来源：新浪港股-好仓工作室 近期，荣联再生科技国际有限公司冲刺港股IPO，其招股书披露的财务数据及公司运营情况值得投资者 关注。其中净利润在2025年6个月较2024年同期骤降58.5%，毛利率在2025年6个月相较2024财年下滑2.6 个百分点，这些数据变动背后反映出公司面临的诸多挑战与风险。 主营业务与商业模式：聚焦亚克力循环经济 专注再生亚克力材料研发生产 荣联再生科技主要从事再生亚克力材料的研发及生产，为客户提供再生MMA及PMMA板材。自2020年 起获评为"高新技术企业"，拥有7项发明专利及19项实用新型专利，具备技术优势。 构建可持续产业链 从亚克力产品制造商及塑料再生公司等收集废弃PMMA，转化为再生MMA，进而生产PMMA板材。上 游原材料采购保障供应，下游产品应用于建筑、广告及家具等行业，积极推动循环经济发展。 财务数据分析 营业收入及变化：增长显著但需关注持续性 营收增长态势明显 荣联再生科技总收益呈增长趋势。2024财年较2023财年增长约53.9%，从133,188千元增至205,031千 元；2025年6个月较2024年同期增长约20.2%，从81,369千元（未经审核）增至97 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 第二批科创债ETF上报有望较快落地，其发展可期，落地后科创债指数成份券流动性或提升、收益率有下行空间，但短期幅度有限，建议关注1 - 3年中高等级科创债指数成份券调整后增配机会 [1][27][29] - 上周股强债弱持续，信用债收益率全面上行，一级发行公司类信用债整体净偿还、多数发行利率上行，二级成交中短久期活跃、长久期成交占比小幅抬升 [1][2][3][4] 各部分总结 信用热点 - 2025年8月20日第二批14只科创债ETF集中上报，参考首批节奏第二批或较快落地 [10] - 首批科创债ETF上市满月成信用债ETF第二大品种，截至8月22日规模1204亿元占信用债ETF 34.6%，上市以来流动性好、净值经历两轮调整、规模在调整期仍增长 [11][15][19][21] - 政策支持、科创债供给增长、质押回购业务落地使科创债ETF发展可期，第二批落地将提升指数成份券流动性、降低收益率，但短期空间有限，建议关注1 - 3年中高等级科创债调整后增配机会 [27][29] 市场回顾 - 2025年8月15 - 22日股市突破3800点，权益市场强势压制债市，信用债收益率全面上行，中长端多数大幅上行超6BP，二永债收益率上行4 - 8BP [2][34] - 上周债基赎回多，理财净买入193亿元，债基净卖出133亿元，信用债ETF规模3483亿元同比前一周升1.7% [2][34] - 各行业AAA主体评级公募债利差中位数普遍上行2 - 6BP，各省城投债利差中位数全面上行，内蒙古、重庆、辽宁等利差上行超6BP [2][34] 一级发行 - 2025年8月18 - 22日，公司类信用债发行2350亿环比降21%，金融类信用债发行1204亿环比升142% [3] - 公司类信用债合计净偿还641亿元，环比降403%，其中城投净偿还216亿元，产业债净偿还370亿元；金融类信用债合计净融资619亿元 [3] - 中短票、公司债平均发行利率多数呈上升趋势 [3] 二级成交 - 活跃成交主体以中高等级、中短期、央国企为主 [4][71] - 城投债活跃成交主体分两类，一类是强经济财政省份主流高等级平台，另一类是经济大省较高利差区域核心主平台；地产债和民企债活跃成交主体多为AAA，成交期限分别多在1 - 3年和中短期限 [4][71] - 交易活跃城投债中5年以上债券成交占比4%，比前一周（0%）小幅抬升 [4]

