宏观经济总体趋势 - 11月月度GDP同比增速约为4.1%，较10月下降0.2个百分点[1] - 预计2025年四季度GDP增速约为4.3%，全年GDP增速约为4.9%[1] - 政策重心从总量扩张转向质量提升，对短期增速诉求淡化[1] 经济结构分化 - 11月服务业生产指数同比增速回落0.4个百分点，是主要拖累[2] - 金融业同比增速下降0.5个百分点，房地产业开发投资与销售金额同比降幅双双扩大[2] - 租赁和商务服务业增速较上月加快0.2个百分点，信息传输、软件和信息技术服务业增速小幅回落0.1个百分点但仍处高位[2] 生产端高频数据 - 螺纹钢产量同比降幅收窄，指向房地产投资景气边际改善[13][14] - 中厚板产量同比明显反弹，沥青开工率同比降幅收窄，指向基建投资景气再次回升[14] - 冷轧板产量同比继续回落，指向机电产品生产景气继续降温[14] - PTA产量同比降幅继续收窄，指向纺织服装和包装领域生产景气延续改善[14] 消费与内需 - 11月社会消费品零售总额当月同比增速为1.3%[5] - 本周物流投递量同比增幅为-1.3%，为年内首次同比负增[18] - 12月11日-17日电影票房日均约1.0亿元，同比增加186.0%，汽车销售周同比跌幅为-19.8%[18] 外贸与进出口 - 11月出口当月同比增速为5.9%[4] - 本周中国港口货物吞吐量2.62亿吨，环比下降1.15%，同比保持2.17%正增长[22] - 出口集装箱运价指数本周小幅回升至1124.73[22] - 海南自贸港零关税商品比例由21%大幅提升至74%，项目由1900项扩充至6600项以上[24] 财政政策 - 截至第51周广义赤字累计11.7万亿元，新增专项债发行额接近4.6万亿元[31] - 已有14个地区披露2026年Q1地方债发行计划合计约10412亿元，同比减少近30%[33] 货币市场 - 11月M2同比增速为8.0%[4] - 银行间待购回债券余额继续上升并创历史同期新高，指向债市加杠杆意愿继续上升[42] 房地产市场 - 1-11月固定资产投资累计同比增速为-2.6%[5] - 70大中城市新房和二手房房价同比降幅均边际扩大[48] - 十大城市存销比为89.1，为2019年至今同期最高[48]

市场整体状况与核心特征 - 郑州二手房市场挂牌量从125,807套减少至124,671套，但减少主因是业主撤牌观望而非交易活跃，反映出市场信心不足与价格博弈僵局 [1] - 市场分化加剧，二手房平均成交周期已延长至8个月以上，部分老旧小区甚至一年内“零成交” [5] - 当前市场状况被描述为一场寒冬中的耐力赛，业主撤牌是短期自保策略，但无法扭转市场供需失衡 [15] 二手房价格与价值困境 - 部分二手房价格大幅下跌，例如二七区“江山书香名邸”小区挂牌价跌至每平方米5000元，已回归2015年价格水平 [3] - 二手房面临新房的价格与品质挤压，同地段新交付楼盘凭借现代化配置单价达13,000元，且开发商提供“首付分期”等促销 [3] - 买方议价权显著增强，例如中原区一套标价120万元的房子最终以95万元成交，砍价幅度超过20% [13] 新房市场对二手房的挤压 - 新房市场为去库存频繁“以价换量”，例如管城区某楼盘推出“工抵房”每平方米直降3000元，高新区某新盘首付比例降至15% [7] - 新房的降价策略直接分流了二手房客源，刚需群体更倾向选择性价比更高的新房 [7] 政策与金融环境制约 - 二手房市场未能享受实质政策利好，商业银行对房龄超过20年的住宅贷款审批趋严，部分要求首付比例提高至50% [9] - 贷款困难导致客户流失，中介反馈客户因贷款难办而转向看新房 [9] 业主心态与持有成本 - 业主普遍存在观望心态，期望明年春天价格可能上涨 [1] - 持有成本上升构成压力，包括房产税试点预期、物业费上涨等，导致部分多套房业主选择降价离场 [11] - 有业主计算持有成本，如房子挂一年未卖出，倒贴物业费及暖气费2万元，因此宁愿降价10万元以求早日脱手 [11] 购房者行为与预期 - 购房者观望情绪浓厚，普遍认为二手房价格尚未触底 [13] - 市场调研显示，超过60%的潜在买家认为郑州房价仍有下降空间，尤其是房龄较长的老旧小区 [13]

