈（24%）、珍酒李渡（23%） 7家企业价值跌幅超10%：华润饮料（跌28%）、飞鹤（跌23%）、颐海国际（跌12%）、蒙牛（跌11%）、盐津铺子、华润啤酒和康师傅控股（均跌 10%） 白酒企业仍然最多，有22家，但比去年少2家，比前年少3家；食品综合15家；农牧和软饮料各12家；调味品和乳制品各11家 北京上榜7 ...

"即将过去的2025年是中国酒业发展史上极不平凡、极不容易、极其艰辛的一年，整个产业正在 经历一场涉及产品结构、市场结构、消费结构的全方位、颠覆性深刻变革。" 1 2月1 8日，五粮液第二十九届12·18共识共建共享大会在宜宾举行。对于"十四五"的收 官之年，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦用三个"极"予以总结。 巩固头部名酒优势后，五粮液对"十五五"依然保持高度信心。 2 0 26年是"十五五"开局之年，五粮液已确定为"营销守正创新年"，在年度目标方面明确 提出，要着力推动高质量的市场动销、全力实现市场份额的有效提升。 "本轮调整是整个白酒行业竞争格局结构的重构、价值导向的重构、市场逻辑的重构、利 益相关方关系的重构，也是五粮液顺势而为、逆势而上的战略机遇期。"曾从钦说。 凝聚共识 危中寻机 从1 997年至今，五粮液每年都固定于1 2月18日举行经销商大会。多年来，12·18大会已 经成为整个白酒行业关注的焦点。 今年，五粮液时隔多年首次将大会名称中的"共商共建共享"调整为"共识共建共享"。一 字之差，背后五粮液对当前白酒行情和厂商关系的深入思考。 2 0 25年，白酒行业进一步迈入深度调整期 ...

奖项与认可 - 珍酒李渡荣获2025“香港公司管治与环境、社会及管治卓越奖”中的“ESG卓越奖” [1] - 该奖项由香港上市公司商会和香港浸会大学公司管治与金融政策研究中心联合评选，是香港地区最具权威性的奖项之一 [3] - 公司在ESG领域持续深耕成果获得国内外ESG评级机构认可：Wind ESG评级跃升至AAA级，标普CSA ESG评分位列中国白酒行业首位，CDP气候变化与水安全问卷评级取得双“A-”，达到国际“领导力水平” [5] 环境维度实践 - 珍酒李渡率先在行业披露范围3碳排放数据，并明确提出“2850”双碳目标，成为中国白酒行业首个制定双碳目标企业 [5] - 旗下珍酒、湘窖获“国家绿色工厂”称号 [5] - 2025年上半年，公司用电密度同比下降8.74%，天然气消耗密度同比下降7.99%，取水强度同比下降22.57% [5] 社会维度实践 - 公司持续引导供应链践行ESG理念，并对其ESG表现实施动态考核 [5] - 公司聚焦乡村全面振兴、教育公益、非遗保护等，探索可持续发展公益模式 [5] - 2025年上半年，公司教育类公益捐赠金额达1200万元，并邀请青年演员姚安娜为中国白酒申遗代言 [5] 治理维度实践 - 珍酒李渡始终将合规经营视为企业可持续发展基石，持续完善风险管理、反腐败和数据安全体系 [5] - 公司确保决策公开透明、信息披露准确，不断夯实长期价值创造根基，实现健康有序发展 [5] 行业地位与背景 - 珍酒李渡已成为白酒行业ESG实践标杆 [3] - 2025年奖项评选竞争尤为激烈，参与公司数量再创新高 [3]

跟踪细分食品指数的食品饮料ETF（515170.SH），近期也连续反弹，沿着5日线上扬，短期趋势向 上。食品饮料ETF（515170.SH）最新持有贵州茅台仓位达17.52%，同时重仓一二线白酒龙头五粮液、 泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等合计仓位近六成。 东方证券认为，白酒行业业绩迈入"L型底"后，头部企业"类债资产"属性强化，当下股价位置赔率佳， 板块股价有望依靠估值抬升驱动。预计2026上半年白酒业绩有望实现较为充分的下修，进而迈入环比改 善阶段，这也将标志着食品饮料行业整体业绩筑底。 12月19日（周五），在扩大内需政策提振下，大消费方向连续5日走强，商贸零售最为强势，东百集团 再度涨停，年内累计涨超174%，中央商场2连板。 大消费板块内部也展开轮动，两大白马股低位修复：中国中免盘中放量涨超8%，贵州茅台迎来三季报 分红实施，10派239.57元，合计派发现金红利超过300亿元，规模继续领跑全市场。 ...

岁末寒风起，年味渐浓时。无论是企业年会的觥筹交错，还是老友重逢的推心置腹，中国人的年终欢聚时刻，总少不了一瓶酒串联情谊。而今年，这 个"酒桌C位"的答案似乎越来越清晰。 "格力经销商大会喝海之蓝，董明珠女士果然眼光独到！""格力都pick海之蓝，看来我这眼光跟董总一样准！"近日，在黑龙江格力经销商大会的餐桌上， 一瓶海之蓝成为了全场焦点，也成了社交平台上的热议话题。 镜头里，宴席上的洋河海之蓝优雅大气，与这场汇聚行业翘楚的盛会相得益彰，尽显格调。大家都知道，董明珠做人、做企业向来追求高品质、高性价 比，注重实实在在的品质与体验。而这，恰恰也是洋河海之蓝二十多年来深入人心的关键。 董明珠的认可、京东小米的力挺，本质上是品质消费时代的必然选择。二十多年来，洋河海之蓝坚守百元价位、升级绵柔品质、创新互动方式，早已融入 亿万国民的生活场景。 正如业内经销商所言，"年会季"覆盖了从公共商务到私人社交的全场景消费需求，而洋河完善的产品体系总能精准匹配不同场合的饮用需求，无论是高端 商务宴请还是亲友小聚，都能找到合适的选择。 可以说洋河将产品融入具体的生活场景，并提供超越产品本身的情感价值与服务体验，使得一瓶海之蓝从"酒桌 ...