策略观点：居民存款搬家与市场影响 - 居民存款搬家已初现端倪，但尚未大规模入市，当前距离2024年9月24日熊牛切换已11个月，历史上存款搬家一般在熊牛切换后10-12个月开启[1][6] - 存款搬家初期市场可能盘整2-3个月，但若带动各类资金放量流入，或迎来新一轮主升浪行情[1][8][9] - 存款搬家潜力充足：每月定期存款到期规模接近百亿，A股自由流通市值/居民存款余额仅27%，低于历史均值35%[6] - 建议布局三条主线：逆全球化下的"硬通货"（黄金/银行/保险/公用事业）、"硬科技"（国产AI算力/创新药）、受益于"反内卷"的确定性（塑料/玻纤/光伏风电设备）[10] 机械设备行业：无人环卫车千亿市场 - 无人环卫车核心解决环卫工人高龄化+人力成本攀升，2024年低速无人驾驶行业销售规模123亿元，无人清洁环卫出货量1.3万台，其中户外无人清扫车出货3420台（占比26%）[12] - 经济性显著：单车替代3-4名工人（年薪4万元/人），节省成本12-16万元；单车成本20-30万元，使用年限4-5年，成本节省幅度25%-66%[13] - 2025年上半年无人环卫中标总额70亿元，已超2024年全年，市场空间达1164-2910亿元（保守/中性/乐观假设下）[14] - 无人环卫对项目利润弹性高达57%/115%/172%（替代率20%/40%/60%），建议关注劲旅环境/玉禾田/福龙马/侨银股份/盈峰环境[15][16][17] 专用设备行业：国产算力链崛起 - 科创50成分股与半导体设备股交集具备补涨潜力，半导体设备行业类似2023年3月初行情但基本面更强[18] - 全球AI产能扩张：2024-2028年产能复合增长率7%，达每月1110万片晶圆；先进工艺（7纳米及以下）产能增长69%，从每月85万片增至140万片[19] - 国内近三年半导体设备年均市场规模417亿美元，建议关注半导体前道设备（北方华创/中微公司等）、后道测试设备（华峰测控/长川科技等）、光刻机产业链（茂莱光学/福晶科技等）[19] 计算机行业：国能日新功率预测高增长 - 2025H1营收3.21亿元（+43.15%），归母净利润0.46亿元（+32.48%）；功率预测营收2.05亿元（+55.14%），毛利率61.58%[22][23] - 功率预测服务场站数量5461个，较2024年底新增1116家（+26%），用户留存比例维持高水平[23] - 创新业务收入0.16亿元（+1.53%），新能源资产运营收入0.33亿元（+665.96%），自研"旷冥"大模型2.0版提升预测精度[24] - 预计2025-2027年归母净利润1.31/1.85/2.35亿元（+40.0%/+41.1%/+27.0%），对应EPS 0.99/1.39/1.77元[24] 医药生物行业：血制品与CDMO分化 - 博雅生物2025H1营收10.08亿元（+12.51%），归母净利润2.25亿元（-28.68%），主因血制品毛利下降及并购摊销影响；采浆量320.39吨（+7.2%）[26][27] - 普洛药业2025H1营收54.4亿元（-15.3%），归母净利润5.6亿元（-9.9%）；CDMO收入12.36亿元（+20.3%），毛利率44.0%（+4.0pct），项目中项目1180个（+35%）[30][31] 电力设备行业：风机与材料盈利提升 - 金风科技2025H1营收285.37亿元（+41.26%），归母净利润14.88亿元（+7.26%）；风机销售容量10.64GW（+106.58%），毛利率7.97%（+4.22pct）[32][33] - 天赐材料2025H1营收70.29亿元（+28.97%），归母净利润2.68亿元（+12.79%）；电解液出货超31万吨（+50%），六氟磷酸锂价格从低点上涨11.56%[37][38] 基础化工行业：产能扩张与成本优化 - 宝丰能源2025H1营收228.20亿元（+35.05%），归母净利润57.18亿元（+73.02%）；聚烯烃总产能提升至520万吨/年，内蒙古300万吨烯烃项目已投产[51][53] - 索通发展2025H1营收83.06亿元（+28.28%），归母净利润5.23亿元（+1568.52%），主因预焙阳极量价齐升及数智化降本[59][60] - 华鲁恒升2025H1营收157.64亿元（-7.14%），归母净利润15.69亿元（-29.47%）；Q2毛利率19.63%（环比+3.28pct），煤炭采购价格下行助力成本控制[55][56] 汽车行业：新势力盈利与一体化压铸 - 零跑汽车首次实现半年度盈利，2025H1营收242.5亿元（+174.0%），毛利率14.1%（+13.0pct）；出口销量20375台，计划2026年底建立欧洲生产基地[73][74] - 