我有个做房产中介的朋友，他最近的日子过得有点难。他说现在来看房的人少多了，成交量也下降了，很 多业主还在死守着原来的报价，就是不肯降价。他在这行干了十多年，从来没有遇到过这样的情况。一个 客户甚至跟他说，与其买房，不如租房好，反正房价也在跌。这句话让我的朋友陷入了沉思。其实，我们 身边有越来越多的人在重新审视买房这个决定。在这样的背景下，有一些现实的问题，接下来的五年里， 可能会摆在很多人面前。 房价下跌这个话题，近些年来确实成了一个热点。有的人说房价一定会跌，有的人说房价迟早会涨回来。 但无论怎么争论，有一个事实是摆在那里的，就是很多城市的房价确实在发生变化。不是所有城市都在 涨，有的城市在跌，有的地段在跌。这种分化的现象，正在成为一种趋势。在这样的大背景下，接下来五 年里，有很多人可能要面对一些他们之前没有想到的现实。 第一个现实，就是房产变现会变得困难。这是一个很现实的问题，但很多人其实还没有充分意识到。在过 去的很多年里，房子在很多人眼里，就是一个很好的投资品。买进去以后，等待升值，然后卖出去，赚取 差价。这个逻辑在房价上升的时候，看起来没有问题。有的人靠这个方式赚了不少钱。 但是，当房价开始下跌或者 ...

互联网平台监管新规 - 国家多部门联合印发《互联网平台价格行为规则》，将于2026年4月10日起施行，核心内容包括禁止平台强制商家让利返现促销、禁止以独占市场为目的低于成本价销售，并要求对免密支付、自动续费等服务以显著方式提示并提供便捷取消途径 [1] 宏观经济与消费趋势 - 元旦假期海南旅游热度显著上升，海口、三亚机票搜索量进入全国前五，国内赴海南机票预订量超72万张，同比增长约10% [2] - 2026年全国硕士研究生招生考试报名人数为343万人，全国统一命题科目已达25门 [2] - 农业农村部新登记特色农作物新品种1048个，其中国内自主选育品种占比达98.5% [2] - 多地部门联合整治房地产领域账号和自媒体，加强行业管理 [2] 资本市场表现 - 2025年A股IPO市场表现亮眼，预计114家公司上市，融资总额1296亿元，同比增长94%，新股首日平均收盘涨幅高达257%，且无一破发 [3] - 港股IPO市场预计有114只新股上市，融资约2863亿港元，其中科技企业占比超45% [3] - 年末A500ETF受资金追捧，全市场规模达2459.35亿元，近一周资金净流入327亿元，占股票ETF净流入总额近7成，华泰柏瑞A500ETF规模达412亿元 [3] - 年内有380只港股股价翻番，其中13只涨幅超10倍，粤港湾控股累计涨32.71倍，九福来累计涨30.25倍 [3] 行业与公司动态 - 摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”及两款基于该架构的芯片“华山”和“庐山” [5] - 蜜雪冰城美国首店在洛杉矶好莱坞大道正式开业 [6] - 红杉中国宣布将收购时尚品牌Golden Goose集团的控股股权，淡马锡及淡明资本旗下基金将作为少数股东参投 [6] - 北京同仁堂就“南极磷虾油”相关舆论发布致歉声明 [6] - 有报道称字节跳动前三季度累计净利润约400亿美元，全年有望达约500亿美元，但知情人士称相关数据不实且偏差较大 [5] 国际与产业展望 - 世界贸易组织报告指出，在配套政策到位情况下，人工智能有望到2040年将全球跨境货物和服务贸易额提高34%至37%，并推动全球GDP增长12%至13% [7] - 摩根资管展望认为，随着中国产业全球竞争力提升，国际投资者正重新审视中国资产配置价值，优质资产的判断应回归产业需求稳定增长及现金流持续的核心逻辑 [4]