周大福与黄金珠宝行业 - 周大福宣布受市场因素影响，部分商品将于12月19日提价，多地门店已收到新价签[4][5] - 周大福今年前三季度实现营业收入389.86亿元[4][5] - 品牌首饰铂金报价突破800元大关，价格水涨船高[4] 白酒与消费市场 - 53度飞天茅台在郑州等批发渠道成交价经历明显波动，价格暴跌[4] - 有前期高价囤货的商户因价格回调，单批出货亏损超过30万元[4][5] 消费电子与智能手机行业 - 手机通信套餐存在价格升易降难、部分低价套餐被运营商单方面取消等问题，消费者办理称心套餐面临障碍[4][5] - 罗永浩隐藏了嘲讽网友使用红米K80的博文，引发部分网友认为其言论不妥[4][6] - 三星三折叠手机国行版开售，售价19999元起[4] 新能源汽车行业 - 小米、华为、理想汽车先后报警，一个12人团伙因恶意炒作新能源车负面信息被抓[4][6] 科技产品动态 - AirPods Pro 3的静电噪音问题未彻底修复，且故障范围还在进一步扩大[4][5][6] 人工智能与人才趋势 - 有专家观点认为，在AI时代，未来最会编程的可能是文科生[4]

近期，茅台酒"控量"的消息被市场普遍关注，一份茅台产品供应及结构改革的文件更是在酒圈传得沸沸 扬扬。茅台方面在回应文件为"假"的同时，明确表示市场工作以需求驱动、渠道韧性保护为主，各产品 都以终端动销情况科学、精准把握投放节奏，不会进行"一刀切"的决策。据记者对多位茅台酒经销商的 采访，发现实际情况为：随着年末消费需求增长，500ml飞天茅台没有减量，且正常发货，只有陈年茅 台（15）、1000ml飞天茅台、生肖茅台等非标产品削减额度在30%-50％之间，彩釉珍品完全停止供 货。 （文章来源：第一财经） ...

1.马斯克称盖茨做空特斯拉损失或超100亿美元 一位网友在X平台上分享最新的全球富豪排行榜并评论称："如果比尔·盖茨没有听巴菲特的话，没有出售他 所持的微软股票来分散投资，他将是世界上第一个万亿美元富翁，身价是埃隆的两倍。"马斯克回应称："比 尔盖茨曾大量做空特斯拉——我们总股份的1%，到现在可能已经让他损失了超过100亿美元。"马斯克2022 年透露，他发现盖茨曾在2018年斥资5亿美元做空特斯拉股票，在该公司的关键时期打击普通投资者的信 心。 点评：资本巨头博弈，一念天堂地狱，投资眼光定乾坤。 据猫眼专业版数据，电影《疯狂动物城2》累计票房（含预售）突破36.13亿，进入2025年度票房榜前二。 2.中金公司：预计2026年白酒报表有望出清改善，上行拐点逐步清晰 中金公司研报称，预计2026年白酒报表有望出清改善，上行拐点逐步清晰。需求端政策影响会持续减弱， 消费场景在大幅压制的基础上会迎来稳步修复，同时促进消费政策的深化有望驱动需求提升，在今年低基 数下同比有望转正，预计上半年开始行业开始迎来梯次修复。供给端以创新拓展增量为主线，中金公司预 计库存隐患基本解除，其中以用户需求为出发点的创新预计进一步增加 ...

当地时间12月15日至16日，由联合国环境规划署等机构发起、主办的"创建可持续商业与品牌高级别对话会"以及"可持续企业家论坛2025"等在肯尼亚内罗毕 举行。五粮液在此次系列高级别议程中亮相，以案例发布、理念分享、深度文化体验，向世界系统阐释中国领军企业如何将生态责任转化为高质量发展核心 动能的实践路径，不仅标志着五粮液的可持续发展实践获得了国际社会的认可，更清晰展现出其从"卓越产品输出者"向"可持续商业理念与发展模式引领 者"的跨越。 12月15日，在"创建可持续商业与品牌高级别对话会"上，《五粮液：以"四循环"打造负责任的商业体系》的可持续发展实践得到认可，被作为"创建可持续 品牌"愿景倡议的年度代表性案例向全球发布。这一倡议源于今年9月在联合国日内瓦万国宫发起的一项中国品牌集体行动，旨在塑造可持续发展全球新名 片、构建国际共识。 五粮液集团公司副总经理、环保总监李健以视频方式出席会议，对白酒行业首个以"土、热、电、水"四循环为核心的绿色发展体系——从"酿酒—饲料—有 机肥—种植"的生态农业闭环，到酒糟变清洁能源、废水产"绿电"、净化水回哺自然的系统性创新进行了全面阐释。这套绿色发展体系呼应多个可持续发展 ...