多利科技2025H1营收17.3亿元（+13%），归母净利润1.6亿元（-28%）；一体化压铸覆盖蔚来/零跑/理想客户，2025年下半年进入大规模量产[76][78] 农林牧渔行业：生猪养殖成本优化 - 牧原股份2025H1营收764.63亿元（+34.46%），归母净利润105.30亿元（+1169.77%）；销售生猪4691万头（+44.84%），完全成本低于12.1元/kg[80][81] - 康农种业2025H1营收0.46亿元（-2.68%），归母净利润0.09亿元（+12.22%）；杂交玉米种子毛利率40.45%（+12.97pct），加速拓展东南亚及非洲市场[84][85] 其他行业：CDMO复苏与生物科技 - 金斯瑞生物科技2025H1收入5.19亿美元（+81.9%），经调整净利润1.78亿美元（+509.6%）；CDMO收入2.47亿美元（+511.1%），抗体蛋白药新获20个CDMO项目[89][90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 涵盖宏观资讯、各品种期货投资策略及行情分析，对不同行业和品种给出走势判断与投资建议，如股指期货长线逢低做多、短线期权备兑策略，部分品种关注供需、成本、政策等因素影响 [13][17][22] 根据相关目录分别总结 宏观资讯 - 2025 年上海合作组织峰会 8 月 31 日至 9 月 1 日在天津举行，习近平主席将主持相关会议并发表讲话 [9] - 美联储主席鲍威尔讲话后，交易员加大对 9 月降息押注，消化年底前降息两次预期 [9] - 8 月 25 日央行开展 6000 亿元 MLF 操作，本月 MLF 净投放 3000 亿元，连续 6 个月加量续作，8 月中期流动性净投放总额达 6000 亿 [9] - 国务院常务会议听取设备更新和消费品以旧换新政策汇报，研究体育消费等，审议通过《“三北”工程总体规划》 [10] - 证监会发布实施《证券公司分类评价规定》《期货公司互联网营销管理暂行规定》 [10] - 中国光伏行业协会倡议抵制恶性竞争和盲目扩产，华电集团光伏组件采购投标均价提升 [10] - 工信部将优化全国算力布局，加强对低算力利用率地区新建项目审批 [11] - 中国国新声明未开展稳定币基金活动，将举报相关不法行为 [11] - 8 月 22 日召开磷酸铁锂材料分会理事会，探讨行业内卷及去落后产能方案等 [11] 宏观金融 股指期货 - 策略为长线逢低做多，短线考虑期权备兑策略 [13] - 周五 A 股单边逼空，上证指数突破 3800 点，半导体产业链爆发，部分概念补涨或下跌 [13] 国债期货 - 短期震荡，中期曲线陡峭策略可持有 [14] - 税期后资金转松，股债跷跷板弱化，市场消化货政例会及中期流动性投放 [14] 黑色 螺矿 - 价格预计维持震荡 [17] - 政策“防内卷”影响，基本面季节性需求弱，出口或受影响，供应预计保持强势 [17] - 焦煤等原料期货价格反弹，盘面估值在谷电和平电估值之间 [17] 煤焦 - 双焦价格短期高位震荡，资金博弈激烈，需关注产地和钢厂情况 [18] - 矿山事故提升安检预期，焦企限产，基本面受政策和需求影响 [18] 铁合金 - 双硅边际趋弱，供应增量，成本有变化，受宏观和焦煤情绪影响 [19] - 中期反弹做空，不追空 [19] 纯碱玻璃 - 纯碱逢高做空，玻璃观望 [20] - 纯碱供应短期回落但有增量潜力，库存增加；玻璃现货氛围回落，需消化投机库存 [20] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝价预计震荡偏强，逢低做多；氧化铝预计震荡偏弱，逢高做空 [22] - 铝受美联储降息和需求回暖影响；氧化铝供应过剩压力上升 [22] 沪锌 - 社会库存增加，加工费走高，锌价将震荡走弱 [23] - 短期行情受宏观影响，后续基本面利空将显现 [23] 碳酸锂 - 价格回落到合理估值附近，宽幅震荡运行 [24] - 8 月紧平衡，9 - 10 月或有缺口支撑价格 [24] 工业硅多晶硅 - 