核心观点 - 省政府年初安排的12类45件民生实事在2025年底前均已完成或超额完成 调研结果显示常州市承接的37件任务全部完成其中18件超额完成占比近一半 镇江市分工的38件任务也已全部完成 [1][8] 交通基础设施改善 - 全省计划新改建1400公里农村公路 实际完成情况包括常州市新改建93公里 镇江市新改建58公里 部分项目超额完成 [2][3] - 全省计划改造330座农村公路桥梁 常州市完成4座桥梁改造 镇江市实施2座桥梁改造工程 [2][3] - 全省计划对2000公里普通公路安全设施进行精细化提升 镇江市实施农村公路安全生命防护工程934公里 [2][3] - 具体案例包括常州市金坛区前庄村将一座4.6米宽的危桥升级为7米宽双车道桥 并改造694米长的连接道路 惠及300多户村民 [2] - 扬中市对始建于上世纪60年代 长16.29公里的扬中大道进行提档升级 累计投入400多万元 完成反光标更换和加装钢制护栏等工作 [2] 城镇老旧小区改造与更新 - 全省计划新开工改造700个城镇老旧小区 常州市金坛区春风二村（1997年建成）是其中之一 已完成外墙出新 雨污分流 地下管网更新 飞线下地 并增添绿化与停车位 [4] - 金坛区自2021年以来已启动47个老旧小区改造项目 计划在“十四五”期间全面完成 改造采取片区统筹方式并配建口袋公园 [4] - 推动15年以上电梯有序实施设备更新被列入民生实事 金坛区东城街道金水湾小区更换新电梯 政府补贴15万元一台 基本覆盖更换费用 [4] - 镇江经开区沃得花园对2009年的老电梯进行维修 更换曳引钢丝绳并调整参数 投入1万多元 [5] - 全省计划新增5万个住宅智能信报箱格口 镇江市金润家园小区已安装新智能信报箱 该市规定新小区按户数的40%配建智能信报箱 [5][6] 就业服务优化与人才吸引 - 全省计划优化提升300个“家门口就业服务站” 扬中市兴隆社区站点是其中之一 该站点2025年已登记就业困难人员82名 完成兜底帮扶40多人 登记离校未就业应届大学生31人 完成帮扶28人 [7] - 扬中市已建设25家“苏青驿站”为求职青年提供免费住宿 2025年新增3家 自5月以来已有500多人入住 主要面向应届高校毕业生 提供单次两晚 全年六晚的免费住宿 [8] - “苏青驿站”计划在评估调整后将服务对象年龄放宽至35周岁 以吸引符合新质生产力需求的青年人才 [8]

赵伟 申万宏源证券首席经济学家 以下文章来源于中国宏观经济论坛 CMF ，作者赵伟 中国宏观经济论坛 CMF . 创立于2006年，由中国人民大学国发院、经济学院、中诚信国际信用评级有限公司联合主办。依托人大 经济学一级学科排名全国第一的优秀研究力量，诚邀社会知名专家，集中从事中国宏观经济动态和重大 经济问题研究，定期发布分析与预测报告。 以下观点整理自赵伟在 CMF 宏观经济月度数据分析会（ 2025 年 12 月）（总第 81 期） 上的发言 本文字数：4186字 阅读时间：13分钟 我将从三个维度进行探讨：第一，2025年经济运行中值得提示的转折性变化； 第二，近期部分指标下滑的原因；第三，基于"宏微观温差"视角的政策建议。 一、2025年经济运行的四大转折性变化 在我看来，2025年经济运行包含三到四个关键的转折性变化，主要体现在以下 方面： 第一，疫后"疤痕效应"的影响明显弱化。 可以将出行人流数据作为衡量经济活 动"量"维度的刻画，可以发现今年的表现明显好过过去几年同期；将核心商品 CPI和PPI视为"价"的维度，可以看到今年以来PPI和CPI走势开始出现背离，尽 管核心PPI仍处于底部徘徊状态， ...