工业硅震荡运行，多晶硅宽幅震荡 [25] - 工业硅受多晶硅复产和大厂减产影响；多晶硅受政策和基本面过剩矛盾影响 [25] 农产品 棉花 - 短期棉价偏强，远期逢高偏空，短线观望 [27] - 受宏观、供需和库存等因素影响，关注需求变化 [27][28] 白糖 - 国产糖库存低但加工糖制约，关注中长线空头回补机会，短线观望 [29] - 国际糖市预期供给过剩，国内进口增加，关注中秋国庆备货需求 [29][30] 鸡蛋 - 期货持仓量创新高，近月反弹做空，抄底谨慎 [32] - 供应压力大，蛋价低于成本，关注淘鸡节奏 [32][33] 苹果 - 轻仓正套 [34] - 不同产区苹果价格和走货情况有差异，新季富士开秤价受影响 [34] 玉米 - 逢高做空 01 或 11 - 1 正套 [35] - 市场情绪偏空，供需两端有压力，关注贸易商和下游情况 [35][36] 红枣 - 观望 [37] - 关注产区天气和销区销量价格变化 [37] 生猪 - 单边短期观望 [37] - 供应偏高，消费好转但仍供强需弱，关注收放储和调运政策影响 [37][38] 能源化工 原油 - 价格偏强震荡，短期缺乏方向指引，中长期预计偏弱 [39] - 受美对伊制裁、飓风、需求等影响，关注俄乌事件和 OPEC + 会议 [39] 燃料油 - 油价短期运行区间 65 - 70 美元，燃料油跟随波动 [39] - 受多种因素影响，关注分流量和需求情况 [39][40] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，暂时震荡思路对待 [41] - 受淘汰落后产能预期扰动，两品种走势分化 [41] 橡胶 - 基本面无明显矛盾，回调短多，冲高谨慎追涨 [42] - 关注原料、需求和政策消息 [42] 甲醇 - 港口累库，价格压力大，空单离场观望 [43] - 受淘汰落后产能预期影响，行情回归基本面驱动 [43] 烧碱 - 现货价格偏强，期货受现实和预期影响，保持多头思路 [44] 沥青 - 跟随油价，自身基本面平稳，处于季节性淡季向旺季转折阶段 [45] 聚酯产业链 - 逢低试多 [46] - 成本偏强，装置变动，供需结构好转，价格延续反弹 [46] 液化石油气 - 短期强势，长期偏空 [47] - 供给充裕，需求难超预期，CP 价格跟随原油波动 [47] 纸浆 - 针叶偏弱，关注港口去库和晨鸣复产情况 [48] 尿素 - 保持偏空思路 [49] - 国内需求弱，贸易商储备足，关注出口细节 [49] 合成橡胶 - 区间震荡，短线高抛低吸或观望 [50] - 受市场情绪和现货影响，关注行业政策和下游采购情绪 [50]

公司投资理财计划 - 江苏国泰拟使用不超过120亿元进行委托理财 不超过18.3亿元进行证券投资 合计金额达138亿元 [2] - 委托理财选择中低风险产品 包括结构性存款 收益凭证 大额存单 国债逆回购等 单笔投资期限不超过36个月 [6] - 证券投资已投入3.306亿元 总授权额度为18.306亿元 [3] - 公司2023年8月曾通过证券投资议案 投资总额不超过10亿元 2024年8月委托理财额度为115亿元 [7] 公司财务状况与市场表现 - 截至8月22日公司总市值124亿元 股价7.6元/股 8月涨幅4.4% [2] - 货币资金余额呈下滑趋势：2025年6月末为125.71亿元 较2024年12月末的147.30亿元减少21.59亿元 [9] - 证券投资连续亏损：2023年公允价值变动-6045.51万元 2024年-6927.04万元 2025年上半年-7195.60万元 [8] 行业投资动态 - 今年以来约60家上市公司公告拟进行证券投资 其中7家投资额超10亿元 [2] - 利欧股份最高投资额30亿元 方大炭素和七匹狼均为20亿元 塔牌集团 联发股份 仙坛股份 浙江永强均超10亿元 [2] - 上证指数突破3800点创10年新高 两市成交额连续8个交易日突破2万亿元 8月22日达2.57万亿元 [2] 电解液项目终止 - 终止年产40万吨锂离子电池电解液项目 原计划总投资15.38亿元 其中建设投资7.3亿元 铺底流动资金8.1亿元 [12][13] - 项目原预测年销售收入150.8亿元 净利润7.9亿元 投资回收期5.17年 [13] - 终止原因包括土地未按约交付（已支付土地款3285.02万元）及电解液行业产能过剩导致价格下行 [14] - 项目原定建设周期24个月 产能利用率计划第四年达100% [13] 资金动向背景 - 市场行情被认为由债市 楼市 外资 居民存款搬家及产能过剩行业资金共同推动 [3] - 有观点认为行情主要由散户及杠杆资金推动 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.8亿元，同比增长11.3%，主要因半导体业务量增加[1][9] - 归母净利润4806.96万元，同比下降15.51%，第二季度净利润2125.4万元同比降32.53%[1] - 扣非净利润4371.64万元，同比下滑20.94%，降幅大于净利润[1] 盈利能力指标 - 毛利率25.53%，同比减少2.45个百分点[1] - 净利率8.28%，同比下降8.81%[1] - 每股收益0.12元，同比减少15.53%[1] - 历史净利率中位水平7.41%，产品附加值一般[9] 成本费用结构 - 三费总额6597.78万元，占营收比重11.37%，同比上升5.98%[1] - 销售费用增长15.43%，因业务量增加导致市场开发费用和职工薪酬上升[9] - 管理费用增长5.34%，主要系管理人员薪酬增加[9] - 财务费用大幅增长143.83%，因长期借款利息支出增加[9] 资产质量与运营效率 - 应收账款余额4.05亿元，同比微增0.23%，占最新年报归母净利润比例达410.26%[1][10] - 货币资金3.87亿元，同比锐减51.97%[1] - 每股经营性现金流0.23元，同比大幅增长185.38%，主要因票据支付增加及收回保证金[1][9] 资本结构与负债情况 - 有息负债4.94亿元，同比下降30.29%[1] - 应付票据减少37.02%，因本期开立减少[2] - 租赁负债减少100%，因租赁合同到期[2][7] - 应付职工薪酬下降30.7%，因上期包含全年计提奖金[4] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要受益于半导体业务量提升[9] - 研发费用增长24.69%，因研发项目增加[9] - 投资活动现金流改善22.81%，因固定资产投资减少[9] - 筹资活动现金流净额下降137.51%，因本期未发生借款[9] 投资回报表现 - 2024年ROIC为3.12%，资本回报率不强[9] - 上市以来ROIC中位数4.98%，2023年最低至2.69%[9] - 商业模式依赖资本开支驱动，需关注资金压力与项目效益[9] 机构持仓情况 - 国寿安保目标策略混合发起A持有28.58万股，持仓未变动[10] - 该基金规模1.04亿元，近一年净值上涨82.52%[10]

股价表现 - 股价报8.52元，较前一交易日下跌0.05元，跌幅0.58% [1] - 盘中最高触及8.56元，最低下探8.41元 [1] - 成交额1.87亿元 [1] 主营业务结构 - 主营业务涵盖化妆品、医药及透明质酸原料业务 [1] - 旗下拥有瑷尔博士、颐莲等品牌 [1] - 化妆品板块营收占比超60% [1] 财务表现 - 半年报营收17.9亿元，同比下降7.05% [1] - 归母净利润1.08亿元，同比减少15.16% [1] - 化妆品业务上半年营收同比下滑7.73% [1] - 核心品牌瑷尔博士收入减少29.97% [1] - 医药板块营收下降13.87% [1] - 透明质酸原料业务实现287.3%的增长 [1] 经营压力因素 - 线上流量红利减退对化妆品业务造成压力 [1] - 产品迭代对化妆品业务造成压力 [1] - 医药板块受集采政策影响承压 [1] 资金流向 - 主力资金当日净流出3633.86万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出3269.35万元 [1]