核心观点 - 高盛预测2026年全球股市将延续牛市，但指数回报率低于2025年，市场呈现更广泛的多元化特征，AI红利将从核心科技巨头向更广泛领域扩散 [1] 宏观与市场周期展望 - 2026年全球经济维持全面扩张，美联储有望进一步适度宽松货币政策，为股市提供坚实支撑 [2] - 当前市场处于股市周期的“乐观阶段”，其特征是投资者信心提升，估值有上行风险，可能推动市场超预期表现 [3] - 股市周期分为“绝望”、“希望”、“增长”和“乐观”四个阶段，当前周期始于新冠疫情触发的熊市 [4] - 2025年是早期乐观阶段的典型例子，许多股市出现估值上升和盈利增长并存的情况 [5] - 历史数据显示，在无衰退的情况下，即便估值处于高位，股市也难以出现大幅回调或熊市 [6] 估值、回报与盈利驱动 - 美国12个月前瞻市盈率达22.3倍，即使剔除大型科技股也达20.2倍，日本、欧洲和新兴市场估值同样接近或达到历史高点 [7] - 预计2026年全球股市以市值加权计算的价格回报率为13%，含股息总回报率达15%，大部分回报将由盈利增长驱动，而非估值扩张 [1][3] - 2026年所有地区盈利将实现持续正增长，增速超过2025年：标普500盈利预计增长12%，STOXX 600增长5%，日本TOPIX增长9%，亚太（除日本）增长16% [8] 市场格局多元化与区域表现 - 2025年全球股市已呈现明显拓宽趋势，首次出现美股跑输其他主要市场的情况，欧洲、中国和亚洲市场的美元总回报几乎是美国的两倍，预计这一趋势将在2026年持续强化 [1][9][10] - 2025年意大利（54%）、西班牙（73%）、韩国（71%）等特定市场表现突出，新兴市场在盈利增长提速、美国利率下降及美元走弱下开始显著上涨 [11] - 预测2026年美股仍将小幅跑输全球其他市场，MSCI亚太（除日本）指数和MSCI新兴市场指数的美元总回报率均有望达到18%，远超标普500指数15%的预期 [12] 投资风格与行业轮动 - 美国市场仍以成长股为主导，但在非美市场，价值股表现更优，打破了成长股一统天下的格局 [13] - 金融、矿业等传统价值板块成功转型为“价值创造者”，科技资本支出的扩大也为“旧经济”中的基础设施相关领域带来新增长机遇 [13] - 行业收益拓宽趋势明显，2025年科技与金融成为领涨行业，而房地产和医疗保健表现滞后 [14] - 标普500指数中，前七大科技巨头的盈利贡献占比将从2025年的50%降至2026年的46%，其余493家公司的盈利增速将从7%提升至9%，行业集中度下降 [15] AI红利扩散与科技板块分化 - 2026年AI红利将进一步扩散，受益范围从核心科技巨头延伸至更广泛的行业与企业，尤其是那些能利用AI提升利润率和生产力的企业 [1][16][20] - 当前的科技股狂热并非破裂前的泡沫，与2000年互联网泡沫相比，当前科技巨头拥有更强的资产负债表和实打实的现金流 [17] - 2025年初由DeepSeek引发的市场波动警示AI竞争加剧且成本结构变化，五大AI超大规模计算商之间的股票相关性已从80%暴跌至20%，投资者开始挑剔最终赢家 [18] - 科技板块内部的分化意味着多元化配置能带来更优的风险调整后收益 [19] - 科技资本支出的溢出效应将持续显现，推动工业、材料、金融等非科技板块中的相关企业实现增长，形成“AI+行业”的跨界增长浪潮 [21]

核心观点 - 本周A股总体估值收缩，但商贸零售行业领涨，其PB(LF)处于历史37.0%分位数，仍有较大估值提升空间，主要受商务部“三新”消费试点工作部署及“犒赏经济”概念提振 [1] - 市场结构分化，主板估值扩张而创业板、科创板估值收缩，同时算力基建（剔除运营商/资源类）的相对估值也出现收缩 [1][17][25][28] - 通过比较赔率与胜率，农林牧渔、公用事业、石油石化等行业呈现低估值高盈利特征，而建筑材料、电力设备、传媒、国防军工等行业兼具低估值与高业绩增速预期 [2][3] - 股市相对债市性价比上升，A股非金融ERP及股债收益差均较上周有所提升 [3][63][70] 本周估值概览 - 本周A股总体估值收缩，商贸零售行业领涨，其整体PB(LF)处于历史37.0%分位数 [1][8] - 行业修复受到商务部“三新”（消费新业态新模式新场景）试点工作部署推进会的政策支撑，同时“犒赏经济”概念兴起进一步提振消费板块情绪 [1][8] 本周A股估值详情 A股总体估值收缩 - A股总体PE（TTM）从上周的21.74倍微降至本周的21.73倍，PB（LF）维持在1.77倍 [10] - A股总体重点公司全动态PE维持在14.88倍 [12] 主板估值扩张，双创估值收缩 - 主板PE（TTM）从上周的17.46倍升至本周的17.54倍，PB（LF）从上周的1.48倍升至本周的1.49倍 [17] - 创业板PE（TTM）从上周的72.27倍降至本周的71.32倍，PB（LF）从上周的4.27倍降至本周的4.21倍 [19] - 科创板PE（TTM）从上周的210.87倍降至本周的205.59倍，PB（LF）从上周的5.17倍降至本周的5.04倍 [25] 算力基建剔除运营商/资源类的相对估值收缩 - 算力基建剔除运营商/资源类的相对PE（TTM）从上周的4.47倍降至本周的4.28倍 [28] - 其相对PB（LF）从上周的4.66倍降至本周的4.46倍 [28] 大类板块估值水平 - 从PE（TTM）看：可选消费、大消费、中游制造、周期类、中游材料的绝对和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费、大消费、中游制造高于历史90分位数；必需消费的绝对和相对估值低于历史中位数，其中必需消费、服务业相对估值低于历史10分位数 [2][32] - 从PB（LF）看：资源类、TMT、周期类、中游制造的绝对和相对估值均高于历史中位数；可选消费、中游材料、金融服务、服务业、大消费、必需消费的绝对和相对估值均低于历史中位数，其中大消费、必需消费相对估值低于历史10分位数 [2][34] - 从全动态PE看：可选消费、中游制造、周期类、中游材料的绝对和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费绝对估值高于历史90分位数；必需消费绝对和相对估值均低于历史中位数，其中必需消费相对估值低于历史10分位数 [2][41] 一级行业估值水平 - 从PE（TTM）看：纺织服饰、计算机、轻工制造绝对和相对估值均高于历史90分位数；非银金融、商贸零售、综合等行业绝对和相对估值均低于历史10分位数 [44] - 从PB（LF）看：电子、机械设备、有色金属、汽车、电力设备、钢铁、煤炭、通信、综合、国防军工绝对和相对估值均高于历史中位数，其中电子、机械设备、有色金属相对估值高于历史90分位数 [47] - 从全动态PE看：电子、电力设备、汽车、建筑材料、商贸零售、计算机、机械设备、煤炭等行业绝对和相对估值均高于历史中位数，其中电子行业绝对和相对估值均高于历史90分位数；轻工制造、家用电器、社会服务、医药生物、环保、食品饮料、房地产、非银金融相对估值低于历史10分位数 [53] - 综合赔率（PB历史分位数）与胜率（ROE历史分位数）：农林牧渔、公用事业、石油石化等行业具有低估值高盈利能力的特征 [59] - 综合赔率（全动态PE）与胜率（25-26年一致预期净利润复合增速）：建筑材料、电力设备、传媒、国防军工等行业兼具低估值与高业绩增速 [62] ERP与股债收益差 - 从静态估值看：A股非金融ERP从上周的0.87%升至本周的0.89%；股债收益差从上周的-0.12%升至本周的-0.05% [63] - 从动态估值看：A股非金融重点公司全动态ERP从上周的2.77%升至本周的2.80% [70]

内容：展示中国2025年11月的经济活动指标，包括出口和国内消费、投资等指标的同比增长情况。 核心观点：中国经济呈现分化态势，出口和出口相关制造业投资表现强劲，贡献了约一半的实际GDP增长，尽管面临美国关税增加的压力，但出口仍超出市 场预期。相比之下，国内消费持续疲软，投资首次出现年度同比下降，房地产活动指标继续下滑。 2025年是中国经济充满挑战与机遇的一年。在全球贸易格局变化、国内经济结构调整以及新兴技术快速发展的背景下，中国经济呈现出诸多值得关注的趋势 和特点。高盛《The Tale of 2025 in 15 Charts》通过15张图表，深入剖析了2025年中国经济的关键主题。 图表1：经济分化，出口强劲但内需疲软 图表2：美中关税调整历程 内容：呈现自特朗普第二任期开始以来，美中之间关税调整的时间线和幅度变化。 核心观点：美中关税在2025年4月达到超过100%的峰值，目前维持在约30%。尽管中国对美出口同比下降20%-30%，但中国对其他新兴市场（如东盟、拉美 和非洲）的出口增长强劲，部分抵消了对美出口的下滑。 图表3：中国对美出口下滑，对其他国家出口上升 内容：对比中国对美国和其他国家出口的同 ...