社保基金持股概况 - 截至8月22日社保基金现身37只个股前十大流通股东合计持股5.63亿股合计持股市值达126.56亿元 [1] - 社保基金二季度共现身165只个股前十大流通股东合计持股25.82亿股合计持股市值达456.15亿元 [1] - 114只个股持股市值超亿元4只个股持股比例超5% [1] 持股数量分布 - 三一重工社保基金持股1.71亿股居首鲁西化工0.35亿股宝丰能源0.34亿股分列二三位 [1] - 常熟银行社保基金持股2.78亿股居首三一重工1.71亿股南钢股份1.03亿股分列二三位 [1] - 73只个股持股数量超千万 [1] 持股市值分布 - 三一重工社保基金持股市值30.77亿元居首扬农化工9.46亿元亿纬锂能6.45亿元分列二三位 [1] - 三一重工持股市值30.77亿元居首常熟银行20.47亿元鹏鼎控股13.78亿元分列二三位 [1] 持股比例分布 - 常熟银行社保基金持股比例8.38%居首我武生物5.39%涪陵电力5.32%分列二三位 [1] 行业分布 - 社保基金持股主要集中在化工行业28只电子设备仪器和元件行业17只制药行业14只 [1]

英伟达GB300服务器液冷技术突破 - 英伟达即将发布专为AI推理设计的DGX GB300NVL72服务器 采用完全液冷式机架设计 热设计功耗(TDP)进一步提升 传统风冷散热难以满足需求[1][2] - 服务器推论效能较DGX GB200提升1.5倍 超高芯片运算能力推动液冷散热需求伴随AI服务器出货量增长而迅速提升[2] 液冷技术方案分类与材料需求 - 液冷方案分为间接液冷(冷板式)和直接液冷(浸没式/喷淋式) 根据冷却液相变过程可分为单相/两相液冷[3] - 冷板式技术成熟且成本低 但冷却效果上限较低 浸没式和喷淋式冷却效果优异但经济成本高 对冷却液绝缘性和稳定性要求极高[3][4] - 电子氟化液(全氟碳化物)因高绝缘性/热稳定性/可调沸点等特性 成为直接液冷核心材料 适用于多种散热场景和单相两相需求[4] 电子氟化液市场需求与格局 - 预计2025年电子氟化液需求达12.2万吨 2026年达25.6万吨 同比分别增长150%和110%[4] - 全球前五大厂商占据80%市场份额 3M公司全面退出为国内厂商创造结构性机会[4] 冷板式液冷技术优化方案 - 配合高导热系数的液态金属TIM材料(铟/镓) 可大幅提升冷板式液冷散热性能 使其综合优势明显[5] - 液态金属完美兼容GPU/CPU导热需求 适用于冷板式和浸没式液冷 是高端芯片理想导热材料[5] 产业链投资机会 - 液冷将成为AI服务器主流散热方案 建议关注冷板式/浸没式液冷上游的氟制冷剂/电子氟化液国内龙头企业[6] - 建议关注高效TIM材料液态金属相关企业[6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，2511合约预计在8195 - 8585区间震荡；多晶硅供给端排产短期增加中期回调，需求端总体持续恢复，成本支撑减弱，2511合约预计在50370 - 53380区间震荡 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 工业硅供给端上周供应量8.7万吨，环比增加3.57%；需求端上周需求8万吨，环比增长2.56%；库存24.2万吨高位，有机硅库存54300吨低位、生产利润392元/吨盈利、综合开工率75%环比持平低于历史同期，铝合金锭库存4.94万吨；成本端新疆样本通氧553生产亏损2939元/吨，丰水期成本支撑走弱；11合约基差660元/吨现货升水期货，社会库存54.5万吨、样本企业库存171150吨、主要港口库存11.7万吨，11合约期价收于MA20下方，主力持仓净空且空减 [6] - 多晶硅供给端上周产量29300吨，环比减少0.34%，8月排产13.05万吨，较上月环比增加22.76%；需求端硅片、电池片、组件有不同表现，硅片产量、库存增加且生产亏损，电池片产量、外销厂库存增加且生产亏损，组件产量预计减少、国内和欧洲库存减少且生产盈利；成本端N型料行业平均成本35850元/吨，生产利润10150元/吨；基差方面8月20日N型致密料46000元/吨，11合约基差 - 