报告行业投资评级 - 港股市场评级：**优于大市** [1][4] 报告核心观点 - 市场整体表现：科技巨头带动港股市场持续回撤，本周恒生指数下跌1.1%，恒生综指下跌1.2% [1] - 风格与行业分化：市场呈现中盘股（-0.8%）相对抗跌，大盘股（-1.3%）跌幅较大的特征；行业层面，农林牧渔（+3.3%）、非银行金融（+2.6%）领涨，而电子（-4.7%）、商贸零售（-4.0%）领跌 [1] - 盈利预期整体向好：市场盈利预期整体平稳上修，恒生指数未来12个月每股收益（EPS）预期本周上修0.3%，恒生综指EPS预期上修1.2% [3] 全球市场表现 - **港股指数**：恒生指数本周下跌1.1%，年初至今上涨28.1%；恒生科技指数本周下跌2.8%，年初至今上涨22.6% [12] - **A股指数**：沪深300指数本周下跌0.3%，年初至今上涨16.1%；创业板指本周下跌2.3%，但年初至今大幅上涨45.8% [12] - **美股指数**：标普500指数本周微涨0.1%，年初至今上涨16.2%；纳斯达克100指数本周上涨0.6%，年初至今上涨20.6% [12] - **其他市场**：韩国综合指数年初至今表现强劲，累计上涨67.6%；日经225指数年初至今上涨24.1% [12] - **大宗商品与汇率**：COMEX黄金价格年初至今大幅上涨65.5%；美元指数年初至今下跌9.0%；美元兑离岸人民币汇率年初至今下跌4.1% [12] 中观表现汇总：投资收益 - **核心指数表现**：恒生指数本周价格收益为-1.1%，近52周累计收益为37.7%（含股息复投为42.4%）；恒生科技指数本周价格收益为-2.4%，近52周累计收益为38.2% [14] - **主题指数表现**：恒生消费指数本周逆势上涨0.2%，而恒生互联网和恒生汽车指数分别下跌2.4%和3.7% [14] - **选股策略表现**：国信海外ROE策略进攻型组合本周上涨0.7%，而ROE策略全天候型组合本周下跌3.8% [14] - **行业表现（中信分类）**： - **领涨行业**：农林牧渔（+3.3%）、非银行金融（+2.6%）、食品饮料（+1.4%）、消费者服务（+1.0%）[1][15] - **领跌行业**：电子（-4.7%）、商贸零售（-4.0%）、国防军工（-3.5%）、计算机（-3.5%）[1][15] - **行业表现（恒生/GICS分类）**：必需性消费（+1.1%）和金融业（+0.8%）本周表现相对较好；资讯科技业（-1.5%）和通讯服务（-2.4%）表现疲软 [16] 中观表现汇总：估值水平 - **整体估值下行**：恒生指数动态市盈率本周下降1.7%至11.6倍；恒生综指市盈率下降2.4%至11.4倍 [2][18] - **主题指数估值**：恒生消费指数市盈率微升0.1%至13.6倍；恒生生物科技指数市盈率下降3.1%至26.4倍 [2][18] - **行业估值变化（中信分类）**： - **估值上升显著行业**：基础化工（+11.6%）、农林牧渔（+4.9%）、钢铁（+2.9%）[2][19] - **估值下降显著行业**：房地产（-19.0%）、国防军工（-9.0%）、电子（-4.7%）[2][19] - **行业估值水平（GICS分类）**：房地产行业市盈率本周大幅下降19.0%至8.9倍；能源业市盈率为7.6倍，材料业为12.9倍 [19] 中观表现汇总：盈利和股息 - **整体盈利预期上修**：恒生综指未来12个月EPS预期本周上修1.2%，近52周累计上修8.7% [21] - **行业盈利预期调整（中信分类）**： - **盈利预期大幅上修行业**：房地产（+20.5%）、国防军工（+6.0%）、综合（+5.6%）[3][23] - **盈利预期大幅下修行业**：基础化工（-10.2%）、钢铁（-6.1%）、农林牧渔（-1.4%）[3][23] - **行业股息率（中信分类）**：石油石化、煤炭、建筑行业预期股息率较高，分别为6.6%、5.4%、6.9%；电子、计算机行业预期股息率较低，分别为0.4%、0.9% [23] - **行业盈利预期调整（GICS分类）**：房地产行业EPS预期本周大幅上修20.5%，而医疗保健行业EPS预期本周下修0.1%，近52周累计下修12.6% [24]