4875元/吨现货贴水期货；库存周度24.2万吨，环比增加3.86%处于历史同期高位；盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方；主力持仓净多且多增 [8][9] 基本面/持仓数据 - 工业硅行情：各合约期货收盘价多数下跌，现货价部分下跌，库存方面周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存有不同变化，产量/开工率方面周度样本企业产量增加、部分地区开工率上升，仓单注册仓单数减少，有机硅、铝合金相关数据有不同表现 [17] - 多晶硅行情：期货收盘价多数下跌，硅片、电池片、组件相关价格部分持平，库存方面周度硅片库存减少、光伏电池外销厂周度库存增加，产量方面光伏电池月度产量、组件月度产量增加，出口方面光伏电池、组件出口增加，成本方面多晶硅行业平均成本、部分现金成本有变化 [19] - 工业硅价格-基差和交割品价差走势：展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势 [21] - 工业硅库存：展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量走势 [25] - 工业硅产量和产能利用率走势：展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [28] - 主产区成本相关走势：展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势 [33] - 工业硅成本-样本地区走势：展示了四川421、云南421、新疆通氧553成本利润走势 [34] - 工业硅周度供需平衡表：展示了工业硅周度供需平衡情况 [36] - 工业硅月度供需平衡表：展示了2024 - 2025年部分月份工业硅月度供需平衡情况 [39] - 工业硅下游-有机硅相关走势：DMC价格和生产走势展示了日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、周度产量走势、DMC价格走势；下游价格走势展示了107胶、硅油、生胶、D4均价走势；进出口及库存走势展示了DMC月度出口量、进口量、库存走势 [42][44][48] - 工业硅下游-铝合金相关走势：价格及供给态势展示了废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势；库存及产量走势展示了原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金和再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势；需求（汽车及轮毂）展示了汽车月度产量、销量、铝合金轮毂出口走势 [51][54][56] - 工业硅下游-多晶硅相关走势：基本面走势展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存走势、月产量走势、月度开工率、月度需求走势；供需平衡表展示了2024 - 2025年部分月份多晶硅月度供需平衡情况；硅片走势展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势；电池片走势展示了单晶P/N型电池片价格走势、排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、开工率、出口走势；光伏组件走势展示了组件价格走势、国内和欧洲光伏组件库存、月度产量、出口走势；光伏配件走势展示了光伏镀膜价格走势、胶膜进出口走势、玻璃月度产量和出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势；组件成分成本利润走势（210mm）展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势；光伏并网发电走势展示了全国新增发电装机容量走势、发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 [59][62][65][68][71][74][77][78]